交易概述 - 药明合联与控股股东药明生物订立认购协议 拟发行2413.4万股认购股份 每股认购价58.85港元 总代价约14.2亿港元 [1] - 认购事项净筹资金额约14.14亿港元 [1] 资金用途 - 约90%净筹资将用于扩大服务能力及产能 包括生物偶联药物、原料药及药品的临床与商业生产产能 [1] - 约10%净筹资将用于营运资金需求及一般公司用途 [1] 关联关系 - 认购人药明生物为药明合联控股股东 属于联交所上市规则项下的关联人士 [1]

股份发行 - 2025年9月3日公司与认购人订立认购协议，将发行24,134,000股认购股份，认购价每股58.85港元，总代价约1,420.29百万港元[4][10] - 认购股份占公告日期公司现有已发行股本约2.00%[4][12] - 2025年9月2日订立配售协议，配售股份数量为22,277,000股，配售价为每股58.85港元[38] 价格对比 - 认购价较最后交易日收市价每股61.30港元折让约4.00%[14][15] - 认购价较紧接最后交易日（含该日）前五连续交易日平均收市价每股57.21港元溢价约2.87%[14][15] 业绩数据 - 2024年公司收益及纯利较2023年分别高出90.8%及277.2%，2025年上半年较2024年同期分别高出62.2%及52.7%[20] 款项用途 - 认购事项所得款项净额约90%用于扩大集团服务能力及产能，约10%用于营运资金及一般公司用途[24] 股权比例 - 药明生物技术在公告日期、配售完成后但认购完成前、配售及认购完成后持股比例分别为50.73%、49.81%、50.78%[27] - STA Pharmaceutical在公告日期、配售完成后但认购完成前、配售及认购完成后持股比例分别为21.84%、21.45%、21.03%[27] 其他事项 - 公司将向联交所申请认购股份上市及买卖[5] - 公司成立独立董事委员会并将委任独立财务顾问[7] - 公司将举行股东特别大会，认购事项未必会进行[8]

融资计划 - 公司与摩根士丹利订立配售协议 按悉数包销基准配售最多2227.7万股股份 [1] - 配售价每股58.85港元 较最后交易日收市价61.30港元折让4.00% [1] - 配售股份占现有已发行股本约1.85% 占扩大后股本约1.82% [1] 资金规模 - 所得款项总额预计为13.11亿港元（约1.68亿美元） [1] - 所得款项净额约为13.01亿港元（约1.67亿美元） [1] 资金用途 - 约90%资金用于扩大生物偶联药物、原料药及产品的临床与商业生产产能 [1] - 约10%资金用于营运资金需求及一般公司用途 [1]

配售协议 - 公司与配售代理于2025年9月2日联交所交易时段后订立配售协议 按悉数包销基准向不少于六名承配人配售最多22,277,000股股份 [1] - 配售价定为每股58.85港元 较最新收盘价折价约4% [1] - 配售股份根据一般授权发行 最高所得款项总额约为13.11亿港元 [1]

公司融资活动 - 药明合联于2025年9月2日与配售代理签订配售协议 通过配售代理以悉数包销基准向不少于六名承配人配售最多22,277,000股股份 [1] - 配售价格为每股58.85港元 最高所得款项总额约为13.11亿港元 [1] - 配售股份将根据一般授权发行及配发 [1]

配售协议核心信息 - 公司于2025年9月2日联交所交易时段后与配售代理订立配售协议 [1] - 按悉数包销基准以每股58.85港元向不少于六名独立第三方承配人配售最多2227.7万股股份 [1] - 配售事项预期所得款项总额13.11亿港元 净筹约13.01亿港元 [1] 资金用途分配 - 约90%资金用于扩大生物偶联药物、原料药及产品的临床与商业生产产能 [1] - 约10%资金用于集团营运资金需求及一般公司用途 [1] 配售结构细节 - 承配人及其最终实益拥有人均为独立第三方 [1] - 配售股份数量2227.7万股 配售价每股58.85港元 [1]

融资活动 - 公司于2025年9月2日联交所交易时段后与配售代理订立配售协议 按每股58.85港元向不少于六名独立第三方承配人配售最多2227.7万股股份 [1] - 配售事项预期所得款项总额13.11亿港元 净筹资约13.01亿港元 [1] - 配售股份占公司已发行股本约2.1%（以完全摊薄基准计算） [1] 资金用途 - 约90%募集资金（约11.71亿港元）将用于扩大生物偶联药物、原料药及产品的临床与商业生产产能 [1] - 约10%募集资金（约1.30亿港元）将用于营运资金需求及一般公司用途 [1] 业务发展 - 资金主要投向生物偶联药物领域服务能力与产能扩张 涵盖临床阶段至商业化生产全链条 [1] - 此次配售有助于强化公司在生物偶联药物CDMO领域的全球产能布局 [1]

配售信息 - 2025年9月2日公司与配售代理订立配售协议，按每股58.85港元配售最多22,277,000股股份，最高所得款项总额约13.11亿港元[3][6] - 配售股份最高数目占现有已发行股本约1.85%，占扩大后已发行股本约1.82%[4][8] - 配售股份最高数目总面值为1,113.85美元[8] - 配售价较最后交易日收市价折让约4.00%，较前五交易日平均收市价溢价约2.87%[10] - 配售股份将由配售代理配售予不少于六名承配人，完成后预计无承配人成主要股东[11] - 配售股份将根据一般授权发行，最高可发行240,604,318股，发行22,277,000股将动用约9.26%[12] - 一级配售须待联交所上市委批准股份上市及买卖后完成[13] - 公司向配售代理作出禁售承诺，期限至配售截止日期后三个月[15] - 配售代理可在特定情况下于配售截止日期上午八时前终止配售协议[16] 业绩情况 - 2024年公司收益及公司拥有人应占纯利较2023年分别高出90.8%及277.2%[20] - 2025年上半年公司收益及公司拥有人应占纯利较2024年同期分别高出62.2%及52.7%[20] 资金相关 - 配售事项所得款项总额预计为13.11亿港元（约1.68亿美元）[22] - 配售事项所得款项净额约为13.0068亿港元（约1.6667亿美元）[22] - 每股配售股份净价约为58.39港元[22] - 配售事项所得款项净额约90%用于扩大集团服务能力及产能，约10%用于集团营运资金需求及一般公司用途[23][24] 产能扩张 - 因行业需求增长，公司需筹集资金扩大产能[20][21] - 集团XDC CRDMO服务整体需求在2024年及2025年上半年持续强劲增长[20] - 新加坡基地预计2026年中启动运营，无锡基地XDP3预计今年二季度、XDP5预计2027年投入运营[24] 股权结构 - 公告日期公司已发行股份总数为1,205,025,541股，有107,250,868份尚未行使购股权和10,088,124份尚未行使的股份奖励[26] - 药明生物技术有限公司公告日期持股611,350,500股，占比50.73%，配售完成后占比49.81%[26] - Hong Kong Investment Limited公告日期持股263,200,000股，占比21.84%，配售完成后占比21.45%[26] - 陈智胜博士公告日期持股418,878股，占比0.03%，配售完成后占比不变[26] - 承配人配售完成后持股22,277,000股，占比1.82%[26] - 其他公众股东公告日期持股330,056,163股，占比27.39%，配售完成后占比26.89%[26] 其他 - 过往12个月内公司无涉及发行股本证券的集资活动[25] - 公司于2021年11月23日采纳购股权计划[33] - 公司于2023年3月22日采纳购股权计划[33] - 公司于2024年6月12日采纳股份计划[33]

行业发展趋势 - 全球ADC市场快速增长 中国市场增速超越全球水平[1] - 全球XDC相关临床试验数量从2022年83个增至2024年163个 年复合增长率达40%[1] - 2024年全球新启动XDC试验中60%由中国公司发起[2] - XDC药物许可交易呈现爆发趋势 中国成为活跃的对外授权中心[2] - 中国医药史上Top20生物药许可交易中有7项为XDC相关药物 Top3交易均为XDC药物[2] 公司业务概况 - 公司是全球XDC外包服务行业领导者 提供"一站式"研发生产服务[1] - 平台覆盖XDC药物研发生产全过程 涵盖所有关键组成部分[2] - 总收入从2021年3.11亿元增长至2024年40.52亿元 年复合增长率高达135%[2] - 截至1H25拥有19个临床三期项目和11个PPQ阶段项目[1] - 后期及商业化项目将支撑未来持续增长[1] 财务与运营表现 - 截至1H25在手订单达13.29亿美元 同比增长58%[2] - 延续2023年同比增长82%和2024年同比增长71%的强劲势头[2] - 2024年资本支出超过15亿元 同比增长184%[3] - 预计2025年资本支出达15.6亿元[3] - 2026-2029年计划在资本支出上合计投入超过70亿元[3] 技术与产能建设 - 在无锡基地提供"一站式"服务 正在建设新加坡生产基地[1] - 构建具有全球竞争力的技术平台包括WuXiDARx偶联平台 X-LinC连接子平台和WuXiTecan-1/WuXiTecan-2载荷平台[3] - 产能扩张和技术投入支持持续增长的研发需求和商业化生产[3] 财务预测 - 预计2025年收入同比增长45.7% 2026年增长35.7% 2027年增长30.9%[3] - 预计2025年经调整净利润同比增长40.0% 2026年增长32.4% 2027年增长30.8%[3]

公司评级与目标价 - 首次覆盖药明合联并给予买入评级 目标价74港元 [1] - 预计2025至2027年收入同比增长45.7% 35.7%及30.9% [1] - 预计同期经调整净利润同比增长40% 32.4%及30.8% [1] 行业地位与业务布局 - 公司为全球XDC外包服务产业领导者 [1] - 在无锡基地提供一站式XDC研发和生产服务 [1] - 正在建造新加坡基地以扩展全球布局 [1] 项目进展与增长动力 - 截至上半年拥有19个临床三期和11个PPQ阶段项目 [1] - 后期及商业化项目将支撑公司未来持续增长 [1]