盈利预测调整 - 将2025至2027年盈利预测分别上调3%、2%和2% [1] - 所有三年的净利息收入预测均获上调，受HIBOR驱动 [1] - 因成本纪律改善，调低所有三年的成本预测 [1] 收入与费用预期 - 预期财富及市场相关费用保持强劲，推高手续费收入预测 [1] 估值与目标价 - 将熊市、基线及牛市情境估值分别提高3%、3%和1% [1] - 目标价由33.4港元上调至35.7港元，评级为"减持" [1]

业绩预测调整 - 对2025及2026年每股盈利预测大致不变[1] - 将2027年每股盈利预测上调1%[1] - 预测营运开支的改善将被非净利息收入下降所抵消[1] 目标价与评级 - 目标价从40.9港元上调至42.3港元[1] - 维持"买入"评级[1] 业绩驱动因素 - 净利息收入预期向好[1] - 营运开支预期向好[1]

恒生指数ADR市场表现 - 恒生指数ADR于10月29日美东时间16:00收报26606.21点，较上一交易日上涨260.07点，涨幅为0.99% [1] - 当日交易区间在26434.77点至26714.82点之间，振幅为1.06% [1] - 恒生指数在香港市场收报26346.14点，下跌87.56点，跌幅为0.33% [1] 主要蓝筹股价格变动 - 汇丰控股ADR收报109.551港元，较香港收市上涨2.87% [2][3] - 腾讯控股ADR收报655.070港元，较香港收市上涨1.56% [2][3] - 阿里巴巴-W ADR收报174.812港元，较香港收市上涨3.812港元，涨幅为2.23% [3] - 友邦保险ADR收报76.036港元，较香港收市上涨1.436港元，涨幅为1.93% [3] - 中国平安ADR收报57.503港元，较香港收市上涨1.353港元，涨幅为2.41% [3] 其他重点公司ADR表现 - 小米集团-W ADR较港股上涨0.461港元，涨幅为1.03% [3] - 美团-W ADR较港股上涨1.291港元，涨幅为1.29% [3] - 京东集团-SW ADR较港股上涨2.701港元，涨幅为2.06% [3] - 建设银行ADR较港股下跌0.021港元，跌幅为0.26% [3] - 工商银行ADR较港股下跌0.014港元，跌幅为0.24% [3]

业绩概览 - 25年前三季度营业收入同比增长6.3%，增速较上半年下降7.0个百分点 [1] - 25年前三季度经营利润同比增长3.5%，增速较上半年下降9.5个百分点 [1] - 董事会宣布将于2025年11月26日派发第三次中期股息，每股0.29港元 [1] 资产负债与息差 - 9月末总资产、总贷款、总存款分别同比增长7.4%、3.5%、10.4% [1] - 25年第三季度调整后净息差为1.54%，环比第二季度上升1个基点 [1] - 第三季度调整后利息净收入季度环比增长1.6% [1] - 9月末活期存款占比为53%，较6月末下降4.9个百分点 [1] 非利息收入 - 前三季度净服务费及佣金收入同比增长22.1%，增速较上半年下降3.7个百分点 [1] - 前三季度其他非息收入同比增长72.5%，增速较上半年下降26.6个百分点 [1] 资产质量与成本 - 9月末不良率为0.96%，环比6月末下降6个基点 [2] - 年化信用成本为0.4%，同比上升0.14个百分点 [2] - 前三季度经营支出同比增长1.9%，成本收入比为22.05%，同比下降0.95个百分点 [2] 业务战略与区域发展 - 个人银行业务借港股回暖升级交易功能，股票交易量大增，并加大大湾区跨境服务覆盖 [2] - 企业银行业务客户扩容，新股收款、银团贷款保持市场领先，债券承销与绿色金融服务能力提升 [2] - 财资业务深化离岸人民币市场参与，获得清算会员资质 [2] - 东南亚业务推进一体化，拓展重点项目与理财服务 [2] 估值预测 - 预测2025-2027年每股账面价值分别为33.77、35.62、37.60港元 [2] - 对应市净率分别为1.14、1.08、1.02倍 [2] - 给予2025年目标市净率1.35倍，目标价45.59港元 [3]

投资评级与目标 - 投资评级维持为"买入" [1] - 目标价为45.59港币 [1] 核心业绩表现 - 2025年前三季度营业收入同比增长6.3%，增速较上半年放缓7.0个百分点 [5] - 2025年前三季度经营利润同比增长3.5%，增速较上半年放缓9.5个百分点 [5] - 2025年第三季度调整后净息差为1.54%，环比第二季度上行1个基点 [6] - 2025年第三季度调整后利息净收入季度环比增长1.6% [6] - 前三季度净服务费及佣金收入同比增长22.1%，增速较上半年下降3.7个百分点 [7] - 前三季度其他非息收入同比增长72.5%，增速较上半年下降26.6个百分点 [7] - 9月末不良贷款率为0.96%，环比6月末下降6个基点 [8] - 年化信用成本为0.4%，同比上升0.14个百分点 [8] 资产负债与规模增长 - 9月末总资产、总贷款、总存款分别同比增长7.4%、3.5%、10.4% [6] - 9月末活期存款占比为53%，较6月末下降4.9个百分点 [6] - 预测2025年营业收入为73,236百万港币，同比增长2.78% [4] - 预测2025年归母净利润为39,177百万港币，同比增长2.47% [4] 业务发展亮点 - 个人银行业务受益于港股市场回暖，股票交易量大增，并加大大湾区跨境服务覆盖 [9] - 企业银行业务在客户扩容、新股收款、银团贷款方面保持市场领先，并提升绿色金融服务能力 [9] - 财资业务深化离岸人民币市场参与，获得清算会员资质 [9] - 东南亚业务推进一体化，拓展重点项目与理财服务 [9] 估值与预测 - 预测2025年每股收益（EPS）为3.71港币，2026年为3.89港币，2027年为4.13港币 [4] - 预测2025年市净率（PB）为1.14倍，2026年为1.08倍，2027年为1.02倍 [4] - 预测2025年股息率为5.30%，2026年为5.57%，2027年为5.90% [4] - 预测2025年每股净资产（BVPS）为33.77港币，2026年为35.62港币，2027年为37.60港币 [10] - 基于2025年目标市净率1.35倍得出目标价，认为公司应享有估值溢价 [10]

核心财务表现 - 2025年首9个月提取减值准备前的净经营收入为571.79亿港元，按年上升6.3% [1] - 净利息收入为433.00亿港元，按年下降0.7%，净息差按年收窄8个基点至1.54% [1] - 净服务费及佣金收入为90.51亿港元，按年显著上升22.1% [1] - 经营支出按年上升1.9%，成本对收入比率维持在22.05%的较佳水平 [1] 收入驱动因素 - 净利息收入下降主要由于市场利率低于去年同期，导致资产收益率下降 [1] - 公司通过加强存款定价和期档管理，优化存款结构，推动支储存款增长，以纾缓市场利率下降的影响 [1] - 净服务费及佣金收入增长主要得益于投资市场气氛回暖，公司把握财富管理需求，证券经纪、保险、基金分销及管理佣金收入上升 [1] - 信用卡业务、信托及托管和缴款服务的佣金收入亦有所增加，净交易性收入按年上升 [1] 支出与成本管理 - 经营支出增长1.9%，主要由于人事费用、资讯科技投入及广告费等业务支出上升 [1] - 成本对收入比率控制在22.05%，维持本地银行业较佳水平 [1] 资产质量与信贷成本 - 减值准备净拨备为51.23亿港元，按年上升18.00亿港元 [2] - 拨备上升主要由于若干客户内部评级下调及个别存量不良户情况转差而增提拨备 [2] - 客户贷款及其他账项的年度化信贷成本为0.40%，较去年同期上升0.14个百分点 [2]

股息派发信息 - 公司将于2025年11月26日派发第三次中期股息 [1] - 每股派息金额为0.29港元 [1]

核心财务表现 - 2025年首九个月提取减值准备前的净经营收入按年上升6.3%至港币571.79亿元 [1] - 2025年首九个月净利息收入按年下降0.7%至港币433.00亿元，净息差按年收窄8个基点至1.54% [1] - 2025年首九个月净服务费及佣金收入按年上升22.1%至港币90.51亿元 [1] - 2025年第三季度提取减值准备前的净经营收入按季下降13.9% [2] 收入驱动因素 - 净服务费及佣金收入增长主要由于投资市场气氛回暖，证券经纪、保险、基金分销及管理佣金收入上升 [1] - 净交易性收入按年上升主要由于全球市场交易业务收入上升 [1] - 第三季度净利息收入按季上升1.6%，净息差按季扩阔1个基点至1.54%，主要由于港元利率回升及存款定价改善 [2] - 第三季度净服务费及佣金收入按季下降3.8%，主要由于贷款佣金收入下降 [2] 资产负债状况 - 截至2025年9月30日，集团资产总额达港币44,657.13亿元，较2024年末上升6.5% [2] - 客户存款总额为港币30,013.06亿元，较2024年末增长10.2%，支储存款占比上升6.6个百分点至53.0% [2] - 客户贷款总额较2024年末上升3.1%至港币17,290.39亿元 [2] - 减值贷款比率为0.96%，持续优于市场平均水平 [2] 业务运营亮点 - 公司通过加强存款定价和期档管理，优化存款结构，推动支储存款增长，以纾缓市场利率下降的影响 [1] - 公司把握客户财富管理需求殷切的机遇，强化理财产品和综合服务能力 [1] - 证券投资及其他债务工具较2024年末上升 [2] - 流动性覆盖比率、稳定资金净额比率和资本比率保持稳健 [2] 股东回报 - 董事会宣布将于2025年11月26日派发2025年度第三次中期股息，每股港币0.29元 [3]

收入和利润表现 - 2025年首九個月提取減值準備前的淨經營收入為571.79億港元，按年增長6.3%[4][5] - 2025年第三季度提取減值準備前的淨經營收入為171.57億港元，按季下降13.9%[4][5] - 2025年首九個月淨服務費及佣金收入為90.51億港元，按年上升22.1%[4][5] 成本和费用 - 2025年首九個月成本對收入比率為22.05%[6] 减值准备拨备 - 2025年首九個月減值準備淨撥備為51.23億港元，按年上升18.00億港元[6] - 2025年第三季度減值準備淨撥備為18.05億港元，按季下降2.49億港元[8] 净息差与贷款质量 - 2025年第三季度淨息差為1.54%，按季擴闊1個基點[4][7] - 截至2025年9月30日減值貸款比率為0.96%[4][9] 客户存贷款总额 - 截至2025年9月30日客戶存款總額為30,013.06億港元，較2024年末增長10.2%[4][9] - 截至2025年9月30日客戶貸款總額為17,290.39億港元，較2024年末增長3.1%[4][9] 业务亮点与市场地位 - 按主板上市項目集資金額統計，新股上市主收款行業務保持市場第一[12] - 人民幣跨境支付系統間參行數量市場領先[12] - 保持港澳地區銀團貸款市場安排行首位[12] - 中銀香港正式成為倫敦清算所ForexClear清算會員，為首家在香港註冊的中資機構會員[13] 产品与服务创新 - 協助一家韓國政策性銀行發行其首筆以港元計價的公募債券[12] - 成功協助離岸市場參與者發行全球首筆上海自貿區離岸債券[13] - 大灣區「開戶易」見證服務的地區擴大至所有內地大灣區城市[11] - 推出全新大灣區「置業易」人民幣按揭貸款及物業抵押貸款方案[11] 市场交易量 - 2025年首九個月股票交易量較去年同期顯著提升[11] 股东回报 - 2025年度第三次中期股息為每股港幣0.29元[15]

EF001 免責聲明 | 發行人所發行上市權證/可轉換債券的相關信息 | | | --- | --- | | 發行人所發行上市權證/可轉換債券 | 不適用 | | 其他信息 | | | 不適用 | 其他信息 | | 發行人董事 | | | 於本公告日期，中銀香港（控股）有限公司董事會由葛海蛟先生*（董事長）、張輝先生*（副董事長）、孫煜先生（副董事長兼總 | 裁）、蔡釗先生*、鄭汝樺女士**、蔡冠深博士**、馮婉眉女士**、羅義坤先生**、李惠光先生**、聶世禾先生**及馬時亨教授**組 | | 成。 | | | * 非執行董事 | ** 獨立非執行董事 | 第 2 頁 共 2 頁 v 1.1.1 第 1 頁 共 2 頁 v 1.1.1 EF001 | 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因 公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 | | | --- | --- | | 股票發行人現金股息公告 | | | 發行人名稱 | 中銀香港（控股）有限公司 | | 股份代號 | 02388 | ...