募集资金基本情况 - 2019年非公开发行普通股79,239,302股 发行价每股6.31元人民币 募集资金总额499,999,995.62元人民币 [1] - 扣除承销费用及其他发行相关费用后 募集资金净额为486,567,916.69元人民币 [1] - 募集资金到位情况经天健会计师事务所验证并出具验资报告 [1] 募集资金使用计划 - 募集资金净额48,656.79万元人民币全部用于三个项目 包括航空座椅核心零部件生产基地建设项目 座椅研发中心建设项目及补充流动资金 [2] - 航空座椅核心零部件生产基地建设项目原计划投入募集资金30,000万元人民币 实际可投入净额为28,656.79万元人民币 [2] 募集资金存放情况 - 公司开设专项账户存储募集资金 并与保荐机构及开户银行签订监管协议 [2] - 截至2025年8月25日 募集资金专户余额为47,143,149.51元人民币 [2] 募集资金使用及节余情况 - 截至2025年8月25日 募集资金投资项目已实施完毕 累计投入金额44,050.89万元人民币 [3] - 航空座椅核心零部件生产基地建设项目投入28,656.79万元人民币 节余0元人民币 [3] - 座椅研发中心建设项目投入3,061.56万元人民币 节余1,977.86万元人民币 [3] - 补充流动资金项目投入15,000.27万元人民币 节余0元人民币 [3] - 总节余资金4,714.31万元人民币 包含存款利息净额及应付未付金额1,781.26万元人民币 [3] 节余资金使用计划 - 节余募集资金4,714.31万元人民币将永久补充流动资金 用于日常生产经营 [4] - 待支付尾款1,781.26万元人民币将后续以自有资金支付 [4] - 募集资金专户将在资金转出后注销 相关监管协议终止 [4] 项目结项影响 - 节余资金补充流动资金有利于提高资金使用效率 缓解资金压力 符合公司及股东利益 [4] - 该事项符合证监会及交易所关于募集资金管理的相关规定 [4] 审议程序 - 公司董事会及监事会于2025年8月25日审议通过募投项目结项及节余资金补充流动资金议案 [5] - 监事会认为该事项符合募集资金投资项目实际情况 不存在损害股东利益的情形 [5] - 保荐机构对本次事项无异议 认为符合相关规定及公司管理制度 [6]

公司基本情况 - 公司全称为上海汇得科技股份有限公司 英文名称为Shanghai Huide Science & Technology Co LTD 证券代码603192 在上海证券交易所上市 注册资本14,113.2667万元 成立日期2007年6月25日 注册地址位于上海市金山区金山卫镇春华路180号 [2] - 公司主营业务为聚氨酯树脂产品的研发、生产、销售与技术服务 主要产品包括合成革用聚氨酯（PU浆料）、聚氨酯弹性体原液和热塑性聚氨酯弹性体（TPU）、聚酯多元醇和新能源电池用聚氨酯制品 [3] - 公司经营范围涵盖危险化学品生产与经营、技术进出口、货物进出口、新化学物质生产以及涂料制造、合成材料制造、塑料制品制造、汽车装饰用品制造、专用化学产品制造、化工产品生产等一般项目 [3] - 截至2025年3月31日 公司总股本为14,115.37万股 其中有限售条件股份248.70万股（占比1.76%） 无限售条件股份13,866.67万股（占比98.24%） [3] - 公司实际控制人为钱建中、颜群夫妇 两人合计控制9,750万股 占公司总股本的69.08% [14] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入为61,069.83万元 2024年全年营业收入为267,092.29万元 2023年为230,448.14万元 2022年为271,189.89万元 [4] - 2025年第一季度归属于母公司所有者的净利润为1,933.76万元 2024年全年为12,455.98万元 2023年为6,387.58万元 2022年为6,191.76万元 [4] - 2025年第一季度销售毛利率为12.83% 2024年全年为13.72% 2023年为10.50% 2022年为9.61% [4] - 2025年第一季度销售净利率为3.17% 2024年全年为4.66% 2023年为2.36% 2022年为2.05% [4] - 2025年3月31日资产总额为225,083.43万元 负债总额为67,514.84万元 资产负债率（合并）为30.00% [4] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-584.69万元 2024年全年为2,791.44万元 2023年为23,911.57万元 2022年为5,732.90万元 [4] 本次发行方案 - 本次证券发行类型为向特定对象发行A股股票 发行数量不超过4,233.98万股 未超过发行前公司总股本的30% [3][16] - 发行对象为不超过35名符合中国证监会规定条件的特定投资者 包括证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者（QFII）等 [17] - 拟募集资金总额不超过58,000.00万元 扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于江苏汇得新材料有限公司年产30.5万吨聚氨酯新材料项目 [17][18] - 本次发行的定价基准日为发行期首日 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [12][13] - 发行完成后 发行对象认购的股份自发行结束之日起六个月内不得转让 [14] 行业发展前景 - 中国聚氨酯工业为全球最大的聚氨酯原材料及制品生产中心 行业正迎来绿色变革浪潮 功能更强、性能更高且具备生态环保特性的聚氨酯产品应用占比持续提升 [27] - 聚氨酯产品的市场需求将持续增长 应用领域从传统的建筑、汽车、家电、鞋服等领域 向新能源、航空航天、医疗等高端领域延伸 [28] - 绿色环保型聚氨酯产品的市场需求将不断扩大 生物基、水性、无溶剂等环保型产品在聚氨酯行业中的比重将进一步提高 [28] - 国际市场上对聚氨酯产品的需求将持续增长 中国劳动密集型企业向东南亚的不断转移 将会带动聚氨酯制品的出口需求增长 [28] - 合成革产品在汽车内饰应用领域具有增长潜力 新能源汽车对于汽车减重和空间规划等性能指标的要求日益提升 更偏向选用聚氨酯树脂合成革 [29][30] 公司竞争优势 - 公司采用前瞻性研发和市场应用性研发相结合的模式 作为国家第二批专精特新"小巨人"企业 基于省级技术研发中心和上海市专家工作站 持续开展差异化、定制化产品开发 [30] - 公司已建立覆盖国内外主要市场的营销服务网络 不仅在国内经济发达地区占据重要市场份额 同时在东南亚、南亚、中东、美洲等海外市场也稳步增长 [31] - 公司持续优化升级组织架构 构建集团管控下"1+N"多工厂矩阵制运行模式 推动以产品为单元的内部独立核算事业部机制 [32] - 公司建设全链条数字化管理体系 利用SAP-ERP、OA、MES、BATCH、HRM和RDM等管理系统 实现了高效管理 [33] - 公司通过了ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系、ISO50001能源管理体系认证、IATF16949质量管理体系认证 作为上海市第一批和国家第五批绿色工厂 [34] 募集资金用途 - 本次募集资金投资项目为江苏汇得新材料有限公司年产30.5万吨聚氨酯新材料项目 产品不仅优化产品整体性能 改进生产工艺流程 形成了特有的技术壁垒 [18] - 项目面向中高端市场群体 垂直领域推广具有更显著的市场拓展潜力及差异化的竞争优势 通过强化资源配置 放大产业链协同效应 [18] - 公司专注于聚氨酯新材料的研发、生产、销售和技术服务 产品矩阵涵盖聚氨酯树脂（含无溶剂聚氨酯和水性聚氨酯）、聚氨酯胶、共聚酯等多元品类 [18]

公司基本情况 - 公司全称为上海汇得科技股份有限公司 英文名称为Shanghai Huide Science & Technology Co LTD 证券代码603192 证券简称汇得科技 [1] - 公司成立于2007年6月25日 注册地址位于上海市金山区金山卫镇春华路180号 注册资本为14113.2667万元 法定代表人为钱建中 [1] - 公司经营范围涵盖危险化学品生产与经营 涂料制造与销售 合成材料制造与销售 化工产品生产与销售 新材料技术研发等业务 [1][2] - 公司主营业务为聚氨酯树脂产品的研发、生产、销售与技术服务 主要产品包括合成革用聚氨酯（PU浆料）、聚氨酯弹性体原液、热塑性聚氨酯弹性体（TPU）、聚酯多元醇和新能源电池用聚氨酯制品 [2][3] - 公司通过自有的销售渠道和技术服务机制 为客户提供产品+技术的综合解决方案 实现产品的差异化和定制化 [3][4] 财务数据表现 - 截至2025年3月31日 公司资产总额为225083.43万元 负债总额为67514.84万元 归属于母公司所有者权益为157568.59万元 [5] - 2025年1-3月营业收入为61069.83万元 营业成本为53232.62万元 营业利润为2051.80万元 净利润为1933.76万元 [5] - 2024年全年营业收入为267092.29万元 营业成本为230448.14万元 营业利润为13741.11万元 净利润为12455.98万元 [5] - 2023年全年营业收入为271189.89万元 营业成本为242716.00万元 营业利润为5861.36万元 净利润为6387.58万元 [5] - 2022年全年营业收入为301725.84万元 营业成本为272727.55万元 营业利润为5562.59万元 净利润为6191.76万元 [5] - 2025年1-3月经营活动产生的现金流量净额为-584.69万元 投资活动产生的现金流量净额为-9594.88万元 筹资活动产生的现金流量净额为166.37万元 [6] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为2791.44万元 投资活动产生的现金流量净额为-4934.12万元 筹资活动产生的现金流量净额为-4135.34万元 [6] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为23911.57万元 投资活动产生的现金流量净额为-3975.07万元 筹资活动产生的现金流量净额为-11144.56万元 [6] - 2025年3月31日流动比率为2.54 速动比率为1.98 资产负债率（合并）为30.00% 销售毛利率为12.83% 销售净利率为3.17% [6] - 2024年12月31日流动比率为2.61 速动比率为2.08 资产负债率（合并）为30.58% 销售毛利率为13.72% 销售净利率为4.66% [6] 本次发行方案 - 本次证券发行类型为向特定对象发行A股股票 发行股票种类为人民币普通股（A股） 每股面值为1.00元 [12] - 发行对象为不超过35名符合中国证监会规定条件的特定投资者 包括证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者（QFII）等 [12][13] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% 定价基准日为发行期首日 [13][14] - 发行数量按照募集资金总额除以发行价格确定 且不超过发行前公司总股本的30% 即不超过4233.98万股 [14] - 发行完成后 发行对象认购的股份自发行结束之日起六个月内不得转让 [14][15] - 本次募集资金总额不超过58000.00万元 扣除发行费用后的净额将全部用于江苏汇得新材料有限公司年产30.5万吨聚氨酯新材料项目 [15] - 本次发行决议有效期为公司股东会作出通过本次发行相关议案之日起十二个月 [16] 公司股权与控制权 - 本次发行前 公司实际控制人钱建中、颜群夫妇合计控制9750万股 占公司总股本的69.08% [25] - 若按发行数量上限4233.98万股计算 本次发行完成后公司总股本增加至18347.25万股 钱建中、颜群夫妇持股比例降至53.14% 仍为公司实际控制人 [25] 行业与业务特点 - 公司属于化学原料和化学制品制造业 专注于聚氨酯系列产品的研发、生产与销售 主要产品包括合成革用聚氨酯（PU浆料）、聚氨酯弹性体原液、聚酯多元醇和新能源制件 [3][4] - 聚氨酯产品下游应用领域广泛 包括服装、鞋类、家具、装饰、汽车、电子精密注塑、运动健康休闲、新能源等多个行业 [7][34] - 公司生产所用主要原材料包括MDI、AA和DMF 三类原材料成本合计占主营业务成本约60% 其价格受国际能源市场、全球供应链格局和贸易政策等因素影响 [7] - 公司已构建涵盖ISO14001环境管理体系和ISO45001职业健康安全管理体系的全方位治理架构 现有生产经营主体均通过环保部门环评核查 [8] 募集资金用途 - 本次募集资金将全部用于江苏汇得新材料有限公司年产30.5万吨聚氨酯新材料项目 项目产品包括聚氨酯树脂（含无溶剂聚氨酯和水性聚氨酯）、聚氨酯胶、共聚酯等多元品类 [15][34] - 募投项目旨在优化产品性能 改进生产工艺 形成技术壁垒 拓展中高端市场 强化产业链协同效应 [34] - 若实际募集资金净额少于项目拟投入总额 不足部分由公司自筹解决 在募集资金到位前 公司可以自筹资金先行投入 [15] 保荐机构与项目团队 - 本次发行保荐机构为东方证券股份有限公司 保荐代表人为胡楠栋和石一鸣 项目协办人为董必成 [17][18] - 保荐机构项目组其他成员包括李鹏、曹积泰、陈飞宇、霍志诚、侯鑫泽和徐万里 [18] - 保荐机构与发行人及其关联方之间不存在利害关系 除担任保荐机构及主承销商外 与发行人不存在其他主要业务往来 [19][20]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[3] 核心观点 - 美联储降息预期提升，流动性驱动市场走强格局有望延续，重点关注券商及金融IT板块[1][8] - 经济数据走弱背景下流动性驱动市场趋势或延续，需聚焦内部问题、居民存款搬家效应及美国经济衰退引发的降息效应[1][8] - 两融波动创新高，券商为代表的非银金融或呈现震荡突破走势[8] - 保险板块受公募新规及红利风格影响高位波动，但配置价值被谨慎乐观看好[2][9] 主要观点 市场表现 - 2025年8月18日至8月22日，沪深300指数达4378点（周涨幅4.18%），保险指数（申万）达1364.59点（周涨幅1.36%），券商指数达7664.69点（周涨幅3.12%），多元金融指数达1417.97点（周涨幅4.18%）[6] - 十年期国债收益率回升至1.78%附近[2][9] 政策与事件影响 - 美联储主席鲍威尔暗示未来数月可能降息[7] - 中国证监会修改《证券公司分类监管规定》，自2025年8月22日起实施，侧重防风险、强监管、促高质量发展[7] - 证监会制定《期货公司互联网营销管理暂行规定》，自2025年10月9日起实施，加强期货公司互联网营销活动监管[7] - 人民币汇率波动回升至7.18附近[7] 保险板块 - 股票是2025年下半年保险机构首选投资资产，其次是债券和证券投资基金[9] - 多数保险机构预期下半年资产配置比例与年初基本一致，部分可能适度增加股票和债券投资[9] - 重点推荐中国平安（寿险及健康险业务稳健）、中国太保、新华保险（价值高速增长，投资表现突出），建议关注中国财险、中国人寿[11] 券商板块 - 并购线重点关注信达证券、首创证券、浙商证券、国联民生、中国银河等[1][8] - 具有估值扩张空间的公司推荐东方证券、华泰证券、中金公司（综合能力强、风险资本指标优化、受益ETF发展）[1][8] - 创新转型及受益行情的中小型证券公司重点关注东方财富（2025H1营业总收入同比+39%至69亿元，归母净利润同比+37%至56亿元），相关公司包括浙商证券、国金证券[8][12] - 低估值央国企头部券商建议关注中国银河、中金公司、信达证券、首创证券、国联民生、太平洋等[12] 金融IT及互金平台 - 从赔率弹性角度建议逢低布局金融IT板块，重点关注财富趋势、同花顺、九方智投（2025年中报预告净利润中枢8.5亿元，子公司方德证券在港展业，布局AI创新）[1][8] - 互金平台建议关注东方财富、指南针、大智慧、湘财股份[8][12] - 平台型公司推荐同花顺（2025H1业绩明显改善，AI赋能前景）、九方智投、大智慧，建议关注财富趋势、指南针[12] 港股金融 - 受益港股高景气的公司包括国泰海通、国联民生、中金等[8]

市场表现 - 上证指数8月25日涨1.51%收报3883.56点，恒生指数涨1.94%收报25829.91点 [1] - 东方证券A股当日涨1.07%报12.25元，H股涨0.82%报8.58港元 [1] - AH股溢价率达55.93%，在AH股溢价率排名中位列第65位 [1] 公司概况 - 东方证券为经中国证监会批准设立的综合类证券公司，前身是1998年3月9日开业的东方证券有限责任公司 [1] - 公司总部位于上海，2015年3月23日登陆上交所(代码:600958)，2016年7月8日H股上市(代码:03958) [1] - 公司成为行业内第五家A+H股上市券商，在全国89个城市设有179家分支机构 [1] - 业务范围涵盖证券、期货、资产管理、理财、投行、投资咨询及证券研究等综合金融服务 [1] AH股溢价说明 - AH股指同时在A股和港股上市的公司，溢价率（A/H）越大表明H股相较A股越便宜 [1]

国产AI芯片技术突破 - DeepSeek-V3.1采用UE8M0 FP8 Scale参数精度 专为下一代国产芯片设计 推动国产芯片大规模应用 [1][2] - 国产芯片技术持续提升 包括沐曦690 芯原VIP9000 寒武纪690 摩尔线程MUSA 3.1 GPU 海光深算三号等均支持FP8精度 [2] - 国产AI芯片设计技术和制造工艺进步 叠加国产大模型适配支持 国产算力市占率有望持续提升 [1][2] 国产AI模型与应用发展 - DeepSeek V3.1在工具使用 编程任务和搜索推理等多方面能力优化 为智能体实际应用提供更广阔空间 [3] - 特斯拉Model Y L车型接入火山引擎大模型服务 使用豆包大模型负责语音命令及车主手册查询 DeepSeek模型提供AI语音闲聊服务 [3] - 国产模型逐渐得到认可 推动以AI agent为代表的AI应用落地 形成商业闭环 [3] AI算力基础设施与交换芯片 - AI训练推理过程中对集群低延迟 高带宽需求持续提升 推动连接解决方案厂商收入利润增长 [4] - AI基础设施发展带动面向scale up scale out的交换芯片需求增长 国产交换芯片性能持续提升 [4] - 国产AI芯片 国产交换芯片与AI算力 应用协同发展 投资者信心有望持续提升 [4] 相关投资标的 - AI算力链标的包括寒武纪-U 海光信息 华丰科技 紫光股份 浪潮信息 润建股份 光环新网 大位科技 科华数据 奥飞数据 深桑达A 优刻得-W 铜牛信息 首都在线 青云科技-U等 [5] - AI应用标的包括金山办公 鼎捷数智 税友股份 泛微网络 汉得信息 能科科技 合合信息 彩讯股份 卓易信息 虹软科技 万兴科技 福昕软件等 [6] - 交换芯片标的包括盛科通信-U 中兴通讯 海光信息等 [7]

行业背景 - 2025年1-4月铝加工行业规模以上企业营收同比增长6.3%但利润同比下降7.9% [1] - 行业受铝材出口退税政策及国际贸易摩擦影响导致业绩短期承压 [1] 公司财务表现 - 2025年上半年公司收入同比增长20.87% [1] - 2025年第二季度归母净利润3.04亿元同比基本持平（-0.22%） [1] - 第二季度净利润环比第一季度2.66亿元增长14.24% [1] - 第二季度净利率9.94%环比上升0.77个百分点 [1] - 第二季度ROE为5.24%环比提升0.54个百分点 [1] 现金流与资产负债 - 销售商品收到现金25.25亿元环比增长35.97% [1] - 购买商品支付现金20.44亿元环比增长5.31% [1] - 经营活动现金流净额2.72亿元（第一季度为-3.02亿元） [1] - 应收款与待抵扣进项税额减少而存货与预付款项增加 [1] 估值与评级 - 基于2025年17倍市盈率给予目标价22.95元 [1] - 维持买入评级 [1]

市场总体规模 - 沪市基金产品890只 资产管理总规模34342.97亿元 其中ETF共719只 总市值33520.69亿元 [4] - 沪市ETF当月累计成交金额55841.84亿元 日均成交金额2427.91亿元 较上期增长24.40% [4] - 深市基金产品803只 资产管理总规模12742.3亿元 其中ETF共516只 总市值12383.17亿元 [4] - 深市ETF当月累计成交金额19913.43亿元 [4] ETF持有规模排名 - 中国银河以23.46%的持有规模占比蝉联沪市ETF持有规模榜首 [4] - 申万宏源证券以17.25%的持有规模占比位列第二 [4] - 中信证券 招商证券 国泰海通持有规模占比分别为6.71% 4.72% 4.71% [4] - 前三名券商排位保持不变 招商证券超越国泰海通重回第四 [4] ETF成交额排名 - 华泰证券以10.80%的当月成交额占比蝉联沪市榜首 [2][6] - 中信证券以10.67%的成交额占比维持第二位 [6] - 东方证券 中国银河 广发证券当月成交额占比均超4% [6] - 华宝证券以6.14%的成交额占比从第7跃升至第4位 较6月提升1.82个百分点 [6] - 华宝证券当年累计成交额占比从5.62%升至5.72% [6] 交易账户数量 - 华泰证券以11.35%的交易账户数量占比位居沪市第一 [8] - 东方财富证券以10.26%的占比位列第二 [8] - 中国银河和平安证券占比分别为5.4%和5.33% [8] 营业部表现 - 华宝证券上海东大名路营业部以4.89%的成交额占比居沪市首位 且年内稳居单月成交额冠军 [8] - 中信证券深圳深南中路营业部 国泰海通总部 东方证券常熟李闸路营业部分别占比3.35% 2.22% 2.03% [8] - 深市个人客户ETF交易金额前30营业部中 东方财富证券占据9家 国金证券和广发证券各占4家 [8] - 深市机构客户ETF交易金额前30营业部中 中信证券有5家上榜 华泰证券有4家 中金财富和中信建投均有3家 [8]

行业发展趋势 - 人形机器人行业有望从千台级销量进入万台级阶段 智元预计明年出货数万台 天太机器人签署全球首个具身智能人形机器人10000台订单[1] - 市场规模将以十倍速扩大 多家整机厂对2026年产业发展持乐观态度[1] 市场竞争格局 - 市场规模扩张将导致厂商份额加速分化 新场景开发推动销量倍增 包括工业智造 物流分拣 安防巡检 纺织服装 康养等领域[2] - 新场景吸引制造业企业涌入 整机厂商和零部件厂商数量增长 对现有厂商份额形成冲击[2] - 供应商增加将导致部分环节厂商份额被稀释 部分领先公司份额提升 差异取决于企业制造壁垒[2] 行业壁垒分析 - 扩产难度高的环节具有更高壁垒 行星滚柱丝杠对材料和设备要求高 核心工序包括螺纹磨削 表面淬火和精密装配[3] - 关键磨床对外依赖度较高 原材料处理技术和机床设备缺口形成高壁垒[3] - 制造和管理能力优秀的企业更具竞争优势 人形机器人价格将逐渐下降 如擎天柱成本未来可能降至2万美元[4] - 汽车零部件 工程机械零部件等行业中已证明制造和管理能力的公司有望获得更高份额[4] 投资关注标的 - 建议关注拓普集团(601689 SH) 三花智控(002050 SZ) 五洲新春(603667 SH) 恒立液压(601100 SH) 震裕科技(300953 SZ)[1]

会议基本信息 - 会议召开时间为2025年9月1日15:15-16:30 [1][2] - 会议采用视频和网络互动形式召开 [1][2] - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心 [1][2] 参会人员安排 - 董事长龚德雄将出席会议 [2] - 副总裁卢大印（主持工作）将出席会议 [2] - 副总裁兼财务总监舒宏将出席会议 [2] - 董事会秘书王如富将出席会议 [2] - 独立董事冯兴东将出席会议 [2] 投资者参与方式 - 投资者可通过上证路演中心网站在线参与会议 [2][3] - 预征集提问时间为2025年8月25日至8月29日16:00前 [1][3] - 投资者可通过公司邮箱ir@orientsec.com.cn提交问题 [1][3] - 公司将在说明会上回应投资者普遍关注的问题 [1][2][3] 后续信息获取 - 会议内容可通过上证路演中心查看 [3] - 公司官网投资者关系专栏将公布会议主要内容 [3] - 联系部门为公司董事会办公室 [3] - 联系电话为021-63326373 [3]