公司股价与交易表现 - 三生制药股价下跌8 33%至29 7港元 [1] - 成交额达到4 95亿港元 [1] 分拆上市计划 - 公司建议将附属公司蔓迪股份分拆并于联交所主板独立上市 [1] - 建议分拆预计通过实物分派方式向股东按持股比例分派蔓迪全部股份及新股 [1] - 蔓迪国际已于昨日向联交所递交上市申请 [1] 蔓迪股权结构与业务 - 于公告日期，蔓迪由三生制药实益拥有约87 16%权益 [1] - 其他股东包括英泰管理有限公司（3 38%）、MandiGroupLimited（2 80%）、GL Wecan Investment IV L P （4 00%）及阿里健康(香港)科技有限公司（2 65%） [1] - 蔓迪专注于毛发健康领域，已建立领导地位 [1] - 2001年推出国内首款5%米诺地尔酊剂，2024年推出第二代5%米诺地尔泡沫剂 [1]

港股创新药板块市场表现 - 港股创新药概念股出现集体下挫行情 [1] - 三生制药股价跌幅超过7% [1] - 金斯瑞生物科技、石药集团、歌礼制药等公司股价跟随下跌 [1]

重大事项 - 三生制药建议分拆旗下蔓迪国际并于联交所主板独立上市 [1] - 友宝在线与蚂蚁双链科技订立可信资产管理平台服务协议 [1] - 健世科技LuX-Valve Plus TRINITY研究在大瓣环患者中取得6个月期临床随访结果 [1] - 复宏汉霖的汉斯状®联合化疗用于胃癌新辅助/辅助治疗获国家药监局药品审评中心正式纳入突破性治疗药物程序 [1] - 凯知乐国际携手全球知名潮流玩具公司Jazwares首发HELLO KITTY AND FRIENDS玩具 [1] 经营业绩 - 中通快递第三季度归母净利润为25.24亿元 同比增加5.32% [1] - 联想集团中期股东应占溢利为8.46亿美元 同比增长40% [1] - 石药集团前三季度股东应占溢利为35.11亿元 同比减少7.06% [1] - 网易第三季度归属于公司股东的净利润为约86.16亿元 同比增长31.77% 每股派0.114美元 [1] - 精优药业预期中期亏损约4.5亿港元至4.8亿港元之间 同比盈转亏 [1]

分拆上市计划 - 三生制药建议将其附属公司蔓迪股份分拆并于联交所主板独立上市 [1] - 建议分拆预计通过实物分派方式向股东分派其持有的蔓迪全部股份及全球发售蔓迪新股的方式进行 [1] - 联交所已确认公司可进行建议分拆事宜 [1] 分拆执行细节 - 蔓迪已于2025年11月20日向联交所递交上市申请 [1] - 蔓迪上市文件的经编纂申请版本预期将刊载于联交所网站 [1] - 建议分拆完成后，三生制药将不再保留蔓迪的任何权益，蔓迪将不再为公司的附属公司 [1]

公司分拆计划 - 三生制药建议将其附属公司蔓迪股份分拆并于香港交易所主板独立上市 [1]

分拆上市计划 - 三生制药建议将附属公司蔓迪股份分拆并于联交所主板独立上市 [1] - 建议分拆预计通过实物分派方式向公司股东分派其持有的蔓迪全部股份以及蔓迪新股的全球发售进行 [1] - 蔓迪已于2025年11月20日向联交所递交上市申请 [1] 蔓迪股权结构与业务定位 - 于公告日期，蔓迪由三生制药实益拥有约87.16%的权益，其他股东包括英泰管理有限公司（3.38%）、MandiGroupLimited（2.80%）、GL Wecan Investment IV L.P.（4.00%）及阿里健康(香港)科技有限公司（2.65%）[2] - 分拆集团是中国领先的专业消费医药公司，致力于为皮肤健康及体重管理领域开发及提供全面解决方案 [2] - 蔓迪主要专注于毛髮健康领域并已建立领导地位，于2001年推出国内首款5%米诺地尔酊剂，并于2024年推出第二代5%米诺地尔泡沫剂 [2]

分拆上市计划 - 三生制药建议将附属公司蔓迪股份分拆并于香港联交所主板独立上市 [1] - 建议分拆预计通过实物分派及全球发售蔓迪新股的方式进行 [1] - 蔓迪已于2025年11月20日向联交所递交上市申请 [1] 蔓迪股权结构与业务定位 - 于公告日期，蔓迪由三生制药实益拥有约87.16%的权益，其他股东包括英泰管理有限公司（3.38%）、MandiGroupLimited（2.80%）、GL Wecan Investment IV L.P.（4.00%）及阿里健康(香港)科技有限公司（2.65%）[2] - 分拆集团是中国领先的专业消费医药公司，致力于为皮肤健康及体重管理领域开发及提供解决方案 [2] - 蔓迪主要专注于毛髮健康领域并已建立领导地位，于2001年推出国内首款5%米诺地尔酊剂，并于2024年推出第二代5%米诺地尔泡沫剂 [2]

分拆计划 - 建议分拆蔓迪股份于联交所主板独立上市，完成后不再保留权益[4][7][15] - 2025年11月20日蔓迪向联交所递交上市申请[5][8] - 分拆通过实物分派和全球发售进行[4][7][16] 股权结构 - 截至公告日，公司、英泰管理等分别拥有蔓迪约87.16%、3.38%等权益[9] - 截至公告日，公司持有三生国健约80.89%权益[23] 分拆优势 - 使股东享受业务发展利益，增加透明度和财务灵活性[11] - 吸引专注相关业务投资者，提高蔓迪形象[11] 其他信息 - 实物分派不构成交易，全球发售或构成视作出售[16] - 建议分拆最高适用百分比率低于5%，不构成须披露交易[16] - 实物分派须经股东或董事会批准[17] - 建议分拆未必落实，提醒股东及投资者审慎行事[19]

公司背景与基本盘 - 公司是国内领先的生物药物公司，在肾科、血液及肿瘤、自免、毛发皮肤等治疗领域布局了丰富的产品和在研管线 [1] - 公司具备强大的国内商业化能力，核心产品特比澳、EPO、益赛普、蔓迪在所处赛道占据高市占率 [1] - 公司成立于1993年，在研发、生产、销售生物药方面具有超过30年的丰富经验 [1] 核心产品SSGJ-707与肿瘤管线 - PD-(L)1/VEGF双抗SSGJ-707被定位为下一代肿瘤免疫治疗的基石药物，其分子设计独特，早期临床数据具备最佳同类药物潜力 [1] - 辉瑞以14亿美元前端付款、最高48亿美元里程碑付款及1亿美元股份认购获得SSGJ-707的全球权益，创下国产PD-(L)1/VEGF双抗对外授权纪录 [1] - 辉瑞将快速推进SSGJ-707的全球临床开发，即将启动7项全球临床，包括1L NSCLC III期、1L mCRC III期等，2026年考虑再启动超过10项适应症和10项联合疗法试验 [2] - SSGJ-707未来有望覆盖超过35万名美国患者，市场空间巨大 [2] - 后续早期研发管线中多个同类首创分子已进入临床验证期，包括SSS59（靶向MUC17/CD3/CD28三抗）和SPGL008（B7H3/IL15融合蛋白） [2] 商业化产品与增长动力 - 核心大单品特比澳2024年收入达50.6亿元，作为全球唯一商业化的重组人血小板生成素，在肿瘤治疗相关血小板减少症适应症中获得指南最高级别推荐 [3] - 特比澳2024年医保谈判未降价，并新获批儿童特发性血小板减少性紫癜适应症，未来仍有增长空间 [3] - 在升红产品领域，公司益比奥和赛博尔双品牌2024年协同实现销售收入10.19亿元，以42%的市场份额稳居行业第一 [3] - 公司正在布局下一代产品，长效促红细胞生成素产品SSS06的新药上市申请已获受理，SSS17（HIF抑制剂）处于II期临床阶段 [3] 财务预测与评级 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为185.2亿元、115.5亿元、117.8亿元，归母净利润分别为97.7亿元、37.2亿元、32.8亿元 [4] - 公司2025-2027年对应市盈率分别为7倍、19倍、22倍 [4] - 首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级 [4]

公司背景与基本盘 - 公司是国内领先的生物药物公司，在肾科、血液及肿瘤、自免、毛发皮肤等治疗领域布局了丰富的产品和在研管线 [1] - 公司具备强大的国内商业化能力，核心产品特比澳、EPO、益赛普、蔓迪在所处赛道占据高市占率，驱动业绩持续增长 [1] 核心产品SSGJ-707与肿瘤管线 - PD-(L)1/VEGF双抗是下一代IO治疗的核心药物，SSGJ-707分子设计独特、早期临床数据具备BIC潜力 [1] - 辉瑞以14亿美元前端付款+最高48亿美元里程碑付款+1亿美元股份认购获得SSGJ-707全球权益，创国产PD-(L)1/VEGF双抗BD纪录 [1][2] - 辉瑞将SSGJ-707定位为跨瘤种免疫基石疗法，即将启动7项全球临床，包括1LNSCLCⅢ期、1LmCRCⅢ期等，2026年考虑再启动10+适应症/10+组合试验 [3] - 后续早研管线中多个FIC分子进入临床验证期，包括全球首个靶向MUC17/CD3/CD28三抗SSS59和B7H3/IL15融合蛋白SPGL008 [3] 商业化产品表现与增长潜力 - 核心大单品特比澳2024年收入50.6亿元，是全球唯一商业化rhTPO，2024年医保谈判未降价且新获批儿童ITP适应症，未来仍有增长空间 [4] - 公司在rhEPO市场占据领先地位，2024年益比奥和赛博尔双品牌实现销售收入10.19亿元，市场份额达42% [4] - 公司布局下一代升红产品，长效EPO产品SSS06的NDA申请已获受理，HIF抑制剂SSS17处于Ⅱ期临床阶段 [4] 财务预测与投资评级 - 预计公司2025-2027年营业收入为185.2亿元、115.5亿元、117.8亿元，归母净利润为97.7亿元、37.2亿元、32.8亿元，对应PE为7倍、19倍、22倍 [5] - 首次覆盖给予公司"强烈推荐"评级 [5]