沽空比率排行 - 京东健康-R和京东集团-SWR的沽空比率均达到100%的极高水平，位列前两位 [1][2] - 商汤-WR以80.34%的沽空比率位居第三 [1][2] - 联想集团-R、OSL集团、百度集团-SWR的沽空比率分别为72.73%、67.30%和66.48%，均处于高位 [2] 沽空金额排行 - 美团-W沽空金额高达18.14亿元，位居首位 [1][2] - 腾讯控股和阿里巴巴-SW的沽空金额分别为10.03亿元和9.01亿元，分列第二、三位 [1][2] - 三生制药在沽空比率和金额榜上均名列前茅，沽空金额为7.76亿元 [2] 沽空偏离值排行 - 三生制药偏离值最高，达41.74%，显示其当日沽空比率远超过去30天平均水平 [1][2] - OSL集团和京东集团-SWR偏离值分别为36.46%和33.86%，沽空活动异常活跃 [1][2] - 百度集团-SWR和京东健康-R偏离值也较高，分别为32.04%和27.93% [2]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘上涨0.24%或61.79点，报26095.05点，成交额1782.47亿港元，恒生国企指数涨0.11%，恒生科技指数跌0.37% [1] - 市场高开低走，三大指数盘中一度翻绿，恒科指数曾跌近1%，恒指险守两万六大关 [1] - 12月美联储决策方向存在不确定性，日本央行鹰派声调带来外部扰动，但美联储转鸽及美元流动性恢复对港股整体估值形成支撑 [1] 蓝筹股表现 - 银河娱乐领涨蓝筹，收盘涨2.81%至40.98港元，贡献恒指3.88点，摩根大通认为其兼具强劲价值与长期增长潜力，第四期工程潜在价值或于明年反映在股价中 [2] - 恒安国际涨2.69%，百威亚太涨2.35%，分别贡献恒指0.77点和0.61点 [2] - 药明康德跌3.13%，拖累恒指2.2点，中芯国际跌1.15%，拖累恒指5.66点 [2] 热门板块分析 - 博彩股悉数上扬，银河娱乐涨2.81%，金沙中国涨2.15%，美高梅中国涨2.11%，新濠国际发展涨1.79% [3] - 澳门11月幸运博彩毛收入210.9亿澳门元，同比增长14.4%，前11个月累计收入2265.2亿澳门元，同比升8.6% [4] - 摩根士丹利指出11月收入好于市场预期的10.5%增幅，预测12月增长22%，第四季整体收入同比增长17%、环比增长8%，增长势头明显加速 [4] - 手机产业链活跃，瑞声科技涨3.95%，高伟电子涨3%，比亚迪电子涨1.83%，丘钛科技涨1.68% [4] - 字节跳动AI助手与中兴通讯合作推出工程样机，AI大模型与手机硬件厂商合作进入实质落地阶段，苹果加速研发可折叠iPhone，预计2026年秋季发布 [5] - 汽车股走势分化，比亚迪股份涨2.19%，小鹏汽车跌5.52%，理想汽车跌0.78% [5] - 比亚迪11月销售480186辆创年内新高，零跑交付70327台同比增长超75%，理想汽车交付33181辆同比下跌31.92%，小鹏汽车交付36728辆同比增长19%但环比下降12.58% [6] - 海通国际认为11月"翘尾"行情遇冷，随着补贴政策退出，销量增速趋缓或下滑态势难以逆转 [6] 热门异动股 - 康耐特光学涨10.58%至54.85港元，公司作为阿里夸克AI眼镜独家镜片供应商，东方证券认为配镜企业具较好盈利能力 [8] - 巨子生物涨8.53%至39.7港元，公司计划回购不超过1.036亿股股份，占已发行股份10% [9] - 广汽集团涨7.32%至4.25港元，摩根士丹利指出其近期累计上涨24%，因管理层表态2026年量产全固态电池车型、增加与华为合作品牌信息披露、与京东开展营销合作，目前估值仍被低估 [10] - 龙蟠科技AH股齐升，收盘涨4.1%至14.74港元，近期多家磷酸铁锂龙头企业提出提价诉求，以推动行业从"规模竞争"向"质量竞争"跨越 [11] - 三生制药跌4.61%至30.22港元，公司拟配售1.05亿股，占扩大后股本4.14%，每股配售价29.62港元较前收市价折让6.5%，集资31.15亿港元，80%用于研发开支 [12]

港股市场回顾 - 周一港股放量上涨，恒生指数收涨0.67%，报26033.26点，恒生科技指数上涨0.82%，恒生中国企业指数上涨0.47%，市场成交额2008.84亿港元，南向资金净买入21.48亿港元 [1][5] - 恒生指数成分股中71只上涨，舜宇光学科技上涨6.2%，紫金矿业上涨5.3%，国际银价和铜价大幅上涨带动有色金属板块走强 [1][5] - 另一交易日港股震荡走低，恒指收报23831点，下跌145点或0.61%，国指收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交减至827.99亿港元，港股通录得净流入资金4.84亿港元 [1][5] 美股市场回顾 - 美股周一收跌，道指跌427.09点，跌幅0.90%，报47289.33点，纳指跌89.76点，跌幅0.38%，报23275.92点，标普500指数跌36.46点，跌幅0.53%，报6812.63点，三大股指均结束连续五个交易日的上涨趋势 [2][5] - 加密货币比特币暴跌逾6%，跌破86000美元关口，博通与超微电脑等股价走低，人工智能概念股继续面临获利回吐压力 [2][5] 市场展望与投资主线 - 11月份港股通合计净流入1219亿港元，科技自立自强是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇 [3][5] - 以中国资产为核心的港股配置价值凸显，建议关注人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块，低估值高股息的央国企龙头，受益于美联储降息预期的上游有色金属板块，以及受益于"人工智能+"赋能的科网板块 [3][5] - 晨报今年四次推荐的港股中兴通讯于上周录得11%的周度涨幅后周一再度大涨14% [3] 市场热点与公司信息 - 小鹏汽车2025年11月交付智能电动汽车36,728辆，同比增长19%，1月至11月累计交付量达391,937辆，同比增长156%，海外交付量达39,773辆，同比增长95% [9] - 南向资金净买入21.48亿港元，阿里巴巴-W、中兴通讯、美团-W净买入额位列前三，分别获净买入13.21亿港元、6.06亿港元、5.95亿港元 [9] - 比亚迪11月新能源车销量48万辆，环比增长8.7%，蔚来11月汽车交付量36,275辆，同比增长76.3%，赛力斯11月新能源汽车销量5.52万辆，增加49.8% [12] 本周荐股：中国联通 - 中国联通2025年上半年算网数智业务收入达454亿元，同比增长4.3%，占主营业务收入比重升至26%，联通云收入376亿元，同比增长18.6% [10] - 公司2025年上半年研发费用同比增长16%，科技创新人才占比超40%，总规模达4.7万人，上半年实现归母净利润145亿元，同比增长5% [10] - 公司近五年平均股息率超过6%，2025年中期派息每股0.2841元，同比增长14.5%，当前估值水平约12倍PE，PB低于0.8倍 [10] 行业与宏观动态 - 工信部鼓励中国光伏、风电、锂电池、新能源汽车等优势企业"走出去"，中国快递业务量首次突破1,800亿件，超过2024年全年 [11] - 现货白银突破58美元再创新纪录，年内累计上涨103% [11] - 10月香港零售销售同比上升6.9%，零售业总销货价值的临时估计为352亿港元 [11]

港股通创新药ETF工银(159217)资金流动 - 12月1日单日遭净赎回286.7万元，在198只跨境ETF中净流出排名第15位 [1] - 当日资金净流出额占前一日55.9亿元规模的比例为0.05% [1] - 近5日遭净赎回431.25万元，净流出排名第53/198 [1] - 近10日获净申购1.29亿元，净流入排名第34/198 [1] - 近20日获净申购2.51亿元，净流入排名第36/198 [1] 港股通创新药ETF工银(159217)规模与流动性 - 截至12月1日最新规模为55.6亿元，份额为38.65亿份 [1][2] - 近20个交易日累计成交金额139.81亿元，日均成交金额6.99亿元 [2] - 管理费率每年0.40%，托管费率每年0.07% [1] 港股通创新药ETF工银(159217)投资组合 - 基金经理为刘伟琳和焦文龙，任职期内收益率分别为43.85%和63.95% [2] - 前十大重仓股集中度高，百济神州持仓占比10.84%，康方生物持仓占比10.77%，信达生物持仓占比10.43% [2] - 其他主要持仓包括中国生物制药(9.82%)、石药集团(7.72%)、三生制药(7.41%)等 [2] 港股通创新药ETF行业比较 - 跟踪同一指数(国证港股通创新药指数987018)的ETF共5只 [2] - 汇添富国证港股通创新药ETF(159570)规模最大，为239.78亿元，近1月日均成交额26.52亿元 [2] - 港股创新药ETF(159567)规模84.60亿元，近1月净申购9.08亿元 [2] - 港股通创新药ETF工银(159217)规模55.60亿元，近1月净申购5.90亿元 [2]

公司股价与交易动态 - 三生制药股价低开逾3%，截至发稿下跌3.09%，报30.7港元，成交额为1920.22万港元 [1] 公司融资活动 - 公司宣布拟配售1.05亿股新股，相当于扩大后股本的4.14% [1] - 每股配售价定为29.62港元，较前一交易日收盘价31.68港元折让6.5% [1] - 此次配售预计集资总额为31.15亿港元，净额约为30.87亿港元 [1] 募集资金用途 - 约80%的募集资金净额将用于研发相关开支 [1] - 约20%的募集资金净额将用作营运资金及其他一般公司用途，以支持集团的持续营运及战略计划 [1]

配售交易核心条款 - 公司于2025年12月2日与独家配售代理签订配售协议，以每股29.62港元的价格向不少于六名承配人配售共1.05亿股股份 [1] - 配售价较协议签署前一日收市价31.68港元折让6.50%，较前五个交易日平均收市价31.28港元折让约5.29% [1] - 此次配售预计募集总额约31.15亿港元，扣除费用后净额约为30.87亿港元 [1] 募集资金用途 - 公司计划将所得款项净额的约80%用于研发相关支出，包括推进在研创新药的临床研究及支持已商业化药物的适应症扩展 [1] - 约20%的募集资金净额将用于运营资金及其他一般用途 [1]

公司股价与交易表现 - 三生制药股价低开逾3%，截至发稿时下跌3.09%，报30.7港元 [1] - 当日成交额为1920.22万港元 [1] 公司融资活动 - 公司于12月2日早间发布公告，拟配售1.05亿股新股 [1] - 配售股份相当于公司扩大后总股本的4.14% [1] - 每股配售价定为29.62港元 [1] - 配售价较12月1日收盘价31.68港元折让6.5% [1] - 此次配售预计集资总额为31.15亿港元，净额约为30.87亿港元 [1] 募集资金用途 - 约80%的募集资金净额将用于研发相关开支 [1] - 约20%的募集资金净额将用作营运资金及其他一般公司用途 [1] - 资金旨在支持公司的持续营运及战略计划 [1]

公司股价与交易表现 - 三生制药股价低开逾3%，截至发稿时下跌3.09%，报30.7港元 [1] - 成交额为1920.22万港元 [1] 公司融资活动 - 公司拟配售合共1.05亿股新股，相当于扩大后股本的4.14% [1] - 每股配售价定为29.62港元，较前一交易日（12月1日）收市价31.68港元折让6.5% [1] - 此次配售预计集资总额为31.15亿港元，净额约为30.87亿港元 [1] 募集资金用途 - 约80%的募集资金净额将用于研发相关开支 [1] - 约20%的募集资金净额将用作营运资金及其他一般公司用途 [1] - 资金旨在支持集团的持续营运及战略计划 [1]

配售方案概要 - 公司于2025年12月2日交易时间前与独家配售代理摩根士丹利订立配售协议 [1] - 公司将以每股29.62港元的价格向不少于六名承配人配售约1.05亿股股份 [1] - 配售股份约占公告日期已发行股份总数的4.32%及经扩大后已发行股份总数的4.14% [1] 融资规模与资金用途 - 配售事项估计所得款项总额约为31.15亿港元，所得款项净额约为30.87亿港元 [2] - 约80%的所得款项净额（约24.70亿港元）将用于研发相关开支 [2] - 研发开支具体包括：推进在研创新药如705(PD1/HER2)、706(PD1/PDL1)、008(B7H3/IL15)、59(MUC17/CD3/CD28)、626(BDCA2)及627(TL1A)在中国及美国的临床研究 [2] - 研发开支还包括：支持已商业化药物特比澳(TPO)、益比奥(EPO)的适应症扩展或在中国境外的临床试验 [2] - 研发开支亦用于建设全球基础设施及配套设施 [2] - 约20%的所得款项净额（约6.17亿港元）将用作营运资金及其他一般公司用途，以支持集团的持续营运及战略计划 [2]

配售方案核心信息 - 公司于2025年12月2日交易时间前与独家配售代理摩根士丹利订立配售协议 [1] - 配售价格为每股29.62港元 [1] - 配售股份总数约为1.05亿股 [1] 配售股份规模与占比 - 配售股份约占公告日期已发行股份总数的4.32% [1] - 配售股份约占经发行配售股份扩大后已发行股份总数的4.14% [1] - 承配人为不少于六名投资者 [1] 募集资金规模与用途 - 配售事项估计所得款项总额约为31.15亿港元 [2] - 配售事项估计所得款项净额约为30.87亿港元 [2] - 约80%（约24.70亿港元）的所得款项净额拟用于研发相关开支 [2] - 约20%（约6.17亿港元）的所得款项净额拟用作营运资金及其他一般公司用途 [2] 研发资金具体投向 - 研发资金将用于推进在研创新药在中国及美国的临床研究以加快管线进度 [2] - 涉及的在研药物管线包括705(PD1/HER2)、706(PD1/PDL1)、008(B7H3/IL15)、59(MUC17/CD3/CD28)、626(BDCA2)及627(TL1A) [2] - 研发资金将支持已商业化药物的适应症扩展或在中国境外的临床试验 [2] - 涉及的已商业化药物包括特比澳(TPO)和益比奥(EPO) [2] - 研发资金将用于建设全球基础设施及配套设施 [2]