牌照升级与业务布局 - 国泰君安国际获香港证监会批准将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务的牌照，成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商，服务覆盖虚拟资产交易、提供意见及发行分销相关产品[1] - 牌照升级后客户可在平台直接交易加密货币（如比特币、以太币等）和稳定币（如泰达币等）[1] - 公司早在2024年已布局虚拟资产交易业务，推出以虚拟资产现货ETF为基础的结构性产品，并获准开展虚拟资产交易平台介绍代理人业务，2025年上半年启动数码债券发行业务[3] 市场反应与行业影响 - 消息公布后国泰君安国际股价6月25日盘初飙升超过80%，收盘上涨198.39%，但6月26日下跌4.32%[1] - 牌照获批对内地券商展业生态及板块价值重塑可能产生深远影响，预计更多具备国际业务子公司的券商将完成牌照升级[6] - 东吴证券指出此举倒逼中资头部券商加速跟进，行业竞争焦点将从低附加值服务转向构建"跨境数字金融基础设施"的核心能力[7] 业务价值与战略意义 - 牌照升级使国泰君安国际打通虚拟资产"交易、托管、咨询、发行及衍生品"全链条服务能力，实现向"数字资产综合服务枢纽"的战略升级[6] - 核心价值在于开辟高附加值收入源，包括加密货币交易佣金、跨境稳定币清算分润及结构化衍生品发行收益[7] - 全牌照赋予公司参与稳定币发行、RWA代币化等前沿领域的先发优势，在香港打造"国际虚拟资产中心"背景下具有战略意义[7] 行业生态与协同发展 - 虚拟资产合规化浪潮将激活并重塑非银金融产业链，加速形成数字资产发行、流通、管理和应用的协同生态网络[8] - 金融科技企业将受益于区块链底层设施、智能合约审计等服务需求激增，支付机构可接入稳定币清算体系提升效率[8] - 资管公司有望推出代币化货币市场基金、债券基金等新型可编程资产，满足全球投资者对"链上生息"的需求[8] 监管框架与市场参与者 - 在香港提供证券型代币交易服务需获得第1类及第7类受监管业务牌照，非证券型代币交易服务需获得VASP牌照[2] - 除国泰君安国际外，富途控股、众安在线、盈透证券等公司也已获得VASP牌照[3] - 富途证券表示虚拟资产交易热情度高，平台上线虚拟货币交易对后投资者人数持续增长，客户需求多元[4][5]

行情 - 市场在连续大涨后小幅回落，沪指、深成指、创业板指分别收跌0.22%、0.48%、0.66%，超3600股下跌，1600余股上涨 [3] - 固态电池冲高回落，诺德股份盘中8连板（尾盘炸），天际股份3连板，沧州明珠2连板，佛塑科技、中仑新材（20CM）、东方锆业、华锋股份、上海洗霸先后涨停 [3] - 军工板块持续发力，北方导航、国瑞科技、万里马（20CM）等集体2连板，海洋王、亚星锚链、中光防雷（20CM）、合众思壮先后涨停，长城军工7天6板，湖南天雁4天3板 [3] - 数字货币、跨境支付、区块链盘中发力，吉大正元4连板，京北方2连板，科创信息（20CM）、楚天龙、恒生电子（炸）、海南华铁（炸）涨停 [3] - 旅游板块午后异动，天目湖、南京商旅、曲江文旅、黄山旅游（炸）先后涨停，奥雅股份、君亭酒店、长白山等集体大涨 [3][5] - 算力、海洋经济、银行、量子科技等板块表现强势，稀土、无人驾驶、创新药等跌幅居前 [3] 旅游板块 - 旅游板块午后单边大涨，收涨2.33%，主要受港股"香港中旅"强势表现带动 [6] - 香港中旅盘中一度涨近180%，最终收涨86%，市场猜测其与稳定币、RWA概念相关 [6][7] - 黄山旅游一度涨停，市场猜测其蹭香港中旅+蚂蚁概念 [7] 固态电池 - 固态电池冲高回落，早盘一度涨超25%，最终收涨0.32% [9] - 龙头诺德股份午后涨停拿下8连板但尾盘炸板收涨近5%，天际股份3连板，沧州明珠2连板 [9] - 资金开始挖掘细分环节如"骨架膜"技术，星源材质、长阳科技大幅高开但冲高回落 [11] 稳定币概念 - 数字货币、跨境支付盘中一度涨至4%，最终分别收涨2%、2.23% [13][14] - 吉大正元4连板，京北方2连板，科创信息（20CM）、楚天龙、恒生电子（炸）、海南华铁（炸）涨停 [13] - 国泰君安国际早盘一度涨近90%但最终收跌4.32%，波动剧烈 [15][16] 量子科技 - 量子科技板块局部走强，一度涨超2%，最终收涨1.2%，受稳定币概念带动 [19][20] - 吉大正元4连板带动板块，格尔软件、信安世纪（20CM）涨停 [19] - 跟涨个股多与区块链、跨境支付概念相关，如海南华铁一度涨停并带动算力板块 [21][22]

稳定币监管与市场动态 - 稳定币被监管机构视为法定货币的"影子货币"，需与法定货币挂钩并保持价值稳定，发行需足额高流动性资产储备，并建立牌照制度[4] - 香港《稳定币条例》将于8月1日实施，美国通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，两地监管框架相似[4] - 稳定币通过区块链技术与法定货币锚定，形成新兴金融条件下的联系汇率机制[4] 国泰君安国际业务突破 - 国泰君安国际成为首家获香港证监会批准提供全方位虚拟资产交易服务的中资券商，覆盖加密货币、稳定币交易及衍生品发行[2] - 牌照升级后公司股价单日暴涨198.39%，成交额达163.9亿港元，总市值单日增加235亿港元至352.6亿港元[2] 京东集团稳定币战略 - 京东计划在全球主要货币国家申请稳定币牌照，目标将跨境支付成本降低90%，效率提升至10秒内，并逐步从B端延伸至C端支付[3] 国际货币体系变革 - 货币分类包括天然货币、超主权货币、主权货币、区域货币及稳定币，稳定币挂钩的主流货币越多，其"势力版图"越大[5] - 国际货币体系呈现多极化趋势，美元主导地位不确定性上升，数字技术推动跨境支付体系多元化[5] - 人民币国际地位提升，成为全球第三大支付货币和SDR货币篮子第三大权重货币[7][8] 人民币稳定币发展机遇 - 香港《稳定币条例》为离岸人民币稳定币提供合规路径，香港市场具备法律基础、1万亿元离岸人民币存款及跨境结算需求[9] - 美元稳定币占市场份额98%，人民币稳定币需差异化突围，可聚焦大湾区及"一带一路"贸易场景[10] - 离岸人民币稳定币可与多边央行数字货币桥项目并行，补充CIPS系统并构建独立于SWIFT的支付通道[11] 行业长期竞争逻辑 - 稳定币竞争本质是技术手段，货币长期竞争力仍取决于主权国家综合国力的升降[12]

港股市场表现 - 恒生指数跌0.61%或149.27点至24325.4点，成交额2617.29亿港元，恒生国企指数跌0.63%至8803.83点，恒生科技指数跌0.26%至5345.16点 [1] - 兴业证券张忆东预测港股2025年下半年将震荡向上，分两阶段：三季度初期或现战术性调整（布局良机），随后伴随中美贸易进展、美联储降息及抗战胜利80周年活动推动基本面与风险偏好双改善 [1] 蓝筹股动态 - 快手-W涨3.26%至61.75港元，贡献恒指9.26点，中金给予可灵AI单独估值60亿美元，中信证券预计其2030年收入达8.68亿美元（年复合增长率44.7%） [2] - 中国宏桥涨4.2%至17.88港元（贡献恒指3.18点），周大福涨3.72%至13.4港元（贡献1.55点），中国神华跌4.25%至30.4港元（拖累7.39点），新东方-S跌3.27%至42.85港元（拖累1.76点） [2] 热门板块分析 稳定币概念 - 胜利证券涨44.89%至5.39港元，中国光大控股涨6.19%至7.2港元，国泰君安国际跌4.32%至3.54港元 [3] - 催化因素包括香港/美国立法加速、蚂蚁集团布局及Circle上市，国泰君安国际成为首家获香港证监会批准升级虚拟资产交易牌照的中资券商 [4] 有色金属 - 山东黄金涨6.7%至28.65港元，洛阳钼业涨5.77%至7.51港元，中国宏桥涨4.2%至17.88港元 [4] - 美元走软及经济数据偏弱推动板块，2025年Q1基金配置比例环比升1.07个百分点至4.59%，铜、黄金、铝为增配重点 [5] 军工股 - 中船防务涨6.16%至13.44港元，航天控股涨4.88%至0.43港元，中航科工涨1.68%至4.24港元 [5] - 9月3日阅兵将展示无人智能、水下作战等新型装备，2025年行业景气反转及全球军备竞赛或驱动资产价值重估 [6] 博彩股 - 新濠国际发展涨11.89%至4.14港元，美高梅中国涨3.75%至12.72港元，6月首22天澳门博彩毛收148亿澳门元（日均6.7亿），花旗上调6月收入预测至197.5亿澳门元 [6] 热门异动股 - 荣昌生物跌11.71%至59.2港元，因授权泰它西普海外权益交易（总金额最高41.05亿美元，含4500万美元首付款）引发市场分歧 [7] - 信达生物跌4.61%至78.6港元，拟配股集资42.65亿港元（90%用于研发管线） [8] - 山东墨龙涨19.68%至4.5港元（盘中振幅111%），受特朗普称伊朗局势缓和影响 [9] - 西部水泥涨8.63%至1.51港元，拟16.5亿人民币出售资产予海螺水泥以聚焦海外市场 [10] 新股表现 - 圣贝拉首日涨33.74%至8.8港元，募资6.3亿港元，为中国最大产后护理集团 [11] - 周六福首日涨25%至30港元，募资11.93亿港元，按门店数位列中国珠宝市场前五 [12][13]

港股市场表现 - 恒指止步四连阳收跌0 61%报24325 4点 [1] - 科指收跌0 26%报5345 16点 [1] - 恒指大市成交额达2617 29亿港元较上一交易日2678 01亿港元小幅缩量 [1] 行业板块表现 - 有色金属和军工板块表现强势 [1] - 旅游股和油气股午后拉升 [1] - 券商和保险等大金融板块回调 [1] - 创新药和汽车股全天疲软 [1] 个股表现 - 国泰君安国际(01788 HK)冲高回落日内振幅超100%收跌4 32% [1] - 山东墨龙(00568 HK)午后异动拉升一度涨逾100%收涨19 68% [1] - 荣昌生物(09995 HK)收跌11 71% [1] - 比亚迪股份(01211 HK)收跌3 23% [1]

港股市场表现 - 恒生指数下跌0.61% [1] - 恒生科技指数下跌0.26% [1] 行业表现 - 港股油气股整体走高 [1] - 山东墨龙股价收涨19.68% [1] - 国泰君安国际股价收跌4.32% [1]

公司动态 - 国泰君安国际(01788 HK)股价在6月26日盘初大涨近90%后跳水回吐全部涨幅 此前一天涨幅高达200% [1] - 公司获香港证监会批准升级证券交易牌照 成为首家可提供全方位虚拟资产交易服务的中资券商 服务范围包括加密货币交易 虚拟资产相关产品发行分销 以及场外衍生品业务 [1] - 2024年公司在香港市场率先推出虚拟资产现货ETF基础结构性产品 2025年上半年获准分销代币化证券并启动数码债券发行业务 [1] - 分析认为公司可能选择与HashKey交易所合作 后者已与多家头部中资券商建立合作关系 [2] 行业趋势 - 香港证监会目前共批准40家机构通过综合账户提供虚拟资产交易服务 包括天风国际 盈透证券 中国中期证券等 [2] - 华泰国际 招商证券国际等中资券商正在申报升级虚拟资产交易牌照 中信证券 海通国际等头部券商密切关注业务布局 预计未来1-2年更多中资机构完成牌照升级 [2] - 香港已有11家虚拟资产交易平台获证监会批准 [2] - 香港《稳定币条例》将于2025年8月1日生效 要求发行锚定港元价值的稳定币需申领牌照 [3] 市场影响 - 国泰君安国际牌照获批带动数字货币概念股集体走强 吉大正元实现4连板 格尔软件涨停 京北方和恒生电子涨超7% [2] - 稳定币成为国际金融市场焦点 美国Circle公司纽交所上市后股价大涨 美国参议院通过稳定币法案 沃尔玛 亚马逊探索发行稳定币可能 [2] - 香港作为港币与离岸人民币结算中心 建立稳定币准入机制有助于服务"一带一路"支付基础设施建设 [3] - 传统金融机构通过与虚拟资产交易所联盟或自建平台提供加密货币服务 稳定币可能推动券商角色向资产证券化引擎和跨境清算枢纽转型 [3]

市场表现 - A股周三放量上攻，沪指涨1.04%报3455.97点创年内新高，科创50指数涨1.73%，深证成指涨1.72%，创业板指涨3.11% [1] - 两市成交16028亿元，较前一交易日增加1882亿元 [2] - 香港证券ETF（513090）成交额突破270亿元创历史新高，收盘大涨8.51% [4] 上涨驱动因素 - 非银金融、国防军工和计算机领涨，主要受国际市场环境改善、以伊停火协议达成、国泰君安国际获批加密货币交易资格等事件驱动 [3] - 国泰君安国际（01788.HK）因获批虚拟资产交易服务单日股价上涨198%，带动中资券商股集体上涨 [4] - 美联储释放鸽派信号缓解流动性收紧担忧，叠加中东局势缓和，全球风险偏好提升 [5] 机构观点 - 华夏基金认为市场从"修复"进入"蓄力一击"阶段，投资者对利好敏感度提升，香港虚拟资产牌照发放点燃金融科技板块 [4] - 博时基金指出伊朗与以色列停火协议及美联储鸽派信号直接利好新兴市场资金面 [5] - 浦银安盛基金提到六部门金融支持消费政策刺激教育板块上涨，新东方等表现突出 [5] 行业配置建议 - 大金融板块因公募基金欠配且估值修复空间大被看好 [7] - 稀缺资源板块因估值低及全球动荡中的战略价值受关注 [7] - 新质生产力相关领域如人工智能、生物医药、新材料等被永赢基金列为高弹性资产 [8] - 中欧基金推荐股息率稳定的红利股与科技成长组成的杠铃策略 [9] 未来展望 - 二季度业绩被视为验证A股盈利触底改善的关键拐点 [7] - 永赢基金预计基建投资加速和消费政策显效将推动宏观经济企稳，工业企业利润下半年修复 [7] - 中欧基金认为国内权益资产可能在下半年跑赢海外市场，因亚太新兴市场流动性环境更优 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融促消费政策出台，国内要扩大内需提振消费、推动企业创新发展，海外美联储不急于行动且提到降息因素 [1] - A股三大指数延续反弹，行业板块指数涨多跌少，沪深两市成交金额上升，国泰君安国际获批升级牌照带动金融科技板块上涨，海外美国三大股指收盘涨跌不一 [1] - 期货市场期指基差快速修复，IF、IC、IM成交量增加，持仓量回升 [2] - 国泰君安国际推动金融科技板块领涨，六部门出台政策提振市场偏好，预计股指消化后继续上行 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][10][9] 现货市场跟踪图表 - 展示国内主要股票指数日度表现，如上证综指涨1.03%、深证成指涨1.72%、创业板指涨3.11%等 [12] - 有沪深两市成交金额、融资余额相关图表 [13] 股指期货跟踪图表 - 呈现股指期货持仓量和成交量情况，如IF成交量123530、持仓量254002等 [16] - 展示IH、IF、IC、IM合约持仓量及最新持仓占比图表 [19][20][22] - 给出外资IH、IF、IC、IM合约净持仓数量图表 [33][36] - 列出股指期货基差数据，如IF当月合约基差-25.07等 [34] - 展示IF、IH、IC、IM基差图表 [37][39] - 给出股指期货跨期价差数据及相关图表 [42][43][44]

国泰君安国际获虚拟资产交易牌照 - 国泰君安国际成为首家可提供全方位虚拟资产交易服务的香港中资券商 客户可直接交易BTC ETH USDT等虚拟资产 [1] - 消息公布后公司股价一度上涨近90% 最高报7 02港元 随后波动较大 盘中涨幅收窄至20% [1] - 牌照允许券商开展虚拟资产分销服务 而非自营交易所运营 通过设立综合账户接入持牌交易所系统 [3] 香港虚拟资产监管框架 - 香港证监会采用"相同业务 相同风险 相同监管"原则 在传统金融牌照基础上附加虚拟资产业务条件 [3] - 主要牌照类型包括：第1号牌(虚拟资产交易分销) 第4号牌(虚拟资产投资咨询) 第7号牌(自动化交易服务) 第9号牌(虚拟资产管理) [3] - 虚拟资产业务由证监会监管 稳定币等货币支付领域由金管局监管 形成双轨监管体系 [3] 券商模式优势与局限 - 优势体现在安全合规：接入持牌交易所 专业托管客户资产 严格审核上架币种 执行高标准AML/KYC流程 [5][6] - 局限性在于交易品种有限 市场深度不足 缺乏热门数字资产和衍生品 用户活跃度低于海外平台 [7] - 香港本地加密货币交易所普遍面临盈利困难 因监管严格且排除高风险币种 [7] 分销渠道与稳定币发展 - 持有1号牌的金融机构将成为合规稳定币重要分销渠道 参考USDC通过Coinbase渠道的成功经验 [9] - 持牌交易所提供的虚拟资产交易和RWA交易是稳定币重要应用场景 [9] - 稳定币盈利模式基于储备资产净息差 分销网络带来的渠道效应是增长关键动力 [10]