公司上市情况 - 周六福珠宝股份有限公司于2025年6月26日在香港联交所主板成功上市 股票代码为06168 HK [2] - 本次发行募集资金总额约为12 92亿港元 超额配售权行使前 [2] 法律顾问团队 - 中伦律师事务所担任发行人中国法律顾问 全程参与上市及H股全流通过程 [3] - 项目由合伙人陈利民负责 签字律师包括合伙人许志刚 刘春城及非权益合伙人李紫薇 [3] 公司业务概况 - 公司是中国珠宝行业领先企业 专注黄金珠宝产品及钻石镶嵌珠宝 拥有20余年行业经验 [5] - 截至2024年底 线下销售网络覆盖4 129家门店 包括加盟店和自营店 分布于中国31个省份及305个地级市 另有4家海外加盟店 [5] 行业地位 - 2017至2024年连续八年保持中国珠宝市场前五大品牌地位 按门店数量计算 [5] - 2024年度在中国黄金珠宝公司中 商品交易总额排名第六 黄金珠宝产品收入排名第十 [5] 律师背景 - 项目负责人陈利民为深圳办公室合伙人 专注中国内地资本市场 债务重组和不良资产处置领域 [8] 行业分类 - 公司所属行业涉及信息和智能技术 医药和生命科学领域 [9]

上市表现 - 周六福于6月26日在港交所上市，股票代码06168 HK，结束长达六年的上市历程 [1] - 香港IPO获得超700倍认购，发行市值达101亿港元 [1] - 上市首日股价大涨25%，市值升至130亿港元 [1] - 当日收盘价为30 000港元，换手率13 26%，市盈率17 0倍 [2] 公司背景 - 公司起源于深圳水贝国际珠宝交易中心，2004年由李伟蓬创立，最初名为深圳市周天福珠宝首饰有限公司 [3] - 2012年更名为周六福珠宝股份有限公司 [3] - 依托水贝供应商资源采用贴牌模式，通过加盟实现快速扩张 [3] - 按门店数量计算已跻身中国珠宝市场前五，是前五大品牌中最后一家上市的公司 [3] 上市历程 - 2019年4月首次尝试A股上市但因中介机构被调查而中止 [3] - 2020年9月更换保荐机构后再次申请A股上市未获通过 [3] - 2022年6月第三次申请A股上市，后因注册制改革转由深交所处理 [3] - 2023年11月主动撤回A股上市申请 [3] - 2024年6月首次向港交所递表但半年后失效 [4] - 2025年2月再次递表港交所并于5月获得境外上市备案 [4] 财务与经营 - 2022-2024年收入分别为31 02亿元、51 50亿元、57 18亿元 [4] - 同期净利润分别为5 75亿元、6 60亿元、7 06亿元 [4] - 截至2024年底拥有4129家门店，其中加盟店4038家占比97 80% [4] - 招股书中提及金价上涨对消费者购买意愿产生不利影响 [4] 行业地位 - 中国珠宝市场前五大品牌包括周大福01929 HK、老凤祥600612 SH、周大生002867 SZ、中国黄金600916 SH和周六福 [3]

上市概况 - 周六福珠宝股份有限公司于港交所上市 收盘价30 00港元 涨幅25 00% [1] - 发售股份总数53 829 200股H股 其中公开发售23 404 000股 国际发售30 425 200股 [1][2] - 联席保荐机构包括中金香港证券 中信建投国际等11家金融机构 [2] 募资情况 - 最终发售价24 0港元 所得款项总额1 291 9百万港元 扣除上市费用99 2百万港元后净额1 192 7百万港元 [3][4] - 基石投资者包括永诚贰号 Jump Trading 罗湖投资控股等8家机构 [4] - 募资用途分配：50%用于销售网络扩张 20%品牌建设 20%产品开发 10%运营资金 [4] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为3 101 7百万元 5 149 6百万元 5 718 2百万元 复合增长率35 8% [5][6] - 同期净利润575 2百万元 659 7百万元 706 3百万元 但净利率从18 5%降至12 4% [5][6] - 毛利率持续下滑：2022年38 7% 2023年26 2% 2024年25 9% [6][7] - 经营活动现金流净额从2022年138 9百万元增至2023年403 9百万元 2024年回落至390 1百万元 [6] 业务模式 - 全国性珠宝销售网络 通过线下门店与在线渠道提供多元化产品 [5] - 销售成本占比从2022年61 3%升至2024年74 1% 主要受黄金原材料价格波动影响 [6][7] 行业动态 - 黄金价格持续上涨导致终端消费观望 部分商家转向推广铂金饰品 [7] - 公司提示金价波动对短期消费情绪产生负面影响 [7]

上市概况 - 公司于6月26日在港交所挂牌上市，股票代码"HK06168"，开盘报价26.7港元/股，较发行价24港元/股高开超10%，截至10点37分股价涨至27.45港元/股，涨幅14.38%，总市值达118.73亿港元 [1][3] - 此前经历六年五次IPO尝试，包括2019-2022年三次A股冲刺失败及2024年港股招股书失效，最终于2025年2月重新递表并通过聆讯 [3] - 创始人李伟柱、李伟蓬兄弟通过多层架构掌控93.7%投票权，上市后仍保留83.39%绝对控制权 [18] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为31.02亿元、51.50亿元和57.18亿元，复合年增长率达35.8%，远超行业平均2.7%的增速 [13] - 同期净利润分别为5.75亿元、6.60亿元和7.06亿元，复合年增长率10.8%，但净利润率从2022年18.5%降至2024年12.4% [13][17] - 2024年毛利率25.9%，较2022年38.7%显著下降，主要因销售成本占比从61.3%升至74.1% [14] 业务模式 - 采用轻资产加盟模式扩张，2024年底4129家门店中97.8%为加盟店，加盟收入占比50.5%，线上销售占比40% [17][18] - 2024年加盟店净减少250家（新开424家vs关闭674家），系金价飙升导致加盟商经营压力增大 [18] - 产品结构以黄金珠宝为主，2024年黄金产品收入占比未披露，但全年总营收57.18亿元中90.5%来自加盟销售和线上渠道 [17] 行业定位 - 门店数量连续八年稳居中国珠宝品牌前五，但为头部阵营中最后上市的企业 [20] - 2022-2024年营收增速超越周生生、周大生等同行，但与周大福仍存差距 [15] - 品牌命名策略借鉴"周大福"等老牌港资品牌，2004年创立时首年即实现50万元营收，2012年门店突破1000家 [9][10] 创始人背景 - 李伟柱1977年生于汕头潮南，2000年广东外语外贸大学毕业后进入银行业，2002年离职创办珠宝镶嵌工厂，2004年与弟弟李伟蓬成立公司 [7][9] - 初期依托深圳水贝珠宝产业聚集区资源，2004年更名"周六福"后通过加盟模式快速扩张 [9][10]

公司上市表现 - 周六福港股上市首日高开超10%，现报26 7港元 [1] 公司背景 - 公司于2004年创立，为中国知名珠宝品牌之一 [1] - 主要从事珠宝首饰的研发设计、生产加工、连锁销售和品牌运营 [1] - 产品包括黄金珠宝及钻石镶嵌珠宝等 [1] 销售渠道 - 通过线下门店和线上销售渠道提供产品 [1]

发售股份情况 - 全球发售股份数目为53,829,200股H股[6] - 香港发售股份数目为23,404,000股H股[6] - 国际发售股份数目为30,425,200股H股[6] - 调整招股数量选择权下额外股份数目为7,021,200股，占全球发售初步可供认购发售股份总数约15.00%[9] - 超额配售股份数目为8,074,300股[9] 价格与日期 - 最终发售价为每股H股24.00港元[7] - 招股章程日期为2025年6月18日[3][47] - 上市日期预计为2025年6月26日[4] 款项与股本 - 所得款项总额为12.919亿港元，预计应付上市费为9920万港元，所得款项净额为11.927亿港元[9] - 上市时已发行股份数目为432,541,728股[9] 认购情况 - 公开发售有效申请数目为126,409，受理申请数目为39,532，认购额为711.11倍[10] - 国际发售承配人数量为129，认购额为13.55倍[11] 基石投资者 - 所有基石投资者总计获分配股份23,891,700，占发售股份的44.38%，占发售 后已发行股本总数的5.52%[12] 禁售情况 - 控股股东禁售股票小计354,846,882股，禁售H股份小计187,919,737股，占全球发售 后已发行H股份数目百分比70.75%，占需禁售股票数目百分比82.04%[15] - 首次公开招股前投资者禁售股票小计13,856,109股，占全球发售 后已发行H股份数目百分比5.22%，占需禁售股票数目百分比3.20%[16] - 现有股东（部分）禁售H股小计10,009,537股，占全球发售 后已发行H股份数目3.77%，占禁售股票数目2.31%，禁售期至2026年6月25日[18] - 基石投资者禁售H股小计23,891,700股，占全球发售 后已发行H股份数目8.99%，占禁售股票数目5.52%，禁售期至2025年12月25日[19] 承配人与股东 - 承配人前10认购30,886,100股，占国际发售股份101.51%（假设超额配股權未行使），占上市后已发行股份总数7.73%（假设超额配股權未行使）[21] - 最大股东上市后所持H股份数目为193,364,925（假设超额配股权未行使）和360,292,070（假设超额配股权行使并发行H股份），占上市后已发行股份总数的百分比分别为83.30%和81.77%[23] 其他 - 公司将按发售价发行及配发7,021,200股额外发售股份，相当于全球发售项下初步可供认购发售股份总数约15%[33] - 全球发售的最终发售规模（不包括任何超额分配）总价值将至少为10亿港元[36] - 华夏基金管理有限公司认购163,500股发售股份，占发售股份0.30%，占紧随全球发售完成后已发行股份总数的0.04%[39][40] - CSI获配85,000股发售股份，其获配股份的经济风险转移至掉期投资者[42] - 分配予关连客户的发售获行使比例为0.16%，未获行使比例为0.02%[44] - 包销协议可于上市日（暂定2025年6月26日早上八时正前）即时终止[48] - 紧随全球发售完成后，72,249,658股H股（相当于公司已发行股本约16.70%，任何超额配股權获行使前）计入公众持股量[49] - 股票于2025年6月26日上午八时正（香港时间）成为有效所有权凭证[50] - H股预计于2025年6月26日上午九时正开始在联交所买卖[50] - H股每手买卖单位为100股，股份代号为6168[50]

IPO定价与筹资 - 周六福香港IPO最终发行价确定为每股24港元 [1] - 公司通过此次IPO净筹资总额达12.9亿港元 [1] 市场认购情况 - 面向散户发行的股票部分获得711.11倍超额认购 [1]

发售股份情况 - 全球发售股份数目为53,829,200股H股，香港发售23,404,000股，国际发售30,425,200股[6] - 调整招股数量选择权下额外股份7,021,200股，占全球发售初步总数约15%[9] - 超额配售股份数目为8,074,300股[9] 发售价及所得款项 - 发售价为每股H股24.00港元，另有相关费用[7] - 所得款项总额为港币1,291.9百万，净额为港币1,192.7百万[9] 上市相关时间 - 招股章程日期为2025年6月18日[3][47] - 上市日期预计为2025年6月26日上午八时正[4][48] - 开始买卖日预计为2025年6月26日[9] 认购情况 - 公开发售有效申请126,409，受理39,532，认购额711.11倍[10] - 国际发售承配人129，认购额13.55倍[11] 基石投资者 - 基石投资者总计获分配23,891,700股，占发售股份44.38%[12] 禁售情况 - 控股股东上市时需禁售354,846,882股，其中H股187,919,737股[15] 股东持股 - 最大股东上市后所持H股份数目为193,364,925股，占比83.30%[23] 申请获配 - 甲组申请100股股份有效申请29,034，获配约0.82%[26] 其他 - 全球发售最终规模（不包括超额分配）总价至少10亿港元[36] - 华夏基金管理有限公司认购163,500股，占发售股份0.30%[39][40] - 紧随全球发售完成，72,249,658股H股计入公众持股量[49] - 股份上市时由至少300名股东持有[49] - H股每手买卖单位为100股，股份代号为6168[50]

港股黄金珠宝板块表现 - 老铺黄金股价年内涨幅近270%，上市以来累计飙升超倍，成为资本市场现象级案例 [1] - 周六福暗盘平开高走，涨幅曾高达15.21%，收涨12.92%，报27.1港元，成交额1.55亿港元，总市值115.32亿港元 [1] - 市场关注周六福能否复制老铺黄金的估值神话 [1] 周六福IPO情况 - 全球发售4680.8万股（占全球发售完成后11%），发售价每股24.00港元，预计募资总额11.23亿港元，IPO市值约102.13亿港元 [3] - 引入8名基石投资者累计认购约5.73亿港元，占发售股份51.04% [3] - 散户认购金额突破千亿港元，超额认购倍数高达594倍，触发回拨机制使公开发售占比提升至50% [5] - 公开发售回拨至50%，基石投资者认购占比51%，形成机构与散户各占一半的发行结构 [5] 港股通纳入预期 - 周六福H股市值62亿，测算纳入港股通最新市值门槛73亿，上市后只需维持3个交易日市值达标即可通过6月末入通检测 [6] - 纳入港股通将为内地投资者提供便捷投资渠道，进一步提振股价表现 [6] 黄金珠宝行业分析 - 中国珠宝市场2024年规模7280亿元，预计2029年达9370亿元（CAGR 5.2%） [7] - 黄金珠宝为核心赛道，2024年市场规模5688亿元，2029年预计达8185亿元（CAGR 7.6%） [7] - 行业集中度提高，五大品牌市场份额从2019年29.7%增至2024年35.9% [7] - 三线及其他低线城市为扩张主力，预计2024-2029年CAGR 7.7% [8] - 线上渠道快速扩张，预计2024-2029年CAGR 9.7% [8] 周六福业务模式 - 加盟店占比高达98%，三线及低线城市门店占比55.1% [9] - 采用"产品销售+服务收费"双轨模式，2024年服务费占加盟店总营收29.4%，服务费毛利率高达97.1% [9] - 整体毛利率达25.9%，显著领先同行 [9] - 2022-2024年收入从31.02亿元增至57.18亿元（CAGR 35.8%），净利润从5.75亿元增至7.06亿元（CAGR 10.8%） [9] - 经营性现金流稳步增长，2022-2024年分别为1.39亿元、4.04亿元、3.90亿元 [11] 市场地位与竞争优势 - 以商品交易总额及黄金珠宝收入计，在中国黄金珠宝公司中分别排名第六及第十，市场占有率分别为6.2%及1% [7] - 以门店数目计在中国珠宝品牌中排名第五 [7] - 4129家门店构筑渠道壁垒，97.1%的服务费毛利率展现盈利韧性 [12] - 三线市场55.1%的渗透率蕴含增长潜力 [12] 股价表现催化剂 - 港股通纳入预期明确，有望吸引南下资金持续流入 [12] - 594倍超额认购显示市场热情高涨 [12] - 黄金板块整体估值修复，老铺黄金的标杆效应将持续外溢 [12] - 8家基石投资者锁定51%筹码带来抛压缓冲 [12]

发行情况 - 公开发售部分融资认购倍数达到594.92倍，融资认购金额达到668.33亿港元，其中富途证券认购275亿港元，辉立证券认购228亿港元 [2] - 计划全球发售4680.8万股，每股发售价24港元，净筹约10.24亿港元 [3] - 引入罗湖投资、永诚贰号香港、灵宝黄金等8家企业作为基石投资者 [3] 市场表现与行业对比 - 发行热度与同行业老铺黄金上市后一路上涨有关，市场对周六福产生类似期待 [3] - 港股上市的赤峰黄金此前也有较好表现 [3] - 以中国门店数目计，周六福在中国珠宝品牌中排名第五 [4] 公司业务与财务数据 - 2024年门店数为4129家，其中中国4125家，海外4家 [4] - 最近3年营收分别为31.02亿元、51.5亿元和57.18亿元，净利润分别为5.75亿元、6.6亿元和7.09亿元，净利润率分别为18.5%、12.8%和12.4% [4] - 2022年至2024年毛利率持续下滑，分别录得38.7%、26.2%和25.9% [5] - 收入主要由自营销售、加盟商服务费及线上销售构成，加盟商收入占比最大（2022-2024年分别为52.9%、55.4%、50.5%） [5] - 2022-2024年向加盟商收取服务费产生的毛利分别为7.476亿元、7.605亿元、8.014亿元，为主要利润来源 [5] 品牌与法律风险 - 与老铺黄金品牌力差距较大 [5] - 2015年被六福珠宝起诉商标侵权并构成不正当竞争 [5] - 2021年因商标侵权被香港周大福与六福集团联合起诉，二审判赔500万元 [5] 融资与分红 - 2024年6月完成IPO前最后一轮私募融资，祥龙创美等四位投资方以19.54元/股认购新增注册资本 [6] - 2020年至今累计派息约13.94亿元，其中2023年和2024年分红达9.45亿元 [6] - 高额分红间接推高外部融资需求 [6] 上市历程 - 过去6年5次尝试登陆资本市场 [7]