公司法律纠纷 - 公司因未经许可传播《德云斗笑社》第一季和第二季、《长相思》（第一季）被广东省高级人民法院和重庆市高级人民法院终审判赔6000万元和2910万元[1] - 公司因侵权《狂飙》被江苏省高级人民法院终审判赔3000万元[1] - 公司因侵权中超联赛赛事节目被北京互联网法院判处2倍惩罚性赔偿责任 赔偿金额达2400余万元[1] - 公司因传播《甄嬛传》侵权短视频被优酷起诉 二审上海知识产权法院维持原判 该案被列入2024年上海市高级人民法院通报的知识产权司法保护十大案件[1] 行业监管动态 - 2025年剑网行动将重点整治非法搬运、传播、售卖视听作品侵权行为 加强对网站平台帮助侵权治理[1] - 文化产业发展需要加强知识产权大保护、强保护、严保护、快保护[1]

股价表现 - 8月25日早盘股价涨幅一度逼近5% 绩后连续两个交易日累计涨幅超8% [1][2] - 强势表现源于8月21日发布的超预期二季度业绩 [1] 机构评级 - 获得高盛、摩根士丹利、杰富瑞等11家机构一致上调目标价 [1] - 多家机构调整后的目标价较当前股价仍有显著上行空间 [2] 财务业绩 - Q2多项核心财务指标表现亮眼 利润水平、可灵业务收入及电商GMV均超出市场预期 [1] - 宣布派发特别股息 被市场解读为公司现金流充裕和管理层对未来盈利前景乐观的信号 [1][2] 业务发展 - 可灵独立估值逻辑正在强化 部分投行基于2026年PE倍数上调目标价 [1] - 交银国际看好泛货架等多场域运营提升跨场景电商复购 [2] - 瑞银预计下半年电商GMV增长将达到13% 跑赢行业整体水平 [2] 技术投入与效率 - 在人工智能领域持续加大资本开支但仍保持整体利润率稳定 [1] - 高盛指出公司在稳定利润率和主业超大盘增长中找到平衡 [1] - 招银国际认为利润率在加大AI投入基础上保持稳定 主要得益于强劲运营杠杆 [1] 技术优势 - 可灵预计将维持视频生成领域图生视频技术能力及商业化变现领先地位 [2]

法律诉讼与判决 - 公司因未经许可传播《德云斗笑社》第一季和第二季、《长相思》（第一季）侵权纠纷，分别由广东省高级人民法院和重庆市高级人民法院作出终审判决 [1] - 两家高级人民法院均认定该短视频平台存在大量侵权行为，判令其立即采取过滤、拦截等有效措施阻止侵权视频传播 [1] - 法院判令公司分别赔偿权利人经济损失及合理开支6000万元和2910万元 [1] 侵权内容规模与影响 - 平台中出现大量与正片同步播出的侵权剪切端视频，并在侵权视频搜索结果页面投放广告 [1] - 平台上侵权话题"长相思"的播放量高达86.1亿次 [1] - 账号"七七看剧"项下的单个侵权视频合集"长相思"包含15个侵权视频，播放量为2159.1万次 [1] 平台响应与维权过程 - 公司在维权过程中收到2179封"下线通知函"，但平台上仍存在大量重复侵权账号，导致侵权范围及影响进一步扩大 [1] - 公司对新浪科技的询问暂无回应 [1]

法律判决与赔偿 - 公司因侵害《德云斗笑社》和《长相思》著作权被终审判处惩罚性赔偿 总计赔偿金额8910万元人民币 其中《德云斗笑社》赔偿6000万元 《长相思》赔偿2910万元 [1] - 两地高级人民法院均认定公司存在明显过错且侵权情节严重 适用1倍惩罚性赔偿标准 [1] 平台责任与措施 - 法院要求短视频平台将过滤和拦截等技术手段纳入必要措施 以有效防控侵权内容传播 [1] - 判决强调平台需对独家信息网络传播权权利人的内容提供实质性保护 [1] 行业监管趋势 - 司法判决体现对短视频平台侵权行为的严格监管倾向 尤其针对热播节目版权保护 [1] - 惩罚性赔偿的适用可能成为同类版权侵权案件的判例参考 [1]

AI音乐行业发展历程 - 1938年贝尔实验室成功建造第一台电子语音合成器Voder 实现AI与音频首次结缘[4] - 1957年通过算法生成人类历史上第一支计算机创作音乐作品《Illiac Suite》 此后数十年间AI音乐发展缓慢 马尔可夫链 循环神经网络和卷积神经网络等技术难以突破全链条生成门槛[5] - 2016年谷歌推出Magenta项目 利用深度学习框架展示AI音乐生成能力 成为行业重要里程碑[6] - 2024年Suno横空出世 首次实现歌词 人声 伴奏等音乐内容一次性AI生成 被称为音乐界"ChatGPT"[7] 音潮公司核心战略 - 公司致力于实现"音乐平权" 让每个人都能用音乐记录生活 目标重塑音乐行业和IP生态[35] - 产品采用B端开放API接口与C端按首收费相结合商业模式 C端用户可免费创作4首歌 超过部分需付费 儿童音乐教育和AI教育场景完全免费[51] - 通过自建国内最大音乐数据标注库构建数据壁垒 与上海音乐学院建立联合实验室 由数十名学生参与数据标注工作[52] - 移动端产品每三周迭代一次 网页端每两周迭代一次 持续增加新功能激发用户创作热情[38][47] 技术演进与突破 - 2016年深度学习技术突破解决人声与伴奏分离行业难题 采用医疗影像血管分离模型应用于语谱图分析 效果显著提升[6][11] - 2021年Transformer架构大模型出现 2024年实现端到端音乐生成 模型训练数据达到千万首时出现"智力涌现"现象 质量突飞猛进[7][36] - 使用国产芯片进行训练和推理 采用训推一体化方案降低成本 推理请求量大时将训练机器转为推理使用[48] 市场竞争格局 - 国内AI音乐研究人员屈指可数 算法圈人员分布呈现自然语言处理最多 计算机视觉次之 音频相关最少的格局 音乐生成领域专家不足10人[13][14] - Suno专注于专业音乐人生产工具和流媒体平台 Riffusion采用GPT聊天方式创作音乐 Eleven Labs在语音合成领域领先并推出音乐API[41][59][70] - 腾讯AudioGenie专注于视频和图像配音效 多模态能力突出但非完整音乐作品生成[49] 用户获取与留存策略 - 目标用户首先锁定学生群体 因其思维活跃 接受新事物能力强 使用频率和时间充足[45] - 通过"音果"功能实现歌曲要素混合创作 建立"音缘"社交关系 游戏化创作过程增强用户粘性[43] - 提供IP养成和收益分成机制 用户可通过播放量获得收益 版权完全归用户所有[51][53] 资源投入与成本控制 - 训练推理采用国产芯片方案 性价比显著 通过动态资源调配降低运营成本[48] - 团队每月投入200-300美元测试新兴AI产品 包括可灵 即梦 PixVerse等视频生成工具 保持技术敏感度[68][69] - 依托世界人工智能大会宣传获得数十万注册用户 通过高频迭代维持用户活跃度[65]

股价表现 - 8月25日早盘股价涨幅一度逼近5% 绩后连续两个交易日累计涨幅超8% [1][2] - 强势表现源于超预期二季度业绩 获得11家机构一致上调目标价 [1] 财务业绩 - 二季度多项核心财务指标表现亮眼 利润水平、可灵业务收入及电商GMV均超出市场预期 [1] - 公司宣布派发特别股息 增强投资者信心并被解读为现金流充裕和管理层对未来盈利前景乐观 [1][2] 机构评级 - 上调目标价的机构包括高盛、摩根士丹利、杰富瑞、大和、麦格理、中金公司、华泰证券、招银国际、中银国际、交银国际和大华银行 [1] - 多家机构调整后的目标价较当前股价仍有显著上行空间 [2] 业务分析 - 可灵独立估值逻辑正在强化 部分投行基于2026年PE倍数上调目标价 另一些则对可灵业务进行单独估值重估 [1] - 预计公司将维持视频生成领域图生视频技术能力及商业化变现领先 [2] - 人工智能领域持续加大资本开支但仍保持整体利润率稳定 [1] 运营前景 - 高盛指出公司在保持稳定利润率和主业超大盘增长中找到平衡 [1] - 招银国际认为利润率可在加大AI投入基础上保持稳定 主要得益于强劲运营杠杆 [1] - 瑞银预计下半年电商GMV增长达13%跑赢行业整体水平 [2] - 交银国际看好泛货架等多场域运营提升跨场景电商复购 [2]

恒生指数表现 - 8月25日早盘恒生指数高开高走 截至10时55分涨幅扩大至超2% [1] 成分股涨幅表现 - 龙湖集团股价11.480港元 涨幅7.09% 上涨0.760港元 [2] - 紫金矿业股价24.420港元 涨幅6.73% 上涨1.540港元 [2] - 阿里巴巴-W股价125.300港元 涨幅6.19% 上涨7.300港元 [2] - 网易-S股价216.000港元 涨幅5.26% 上涨10.800港元 [2] - 快手-W股价78.400港元 涨幅4.67% 上涨3.500港元 [2] - 京东集团-SW股价127.000港元 涨幅4.61% 上涨5.600港元 [2] - 海底捞股价14.870港元 涨幅4.20% 上涨0.600港元 [2] - 李宁股价20.620港元 涨幅4.67% 上涨0.920港元 [2] - 华润万象生活股价42.200港元 涨幅4.77% 上涨1.920港元 [2] - 联想集团股价11.150港元 涨幅3.91% 上涨0.420港元 [2] - 银河娱乐股价41.620港元 涨幅3.84% 上涨1.540港元 [2] - 信义光能股价3.320港元 涨幅4.08% 上涨0.130港元 [2]

科网股市场表现 - 恒生科技指数早盘涨超3% 百度集团涨5.37%至90.25港元 阿里巴巴涨5.17%至124.1港元 快手涨4.14%至78港元 美团涨2.79%至121.7港元 腾讯涨2.58%至615.5港元 [1] 政策监管动态 - 三部门联合发布《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》 围绕经营者自主定价、价格标示、价格竞争及消费者权益保护提出30条规范要求 公开征求意见周期为1个月 [1] 港股流动性环境 - 香港金管局6月末起持续收水稳定汇率 当前银行间流动性回归正常水平 港元汇率显著升值 流动性进一步紧缩空间有限 [2] - 美联储释放鸽派信号强化全球流动性宽松预期 港股流动性改善逻辑有望推动恒生科技指数补涨 [2] 指数表现分析 - 恒生科技指数在本轮行情中表现落后 受外卖大战影响盈利预期及港元汇率弱势拖累 [2]

小鹏汽车-W (09868/212805) - 2025Q2营业收入182.7亿元，同比增长125.3%，Q2毛利率17.3%，同比上升3.3个百分点，汽车业务毛利率14.3%，同比增长7.9个百分点 [5] - Q2汽车业务毛利率环比增加3.8个百分点，主要得益于高价格带G6、G9改款上市，Mona M03销量占比从Q1的50%下降至Q2的38% [6] - 2025Q3汽车交付量指引11.3-11.8万台，同比增长142.8%至153.6%，隐含8、9月月均交付38,142-40,642台 [6] - Q4有望推出鲲鹏超电X9增程车，纯电续航超450公里，综合续航超1500公里，预计增厚毛利率并打开新成长空间 [6] - 预计2025-2027年营收769.89亿元、1164.18亿元、1421.53亿元，2026年假设1.6倍PS对应市值2004亿港元，目标股价106港元 [7] 资产配置 - 7月央行通过多种货币政策工具净投放2365亿元，开展2000亿元MLF操作以保持资金面稳定 [9] - 7月宽基ETF净流出852亿元，行业ETF净买入118.2亿元，金融地产ETF和周期制造ETF分别净买入66.1亿元和54.6亿元 [9] - 科创板50ETF净流入扩大，煤炭ETF和基建ETF净买入额创近一年新高，红利ETF在密集分红期大额净流入 [9] - 银行自营卖出力度减弱，农商行买入大量利率债，保险净买入长久期债券，券商大幅减持债券 [10] - 7月黄金ETF净流出15.7亿元，能源ETF和豆粕ETF分别净流出0.11亿元和1.38亿元，有色ETF净流入1.75亿元 [10] 圣农发展 (002299/211107) - 2025H1营收88.56亿元，同比增长0.22%，归母净利润9.10亿元，同比增长791.93%，Q2营收47.42亿元，同比增长2.59%，归母净利润7.63亿元，同比增长365.12% [11] - 鸡肉生食销售量66.09万吨，深加工肉制品销售量17.45万吨，分别同比增长2.50%和13.21%，C端零售渠道同比增长超30% [13] - 综合造肉成本同比下降超10%，得益于自有种源性能提升和精细化管理 [13] - 完成对太阳谷控股合并，通过产业赋能提升经营效率，挖掘盈利潜力 [13] - 预计2025-2027年营收200.28亿元、231.06亿元、257.06亿元，归母净利润13.97亿元、15.83亿元、19.34亿元，对应PE 15倍、14倍、11倍 [14] 牧原股份 (002714/211107) - 2025H1营收764.63亿元，同比增长34.46%，归母净利润105.30亿元，同比增长1169.77%，经营活动现金流净额173.51亿元，同比增长12.13% [15] - 销售生猪4691.0万头，其中商品猪3839.4万头，仔猪829.1万头，种猪22.5万头，能繁母猪存栏343.1万头 [16] - 生猪养殖完全成本逐月下降，7月降至11.8元/kg，目标全年平均12元/kg [16] - 拟每10股派发现金红利9.32元，分红总额50.02亿元，占H1归母净利润47.50% [17] - 预计2025-2027年营收1295.99亿元、1399.07亿元、1520.18亿元，归母净利润182.64亿元、211.93亿元、281.98亿元，对应PE 15倍、13倍、10倍 [17] 盐津铺子 (002847/213408) - 2025H1营收29.41亿元，同比增长19.58%，归母净利润3.73亿元，同比增长16.70%，Q2营收14.03亿元，同比增长13.54%，归母净利润1.95亿元，同比增长21.75% [18] - 魔芋收入同比增长155%至7.9亿元，辣卤零食收入13.2亿元，同比增长47.1%，蛋类零食收入3.1亿元，同比增长29.6% [19] - 直营商超渠道营收0.6亿元，同比下降42%，经销及其他新渠道营收23.0亿元，同比增长30%，电商渠道营收5.7亿元，同比下降1% [19] - Q2毛利率31.0%，同比下降2.0个百分点，销售费用率同比下降3.7个百分点，管理费用率同比下降1.1个百分点，毛销差同比增长1.71个百分点 [20] - 预计2025-2027年营收63.15亿元、77.44亿元、92.10亿元，归母净利润8.12亿元、10.12亿元、12.22亿元，对应PE 24倍、19倍、16倍 [21] 国瓷材料 (300285/212706) - 2025H1营收21.54亿元，同比增长10.29%，归母净利润3.32亿元，同比增长0.38%，Q2营收11.79亿元，同比增长4.67%，环比增长20.97%，归母净利润1.96亿元，同比下降0.57%，环比增长44.33% [22][23] - 电子材料营收3.44亿元，同比增长23.65%，新能源材料营收2.17亿元，同比增长26.36%，生物医疗材料营收4.38亿元，同比下降0.11% [24] - Q2销售费用率6.14%，同比上升1.18个百分点，管理费用率6.19%，同比下降0.81个百分点，研发费用率6.11%，同比下降0.39个百分点 [26] - 车规级MLCC粉体需求增长，固态电解质研发同步布局氧化物与硫化物路线，氧化锆分散液在国内客户完成验证 [27] - 预计2025-2027年营收47.24亿元、55.76亿元、66.74亿元，归母净利润7.54亿元、9.02亿元、10.85亿元，对应PE 27倍、23倍、19倍 [28] 应流股份 (603308/216401) - 2025H1营收13.84亿元，同比增长9.11%，归母净利润1.88亿元，同比增长23.91%，新签订单超20亿元，同比增长超35% [29] - 高温合金产品及精密铸钢件收入8.42亿元，同比增长6.41%，毛利率38.42%，同比增长1.65个百分点，新型材料与装备收入1.46亿元，同比增长74.49% [30][31] - Q2营收7.21亿元，同比增长19.05%，归母净利润0.96亿元，同比增长56.75%，销售费用率1.37%，同比下降0.43个百分点 [32] - 两机领域在手订单超15亿元，累计开发完成品种809个，与西门子能源、赛峰集团、罗罗集团等签订战略协议 [33] - 核能核电领域中标多个金属保温层和屏蔽材料项目，低空经济领域完成涡轴发动机寿命试验和无人机演示任务 [34] - 预计2025-2027年营收29.46亿元、36.10亿元、44.41亿元，归母净利润4.05亿元、5.31亿元、7.10亿元，对应PE 47倍、36倍、27倍 [35] 圣泉集团 (605589/212205) - 2025Q2营收28.92亿元，同比增长16.13%，环比增长17.62%，归母净利润2.94亿元，同比增长51.71%，环比增长42.34%，毛利率25.40%，同比增加2.00个百分点 [37] - H1营收53.51亿元，同比增长15.67%，归母净利润5.01亿元，同比增长51.19%，先进电子材料及电池材料营收8.46亿元，同比增长32.43% [38] - Q2合成树脂销量22.55万吨，同比增长59.8%，营收15.28亿元，同比增长48.3%，先进电子材料及电池材料营收4.85亿元，同比增长16.0% [40] - 销售费用率3.41%，同比下降0.11个百分点，管理费用率3.51%，同比下降1.36个百分点 [39] - 预计2025-2027年营收116.78亿元、130.41亿元、148.79亿元，归母净利润12.73亿元、14.21亿元、16.33亿元，对应PE 21倍、19倍、16倍 [41] 特宝生物 (688278/213703) - 2025H1营收15.11亿元，同比增长26.96%，归母净利润4.28亿元，同比增长40.60%，Q2营收8.37亿元，同比增长29.91%，归母净利润2.46亿元，同比增长40.01% [42][43] - Q2毛利率92.83%，同比下降0.78个百分点，销售费用率38.20%，同比下降1.80个百分点，研发费用率12.91%，同比提升1.99个百分点 [43] - 长效生长激素获批上市并通过医保谈判形式审查，收购九天开曼部分资产获得AAV基因编辑平台 [44] - 预计2025-2027年营收37.47亿元、50.71亿元、65.73亿元，归母净利润11.56亿元、16.09亿元、20.76亿元，对应PE 30.21倍、21.70倍、16.82倍 [44] 中通快递-W (02057/214208) - 2025Q2营收118.32亿元，同比增长10.3%，快递服务收入109.84亿元，同比增长11.2%，净利润19.65亿元，同比下降24.8%，调整后净利润20.53亿元，同比下降26.8% [47] - 完成业务量98.47亿票，同比增长16.5%，市占率19.5%，同比下降0.13个百分点 [48] - 单票收入1.18元，同比减少0.06元，单票成本0.89元，同比增加0.07元，单票运输成本0.33元，同比降低0.06元，单票分拣成本0.25元，同比降低0.01元 [49] - 散件同比增长超50%，占比峰值突破8%，下调2025年包裹量指引至388-401亿件，同比增长14-18% [50][51] - 部署2000多辆自动驾驶车辆，单票配送成本从0.12-0.15元降至0.08元 [52] - 预计2025-2027年营收515.50亿元、584.73亿元、670.23亿元，归母净利润99.73亿元、114.81亿元、132.32亿元，对应PE 11.03倍、9.58倍、8.31倍 [53] 横店影视 (603103/217206) - 2025H1营收13.73亿元，同比增长17.81%，归母净利润2.02亿元，同比增长128.61%，毛利率22.64%，同比上升9.16个百分点 [54][55] - 直营影投票房10.31亿元，同比增长26.82%，市占率3.91%，同比上升0.14个百分点，旗下直营影院449家，银幕2867块 [56] - 卖品端推出电影套餐和自营饮品品牌，拓展IP衍生品和潮玩销售，创新消费模式包括电竞、体育赛事转播等 [56] - 影视投资制作业务营收0.61亿元，同比下降59.87%，毛利率-29.41%，同比下降64.85个百分点 [57] - 预计2025-2027年营收23.92亿元、26.54亿元、29.32亿元，归母净利润2.25亿元、3.35亿元、4.52亿元，对应PE 48倍、33倍、24倍 [58] 光伏行业 - 工信部等6部门联合召开光伏产业座谈会，规范竞争秩序，支持行业自律，硅料企业计划协同限产，9月产量有望环比持平 [60] - 华润电力3GW组件采购开标，投标均价0.729元/W，较之前有所提升 [61] - 建议关注硅料协鑫科技、通威股份，高效电池技术博迁新材、爱旭股份、隆基绿能，辅材及出口链聚和材料、福莱特、福斯特、阿特斯 [60][61] 风电行业 - 海风政策拐点明确，国内政策加码，欧洲多国启动海风拍卖，东方电缆H1存货37亿元，合同负债11亿元，创历史新高 [62] - 三峡能源750MW项目开标中标均价2136元/kW，主机价格上涨，新强联Q2扣非归母净利润2.11亿元，同比扭亏 [62][63] - 建议关注海风东方电缆、大金重工、海力风电，主机厂金风科技、明阳智能、三一重能，零部件新强联、金雷股份 [62][63] 储能与锂电 - 国内多省发布容量补偿机制实施细则，欧洲工商储需求旺盛，非洲大储装机规模2902MWh [64] - 太蓝新能源全固态电池生产基地签约，格林美与蔚蓝锂芯合作研发400Wh/Kg以上全固态电池，先导智能打通全固态电池量产工艺 [65] - 建议关注储能阳光电源、海博思创、亿纬锂能，固态电池厦钨新能、容百科技、恩捷股份 [64][65] 高端电子铜箔 - 三井金属上调业绩指引，AI服务器高端HVLP铜箔量价齐升，金居上调RTF铜箔价格每吨0.3-0.4万元，涨幅14% [66] - 产能转向高端产品导致供需缺口扩大，建议关注德福科技、铜冠铜箔、诺德股份、嘉元科技、中一科技 [66] AIDC与电网 - DeepSeek-V3.1发布，提升思考效率和Agent能力，驱动AIDC建设需求 [67] - 稳定币供应总量2520亿美元，RWA总市值突破260亿美元，新能源RWA展示绿色金融潜力 [68][69] - 建议关注液冷设备英维克、冰轮环境，电源设备科华数据、禾望电气，RWA朗新集团、晶科科技，特高压平高电气、安靠智电 [67][69][70] 美国宏观经济 - 2025年7月美国CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比回升至3.1%，粘性CPI同比上涨3.4% [72][74] - 剔除关税敏感商品后CPI增速下降，显示关税对通胀有贡献，市场预期9月降息25个基点 [73][75] 快手-W (01024/217207) - 2025Q2营收350.46亿元，同比增长13.1%，毛利率55.7%，经调整净利润56.18亿元，同比增长20.1% [77][79] - MAU 7.15亿，DAU 4.09亿，分别同比增长3.3%和3.4%，日均时长126.8分钟，同比增长3.9% [78] - 线上营销服务收入198亿元，同比增长12.8%，电商GMV3589亿元，同比增长18%，泛货架GMV占比突破32% [80][81] - 直播收入100亿元，同比增长8%，本地生活业务收入同比提升约120% [82][84] - 可灵AI 2.1提升创作者体验，AI驱动AIGC素材生成和自动化投放 [84] - 宣派每股0.46港元特别股息，总额约20亿港元 [85] - 预计2025-2027年营收1429亿元、1575亿元、1721亿元，经调整归母净利润207亿元、234亿元、261亿元，对应PE 14倍、13倍、11倍 [85]

核心财务表现 - 二季度营业收入350.46亿元，同比增长13.02%，创历史新高[1][5] - 归母净利润49.22亿元，同比增长23.70%，经调整净利润56.18亿元，同比增长20.1%[1][5] - 净利润率达16.0%，为单季新高[5] - 调整后息税折旧及摊销前利润77.2亿元，高于预估值72亿元[9] - 公司宣布派发特别股息20亿港元，为上市以来首次[3][14] 分业务收入表现 - 线上营销服务收入197.7亿元，同比增长12.8%，高于预估值196.7亿元[9] - 直播业务收入100.4亿元，同比增长8%，高于预估值97.9亿元[2][9] - 海外业务收入13亿元，同比增长20.5%[2][9] - 可灵AI收入超过2.5亿元，较一季度1.5亿元显著增长[1][12] 电商及新业务进展 - 电商GMV达3589亿元，同比增长17.6%，月均买家数达1.34亿[2][9] - 泛货架电商GMV占比超32%，新商入驻规模同比提升50%[9] - 618期间泛货架商品卡GMV同比增长超50%，搜索电商GMV同比增长超140%[9] - 本地生活业务GMV同比稳步增长，收入同比增长120%，运营亏损持续收窄[10] 用户与生态指标 - 快手应用日活跃用户达4.09亿，创历史新高，月活跃用户达7.15亿，同比增长3.3%[11] - 用户总使用时长同比增长7.5%[11] - 可灵AI用户规模从4月2200万增长至7月超4500万[12] - 巴西市场日活跃用户保持稳定[9] 技术投入与AI发展 - 二季度研发投入34亿元，上半年研发投入66.98亿元，同比增长18.59%[2][12] - 可灵AI推出2.1系列模型及灵动画布功能，联合出品AI单元故事集累计播放量近2亿[11][12] - 公司追加推理算力投入，相关资本支出较年初预算翻倍[12] 资金状况 - 截至2025年6月底，公司可利用资金总额1019亿元[4][13]