金价下跌与销售表现 - 黄金价格持续下跌至6月以来新低，深圳水贝黄金交易市场商家反映销售额比金价上涨时减少约30% [1] - 消费者呈现"买涨不买跌"心理，商家促销降工费效果不明显 [1] 黄金消费投诉激增 - 2024年黄金珠宝行业投诉量达8,544件，同比激增13628%，涉诉金额超9,523万元 [3] - 2025年上半年投诉量已达3,832件，按趋势全年或突破7,000件 [3] - 虚假宣传（占比2282%）、价格纠纷（1905%）、退款难（1635%）为三大消费痛点 [5][7] - 00后首次超越90后成为投诉主力群体，占比4518%，90后+00后合计占比近九成 [12] 品牌投诉表现分化 - 老凤祥以9408%的投诉解决率居首，周大生（9210%）、潮宏基（5938%）次之，周六福解决率仅1507% [7] - 中国黄金以1974%的投诉占比居总量榜首，周六福（2,774件）、老凤祥（1,775件）分列二、三名 [7] 典型投诉案例细节 - 周六福门店被投诉隐瞒克重信息，22K金项链作价1,990元，旧金耳环按839元/克回收，换购后消费者发现实际克重差达15克（原6克换得35克） [9][12] - 商家拒绝退货并剪掉标签，消费者核算发现换购后金价高达2,000元/克，远高于市场价 [12] 消费者画像与地域分布 - 女性投诉用户占比8602%，为男性的62倍 [12] - 广州市以554%投诉占比居全国第一，东莞（420%）、上海（372%）紧随其后 [15] 行业专家建议 - 建议消费者购买前要求称重并拍照留证，拒绝模糊销售话术 [17] - 需详细核算工费、损耗费等隐性成本，保存购买凭证作为维权依据 [17]

港股市场表现 - 恒生指数跌0.87%或211.87点，报24072.28点，全日成交额2422.34亿港元；恒生国企指数跌0.96%，报8678.3点；恒生科技指数跌0.72%，报5302.82点 [1] - 上半年恒指累涨20%，国指累涨19.05%，恒科指累涨18.68% [1] - 短期市场可能呈现震荡走势，长期港股配置性价比仍较高，互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺 [1] 蓝筹股表现 - 理想汽车-W(02015)跌3.25%，报107港元，拖累恒指7.9点，下调2025年Q2交付量预期至约108,000辆 [2] - 信义光能(00968)涨4.18%，药明康德(02359)涨3.42%，分别贡献恒指0.71点和1.41点 [2] - 中信股份(00267)跌2.53%，阿里健康(00241)跌2.47%，分别拖累恒指2.58点和1.2点 [2] 热门板块 新消费概念 - 老铺黄金(06181)涨14.94%至1008港元，上海国金中心新店销售火爆，海外扩张迈出第一步 [3] - 卫龙美味(09985)涨6.93%，古茗(01364)涨6.46%，巨子生物(02367)涨6.36% [3] - Q3关注景气兑现度高的新消费龙头，Q4龙头有望估值切换 [4] 稳定币概念 - 国泰君安国际(01788)涨13.58%，华兴资本控股(01911)涨10.04% [4] - 香港《稳定币条例》8月1日生效，推动2300亿美元市场规模合规化 [4] CRO概念 - 昭衍新药(06127)涨12.69%，泰格医药(03347)涨7.29% [5] - 创新药临床试验审批时间拟从60天缩短至30天，CRO行业显著受益 [6] 光伏股 - 福莱特玻璃(06865)涨7.57%，协鑫科技(03800)涨7.53% [6] - 工业硅价格反弹，多晶硅期货受消息面刺激回升 [7] 热门异动股 - 宜搜科技(02550)涨38.22%，与华为云供应商合作建设数据中心 [8] - 周六福(06168)涨20.67%，市场预期其将纳入港股通 [9] - 力劲科技(00558)涨17.65%，全年收入58.25亿港元，下半年利润环比增80.9% [10] - 英皇国际(00163)跌11.76%，上财年亏损48.4亿港元，银行借贷逾期 [11] 新股首挂 - IFBH(06603)涨42.09%，泰国即饮饮料公司，净筹资10.74亿港元 [12] - 云知声(09678)涨44.59%，AI解决方案提供商，推出山海大模型 [13][14]

上市里程碑 - 周六福珠宝股份有限公司于6月26日在香港联合交易所主板正式上市，股票代码为06168 HK [1][2] - 上市是公司发展历程中的重要里程碑，将借助香港国际金融中心平台优势拓展发展空间 [4] 公司业务与产业链 - 公司是集研发设计、批发零售品牌加盟于一体的大型珠宝集团，扎根罗湖20多年，构建了坚实的全产业链 [5] - 公司将前沿设计理念融入珠宝创作，通过覆盖全国的销售网络与加盟体系为消费者提供产品 [5] 经营业绩 - 截至2024年12月31日，公司已布局4125家线下门店，并拓展东南亚市场，在泰国、老挝、柬埔寨开设4家海外加盟店 [7] - 国内门店数量位列中国珠宝品牌第五位，全年营收达57 18亿元，其中线上渠道贡献占比40% [7] - 线上渠道复合年增长率达46 1%，两项指标均居全国性珠宝公司首位 [7] IP战略 - 公司构建了强大的IP联名矩阵，包括联名顶级文化IP"颐和仙境"、推出"寻愿九华"系列、跨界国民经典动画"葫芦兄弟" [9] - 多圈层IP联名策略成功打通不同年龄层消费者的情感连接，使珠宝成为承载文化与情感的价值载体 [9] 品牌荣誉 - 公司入选"亚洲品牌500强"，以中国珠宝品牌身份参与国际竞争 [11] - 在产品设计与工艺创新方面屡获殊荣，包括"中国珠宝玉石首饰行业协会科学技术创新奖"和"'天工精制'金奖" [11] 未来规划 - 公司将借助香港资本市场推进运作体系优化与革新，持续拓展门店销售网络 [13] - 计划丰富产品矩阵以满足多样化需求，提高全链路经营效率，完善供应链管理能力 [13] - 未来将以夯实品牌根基为核心，提升产品创新力与品牌竞争力，为行业全球化发展注入中国力量 [13]

港股市场表现 - 周六福股价涨幅扩大至25% [1]

港股周六福股价表现 - 港股周六福(06168.HK)尾盘持续走强，涨幅超过25% [1]

公司表现 - 港股周六福股价涨幅扩大至25% [1]

上市表现 - 公司于6月26日登陆港交所主板 开盘报26 7港元 较发行价24港元上涨11 25% 市值突破百亿港元 [1] - 全球发售53829200股H股 发行价定在招股价区间上限24港元 香港公开发售获711 11倍超额认购 国际发售获13 55倍超额认购 [3] - 公开发售占比从10%提升至50% 净筹资约11 93亿港元 引入8家基石投资者合计认购占总发行规模的51% [3] - 首日午间收盘价为27 6港元 若H股市值维持73亿港元以上3个交易日有望纳入港股通标的 [3] 财务与运营数据 - 2022至2024年收入从31 02亿元增至57 18亿元 复合年增长率达35 8% [4] - 2024年线上销售占比达40% 复合年增长率达46 1% 居全国性珠宝公司首位 [4] - 截至2024年底线下门店总数4129家 覆盖中国305个地级市及海外4家加盟店 [4] - 2021至2023年加盟店占比分别为98 1% 98 1% 97 8% [5] 行业背景 - 中国珠宝市场规模达7788亿元 黄金珠宝市场规模达5688亿元 [5] - 2017至2024年连续八年位列中国珠宝市场前五大品牌 [5] - 行业集中度持续提升 五大品牌市场份额从2019年29 7%增至2024年35 9% [5] 商业模式与战略 - 采用"轻资产"加盟模式快速扩张 尤其在三线及以下城市 [5] - IPO资金将用于销售网络扩张 品牌建设 产品研发及补充营运资金 [3] - 需平衡加盟扩张与质量控制 应对金价波动 加强品牌差异化建设 [5][6]

上市表现 - 公司于6月26日登陆港股上市，盘初高开超10%，收盘涨幅达25%，报30港元/股，最新市值为1298亿港元 [1] - 公开招股阶段获71111倍认购，导致额外发行70212万股H股，全球发售股份增至53829万股 [1] - 最终发售价格为每股24港元，所得款项净额约为1193亿港元 [1] 资金用途 - 所募资金的50%将用于扩大和加强销售网络 [1] - 剩余资金将用于加强品牌市场知名度、提升产品供应及设计开发能力等 [1] 市场地位 - 以2024年商品交易总额及黄金珠宝产品收入计算，公司在中国黄金珠宝公司中分别排名第六及第十 [1] - 市场占有率分别为62%及10% [1] 历史上市尝试 - 公司曾于2019年4月和2022年6月两次提交A股IPO申请，均因加盟模式风险、知识产权纠纷及财务合规性问题未果 [2] - 2023年11月主动撤回A股上市申请，2024年转战港股市场 [2] 财务数据 - 2022年至2024年营收分别为3102亿元、5150亿元和5718亿元 [2] - 同期加盟模式产品销售额占比分别为529%、554%和505%，自营店产品销售额占比分别为117%、95%和80% [2] - 净利润分别为575亿元、660亿元和706亿元 [2] - 毛利率持续下滑，分别为387%、262%和259% [2] 销售网络 - 截至2024年12月底，线下销售网络门店共有4129家，覆盖中国31个省份及305个地级市，以及海外四家加盟店 [2] - 加盟店数量分别为3974家、4288家、4034家，占门店总数比重为9808%、9783%和9656%，在珠宝行业中排名第五 [2] 门店调整 - 近年分别关闭364家、490家及674家加盟店，新开644家、804家及424家加盟店 [3] - 因金价上行抑制黄金消费需求，公司已放慢开新店步伐并关闭运营不达标门店 [3]

公司上市及募资情况 - 周六福珠宝股份有限公司于6月26日正式登陆港交所，IPO全球发售4680.8万股（香港468.08万股，国际4212.72万股），发售价每股24.00港元 [1] - 公司业务模式涵盖珠宝产品开发设计、采购供应、加盟及品牌运营，主要产品为黄金珠宝及钻石镶嵌珠宝 [1] - 募资用途包括扩大销售网络、加强产品设计开发能力及品牌建设 [1] - 引入8名基石投资者累计认购5.73亿港元，占发售股份51.04%（2389.17万股） [1] 市场地位与财务表现 - 以商品交易总额及黄金珠宝收入计，周六福在中国黄金珠宝公司中分别排名第六（市占率6.2%）和第十（市占率1%），门店数量排名第五 [2] - 2022-2024年营收复合增长率35.8%（31.02亿元→51.5亿元→57.18亿元），净利润复合增长率10.8%（5.75亿元→6.6亿元→7.06亿元） [2] - 截至2024年末门店总数4129家（加盟店4038家占比97.8%，自营店91家），深度覆盖下沉市场 [2] 商业模式与收入结构 - 加盟模式收入包括向加盟店销售产品（2024年20.41亿元）和收取服务费（2024年8.49亿元） [3] - 2022-2024年毛利率持续下滑（38.7%→26.2%→25.9%），主因加盟销售收入占比提升而服务费收入占比下降 [3] 行业竞争与挑战 - 下沉市场竞争加剧，需提升消费者黏性、强化供应链效率及价格竞争力 [2] - 品牌历史弱于周大福等老牌玩家，门店数量优势与品牌力建设存在差距 [3]

上市表现 - 公司于港交所主板上市，发行价每股24港元，首日股价大涨25%，总市值达129.8亿港元 [1] - 上市首日成交量为3522万股，成交金额9.57亿港元，换手率13.26% [2] - 市盈率为17.01倍，市净率为4.08倍 [2] 上市历程 - 公司历经六年IPO长跑，曾三次冲击A股未果，最终转战港股 [3] - 2019年首次递表深交所主板因保荐机构问题中止，2020年因经营模式受质疑未通过审核，2022年因注册制改革主动撤回申请 [3] - 2024年6月首次递表港交所因招股书失效搁浅，2025年2月更新材料后于6月3日通过聆讯 [3] 财务表现 - 2022-2024年营收从31.02亿元增至57.18亿元，年复合增长率35.8% [5] - 同期净利润增速从14.7%降至7.1%，毛利率从38.7%降至25.9%，净利率从18.5%降至12.4% [5] - 2024年税前利润8.85亿元，年内利润7.06亿元 [5] 业务模式 - 公司采用加盟为主模式，截至2024年底全球门店4129家，其中加盟店4038家占比97.8% [6] - 加盟店收入贡献超50%，加盟店产品销售和品牌服务费毛利率近100% [6] - 2022-2024年分别关闭364家、490家和674家加盟店，2024年关店数量同比激增37.5% [6] 资金用途 - IPO募集资金将用于扩大销售网络、加强品牌建设、提升产品供应与设计能力、补充运营资金 [6] 其他重要信息 - 公司成立于2004年，业务涵盖珠宝产品开发设计、采购供应、加盟及品牌运营 [3] - 2020年至今累计派息13.94亿元，其中2024年3月和5月突击派息6.45亿元 [3] - 线上销售收入2022-2024年复合年增长率达46.1%，2024年占比达40% [6]