财务表现 - 收入达人民币75.19亿元 同比增长4.8% [1] - 公司拥有人应占溢利18.94亿元 同比增长27% [1] - 每股基本盈利104.26分 中期股息每股16分 [1] 分部收入 - 中间体收入23.04亿元 同比下降25.2% [1] - 原料药收入29.99亿元 同比下降23.4% [1] - 制剂产品收入39.785亿元 同比大幅上升65.9% [1] 分部溢利 - 中间体溢利6.346亿元 同比下降40.6% [1] - 原料药溢利2.506亿元 同比下降52.0% [1] - 制剂产品溢利15.056亿元 同比激增524.2% [1]

| 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因 公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 | | | --- | --- | | 股票發行人現金股息公告 | | | 發行人名稱 | 聯邦制藥國際控股有限公司 | | 股份代號 | 03933 | | 多櫃檯股份代號及貨幣 | 不適用 | | 相關股份代號及名稱 | 不適用 | | 公告標題 | 截至二零二四年六月三十日止六個月中期股息 | | 公告日期 | 2025年8月28日 | | 公告狀態 | 新公告 | | 股息信息 | | | 股息類型 | 中期（半年期） | | 股息性質 | 普通股息 | | 財政年末 | 2025年12月31日 | | 宣派股息的報告期末 | 2025年6月30日 | | 宣派股息 | 每 股 0.16 RMB | | 股東批准日期 | 不適用 | | 香港過戶登記處相關信息 | | | 派息金額及公司預設派發貨幣 | HKD， 金額有待公佈 | | 匯率 | 有待公佈 | | 除淨日 | 2025年9月25日 ...

收入和利润（同比） - 收入同比增长4.8%至75.19亿元人民币[2] - 公司2025年上半年综合收入为7,518,683千元，较2024年同期的7,175,804千元增长4.8%[12][13] - 公司2025年上半年营业额为人民币75.187亿元，同比增长4.8%[31] - 未计利息、税项、折旧及摊销前溢利同比大幅增长23.3%至27.52亿元人民币[2] - 除税前溢利同比增长27.2%至24.20亿元人民币[2] - 公司2025年上半年除税前溢利为2,419,651千元，较2024年同期的1,901,702千元增长27.2%[12][13] - 公司拥有人应占本期溢利同比增长27.0%至18.94亿元人民币[2] - 公司拥有人应占本期溢利为人民币18.94亿元（2025年）和人民币14.91亿元（2024年），同比增长27.0%[20] - 公司2025年上半年拥有人应占溢利为人民币18.943亿元，同比增长27.0%[31] - 每股基本盈利增长27.0%至104.26分人民币[2] - 公司拥有人应占基本每股盈利为人民币1.89元（2025年）和人民币0.82元（2024年），同比增长27.0%[20] - 公司2025年上半年毛利为人民币39.239亿元，同比增长17.3%[31] - 衍生金融工具公平值变动收益为72,973千元，较2024年同期的70,815千元增长3.0%[15] 成本和费用（同比） - 研发支出从2024年上半年的446,800千元增至2025年同期的498,941千元，增长11.7%[12][13] - 药品研发投入人民币5.506亿元，同比增长14.9%，其中费用化投入4.989亿元，资本化投入5170万元[43] - 员工成本从2024年上半年的877,789千元降至2025年同期的827,144千元，减少5.8%[19] - 财务成本为人民币2080万元，同比下降17.4%[48] - 公司2025年上半年税项支出为526,144千元，较2024年同期的410,707千元增长28.1%[17] 各业务线表现 - 制剂产品分部收入同比增长65.9%，从2024年上半年的2,397,777千元增至2025年同期的3,978,471千元[12][13] - 公司2025年上半年制剂产品分部收入为人民币39.785亿元，同比增长65.9%[32] - 公司2025年上半年中间体分部收入为人民币23.043亿元，同比下降25.2%[32] - 公司2025年上半年原料药分部收入为人民币29.993亿元，同比下降23.4%[32] - 公司2025年上半年糖尿病产品销售收入为人民币9.661亿元，同比增长75.5%[36] - 公司2025年上半年抗感染产品（人用）销售收入为人民币8.94亿元，同比下降12.1%[38] - 许可费收入为1,433,900千元，占2025年上半年总收入的19.1%[12] 各地区表现 - 欧洲市场收入大幅增长323.3%，从2024年上半年的411,566千元增至2025年同期的1,741,465千元[13] - 中国本土市场收入下降17.8%，从2024年上半年的5,748,478千元降至2025年同期的4,725,243千元[13] 管理层讨论和指引 - 中期股息维持每股16.0分人民币不变[2] - 公司将于2025年9月29日及30日暂停办理股份过户登记手续，记录日期为2025年9月30日[65] - 与诺和诺德达成UBT251授权协议，获2亿美元预付款及最高18亿美元里程碑付款[45] - 开发中人用药新产品43项，其中22项为1类新药；动保新产品61项[43] - 公司员工总数从2024年12月31日的17,000名增加到2025年6月30日的17,400名，增长约2.4%[53] - 公司于2023年11月向董事及员工授出12,096,900股奖励股份，分三年归属[53] - 公司2025年7月配发156,000,000股股份，总所得为22.09亿港元[30] - 公司于2025年7月25日完成配售156,000,000股配售股份，每股配售价14.16港元，募集总额2,209.0百万港元，净额2,168.2百万港元[58] - 配售所得款项净额约60%（1,300.9百万港元）用于建设扩充生产设施、加强外部合作、扩展国际业务及其他一般公司用途[61] - 配售所得款项净额约40%（867.3百万港元）用于创新候选产品的研发，包括UBT251的临床试验[61] 其他重要内容 - 公司对恒大地产集团成都有限公司提起诉讼，要求收回未偿还应收代价约人民币340,000,000元及相关损害赔偿[55] - 成都市中级人民法院判决成都恒大方向公司支付约人民币136,300,000元，但驳回其他诉讼要求[55] - 公司2025年上半年董事酬金总额为人民币10,105千元[29] 现金及借贷 - 现金及现金等价物显著增加至90.14亿元人民币[4] - 银行结余及现金净额为人民币25.312亿元[48] - 已抵押银行存款、银行结余及现金约人民币97.963亿元[49] - 借贷总额大幅增加至51.11亿元人民币[4][5] - 计息借贷约人民币51.109亿元，其中定息贷款9.223亿元，浮息贷款41.886亿元[49] 资产和投资 - 物业、厂房及设备投资增长至100.22亿元人民币[4] - 物业、厂房及设备支出为人民币16.40亿元（2025年）和人民币7.41亿元（2024年），同比增长121.3%[22] - 存货水平上升至27.76亿元人民币[4] - 应收贸易账款为人民币22.55亿元（2025年）和人民币23.93亿元（2024年），同比下降5.8%[24] - 应收银行承兑票据为人民币29.77亿元（2025年）和人民币33.33亿元（2024年），同比下降10.7%[24] - 应付贸易账款为人民币17.48亿元（2025年）和人民币20.89亿元（2024年），同比下降16.3%[25] - 供应商融资安排的应付贸易账款为人民币21.54亿元（2025年）和人民币20.86亿元（2024年），同比增长3.3%[25] - 已抵押物业、厂房及设备为人民币16.55亿元（2025年）和人民币11.34亿元（2024年），同比增长46.0%[27] - 已抵押银行承兑票据为人民币4.05亿元（2025年）和人民币4.88亿元（2024年），同比下降17.0%[27] - 已抵押银行存款为人民币7.82亿元（2025年）和人民币10.34亿元（2024年），同比下降24.4%[27] - 流动资产约人民币183.031亿元，流动资产净值约人民币85.976亿元[50] - 总资产约人民币294.345亿元，总负债约人民币138.215亿元[50] - 股东应占权益由人民币143.883亿元增至人民币155.668亿元[50]

The United Laboratories International Holdings Limited 聯邦制藥國際控股有限公司 (於開曼群島成立之有限公司) (股份代號: 3933) 董事名單與其角色和職能 聯邦制藥國際控股有限公司董事會(「董事會」)成員載列如下： 張品文先生 宋敏教授 傅秋實博士 董事會設立五個委員會，各委員會的成員資料載列如下： 宋敏教授 宋敏教授 傅秋實博士 傅秋實博士 執行董事 蔡海山先生 (主席) 梁永康先生 (副主席) 蔡紹哲女士 方煜平先生 鄒鮮紅女士 朱蘇燕女士 獨立非執行董事 宋敏教授 (主席) 張品文先生 (主席) 蔡紹哲女士 香港，二零二五年八月二十八日 張品文先生 宋敏教授 傅秋實博士 傅秋實博士 鄒鮮紅女士 梁永康先生 可持續發展委員會 蔡紹哲女士 (主席) 張品文先生 宋敏教授 傅秋實博士 梁永康先生 審核委員會 薪酬委員會 張品文先生 (主席) 張品文先生 (主席) 提名委員會 風險管理委員會 ...

市场表现 - 创新药概念股午后跌幅扩大 信达生物跌5.3%至94.65港元 诺诚健华跌3.72%至17.35港元 联邦制药跌3.03%至16.31港元 和黄医药跌1.98%至24.74港元 [1] 政策影响 - 美国总统特朗普称将把药品价格削减至目前价格的1/1400到1/1500 并迅速对药品征收关税 [1] - 该政策若实施可能对全球医药行业产生震荡 对中国生物医药股意味着机遇与挑战并存 [1] 行业分析 - 大摩认为对外授权合作交易付款征收关税的可能性较低 因美国关税主要针对有形商品且聚焦生产回流 [1] - 服务相关收入包括知识产权转让较少受关注 特别是美国对中国保持服务贸易顺差 [1] - 大多数对外授权合作交易协议包含向全球授权方授予开发及制造权 部分授权方计划在美国获批后于当地生产授权药品 [1]

股价表现 - 信达生物跌5.3%至94.65港元 [1] - 诺诚健华跌3.72%至17.35港元 [1] - 联邦制药跌3.03%至16.31港元 [1] - 和黄医药跌1.98%至24.74港元 [1] 行业政策影响 - 美国总统特朗普计划将药品价格削减至目前价格的1/1400到1/1500 [1] - 美国可能迅速对药品征收关税 [1] - 若政策实施可能对全球医药行业产生震荡 [1] - 对中国生物医药股意味着机遇与挑战并存 [1] 关税政策分析 - 大摩认为对外授权合作交易付款征收关税可能性较低 [1] - 美国关税主要针对有形商品且聚焦生产回流 [1] - 服务相关收入（包括知识产权转让）较少受关注 [1] - 美国对中国保持服务贸易顺差 [1] - 多数对外授权合作协议包含向全球授权方授予开发及制造权 [1] - 部分授权方计划在美国获批后于当地生产授权药品 [1]

公司业务板块与财务表现 **中间体与原料药业务** - 中间体原料业务收入从2020年14亿元增至2024年26-27亿元 净利润从2.5亿元增至21亿元[2] - 原料药板块收入从2020年36亿元增至2024年63亿元 净利润从2.1亿元增至7亿元[5] - 上半年6APA和青霉素工业盐价格同比下降幅度较大 但下半年降幅趋缓 因渠道库存消耗接近尾声 供给稳定需求周期性波动[6][8] - 长期价格受非市场因素影响较小 下半年业绩有望改善[2][6] **胰岛素业务** - 胰岛素产品总收入2020年4亿元 2021年5.5亿元 2022-2023年受集采影响均为4.2亿元 2024年恢复至5亿元[9] - 重组人胰岛素收入从2020年8亿多元降至2024年4.5亿元 降幅趋缓并基本稳定[7][9] - 甘精胰岛素快速增长 门冬胰岛素及门冬30预混胰岛素逐步放量 2024年达2.5亿元[2][9] - 公司正向第三代胰岛素过渡 集采利空已落地 新产品上市将拉动增长[7][11] **抗感染板块** - 收入从2020年18亿元到2024年18亿元 总体稳定[2][12] - 阿莫西林胶囊OTC核心产品从2020年5亿增至2024年5.3亿[12] - 注射用拉西尼纳帕舒帕坦受集采影响从六七亿跌至3亿左右 2025年可能稳定或小幅下滑[12] - 阿莫西林克拉维酸钾和亚胺培南司他丁钠等大单品受集采影响[12] **动保板块** - 收入从2020年2.2亿增至2024年14亿 其中养猪相关药品贡献13亿元[13] - 与牧原合作成立子公司河南联牧推动增长 但产能不足限制增速 2025年增速仅17%[13] - 计划通过珠海联邦动保 河南联牧及内蒙古联邦动保三个基地扩充产能 2025年下半年至2026年底陆续投产[13] - 拓展养鸡 水产及宠物类药品研发 每年至少十几个新产品获批[13] **大健康及其他制剂** - 新事业部专注保健食品 跨境营养食品 家用器械及医美护肤产品 2024年体量2000万 未来有望快速放量[14] - 涉及精神类 眼科类等其他制剂业务 具有较大弹性和前景[14] 研发管线进展 **代谢领域重点产品** - 利拉鲁肽2025年1月和3月获批 对2025年业绩产生积极影响[10] - 司美格鲁肽降糖适应症预计2026年上半年获批 减重适应症预计2027年前后获批[2][10] - 德谷胰岛素2024年10月报产 预计2026年上半年获批[10] - 德谷利拉注射液和德谷门冬双胰岛素复方药物预计2027年前后获批[2][10] - GLP-1口服制剂预计2025年底进入临床 口服多肽和小分子产品预计2025年底或2026年初报IND[16] - IPA靶点降血脂药物预计2026年上半年报ND进入临床[16] **自免与眼科领域** - 自免领域布局IR4和TSIP双抗 预计2025年底或2026年初报IND 国内进度前五[17] - IR2融合蛋白预计2025年底进入临床 1101介合抑制剂用于特性皮炎2025年1月完成二期临床 2025年进入三期临床[17] - 眼科领域1201用于中度干眼症2025年5月完成二期临床 下半年启动三期临床 产品矩阵逐渐形成[18] **其他在研亮点** - 37034是PLMM版点替代收费手术的新型治疗方案 2025年获美国NDP线认证 进展迅速[15] - 计划2026年至2027年开展全球临床试验 具有较大催化作用[15] 战略合作与授权 - 2025年上半年将减肥药授权给诺和诺德 显示战略布局[3] - 与牧原合作成立子公司河南联牧推动动保板块增长[13] 业绩预期与估值催化 **现有业务业绩** - 2025年上半年剔除首付款后利润7.5亿元 符合预期[19] - 2025年全年内生业绩预估12-13亿元[20] - 2026年表观增速预计增长20% 总体市值体量约15亿元[20] **新药估值增厚** - 减肥药2026年启动三期临床 若分成10%销售体量可达一二十亿美元 对市值有300多亿增厚[19] - 自免领域双抗 GLP-1口服多肽与小分子等新药带来显著市值增厚[19] - 总体市值预估可达600-700亿人民币 当前估值约300亿有翻倍机会[19][20] **股价催化因素** - 中报利空落地 下半年业绩增速改善[19] - 新药研发进展及全球临床试验启动[15][19]

公司业绩表现 - 联邦制药预期上半年净溢利约18.5亿元人民币 同比增长24.06% [1] - 净利润增长主要来自诺和诺德许可费收入增加约11亿元 [1] - 中间体产品分部利润下降约4.3亿元 原料药分部利润下降约2.7亿元 [1] 股价与交易数据 - 股价上涨3.59%至17.61港元 成交额达1.47亿港元 [1] 产品授权与合作 - 将UBT251海外权益（除大中华区外）独家授权给诺和诺德 [1] - UBT251为国内首个以较高对价授权MNC的三靶点减重药物 [1] 产品研发进展 - UBT251在国内已开启四项临床试验 [1] - 超重/肥胖适应症预计2025年下半年取得关键进展 [1] - 预计2026年上半年完成国内二期临床 2028年国内获批上市 [1] 市场前景预测 - 减重适应症保守预计国内销售峰值77亿元 海外销售峰值60亿美元 [1] - 按50%上市成功率计算 国内风险调整后销售峰值38亿元 海外30亿美元 [1]

业绩表现 - 公司预期2024年上半年净溢利约18.5亿元人民币 同比增长24.06% [1] - 净利润增长主要来自诺和诺德许可费收入增加约11亿元人民币 [1] - 中间体产品分部利润同比下降约4.3亿元 原料药分部利润下降约2.7亿元 [1] 产品合作与授权 - 公司于2024年3月将UBT251海外权益（除大中华区外）独家授权给诺和诺德 [1] - UBT251为国内首个以较高对价授权跨国药企的三靶点减重药物 [1] 研发进展 - UBT251国内已开启四项临床试验 [1] - 超重/肥胖适应症预计2025年下半年取得关键进展 [1] - 预计2026年上半年完成国内二期临床 2028年国内获批上市 [1] 市场前景 - UBT251减重适应症保守预计国内销售峰值77亿元 海外销售峰值60亿美元 [1] - 按50%上市成功率测算 国内风险调整后销售峰值38亿元 海外风险调整后销售峰值30亿美元 [1] 股价表现 - 公司股价单日上涨3.59%至17.61港元 成交额1.47亿港元 [1]

业绩表现 - 公司预期上半年净溢利约18.5亿元人民币 同比增长24.06% [1] - 净利润增长主要来自诺和诺德许可费收入增加约11亿元 [1] - 中间体产品分部利润下降约4.3亿元 原料药分部利润下降约2.7亿元部分抵消增长 [1] 产品授权与商业化前景 - 公司将UBT251海外权益（除大中华区外）独家授权给诺和诺德 [1] - UBT251为国内首个以较高对价授权MNC的三靶点减重药物 [1] - 预计减重适应症国内销售峰值77亿元 海外销售峰值60亿美元 [1] - 按50%上市成功率测算 国内风险调整后销售峰值38亿元 海外风险调整后销售峰值30亿美元 [1] 研发进展 - UBT251在国内已开启四项临床试验 [1] - 超重/肥胖适应症预计2025年下半年取得关键进展 [1] - 预计2026年上半年完成国内二期临床 2028年国内获批上市 [1]