公司战略重点 - 浦发银行下半年将聚焦超级平台、超级产品、超级系统"三超"建设以推动数字化战略深化 [1] - 通过2个超级平台解决客户感知、产品供给和技术迭代问题 [1] - 通过5个超级产品实现需求的精准对接 [1] - 通过7个超级系统提升连接市场资源的能力 [1] - 全行集中资源提供充分政策支持推动"三超"建设 [1] 业务发展基础 - 数字化战略基于科技金融、供应链金融、普惠金融、跨境金融、财资金融五大赛道展开 [1] - "三超"建设作为落实"五数"经营模式的重要举措 [1]

营收表现 - 二季度营收同比增长4.0% 较一季度1.3%的增速提升 [1] - 上半年营收整体同比增长2.6% [1] 利润表现 - 二季度归母净利润同比高增26.9% [1] - 上半年整体归母净利润同比增长10.2% [1] - 利润增长主要源自资产质量改善及单季利润基数降低 [1] 业绩评价与展望 - 业绩符合预期 与此前公告一致 [1] - 维持目标价16.06元 较当前股价存在16.8%上行空间 [1] - 维持"跑赢行业"评级 [1]

核心观点 - 浦发银行二季度营收同比增长4.0% 较一季度1.3%的增速提升 上半年整体营收同比增长2.6% [1] - 二季度归母净利润同比高增26.9% 上半年整体归母净利润同比增长10.2% [1] - 业绩符合预期 维持盈利预测与目标价16.06元不变 较当前股价有16.8%上行空间 维持"跑赢行业"评级 [1] 营收表现 - 二季度营收同比增长4.0% 增速较一季度1.3%明显提升 [1] - 上半年整体营收同比增长2.6% [1] 利润表现 - 二季度归母净利润同比高增26.9% [1] - 上半年整体归母净利润同比增长10.2% [1] - 利润增长主要源自资产质量改善及单季利润基数降低 [1] 业绩评价与展望 - 业绩与此前公告一致 符合预期 [1] - 维持盈利预测与目标价16.06元不变 [1] - 目标价较当前股价有16.8%上行空间 [1] - 维持"跑赢行业"评级 [1]

核心财务表现 - 报告期内公司实现营业收入905.59亿元，同比增长2.62%，利润总额331.38亿元，同比增长9.84%，归属于母公司股东的净利润297.37亿元，同比增长10.19% [10] - 净利息收入583.07亿元，同比增长0.45%，净利息收益率1.41%，同比下降7个基点，非利息净收入322.52亿元，同比增长6.79% [16][23] - 平均总资产收益率0.31%，加权平均净资产收益率4.33%，成本收入比25.07% [10] 资产负债规模 - 总资产规模96,457.91亿元，较上年末增长1.94%，其中贷款总额56,349.31亿元，增长4.51%，占总资产比例58.42% [10][25] - 总负债规模88,445.39亿元，较上年末增长1.46%，其中存款总额55,943.08亿元，增长8.71%，存款付息率同比下降30个基点 [10][11] - 活期存款规模2.25万亿元，在存款总额中占比40.20%，零售存款规模1.74万亿元，占比31.06% [13] 资产质量状况 - 不良贷款余额736.72亿元，较上年末增加5.18亿元，不良贷款率1.31%，较上年末下降5个基点 [12] - 拨备覆盖率193.97%，较上年末上升7.01个百分点，风险抵补能力持续提升 [12] - 制造业中长期贷款余额3,543.44亿元，较上年末增长11.11%，"五大赛道"贷款增量占比持续提升 [13] 业务结构优化 - 贷款投放聚焦重点赛道、重点区域、重点行业，集团贷款较上年末增长4.51% [11] - 非利息收入中托管、财富、浦银避险等重点业务实现增长，投资收益有效增厚 [12] - 业务及管理费同比下降3.30%，通过精细化管理实现降本增效 [12] 资本管理情况 - 可转债累计转股金额117.89亿元，转股股数9.12亿股，占转股前普通股股份总额3.11% [9] - 报告期末普通股总股本增至302.64亿股，归属于母公司股东权益7,928.55亿元，增长7.68% [26][34] - 公司入选国内系统重要性银行第二组，适用附加资本要求0.5%，杠杆率要求4.25% [30][31] 关联交易事项 - 为关联方上海国际集团核定350亿元综合授信额度，占最近一期经审计净资产4.75% [38] - 上海国际集团及其控股子公司合并持有公司29.09%股份，交易按不优于非关联方条件进行 [39][41] - 该交易经董事会审议通过，属于正常授信业务，对经营状况不构成重要影响 [37][42]

银行消费贷贴息政策执行进展 - 邮储银行和浦发银行已明确采用"直接扣减"方式实施贴息 即在收取贷款利息时直接扣除财政贴息资金[2][9][11] - 工商银行北京分行自8月20日起提前宣传贴息政策 但具体实施细则尚未正式出台[2][5][6] - 邮储银行网点表示9月1日前需面签并签署补充协议 9月1日后支出即可享受贴息[1][9] 贴息政策具体规定 - 单笔5万元以下消费和5万元及以上重点领域消费（包括家用汽车、养老生育、教育培训、文化旅游、家居家装、电子产品、健康医疗）可享受贴息[7][15] - 每名借款人在单家银行累计贴息上限为3000元 其中单笔5万元以下消费累计贴息上限为1000元[10][11][21] - 年贴息比例为1个百分点 且不超过贷款合同利率的50% 中央财政和省级财政分别承担90%和10%[21][23] 贷款产品特征 - 工商银行"融e借"产品最高额度100万元 贴息前年化利率最低3% 期限最长7年[8] - 邮储银行"邮享贷"需面签办理 浦发银行支持通过手机银行APP或微信小程序查询贴息详情[9][12] - 多家银行要求贷款必须用于指定消费领域 严禁资金流入股市、楼市[16][17] 风险控制措施 - 商业银行通过贷款发放账户识别消费交易信息 确保资金"精准滴灌"指定消费领域[3][15] - 对提供虚假材料、虚假用途等行为严格禁止 违法违规套取贴息资金将追回并追究法律责任[17][18] - 专家建议利用金融科技完善风控模型 加强贷款用途和资金流向管控[19][20] 政策效果预期 - 贴息1%后实际利率可能重回2%水平 但不同银行、客户资质和消费场景下存在差异[22] - 贴息政策为首次推出 实施后可能在贴息比例、覆盖范围和经办机构等方面进行优化调整[23] - 政策力度适中 为后续升级预留空间 中央和地方财政分担机制有助于调动地方政府积极性[23]

投资评级 - 维持"中性"评级 [3][5] 核心观点 - 资产质量改善幅度超出预期 盈利预测上调 [3] - 2025年上半年营业收入906亿元 同比增长2.6% 增幅较一季报扩大1.3个百分点 [1] - 上半年归母净利润297亿元 同比增长10.2% 增幅较一季报扩大9.2个百分点 [1] - 上半年年化加权平均ROE 8.6% 同比回升0.3个百分点 [1] 财务表现 - 总资产规模达9.65万亿元 同比增长4.2% 较年初增长1.9% [1] - 存款本金5.67万亿元 较年初增长8.7% 贷款总额5.63万亿元 较年初增长4.5% [1] - 对公贷款较年初增长10.4% 个人贷款较年初小幅增长1.3% 票据贴现规模压降 [1] - 核心一级资本充足率8.91% 较年初基本持平 [1] - 日均净息差1.41% 同比降低7bps 贷款收益率同比下降56bps至3.47% [2] - 存款成本同比下降39bps至1.67% 非息收入同比增长6.8% [2] - 手续费净收入同比下降1.0% 其他非息收入同比增长12.1% [2] 资产质量 - 测算上半年不良生成率0.99% 同比下降0.12个百分点 [2] - 二季度末拨备覆盖率189% 较年初回升2个百分点 [2] - 不良率1.31% 较年初下降0.05个百分点 关注率2.15% 较年初下降0.20个百分点 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润495/543/600亿元（原预测471/476/479亿元） [3] - 同比增速9.5%/9.7%/10.4% 摊薄EPS 1.46/1.62/1.81元 [3][4] - 当前股价对应PE 9.6/8.7/7.8x PB 0.61/0.58/0.55x [3] - 预计2025年营业收入1751.18亿元 同比增长2.6% [4][9] - 预计总资产收益率0.52%/0.54%/0.58% 净资产收益率7.2%/7.7%/8.0% [4][9]

关联交易审批 - 上海浦东发展银行董事会于8月26日核准给予主要股东上海国际集团有限公司人民币350亿元综合授信额度 授信有效期1年 [1] - 上海国际集团及其控股子公司合并持有浦发银行29.09%的股份 构成公司关联方 [1] - 本次授信额度占浦发银行最近一期经审计净资产的4.75% 达到重大关联交易标准 [1] 交易条款与审批程序 - 关联交易按照不优于非关联方同类交易的条件进行 不接受本公司股权作为质押 [1] - 交易已通过董事会风险管理与关联交易控制委员会及独立董事专门会议审议 无需提交股东大会批准 [1] 业务性质与影响评估 - 该授信属于正常银行业务 对公司持续经营能力 损益及资产状况不构成重要影响 [1]

经营业绩 - 营业收入905.59亿元 同比增长2.62% [1] - 归属于母公司股东的净利润297.37亿元 同比增长10.19% [1] 资产负债规模 - 资产总额96,457.91亿元 较上年末增长1.94% [1] - 贷款总额56,349.31亿元 较上年末增长4.51% [1] - 负债总额88,445.39亿元 [1] - 存款总额55,943.08亿元 较上年末增长8.71% [1] 资产质量 - 不良贷款率1.31% 较上年末下降0.05个百分点 [1] - 拨备覆盖率193.97% 较上年末提升7.01个百分点 [1]

财务业绩 - 集团实现营业收入905.59亿元 同比增长2.62% [1] - 实现归属于母公司股东的净利润297.37亿元 同比增长10.19% [1] - 不良贷款率1.31% 较上年末下降0.05个百分点 连续5年下降 [1] 信贷业务 - 制造业中长期贷款余额3543.44亿元 较上年末增长11.11% 居股份制银行前列 [1] - 小微企业融资协调工作机制累计放款超2700亿元 [1] - 长三角区域贷款总额1.98万亿元 较上年末增长7.50% [2] 财富管理 - 管理个人资产规模余额4.29万亿元 较上年末增长10.55% [2] - 集团子公司资管规模2.97万亿元 较上年末增长10.44% [2] - 推出浦银寰球海外财富管理平台 成立资产配置工作室和数智财富工作室 [2] 区域发展 - 长三角百强县网点覆盖率超80% [2] - 长三角区域存款总额2.53万亿元 较上年末增长9.64% 存贷规模均居股份制银行第一 [2] - 上海地区FT存款余额585亿元 排名全市场第一 FT贷款余额713亿元 排名全市场第三及股份制银行第一 [2] 业务创新 - 启动科技企业并购贷款千亿行动计划 助力债市科技板建设 [1] - 浦闪贷投放总量超1900亿元 持续优化消费金融产品 [1] - 支持集成电路 生物医药 人工智能等先导产业发展 发挥重点离岸金融创新服务能力 [2] 政策落实 - 落实国家宏观政策 信贷投放稳中提质 [1] - 以设备更新和消费品以旧换新行动为抓手 做好工业及交通运输等领域融资支持 [1] - 加大对民营 外贸 科技等重点领域的支持力度 [1]

资产管理规模 - 浦银安盛合并管理资产规模达5098亿元 [1] - 净资产为29.53亿元 [1] 财务表现 - 报告期内实现营业收入5.99亿元 [1] - 净利润为1.23亿元 [1]