证监会公告，经审核，现批复如下：一、核准中国银行（香港）有限公司（Bank of China (Hong Kong) Limited）合格境外投资者资格。二、你公司在开展合格境外投资者业务的过程中，应当严格遵守有关 规定，依法履行职责、承担责任。 ...

恒生指数ADR市场表现 - 恒生指数ADR于美东时间12月24日13:00收盘，报25833.90点，较前一交易日上涨14.97点，涨幅0.06% [1] - 当日交易区间为25775.12点至25870.92点，振幅0.37%，成交量为1386.77万 [1] - 该指数52周价格区间为18856.77点至27275.90点 [1] 主要蓝筹股表现 - 大型蓝筹股涨跌不一，汇丰控股ADR收报123.759港元，较香港收市微跌0.03%；腾讯控股ADR收报602.001港元，较香港收市下跌0.17% [2] - 在所列22只成分股中，有9只股票的ADR价格较港股收盘价出现下跌，13只出现上涨 [3] 个股ADR与港股价格对比详情 - **ADR较港股溢价个股**：友邦保险ADR溢价0.06% [3]，网易-S ADR溢价0.05% [3]，香港交易所ADR溢价0.38% [3]，中国平安ADR溢价0.13% [3]，中银香港ADR溢价0.39% [3]，中信股份ADR溢价2.08% [3]，百度集团-SW ADR溢价0.57% [3]，中国宏桥ADR溢价1.05% [3]，京东集团-SW ADR溢价0.58% [3]，新鸿基地产ADR溢价0.78% [3]，快手-W ADR溢价1.35% [3] - **ADR较港股折价个股**：腾讯控股ADR折价0.17% [3]，阿里巴巴-W ADR折价0.14% [3]，汇丰控股ADR折价0.03% [3]，建设银行ADR折价0.18% [3]，小米集团-W ADR折价1.74% [3]，美团-W ADR折价0.13% [3]，工商银行ADR折价0.11% [3]，中国银行ADR折价0.28% [3]，携程集团-S ADR折价0.32% [3]，比亚迪股份ADR折价0.39% [3]，恒生银行ADR折价0.06% [3] - **港股市场当日涨跌**：汇丰控股港股上涨1.23% [3]，阿里巴巴-W港股下跌0.82% [3]，建设银行港股下跌0.66% [3]，中国宏桥港股上涨2.34% [3]

香港推出知识产权融资沙盒 - 香港金融管理局联同香港商务及经济发展局、香港知识产权署推出知识产权融资沙盒 [1] - 中国银行（香港）、汇丰银行、渣打银行（香港）成为首批加入沙盒的参与者 [1] - 多家生物、电子等行业企业有意向参与沙盒测试知识产权融资交易 [1] 沙盒政策背景与目标 - 沙盒旨在协助试点行业利用知识产权资产进行融资，源自《行政长官2025年施政报告》 [1] - 沙盒提供一个协作和风险可控的环境，供银行、知识产权估值机构、法律执业者等共同测试以专利、商标及版权为基础的整个融资安排 [1] 沙盒运作机制与预期影响 - 银行透过沙盒可获得跨领域专业人士支持及监管机构的指导，以制定并完善其知识产权融资安排 [1] - 该措施能为银行累积知识产权融资的实务经验，以更好满足创新企业的融资需求 [1] - 沙盒尤其旨在帮助拥有丰富知识产权但欠缺有形资产作抵押品的中小企业 [1]

香港推出知识产权融资沙盒 - 香港金融管理局联同香港商务及经济发展局、香港知识产权署推出知识产权融资沙盒 [1] - 沙盒旨在协助试点行业利用知识产权资产进行融资 [1] - 沙盒提供一个协作和风险可控的环境，供相关方测试以知识产权资产为基础的整个融资安排 [1] 首批参与机构 - 中国银行(香港)、汇丰银行、渣打银行(香港)加入沙盒，成为首批参与者 [1] - 多家生物、电子等行业企业有意向参与沙盒测试知识产权融资交易 [1] 沙盒运作与支持 - 银行透过沙盒可获得跨领域专业人士的支持，以及相关政府部门的指导 [1] - 银行可藉此制定并完善其知识产权融资安排 [1] - 措施能为银行日后提供知识产权融资累积实务经验 [1] 目标与受益群体 - 措施旨在更好满足创新企业的融资需要 [1] - 措施尤其针对拥有丰富知识产权但欠缺有形资产作银行融资抵押品的中小企业 [1]

香港银行转按市场整体表现 - 2025年11月银行转按登记共录得541宗，较10月份的624宗月环比减少13.3% [1][2] - 2025年首11个月累计转按登记量为6351宗，较2024年同期的7659宗回落17.1% [1][3] - 当前转按登记量处于低位横行，远低于过往正常活跃期平均每月逾千宗的水平，反映整体转按市道依然偏淡 [1] 转按市场偏淡的结构性原因 - 银行曾于2023年上调新造及转按计划息率，导致大部分早年承造按揭的业主现有供楼利息仍低于现时市场按息，缺乏转按诱因 [1] 2025年11月银行转按市场份额排名 - 中银香港以150宗登记及27.7%的市占率连续5个月稳居榜首，市占率月环比升3.7个百分点 [1][2] - 汇丰银行以107宗登记及约19.8%的市占率排名第二，市占率月环比升0.7个百分点 [2] - 东亚银行以46宗登记及8.5%的市占率连升3位至排行第三 [2] - 恒生银行以45宗登记及8.3%的市占率持续排行第四，市占率月环比跌1.5个百分点 [2] - 渣打银行以43宗登记及7.9%的市占率排行第五，宗数及市占率分别月环比下跌42.7%及4.1个百分点 [2] 2025年首11个月银行转按市场份额累计排名 - 中银香港以1576宗登记及24.8%的市占率暂时领先第一 [1][3] - 汇丰银行以1199宗登记及约18.9%的市占率屈居第二 [3] - 恒生银行以629宗登记及约9.9%的市占率排名升两级至第三位 [3] - 工银亚洲以530宗登记及8.3%的市占率排名跌一级至第四位 [3] - 渣打银行以511宗登记及8%的市占率排名连升两级至第五位，宗数同比升幅高达1.7倍 [3]

核心观点 - 瑞银对2026年香港银行股持谨慎看法 市场焦点将转向银行明年盈利前景 主要驱动因素是净利息收入及信贷成本 [1] - 重申对中银香港及东亚银行的“中性”评级 但上调两家银行目标价 以反映降息后股权成本下降 [1] 行业展望与驱动因素 - 展望2026年 对香港银行股保持谨慎看法 预期市场焦点将转向银行明年盈利前景 [1] - 净利息收入及信贷成本将是银行盈利的主要驱动因素 [1] - 在美联储降息周期背景下 一个月期香港银行同业拆息仍出现反弹 与有担保隔夜融资利率之间的息差收窄 [1] - 今年第四季度至今 一个月期HIBOR平均为3.19% 较第三季度高出113个基点 为银行净利息收入提供了有力支撑 [1] - 目前预计香港银行股第四季度净利息收入将超越第三季度水平 市场预测也有望上调 [1] - 尽管香港银行股净利息收入表现有所改善 但下半年不良贷款风险亦同步上升 [1] 公司具体预测与评级 - 目前预测中银香港及东亚银行2026年净利润增长大致持平 [1] - 预计中银香港及东亚银行每股股息可增长2%至3% [1] - 重申对中银香港及东亚银行的“中性”评级 [1] - 将中银香港目标价由37港元上调至40港元 [1] - 将东亚银行目标价由12.5港元上调至13.5港元 [1] - 上调目标价以反映降息后股权成本下降 [1] - 相应将中银香港及东亚银行下半年的信贷成本预测上调 [1]

核心观点 - 瑞银对2026年香港银行股持谨慎看法 市场焦点将转向银行明年盈利前景 净利息收入及信贷成本将是主要驱动因素 [1] - 重申对中银香港及东亚银行的"中性"评级 上调两家银行目标价 以反映降息后股权成本下降 [1] 行业展望与驱动因素 - 展望2026年 对香港银行股保持谨慎看法 预期市场焦点将转向银行明年盈利前景 [1] - 净利息收入及信贷成本将是银行盈利的主要驱动因素 [1] - 在美联储降息周期背景下 一个月期香港银行同业拆息仍出现反弹 与有担保隔夜融资利率之间的息差收窄 [1] - 今年第四季度至今 一个月期HIBOR平均为3.19% 较第三季度高出113个基点 为银行净利息收入提供了有力支撑 [1] - 目前预计香港银行股第四季度净利息收入将超越第三季度水平 市场预测也有望上调 [1] 公司具体预测与评级 - 预测中银香港及东亚银行2026年净利润增长大致持平 [1] - 预计中银香港及东亚银行每股股息可增长2%至3% [1] - 重申对中银香港及东亚银行的"中性"评级 [1] - 将中银香港目标价由37港元上调至40港元 [1] - 将东亚银行目标价由12.5港元上调至13.5港元 [1] - 上调目标价以反映降息后股权成本下降 [1] 风险关注 - 尽管香港银行股净利息收入表现有所改善 但下半年不良贷款风险亦同步上升 [1] - 相应将中银香港及东亚银行下半年的信贷成本预测上调 [1]

访问背景与核心共识 - 2025年12月18日，柬埔寨证券交易监管局（SERC）主席率领高层代表团访问香港，拜会香港交易所、海通国际与中国银行（香港）[1] - 各方围绕点心债在柬落地路径、两地上市机制、以及券商协同与双向资本引入等核心议题展开深入交流，并取得多项积极共识[1] 与香港交易所的交流要点 - 香港交易所就点心债市场发展、发行实践、国际投资者参与结构及市场运作流程进行分享[3] - 双方重点围绕点心债发行规则、发行方式、信息披露、投资者对接与市场操作等政策与技术层面展开交流[3] 柬埔寨监管与合作方向 - 柬埔寨证监会主席强调将深化与香港交易所的常态化合作机制，并重点推进两地上市[3] - 未来将辅导更多柬埔寨优质企业在完成本地上市的基础上，进一步探索在香港进行两地上市，以扩大国际投资者覆盖[3] - 支持柬埔寨券商与香港券商开展更深层的业务合作，为柬埔寨企业进入国际资本市场提供支持[3] 柬埔寨宏观发展机遇 - 柬埔寨正处于产业升级与国际资本加速链接的关键阶段，政策改革与营商环境优化将持续释放产业发展动能[4] - “产业—资本”双轮驱动将成为未来数年的核心主题，国际资本的参与带来资金、治理、标准与市场信心[4] - 期待通过与香港的深度合作，引导更多长期资金与产业资源进入柬埔寨，支持实体产业发展与资本市场壮大[4] 券商层面的合作计划 - 柬埔寨证券公司将进一步深化与海通国际的全面合作，推动两地券商之间更直接、更深入、更常态化的协同[6] - 重点落地方向包括共同推动柬埔寨企业赴港融资（含上市、两地上市、联合发行债券）、引入更多国际资本参与柬埔寨市场、扩大双向业务与产品体系、以具体项目为牵引推动合作落地[6] 人民币债券的推进路线 - 明确“两阶段”推进路线：第一阶段支持柬埔寨头部优质企业赴港发行点心债，第二阶段推动在柬埔寨境内发行人民币计价债券[7] - 在与中银香港的会谈中，各方就未来由中银香港承担托管行与结算行角色形成合作共识[7] 后续推进计划 - 各方一致认为市场早期阶段国际机构投资者的参与对流动性、定价机制与信心建设尤为关键[8] - 后续将推动香港合作伙伴赴柬埔寨开展实地考察与项目对接，促进点心债发行、两地上市及两地券商合作等关键项目加速推进[8] - 期待以点心债与两地上市为双引擎，开启中柬资本市场合作新篇章[8]

恒生指数ADR市场表现 - 恒生指数ADR于12月22日美东时间16:00收报25849.55点，较前一交易日上涨47.78点，涨幅0.19% [1] - 当日交易区间为25705.84点至25866.92点，振幅0.62%，成交量为3210.69万 [1] - 恒生指数（港股）同日收报25801.77点，上涨111.24点，涨幅0.43% [1] 主要蓝筹股ADR与港股价格对比 - 汇丰控股ADR收报122.506港元，较港股收市价121.300港元高出1.206港元，溢价0.99% [2][3] - 腾讯控股ADR收报614.085港元，较港股收市价614.500港元低0.415港元，折价0.07% [2][3] - 阿里巴巴-W ADR收报146.811港元，较港股收市价146.400港元高出0.411港元，溢价0.28% [3] - 小米集团-W ADR收报39.647港元，较港股收市价39.800港元低0.153港元，折价0.38% [3] 金融板块个股表现 - 汇丰控股港股上涨2.000港元，涨幅1.68%，收报121.300港元 [3] - 建设银行港股上涨0.050港元，涨幅0.67%，收报7.540港元，其ADR较港股溢价0.04% [3] - 中银香港港股上涨0.640港元，涨幅1.67%，收报38.980港元 [3] - 工商银行港股上涨0.010港元，涨幅0.16%，收报6.130港元，其ADR较港股折价0.11% [3] - 中国银行港股下跌0.020港元，跌幅0.45%，收报4.400港元，其ADR较港股折价0.34% [3] - 恒生银行港股上涨0.300港元，涨幅0.20%，收报153.900港元，其ADR较港股折价1.47% [3] 科技及互联网板块个股表现 - 腾讯控股港股上涨0.500港元，涨幅0.08%，收报614.500港元 [3] - 百度集团-SW港股上涨1.500港元，涨幅1.26%，收报120.300港元，其ADR较港股溢价0.57% [3] - 京东集团-SW港股上涨1.000港元，涨幅0.90%，收报112.300港元，其ADR较港股溢价0.77% [3] - 网易-S港股下跌0.200港元，跌幅0.09%，收报214.200港元，其ADR较港股溢价0.44% [3] - 美团-W港股上涨0.100港元，涨幅0.10%，收报102.800港元，其ADR较港股溢价0.17% [3] - 快手-W港股上涨0.400港元，涨幅0.60%，收报66.700港元，其ADR较港股溢价0.31% [3] 其他重点公司表现 - 携程集团-S港股大涨15.000港元，涨幅2.68%，收报575.000港元，其ADR较港股折价0.20% [3] - 友邦保险港股上涨0.150港元，涨幅0.18%，收报82.650港元，其ADR较港股溢价0.49% [3] - 中国平安港股下跌0.200港元，跌幅0.31%，收报65.250港元，其ADR较港股溢价0.63% [3] - 香港交易所港股股价持平，收报407.000港元，其ADR较港股溢价0.40% [3] - 比亚迪股份港股上涨0.050港元，涨幅0.05%，收报93.750港元，其ADR较港股折价0.41% [3] - 中国宏桥港股上涨0.360港元，涨幅1.14%，收报32.060港元，其ADR较港股溢价1.92% [3] - 中信股份港股下跌0.010港元，跌幅0.08%，收报11.940港元，其ADR较港股溢价2.56% [3] - 新鸿基地产港股上涨0.050港元，涨幅0.05%，收报95.550港元，其ADR较港股溢价0.40% [3]

南向资金近期持股变动 - 12月22日，南向资金增持中银香港63.25万股 [1] - 近5个交易日中，有4天获南向资金增持，累计净增持640.36万股 [1] - 近20个交易日中，有13天获南向资金增持，累计净增持383.96万股 [1] - 截至目前，南向资金持有中银香港3.78亿股，占公司已发行普通股的3.57% [1] 公司业务与市场地位 - 中银香港是香港三家发钞银行之一 [1] - 公司是香港唯一的人民币业务清算行 [1] - 公司在各主要业务市场位居前列 [1] - 凭借人民币业务优势，其人民币服务成为客户的当然选择 [1] 服务网络与客户覆盖 - 公司在香港拥有最庞大的分行网络及多元化的服务渠道 [1] - 服务渠道包括网上银行和手机银行等高效电子渠道 [1] - 为个人、各类企业和机构等客户提供全面的金融及投资理财服务 [1] - 通过与母行中国银行的紧密联动，为跨国公司、跨境客户、内地“走出去”企业、各地央行和超主权机构客户提供全方位跨境服务 [1]