公司战略与业务进展 - 京东工业近期介绍了其大模型及关键业务进展，并计划继续发力商品领域，联合头部厂商数据投入训练 [1][2] - 国际业务是公司重要增长曲线，自2024年开始探索出海，首站选择东南亚 [1] - 公司出海模式分为伴随式出海、本地化运营及全球一体化治理三阶段 [1] 国际业务布局与策略 - 目前京东工业在巴西、泰国、印尼、马来西亚、越南、沙特阿拉伯等市场的布局已相对成熟，并开始在欧洲布局 [1] - 针对海外新兴市场供应链基础设施薄弱、商品价格高等挑战，公司采取协同策略：从中国发货合规且成本最优的品类，对需本地采购的品类进行本地寻源 [1] - 以巴西市场为例，部分工业品价格是中国的10倍以上 [1] 国际化面临的挑战 - 国际化的首要挑战是当地的财税法合规 [2] - 第二重挑战是如何建立与本土生态合作伙伴的合作，涉及本地化团队的打造，需要在海外招募合适人才 [2] - 国际业务对京东固有资源依赖性较小，需在每个市场发展最适合的商业模型，并关注核心竞争力设计与团队建立 [2] 大模型技术发展与应用 - 京东工业今年重点之一是大模型，今年5月发布了行业首个以供应链为核心的工业大模型JoyIndustrial [2] - 该大模型依托公司沉淀的超8110万工业品SKU数据，与超40个细分行业实践积累训练而成 [2] - 公司认为工业是最适合孵化和使用产业大模型的场景之一，其核心是找到产生价值的场景和积累全链路的数据 [2] 大模型的实际成效与需求 - 在实际运营中发现客户对于大模型的需求非常强烈，尤其是在商品领域 [3] - 数智化应用提高了供应链效率，例如在与徐工集团的合作中，非生产物资采购周期缩短至3-5天以内，采购成本明显下降 [3] - 对比以往，一个车间急需工具的采购流程完成可能需要20天 [3]

文章核心观点 - 京东工业通过深度供应链合作与数据驱动的需求反哺 帮助传统制造企业江荆消防解决线上销售包装痛点 并升级为自有品牌专属产线工厂 实现了从产品创新、效率提升到商业模式转型的三方共赢[3][15] 合作背景与初始问题 - 江荆消防作为创立于1979年的老牌消防企业 其灭火器产品品质过硬 覆盖石化厂、高铁站、银行机房、航空枢纽等高要求场景[5] - 企业转型线上销售后 传统纸质套盒包装工艺成为“隐形短板” 因缺乏防护导致罐体磕碰、划痕、生锈及压力指示器损坏 引发线上客户投诉和退货[1][5] - 2024年5月 江荆消防与京东五金城达成自营合作 产品入驻京东工业品自营旗舰店 上线初期即面临因包装导致的客户体验问题[5] 解决方案与创新过程 - 京东工业主动介入 通过分析平台近一年的消防器材投诉数据 发现“罐体保护”是核心客户痛点之一 并借鉴五金工具品类的经验 提出采用泡沫罩防护的建议[6] - 双方成立专项小组 针对泡沫罩的材质、厚度、贴合度进行测试 最终根据灭火器罐体尺寸定制带凹槽的泡沫模具 该设计能固定罐体、保护压力表 并留出透气空间防冷凝生锈[8] - 新包装工艺简化了生产流程 成本未增反降 线上相关投诉率直线下降至接近为零 同时降低了企业售后成本[9] 合作深化与商业模式升级 - 此次包装改进成为合作桥梁 2025年11月 江荆消防与京东工业签约 成为其自有品牌“惠象”的专属产线工厂 专门生产采用新包装工艺的灭火器[11] - “惠象”品牌产品在京东平台上获得了更高的客户信任度与复购率[11] - 京东工业围绕“惠象”和“法力创”两大自有品牌 构建“工厂专注生产+平台深耕运营”的分工体系 例如与江荆消防约定未来两年1亿元的合作框架 提供长期订单和清晰需求预测[11] - 该模式让工厂能安心进行产线自动化升级和工艺创新 江荆消防的自动化产线使罐体日产能从1万具翻倍至2万具 原材料库存减少40%[12] - 京东工业通过“聚量+聚品”整合分散需求为标准化订单 并基于平台数据共同研发差异化产品 帮助工厂降低成本的同时破解行业同质化困境[12] 平台赋能与多方价值 - 京东工业聚焦自身优势 将产品纳入全国仓储物流网络 通过“自营入仓”和“入仓现货”实现最快次日达的履约时效 此前江荆消防自行发货至北方需5-7天[13] - 平台依托7亿C端年活跃用户、超万家大型集团客户及数百家中小型企业客户资源 以“一品通多端”渠道能力打通B端与SMB分销渠道 并助力产品通过国际认证拓展海外市场[11] - “惠象”和“法力创”品牌通过严格品控和透明价格体系 为客户带来降本10%-15%的实际价值[12] - 该合作模式形成了“工厂有稳定订单、客户有高性价比产品、平台有差异化竞争力”的三方共赢 推动传统制造企业从“拼价格”转向“拼品质、拼创新”[13]

公司上市与发行概况 - 京东工业拟全球发售2.11亿股股份，招股日期为12月3日至12月8日，每股发售价区间为12.7港元至15.5港元，每手200股入场费约3131.26港元，预期股份将于2025年12月11日在联交所开始交易 [1][4] - 本次发行的联席保荐人为美银证券、高盛、海通国际和瑞银 [1][5] - 上市成功后，京东工业将成为京东集团创始人刘强东旗下的第六个上市平台，此前已有京东集团、达达集团、京东健康、京东物流及德邦股份 [3][7] 公司业务与市场地位 - 公司是中国领先的工业供应链技术与服务提供商，通过“太璞”这一全链路数智化解决方案，提供广泛的工业品供应和数智化供应链服务 [1][5] - 按2024年交易额计，公司是中国工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商，市场份额达到4.1% [1][5] - 按SKU数量计，公司在中国提供了最广泛的工业品供应，截至2025年6月30日，已提供约8110万个SKU，涵盖80个产品类别 [2][5] - 公司的商品供应源自由约158,000家制造商、分销商及代理商组成的工业品供应网络 [2][5] 公司财务表现与增长 - 公司收入从2022年的约141亿元人民币增长至2024年的204亿元人民币，复合年增长率为20.1% [1][5] - 公司建立了轻资产的运营模式，通过整合需求并与供应端数智化链接匹配，实现智能寻源，使大部分订单可由供应端直发需求端，从而在业务增长时保持稳健的运营资金 [3][6] 行业背景与市场机遇 - 中国工业供应链市场存在供需两端高度分散、分销层级冗余、商品参数非标、采购把控有限等问题，导致成本高、效率低、透明度低，参与者亟待数智化转型以实现降本增效 [2][6] - 中国工业供应链市场的数字化渗透率在2024年仅为6.2%，预计到2029年将达到8.2% [2][6] - 数字化渗透率提高将推动工业供应链技术与服务市场规模从2024年的0.7万亿元人民币快速增长至2029年的1.1万亿元人民币，年复合增长率达到9.8% [2][6] 公司战略与竞争优势 - 公司核心解决方案“太璞”建立在端到端的供应链数智化基础设施之上，涵盖商品、采购、履约及运营，通过将海量商品参数标准化及数字化，统一工业供应链的“语言体系” [1][2][6] - 公司推动从商品、采购、履约到运营等工业供应链各个环节的数智化转型，构建了端到端的数智化基础设施 [2][6] - 京东集团已围绕“供应链”核心业务，构建了覆盖消费、健康、物流、工业等多元场景的生态体系，各平台深度协同、能力互补，共同巩固并拓展了集团的商业边界 [3][7] 募集资金用途 - 公司计划将全球发售募集资金用于以下用途：约35%用于在未来48至60个月内进一步增强工业供应链能力；约25%用于在未来48至60个月内进行跨地域业务扩张；约30%用于潜在战略投资或收购；约10%用于一般公司用途及营运资金需要 [3][7]

新股申购动态 - 京东工业(股票代码：7618.HK)于今日开放申购 [1] - 宝济药业-B(股票代码：2659.HK)于今日开放申购 [1] - 今日无新股上市 [1]

上市基本信息 - 公司拟全球发售2.11亿股股份，招股日期为12月3日至12月8日，每股发售价12.7港元至15.5港元，每手200股，入场费约3131.26港元，预期股份将于2025年12月11日开始在联交所交易 [1] - 全球发售募集资金计划用途：约35%用于增强工业供应链能力，约25%用于跨地域业务扩张，约30%用于潜在战略投资或收购，约10%用于一般公司用途及营运资金 [3] - 上市成功后，京东工业将成为京东集团创始人刘强东收获的第六个上市平台 [3] 公司业务与市场地位 - 公司是中国领先的工业供应链技术与服务提供商，通过"太璞"提供全链路数智化工业供应链解决方案，涵盖商品、采购、履约及运营 [1] - 按2024年交易额计，公司是中国工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商，市场份额达到4.1% [1] - 按SKU数量计，公司在中国提供了最广泛的工业品供应，截至2025年6月30日已提供约8110万个SKU，涵盖80个产品类别，商品供应源自由约158000家制造商、分销商及代理商组成的供应网络 [2] 财务表现与运营模式 - 公司收入由2022年约141亿元增至2024年204亿元，复合年增长率为20.1% [1] - 公司建立了轻资产的运营模式，通过整合采购需求并与供应端库存及产能进行数智化链接匹配，实现智能商品寻源，使大部分订单可由供应端直接发货给需求端 [3] 行业背景与市场机遇 - 中国工业供应链市场高度分散，存在分销层级冗余、商品参数非标等问题，导致成本高、效率低，参与者亟待数智化转型以实现降本增效 [2] - 中国工业供应链市场的数字化渗透率在2024年仅为6.2%，预计到2029年将达到8.2%，数字化渗透率提高将推动市场规模由2024年0.7万亿元增至2029年1.1万亿元，年复合增长率达9.8% [2] - 京东集团已系统性构建覆盖消费、健康、物流、工业等多元场景的公司生态，各平台形成深度协同、能力互补的生态体系，共同巩固并拓展商业边界 [3]

IPO基本信息 - 2025年12月3日启动全球公开招股，预计12月11日在港交所主板挂牌交易[1] - 全球发售2.11亿股股份，香港公开发售占10%，国际发售占90%，设有15%超额配股权[1] - 每股发售价区间为12.7港元至15.5港元，每手200股，入场费约3131.26港元[1] - 以中间价14.10港元计算且未行使超额配股权，预计募资净额约为28.27亿港元[1] - 募集资金用途：增强工业供应链能力（35%）、跨地域业务扩张（25%）、潜在战略投资或收购（30%）及补充营运资金（10%）[1] 财务表现 - 2020年至2024年总收入持续增长，分别为68亿元、104亿元、141亿元、173亿元和204亿元人民币[3] - 2022年净亏损12.69亿元，2023年扭亏为盈实现净利润480万元，2024年净利润提升至7.62亿元[3] - 2025年上半年净利润达4.51亿元，同比增长55.2%[3] - 调整后净利润由2020年的4.4亿元增至2024年的9.1亿元，反映规模效应和运营效率优化[3] 业务优势与协同效应 - 作为京东集团"数智化社会供应链"战略关键组成部分，深度融入集团生态[4] - 依托京东集团在物流、技术、金融及企业客户资源等方面的基础设施，快速构建覆盖全国的履约网络和智能采购解决方案[4] - 可直接调用京东物流能力实现工业品"次日达"甚至"当日达"，并通过集团板块协同提供一站式服务[4] - 截至2025年上半年已服务约1.11万家重点企业客户，大量客户通过京东集团其他业务触点引入并实现交叉转化[4] 行业前景与市场地位 - 中国MRO采购市场规模庞大，2024年整体规模已超1.8万亿元，但线上化率不足15%[5] - 公司是该领域市场份额第一的服务商，2024年交易规模约为第二名的三倍[5] - 通过"墨卡托"标准商品库解决工业品参数不统一问题，依托"京采云"智能采购平台提供全流程服务[5] - "新型工业化"和"智能制造"政策推进有望加速MRO采购平台化与标准化进程，提供结构性增长机会[6]

上市基本信息 - 公司拟全球发售2.11亿股股份，其中香港发售2112.10万股，国际发售1.90亿股，另有3168.12万股超额配股权 [2] - 招股日期为12月3日至12月8日，每股发售价12.7港元至15.5港元，每手200股，入场费约3131.26港元，预期股份将于2025年12月11日开始交易 [2] - 基石投资者已同意认购总金额不超过约1.7亿美元的发售股份 [2] - 假设发售价为每股14.10港元且超额配股权未获行使，公司预计募集资金净额约为28.27亿港元 [10] 公司业务与市场地位 - 公司是中国领先的工业供应链技术与服务提供商，通过“太璞”解决方案提供工业品供应和数智化供应链服务 [3] - 按2024年交易额计，公司是中国MRO采购服务市场的最大参与者，规模为第二名的近三倍 [3] - 按2024年交易额计，公司亦为中国工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商，市场份额达到4.1% [4] - 截至2025年6月30日前的十二个月内，公司服务约11,100个重点企业客户，覆盖约60%的中国《财富》500强企业及逾40%的在华全球《财富》500强企业 [4] 供应链与产品能力 - 公司提供广泛的工业品供应，截至2025年6月30日已提供约8,110万个SKU，涵盖80个产品类别 [4] - 公司的商品供应源自约158,000家制造商、分销商及代理商组成的全国性工业品供应网络 [4] - 公司建立了轻资产的运营模式，整合采购需求并与供应端进行数智化链接匹配，实现智能商品寻源和直接发货 [8] 财务表现 - 公司收入由2022年的约141亿元增至2024年的204亿元，复合年增长率为20.1% [4][10] - 持续经营业务总收入由截至2024年6月30日止六个月的86亿元增至2025年同期的103亿元 [10] - 公司于2022年录得净亏损13亿元，2023年录得净利润480万元，2024年录得净利润7.6亿元 [10] - 截至2025年6月30日止六个月，公司录得净利润4.5亿元，同比增长 [10] - 经调整利润由2022年的7.1亿元增至2024年的9.1亿元，复合年增长率为12.8% [10] 行业背景与市场机遇 - 中国在2024年录得世界最大的第二产业产值，并拥有全球最大的工业供应链市场规模，达11.4万亿元 [9] - 中国工业供应链市场的数字化渗透率在2024年仅为6.2%，预计到2029年将达到8.2% [9] - 工业供应链技术与服务市场规模预计将从2024年的0.7万亿元增至2029年的1.1万亿元，复合年增长率达到9.8% [9] 募集资金用途 - 约35%的募集资金预计用于进一步增强工业供应链能力 [11] - 约25%预计用于跨地域的业务扩张 [11] - 约30%预计用于潜在战略投资或收购 [11] - 约10%预计用于一般公司用途及营运资金需要 [11]

来源：瑞恩资本RyanbenCapital | ABCI | BOC CMBC | FUTU Securities | HSBC | ICBCI Orient Securities | | --- | --- | --- | --- | --- | | | International Capital | International | | (Hong Kong) | 分拆自京东(09618.HK)、中国最大MRO采购服务提供商京东工业(07618.HK)，于今日(12月3日)起至下 周一(12月8日)招股，预计2025年12月11日在港交所挂牌上市，美银、瑞银、海通国际、高盛联席保 荐。 | 京东工业(07618.HK)香港上市招股资料 | | | --- | --- | | 招股日期 | 2025年12月3日~2025年12月8日 | | 发行股数 | 2.112088亿股 | | 招股机制 | 机制B,公开发售初始分配比例10%,不设回拨机制 | | 招股份 | 12.70港元~15.50港元 | | 嘉资金额 | 26.82亿~32.74亿港元 | | 每手股数 | 200股,入场费3,131.26港元 ...

全球发售细节 - 京东工业拟以每股12.7至15.5港元发行2.11亿股股票，计划于12月11日在港交所挂牌交易，股票代码为07618.HK [1] - 香港公开发售部分占10%，国际发售部分占90%，并设有不超过15%的超额配股权 [1] - 认购时间为12月3日至8日，每手200股，入场费约3131.26港元 [3] - 包括M&G、CPE在内的知名机构已同意认购不超过1.7亿美元的股份，为上市提供支撑 [3] 公司业务与市场地位 - 公司主营业务是帮助工厂进行供应链的数智化转型，专注于工厂维护、维修物料的采购 [3] - 在工业供应链技术服务市场占据领导地位，2024年交易额为国内第二名的近三倍 [3] - 核心平台“太璞”可实现全流程数字化，客户包括国家电网、三一重工等，服务的重点企业超过1万家 [3] 财务业绩表现 - 公司2022年亏损13亿元，2023年扭亏为盈，净利润为479.9万元 [5] - 2024年净利润大幅增长至7.62亿元，2025年上半年净利润为4.51亿元，同比增长超过50% [5] - 盈利能力的提升得益于业务结构优化，商品销售为基础，毛利率超过90%的服务业务贡献增长 [7] 上市历程与战略意义 - 此次上市是京东工业第四次递交申请后获得成功 [7] - 上市成功的关键因素包括实现连续盈利以及通过“太璞”平台拓宽业务，从销售维修物料扩展到管理工厂核心物料 [8] - 京东工业的上市标志着“京东系”业务从消费互联网正式扩展至工业互联网领域 [10] - 刘强东将因此收获旗下第六家上市公司，完善了京东在工业领域的布局 [5][10]

上市进程与募资详情 - 京东工业于12月3日启动全球公开认购，预计12月11日在港交所主板挂牌交易，认购期持续至12月8日 [1] - 公司拟全球发售2.11亿股股份，香港公开发售占10%，国际发售占90%，并设有15%超额配股权 [1] - 每股发售价区间为12.7港元至15.5港元，每手200股，入场费约3131.26港元 [1] - 按中间价14.10港元计算且未行使超额配股权，本次募资净额约28.27亿港元 [1] - 募资用途规划为增强工业供应链能力占35%、跨地域业务扩张占25%、潜在战略投资或收购占30%、补充营运资金占10% [1] 投资者与承销商 - 七家机构签订基石投资协议，包括M&G Investments和CPE Elm Investment等，拟合计认购不超过1.7亿美元的发售股份 [1] - 上市由美林亚太、高盛亚洲、海通国际及瑞银香港担任联席保荐人 [1] 公司业务与财务表现 - 京东工业为京东旗下提供工业供应链技术与服务的子公司，服务超1.11万个重点企业客户 [1] - 公司已连续五年收入正向增长，且调整后净利润保持为正 [1] - 2020年至2024年总收入分别为68亿元、104亿元、141亿元、173亿元和204亿元，呈现持续增长态势 [2] - 同期净利润分别为3.4亿元、-12.6亿元、-12.7亿元、480万元和7.6亿元，2024年实现扭亏为盈 [2] - 调整后净利润分别为4.4亿元、5.0亿元、7.1亿元、8.2亿元和9.1亿元，逐年稳步提升 [2]