公司信息 - 公司为周六福珠宝股份有限公司，股份代号6168[1] 董事会成员 - 执行董事有李伟柱、李伟蓬、谢明育、钟锡鹏[2] - 非执行董事为钟映琴[2] - 独立非执行董事有刘国勋、杨岚、郭秋泉[2] 委员会设置 - 董事会设有审核、薪酬与考核、提名三个委员会[2] 委员会成员 - 李伟柱为提名委员会主席[3] - 谢明育为薪酬与考核委员会成员[3] - 刘国勋为审核委员会成员[3] - 杨岚为审核委员会主席等多职[3] - 郭秋泉为审核委员会成员等多职[3]

薪酬与考核委员会构成 - 由三名董事组成，两名独立非执行董事占多数[7] - 委员由董事长等提名，董事会选举产生[7] - 任期与董事会一致，届满可连选连任[8] 委员会职责 - 制定薪酬计划或方案，审查履职并考评[10] - 确保董事不参与厘定自己薪酬[11] 薪酬审批流程 - 董事薪酬计划经董事会同意，股东大会审议[13] - 高管薪酬分配方案报董事会批准[13] 工作小组 - 组长为行政部负责人，设在行政部[8] - 负责提供财务和经营资料[15] 会议相关 - 每年至少开一次会，临时提前2天通知[18] - 三分之二以上委员出席，过半票数通过决议[18] - 表决方式多样，秘书和人力负责人列席[18] - 记录由秘书保存，议案结果报董事会[19] 细则生效 - 自董事会决议通过且H股挂牌生效[21]

周六福珠宝股份有限公司 董事會提名委員會工作細則 二〇二五年六月 – 1 – 周六福珠宝股份有限公司 董事會提名委員會工作細則 第一章 總 則 第五條 提 名 委 員 會 設 主 席（召 集 人）一 名，由 董 事 會 主 席 或 獨 立 非 執 行 董 事 委員擔任，負責主持提名委員會工作；召集人由半數以上委員推舉，並報請董事 會批准產生。 – 2 – 第六條 提名委員會任期與董事會任期一致，委員任期屆滿，連選可以連任。 在該任期內，如有委員不再擔任公司董事職務，自動失去委員資格，並由提名委 員會根據上述第三條至第五條規定補足委員人數。 提名委員會因委員辭職或免職或其他原因而導致人數低於規定人數的三分 之 二 時，公 司 董 事 會 應 盡 快 召 開 會 議 選 舉 新 的 委 員。在 提 名 委 員 會 委 員 人 數 達 到規定人數的三分之二以前，提名委員會暫停行使本工作細則規定的職權。 第七條 在委員任職期間，董事會不能無故解除其職務。 提 名 委 員 會 委 員 既 不 親 自 出 席 會 議，亦 未 委 託 其 他 委 員 代 為 出 席 會 議 的 視 為 未 出 席 相 關 會 議。提 名 ...

审计委员会组成 - 由至少三名非执行董事组成，含过半数独立非执行董事，至少一名有专业资格或专长[7] - 委员由董事长等提名，董事会选举产生[7] - 独立非执行董事任主席，需董事会委任，有专业资格或专长[7] - 委员任期与董事相同，届满可连选连任[8] 审计委员会职责 - 提议聘请、罢免或更换外部审计机构，批准薪酬及条款[11] - 检讨及监察外部审计机构独立性及核数程序有效性[11] - 制定并执行外部审计机构非核数服务政策[12] - 监督内部审计制度实施，负责内外审计沟通[12] - 审核财务信息及披露，监察报表及报告完整性，每年与外聘核数师开会两次[12] - 审查财务风险管理及内部控制制度等事务[13] - 审核重大关连交易、资产处理、重大投资和对外担保事项[14] - 配合监事会监督审计活动[15] 会议相关 - 每年最少举行两次定期会议，董事会等可要求召开临时会议[18] - 定期会议提前5日、临时会议提前2日发通知，快捷方式2日无异议视为收到[18][22] - 会议通知含时间、地点等内容[20] - 三分之二以上委员出席方可举行会议[24] - 决议须全体委员过半数通过才有效[27] - 表决方式记名投票或签字[30][31] - 决议经出席委员签字生效，次日通报董事会，保存不少于十年[34] - 会议记录由秘书保存，含日期等内容，保存不少于十年[32][35][36] 其他 - 委员连续两次不出席会议，董事会可撤销其职务[27] - 财务部、审计部为决策提供书面资料[28][29] - 会议对报告评议后，书面决议呈董事会讨论[29] - 委员对未公开公司信息保密[36] - 工作细则自董事会决议通过且H股挂牌生效，抵触时修订，由董事会解释[38][39]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 周六福是聚焦下沉市场的规模化黄金珠宝品牌，在行业稳步发展背景下，凭借加盟模式、稳定供应链、全渠道布局等优势实现营收增长，虽面临市场竞争等风险，但整体发展态势良好[2][8] 根据相关目录分别进行总结 周六福：中国规模化黄金珠宝品牌 - 公司简介：周六福创立于2004年，集开发设计等多业务为一体，以黄金和钻石镶嵌首饰为主产品，先布局低线城市与城郊，后拓展高线城市；截至2024年12月31日线下门店4129家，排名第五；2022 - 2024年营收CAGR 35.8%，净利润CAGR 10.8%；2024年加盟模式收入占比50.5% [8][9] - 管理层及股权结构：截至2025年5月25日，董事会8名董事，高管分工清晰；李伟柱等构成控股股东集团，李伟柱拥有约66.72%投票权，李伟蓬拥有约26.97%投票权 [18] 珠宝市场 - 整体情况：中国珠宝市场以黄金珠宝为主导，2024年黄金珠宝占比59.4%；市场规模从2019年6100亿元增至2024年7280亿元，预计2029年达9370亿元；行业集中度逐渐提高，五大品牌市场份额从2019年29.7%增至2024年35.9% [21] - 黄金珠宝市场：规模从2019年3282亿元增至2024年5688亿元，预计2029年达8185亿元；线上渠道快速扩张，2024 - 2029年电商平台收入CAGR 9.7%；低线城市为扩张主力，2024 - 2029年三线及低线城市CAGR 7.7% [32] - 钻石镶嵌珠宝市场：规模从2019年915亿元降至2024年430亿元，预计2029年达394亿元；伴随年轻群体崛起，下降趋势缓和，中长期有望韧性发展 [41] 竞争优势 - 供应链稳定高效，加盟模式驱动高毛利：总部位于深圳水贝，供应链集群完备，与前五大供应商平均合作8年；2022年4月转向委外加工模式，允许加盟商向授权供应商进货；加盟店占比约98%，布局下沉市场；加盟业务双轨模式，2024年服务费占比29.4%，毛利率97.1%，整体毛利率25.9%领先同行 [42][43] - 全渠道协同发展，线上增速领跑行业：通过自营网店和电商平台销售，扩展多元化线上渠道；在社交平台发布内容，通过广告投放扩大影响力；2022 - 2024年线上渠道收入CAGR 46.1%，2024年线上收入占比排名第一 [48][49] - 积极布局跨界合作，抢占Z世代心智：产品系列多元，满足不同场景需求；与新兴设计师、游戏、博物院等合作；直播观众价格偏好集中在100 - 300元，小镇青年和Z世代占比较高 [52][54] 财务表现 - 毛利率下降后企稳，研发投入占比低：2022 - 2024年毛利率分别为38.7%、26.2%、25.9%，净利率分别为18.6%、12.8%、12.4%；销售费用率逐年下降，2024年研发费用占比0.2%；经营性现金流稳步增长，营运资金充足 [61][62]

港股新股市场动态 - 本周共有19家公司向港交所递表 4家公司通过聆讯 12家公司招股 1只新股上市 [3] 递表公司核心信息 新奥股份 - 中国最大民营天然气企业 2024年零售气量市场份额6.1% 行业排名第三 [3] - 2022-2024年收入分别为1500.2亿 1411.15亿 1349.46亿元 同期净利润110.73亿 125.3亿 99.44亿元 [3] 沃尔核材 - 全球第二大高速铜缆制造商 2024年全球市场份额24.9% [4] - 2022-2024年收入53.37亿 57.19亿 69.20亿元 净利润6.60亿 7.58亿 9.21亿元 [4] 极智嘉科技 - 全球最大仓储履约AMR解决方案提供商 连续六年保持领先地位 [5] 巴奴火锅 - 中国品质火锅市场收入第一品牌 2024年市场份额3.1% [6] - 门店数量从2021年末83家增至2024年145家 增长74.7% [6] - 2024年收入23.07亿元 净利润1.23亿元 [6] Hope Sea - 中国最大综合电子产品进口供应链商 2024年进口GMV达348亿元 [7] - 2022-2024年主营业务收入2.53亿 2.21亿 2.35亿元 [7] 视源电子 - MAXHUB品牌会议平板中国市场份额25% 全球第二9.9% [8] - 2024年收入224.01亿元 净利润10.36亿元 [8] 岸迈生物 - T细胞衔接器领域全球第二 对外授权合作总价值超21亿美元 [9] - 2024年收入4.59亿元 亏损0.48亿元 [9] 海致科技 - 中国产业级AI智能体提供商第五 图核心AI智能体市场份额超50% [10] - 2024年收入5.03亿元 亏损9373.3万元 [10] 兆威机电 - 一体化微型传动系统提供商 2024年收入15.25亿元 净利润2.25亿元 [12] 美格智能 - 全球第四大无线通信模块商 2024年市场份额6.4% [13] - 2024年收入29.41亿元 净利润1.34亿元 [13] 兆易创新 - NOR Flash全球第二 中国第一 2024年市场份额18.5% [17] - 2024年收入73.56亿元 调整后净利润12.6亿元 [17] 潍柴雷沃 - 中国领先智慧农业方案商 拖拉机与收获机械收入占比超90% [19] - 2024年收入173.93亿元 净利润9.57亿元 [19] 通过聆讯公司 富卫集团 - 泛亚洲人寿保险公司 2023年总承保保费4070亿美元 [24] - 2024年保险收益27.24亿美元 净利润0.1亿美元 [24] 峰岹科技 - 中国BLDC电机主控芯片市场第六 份额4.8% [25] - 2024年收入6.0亿元 净利润2.22亿元 [25] 讯众股份 - 中国第三大云通信服务商 市场份额1.8% [26] - 2024年收入9.18亿元 净利润5064.2万元 [26] 招股及上市情况 海天味业 - 募资101亿港元 2025年港股第二大IPO [28] - 基石投资者认购47亿港元 首周股价累跌1.52% [28] 三花智能 - 全球发售4.14亿股 香港公开发售获747.92倍认购 [29] - 募资净额91.77亿港元 [29] 药捷安康 - 香港公开发售获3419.87倍认购 [31]

港股打新市场概况 - 目前有圣贝拉、周六福、颖通控股、泰德医药、IFBH、云知声等六家新股处于招股期 [1] - 今年港股IPO上市的31家新股中，上市首日有19家收涨、3家收平、9家破发，首日上涨概率约61%、破发率约29% [1] - 许多消费公司选择赴港IPO，消费企业成为香港新股市场中较活跃的存在 [1] 周六福 公司基本情况 - 总部位于深圳罗湖区，通过线下门店和线上渠道提供各种珠宝产品，主要为黄金珠宝产品、钻石镶嵌饰品 [3] - 自2022年4月停止自身工厂的生产后，转向全面委外加工模式 [3] - 黄金原材料采购占比从2022年的89.7%上升至2024年的98.5% [3] - 前五大供应商的采购金额占比分别为79.9%(2022年)、89.2%(2023年)、88.9%(2024年) [5] 财务数据 - 营业收入：31.02亿元(2022年)、51.5亿元(2023年)、57.18亿元(2024年) [5] - 毛利率：38.7%(2022年)、26.2%(2023年)、25.9%(2024年) [5] - 净利润：5.75亿元(2022年)、6.6亿元(2023年)、7.06亿元(2024年) [5] - 线上销售渠道毛利率从22.9%下滑至15.7% [6] 市场地位与分销 - 以中国门店数量计算，在中国珠宝品牌中排名第五 [6] - 以商品交易总额及来自黄金珠宝产品的收入计算，分别排名第六及第十，市场占有率分别为6.2%及1% [6] - 加盟模式贡献50%以上的营收，2024年有674家加盟店关闭 [5] IPO信息 - 招股日期：2025年6月18日至6月23日 [4] - 发行比例：11%，发售4680.8万H股 [4] - 招股价：24港元，发行后总市值102.12亿港元 [4] - 市盈率(静)：13.55倍 [4] - 基石投资者认购总占比约51% [3] - 募集资金用途：50%用于扩大销售网络、20%品牌推广、20%产品开发、10%运营资金 [6] 颖通控股 公司基本情况 - 总部位于香港九龙，历史可追溯至1987年 [9] - 在中国大陆及港澳地区销售香水、护肤品、彩妆等产品 [9] - 拥有72个外部品牌授权，包括Hermès、Van Cleef & Arpels等 [9] - 超过80%的收入来自香水产品 [9] 财务数据 - 收入：16.99亿元(2023年)、18.64亿元(2024年)、20.83亿元(2025年) [10] - 毛利率稳定在50%左右 [10] - 净利润：1.73亿元(2023年)、2.07亿元(2024年)、2.27亿元(2025年) [10] 市场地位与风险 - 按2023年零售额计算，是中国大陆及港澳地区除品牌所有者香水集团外最大的香水公司 [9] - 依赖品牌授权商，大部分协议的初始期限在三至五年 [10] - 面临国内香水品牌和平行进口产品的竞争 [10] IPO信息 - 招股日期：2025年6月18日至6月23日 [8] - 发行比例：25%，发售3.33亿H股 [8] - 招股价区间：2.8港元至3.38港元 [8] - 发行后总市值区间：37.34亿港元至45.07亿港元 [8] - 市盈率(静)：16.94倍 [8] - 募集资金用途：15%用于自有品牌发展、55%发展直销渠道、10%数字化转型、10%品牌推广、10%运营资金 [11]

黄金价格与行业趋势 - 2024年一季度现货黄金价格上涨19%，创1986年9月以来最大季度涨幅 [1] - 各国央行增持黄金分散外汇风险，支撑国际金价持续上涨 [1] - 中国一季度黄金消费量同比下降5.96%，其中黄金首饰消费下降26.85%，金条及金币消费增长29.81% [5] 周六福业绩表现 - 2022-2024年收入分别为31.02亿元、51.5亿元、57.18亿元，增速从66.02%降至11.03% [2] - 同期净利润从5.75亿元增至7.06亿元，增速从14.78%降至6.97% [2] - 毛利率从38.7%降至25.9%，净利率从18.5%降至12.4% [3] 产品结构变化 - 黄金珠宝收入占比从2022年72.4%升至2024年91%，钻石镶嵌珠宝占比从27.6%降至9% [5][6] - 黄金珠宝毛利率11.9%，仅为钻石镶嵌珠宝毛利率28.4%的一半 [6][7] - 消费者偏好转向保值投资属性产品，婚庆类镶嵌珠宝需求大幅减少 [5] 渠道与商业模式 - 加盟店4038家占比98%，自营店仅91家 [8] - 加盟模式收入占比50.5%，其中服务费毛利率高达97% [9][10] - 线上渠道收入占比从34.6%增至40%，但毛利率降至15.7% [12][13] 盈利能力与同业比较 - 当前毛利率25.9%、净利率12.4%仍高于多数同行 [14] - 黄金产品定价位于第一梯队（1000元/克），与周大福（1020元/克）接近 [17][18] - 销售及营销开支占比从12.7%降至8.5%，控费能力优异 [19][20] 供应模式特点 - 采用"贴牌"模式，加盟商可从授权供应商采购 [21] - 产品入网费构成稳定高毛利收入来源 [21][23] - 32家加盟商与供应商存在亲属关系，深圳水贝供应商提供低价货源 [21][22] 经营风险与挑战 - 2024年加盟店减少250家，首次出现负增长 [25][26] - 低线城市门店覆盖已饱和（55.1%在三线及以下城市） [27] - 存货同比增长21%至23亿元，占总资产近六成 [30][31] - 2024年派息6.45亿元占净利润91%，控股股东获超6亿元 [32] 估值与上市前景 - 最后一轮融资估值74亿元（10.6倍PE） [34] - 预计IPO估值区间15-20倍PE，低于行业头部企业 [35] - 当前增长失速，加盟模式可持续性存疑 [33][35]

上市进程与募资情况 - 公司将于6月26日正式登陆港交所主板 计划全球发售4680 8万股 每股发售价24 00港元 净筹约10 24亿港元 [1] - 引入8名基石投资者 包括罗湖投资 永诚贰号香港 灵宝黄金(03330 HK)等 [1] 业务模式与市场地位 - 公司为中国知名珠宝品牌之一 主要从事珠宝首饰的研发设计 生产加工 连锁销售和品牌运营 通过线下门店和线上销售渠道提供产品 [2] - 截至2024年底门店数达4129家 其中中国4125家 海外4家 以中国门店数目计在中国珠宝品牌中排名第五 [2] - 采取"农村包围城市"策略 通过加盟模式快速下沉至三线及以下城市 加盟店占比高达97 8% [5] 财务表现与盈利能力 - 2024年营收达57 18亿元人民币 增速11% 较上年度的66%出现断崖式下滑 [2] - 年内利润7 06亿元人民币 净利润率从2022年的18 5%降至12 4% 降幅达6 1个百分点 [2] - 整体毛利率为25 9% 较2022年的38 7%下降12 8个百分点 [6] 行业环境与挑战 - 金价飙升至历史高位 伦敦金价格于6月18日达3391 5美元/盎司 较年初上涨28 2% [3] - 高金价抑制消费需求 导致行业业绩普遍下滑 六福集团预计25财年年内溢利同比下跌约4成 周生生2024年持续经营业务利润同比降27% [3] - 花旗预测黄金价格可能回落至每盎司3000美元以下 珠宝企业面临存货减值风险 公司库存高达25 9亿元人民币 [4] 加盟模式问题 - 加盟商大幅闭店 2024年关闭674间 新开424间 净减少250间 [5] - 加盟模式导致品控缺位和管理真空 黑猫投诉平台累计有4000余条投诉 [5] - 自营门店总订单量由2023年的12 2万单降至2024年的11 7万单 同店销售收入由3 69亿元降至2 91亿元 [4] 品牌与法律风险 - 品牌名称涉嫌侵权 曾多次被周大福和六福集团起诉 2021年二审判决构成商标侵权 判赔500万元 [7] - 目前身为被告案件数量达95宗 其中不少为侵害商标权纠纷 [7] 公司治理与分红 - 2023年至2024年5月合计宣派股息超9 44亿元 2024年3月又宣派1 97亿元 [8] - 董事长李伟柱持股66 72% 副董事长李伟蓬持股26 97% 两人合计控股约93 7% 近两年分红中约8 84亿元流入兄弟二人账户 [8] 未来发展展望 - 公司面临加盟模式脆弱 品牌争议缠身 产品同质化等隐忧 [9] - 若仍沉迷于"规模游戏"而非深耕产品力 上市可能只是另一个故事的开始 [10]

海天味业暗盘交易 - 海天味业富途暗盘高开最终收涨3.86%报37.7港元成交额3.64亿港元总市值2195.59亿港元 [1] - 每手100股不计手续费预计每手赚140港元将于6月19日正式在港交所挂牌上市 [1] - 港股上市将为公司带来重要资本支持并提升国际知名度和品牌影响力 [1] 视源股份港股递表 - 视源股份提交港交所上市申请在交互智能平板和液晶显示主控板卡领域拥有市场领先地位 [2] - 2022至2024年营业收入分别为209.9亿元202亿元224亿元净利润分别为21亿元14亿元10亿元 [2] - 上市标志着公司向国际资本市场迈出重要一步将提升国际知名度和品牌影响力 [2] 谢瑞麟业绩预告 - 预期截至2025年3月31日年度公司拥有人应占亏损不超过2亿港元较上年3.74亿港元亏损收窄逾46% [3] - 业绩改善主要归因于业务转型策略成功实施和中国内地特许经营业务利润贡献增加 [3] - 业务转型策略显示公司应对市场挑战的能力为未来发展奠定基础 [3] 港股三公司同时招股 - 周六福颖通控股圣贝拉三家公司6月18日同时在港股招股6月23日截止认购 [4] - 招股价分别为24港元2.8-3.28港元6.58港元均有绿鞋机制周六福和圣贝拉获基石投资者加码 [4] - 周六福以加盟模式快速扩张颖通控股拥有强大品牌组合圣贝拉专注高端产后护理但亏损扩大 [4] 港股市场行情 - 恒生指数最新23710.69点跌1.12%恒生科技指数5214.41点跌1.46%国企指数8594.19点跌1.16% [5]