股价表现与市场动态 - 公司股价午后涨超10% 截至发稿涨8.2%至47.48港元 成交额达9423.78万港元 [1] - 恒指公司将于8月22日发布上半年检讨结果 相关变动9月5日收市后实施 9月8日起生效 [1] - 华泰证券预测公司有望于9月被纳入港股通范围 [1] 财务与经营数据 - 董事会会议拟于8月22日举行以审批中期业绩 [1] - 截至2024年12月31日门店总数达4129家 其中加盟店占比约98% [1] - 三线及低线城市门店占比55.1% 深度覆盖下沉市场 [1] - 加盟业务采用"产品销售+服务收费"双轨模式 2024年服务费占加盟店总营收29.4% [1] - 服务费毛利率高达97.1% 驱动公司整体毛利率达25.9% [1] 商业模式与竞争优势 - 以加盟模式实现低成本快速扩张 加盟店占比高达98% [1] - 盈利能力显著领先老凤祥 中国黄金等同行 [1] - 采用轻资产模式 以整合研发和指定供应商供货为主 [1] - 较同行更具吸引力的加盟政策推动公司迅速发展 [1] 行业趋势与战略规划 - 当前大众珠宝市场趋于轻量化 时尚化 [1] - 公司轻资产模式较好保障运营效率 [1] - 未来计划着力提升品牌势能 深挖海内外黄金珠宝消费市场 [1] - 公司兼顾创新发展战略 [1]

股价表现与市场动态 - 公司股价午后涨超10% 截至发稿涨8.2%报47.48港元 成交额达9423.78万港元 [1] - 恒指公司将于8月22日发布上半年检讨结果 相关变动9月5日收市后实施 9月8日起生效 [1] - 华泰证券预测公司有望于9月被纳入港股通范围 [1] 财务表现与盈利能力 - 公司整体毛利率达25.9% 显著领先老凤祥和中国黄金等同行 [1] - 加盟业务采用"产品销售+服务收费"双轨模式 2024年服务费占加盟店总营收29.4% [1] - 服务费毛利率高达97.1% 驱动公司整体盈利能力提升 [1] 业务模式与门店网络 - 公司以加盟模式低成本快速扩张 加盟店占比高达98% [1] - 截至2024年12月31日门店总数达4129家 其中三线及低线城市门店占比55.1% [1] - 深度覆盖下沉市场 加盟政策较同行更具吸引力 [1] 战略发展与行业趋势 - 公司采用轻资产模式整合研发并指定供应商供货 较好保障运营效率 [1] - 大众珠宝市场趋于轻量化和时尚化 公司未来计划着力提升品牌势能 [1] - 计划深挖海内外黄金珠宝消费市场 兼顾创新发展 [1] 公司治理与信息披露 - 拟于8月22日举行董事会会议审批中期业绩 [1]

公司概况 - 公司成立于2004年 采用以整合研发和指定供应商供货为主的轻资产模式 通过较同行更具吸引力的加盟政策迅速发展 近7年门店数量稳居中国珠宝市场Top6 [1][2] - 2021-2024年营业收入从27.8亿元增长至57.2亿元 复合年增长率达27.1% 归属净利润复合年增长率为18.4% [2] - 截至2024年12月31日 公司董事、监事及高级管理层平均年龄约为42.0岁 是全国性黄金珠宝公司中最年轻的管理层 [2] - 创始人李伟柱及其胞兄李伟蓬为公司实际控制人 IPO后合计持股83.39% [2] 行业分析 - 2024年中国珠宝市场规模为7280亿元 2019-2024年复合年增长率为3.6% 预计2024-2029年复合年增长率为5.2% [3] - 大众珠宝市场呈现轻量化和时尚化趋势 消费者偏好小克重产品 但对设计时尚感要求较高 [3] - 2024年电子商务渠道市场规模为424亿元 同比增长13.7% 占总市场规模7.5% 2019-2024年复合年增长率为16.9% 预计2024-2029年复合年增长率为9.6% [3] - 按2024年黄金珠宝商品交易总额/收入/线下门店数统计 公司分别居第6位/第10位/第5位 [3] 竞争优势 - 采用轻资产运营模式 加盟商90%产品通过指定供应商进货 明显高于周大生约70%的比例 有利于快速迭代产品 [3] - 品牌定位大众化路线 线上80%和线下75%为女性顾客 年龄集中在18-30岁 线下客单价3000-4000元 明显低于周大福内地黄金产品平均售价6348元 [3] - 截至2024年末拥有4129家门店 全国排名第6位 其中南方地区2633家门店 排名第3位 [4] - 通过更具吸引力的加盟条款开拓市场 2024年末一二线城市门店占比约45% [4] - 2024年线上收入达22.9亿元 同比增长31.0% 占总收入40.0% 线上客单价1000-2000元 [5] - 2017年起重点拓展电商业务 全渠道布局完善 覆盖综合、社交、直播、垂类和跨境电商平台 [5] 发展战略 - 2025年5月在北京国贸商城首发"周六福·吉"文化主题形象店 客单价约1.5万元 计划2025年新增不超过5家文化主题店 [6] - 2024年9月在泰国曼谷开设海外首家门店 截至2025年7月23日在东南亚共有6家门店 [6] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为64.8亿元/73.2亿元/82.2亿元 同比增长13.3%/12.9%/12.3% [7] - 预计2025-2027年归属净利润分别为8.0亿元/8.8亿元/9.6亿元 同比增长13.4%/10.3%/8.8% [7] - 采用EV/EBITDA估值法 可比公司2025年预测平均值为20.62倍 公司当前为15.17倍 [7] - 采用PE估值法 参考行业2025年22倍PE 给予公司2025年22倍PE估值 [7] - 综合两种估值方法 给予目标价44港元 首次覆盖给予"买入"评级 [1][7]

公司概况 - 公司成立于2004年，凭借轻资产模式和加盟政策迅速发展，近7年门店数量稳居中国珠宝市场Top6 [1][2] - 2021-2024年营业收入由27.8亿元增长至57.2亿元，CAGR+27.1%，归属净利润CAGR+18.4% [2] - 截至2024年12月31日，公司董事、监事及高级管理层平均年龄约为42.0岁，为全国性黄金珠宝公司中最年轻的管理层 [2] - 创始人、董事长李伟柱及其胞兄李伟蓬为公司实际控制人，IPO后合计持股83.39% [2] 行业分析 - 2024年中国珠宝市场规模为7,280亿元，2019-2024年CAGR为3.6%，预计2024-2029年CAGR为5.2% [3] - 大众珠宝市场趋于轻量化、时尚化，消费者偏好小克重产品，但对设计时尚感要求高 [3] - 2024年电子商务渠道市场规模为424亿元，同比+13.7%，占比7.5%，2019-2024年CAGR为16.9%，预计2024-2029年CAGR为9.6% [3] - 按2024年黄金珠宝商品交易总额/黄金珠宝收入/中国线下门店数统计，公司分别居第6位/第10位/第5位 [3] 商业模式 - 采用以整合研发、指定供应商供货为主的轻资产模式，加盟商90%的产品经指定供应商进货 [3] - 线下推行"渠道优先"战略，电商业务高速发展 [2] - 品牌定位以大众化路线为主，线上80%、线下75%为女性顾客，年龄集中在18-30岁 [3] - 线下客单价约3,000-4,000元，明显低于同行（周大福内地黄金产品平均售价为6,348元） [3] 渠道网络 - 截至2024年末，公司在全国共有4,129家门店，在全国黄金珠宝品牌中排第6位 [4] - 在南方地区共有2,633家门店，在全国黄金珠宝品牌中排第3位 [4] - 2024年末一二线城市门店占比约45% [4] - 为加盟商提供较同业更具吸引力的加盟条款，包括更低的加盟服务费和包干制的产品入网费 [4] 线上业务 - 2024年线上收入为22.9亿元，同比+31.0%，占公司整体收入比例为40.0% [5] - 2017年起重点拓展电商业务，全渠道布局完善，覆盖综合、社交、直播、垂类、跨境电商平台 [5] - 线上产品款式有别于线下，客单价更低（约1,000-2,000元），吸引更广泛的客户群体 [5] 发展战略 - 2025年5月2日在北京国贸商城全球首发"周六福·吉"文化主题形象店，客单价约1.5万元，2025年计划新增不超过5家文化主题店 [6] - 2024年9月14日于泰国曼谷开设海外首家门店，截至2025年7月23日在东南亚共有6家门店 [6] - 计划着力提升品牌势能，深挖海内外黄金珠宝消费市场 [1][2] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为64.8亿/73.2亿/82.2亿元，同比+13.3%/+12.9%/+12.3% [7] - 预计2025-2027年归属净利润分别为8.0亿/8.8亿/9.6亿元，同比+13.4%/+10.3%/+8.8% [7] - 给予公司2025年22xPE，对应目标价44港元 [1][7]

公司通讯发布 - 自2023年12月31日起采用电子方式发布公司通讯[2][7] - 中英文版将在公司网站和披露易网站提供[3][7] 收取方式 - 非登记股东联系中介提供邮箱收取[4][8][9] - 收取印刷版需填回条或发邮件[5][8] 其他信息 - 股份过户处地址为香港湾仔皇后大道东183号合和中心17M楼[5][8][9] - 咨询疑问工作日9:00 - 18:00致电(852) 2862 8688[6][8]

信息发布方式 - 公司自2023年12月31日起采用电子方式发布公司通讯[2][9] - 未来公司通讯中英文版将在公司网站和披露易网站提供，替代印刷本[3][9] 股东信息登记 - 建议股东扫描回条专属二维码或签署回条交回股份过户处提供电子邮箱地址[4][10] - 若未收到有效邮箱地址，以印刷本形式发送可供采取行动的公司通讯[5][11] 通讯收取方式 - 股东若要收取印刷版通讯，可填妥回条交回或发邮件至指定邮箱，指示有效期一年[6][11] 其他信息 - 公司股票代码为6168[1] - 信件日期为2025年8月12日[1][11] - 简便回邮号码为37[13]

股价表现 - 8月12日港股收盘价46.44港元/股 单日涨幅14.84% 成交量514.55万股 成交额2.25亿港元 振幅16.77% [1] - 近一个月累计涨幅16.88% 年初至今累计涨幅34.8% 显著跑赢恒生指数同期24.16%的涨幅 [2] 财务数据 - 2024年度营业总收入57.18亿元 同比增长11.04% [2] - 归母净利润7.06亿元 同比增长7.07% [2] - 毛利率25.86% 资产负债率34.87% [2] 行业估值对比 - 专业零售行业市盈率(TTM)平均值为-4.26倍 行业中值为-0.2倍 [3] - 公司市盈率23.36倍 在行业中排名第32位 显著高于同业上市公司 [3] - 同业市盈率对比：陈唱国际6.13倍 傲基股份6.16倍 包浩斯国际6.93倍 周生生7.23倍 宝胜国际7.37倍 [3] 公司业务概况 - 公司为集珠宝首饰研发设计、生产加工、连锁销售、品牌运营于一体的时尚珠宝集团 [3] - 以"缔造价值、传承真爱"为品牌理念 实施"以品牌运营为核心、渠道和产品为两翼"发展战略 [3] - 通过整合优质研发生产资源、严控品质、优化渠道管理开展连锁经营 品牌门店数量业内排名前列 [3] 机构评级与信息披露 - 目前暂无机构对该股做出投资评级建议 [3] - 2025年8月22日将披露2025财年中报 [4]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0.09%或22点至24929点 恒生科技指数下跌0.39% 早盘成交额达1102亿港元 [1] 乳制品行业 - 乳业股涨幅居前 生育补贴政策有望提振乳制品需求 机构认为肉奶周期共振利好牧业企业 [1] - 澳亚集团股价上涨35.62% 现代牧业上涨15% 原生态牧业上涨11% 中国圣牧上涨13% 优然牧业上涨7% [1] 科技制造业 - 鸿腾精密再涨超7% 因GB200系列产品实现量产爬坡 比亚迪电子上涨超4% [1] 生物科技板块 - 中慧生物-B上市次日再涨超16% 前一日飙升近158% 总市值突破150亿港元 [1] 文化创意产业 - 小黄鸭德盈盘中涨超17% 近一个月股价累计上涨逾70% 附属公司森科产品签约开发AI营销系统 [1] 医疗健康领域 - 平安好医生上涨5.6% 公司医疗AI产品成果丰硕 业务结构持续优化 [1] 消费品行业 - 周六福再涨7% 超额配股权获悉数行使 公司将于下周五发布中期业绩 [1] - 华晨中国上涨超9% 预计上半年溢利增加13%至16% [1] - 珍酒李渡上涨超8% 机构称政策变量加速行业出清 预计最早明年上半年有望达业绩底 [1] 锂业板块 - 锂业股早盘回落 天齐锂业下跌8% 赣锋锂业下跌5% [2] - 锂供应收缩预期强烈 分析认为下半年整体需求增量缺乏想象空间 [2]

股价表现 - 周六福（06168）早盘股价上涨8 31% 现报43 80港元 成交额8878 33万港元 [1] 公司公告 - 7月28日因超额配股权获悉数行使而发行807 43万股H股股份 发行价为每股24 00港元 [1] - 拟8月22日举行董事会会议审批中期业绩 [1] 行业地位 - 以中国门店数目计 连续八年维持中国珠宝市场前五大品牌地位 [1] - 截至2024年12月31日门店总数达4129家 [1] 业务模式 - 加盟店占比约98% 三线及低线城市门店占比55 1% [1] - 加盟业务采用"产品销售+服务收费"双轨模式 [1] - 服务费占加盟店总营收29 4% 服务费毛利率高达97 1% [1] - 整体毛利率达25 9% 显著领先同行 [1]

股价表现 - 周六福股价再涨近7% 截至发稿涨6.03%报42.88港元 成交额5682.21万港元 [1] 公司行动 - 因超额配股权获悉数行使发行807.43万股H股 每股发行价24.00港元 [1] - 拟于8月22日举行董事会会议审批中期业绩 [1] 市场地位 - 以门店数量计连续八年维持中国珠宝市场前五大品牌地位 [1] - 截至2024年12月31日门店总数达4129家 [1] 渠道结构 - 加盟店占比约98% [1] - 三线及低线城市门店占比55.1% 深度覆盖下沉市场 [1] 商业模式 - 加盟业务采用"产品销售+服务收费"双轨模式 [1] - 2024年服务费占加盟店总营收29.4% [1] - 服务费毛利率高达97.1% [1] - 驱动公司整体毛利率达25.9% 显著领先同行 [1]