港股创新药板块反弹表现 - 港股创新药概念股全线反弹 诺诚健华涨超14%报19.19港元/股逼近历史高点 和黄医药涨超11% 再鼎医药涨超7% 康方生物涨超6% 药明合联涨超5% [3] - A股创新药板块同步上涨1.08%至1641点 诺诚健华-U涨超12% 苑东生物/塞力医疗/昂利康涨超10% [5] - 反弹前日板块受美国设限传闻影响下跌3.82%至2324点 [4] 个股表现与催化剂 - 17家创新药企业在2025年内刷新股价高点 A股13家(含百济神州/百利天恒)港股4家(含信达生物/康方生物) [6] - 荣昌生物A股年内累计上涨超250%港股上涨超650% 科伦博泰生物-B市值达1170亿港元为上市首日9倍 [7] - 股价上涨多伴随关键催化剂:诺诚健华奥布替尼获新加坡批准 百济神州/信达生物半年报业绩向好 [8] 行业盈利拐点与业绩表现 - 港股18A医药上市公司2025年上半年总收入449亿元同比增长31.48% 归母净利润27.27亿元同比大幅增长128.4% [11] - 62%公司实现收入正增长(31家) 28%公司利润正增长(14家) 其中16家收入增速超50% [11][14] - 大市值企业表现突出:康诺亚-B营收5.47亿元同比增812.10% 诺诚健华/信达生物/荣昌生物/百济神州营收增幅均超40% [16][17] - 百济神州营收190.95亿港元同比增44.7%盈利7.50亿港元 信达生物营收67.90亿港元同比增50.6%盈利9.15亿港元 [17][18] 创新药出海与政策支持 - 中国创新药海外授权金额突破性增长 2025年前9月对欧美license-out总额达943亿美元远超2024年全年519亿美元 [18] - 国家药监局优化创新药临床试验审评审批 符合要求申请30个工作日内完成审评 支持全球同步研发和国际多中心临床试验 [5] - 集采政策持续优化 第七批引入"备供企业"机制 未来有望推动"不唯低价论"评价标准 [19]

板块表现 - 港股创新药概念股在昨日下跌3.82%后今日全线反弹 其中诺诚健华涨超12%报18.9港元/股逼近历史高点 和黄医药涨超10% 再鼎医药涨超7% 康方生物涨超6% 药明合联涨超4% [1][2] - A股创新药板块同步反弹 创新药指数(BK1106)上涨1.08%至1641点 诺诚健华-U涨超12% 苑东生物 塞力医疗 昂利康涨超10% [2] - 自4月9日触底以来 A股创新药指数累计大涨62% 港股创新药指数(HK1105)涨幅超130% 期间17家创新药企业股价创历史新高 包括A股13家及港股4家头部企业 [3][4] 个股表现 - 诺诚健华股价从7月12港元低位暴涨60% 主要因宜诺凯®获得新加坡卫生科学局批准治疗淋巴瘤 [2][5] - 荣昌生物A股年内累计上涨超250% 港股上涨超650% 科伦博泰生物-B市值达1170亿港元 为上市首日9倍 [4] - 百济神州与信达生物作为行业龙头 在2025年上半年首次实现盈利 被市场称为"创新药一哥"和"创新药二哥" [11] 行业基本面 - 港股18A医药上市公司2025年上半年总收入449亿元 同比增长31.48% 归母净利润27.27亿元 同比大幅增长128.4% 成功扭亏为盈 [6][9] - 62%公司实现收入正增长 其中32%企业收入增速超50% 28%企业利润实现正增长 [6][9] - 大市值企业表现突出 百济神州营收190.95亿港元增44.7% 信达生物营收67.90亿港元增50.6% 康诺亚-B营收5.47亿港元增812.1% [11][12] 政策与国际化 - 国家药监局优化创新药临床试验审评审批 对符合要求的申请在30个工作日内完成审评 支持国家重点研发品种和国际多中心临床试验 [2] - 集采政策持续优化 引入"备供企业"机制 未来有望推动"不唯低价论"评价标准 考量药品质量和企业供应实力 [14] - 中国创新药海外授权金额突破性增长 2025年前9月对欧美license-out总额达943亿美元 远超2024年全年519亿美元 [12] 企业动态 - 多家药企回应美国可能设限传闻 认为不影响中国创新药出海预期 [1][3] - 百济神州 信达生物等龙头Biotech预计2025年实现盈利拐点 后续保持高增长态势 [1] - 产业化能力提升和产品线扩张推动更多Biotech步入盈利周期 海外授权及全球临床突破加速研发价值转化 [1][11]

公司融资活动 - 公司根据一般授权配售新股份2227.7万股 [1] - 配售股份发行日期为2025年9月10日 [1]

公司融资活动 - 药明合联根据一般授权配售新股份2227.7万股 [1] - 配售股份发行时间为2025年9月10日 [1]

股份数据 - 2025年8月31日已发行股份（不含库存股）1,204,899,221，库存股为0[3] - 9月5日因股份奖励或期权发行新股687,324，占比0.06%，发行价HKD 4.8919[3] - 9月10日配售新股份22,277,000，占比1.85%，发行价HKD 58.85[4] - 9月10日结束时已发行股份总数1,227,863,545，库存股为0[4] 其他信息 - 公司为药明合联生物技术有限公司，代号02268，呈交日期2025年9月10日[2][3] - 呈交者为席晓捷，职衔为执行董事、首席财务官兼公司秘书[14]

行业前景 - 中国医药行业受惠于创新药出海交易和国内集采政策优化等积极因素 有望持续上涨 [1] - 创新药估值持续上升 主要由于市场对出海交易频次及交易规模的高预期 [1] - 创新药未来持续上涨动力将主要来源于海外合作伙伴对已授权管线的临床推动 [1] 推荐公司 - 推荐买入三生制药(01530) 巨子生物(02367) 药明合联(02268) 固生堂(02273) 中国生物制药(01177) 信达生物(01801) [1]

股本与股份数据 - 2025年8月底公司法定/注册股本总额为50万美元，法定/注册股份数目为100亿股，面值为0.00005美元[1] - 2025年8月上月底已发行股份（不包括库存股份）数目为12.04524734亿股，月底结存12.04899221亿股[2] 购股权计划 - 2021 - 2023年多个首次公开发售前购股权计划月底结存股份期权数目及本月变动情况[3][4] - 2025年8月因各购股权计划发行新股情况[3][4] - 2025年8月因行使期权所得资金总额为1103872.34元人民币[4] 股份计划 - 2024年股份计划本月底可能发行或自库存转让的股份数目为10285226股[5] - 2024 - 2025年多次批准授出将发行普通股情况[5] 股份变动 - 2025年8月增加已发行股份（不包括库存股份）374487股，减少库存股份0股[4] - 本月内合共增加已发行股份（不包括库存股份）总额为374487股，合共增加/减少库存股份总额为0股[6]

核心观点 - 恒生指数短线处于整固阶段 预计在25000点获得支撑 港股延续反复下跌走势 昨日先升后回 失守10天线 成交缩减至3000亿元以下 [2] - 香港可持续债务市场保持稳健增长 2025年上半年发行总额预计达343亿美元 同比增长15% 2024年发行总额达844亿美元 同比增长61% [6] - 高盛预计2026年全球并购交易规模可能创历史新高 达到3.9万亿美元 超过2021年3.6万亿美元的纪录水平 [8] 港股市场表现 - 恒生指数昨日高开164点报25660 盘中最高涨293点至25789 午后最多回落219点至25276 最终收跌153点或0.6%报25343 失守10天线25353 [2][3] - 大市成交额按日减少18%至2676.47亿元 跌破3000亿元关口 [3] - 个股表现分化：比亚迪电子下跌5%收41.1元（最弱蓝筹） 舜宇光学下跌0.9%报78.8元 华润啤酒下跌3.5%收26.88元 百威亚太下跌2.3%报8.62元 汇丰控股下跌0.6%报99.15元 港交所下跌1.4%收437.6元 阿里健康逆势上涨4.6%报6.39元（最强蓝筹） 中升控股上涨3.1%收17.29元 [3] 宏观与行业动态 - 香港金管局总裁余伟文表示正研究将代币化技术应用于碳信用市场 预计年内完成测试报告 同时正在制定下一阶段《香港可持续金融分类目录》 注重与国际标准的兼容性 [7] - 香港绿色周2025将于下周举行 超过60家机构将举办40余项活动 吸引全球数百位可持续发展领域专家参与 [7] - 高盛指出人工智能基础设施建设热潮将成为并购活动的重要推动力 公司董事会和私募股权基金的交易意愿显著上升 [8] 上市公司动态 - 药明合联以每股58.85元价格向6名承配人及控股股东药明生物配售新股 总集资27.31亿元 净额27.15亿元 其中90%用于扩大生物偶联药物等产能 10%用于营运资金 配股价较昨日收市价61.3元折让4% [10] - 配售完成后药明生物持股比例由50.73%微升至50.78% [10] - 紫金矿业分拆紫金黄金国际在港上市 传闻集资额由20亿美元上调至30亿美元（约234亿港元） 增幅达50% 资金将用于收购哈萨克斯坦金矿及产能提升 [11] - 恒基地产首席财务总监冯孝忠表示香港住宅价格正在触底 预计住房需求将随移民涌入而回升 期待施政报告出台支持楼市政策 包括对小户型买家的税收减免 [12]

深圳合成生物产业立法 - 深圳通过《深圳经济特区促进合成生物产业创新发展若干规定》共32条 将于10月1日实施 系针对合成生物产业全链条发展的专项立法 聚焦产业发展痛点难点问题 为抢占合成生物产业发展主动权提供法治保障 [1] 医保支付改革 - 泉州市推行DRG医保基金按月结算模式 旨在及时释放改革红利 减轻医疗机构资金周转压力 增强医疗机构参与改革内生动力 赋能医疗机构高质量发展 最终惠及参保患者 [2] - DRG支付方式通过将病例分入临床治疗和资源消耗相似的疾病诊断相关分组 为每个病组设定支付标准 推动医疗机构强化降本增效 减轻患者就医负担 [2] 药品研发进展 - 海思科自主研发的口服强效高选择性药物HSK47388片获国家药监局临床试验批准 拟用于自身免疫疾病治疗 系该药物在自身免疫疾病领域又一新适应症临床试验申请 [3] - 赛诺菲替利珠单抗注射液（商品名：特瑞可）获中国国家药监局批准 用于8岁及以上儿童和成人1型糖尿病2期患者 以延缓向1型糖尿病3期进展 系首个用于延缓1型糖尿病进展的创新药 [4] 资本市场动态 - 药明合联拟配售最多22,277,000股配售股份 配售价每股58.85港元 预计筹资最高约13.11亿港元 配售股份将根据一般授权发行及配发 [5] - 启元生物完成近2亿元B轮融资 资金将用于快速推进管线研发与商业化布局 [6] 企业人事任命 - 海森生物任命刘文军担任首席执行官 全面执掌公司战略规划与运营管理体系 [7]

配售计划详情 - 公司按每股58.85港元配售最多2228万股股份 预计最高所得款项总额约13.11亿港元 [1] - 配售价较最后交易日收盘价61.3港元折让4.00% 但较前五个交易日平均收盘价57.21港元溢价2.87% [1][2] - 配售所得款项净额约13.01亿港元 其中90%用于扩大服务能力及产能 10%用于运营资金及一般用途 [1][2] 控股股东参与 - 控股股东药明生物认购2413.40万股 对应金额约14.20亿港元 [1] - 此次认购显示控股股东对公司长期成长性的信心 [1] 股价表现与市场反应 - 公司9月2日收盘价61.3港元较今年首个交易日30.3港元翻倍 处于历史股价高位 [1][2] - 配售公告发布后 9月3日股价大涨9.30%至67港元 [3] - 配售定价较前5日平均价溢价2.87% 反映机构投资者需求旺盛 [2] 财务与业务表现 - 上半年营收27.01亿元 同比增长62.2% 归母净利润7.46亿元 同比增长52.7% [3] - 未完成订单金额达13.29亿美元 同比增长57.9% [3] - 进行中iCMC项目总数225个 上半年新签37个 商业化阶段项目1个 工艺验证阶段项目11个 [3] 行业背景与赛道前景 - 全球ADC药物市场2020-2024年复合增长率34% 2024-2030年复合增长率31% 2032年市场规模预计达662亿美元 [5] - ADC制备工艺复杂 外包率约60% 远高于生物制剂34%的外包率 [5] - 今年1-7月ADC药物对外授权金额大于10亿美元的交易中 公司客户贡献超过75%交易总金额 [4] 战略布局与产能扩张 - 配售资金90%用于新加坡扩张计划 中国无锡周边新区域扩张及其他国家机会探索 [2] - 公司表示当前资本开支不足以应对客户对CRDMO服务的需求 [1] - 作为ADC CRDMO龙头 公司受益于全球ADC研发及生产需求高景气度 [3][5]