报告行业投资评级 - 维持推荐评级 [4] 报告的核心观点 - 本周电力板块走势优于大盘，公用事业和电力子板块均上涨，沪深300也上涨，但电力板块近1年表现不及沪深300及创业板指数 [1][7][10] - 各大电力央企是“沙戈荒”大基地投资主力，新疆积极推进“疆电外送”第三通道基地建设，国家推动电力现货市场全面加快建设 [2] - 给出火电、绿电、水电、核电、垃圾焚烧发电等不同板块的投资建议，推荐和谨慎推荐部分公司，并建议关注一些公司 [3][19] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 本周行情回顾 - 行业指数表现：本周公用事业板块收于2287.91点，涨幅2.19%；电力子板块收于3042.41点，涨幅2.21%，沪深300本周上涨1.59%，公用事业走势优于大盘，近1年电力板块表现不及沪深300及创业板指数 [7][10] - 电力子板块表现：光伏发电上涨4.68%，热力服务上涨3.80%，电能综合服务上涨3.57%，火力发电上涨3.39%，风力发电上涨2.09%，水力发电上涨0.88% [14] - 个股表现：本周电力板块涨幅前五为ST聆达、宁波能源等，跌幅前五为东望时代、南网储能等 [16] - 投资建议：火电推荐申能股份、福能股份等；绿电推荐三峡能源等；水电推荐长江电力等；核电推荐中国核电等；建议关注垃圾焚烧发电企业 [3][19] 本周专题 - 积极推进“疆电外送”第三通道天山北麓610万千瓦“沙戈荒”基地建设，2024年新疆外送电量达1264亿千瓦时，已建成4条“疆电外送”通道，陇电入浙工程甘肃段开工 [2][22][24] - 推动电力现货市场全面加快建设，全国首笔跨经营区绿色电力交易达成，成交电量5270万千瓦时 [28][29] 行业数据跟踪 - 煤炭价格跟踪：3月12日环渤海动力煤综合平均价格687元/吨，3月14日长江口动力煤价格指数等有不同涨跌 [31] - 石油价格跟踪：3月14日国内柴油现货价格下跌，WTI原油、Brent原油现货价格上涨 [33] - 天然气价格跟踪：3月13日国内LNG出厂价格指数下跌，3月14日中国LNG到岸价上涨 [35] - 光伏行业价格跟踪：3月12日多晶硅致密料等价格有不同涨跌情况 [37] - 长江三峡水情：3月14日长江三峡入库流量、出库流量有变化，库水位上涨 [43] - 风电行业价格跟踪：3月12日环氧树脂现货价等有不同涨跌 [47] - 电力市场：3月13日广东省燃煤、燃气日前现货成交电均价有不同变化 [52] - 碳市场：3月14日全国碳市场碳排放配额成交量上涨，开盘价、收盘价下跌 [52] 行业动态跟踪 电力公用行业重点事件 - 海南计划建设清洁能源岛2.0版，四川推进零碳工业园区试点，安徽公布电力交易情况，河北南部电网和南方区域电力市场有相关运行进展 [56] 上市公司重要公告 - 湖北能源、龙源电力发布发电量公告，甘肃能源、广东建工发布项目公告，江苏国信发布业绩快报，云南能投、宁波能源发布投资者关系活动记录表 [57][58]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 本周煤价快速下跌至700元/吨附近，重视火电超额机会，市场对电价预期较充分，区域电价风险基本出清、煤价下跌或超预期，建议关注皖能电力、申能股份、华电国际、浙能电力等火电标的 [3][7][9] - 推荐布局低估绿电板块，优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、龙源电力（H）、中闽能源、福能股份 [3] - 把握水核防御，水电板块建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块建议关注中国核电和中国广核 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 煤价加速下跌重视火电超额机会，2025能源工作强调绿色保供 - 本周煤价快速下跌，北港5500K动煤价格跌至701元/吨，为2021年4月以来新低，今年至今动煤均价757元/吨，较去年同期下跌162元/吨，较去年全年均价下跌104元/吨，大部分火电公司在当前煤价趋势下，若电价下滑在2分以内，2025年度度电盈利仍有望提升，一季度单季盈利弹性充分 [7][9][10] - 2月27日国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，提出持续增强供应保障、绿色低碳转型、提升质量效益三点主要目标 [7][10] 火电：煤价持续下跌 - 展示环渤海动力煤市场价、秦皇岛港动力煤库存、沿海8省电厂库存及日耗、中国LNG到岸价及出厂价格全国指数、火电发电量、新增装机量、平均利用小时数、投资完成额等相关图表 [8][13][21] 水电 - 2月28日三峡入库流量同比上升28.33%，出库流量同比上升11.89%，并展示水电发电量、新增装机量、平均利用小时数、投资完成额等相关图表 [8][28][34] 绿电 - 本周硅料价格为39元/KG，与上周持平，主流品种硅片价格为1.30元/PC，与上周持平，长期来看光伏项目收益率有望进一步提升 [39] 碳市场 - 全国碳市场交易价格较上周下降0.38%，本周碳排放配额总成交量62.62万吨，总成交额0.56亿元，截至2025.2.28，累计成交量6.34亿吨，累计成交额433.32亿元 [45] 本周行情回顾 - 本周（2.24 - 2.28）上证指数报收3320.90点，下降1.72%，沪深300指数报收3890.05点，下降2.22%，中信电力及公用事业指数报收2752.47点，下降1.03%，跑赢沪深300指数1.19pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第15位 [1][48] - 电力及公用事业板块上市公司股价过半数下跌，涨幅前五为联美控股、韶能股份、天富能源、能辉科技、申能股份，涨幅分别为9.23%、7.73%、6.10%、3.74%、3.36%；跌幅前五为兆新股份、广安爱众、川能动力、中国广核、内蒙华电，跌幅分别为 - 7.20%、 - 5.28%、 - 4.36%、 - 4.23%、 - 3.37% [51] 行业资讯 行业要闻 - 国际能源署发布《2025电力报告》，预计未来3年全球电力消耗量将以约4%的速度逐年增长，新兴经济体和发展中国家是主要驱动力 [56] - 生态环境部等五部门发布《国家重点推广的低碳技术目录（第五批）》，共103项技术，对实现“双碳”目标和绿色低碳科技自立自强有重要意义 [57] - 中广核广东陆丰核电项目1号机组完成核岛第一罐混凝土浇筑，标志主体工程正式开工，全部建成后年发电量约520亿千瓦时 [57] - 国家能源集团河北公司龙山电厂600兆瓦机组抽汽熔盐储能项目完成满容量顶峰试运，是全国首个火电抽汽熔盐储能项目 [58] - 国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》，提出2025年能源工作在供应保障能力、绿色低碳转型、发展质量效益三方面的主要目标和21项年度重点任务 [58] - 国家统计局披露2024年能源生产消费重要数据，包括能源生产总量、各能源装机容量、能源消费总量及各能源消费量、碳排放权交易市场成交量及成交额、清洁能源发电量等情况 [60] 重点公司公告 - 上海电力董事会决议同意选举林华担任董事长，聘任黄晨担任总经理等 [62] - 南方电网以借款形式向南方电网储能提供10亿元财务资助，借款期限1820日，公司拟用于补充日常营运资金 [62] - 浙能电力拟以增资方式参股中国聚变能源有限公司，投资金额约7.5亿元，尚需国务院国资委批准并办理工商变更登记 [62] - 川投集团和能投集团重组组建四川能源发展集团，完成后将取得川投能源50.07%股份 [62] - 国投电力增发募集资金净额6998065735.87元 [62] - 华能水电提名李进为非独立董事候选人 [62]

市场扩张和并购 - 公司拟增资参股聚变公司，投资约7.5亿[2] - 交易构成关联交易，不构成重大资产重组[2][3] - 交易拟现金方式，不涉及股份发行和控制权变更[2][3] 其他情况 - 投资需多程序审批，最终金额和股份比例以协议为准[2][6] - 可控核聚变投资短期盈利低，有商业化失败风险[6] - 事项已通过相关会议审议，尚需国资委批准和工商登记[2] - 投资能否完成存在不确定性，获批后履行披露义务[2][6]

会议情况 - 公司第五届董事会第七次会议于2025年2月27日通讯召开[2] - 应出席董事9人，实际出席9人[2] 决策事项 - 审议通过参股投资中国聚变能源有限公司议案，8票同意[3] - 审议通过公司本部增设建设管理部议案，9票同意[3]

会议信息 - 2024年第四次临时股东大会时间为12月31日14:30[3] - 会议地点在浙江世贸君澜大饭店嘉年厅[3] 关联交易 - 拟续签与浙能科技环保等公司关联交易框架协议，期限三年[5] - 关联股东浙能集团等回避表决[5] - 议案已通过第五届董事会第五次会议审议[5]

业绩数据 - 中国核电2023年营收749.57亿元，归母净利润106.24亿元[5] 股权交易 - 公司拟1.16亿元受让中核浙能24%股权[9][14] 项目投资 - 公司拟19.42亿元参股金七门核电一期，尚需增资16.01亿[11][14] 项目情况 - 金七门核电站一期装机240万千瓦，建成价404.6亿元[6]

人事变动 - 公司副总经理施小华因工作调整辞职[1] - 辞职报告自送达董事会之日起生效[1] 公告信息 - 公告发布时间为2024年12月21日[2]

股东大会信息 - 2024年第四次临时股东大会于2024年12月31日14点30分召开[3] - 会议地点在浙江世贸君澜大饭店嘉年厅[3] - 网络投票起止时间为2024年12月31日[6] 议案相关 - 本次审议日常关联交易议案[8] - 议案于2024年12月14日披露[8] - 1号议案对中小投资者单独计票[8] 其他信息 - 股权登记日为2024年12月24日[15] - 会议登记时间为当天13:30 - 14:30[16] - 公司联系地址、邮编及电话公布[17]

关联交易 - 公司拟与煤运分公司等续签三年关联交易框架协议[2] - 2024年12月13日董事会审议通过续签协议议案[2] 财务数据 - 浙能集团2023年总资产3322.35亿，净资产1549.70亿，营收1700.10亿[5] - 科环集团2023年总资产166.25亿，净资产89.54亿，营收119.69亿[5] - 天然气公司2023年总资产223.63亿，净资产106.30亿，营收394.66亿[5] - 长广集团2023年总资产25.43亿，净资产22.24亿，营收1.67亿[5] 交易预计与实际 - 煤运分公司2022 - 2024年预计不超55亿，1 - 11月有对应数据[7] - 科环集团2022 - 2024年预计不超80亿，1 - 11月有对应数据[7] - 天然气公司2022 - 2024年预计不超200亿，1 - 11月有对应数据[7] - 长广集团2022 - 2024年预计不超2亿，1 - 11月有对应数据[7]

会议情况 - 公司第五届董事会第五次会议于2024年12月13日通讯召开[3] - 应出席董事9人，实际出席9人[3] 关联交易 - 同意与多家公司签三年关联交易框架协议[4] - 日常关联交易议案7票同意待股东大会审议[4][5] 股东大会 - 同意召开2024年第四次临时股东大会[5] - 该议案9票同意通过[5]