沽空比率排行 - 友邦保险-R和京东健康-R沽空比率均达100%位列首位 京东集团-SWR以99.04%紧随其后[1] - 比亚迪股份-R沽空比率89.57% 腾讯控股-R达84.79% 中国移动-R为77.49%[1] - 中银香港-R沽空比率77.34% 美团-WR达74.54% 联想集团-R为63.87% 中电控股录得61.57%[1] 沽空金额排行 - 阿里巴巴-SW沽空金额32.9亿港元居首 腾讯控股10.12亿港元位列第二 小米集团-W达9.78亿港元[1] - 美团-W沽空金额9.69亿港元 比亚迪股份9.21亿港元 百度集团-SW达8.87亿港元[1] - 地平线沽空金额7.12亿港元 快手-W达6.98亿港元 理想汽车-W录得5.48亿港元 携程集团-S为5.45亿港元[1] 沽空偏离值排行 - 京东集团-SWR偏离值45.15%居首 协合新能源达41.14% 腾讯控股-R录得38.67%[1] - 友邦保险-R偏离值32.89% 中银香港-R达32.75% 大家乐集团为31.92%[1] - 中电控股偏离值30.01% 和记电讯香港达29.75% 中国移动-R录得28.68% 太古股份公司A为28.30%[1] 数据特征分析 - R类股份在沽空比率榜占据七席 包括京东健康-R/友邦保险-R/京东集团-SWR等[1] - 科技股主导沽空金额前十 阿里巴巴-SW/腾讯控股/小米集团-W包揽前三[1] - 偏离值指标显示京东集团-SWR沽空比率较30日均值高出45.15个百分点[1][2]

核心观点 - 中银香港上半年业绩超预期 纯利同比增长10.5%至221.5亿港元 星展重申买入评级并将目标价上调至39.4港元 [1] 财务表现 - 上半年纯利同比上升10.5%至221.5亿港元 [1] - 第二季度净息差环比下降2个基点至1.53% [1] - 不良贷款率为1.02% 较去年下半年下降3个基点 [1] 评级与估值 - 星展重申中银香港买入评级 [1] - 目标价由36港元上调至39.4港元 [1] 收入预测 - 预计2024-2027财年盈利年复合增长率为2.3% [1] - 2025-2027财年收益预测上调1-2% 主要因非净利息收入预测上调 [1] - 2025财年净利息收入预计同比下降 2026-2027财年大致持平 [1] 业务展望 - 贷款量预期增长将推动净利息收入变化 [1] - 手续费收入增长有望稳步回升 因中国和香港资本市场改善 [1] - 手续费收入增长料将抵消净利息收入压力 [1]

核心财务表现 - 上半年纯利同比增长10.5%至221.5亿港元 [1] - 第二季度净息差环比下降2个基点至1.53% [1] - 不良贷款率为1.02% 较2023年下半年下降3个基点 [1] 盈利预测调整 - 2024-2027财年盈利年复合增长率预计为2.3% [1] - 2025-2027财年收益预测上调1-2% 主要因非净利息收入预测上调 [1] - 2025财年净利息收入预计同比下降 2026-2027财年大致持平 [1] 收入结构展望 - 贷款量增长将成为净利息收入主要驱动因素 [1] - 手续费收入稳步回升 受益于中国及香港资本市场改善 [1] - 手续费收入增长预计抵消净利息收入压力 [1] 投资评级与目标价 - 星展重申"买入"评级 [1] - 目标价由36港元上调至39.4港元 涨幅达9.4% [1]

投资评级与目标价 - 重申"买入"评级，目标价上调至42.35港元（原目标价38.50港元）[2][7] - 目标价对应1.25倍2025年市净率[7] 核心业绩表现 - 2025年上半年拨备前经营利润同比增长16.5%，主要受益于非利息收入增长和成本控制[7] - 净服务费及佣金收入同比增长25.8%至62.9亿港元，净交易性收入同比增长131.9%至122.3亿港元[7] - 客户贷款增长2.0%至17,103.8亿港元，支储存款占比提升11.5个百分点至57.9%[7] - 净息差环比仅收缩2个基点至1.53%，展现强劲负债管理能力[7] - 成本对收入比率维持在20.8%的低位[7] 财务数据预测 - 2025年预测净利润40,814亿港元（同比增长4.4%），2026年预测净利润45,928亿港元（同比增长12.5%）[6] - 每股盈利（EPS）2025年预测3.860港元，2026年预测4.344港元[6] - 每股净资产（BVPS）2025年预测33.88港元，2026年预测36.00港元[6][7] - 股息率2025年预测6.1%，2026年预测6.7%[6] - 净资产收益率（ROE）2025年预测11.7%，2026年预测12.4%[6] 资产质量与资本状况 - 2025年上半年不良贷款率降至1.02%（较2024年底下降3个基点），拨备覆盖率保持在85%以上[7] - 普通股权一级资本比率（CET-1）为20.4%，资本充足率（CAR）为22.3%[6] 增长催化剂 - 数字资产机遇、跨境理财通推进、利好政策提振经济预期[6][7] - 大湾区跨境财富管理需求提升推动非利息收入增长[7] 行业与战略定位 - 动态债券投资策略在低利率环境下获得更高收益[7] - 通过优化贷款组合和负债管理保持净息差韧性[7] - 非利息收入占比持续提升，2025年预测达30.7%[9]

恒生指数ADR表现 - 恒生指数ADR收报25485.70点 较前日下跌10.85点 跌幅0.04% [1] - 当日最高价25496.61点 最低价25284.62点 振幅0.83% [1] - 成交量达9584.38万股 平均交易价格25390.61点 [1] 蓝筹股ADR价格差异 - 汇丰控股ADR报100.038港元 较港股收盘价99.75港元溢价0.288港元 [2][3] - 腾讯控股ADR报603.227港元 较港股收盘价600.50港元溢价2.727港元 [2][3] - 香港交易所ADR报451.64港元 较港股443.60港元溢价8.04港元 溢价幅度最大 [3] 金融板块ADR表现 - 建设银行ADR报7.684港元 较港股7.70港元折价0.016港元 [3] - 工商银行ADR报5.811港元 与港股5.81港元基本持平 [3] - 招商银行ADR报48.146港元 较港股48.16港元微跌0.014港元 [3] 科技股ADR价格对比 - 阿里巴巴ADR报135.185港元 较港股134.70港元溢价0.485港元 [3] - 京东集团ADR报123.252港元 较港股119.60港元溢价3.652港元 [3] - 网易ADR报211.863港元 较港股213.80港元折价1.937港元 [3] 消费及医药板块表现 - 小米集团ADR报56.030港元 较港股55.85港元溢价0.180港元 [3] - 百济神州ADR报199.370港元 较港股202.80港元折价3.430港元 [3] - 安踏体育ADR报93.577港元 较港股93.30港元溢价0.277港元 [3]

核心业绩表现 - 第二季度经营溢利同比增长12%至137亿港元 超出市场及高盛预期22%和24% [1] - 上半年每股盈利超出市场及高盛预期6% [1] - 中期派息每股0.58港元 符合高盛预期但低于市场普遍预测13% [1] 业绩驱动因素 - 净息差改善带动收入端增长 部分被信贷拨备逊预期所抵消 [1] - 非利息收入预测获上调 与净息差共同推动盈利预期提升 [1] 盈利预测调整 - 2025至2027年每股盈利预测分别上调10%/9%/11% [1] - 派息比率预期从2024年55%提升至2025年56% 2026年58% 2027年60% [1] 投资评级与估值 - 维持中性评级 目标价从35.1港元上调至38.3港元 [1]

业绩表现 - 上半年业绩超越摩根大通预期 但符合市场共识 [1] - 税前营运利润实现稳健增长 [1] 财务预测调整 - 摩根大通将公司盈利预测上调20% [1] - 上调反映更具韧性的利润率及交易收益表现 [1] 投资评级与目标价 - 维持中性投资评级 [1] - 目标价从37.7港元提升至38.4港元 [1]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 截至月份: | 2025年8月31日 | 狀態: 新提交 | | --- | --- | --- | | 致：香港交易及結算所有限公司 | | | | 公司名稱: | 中銀香港（控股）有限公司 | | | 呈交日期: | 2025年9月1日 | | | I. 法定/註冊股本變動 不適用 | | | | 備註： | | | | 本公司可發行的股份數目上限為20,000,000,000股普通股股份及其股本並無股份面值。 | | | FF301 第 1 頁 共 10 頁 v 1.1.1 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02388 | | 說明 | | | | | | | 多櫃檯證券代號 | 82388 | RMB 說明 | | | | | | | | | | 已發 ...

现楼按揭市场表现 - 2025年8月现楼按揭登记量达6,629宗 较7月5,429宗按月回升22.1% 创23个月新高[1][2] - 增长动力来自楼市交投畅旺及新居屋入伙 高宏苑贡献约850伙 安柏苑约120伙[1] - 首8个月现楼按揭累计39,842宗 按年增长18.2%[3] 银行现楼按揭竞争格局 - 前四大银行市占率合计77.5% 较上月提升4.3个百分点[2] - 中银香港以33.8%市占率居首 按月增2.5个百分点 连续11个月保持冠军[2] - 汇丰银行市占率23%排名第二 恒生银行13.7%第三 渣打银行7%第四[2] 楼花按揭市场动态 - 8月楼花按揭登记376宗 较7月下降52.6% 创三个月新低[3] - 主要因朗天峰项目上月集中登记 SIERRA SEA项目贡献约140宗[3] - 首8个月楼花按揭累计4,314宗 按年大幅增长90.5%[3] 银行楼花按揭竞争格局 - 中银香港市占率30.1% 按月增3.4个百分点 超越汇丰重夺首位[3] - 汇丰银行市占率25.5%降至第二 恒生银行13.8%第三 渣打银行8.5%第四[3] 市场驱动因素 - 5-7月拆息下跌带动按息下调 减轻供楼负担[1] - 转买为租及买楼收租需求持续活跃 金融市场造好提振信心[1] - 美国减息预期及施政报告潜在利好政策支撑市场势头[1]

财务表现 - 上半年净利润同比增长10.5%至222亿港元 [1] - 拨备前利润同比增长16.5%至317亿港元 [1] - 每股股息同比增长1.8%至0.58港元 [1] 盈利预测与评级 - 美银证券将公司今年每股盈利预测上调10% [1] - 2026年至2027年每股盈利预测保持稳定 [1] - 目标价由33.1港元上调至37.66港元 评级为买入 [1] 派息政策 - 公司希望稳步提高全年派息率 [1] - 上半年派息率下降至27.7% [1]