核心观点 - 东方甄选2025财年总营收同比下滑32.7%至43.92亿元 但持续经营业务净溢利转正为620万元 主要受与董宇辉"分手"相关费用及近期高管传闻影响 [2][6][8] 财务表现 - 2025财年总营收43.92亿元 同比下滑32.7% [2] - 持续经营业务净溢利620万元 较2024财年2.49亿元大幅下降 但较2025财年上半年亏损转正 [2] - 行政开支同比增加22.5%至4.848亿元 主要因分派与辉同行剩余未分派溢利1.4亿元给董宇辉 [2] 高管动态 - 孙东旭处于休假中 未离职 自2023年12月起以顾问方式工作 与俞敏洪保持良好沟通 [3] - 新东方集团CEO周成刚被谣传涉嫌关联交易侵占利益 公司已报警辟谣 [6][8] - 俞敏洪在财报电话会中提及身处"暴风骤雨" 强调珍惜当前局面 [2] 市场反应 - 8月19日股价巨震约45% 从大涨24%直线跳水至跌逾20% 受周成刚传闻影响 [6] - 当日成交量达5120.73万股 成交额2.42亿港元 [1] 业务模式 - 公司辟谣"佣金率超30%"说法 声明实际平均佣金率不到20% [8] - 强调售卖产品具备高品质和高性价比特性 [8] 政策环境 - 行业面临《直播带货合规指引（征求意见稿）》监管风险 拟限制高佣金抽成模式 [7]