项目概况 - 中广核洛浦万亩沙漠治理示范项目占地总面积达2.2万亩（相当于2054个标准足球场）[2] - 项目于2024年1月正式启动 采用"荒漠化治理＋农光互补"跨界融合创新模式[2][5] - 项目所在地和田地区全年日照时数稳定在2470至3000小时之间 光热资源极为充沛[2] 种植结构 - 美洲狼尾草（复播紫花苜蓿）种植面积为4027亩 耐旱植物种植面积达5830亩[2] - 防风林（含草方格）建设187亩 复播紫花苜蓿1800余亩[2] - 多样化种植区84亩 工程治沙187亩[2] 技术应用 - 引入国内自主研发"沙膜"技术 在沙地表面20厘米处施加植物纤维粘合剂使沙土保水保肥[4] - 使用特殊材料固沙 含高分子材料促进土壤微生物繁殖[4] - 光伏板具备防风治沙功能 能减少土壤水分蒸发并为植物生长创造良好条件[4] 发电能力 - 项目配备1MW（1000千瓦）自发自用光伏发电作为种植覆绿阶段电源补充[2] - 邻近的洛浦50万千瓦光伏治沙示范项目总容量达50万千瓦 安装约104万块高效光伏组件[5] - 50万千瓦项目年均可提供清洁电能9.63亿千瓦时 相当于节约标准煤28.96万吨[6] 生态效益 - 项目预计每年新增约1000吨苜蓿等干草饲料 满足140头牛或1660只羊全年饲草需求[3] - 减少二氧化碳排放量约80.51万吨[6] - 植被恢复使鸟类物种日益丰富 生态系统逐步修复[4][5] 建设挑战 - 项目建设期间遭遇沙尘暴天气18次 草苗补种20余次[3] - 面临夏季40多度高温 设备运输协调困难 施工地质松软导致打井塌陷等问题[3] - 塔克拉玛干沙漠85%以上沙丘处于流动状态 流动沙丘年移动速度达几米至几十米[3] 实施策略 - 施工前在周围敷设草方格和密目网作为防流沙屏障[6] - 与地方气象部门联动获取天气信息调整施工作业[6] - 首年选择适应高温干旱的狼尾草 收割后直接播种苜蓿利用根茎固沙遮阳[6]

市场扩张和并购 - 公司拟向中广核收购中广核惠州核电82%股权等多项股权[3] 其他新策略 - 公司拟修订2025 - 2027年技术支持与维修服务框架协议年度上限[3] 进度调整 - 原计划2025年9月17日刊发通函推迟至9月30日或之前[3]

国家发改委与能源局新能源就近消纳政策 - 就近消纳项目电源应接入用户和公共电网产权分界点的用户侧 新能源年自发自用电量占总可用发电量比例不低于60% 占总用电量比例不低于30% 2030年起新增项目不低于35% [1] - 项目需具备分表计量条件 由电网企业在发电 厂用电 并网 自发自用 储能等关口安装计量装置 准确计量各环节电量数据 [1] - 政策推荐工商业屋顶光伏南网能源 关注安科瑞 [1] 储能与抽水蓄能发展情况 - 8月大储招标超预期 AI赋能与136号文落定驱动大储经济性稳中有升 国内大储自发性需求超预期 [1] - 南网储能作为南方电网电网侧大储运营标的有望充分受益 2025H1公司新型储能电站累计建成装机规模65.42万千瓦/129.83万千瓦时 [1] - 抽水蓄能投产装机总规模1028万千瓦 在建抽水蓄能电站1200万千瓦 [1] 行业核心数据跟踪 - 2025年8月电网代购电价同比下降2%环比上升1.3% [2] - 截至2025/9/12动力煤秦皇岛5500卡平仓价680元/吨 周环比上升1元/吨 [2] - 三峡水库站水位162.88米 入库流量17500立方米/秒同比上升33.59% 出库流量22600立方米/秒同比上升198.15% [2] 用电量与发电量数据 - 2025M1-7全社会用电量5.86万亿千瓦时同比+4.5% 第一产业 第二产业 第三产业 居民城乡用电分别同比+10.8% +2.8% +7.8% +4.1% [2] - 2025M1-7累计发电量5.47万亿千瓦时同比+1.3% 火电-1.3% 水电-4.5% 核电+10.8% 风电+10.4% 光伏+22.7% [2] - 2025H1新增装机容量 火电新增2578万千瓦同比+41.3% 水电新增393万千瓦同比-21.2% 风电新增5139万千瓦同比+99% 光伏新增21221万千瓦同比+107% [2] 投资建议与关注标的 - 推荐关注南方电网体系上市公司布局机会 南网能源 南网储能 南网科技 [3] - 绿电领域建议关注龙源电力H 中闽能源 三峡能源 龙净环保 光伏资产与充电桩资产价值重估建议关注南网能源 协鑫能科 朗新集团 [3] - 火电推荐京津冀投资机会 关注建投能源 京能电力 大唐发电 水电重点推荐长江电力 核电重点推荐中国核电 中国广核 建议关注中广核电力H [3]

除净日公司列表 - 明辉国际于2025年9月16日除净 [1] - 蓝思科技于同日除净 [1] - 彩客新能源于同日除净 [1] - 海伦司于同日除净 [2] - 海天味业于同日除净 [2] - 中国海外发展于同日除净 [2] - 东瑞制药于同日除净 [3] - 名创优品于同日除净 [3] - 李宁于同日除净 [3] - 香港交易所于同日除净 [3] - 京信通信于同日除净 [3] - 凯联国际酒店于同日除净 [4] - 天德地产于同日除净 [4] - 亚积邦租赁于同日除净 [4] - 华泰瑞银于同日除权 [4] 派息日公司列表 - 蓝月亮集团于2025年9月16日派息 [3] - 中国建筑国际于同日派息 [3] - 中国建筑兴业于同日派息 [3] - 小菜园于同日派息 [3] - 科联系统于同日派息 [3] - 海丰国际于同日派息 [3] - 港铁公司于同日派息 [3] - 九龙仓集团于同日派息 [3] - 和记电讯香港于同日派息 [3] - 中国新城镇于同日派息 [4] - ASIA COMM HOLD于同日派息 [4] 新股活动 - 劲方医药-B处于招股中阶段 [2] - 禾赛-W处于招股中阶段 [2] 业绩公布日 - 圣马丁国际于2025年9月16日公布业绩 [2] - 南顺(香港)于同日公布业绩 [2] 股东大会召开日 - 中广核电力于2025年9月16日召开股东大会 [2] - 懒猪科技于同日召开股东大会 [2] - 鞍钢股份于同日召开股东大会 [2] - 讯众通信于同日召开股东大会 [2] - 鼎亿集团投资于同日召开股东大会 [2] - 友宝在线于同日召开股东大会 [2] - 山东黄金于同日召开股东大会 [2] - 中国金融租赁于同日召开股东大会 [2] - 晋景新能于同日召开股东大会 [2] - 绿色动力环保于同日召开股东大会 [2] 分红派息 - 佐丹奴国际于2025年9月16日分红派息 [2]

公司运营规模 - 公司是我国最大的核电运营商之一 管理28台在运及20台在建核电机组[1] - 在运装机容量3179.6万千瓦 在建装机容量2422.2万千瓦[1] - 在运及在建核电总装机占全国比例达44.46%[1] 财务表现 - 1H25归母净利润同比下降16.30%[1] - 利润下降主要因广东广西年度市场化交易电价同比降幅较大[1] 未来展望 - 2026年广东广西交易电价降幅有限 公司电价波动有望同比减弱[1] - 公司价值有望随着在建核电机组陆续投产而增厚[1]

电价政策预期 - 广东省现行核电电价政策对营运商存在不利影响 预期2026年度电力交易方案可能修订核电电价规则[1] - 若完全取消现行扣减规则 可能为中广核电力2026财年盈利带来2.89亿元人民币或3%的上行空间[1] 中广核电力受益情况 - 预计公司成为潜在主要受益者 因约70%权益装机容量位于广东省[1] 产业链影响 - 上游核电设备供应商包括哈尔滨电气 应流股份及东方电气可能间接受惠[1] - 受益原因包括项目执行能见度提升及潜在利润率恢复[1]

电价政策预期调整 - 广东省核电电价政策对营运商存在不利影响 预期2026年度电力交易方案可能修订核电电价规则[1] - 若完全取消现行扣减规则 可能为中广核电力2026财年盈利预测带来2.89亿元人民币或3%的上行空间[1] 中广核电力受益情况 - 预计公司成为潜在主要受益者 因约70%权益装机容量位于广东省[1] 产业链相关受益方 - 上游核电设备供应商包括哈尔滨电气 应流股份及东方电气可能间接受惠[1] - 受益原因包括项目执行能见度提升及潜在利润率恢复[1]

电价政策调整预期 - 广东省核电电价政策目前对营运商存在不利影响 预期2026年度电力交易方案可能修订规则 [1] - 若完全取消现行扣减规则 可能为中广核电力2026财年带来2.89亿元盈利上行空间 相当於3%增幅 [1] 中广核电力受益程度 - 公司约70%权益装机容量位於广东省 将成为潜在主要受益者 [1] - 盈利提升主要源於广东省核电电价规则潜在修订 [1] 产业链影响 - 上游核电设备供应商包括哈尔滨电气 应流股份及东方电气可能间接受惠 [1] - 受益因素包括项目执行能见度提升及潜在利润率恢复 [1]

行业投资评级 - 看好 [1] 核心观点 - 山东新能源机制电价竞价结果显示风电表现优于光伏 风电机制电价为0.319元/千瓦时(较煤电标杆电价低19%) 机制电量比例70% 光伏机制电价0.225元/千瓦时(较煤电标杆低43%) 机制电量比例80% [5][9][10] - 国家发改委发布新能源就近消纳电价新机制 明确"谁受益、谁负担"原则 要求项目界面清晰、计量准确 新能源项目可为供电可靠性付费 [5][11][12] - 全球天然气价格呈现分化走势 美国Henry Hub现货价格周跌3.61%至2.94美元/mmBtu 欧洲TTF现货周涨1.27%至32欧元/MWh 英国NBP现货周涨2.13%至79便士/therm 东北亚LNG现货周涨1.77%至11.50美元/mmBtu [5][15][16] 电力行业 - 山东机制电价竞价中风电项目规模达3.5911GW 机制电量59.67亿千瓦时 光伏项目规模1.265GW 机制电量12.48亿千瓦时 [9] - 风电优势源于其出力曲线与负荷曲线更匹配 山东计划优化光伏与风电装机比例 从3.2:1调整为2.6:1 [10] - 就近消纳新机制通过差异化的付费设计 引导新能源项目提升自身平衡能力 减轻系统调节压力 [12][13] - 投资建议关注水电(国投电力、川投能源、长江电力)、绿电(新天绿色能源、龙源电力等)、核电(中国核电、中国广核)、火电(华电国际、建投能源)及电源装备(东方电气、哈尔滨电气) [5][14] 燃气行业 - 美国天然气产量9月上半月达1074亿立方英尺/日 虽较8月高点回落但仍处历史高位 LNG出口终端检修导致原料气需求下降 [15][17] - 欧洲天然气库存水平为79.37% 约903.52太瓦时 较五年均值高92.0% 挪威管道检修及气温偏冷导致供需趋紧 [20][26] - 东北亚LNG需求疲软但受地缘政治风险溢价影响价格逆势上涨 随着高温消散价格有望回落 [15][28] - 投资建议关注城燃企业(昆仑能源、新奥能源等)和天然气贸易商(新奥股份、九丰能源等) [5][32] 市场表现 - 报告期内燃气板块相对沪深300跑赢 公用事业、电力、电力设备及环保板块跑输 [36]

国家政策与项目规划 - 国家支持核电积极安全有序发展 推进沿海核电等重大项目建设 [2] - 公司核电厂址储备位于国内前列 多个项目积极推进前期准备工作 [2] 电力交易与电价情况 - 2025年上半年平均市场化电价较去年同期有所降低 主要受广东 广西市场化电价下降影响 [2] - 广东 广西市场化电价已接近市场化交易下限 福建 辽宁市场化电价总体保持平稳 [2] 运营效率与技术应用 - 上半年大修天数约为414天 同比减少109天 [2] - 大修天数减少原因包括大修类型不同及核电机器人等新技术应用提升工作效率 [2] 财务与税务状况 - 上半年实现增值税退税约5亿元 同比有所下降 [2] - 截至2025年6月30日公司资产负债率为60.2% 较期初上升0.9个百分点 [3] - 所得税费用同比增长原因包括部分机组所得税优惠政策到期及增值税退税所得税征管口径调整 [3] - 增值税退税补税为一次性事项 已于2025年上半年完成调整 [3] 市值管理与投资者关系 - 公司重视市值管理工作 通过多种方式促进主营业务高质量发展 [3] - 保持透明信息披露 良好投资者关系管理 稳定现金分红及改进ESG质效 [3]