公司信息 - 公司为周六福珠宝股份有限公司，代号06168[1] - 董事会由李伟柱等执行董事、钟映琴等非执行董事组成[2] 股息信息 - 截至2025年6月30日止六个月宣派中期股息，每股0.45元[1] - 股息股东批准日2025年9月19日，除净日9月23日[1] - 股息派发日2025年10月31日[1]

收入和利润（同比环比） - 收入同比增长5.2%至人民币31.504亿元（2024年同期：29.939亿元）[2][4] - 公司截至2025年6月30日止六个月的总收入为31.504亿元人民币，较2024年同期的29.939亿元人民币增长5.2%[15] - 公司总收入为人民币31.50亿元，同比增长5.2%[51][60] - 公司收入为人民币3150.4百万元，同比增长5.2%[43] - 毛利同比增长8.7%至人民币8.272亿元（2024年同期：7.611亿元）[2][4] - 毛利为人民币827.2百万元，同比增长8.7%，毛利率为26.3%[62] - 公司毛利为人民币827.2百万元，同比增长8.7%[43] - 净利润同比增长11.9%至人民币4.153亿元（2024年同期：3.712亿元）[2][4] - 税前利润增长10.7%至人民币5.147亿元（2024年同期：4.648亿元）[4] - 每股基本及摊薄盈利为人民币1.09元（2024年同期：1.01元）[4] 成本和费用（同比环比） - 销售成本同比增加4.1%至人民币23.232亿元（2024年同期：22.328亿元）[4] - 销售成本为人民币2323.2百万元，同比增长4.0%[61] - 已售存货成本为人民币2,312,924千元，较2024年同期的2,216,376千元增长4.4%[24] - 销售及营销开支为人民币241.6百万元，同比增长2.2%[64] - 行政开支为人民币65.1百万元，同比增长0.5%[65] - 研发开支为人民币6.3百万元，同比增长13.3%[66] - 其他开支净额为人民币12.8百万元，同比增长466.9%[67] - 财务成本总额为人民币6,703千元，较2024年同期的5,916千元增长13.3%[19] - 银行贷款利息为人民币5,546千元，较2024年同期的4,818千元增长15.1%[19] - 所得税开支总额为人民币99,386千元，较2024年同期的93,598千元增长6.2%[28] - 即期所得税为人民币98,227千元，较2024年同期的92,102千元增长6.7%[28] 各业务线表现 - 黄金珠宝销售收入为25.340亿元人民币，占货品销售收入的91.4%，较2024年同期的23.198亿元人民币增长9.2%[15] - 黄金珠宝收入为人民币25.34亿元，同比增长9%，占总收入81%[51] - 钻石镶嵌珠宝及其他收入为2.352亿元人民币，较2024年同期的2.448亿元人民币下降3.9%[15] - 钻石镶嵌珠宝及其他收入为人民币2.35亿元，同比下降4%，占总收入7%[51][52] - 提供服务收入为3.813亿元人民币，较2024年同期的4.294亿元人民币下降11.2%[15] - 服务费收入为人民币3.81亿元，同比下降11%，占总收入12%[51][52] - 线上销售收入为人民币1631.9百万元，同比增长34%[43] - 618活动期间线上全平台自营销售GMV超7亿元人民币，同比增长36%[44] - 线下零售标价类产品销量同比增长73.2%，销售额同比增长44.4%[45] - 线下零售业务毛利率增加12.2%至41.7%[45] - 加盟模式收入为人民币1228.7百万元，同比下降17%[48][49] - 线上销售渠道收入占比提升至52%[48][49] - 自营店收入为人民币213.1百万元，同比下降15%[49] 财务和资本结构变化 - 公司净资产从2024年12月31日的25.776亿元人民币增至2025年6月30日的39.137亿元人民币，增长51.8%[7] - 流动负债总额从2024年12月31日的13.305亿元人民币降至2025年6月30日的11.020亿元人民币，下降17.2%[7] - 计息银行借款从2024年12月31日的6.127亿元人民币降至2025年6月30日的3.525亿元人民币，下降42.5%[7] - 合约负债从2024年12月31日的3.458亿元人民币降至2025年6月30日的2.971亿元人民币，下降14.1%[7] - 公司股本从2024年12月31日的3.787亿元人民币增至2025年6月30日的4.325亿元人民币，增长14.2%[7] - 普通股股本从2024年12月31日的378,713千元增加至2025年6月30日的432,542千元[40] - 公司注册资本变更为人民币440,616,028元，股份总数变更为440,616,028股[83] - 加权平均普通股数为380,199,522股，较2024年同期的366,866,805股增长3.6%[30] - 加权平均普通股数量从2024年的366,866,805股增加至2025年的380,199,522股[32] - 资产负债比率约为23.1%[71] 现金流和融资 - 现金及银行结余大幅增加至人民币16.746亿元（2024年末：5.617亿元）[6] - 可用现金及现金等价物为人民币1588.3百万元[70] - 计息银行及其他借款为人民币411.6百万元[71] - 可用总融资额度从2024年12月31日的1,703,980千元扩大至2025年6月30日的1,880,000千元[39] - 计息银行借款总额从2024年12月31日的641,053千元减少至2025年6月30日的411,573千元[39] - 一年内到期的银行借款从2024年12月31日的612,754千元减少至2025年6月30日的352,504千元[39] - 公司通过首次公开发售发行53,829,200股普通股，发行价为每股24.00港元[40] - 超额配股权全数行使，发行8,074,300股H股，占全球发售股份总数约15%[81] - 超额配股股份发行价为每股24.00港元[81] - 上市所得款项净额总计约1,429.48百万港元[85][86] - 全球发售所得款项净额约1,242.21百万港元，超额配股部分净额约187.27百万港元[86] - 截至2025年6月30日，所有上市所得款项净额均未动用[85][86] - 截至2025年6月30日，所得款项净额尚未动用，预计所有余下未动用所得款项净额将于2028年12月31日前悉数动用[87] 资产和负债变动 - 存货小幅下降至人民币22.820亿元（2024年末：23.180亿元）[6] - 存货总额从2024年12月31日的2,318,011千元略降至2025年6月30日的2,282,013千元[33] - 贸易应收款项增加7.2%至人民币2.249亿元（2024年末：2.099亿元）[6] - 贸易应收款项总额从2024年12月31日的209,867千元增加至2025年6月30日的224,855千元[34][36] - 物业、厂房及设备显著增加至人民币2.943亿元（2024年末：1.365亿元）[6] - 应付账款及票据从2024年12月31日的37,806千元激增至2025年6月30日的172,698千元[37] 其他收入及收益 - 其他收入及收益总额为人民币20,014千元，较2024年同期的人民币18,734千元增长6.8%[18] - 其他收入及收益为人民币20.0百万元[63] - 利息收入为人民币5,121千元，较2024年同期的2,964千元增长72.7%[18] - 政府补助为人民币9,645千元，较2024年同期的12,799千元下降24.6%[18] - 存货撇减拨回金额从2024年同期的1,667千元大幅增加至2025年的3,660千元[33] 股息和股东回报 - 已宣派股息为人民币196,931千元，较2024年同期的644,466千元下降69.4%[29] - 董事会建议派发截至2025年6月30日止六个月的中期股息每股普通股人民币0.45元（含税）[88] - 基于截至公告日期已发行普通股总数440,616,028股，建议分派的中期股息总额约为人民币198,277,212.60元（含税）[88] - 中期股息将以人民币计值及宣派，H股股东以港元支付，汇率按临时股东大会批准日前五个工作日中国人民银行公布的人民币兑港元平均汇率确定[89] - 预期中期股息将于2025年10月31日派发，股东资格以2025年9月30日股东名册为准[90] - 为厘定股息资格，公司将于2025年9月25日至2025年9月30日暂停办理股东登记[90] - 股份过户文件须于2025年9月24日下午4时30分前送呈H股股份过户登记处[90] 管理层讨论和指引 - 公司计划在三年内将自营店数量增至约200家[55] - 公司计划在东南亚增开门店，目标在年内将海外门店数量增至10家，目前已开设6家[57] - 公司线上业务推动黄金珠宝增长，但金价上涨导致克重类黄金销售受影响[51] - 服务费下降主要由于2025年上半年终端门店结构性调整闭店导致品牌使用费减少[52] - 公司推出高端旗舰店“周六福吉文化馆”，并计划覆盖国内主流高端商场[56] - 公司将持续加码电商业务投入，巩固在天猫、京东等平台的头部地位[58] - 所得款项净额中50%（714.74百万港元）将用于扩展销售网络[85] - 所得款项净额中20%（285.90百万港元）将用于品牌建设[85] - 所得款项净额中20%（285.90百万港元）将用于提升产品及设计开发能力[86] - 所得款项净额中10%（142.95百万港元）将用于营运资金及一般企业用途[86] 公司治理和上市相关 - 自上市日期至公告日期，公司已遵守企业管治守则的所有适用守则条文[91] - 审计委员会由三名独立非执行董事组成，已审阅中期业绩并认为符合相关会计准则[94] - 公司及附属公司自上市日期至公告日期未购买、出售或赎回任何上市证券，且无持有库存股[93] - H股将于2025年6月26日在香港联交所主板上市[97] - H股每股面值为人民币1.00元[97][98] - 香港公开发售股份将按最终发售价认购[97] - 公司向国际包销商授予超额配股权[97] - 公司股份包括H股和非上市股份[98] - 非上市股份每股面值为人民币1.00元[98][101] - 公司董事会由8名董事组成[100] - 董事会包括4名执行董事和3名独立非执行董事[100] - 公司董事长由执行董事李伟柱担任[99] - 公司注册地位于中国香港特别行政区[97] 客户和门店表现 - 单一客户收入贡献达4.909亿元人民币，占2025年上半年总收入的15.6%，较2024年同期的3.234亿元人民币增长51.8%[14] - 公司净关闭门店272家，期末总门店数为3857家[46][47]

指数纳入与港股通调整 - 周六福获纳入恒生综合指数 变动于9月5日收市后实施并于9月8日起生效 [1] - 沪深交易所将相应调整港股通可投资标的范围 [1] - 华泰证券认为公司满足市值、流动性和上市时间等标准 可能被调入港股通 [1] 业务模式与竞争优势 - 公司采用轻资产模式 以整合研发、指定供应商供货为主 [1] - 加盟政策较同行更具吸引力 推动业务迅速发展 [1] - 轻资产模式较好保障运营效率 契合大众珠宝市场轻量化、时尚化趋势 [1] 发展战略与市场布局 - 公司未来计划着力提升品牌势能 [1] - 深挖海内外黄金珠宝消费市场 [1] - 兼顾创新以强化市场竞争力 [1] 投资评级与估值 - 中信证券给予公司2025年22倍PE估值 [1] - 对应目标价44港元 [1] - 首次覆盖给予"买入"评级 [1]

公司动态 - 周六福获纳入恒生综合指数 变动于9月5日收市后实施并于9月8日起生效 [1] - 沪深交易所将相应调整港股通可投资标的范围 [1] - 华泰证券研报认为公司可能被调入港股通 因满足市值、流动性和上市时间等标准 [1] 业务模式 - 采用以整合研发、指定供应商供货为主的轻资产模式 [1] - 加盟政策较同行更具吸引力 [1] - 轻资产模式较好保障运营效率 [1] - 公司兼顾创新并计划提升品牌势能 [1] 市场前景 - 大众珠宝市场呈现轻量化、时尚化趋势 [1] - 公司计划深挖海内外黄金珠宝消费市场 [1] 投资评级 - 中信证券给予2025年22倍PE估值 对应目标价44港元 [1] - 首次覆盖给予"买入"评级 [1]

公司动态 - 深圳市周六福珠宝发展有限公司近日成立，法定代表人为李伟蓬，注册资本5000万人民币 [1] - 公司由周六福珠宝股份有限公司全资持股，持股比例100% [1] - 经营范围包括珠宝首饰批发、零售、企业管理咨询、市场营销策划等服务 [1] - 公司注册地址为深圳市罗湖区东晓街道东晓社区太白路3031号中冠商务大厦2301 [1] - 企业类型为有限责任公司(非自然人投资或控股的法人独资) [1] - 营业期限从2025-8-21至无固定期限 [1] 行业信息 - 公司所属行业为制造业>有色金属冶炼和压延加工业>有色金属压延加工 [1]

南向通资金影响力 - 南向资金已成为港股核心动力 每日净流入占港交所主板成交额超三分之一 持仓占港股自由流通市值近15% 较2024年前增长超30% [2] - 2025年以来南向累计净流入达140亿美元 超过2024年全年总和 日均流入同比激增84.6% [2] - 定价权持续提升 影响因港股互联网和新消费领域独特机会及长期政策支持而深化 [1][2] 纳入前股价表现规律 - 纳入前30天平均上涨3.7% 跑赢恒生指数5.2% 跑赢所属行业5.6% [3] - 纳入前15天平均上涨1.6% 跑赢恒生指数2.4% 59.7%股票跑赢所属行业 [3] - 2025年2月纳入的27只股票中26只上涨 63%跑赢大市 平均绝对收益41% 相对恒指收益19% [3] 摩根士丹利选股模型 - MSSBT模型过去4次半年度纳入周期平均命中率达85% 其中2024年8月周期命中率97% [4] - 模拟组合在纳入前30天实现平均绝对收益10.1% 跑赢恒指7.4% 优于实际纳入股票表现 [4] - 筛选标准包括恒生综合指数成分股资质 市值超50亿港元 剔除高持股集中度及信托基金等类型 [4] 9月纳入候选股特征 - 19只候选股票覆盖7大行业 医疗健康板块6只 工业板块5只 合计占比超50% [5] - 市值前五候选股包括曹操出行(02643) 映恩生物(09606) 南山铝业国际(02610) 正力新能(03677) 云知声(09678) [6] - 消费板块周六福(06168)年内涨幅54.8% 医疗板块Trans Thera Sciences(2617.HK)年内涨幅105.4% [7] 操作策略建议 - 建议纳入前1个月入场布局 贴合资金提前配置节奏 [8] - 采用等权重配置模型筛选股票实现风险分散 [8] - 正式纳入日(9月8日)卖出锁定短期收益 [8]

南向通资金影响力 - 南向资金已成为港股核心动力 每日净流入占港交所主板成交额超三分之一 持仓占港股自由流通市值近15% 较2024年前均增长超30% [2] - 2025年以来南向累计净流入达140亿美元 超过2024年全年总和 日均流入同比激增84.6% [2] - 定价权持续提升 因港股独特投资机会（互联网、新消费领域）和长期政策支持 影响力将愈发深远 [1][2] 纳入南向通股票表现规律 - 纳入前30天平均上涨3.7% 跑赢恒生指数5.2% 跑赢所属行业5.6% [3] - 纳入前15天平均上涨1.6% 跑赢恒生指数2.4% 59.7%股票跑赢所属行业 [3] - 2025年2月纳入的27只股票中26只上涨 63%跑赢大市 平均绝对收益41% 相对恒指收益19% [3] - 纳入后短期承压（30天相对恒指收益-2.0%）但长期（90天）超额收益达4.6% [3] 摩根士丹利选股模型表现 - MSSBT模型过去4次半年度纳入周期平均命中率85% 2024年8月周期命中率高达97% [4] - 模拟组合纳入前30天平均绝对收益10.1% 跑赢恒指7.4% 优于实际纳入股票表现 [4] - 筛选标准包括恒生综合指数成分股资质（市场价值前95%、周转率达标）、市值超50亿港元 剔除高持股集中度及信托基金 [4] 潜在纳入标的行业分布 - 预计9月19只股票纳入 覆盖7大行业 医疗健康（6只）和工业（5只）占比超50% [5] - 反映资金对创新药研发和高端制造（新能源电池、自动化）领域关注升温 [5] - 市值前五候选股：曹操出行（工业） 映恩生物（医疗健康） 南山铝业国际（材料） 正力新能（工业） 云知声（信息技术） [6] 候选股票具体数据 - 云知声（09678）股价713港元 年内涨幅140.6% 平均市值16亿美元 三个月平均日成交额3460万美元 [7] - 周六福（06168）股价46.4港元 年内涨幅54.8% 平均市值13亿美元 三个月平均日成交额3970万美元 [7] - 曹操出行（02643）股价59港元 年内涨幅63.9% 平均市值25亿美元 三个月平均日成交额5080万美元 [7] - 医疗板块中映恩生物（09606）未列详细数据 但双抗生物（2617 HK）年内涨幅105.4% 平均市值10亿美元 [7] 投资策略建议 - 建仓时机选择纳入前1个月入场 贴合资金提前布局节奏 [8] - 持仓策略采用等权重配置模型筛选股票 实现风险分散 [8] - 止盈节点设定在9月8日正式纳入日卖出 锁定短期收益 [8]

恒生指数半年度审议预测 - 恒指公司将于2025年8月22日公布半年度审议结果 9月8日生效 涉及恒生指数、国企指数、恒生科技指数及恒生综合指数[1] - 追踪恒指、国企和恒生科技指数的ETF规模分别约为303.5亿美元、66.3亿美元和261.2亿美元 潜在成分股变动将引发显著资金流向[1] 恒生指数成分股纳入预测 - 中金公司预测恒指潜在纳入标的包括交通银行(03328)、泡泡玛特(09992)、百胜中国(09987)、小鹏汽车(09868)、华住集团(01179)、京东物流(02618)及信达生物(01801)[1] - 瑞银预测纳入标的包括巨子生物(02367)、药明合联(02268)、泡泡玛特、京东物流、金山软件(03888)、交通银行(03328)[2] - 成分股筛选优先考虑市值顺位 再结合行业代表性与覆盖率 但实际决策可能受非量化因素影响（如信达生物多次预测前列但未纳入）[2] 港股通标的调整预测 - 港股通名单调整基于恒生综合指数半年度审议结果 中金估算19只股份符合纳入标准 包括曹操出行(02643)、映恩生物(09606)、周六福(06168)、IFBH(06603)、南山铝业(02610)、康耐特光学(02276)等[3] - 瑞银预测港股通纳入名单包括东亚银行、映恩生物-B、蓝月亮集团、南山铝业国际、正力新能、碧桂园等18只标的[3] - 华泰证券预计19只港股纳入港股通 包括云知声、汇聚科技、映恩生物-B、药捷安康-B、曹操出行、周六福等[4] 资金流向与市场影响 - 新纳入港股通个股从公布日至生效日期间相对恒指超额收益中位数1.8% 均值5.2% 被剔除个股同期跑输市场中位数-5.3% 均值-7.5%[4] - 主动资金可能进行套利操作 被动基金为减少跟踪误差将于生效前一交易日（9月5日）调仓 导致尾盘交易量大幅扩大[4]

贵金属价格表现 - 2025年8月19日周六福黄金报价988元/克 与前一交易日持平 [1][2] - 同日铂金价格报558元/克 金条价格报893元/克 均维持稳定 [1][2] - 三种贵金属产品价格连续两日保持相同水平 显示短期价格稳定性 [2] 宏观经济背景 - 美国净一般政府债务预计接近GDP的100% 反映财政压力持续加大 [3] - 债务上升主要受非自主性利息支出增长驱动 [3] - 人口老龄化相关支出呈现结构性上升趋势 对财政构成长期压力 [3]

股价表现与市场动态 - 公司股价午后涨超10% 截至发稿涨8 2%报47 48港元 成交额达9423 78万港元[1] - 恒指公司将于8月22日发布上半年检讨结果 相关变动9月5日收市后实施 9月8日起生效[1] - 华泰证券预测公司有望于9月被纳入港股通范围[1] 财务业绩与会议安排 - 公司拟8月22日举行董事会会议审批中期业绩[1] 业务模式与门店网络 - 公司以加盟模式低成本快速扩张 加盟店占比高达98%[1] - 截至2024年12月31日门店总数达4129家 其中三线及低线城市门店占比55 1%[1] - 加盟业务采用"产品销售+服务收费"双轨模式 2024年服务费占加盟店总营收29 4%[1] - 服务费毛利率高达97 1% 驱动公司整体毛利率达25 9% 显著领先老凤祥、中国黄金等同行[1] 战略发展与行业趋势 - 公司采用轻资产模式整合研发、指定供应商供货 加盟政策较同行更具吸引力[1] - 大众珠宝市场趋于轻量化、时尚化 公司轻资产模式较好保障效率[1] - 公司兼顾创新 未来计划着力提升品牌势能 深挖海内外黄金珠宝消费市场[1]