宏观经济与政策 - 中国央行今日有2000亿元1年期MLF和1875亿元7天期逆回购到期 [2] - 中国人民银行与农业农村部联合印发《关于加强金融服务农村改革 推进乡村全面振兴的意见》，提出扩大农村抵押融资覆盖面、发行乡村振兴债券等举措 [6] - 2025年7350亿元中央预算内投资已基本下达完毕，重点支持现代化产业体系、基础设施等领域 [10] - 商务部表示将坚决打击战略矿产走私出口，建立两用物项出口管制联合执法协调中心 [5][6] 金融市场动态 - 美股三大指数涨跌不一：道指跌0.7%，纳指涨0.18%，标普500涨0.07% 特斯拉市值蒸发878亿美元 [3] - 国际贵金属期货普遍收跌：COMEX黄金跌0.77%至3371.3美元/盎司，白银跌0.55%至39.285美元/盎司 [4] - 欧洲三大股指分化：德国DAX涨0.23%，法国CAC40跌0.41%，英国富时100涨0.85% [4] - 人民币汇率中间价：美元/人民币报7.1385，下调29个基点 [33] 行业与企业动态 科技与制造业 - IBM新一代Power11服务器将于7月25日全面上市 [2] - 华为发布新款鸿蒙旗舰平板MatePad Pro 12.2英寸，起售价3999元，搭载鸿蒙5系统及AI手写笔 [15] - 英特尔Q2营收128.6亿美元，净亏损29.2亿美元，计划裁员15% [24] - 三菱汽车宣布退出中国所有合资企业，终止沈阳航天三菱发动机业务 [25] 新能源与汽车 - 特斯拉Q2营收同比下滑12%至224.96亿美元，净利润同比降20.7%，马斯克预警"艰难季度" [23] - 比亚迪回应机场停车场事件称车辆刹车系统正常，与车辆本身无关 [26] - 中国有色矿业赞比亚铜矿因事故停产90天，造成分包商1名中方员工身亡 [27] 消费与零售 - 胖东来宣布将自有品牌60亿元产能中的30亿元分配至帮扶企业 [17] - 美团外卖行业恳谈会显示商户因价格战导致客单价下滑7-10元，到手收入减少15% [19] - 棉密码卫生巾回应硫脲检测争议，称产品经检测合格且安全风险可控 [20] 资本市场与公司公告 - 深交所修订创业板综编制方案，7月25日正式实施 [2] - 中国黄金集团内蒙古矿业发生6人死亡事故，涉事公司已停产 [22] - 上市公司重大公告：元力股份拟收购同晟新材料100%股权，安琪酵母5.06亿元收购晟通糖业55%股权 [35] - 回购与减持动态：高能环境拟1-1.5亿元回购股份，贝泰妮股东红杉聚业拟减持不超2% [36][37] 国际事件 - 特朗普到访美联储呼吁降息3个百分点以节省万亿美元，提及可能解雇鲍威尔 [11] - SpaceX"星链"系统全球范围服务中断，公司称正寻找解决方案 [11] - 法国总统马克龙宣布将于9月联合国大会期间正式承认巴勒斯坦国 [11]

业绩相关 - 2025年度东南矿体计划铜精矿含铜产量5.26万吨[4] - 东南矿体停产影响2025年自有矿山铜产量约1.45万吨[5] - 停产影响产量约占全年自有矿山铜计划产量的9%[5] 应对策略 - 东南矿体自2025年6月27日起停产90天[3] - 加强安全管理，调整生产计划，视情况调整产量预期[8]

52周新高股票表现 - 截止7月18日收盘，共有160只股票创52周新高 [1] - 中国新经济投资(00080)以288.89%的创高率位居榜首，收盘价0.440港元，最高价0.700港元 [1][2] - 澳亚集团股权(02905)和中安控股集团(08462)分别以55.28%和50.00%的创高率位列第二、三位 [1][2] - 创高率超过30%的股票还包括华联国际(00969)40.13%、中科生物(01237)37.25%、万马控股(06928)30.43% [2] 52周新高股票列表 - 乐普生物－Ｂ(02157)收盘价7.940港元，创高率24.54% [2] - 指尖悦动(06860)收盘价0.238港元，创高率17.14% [2] - 中国金典集团(08281)收盘价0.090港元，创高率17.12% [2] - 富誉控股(08269)收盘价0.540港元，创高率16.07% [2] - 加科思－Ｂ(01167)收盘价6.700港元，创高率15.31% [2] 52周新低股票表现 - ＸＩ二南ＣＯ－Ｕ(09311)以-16.10%的创低率位居榜首，收盘价0.930港元，最低价0.896港元 [6] - ＸＩ二南ＣＯ(07311)创低率-12.62%，收盘价7.360港元，最低价7.025港元 [6] - 昊天国际建投(01341)创低率-5.70%，收盘价0.228港元，最低价0.182港元 [6] - 协同通信(01613)创低率-4.00%，收盘价0.242港元，最低价0.240港元 [6] - 新达控股(08471)创低率-3.45%，收盘价0.086港元，最低价0.084港元 [6]

公司评级 - 中国有色矿业集团有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新可续期公司债券(第一期)(品种一)获"AAAsti"评级 [1] - 中诚信国际肯定公司资源储备丰富且产业链完整，规模优势突出、盈利及经营获现水平均有所上升，经营质量提升以及融资渠道畅通 [1] - 中诚信国际关注到公司盈利易受行业周期性波动以及海外业务面临一定风险 [1] 公司背景 - 中国有色矿业集团有限公司是由国务院国有资产监督管理委员会直接管理的大型国有骨干企业 [2] - 公司前身是1983年成立的中国有色金属对外工程公司，隶属于中国有色金属工业总公司 [2] - 1995年12月28日更名为"中国有色金属建设集团公司" [2] - 1997年1月组建成立中国有色金属建设股份有限公司(中色股份，000758SZ)，并于同年4月16日在深圳证券交易所上市 [2] - 1997年1月注册成立中色建设集团有限公司，注册资金2亿元 [2] - 2005年1月5日更为现名，并进行多次增资 [2] 业务与财务 - 公司主要业务为有色金属采选冶、建筑工程承包和贸易及相关服务等 [2] - 2024年公司实现营业总收入132368亿元 [2]

管理层薪酬情况 - 公司补充披露总裁杨大勇个人薪酬，2024年薪金及其他津贴7.7万美元、酌情表现花红3.6万美元、退休福利计划供款1.7万美元，总额13万美元[3] - 杨大勇2023年薪金及其他津贴0.1万美元，总额0.1万美元[3] 薪酬政策说明 - 酌情表现花红根据集团除税后利润百分比厘定[3] 补充资料影响说明 - 补充资料不影响年报其他披露资料，年报其他资料维持不变[4]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 有色金属行业各细分板块表现不一，黄金短期震荡整理、长期牛市格局不改，工业金属中铜库存回升、铝或开启累库周期，能源金属中锂价受政策影响短期震荡、钴价预计震荡运行、金属硅短期偏强震荡 [1][61][110] 各部分总结 周度数据跟踪 板块&公司涨跌 - 本周有色金属板块涨跌不一，申万有色金属指数上涨1.0%，二级子板块中能源金属涨1.0%、工业金属涨1.5%，三级子板块中锂涨1.0%、黄金涨0.9% [16] - 股票涨幅前三为福达合金+13%、东阳光+11%、ST盛屯+10%，跌幅前三为诺德股份 -13%、华锋股份 -8%、鑫铂股份 -8% [17] 价格及库存变动 - 周内有色品种价格涨跌不一，COMEX黄金涨4.2%、COMEX白银涨2.7%、SHFE铜跌0.2%、SHFE铝涨0.3%等 [21][23] - 交易所基本金属库存有变动，如铝LME库存周度增1.9万吨、铜COMEX库存周度增1.2万吨等 [32] 公司公告跟踪 - 紫金矿业拟12亿美元收购RG金矿项目100%权益，厦门钨业间接控股股东变更，海南矿业签订锂辉石包销协议等 [34] 贵金属 - 美国“而美”案通过加剧财政赤字担忧，6月非农数据超预期使降息预期回落，美元指数和债利率反弹对贵金属形成压力，黄金短期或震荡整理，中长期牛市格局不改 [35] 工业金属 铜 - 库存小幅回升，全球铜库存51.8万吨，环比增1.44万吨，LME0 - 3升贴水回落 [61] - 宏观上非农数据使铜价冲高回落，供给端秘鲁矿山运输中断，需求端精铜杆开工率下滑至63.74% [61] 铝 - 库存累库周期或开启，海外就业数据使9月降息预期动摇，国内推广上海自贸区试点措施，短期铝价震荡运行 [78] 镍 - 价格方面SHFE镍涨1.5%、硫酸镍跌0.9%，供需上供给端硫酸镍和镍铁产量减少，需求端下游进入消费淡季，预计镍价疲软运行 [101] 能源金属 锂 - 价格上电碳涨1.9%、电氢跌0.6%，期货主连涨1.5%，成本端锂辉石和锂云母上涨 [110] - 供给上周产量环减3%，累库1510吨，需求端6月乘/电销量增长，渗透率53% [110] - 受“反内卷”政策指引，锂价短期区间震荡，下半年美国“抢装”或支撑锂价 [110] 钴 - 价格上国内电解钴涨0.6%、硫酸钴涨1.3%，MB钴跌0.8%，供需上部分厂家降负荷或停产，需求端低迷，预计钴价震荡运行 [138] 金属硅 - 库存端社会库存周增1万吨，成本端部分原料价格和电价有变动，金属硅553平均成本月跌5.6% [146] - 供给端北方大厂复产不及预期且有减产，南方新增产能投放，总体产量增加，需求端有机硅和多晶硅对其需求变动小，预计硅价偏强震荡 [146] 稀土&磁材 - 报告未对稀土&磁材板块进行详细分析，仅展示了中钇富铕矿、稀土精矿等价格走势图表 [179]

港股放量个股数据 量比显著个股 - 阳光能源(00757)量比达2.35，成交额124.74万港元 [2] - 长城汽车(02333)量比2.21，成交额5.03亿港元 [2] - 郑煤机(00564)量比1.92，成交额6958.45万港元 [2] - 万国数据-SW(09698)量比1.83，成交额4.02亿港元 [2] - 映恩生物-B(09606)量比1.78，成交额1.24亿港元 [2] 中高量比个股 - 中国能源建设(03996)量比1.70，成交额9394.70万港元 [2] - 亚信科技(01675)量比1.60，成交额6904.85万港元 [2] - 中国飞鹤(06186)量比1.40，成交额2.62亿港元 [2] - 锦欣生殖(01951)量比1.40，成交额4.24亿港元 [2] - 泉峰控股(02285)量比1.36，成交额2471.78万港元 [3] 低量比个股 - 快手-W(01024)量比0.89，成交额23.03亿港元 [3] - 阿里巴巴-WR(89988)量比0.91，成交额1130.69万港元 [3] - 赣锋锂业(01772)量比0.63，成交额2.20亿港元 [4] - 天齐锂业(09696)量比0.50，成交额6196.99万港元 [4] - 香港中旅(00308)量比0.32，成交额5.76亿港元 [4] 特殊成交额个股 - 三生制药(01530)成交额10.69亿港元，量比0.88 [3] - 信达生物(01801)成交额18.62亿港元，量比0.67 [4] - 重庆钢铁股份(01053)成交额6.51亿港元，量比0.88 [3] - 洛阳钼业(03993)成交额5.25亿港元，量比0.84 [3] - 银河娱乐(00027)成交额4.99亿港元，量比0.71 [3] 备注 - 数据覆盖超100家港股公司，量比跨度从2.35至0.15 [1][2][3][4][5] - 金融、新能源、医药、消费等多行业个股均有放量现象 [2][3][4]

公司发展历程 - 公司于2011年通过重组赞比亚四家铜企而设立，现已发展为全球领先的垂直整合铜生产商 [1] - 作为中国首个境外有色金属矿山开发者，公司以谦比希铜矿为起点，逐步向刚果（金）拓展产业版图 [1] - 公司构建"赞比亚-刚果（金）双核心"战略布局，成为中资企业在非洲的矿业龙头 [1] - 公司前身为1998年设立的中色非洲矿业，成立之初即收购赞比亚谦比希铜矿，开启中资企业非洲铜业经营先河 [1] - 1998-2010年间，公司通过阶梯式产能建设与资源版图扩张持续夯实铜业根基 [1] - 2012年公司登陆香港联交所，打通国际资本通道 [1] 资源储备与产能 - 截至2024年底，公司矿石资源量总量达4.36亿吨，稳居全球行业第一梯队 [2] - 2024年公司完成钻探进尺超5万米，资本开支1.69亿美元（同比大幅增长23%） [2] - 2020至2024年间，公司自产铜金属量从9.9万吨跃升至15.9万吨，增幅超60% [2] - Samba铜矿采选工程、刚波夫西矿体复产项目等增储上产项目高效推进 [2] 未来发展规划 - 公司有望未来五年内实现自有矿山铜产量倍增目标 [2] - 公司正朝着世界一流矿业集团的目标全速迈进 [1] 财务预测 - 预计2025-2027公司归母净利润分别为31.2/34.0/40.9亿元 [2] - 对应PE分别为8.6/7.8/6.5倍 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“强烈推荐”投资评级 [2][7][60] 报告的核心观点 - 公司全球化布局非洲铜产业链，资源禀赋优、增储空间大，多项目推进将提升产能转化效率，预计2025 - 2027年归母净利润分别为31.2/34.0/40.9亿元，对应PE分别为8.6/7.8/6.5倍，首次覆盖给予“强烈推荐”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 全球化视野，布局非洲铜产业链 - 历史沿革：1998年中色非洲矿业成立收购谦比希铜矿，2011年公司重组赞比亚4家铜企成立，2012年上市，后续不断拓展业务与资源版图，2025年收购SM Minerals部分股本 [11] - 股权结构：截至2024年底，中色矿业发展有限公司持股66.63%，中国有色集团为实控人，在赞比亚和刚果（金）有8家经营主体 [14] - 主营业务：核心业务为铜资源勘探、开采及冶炼，产品有粗铜等，业务布局于赞比亚和刚果（金），2024年业绩创新高，铜相关业务营收占比高，阴极铜是主要利润来源 [17][18][21] - 股东回报：2024年拟派发现金股利约1.67亿美元，占利润总额42%，连续5年分红率约40% [23] 海外资源积厚成势，产线突破争做世界一流 - 非洲双区资源集聚，铸就中资铜企储量标杆：矿山及生产设施分布在赞比亚和刚果（金），赞比亚业务根基深厚，刚果（金）增长动能强劲，公司铜资源规模大、品位优，钴资源支撑业务多元化 [27][28][31] - 多项目联动推进，产能释放进入加速期：2020 - 2024年自有矿山铜产量增长，自给率提升，多个项目推进有望五年内产量翻倍，2024年勘探投入大，科技创新提升资源利用率 [37][51][52] - 持续深化海外资源布局：2024 - 2025年收购SM Minerals部分股本，用于本卡拉矿业项目，未来可能控股 [53] - 集团资源优势赋能公司发展：实控人中国有色集团资源丰富，旗下迪兹瓦矿业项目优质，集团协同驱动公司发展 [54][57][59] 投资建议 - 预计2025 - 2027年自有矿山产铜分别为16、17、21万吨，LME铜均价分别为9400、9500、9500美元/吨，归母净利润分别为31.2/34.0/40.9亿元，对应PE分别为8.7/8.0/6.6倍，给予“强烈推荐”评级 [60]

提名委员会成立与构成 - 提名委员会于2012年4月27日根据董事会决议成立[10] - 成员不少于三名，独立董事占多数，至少一名成员为不同性别[13] 会议相关规定 - 会议法定人数为两位成员，一位须是独立董事[13] - 最少每年举行一次，成员要求主席须召开[13] - 议程及文件至少提前3天送交全体董事[13] 职责与检讨事项 - 职责包括重选、处理任职及委任董事职务[22] - 每年检讨董事会架构、人数、成员多元化并提建议[17] - 每年检讨董事投入时间、贡献及履职能力[19] 其他要求 - 确保非执行董事获委任时收到正式委任函[19] - 定期检讨多元化政策及达标进度并披露[19] - 提供职权范围并上传至联交所及公司网站[19] 会议记录与汇报 - 会议记录由秘书保管，董事可合理查阅[22] - 记录应详细，结束后发初稿及定稿给成员[22] - 应向董事会汇报决定及建议，除非受限[22]