财务表现 - 2025财年持续经营业务总营收44亿元 较2024财年65亿元下降32.7% [2] - 2025财年净利润620万元 较2024财年2.5亿元出现大幅下滑 [2] 管理层表态 - 俞敏洪在电话会议中回应近期传闻 坦言身处暴风骤雨之中 [2] - 俞敏洪表示今天局面来之不易 希望特别珍惜当前状况 [2] 重大人事影响 - 董宇辉离开对公司造成的影响在财报中显而易见 [2]

财务表现 - 公司2025财年持续经营业务总营收44亿元 较2024财年65亿元下降32.7% [2] - 公司2025财年净利润620万元 较2024财年2.5亿元出现大幅下降 [2] 管理层表态 - 俞敏洪在电话会议中回应近期传闻 坦言身处暴风骤雨之中并强调珍惜当前局面 [3] 影响因素 - 董宇辉离开对公司造成的影响在财报中显而易见 [2]

财务业绩表现 - 2025财年持续经营业务总营收44亿元，同比下降32.7%[1] - 净利润620万元，较2024财年2.5亿元大幅下降[1] - 剔除出售与辉同行财务影响后，持续经营业务净利润1.35亿元，同比增长30%[4][9] - 持续经营业务综合毛利率从25.9%提升至32%[9] - 上半年净亏损9650.3万元，财年末实现扭亏为盈[4][9] 业务结构变化 - 自营产品GMV达38.1亿元，占总GMV比例43.8%[10] - APP渠道自营GMV占比从16.3%提升至28.8%[10] - 全平台GMV总额87亿元，同比下降39.1%[9] - 自营产品数量从488款增加至732款[10] - 首个冷链仓"东方甄选华中一号仓"已投入运行[10] 战略转型进展 - 公司全面押注自营产品战略初见成效[9] - 纯棉卫生巾产品两日内售出18万单，成交额1900万元[11] - 国产活冻虾累计销售22万单，GMV超2100万元[11] - 重点投入APP建设，当前APP贡献GMV13.7亿元，占比15.7%[14][15] - 推出199元年费会员制度，但会员收入规模和占比较低[14] 行业竞争态势 - 直播电商行业正经历从"信人"到"信货"的转变[16] - 线上山姆模式盈利核心依赖会员费收入，2024年山姆中国会员费收入超13亿元[14] - 盒马会员店因缺乏爆品和供应链问题大规模关店[14] - 新东方拥有上千万家长和学生群体，但目前仅10%-20%了解东方甄选业务[16] 管理层表态 - 俞敏洪强调将重点开发自营爆品和提升APP活跃度[15] - 下半年将加强线下宣传力度[16] - 公司认为基于外部平台的商业模式具有脆弱性[9] - 孙东旭目前担任顾问职务，未离职[5]

财务表现 - 2025财年持续经营业务营收44亿元 同比减少32.7% [3] - 持续经营业务净溢利620万元 较2024财年2.49亿元大幅下滑 [3] - 剔除出售与辉同行财务影响后 持续经营业务净溢利1.35亿元 同比增长30% [3] - 2025财年中期持续经营业务净亏损9650万元 上年同期净利润1.61亿元 [5] 战略转型 - 发展模式从网红驱动转向产品驱动 聚焦家庭需求打造在线超市 [3][6][7] - 构建多品类多账号多主播矩阵式直播生态 降低个人风险集中度 [6] - 自营产品成为主要增长动力 2025财年占总GMV比例达43.8% [7][8] - 累计推出732款自营产品 较2024财年488款大幅增加 [8] 渠道建设 - 东方甄选App的GMV占比从8.4%提升至15.7% [7] - 抖音平台已付订单总数达9160万单 [7] - 首个自营产品冷链仓"华中一号仓"投入运行 缩短物流时间 [8] - 覆盖抖音淘宝京东拼多多等多渠道 加强线上线下一体化运营 [9] 资本市场反应 - 股价从8.92港元低点涨至36.3港元 涨幅超307% [6] - 市场认可公司向综合性内容电商转型战略 [6] - 头部主播离职影响减弱 顿顿离职未引发重大波动 [3][6] 产品开发 - 产品类别从生鲜零食扩展至营养保健食品宠物食品服饰等 [8] - 通过长期研发打造爆款产品如卫生巾等 [9] - 计划扩大自营产品占比 重点开发新品爆品 [10] 会员体系 - 持续优化App会员体验 扩大会员福利 [10] - 引入更多国内外优质品牌入驻App [10] - 通过线下讲座等方式加强会员推广 [10]

互联网平台价格监管 - 国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办联合起草《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》，规范价格标示和竞争行为，禁止强制低价销售[3][4] - 规则针对低价倾销、价格歧视、价格欺诈等行为细化认定标准，防止无序竞争[4] 能源装机数据 - 截至7月底全国发电装机容量达36.7亿千瓦，同比增长18.2%，太阳能装机11.1亿千瓦（同比增50.8%），风电装机5.7亿千瓦（同比增22.1%）[5] - 1-7月全国发电设备平均利用1806小时，同比减少188小时[5] 半导体行业动态 - 英特尔获美国政府89亿美元股权投资，以每股20.47美元收购4.333亿股（占9.9%股份），涉及109亿美元联邦补贴转换[11] - 交易可能改变公司股权结构并影响行业格局[11] 光伏技术进展 - 中国华能全球首个5兆瓦商用级钙钛矿光伏实证基地在青海投产，推动钙钛矿技术规模化应用[12][13] 证券行业并购 - 证监会核准国信证券成为万和证券主要股东，通过换股取得96.0792%股份（约21.84亿股）[14] 企业财报与运营 - 东方甄选2025财年总营收43.92亿元（同比降32.7%），持续经营业务净溢利620万元，支付董宇辉1.4亿元计入行政开支[15] - 胖东来招聘900人，保安保洁要求本科学历及25岁以下，45分钟收满简历导致官网崩溃[16] - 万达集团王健林考察新疆克拉玛依文旅项目，探讨合作可能性[17] 汽车行业新品 - 吉利银河M9开启预售，价格19.38万-25.88万元，搭载雷神EM-P AI电混系统，CLTC续航最高1500km[17]

互联网平台价格监管 - 三部门联合发布《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》 旨在规范平台经济领域价格行为 包括禁止低价倾销 价格歧视等不正当竞争 [2] - 规定平台不得强制或变相强制商家以低于成本价格销售商品 防止无序竞争扰乱市场秩序 [2] 电力工业数据 - 全国累计发电装机容量达36.7亿千瓦 同比增长18.2% 太阳能和风电装机分别达11.1亿千瓦和5.7亿千瓦 同比增50.8%和22.1% [3] - 1-7月全国发电设备平均利用1806小时 同比减少188小时 [3] 安全事故与应急响应 - 西成铁路尖扎黄河特大桥发生垮塌事故 致12死4失联 国务院安委会挂牌督办并成立现场督导组 [4] - 青海省政府成立事故调查组 由常务副省长任组长 全面展开调查 [4] - 美国纽约州大巴侧翻事故致6名中国公民受伤 其中1人重伤 驻纽约总领馆已提供领事协助 [4] 新能源技术进展 - 中国华能全球首个5兆瓦商用级钙钛矿光伏实证基地在青海投产 推动钙钛矿技术从实验室迈向规模化应用 [13][14] 证券行业动态 - 证监会核准国信证券成为万和证券主要股东 通过换股方式取得其96.0792%股份（约21.84亿股） [15] 企业财务与运营 - 东方甄选2025财年总营收43.92亿元 同比下滑32.7% 持续经营业务净溢利620万元 同比大幅下降 [16] - 公司支付董宇辉1.4亿元"分手费" 计入行政开支 该费用导致行政开支增至4.848亿元（同比增22.5%） [16] - 胖东来招聘900人 保安保洁岗位要求本科学历且年龄不超25岁 45分钟内简历投递通道因超额关闭 [17] - 王健林现身新疆克拉玛依考察 探讨文旅合作可能性 称合作将提升城市发展和居民幸福指数 [18] 汽车行业新品 - 吉利银河M9开启预售 定位大六座旗舰SUV 价格区间19.38万至25.88万元 搭载雷神EM-P AI电混系统 [18] - 新车CLTC工况最低馈电油耗4.8L/100km 两驱版综合续航达1500km [18] 国际企业与政府合作 - 英特尔获美国政府89亿美元股权投资 以每股20.47美元收购4.333亿股（占9.9%股份） 支持半导体制造业振兴 [12] - 该交易涉及将109亿美元联邦补贴转换为股权 被视作政府对关键行业的直接干预 [12] 国际事件与自然灾害 - 台风"剑鱼"加强为强热带风暴级 预计24日登陆海南 三亚机场24日10时起暂停航班起降 [5][6] - 多国邮政（印度 意大利 法国等）宣布暂停向美国寄送包裹 仅法国豁免低于100欧元私人礼品包裹 [8] - 德国披露"北溪"管道爆炸细节 称4名潜水员在水下70-80米深处放置14-27公斤炸弹 [9][10]

核心观点 - 东方甄选2025财年总营收同比下滑32.7%至43.92亿元 但持续经营业务净溢利转正为620万元 主要受与董宇辉"分手"相关费用及近期高管传闻影响 [2][6][8] 财务表现 - 2025财年总营收43.92亿元 同比下滑32.7% [2] - 持续经营业务净溢利620万元 较2024财年2.49亿元大幅下降 但较2025财年上半年亏损转正 [2] - 行政开支同比增加22.5%至4.848亿元 主要因分派与辉同行剩余未分派溢利1.4亿元给董宇辉 [2] 高管动态 - 孙东旭处于休假中 未离职 自2023年12月起以顾问方式工作 与俞敏洪保持良好沟通 [3] - 新东方集团CEO周成刚被谣传涉嫌关联交易侵占利益 公司已报警辟谣 [6][8] - 俞敏洪在财报电话会中提及身处"暴风骤雨" 强调珍惜当前局面 [2] 市场反应 - 8月19日股价巨震约45% 从大涨24%直线跳水至跌逾20% 受周成刚传闻影响 [6] - 当日成交量达5120.73万股 成交额2.42亿港元 [1] 业务模式 - 公司辟谣"佣金率超30%"说法 声明实际平均佣金率不到20% [8] - 强调售卖产品具备高品质和高性价比特性 [8] 政策环境 - 行业面临《直播带货合规指引（征求意见稿）》监管风险 拟限制高佣金抽成模式 [7]

财务表现 - 2025财年持续经营业务总营收44亿元 较上财年65亿元减少32.7% [2] - 持续经营业务从上半年净亏损9650万元扭亏为盈 实现净溢利620万元 [2] - 剔除与辉同行相关一次性影响后 经调整净溢利1.354亿元 同比增长30% 但较2024财年2.5亿元净溢利仍下滑46% [2] - 总GMV为87亿元 较上财年143亿元降低39.2% [2][6] - 抖音已付订单数量从2024财年1.8亿单降至9160万单 [6] - 持续经营业务行政开支4.848亿元 较2024财年3.956亿元增加22.5% 主要因支付董宇辉1.4亿元费用 [6] 业务转型战略 - 自营产品GMV占比提升至43.8% 成为核心业务引擎 [3][4] - 累计推出732款自营产品 较2024财年488款大幅增加 产品线扩展至营养保健食品、宠物食品、服饰等多元品类 [3] - 首个自营产品冷链仓"东方甄选华中一号仓"投入运行 缩短物流运输时间 [4] - 通过人工智能模型及大数据平台升级数据管理和资源调配 [4] - 6月进入女性护理赛道 卫生巾开售10分钟超4000单 14小时销量突破30万包 [4] 自主平台建设 - App付费会员达26.43万人 用户满意度98.7%创历史新高 [7] - 建立社区论坛、读书会等功能提升用户黏性 [7] - 自主平台GMV占比从2024财年8.4%升至15.7% [7] - 抖音仍为主要经营阵地 但平台竞争和流量波动带来经营不确定性 [7] 管理层动态与市场影响 - 8月19日股价盘中波动剧烈 一小时内从涨23%跳水至跌20% [10] - 公司澄清周成刚涉关联交易为谣言 否认佣金率超30%的说法 实际平均佣金率不到20% [10] - 8月22日澄清孙东旭休假而非离职 自2023年12月起以顾问方式工作 [10] - 公司处于业务模式与人才体系重塑关键阶段 [9]

核心观点 - 东方甄选2025财年业绩因董宇辉离职及主播团队解体而显著下滑 收入 GMV和净利润均大幅下跌 同时公司面临供应链管理 渠道依赖和会员增长放缓等转型挑战 [4][6][11][16][17] 财务表现 - 持续经营业务收入44亿元 同比下滑32.7% GMV为87亿元 同比下滑39% 两项指标跌幅较财年中期进一步扩大 [4][6] - 持续经营业务净利润620万元 同比暴跌97.5% 但环比中期实现扭亏为盈 剔除出售与辉同行财务影响后净利润为1.35亿元 同比增加30% [4][7] - 自营产品占总GMV比例从40%提升至43.8% 自营产品总收入达35亿元 毛利率从25.9%提升至32% [9] 人员变动与成本控制 - 员工数量减少482人 较上年同期减少约25% 其中全职员工减少248人 兼职减少234人 [4][9] - 薪酬开支总额降至12亿元 同比减少17.6% 截至5月底拥有1070名全职员工和331名兼职员工 [9] 用户与平台表现 - 东方甄选主账号粉丝数约2818.4万 减少约186.2万 与辉同行粉丝数约3089万 增加约1053.3万 [11] - 东方甄选主账号在抖音带货月榜中仅4次进入前十 最低排名第22位 与辉同行自去年11月起持续稳居榜首 [4][11] 主播团队变化 - 董宇辉离职后 敬文和顿顿两位主播相继离开 标志知识带货黄金一代解体 [11][12] - 主播个人影响力超越企业品牌导致管理矛盾 公司推行主播轮动制和垂类专营号策略以降低依赖 [12][13] 转型挑战与进展 - 自有App的GMV占比为15.7% 较上年同期的8.4%提升 自有App营收从9亿元提升至11亿元 营收占比从13.8%提升至25% [4][16] - 付费会员制度增长放缓 2025财年全年仅增加6.57万人 而2024财年下半年增加7.48万人 [4][17] 供应链与渠道依赖 - 供应链管理存在挑战 曾遭遇产品打假事件 对品牌形象造成影响 [16] - 抖音渠道GMV占比仍达70% 公司承认这不是正常商业模式 正积极拓展淘宝和小红书等其他渠道 [16]

财务业绩 - 2025财年持续经营业务总营收44亿元 [1] - 持续经营业务净溢利620万元 实现扭亏为盈（上半年净亏损9650万元） [1] - 剔除出售与辉同行财务影响后 持续经营业务净溢利1.354亿元 同比增长30% [1] - 综合毛利率从2024财年25.9%提升至2025财年32% [1] 业务运营 - 自营产品及直播电商业务总GMV达87亿元 [2] - 自营产品GMV占比43.8% 成为主要增长动力 [2][3] - 抖音平台GMV占主体 东方甄选App GMV占比从8.4%提升至15.7% [2] - 抖音平台已付订单总数达9160万单 [2] 产品发展 - 自营产品累计推出732款（2024财年为488款） [3] - 产品线从生鲜食品扩展至营养保健食品、宠物食品、服饰等多元化品类 [3] - 首个冷链仓"东方甄选华中一号仓"投入运行 缩短物流时效 [3] - 应用人工智能模型及大数据平台升级数据管理 [3] 会员体系 - App付费会员达26.43万人 [4] - 用户满意度达98.7% 创历史新高 [4] - 会员福利体系包含续费礼遇、亲友卡、微信小店特权、专属限时抢购等功能 [4] - App新增社区论坛、读书会等互动功能 [4][5] 战略方向 - 核心商业模式以优质产品直播平台为中心 自营产品为长期定位 [1] - 将持续健全供应商管理体系 建立准入审核及分级管理制度框架 [6] - 构建覆盖原材料选用到销售使用的全流程质量控制体系 [6] - 推动绿色消费方式 优化包材设计与产品生命周期 [6] 未来规划 - 扩大App覆盖人群 促进MAU及注册会员增长 [7] - 引入更多国内外优质品牌 扩充App产品种类 [7] - 坚持高标准选品原则 严格把控产品质量 [6][7] - 持续优化会员体验 扩大会员福利体系 [7]