公司战略调整 - 公司对医疗健康板块采取“优化存量 发展增量”的调整策略 [1] 存量业务表现与优化 - 2025年上半年 医疗健康板块存量业务（口罩 手套）实现销售收入4.68亿元 同比增长185.37% [1] - 公司通过设备技改和提升产能利用率 已使丁腈手套单位成本下降 [1] - 公司正推进能源优化项目以进一步降低能源成本 项目完工后有望推动该板块进一步减亏 [1] 增量业务发展 - 增量业务聚焦于发展NC膜 闪蒸无纺布 空调滤材等高技术壁垒的B端材料 [1] - 相关产品已进入主流客户供应链 [1] 板块定位与未来规划 - 医疗健康板块是公司高分子材料下游应用的重要延伸 与主营业务协同性强 [1] - 未来 公司将通过技术升级与产品结构优化 持续提升该板块的盈利能力和产业价值 [1]

公司产品结构与盈利能力 - 公司特种工程塑料（如PEEK、PPA、LCP、PPSU）和工程塑料（如PA、PC、POM）产品毛利率高于通用塑料 [1] - 特种工程塑料2025年前三季度销量达2.40万吨，同比增长显著 [1] - 生物降解材料2025年前三季度销量达15.8万吨，已接近满产满销状态，并且实现了盈利 [1] 公司产业链布局与产能 - 公司已构建“生物基单体-聚合-改性”全产业链 [1] - 公司建成年产5万吨生物基丁二酸及1万吨生物基BDO产能 [1] - 全产业链布局显著提升了产品的绿色溢价与竞争力 [1] 公司未来发展战略 - 未来公司将继续加快在高端包装、3D打印等新兴场景的应用开拓 [1] - 生物降解材料板块已成为公司重要的增长极 [1]

公司对原材料价格波动的应对机制 - 油价波动对不同原材料的影响是结构性的 石油基通用塑料如PP、PS的价格与油价关联度较高 而工程塑料、特种工程塑料及各类添加剂的价格主要由技术壁垒和市场供需决定 与油价联动性较弱 [1] - 公司建立了成熟的调价机制以应对原材料价格波动 由于改性塑料属于定制化产品 公司可根据原料成本变化及时与客户协商调整产品售价 从而有效传导成本压力 保障盈利水平的稳定 [1] - 在技术门槛高、附加值高的改性工程塑料及改性特种工程塑料领域 公司具备更强的议价与成本转嫁能力 [1] 公司产品结构与盈利能力 - 近年来 公司持续优化产品结构 工程塑料销量占比稳步提升 [1] - 产品结构的优化进一步增强了公司整体盈利能力的稳定性和韧性 能够有效管理原材料波动对毛利率的影响 [1]

面对全球气候变化的挑战，金发科技以材料科技为核心，通过构建覆盖回收、再生、高值化应用的全产业链闭环体系，显著提升了塑料资源的循环效率， 有效减少了资源消耗与废弃物填埋。通过加强对低碳改性技术的研究，公司不仅降低了组织碳与产品碳的排放强度，更积极协同上游供应商与下游客户， 将绿色低碳转型从企业战略延伸至产业生态共建。这一系列扎实且富有成效的实践契合了"最佳可持续实践案例"奖项的核心要求，展现了金发科技在应对 全球环境议题中的关键角色与强劲势能。 作为行业领军企业，金发科技将通过绿色材料技术创新、可持续产业链协同与透明信息披露，践行对环境保护与社会责任的长期承诺，携手各界伙伴，共 筑高质量发展的绿色未来。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 NEWS 近日，第四届绿色金融北外滩论坛在上海举行，金发科技股份有限公司从备受瞩目的"2025年度GF60可持续发展评选"中脱颖而出，荣获"最佳可持续实践 案例"奖项。这不仅是对金发科技在可持续发展领域长期耕耘与卓越实践的高度认可，也彰显了公司在推动循环经济与绿色低碳转型方面的行业引领地 位。 "GF60可持续发展评选"由绿色金融60人论坛（GF60）发起主办， ...

2025广州创交会暨海交会核心观点 - 两大会议首次合办 加速构建“人才—技术—产业”融合生态 成为广州服务国家战略、顺应创新规律的重要实践 [1] 广州独角兽企业榜单与产业格局 - 2025年发现广州独角兽创新企业榜单发布 共有210家企业入选 包括26家“独角兽”创新企业、105家“未来独角兽”创新企业和79家“种子独角兽”企业 [2] - “未来独角兽”创新企业数量较去年增长4% “种子独角兽”企业数量较去年增长13% 希音国际和广汽埃安仍是“超级独角兽” [2] - 榜单企业中高新企业162家 占比达77% 其中133家（占比63%）集中于信息技术、生物医药、人工智能、先进制造四大硬科技领域 [2] - 头部“独角兽”企业平均拥有知识产权496项 发明专利107项 估值均超百亿元人民币 部分已跻身全球独角兽前列 [3] - “未来独角兽”企业平均拥有知识产权125件 发明专利30项 是广州创新力量的中流砥柱 [3] - “种子独角兽”企业平均拥有知识产权34项 聚焦前沿科技 是观察广州未来产业风向的重要窗口 [3] 重点企业与新兴领域 - 增芯、芯粤能、大潮玩、大圣科技4家企业首次跻身“独角兽”创新企业行列 [2] - 新上榜“独角兽”企业包括智能传感器及特色工艺晶圆制造标杆增芯、潮玩IP运营巨头大潮玩、车规级碳化硅芯片制造中坚力量芯粤能、汽车生态数字化转型领先者大圣科技 [3] - “未来独角兽”典型代表包括聚焦肿瘤靶向创新药研发的恩康药业、专注人工智能及机器人的中科开创、主攻激光制造检测及控制技术的德擎光学、深耕深海探测机器人的深海智人等 [3] - “种子独角兽”代表企业包括国内第一梯队量子科技企业国腾（广州）量子、高端半导体封装材料研发制造的汉源微电子、聚焦智能巡检机器人的国巡机器人、深耕数字化解决方案的云智达创等 [4] 创新成果展示与转化 - 创交会近十年来促成转化落地项目金额超998亿元 [5] - 南方医科大学珠江医院展示多感官稳态刺激治疗耳鸣系统 已申请两项专利 [5] - 香港科技大学（广州）展示基于合成生物学的荔枝保鲜技术 可延缓荔枝变质 技术可延伸至其他易腐果蔬保鲜领域 [5] - 广东省中医院展示二至益真胶囊、固本祛湿化瘀颗粒、养胃健脾膏等一系列医院研发方剂 [5] - “多多侠·产投杯”创新创业项目赛决赛围绕生物医药领域展开 广州产投每年投资十几个项目 对参赛获奖企业优先投资并提供国际企业孵化器园区场地支持 [5][6] 人才招聘与引进 - 海交会累计吸引全球5万多名海外人才参会 [6] - 展会设置“国际化人才招聘会” 定向邀约上市公司、专精特新企业、具身智能企业、外资企业参展 [6] - 招聘会定向邀请的境外高学历人才中 硕士以上学历占比70%以上 [6] - 广汽、广药、小鹏、金发科技、云韬氢能等数十家科技企业现场招聘 岗位涵盖技术类、研发类、运营类等 [6]

文章核心观点 中国热塑性聚酰胺（尼龙）行业正处于规模扩张与结构升级的关键阶段，整体市场规模高速增长，其中聚酰胺类材料占据市场主导地位[1]。行业未来将向高端化、自主化与多元化发展，具体表现为：PA6产业已进入理性增长周期并实现从净进口到净出口的根本转变；PA66产业在关键原料突破后进入产能快速释放期，面临供需再平衡挑战；技术研发将聚焦高温、生物基等高端品类及回收技术；产业链将巩固原料自主化并推进一体化；应用场景将在深化汽车、电子等传统领域的同时，向低空经济、医疗健康等新兴领域拓展[1]。 行业概述与分类 - 热塑性聚酰胺（PA）俗称尼龙，是以酰胺键为重复结构单元的热塑性高分子材料，具备优异的力学强度、耐磨性、耐化学腐蚀性及可重复加工特性，可通过多种改性技术调控性能[2] - 主要分类包括：占市场主导的脂肪族PA（如PA6、PA66）；耐热性与刚性更优的半芳香族PA（如PA6T、PA10T）；高性能的全芳香族PA；以及长碳链PA、生物基PA和聚酰胺弹性体等[3] - 与热固性聚酰胺的核心差异在于：热塑性PA为线性结构，可熔融重复加工、可回收，适用于汽车零部件等规模化场景；热固性PA为网状结构，一次成型不可逆，耐高温性更优，用于航空航天等高端场景[5] 产业链结构 - **上游原材料**：呈现结构性特点，PA6核心原料己内酰胺已实现充分国产化，产能占全球近半[7]；曾制约发展的PA66关键原料己二腈国产化取得突破，自给率大幅提升至55%以上[7]；但PA12等特种尼龙的核心原料仍高度依赖进口[7] - **中游制造**：包括基础树脂聚合及改性加工，中国是全球最大的PA6生产国，但面临产能结构性过剩和竞争加剧的挑战[5] - **下游应用**：最主要领域是民用丝和工业丝等纤维制品，同时工程塑料在汽车（尤其是轻量化部件）、电子电气、机械及包装薄膜等领域的需求持续增长，是核心发展动力[5] 下游核心应用市场分析 - **汽车工业**：是最大且增长最明确的下游市场，核心驱动力已全面转向新能源汽车[8]。2024年中国新能源汽车热塑性复合材料市场规模达139.47亿元，同比增长13.4%[8]。800V高压平台等技术迭代催生对耐高温尼龙（如PA6T、PA10T）的刚性需求，同时轻量化要求推动聚酰胺替代金属，预计2025年该细分市场规模将增至167.16亿元[8] - **航空航天与国防**：是增长最快的细分市场之一，2024年全球市场规模约56.8亿美元，预计2025年将增至61.6亿美元[9]。根本驱动力在于飞机换代带来的长期刚性需求（预计到2041年需交付超41,170架新飞机）以及低空经济（无人机、eVTOL）发展带来的航空级材料需求下沉[9] 行业发展现状 - **整体市场规模**：2024年中国热塑性复合材料整体市场规模约为640亿元，其中聚酰胺（PA）类材料占据约38%的市场份额，是主导品类[11]。热塑性聚酰胺细分市场规模于2024年达243.2亿元，预计2025年将突破266亿元[11] - **PA6市场**：作为核心通用品类，已进入理性产能扩张周期[11]。2020-2024年，产能从约540万吨增至785.8万吨，年均复合增长率10.0%；表观消费量从380万吨增至569.4万吨，年均复合增长率10.7%[11]。产量从430万吨增至609.5万吨，年均增速13.9%，推动产能利用率提升10.2个百分点至77.6%[11]。对外贸易实现质变，出口量从不足15万吨爆发式增长至57.7万吨，年均复合增长率47.2%；进口量从25万吨收缩至17.6万吨，进口依存度从近8%降至3.1%，从净进口转为净出口[11] - **PA66市场**：产业呈现“产能大幅扩张—需求相对滞后—出口替代进口”格局[12]。2020-2024年，产能从56万吨跃升至127万吨，年均复合增速高达23.2%；产量从38.7万吨提升至70.9万吨，年均增速16.3%[12]。产能扩张速度远超需求增长，导致产能利用率从约70%下滑至55.8%[12]。同期表观消费量仅从约65万吨增至73.3万吨，年均增幅不足5.5%[12]。贸易结构持续优化，正逐步从净进口国向净出口国转变[12] 行业竞争格局与企业布局 - 行业竞争呈现外资主导高端（如巴斯夫）、本土加速替代的格局，集中度持续提升[14] - 本土企业差异化布局：神马股份、华峰化学等深耕尼龙66产业链，强化全产业链与成本优势[14]；万华化学、金发科技主攻高端品类，分别实现尼龙12全产业链技术突破和PA10T商业化，打破外资垄断[14]；凯赛生物作为生物基标杆，实现生物基聚酰胺大规模产业化，并与宁德时代合作推动新能源电池领域应用[14]；鲁西化工以PA6为核心，通过垂直整合满足大众化需求[14] - 重点企业的战略布局共同推动了长三角、珠三角等产业集群的形成[14] 行业发展趋势 - **技术创新聚焦高端化与绿色化**：重点攻关高温尼龙、长链尼龙等特种品类，优化材料性能[15]；生物基聚酰胺加速产业化，化学解聚等回收技术推动形成“原料-生产-回收”循环体系[15]；数字化技术融入研发以缩短产品迭代周期[15] - **产业链协同深化，国产化替代向全链条渗透**：巩固上游核心原料自主化成果，降低进口依赖[16]；原料企业向下游改性领域延伸，形成一体化布局以提升成本控制能力[16]；长三角、珠三角等产业集群效应凸显，强化协同配套[16]；本土材料企业与终端制造企业深化合作，加速在高端装备领域的认证突破[16] - **应用场景多元化拓展**：汽车领域向智能化部件（传感器支架、激光雷达外壳）及高压系统催生的耐高温产品拓展[18]；电子电气领域受5G通信、消费电子升级推动，薄壁化、高流动性产品需求增长[18]；低空经济（无人机结构件）、医疗健康（医用导管）、氢能储运（防腐衬里）等新兴领域快速崛起，开辟全新应用场景[18]；应用多元化推动产品向定制化、功能化转型，竞争焦点转向细分领域的技术适配与服务能力[18]

文章核心观点 特种尼龙作为高性能聚酰胺材料，是新材料产业迈向高端化、功能化与绿色化的关键方向，其通过分子结构设计与合成工艺创新，克服了常规尼龙的局限，衍生出长碳链尼龙、高温尼龙、透明尼龙、尼龙弹性体及生物基尼龙等细分品类，广泛应用于汽车电动化、电子电气、新能源装备、航空航天等先进制造领域[1]。当前全球市场仍由阿科玛、赢创、杜邦等国际巨头主导，技术壁垒较高，但随着中国在长碳链二元酸生物发酵、高温尼龙聚合等核心技术上的突破，以PA1212、PA10T、PA56为代表的国产特种尼龙已逐步实现产业化，进口替代进程显著加速[1]。未来在“双碳”目标与产业升级驱动下，特种尼龙将继续向更高性能、更可持续、更高效制备的方向演进[1]。 一、特种尼龙概述 - 特种尼龙是指除去通用尼龙（PA6和PA66）以外的聚酰胺材料，通常包括长碳链聚酰胺、耐高温聚酰胺、透明聚酰胺、其他功能性聚酰胺和生物基聚酰胺等，其中长碳链尼龙和高温尼龙占据主导地位[5]。 - 常规尼龙（PA6、PA66）在增强、阻燃等改性后仍有强亲水性、不耐高温、透明性差等缺点，为改善性能、增加新特性，一般通过引入新的合成单体，得到高温尼龙、长碳链尼龙、透明尼龙、生物基尼龙以及尼龙弹性体等产品[7]。 - 特种尼龙主要类别包括：高温尼龙（耐高温性，可长期在150℃以上环境使用）、长碳链尼龙（高韧性，分子链中亚甲基数目在10个以上）、透明尼龙（高透明性，透光率一般在90%以上）、尼龙弹性体（高弹性，具有高回弹、轻质等特性）[8]。 二、特种尼龙市场供需 - 目前全球特种尼龙产能约60万吨/年，主要生产企业有阿科玛、陶氏杜邦、帝斯曼、艾曼斯、索尔维、巴斯夫、三井化学、可乐丽等[10]。其中，帝斯曼是全球唯一掌握丁二胺工业化方案的公司，独家生产PA4T；可乐丽曾是PA9T的唯一生产商，随着其专利过期，巴斯夫也逐步推出PA9T产品[10]。 - 全球长碳链聚酰胺产能约27万吨/年，主要消费区域在欧洲，年需求量超过3万吨[14][16]。高温尼龙年产能约33.5万吨/年，全球消费量约16万吨[26][34]。 - 中国特种尼龙产业正快速发展，国内主要生产企业包括金发科技、新和成、山东东辰、山东祥龙、平顶山倍安德、凯赛生物等，产品涵盖PA10T、PA6T、长碳链PA、透明PA、PA56等[13]。预计未来五年中国特种聚酰胺产能将达15万吨[14]。 三、长碳链聚酰胺 - 长碳链尼龙一般指分子链中亚甲基数目在10个以上的尼龙材料，具有高韧性、柔软性、低吸水性和高尺寸稳定性，主要品种有PA11、PA12、PA610、PA1010、PA1212等[16]。 - 2024年全球长链尼龙市场销售额达28.46亿美元，预计2031年将达到36.4亿美元，年复合增长率为3.6%，中国占有接近40%的市场份额[21]。 - 全球长碳链尼龙生产长期被阿科玛、赢创、EMS-GRIVORY等跨国供应商垄断，占有全球约66%的份额，这些企业均为纵向一体化生产商[23]。国内企业如山东东辰瑞森、上海盈诺等已在市场占有重要地位[23][24]。 四、耐高温聚酰胺 - 耐高温聚酰胺指可在150℃条件下长期服役的聚酰胺材料，通过引入刚性芳香族单体获得耐高温性能，已工业化的品种包括PA46、PA4T、PA5T、PA6T、PA9T、PA10T等[26]。 - 2024年全球耐高温尼龙市场销售额达15.82亿美元，预计2031年将达到21.61亿美元，年复合增长率为5.04%[34]。2024年中国市场规模为484.15百万美元，约占全球30.61%，预计2031年将达到875.35百万美元，全球占比将升至40.50%[34]。 - 全球主要生产商包括三井化学、可乐丽、杜邦、索尔维、巴斯夫、帝斯曼、艾曼斯、三菱化学等[34]。国内企业以生产PA6T和PA10T为主，代表企业有金发科技（全球率先实现PA10T产业化）、新和成、沃特股份等，正在加速研发和产能建设[36][37]。 五、透明尼龙 - 透明尼龙可通过物理法（加入成核剂）或化学法（引入含侧基或环结构的单体）改性得到，实现高透明性，常见种类有PATMDT、PA CM12、PA12/MACMI、PA6I/X等[39][40]。 - 2024年全球透明尼龙市场规模达6.05亿美元，预计2031年将达到9.27亿美元，2025-2031年复合增长率为6.10%[41]。2024年中国市场规模为150.38百万美元，约占全球24.88%[41]。 - 国外主要生产商有陶氏杜邦、EMS、赢创、阿科玛、巴斯夫等，装置产能约5万-7.5万吨/年[41]。国内生产企业主要有平顶山倍安德、山东广垠新材料、山东祥龙新材料、万华等[41]。透明尼龙主要应用在家电、眼镜、汽车、电子烟等领域[42]。 六、尼龙弹性体 - 尼龙弹性体（TPAE）是一种含有聚酰胺硬段和脂肪族聚酯或聚醚软段的嵌段共聚物，具有高拉伸强度、高弹性恢复性、优异的低温抗冲击性和易加工性，广泛应用于电子电气、汽车工业、食品包装、医疗器械、体育用品领域[44]。 - 全球TPAE生产企业主要有德国休斯、法国阿托化学、美国Upjohn公司、日本油墨化学、日本宇部兴产、日本东丽等，产能主要集中在发达国家[44]。中国能够实现生产的企业较少，代表性企业有旭阳化工、心源科技[44]。 七、生物基聚酰胺 - 生物基尼龙以生物质可再生资源（如葡萄糖、纤维素、植物油）为原料制造聚酰胺单体，再聚合而成，具有绿色、环境友好、原料可再生等特性，降低了石油依赖和碳排放[47]。 - 生产工艺分为油路线（采用蓖麻油等天然油脂）和糖路线（通过微生物技术将糖类物质转化为单体）两种[48]。常见材料包括完全生物基的PA11、PA1010、PA56，以及部分生物基的PA610、PA410、PA10T等[50][51]。 - 国外生产商主要包括阿科玛（PA11）、杜邦（PA1010）、艾曼斯、赢创、帝斯曼、巴斯夫、索尔维等[51]。国内生产商主要包括凯赛生物（PA56）、伊品生物、金发科技（PA10T）、阳煤化工等[52]。 八、特种尼龙技术特征分析 - 特种尼龙核心技术壁垒体现在单体合成、聚合工艺和加工成型三个环节[55]。长碳链尼龙依赖生物基或石化基长链单体的高效制备；高温尼龙需在避免热降解的前提下实现高熔点聚合；透明尼龙关键在于非晶化结构与力学性能的平衡；尼龙弹性体要求精准控制嵌段共聚结构；生物基尼龙则面临生物质单体成本与聚合适配性的双重挑战[55]。 - 目前技术仍主要由阿科玛、赢创、杜邦、EMS等国际企业通过一体化产业链和长期研发积累主导[55]。发展趋势正朝着高性能化（高耐热、高导热、功能化）、绿色可持续（生物基单体、可回收）以及工艺高效化（连续聚合、反应挤出）方向发展[56]。 - 在国产化方面，中国已在长碳链尼龙（如PA1212、PA1010）和高温尼龙（如金发科技PA10T）领域实现产业化突破，并在生物基尼龙（凯赛生物PA56）等领域取得重要进展，但整体仍面临高端品种少、产业规模小、关键单体依赖进口等问题[56]。 九、特种尼龙投资逻辑 - 特种尼龙投资核心逻辑是以技术突破为引擎，以进口替代为主线，以结构升级和绿色转型为两翼[58]。其下游覆盖汽车电动化、电子电气高端化、能源装备轻量化等成长性赛道，细分品类如高温尼龙、长碳链尼龙等年均增速超过5%，中国市场需求增速显著高于全球[58]。 - 技术壁垒在单体合成、聚合工艺和加工成型等环节较高，尤其是生物基单体、半芳香族聚合等关键技术长期被阿科玛、赢创、杜邦等外企掌握，国产化率低，替代空间明确[58]。 - 投资应优先布局已攻克核心单体技术、在高壁垒牌号上实现产业化验证、并已切入主流供应链的硬科技企业，同时关注在生物基、可回收、功能一体化等未来方向进行前瞻性研发的平台型公司[59]。该赛道兼具确定性（替代需求明确）与成长性（应用持续拓展）[59]。

市场整体表现 - 截至上午收盘，上证综指报3884.93点，下跌0.11% [1] - A股总成交额为11985.00亿元 [1] 技术指标异动个股 - 今日有88只A股出现5日均线主动下穿10日均线的“死叉”技术形态 [1] - 初灵信息(300250)的5日均线较10日均线距离最大，为-1.55%，其股价最新报25.30元，较10日均线乖离率为-12.08% [1] - 榕基软件(002474)的5日均线较10日均线距离为-1.40%，其股价最新报10.21元，较10日均线乖离率为-6.83% [1] - 长源东谷(603950)的5日均线较10日均线距离为-1.25%，其股价最新报29.04元，较10日均线乖离率为-4.09% [1] - 深华发A(000020)的5日均线较10日均线距离为-1.12%，其股价最新报14.90元，较10日均线乖离率为-7.98% [1] - 阳光电源(300274)的5日均线较10日均线距离为-0.98%，其股价最新报169.01元，较10日均线乖离率为-5.15% [1] - 同花顺(300033)的5日均线较10日均线距离为-0.43%，其股价最新报312.73元，较10日均线乖离率为-2.33% [2] - 江龙船艇(300589)的5日均线较10日均线距离为-0.41%，其股价最新报20.82元，较10日均线乖离率为-7.90% [2]

核心观点 - 报告认为基础化工行业已进入“击球区”，即具备显著投资价值的阶段，核心驱动力来自需求、价值和供给三方面，具体看好由全球人工智能（AI）需求爆发带来的新成长周期，以及国内“反内卷”政策加码和欧洲产能退出引发的全球供给格局优化大周期 [1][5][7] 行业周期与景气判断 - 化工行业新一轮景气周期有望开启，跟踪的国海化工景气指数在2024年9月跌破100后，基础化工指数开始见底回升 [18][20] - 2025年10月，中国PPI环比转正0.10%，为年内首次转正，宏观预期向好，工业品价格有望底部回升 [21] - 2025年第三季度，基础化工行业ROE为1.80%，净利率为6.22%，资产负债率为47.89%，资产周转率为15.08% [25][26] - 中国基础化工和石油化工行业上市公司资本扩张持续放缓，自由现金流状况改善，石油化工行业自由现金流已转正，基础化工行业自由现金流有望转正 [27][30][39][42] - 行业估值处于历史较低水平，且部分上市公司经营活动现金流充沛，理论股息率具备提升潜力，例如梅花生物、中国石化、卫星化学2025年理论股息率预测分别达11.8%、16.9%、13.7% [38][45] 需求驱动：AI引领的新成长大周期 - **AI基础设施投资**：预计到2030年，全球AI基础设施年投资规模将达到3至4万亿美元，约占全球GDP的3%，AI竞赛推动资本开支激增 [74][76] - **数据中心与电力需求**：AI数据中心能耗快速增长，预计2022-2027年CAGR达44.8%，带动对燃气轮机、固体氧化物燃料电池（SOFC）等高效发电设备的需求 [77][79][82][109] - 燃气轮机：预计2024-2026年全球年均燃气轮机订单量将达60GW，较2021-2023年均40GW增长50%，数据中心是核心推动力 [79] - SOFC：预计未来五年美国将有55GW数据中心容量上线，到2030年约30%的数据中心将使用现场电力（如SOFC）作为主要能源 [82] - **人形机器人**：量产加速，特斯拉、Figure等厂商规划大规模产能，预计全球出货量将快速增长 [83][85] - **液冷技术**：芯片功耗持续提升（如GB200达2700W），推动数据中心散热方式从风冷向液冷升级，液冷需求扩大 [87][91][140][143] - **半导体材料**：AI推动先进工艺投资，带动晶圆及上游材料需求增长，2025年第三季度全球硅晶圆出货量达3313百万平方英寸，同比增长3.1% [91][95][97] - **PCB材料**：AI服务器需要更多层PCB和更低介质损耗的覆铜板，全球算力建设加速，AI服务器出货量保持快速增长 [99][101][104] - **储能**：AI数据中心带来新的储能需求增长极，预计2027年全球数据中心储能需求达69GWh，2030年达300GWh [105][109] - **航空航天**：全球航空业复苏，旅客周转量已超疫情前水平，客座率创新高，发动机供应紧张，GE航空LEAP发动机在手订单达10000台 [110][113][115][117][120] 供给驱动：反内卷与全球格局优化 - **国内“反内卷”政策加码**：2025年以来，国家层面多次出台政策，综合整治“内卷式”竞争，引导落后产能退出，多个化工子行业（如PET、己内酰胺、有机硅、PTA）出现企业联合减产 [49] - **欧洲产能退出压力**：欧洲化工品产能利用率处于历史底部，2025年第三季度仅为74.6%，远低于81.3%的历史平均水平，高昂的能源成本（2024年天然气价格较2014-2019年均价高出100%）是主要制约 [50][53] - **全球供给格局影响**：欧洲在多个重要化工品产能中占比较高，例如MDI/TDI（27%）、维生素A（53%）、草甘膦（海外产能占比32%）、己二酸（19%）等，其产能退出或收缩将为国内龙头企业带来市场机遇 [61] 重点子行业与公司梳理 报告围绕三大驱动方向，列出了详细的核心标的及盈利预测，关键领域包括： - **需求驱动相关**：燃气轮机及高温合金产业链（振华股份、应流股份、隆达股份、万泽股份）、氟化液及冷却液（巨化股份、新宙邦）、储能产业链（川恒股份、兴发集团）、半导体材料（鼎龙股份、安集科技、雅克科技）、PCB材料（圣泉集团）、机器人材料（金发科技）、合成生物学（华恒生物）等 [5][8][9] - **价值驱动相关**：潜在分红率提升的板块，包括煤化工（华鲁恒升、宝丰能源）、石油炼化（恒力石化、卫星化学）、聚氨酯（万华化学）、磷肥与农药（云天化、扬农化工）、钾肥（盐湖股份）等 [6][10] - **供给驱动相关**：受益于供给格局优化的行业，包括涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣）、草甘膦及有机硅（兴发集团、新安股份）、轮胎（赛轮轮胎、玲珑轮胎）、钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（中复神鹰）等 [7][11] 典型案例分析：铬盐产业链 - **供需趋紧**：预计全球铬盐（折重铬酸钠）需求2024-2028年复合年增长率达10.9%，而供给增长缓慢，2025年起将出现供给缺口，并逐年扩大至2028年的34.09万吨 [129] - **核心驱动力**：需求增长主要来自金属铬，尤其是燃气轮机、航空发动机及SOFC的爆发，预计金属铬需求2024-2028年复合年增长率达23.0% [130] - **重点公司**：振华股份作为铬盐行业主要企业，预计2025-2027年归母净利润分别为6.04亿元、9.02亿元、12.23亿元 [8][131]

会议信息 - 2025年12月18日开会，现场14:30开始，网络投票9:15 - 15:00[5] - 现场会议在广州金发科技行政大楼101会议室[5] - 董事长陈平绪主持，董秘戴耀珊记录[5] 审议议案 - 审议选举卢馨为公司第八届董事会独立董事[5] 候选人信息 - 卢馨生于1963年10月，人大管理学博士[11] - 曾在暨南大学任教，现担任多家公司独董[11] - 未持有公司股票，符合任职资格[11]