港股又迎来一家自动驾驶公司。 近日，魔视智能科技（上海）股份有限公司（下称"魔视智能"）向港交所递交上市申请。经历8轮融资后，这家由上海交大博士 带领的智驾企业终于要开始冲刺资本市场了。 不过，虽然已交付逾330万套解决方案、用于92款车型。但激烈的市场竞争下，魔视智能过去3年累计亏损超6.6亿元，尚未实现 盈利。 （图片来源：公司官网） 上交大博士车库创业 魔视智能成立于2015年，是一家AI创新驱动的智能驾驶解决方案提供商，主要为主机厂及一级供货商提供具备L0-L4级智能驾驶 功能的一体化软硬件解决方案。 创始人虞正华有丰富的学界和产业界经验，魔视智能是其二次创业的产物。虞正华拥有上海交通大学模式识别博士学位，并曾 任博康智能副总裁、澳大利亚国家信息通信技术研究院（NICTA）高级研究员、新南威尔士大学博士生导师等职。 虞正华第一次创业是2008年，当时主要瞄准的是把AI应用到智能交通领域，诸如电子警察，交通事故监测这类项目，并最终在 2015年前后登陆了上交所主板。 那个时期，由于ImageNet上AlexNet的卓越表现，正在带动深度学习的兴起。彼时的虞正华也与同事做了个demo，验证深度学习 是否可 ...

智通财经APP获悉，据港交所9月26日披露，魔视智能科技(上海)股份有限公司(简称：魔视智能)向港交所主 板提交上市申请书，国泰君安国际、国信证券(香港)为联席保荐人。 | 「編纂]項下[編纂]數目 [编纂]股H股(視乎[编纂]行使與否而定) | ። | | --- | --- | | [编纂]數目 [編纂]股H股(可予重新分配) | : | | [编纂]數目 [編纂]股H股(可予重新分配及視乎[編纂]行使 | … | | 與合血定) | | | 最高[編纂] : 每股H股[編纂]港元,另加1.0%經紀佣金、 | | | 0.0027%證監會交易徵費、0.00015%會財局 | | | 交易 徵費及0.00565% 聯交所交易費(須在申 | | | 請時以港元繳足,多繳款項可予退還) | | | 面值 : 每股H股人民幣0.0625元 | | | [编纂] : [·] | | | 酸 序 用 击 r 怕 管 | | 据招股书，作为一家由人工智能创新驱动的智能驾驶解决方案提供商，魔视智能致力于赋能未来出行。依托 从底层算法至应用层的全栈自研技术体系，该公司构建了性能卓越的安全基准、安心使用的用户体验，以及 从功 ...

9月26日，魔视智能科技（上海）股份有限公司（以下简称"魔视智能"）正式向香港交易所递交了上市申请，拟通过募集资金用于加强其研发能力，专注于 智能驾驶解决方案的持续迭代升级。募集资金将主要用于以下几个方面： 魔视智能作为一家由人工智能创新驱动的智能驾驶解决方案提供商，致力于赋能未来出行。公司依托从底层算法至应用层的全栈自研技术体系，构建了性能 卓越的安全基准和安心使用的用户体验，推动从功能协同走向高阶智能驾驶模式。公司的使命是真正实现"智驾平权"，使汽车成为每个人的智能出行伙伴。 魔视智能是业内少数基于AI原生基因与技术积累、具备全栈自研能力的供应商，在算法、模型、数据治理及智能驾驶软硬件核心技术领域均实现全面自 研。这些能力使公司能够高效响应主机厂多元化的场景与功能定制需求，同时助力部分传统主机厂以更具成本效益的方式完成智能化转型，为终端用户提供 整合及优化智能驾驶系统：提升系统的整体性能和稳定性。 前沿算法研究与创新：探索新的算法技术，以保持技术领先地位。 建立全球研发网络：加强海外研发能力，提高解决方案对国际市场的适应性。 行业合作及技术交流：与行业伙伴合作，共同推动技术进步。 扩大产能、技术升级及提升 ...

公司是业内少数基于AI原生基因与技术积累、具备全栈自研能力的供应商，在算法、模型、数据治理 及智能驾驶软硬件核心技术领域均实现全面自研。这些能力使公司能够高效响应主机厂多元化的场景与 功能定制需求，同时助力部分传统主机厂以更具成本效益的方式完成智能化转型，为终端用户提供安 全、舒适、操作简便且智能的驾驶体验。 研发方面，公司研发能力涵盖从基础算法到嵌入式工程实现。公司的全栈自主开发确保了深度的软硬件 协同，无技术鸿沟。凭藉在五项国际算法竞赛中赢得冠军的专业知识，公司提供与全球领先芯片平台兼 容的高可靠、低延迟的量产解决方案。于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止 六个月，公司的研发开支分别为人民币1.28亿元、人民币1.43亿元、人民币1.60亿元、人民币6690万元 及人民币8390万元。 公司为主机厂及一级供应商提供具备L0级至L4级智能驾驶功能的软硬一体解决方案，助力其智能化转 型并推动智能驾驶的普及，为用户提供安全、便捷及高效的出行体验。于往绩记录期间，公司的解决方 案已获主机厂客户选用于92款车型，交付超过330万套，验证了公司的技术实力。 此次融资所得款项预 ...

智驾行业对社会AI人才的虹吸效应非常明显。数据显示，2025年我国新能源汽车人才缺口高达上百 万，其中，智驾工程师供需比仅为0.38。据笔者了解，蔚来汽车在2025年校招中为智能驾驶类岗位提供 硕士年薪30万＋的待遇；岚图汽车相关负责人表示，当前汽车行业对算法工程师、AI架构师、车载机 器学习专家、视觉传感技术等方面人才在市场上的薪资溢价已超过80％甚至可能是更高水平。 智能驾驶行业人才需求的爆发绝非偶然，而是市场需求、技术突破与政策支持等多重因素共同作用的结 果。从市场维度看，2025年上半年新能源汽车市场渗透率已攀升至44.3％，L2级及以上智能辅助驾驶装 车率达到67.8％。这意味着智能化已成为汽车产业的核心驱动力，消费者对自动驾驶、智能座舱等功能 的需求日益旺盛，直接催生了对算法开发、系统集成等AI人才的迫切需求。 在这场产业革命中，智驾行业不仅成为AI人才的"孵化器"，更成为人才价值实现的"舞台"。从高校学子 到行业专家，从算法工程师到系统架构师，无数AI人才正在智驾沃土上成长成才，他们的创新成果不 仅推动着汽车产业的变革，更将深刻影响未来智慧城市、人工智能的发展格局。 智驾技术的不断迭代为算法、数 ...

核心财务表现 - 2025Q2实现营收157.71亿元，同比+14.27%，环比+8.20%，归母净利润3.67亿元，同比+11.18%，环比+7.85% [3][4][11] - 2025H1实现营收303.47亿元，同比+12.07%，归母净利润7.08亿元，同比+11.13% [3][11] - 2025Q2毛利率18.4%，同比+2.7pct，环比+0.5pct，净利率3.2%，环比+0.4pct [4][17] - 2025H1汽车安全系统收入189.77亿元，毛利率15.93%，同比+1.99pct，汽车电子系统收入83.56亿元，毛利率21.54%，同比+2.17pct [4][11] - 2025H1国内地区收入76.57亿元，同比+26.54%，毛利率19.34%，国外地区收入225.42亿元，同比+8.12%，毛利率17.81%，同比+3.03pct [12] 业务订单情况 - 全球新获订单生命周期总金额达393亿元（含7月汽车安全业务订单），上半年新能源汽车相关新订单占比超66% [6][41] - 2025H1新获定点项目全生命周期金额约312亿元，其中汽车安全业务约174亿元，汽车电子业务约138亿元 [6][41] - 头部自主品牌及造车新势力成为订单增长核心驱动力，订单占比持续提升 [6][41] 汽车电子业务进展 - 智能驾驶领域首次突破某知名自主品牌的智能辅助驾驶域控项目定点，订单金额超10亿元，预计2026年开始量产 [6][47] - 智能座舱领域成功为某头部自主品牌车企量产智能座舱域控制器，并全球首发沉浸式智能座舱JoySpace+ [6][45] - 智能网联领域为全新国产宝马5系提供V2X解决方案并开始量产 [7][51] - 新能源管理领域基于800V高压快充先发优势，持续推进功率电子产品创新，并开启1000V及以上技术研发 [33][52] 机器人业务布局 - 定位为"汽车+机器人Tier1"，2025年4月成立全资子公司宁波均胜具身智能机器人有限责任公司，全面布局人形机器人领域 [8][65][67] - 为国内外客户提供机器人大小脑控制器、能源管理模块、高性能机身机甲材料等关键零部件及软硬件一体化解决方案 [8][67] - 与智元机器人签署战略合作协议，客户包括海外机器人头部企业、智元机器人、银河通用等 [69] 研发与技术创新 - 2025H1研发费用率同比+1.4pct，主要因加大智能电动汽车及人形机器人领域研发投入 [20] - 推出基于"中央计算+区域控制"架构的域融合控制器、区域控制器（ZCU）等创新产品 [45][48] - 战略投资智能辅助驾驶芯片公司新芯航途，基于其芯片平台开发高阶智能辅助驾驶域控制器 [47] 全球化与客户拓展 - 依托全球化布局优势，赋能海外车企智能电动化转型及中国车企出海 [59][60] - 2025H1进一步获得海外车企汽车智能解决方案订单，并与多家海外客户就车身域产品、智能驾驶域控等开展前期合作 [62] - 汽车安全业务支持中国车企出海，已获得国内主机厂的多个海外本土化业务订单 [62]

财务表现 - 2025年上半年公司营业收入3.46亿元人民币 同比增长46.1% [1] - 毛利润0.52亿元 同比增长54.8% 毛利率15% 同比提升0.9个百分点 [1] - 期内亏损1.62亿元 较2024年同期亏损1.12亿元有所扩大 主要因研发投入同比增长50.2% [1] 智能驾驶解决方案 - 智能驾驶解决方案收入2.41亿元 同比增长32.4% 占总收入69.8% [1] - L0-L2业务获多家主流商用车厂商AEBS项目定点 行业标准修改将推动商用车强制安装自动紧急制动系统 [1] - L2+业务新增4个中高阶辅助驾驶项目定点 涵盖新能源车企高端车型、头部自主品牌豪华越野车型及长安汽车主力车型 [2] - 中国市场乘用车前装标配NOA在2025年1-4月同比增长134.68% [1] - 与地平线基于J6E/M芯片合作的域控制器产品将于2025年内交付 [2] - L4级自动驾驶实现关键突破：无人小巴在苏州商业化落地 截至2025年6月末获10余个项目 无人物流车进入开放道路测试 预计第四季度正式交付 [2] 智能座舱业务 - 智能座舱解决方案收入0.61亿元 同比增长99.0% 占总收入17.6% [2] - DMS系统通过ASPICE V4.0 CL3国际认证 为国内汽车行业最高等级 [2] - 欧盟法规要求2024年7月起新上市车辆强制配备驾驶员嗜睡和注意力警告系统 国内法规完善有望持续提升DMS渗透率 [2] 车路协同业务 - 车路协同收入38.6百万元 同比增长63.4% 占总收入11.2% [2] 业绩展望 - 预计2025-2027年营收分别为10.1亿/14.8亿/20.1亿元人民币 同比增长54%/47%/36% [3] - 归母净利润预计分别为-3.2亿/-2.1亿/-1.3亿元人民币 [3] - 汽车智能化进程推进带动智能座舱需求提升 高阶智驾下沉推动中高算力SoC域控制器需求增长 L4商业化加速持续贡献营收 [3]

投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 核心观点 - 公司受益于汽车智能化浪潮 智能座舱需求提升 高阶智驾下沉推动域控制器需求增长 L4商业化加速贡献营收 [4] - 2025年上半年营业收入3.46亿元人民币 同比增长46.1% 毛利润0.52亿元 同比增长54.8% 毛利率15% 同比提升0.9个百分点 期内亏损1.62亿元 同比扩大 主要因研发投入同比增长50.2% [1] 业务表现 智能驾驶解决方案 - 收入2.41亿元 同比增长32.4% 占比69.8% [2] - L0-L2业务受益于商用车AEBS强制安装政策 已获得多家主流商用车厂商定点 [2] - L2+业务新增4个中高阶辅助驾驶项目定点 涵盖新能源车企高端车型、自主品牌豪华越野车型及长安汽车主力车型 基于地平线J6E/M芯片的域控制器产品将于2025年内交付 [2] - L4业务实现关键突破：苏州无人小巴项目商业化落地 截至2025年6月30日获10+个项目 无人物流车进入开放道路实测 预计Q4正式交付 [2] 智能座舱业务 - 收入0.61亿元 同比增长99.0% 占比17.6% 多个定点项目进入量产交付 [3] - DMS通过ASPICE V4.0 CL3国际认证 欧盟强制配备DDAW法规及国内法规完善推动渗透率提升 [3] 车路协同业务 - 收入38.6百万元 同比增长63.4% 占比11.2% [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为10.1亿/14.8亿/20.1亿元 同比增长54%/47%/36% [4] - 预计归母净利润分别为-3.2亿/-2.1亿/-1.3亿元 [4] - 2025年预计营业收入1007百万元 毛利率17.7% 营业开支537百万元 [9] 市场数据 - 当前股价25.00港元 总市值101.69亿港元 总股本4.07亿股 [5] - 近1月绝对收益-0.4% 近3月绝对收益0.0% 近1年绝对收益28.9% [7]

行业趋势 - 智能驾驶行业呈现技术下沉 AI驱动 政策支持等核心趋势 L3级自动驾驶进入商业化元年 智能驾驶技术下沉至中低端市场推动智驾平权 [2] - AI大模型优化感知与决策能力 提升智驾系统深度挖掘能力 带动传感器与算力需求增长 [2] - 多地立法允许L3车辆上路 发放L4级运营证 启动车路云一体化试点等政策推动新应用场景商业化加速 [2] 车厂需求 - 车厂关注中高阶产品体验 如高速NOA和城区NOA功能是否好用 同时从软硬一体角度考察性价比 [3] - 硬件研发和生产制造能力以及供应链管理能力备受车厂关注 [3] - 新监管环境下车厂更加重视安全 包括数据合规安全 地图资质安全以及智驾主动安全 [3] 公司业务优势 - 具备完整硬件研发 生产和制造能力 在数据合规 地图资质方面具有行业领先优势 始终将安全作为智能驾驶产品红线 [3] - 智云数据合规业务增长势头强劲 2024年增速达150% 2025年上半年增速超100% 收入规模超4亿元 [4] - 伴随国内车企出海开发全球化数据合规解决方案 向矿山卡车 无人物流等L4领域拓展 客户矩阵不断丰富 [4] 芯片业务 - 杰发科技MCU技术创新聚焦功能安全 极致性价比 AI适配 架构从单核向多核异构演进 能效管理升级 AI适配聚焦轻量化场景 [5] - 差异化策略为车规基因加定制化敏捷加本土化生态 将SoC经验迁移到MCU设计 IP自研比例高 FAE团队7×24小时响应 [5] - 在车规MCU领域替代速度快于行业平均水平 [5] 云合作与数据业务 - 与火山云 阿里云等云服务商合作 既是其客户使用云基础设施 又共同服务车厂等客户 [6] - 合作围绕数据闭环和数据合规 在AI 自动驾驶合规等领域展开 [6] - AI新基建架构由数据合规层 数据增强层 AI训练层构成 可降低车企研发成本 提升行业整体效率 [6] 业绩展望 - 公司对2025年业绩展望乐观 下半年核心车厂客户订单将规模化量产 [4] - 舱驾收入下降是阶段性的 同时积极实施降本增效策略 [4] - 数据合规业务与其他业务板块可形成协同效应 增长潜力大 [6]

行业趋势与政策环境 - L3级自动驾驶进入商业化元年，中高阶智驾功能下沉至10万-15万元级车型 [2] - AI大模型优化感知与决策能力，部分车型算力超1000TOPS [2][3] - 深圳、上海等地通过立法允许L3车辆上路，并牵头制定国际安全标准 [3] - 车路云一体化在北京、上海、重庆、无锡、深圳等多个城市启动试点 [3] - 八部委联合发布《汽车出境数据安全指引（2025版）（征求意见稿）》 [3] 车厂需求与竞争要素 - 车厂关注高速NOA和城区NOA功能体验及软硬一体性价比 [3] - 硬件研发和生产制造能力是供应链管理与成本管控的关键 [3] - 新监管环境下，数据合规安全、地图资质安全和智驾主动安全具有一票否决权 [3] 智云业务表现与驱动因素 - 数据合规业务2024年增速达150%，2025年上半年增速超100% [3][4] - 收入规模已超4亿元 [4] - 驱动因素包括车企出海需求、L4领域拓展至矿山卡车和无人物流行业 [3][4] - 量产环节搭载数据合规系统，按车型和平台收费，软件销售模式成为增长核心引擎 [10] 杰发科技产品与技术策略 - MCU技术聚焦功能安全、极致性价比和AI适配，架构从单核向多核异构演进 [4] - 差异化优势包括车规基因、定制化敏捷和本土化生态，IP自研率达90%以上 [4][6] - SoC产品线拥有8015、8025、8025AE等核心产品，年出货量超100万颗 [5] - 应对价格战策略是推出带功能安全和信息安全的高复杂度产品 [7] AI新基建与数据合规架构 - AI新基建包含数据合规层、数据增强层和AI训练层三大核心层 [10] - 数据增强层通过40余条标注产线和20多个内容识别模型实现90%数据处理自动化 [10] - 平台化服务覆盖车端数据采集、云端合规处理、AI训练与场景库生成全流程 [10] - 数据合规业务与公司其他板块形成协同效应，未来增长潜力巨大 [10] 云合作与生态布局 - 与火山云、阿里云、华为云、亚马逊云等合作围绕数据闭环和数据合规展开 [8] - 合作方向包括AI与大模型结合、自动驾驶合规环境建设、端到端模型训练及车企出海服务 [8] - 合作目的是发挥云厂商在各领域的相对优势，寻找与公司业务的最佳结合点 [8]