核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营收90.5亿元，同比增长11.5% [1] - 经调整EBITDA达23.4亿元，同比增长35.2% [1] - 经调整净利润为15.6亿元 [1] 用户增长指标 - 年累计服务人次达19.9亿，同比增长7.2% [1] - 年付费用户规模创新高达2.52亿 [1] 业务板块表现 - 住宿业务收入25.6亿元，同比增长18.8% [1] - 交通业务收入38.8亿元，同比增长11.6% [1] - 其他收入（含线上度假）13.6亿元，同比增长24.1% [2] 市场与消费趋势 - 非一线城市消费频次持续提升推动业绩增长 [1] - 航空出行首乘用户二季度环比增长241% [1] - 国际机票票量同比增长近30%，日均票量创新高 [2] 战略方向 - 大众旅游需求从刚需出行延伸至休闲度假领域 [2] - 公司将持续打造优质智能产品服务大众旅游市场 [2]

财务表现 - 2025年上半年营收90.5亿元，同比增长11.5% [1] - 经调整EBITDA为23.4亿元，同比增长35.2% [1] - 经调整净利润达15.6亿元 [1] 用户增长 - 年累计服务人次达19.9亿，同比增长7.2% [1] - 年付费用户规模创新高达2.52亿 [1] 业务板块表现 - 住宿业务收入25.6亿元，同比增长18.8% [1] - 交通业务收入38.8亿元，同比增长11.6% [1] - 其他收入（含线上度假）13.6亿元，同比增长24.1% [2] 市场趋势 - 非一线城市消费频次持续提升 [1] - 航空出行首乘用户二季度环比增长241% [1] - 国际机票票量同比增长近30% [2] 战略方向 - 大众旅游需求从"刚需出行"延伸至"休闲度假" [2] - 旅行市场边界由国内扩展至国际 [2] - 持续聚焦非一线城市消费潜力释放 [2]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度收入同比增长10.0%至46.694亿元人民币，2024年同期为42.454亿元人民币[3][4] - 2025年第二季度经调整EBITDA同比增长29.7%至11.852亿元人民币，利润率从21.5%提升至25.4%[3][4] - 2025年第二季度经调整溢利净额同比增长18.0%至7.751亿元人民币，净利率从15.5%提升至16.6%[3][4] - 2025年上半年收入同比增长11.5%至90.469亿元人民币，2024年同期为81.116亿元人民币[9][10] - 2025年上半年经调整EBITDA同比增长35.2%至23.446亿元人民币，利润率从21.4%提升至25.9%[9][10] - 2025年上半年经调整溢利净额同比增长28.6%至15.633亿元人民币，净利率从15.0%提升至17.3%[9][10] - 2025年第二季度收入为4,669,431千元人民币，同比增长10%[58] - 2025年上半年毛利为6,048,759千元人民币，同比增长15%[58] - 2025年上半年经营溢利为1,626,599千元人民币，同比增长67.3%[58] - 2025年上半年期内溢利为1,320,606千元人民币，同比增长59.2%[58] - 经营溢利同比增长56.5%至809,316千元人民币[23] - 期内溢利同比增长49.6%至642,105千元人民币[23] - 公司权益持有人应占溢利从2024年的433.7百万元显著增长至2025年的641.8百万元[38] - 2025年二季度公司权益持有人应占溢利为641,813千元人民币，同比增长48%（2024年同期为433,691千元）[80] 成本和费用（同比环比） - 销售成本同比增长8.8%至1,633,149千元人民币，占收入比例从40.2%上升至42.3%[23][28][29] - 销售及营销开支由2024年6月30日止三个月的1,501.7百万元增加2.4%至2025年同期的1,538.3百万元，占收入比例从35.1%降至32.8%[31] - 行政开支保持平稳，2025年6月30日止三个月为277.7百万元，占收入比例从4.9%微降至4.8%[32] - 2025年上半年广告及推广开支达1,916,057千元人民币，较2024年同期增长2.4%[71] - 旅游产品成本在2025年第二季度同比下降6.0%至669,712千元人民币[71] - 截至2025年6月30日止三个月，公司雇员福利开支为1,029,124千元人民币，同比增长2.6%[71] 各条业务线表现 - 住宿预订业务2025年第二季度收入同比增长15.2%至13.714亿元人民币，交通票务业务同比增长7.9%至18.810亿元人民币[5] - 2025年第二季度住宿业务收入同比增长15.2%至人民币13.714亿元[18] - 2025年第二季度交通票务服务收入同比增长7.9%至人民币18.810亿元[19] - 2025年第二季度其他业务收入同比增长27.5%至人民币7.554亿元[19] - 2025年第二季度度假业务收入同比下降8.0%至人民币6.617亿元[19] - 核心在线旅游平台收入同比增长13.7%至4,007,775千元人民币，其中住宿预订服务增长15.2%，交通票务服务增长7.9%[25][26] - 度假业务收入同比下降8.0%至661,656千元人民币，主要受东南亚出境旅行团收入减少影响[25][27] - 住宿预订服务收入同比增长15.2%至1,371,367千元人民币[25][26] - 交通票务服务收入同比增长7.9%至1,881,010千元人民币[25][26] - 其他收入同比增长27.5%至755,398千元人民币[25][26] - 核心在线旅游平台收入同比增长15.9%，从2024年的6,729,303千元增至2025年的7,800,205千元[70] - 度假分部收入同比下降9.8%，从2024年的1,382,332千元降至2025年的1,246,658千元[70] - 住宿预订收入同比增长18.8%，从2024年的2,155,562千元增至2025年的2,561,009千元[70] - 交通票务收入同比增长11.6%，从2024年的3,479,240千元增至2025年的3,881,221千元[70] 用户表现 - 2025年第二季度平均月付费用户同比增长9.2%至4640万人，2024年同期为4250万人[3][7] - 2025年上半年平均月付费用户同比增长9.2%至4650万人，2024年同期为4260万人[10] - 截至2025年6月30日的十二个月年付费用户同比增长10.2%至2.517亿人，2024年同期为2.283亿人[10] - 截至2025年6月30日止十二个月，年付费用户同比增长10.2%至2.517亿人[15] - 截至2025年6月30日，公司87%的注册用户来自中国非一线城市[15] - 公司定义月付费用户为每月至少在平台消费一次的用户[103] 现金流和投资 - 2025年上半年經營活動所得現金流量淨額為人民幣3,035.1百萬元，同比增長134.5%[45][46] - 2025年上半年投資活動所用現金淨額為人民幣3,559.5百萬元，主要由於理財產品和定期存款已付淨現金人民幣3,216.9百萬元[47] - 2025年上半年融資活動所用現金淨額為人民幣216.9百萬元，主要由於償還銀行借款人民幣768.5百萬元[48] - 经营活动所得现金流量净额同比增长134.5%，从2024年的1,294,712千元增至2025年的3,035,147千元[62] - 投资活动所用现金流量净额大幅增加，从2024年所得576,752千元转为2025年所用3,559,529千元[62] - 融资活动所用现金流量净额从2024年所得688,029千元转为2025年所用216,859千元[62] - 现金及现金等价物减少741,241千元，而2024年同期为增加2,559,493千元[62] - 2025年6月30日现金及现金等价物为7,272,479千元人民币，同比下降9.3%[60] - 截至2025年6月30日，公司現金及現金等價物為人民幣7,272.5百萬元，同比下降6.1%[44][45] - 2025年上半年资本开支总额为人民币440,366千元，同比下降53.8%[51] - 长期投资总额从2024年12月31日的3,968.7百万元人民币下降至2025年6月30日的3,775.2百万元人民币，降幅为4.9%[52] - 长期投资占总资产比例从2024年12月31日的10.5%下降至2025年6月30日的9.2%[52] - 短期投资总额从2024年12月31日的2,893.7百万元人民币大幅增长至2025年6月30日的6,162.6百万元人民币，增幅达112.9%[53] - 短期投资占总资产比例从2024年12月31日的7.7%上升至2025年6月30日的14.9%[53] - 按公允价值计量的短期投资预期年回报率为0.86%至6.50%[53] - 公司以约2,497.3百万元人民币收购万达酒店管理100%股权[54] - 按摊销成本计量的短期投资从2024年12月31日的160.6百万元人民币激增至2025年6月30日的1,042.8百万元人民币，增幅达549.2%[53] - 按公允价值计量的短期投资公允价值变动在2025年上半年带来收益38,264千元人民币[88] - 长期投资中按公允价值计量的部分在2025年上半年公允价值变动收益为30,777千元人民币[88] - 短期理财产品在2025年上半年的预期年回报率范围为0.86%至6.50%（2024年同期为1.90%至4.58%）[85] - 按摊销成本计量的短期投资从2024年底的160,639千元人民币大幅增至2025年6月的1,042,817千元人民币[83] - 采用权益法入账的投资在2025年上半年应占收益为23,464千元人民币（2024年同期为10,848千元）[82] - 长期理财产品在2025年上半年的预期年回报率为8.00%（2024年同期为3.43%至8.00%）[87] 资产和负债 - 2025年6月30日总资产为41,235,455千元人民币，同比增长9.2%[60] - 2025年6月30日权益总额为22,204,990千元人民币，同比增长5.9%[60] - 2025年6月30日贸易应收款项为2,144,285千元人民币，同比增长24.1%[60] - 2025年6月30日非流动负债为5,360,799千元人民币，同比增长2.7%[61] - 截至2025年6月30日，公司資本負債比率為25.0%[49] - 公司有人民幣410.0百萬元貸款以目標公司100%股權作為抵押[50] - 预付款项及其他应收款项中，非金融资产总额从2024年12月的141,035千元增至2025年6月的225,413千元，增长59.8%[89] - 股权投资的预付款项从2024年12月的1,619千元大幅增至2025年6月的132,863千元，增长8,105%[89] - 贸易应收款项中，最多六个月的应收款项从2024年12月的1,702,620千元增至2025年6月的2,102,898千元，增长23.5%[90] - 无抵押长期银行借款从2024年12月的2,429,577千元降至2025年6月的2,294,874千元，减少5.5%[92] - 贸易应付款项中，最多六个月的应付款项从2024年12月的4,228,780千元增至2025年6月的6,079,391千元，增长43.8%[93] 其他财务数据 - 金融资产减值亏损拨回净额从2024年同期的8.3百万元增至2025年的8.7百万元[33] - 按公允价值计量投资公允价值收益从2024年的19.5百万元大幅增至2025年的48.2百万元[34] - 其他收入从2024年的27.7百万元减少至2025年的17.4百万元，主要因政府补贴减少[35] - 其他收益净额从2024年亏损14.6百万元转为2025年收益19.2百万元，含10.5百万元汇兑收益[36] - 所得税开支从2024年的109.8百万元增至2025年的143.6百万元[37] - 经调整EBITDA从2024年的913,465千元增至2025年的1,185,177千元，主要受非现金项目调整影响[41] - 经营溢利从2024年的517,025千元增长至2025年的809,316千元[41] - 截至2025年6月30日止六個月，公司期內經調整溢利淨額為人民幣1,563,271千元，同比增長28.6%[42] - 2025年上半年以股份為基礎的酬金淨額為人民幣149,523千元，同比下降29.4%[42][43] - 2025年上半年无

公司内部事件 - 公司员工在出差期间陪同景区领导饮酒后遭受带教老师侵害 [1] - 涉事员工手机内发现多张不雅照片及聊天记录留存 且存在多名潜在受害者 [1][4][5] - 该事件被公安机关定性为"强制猥亵" 嫌疑人被取保候审 [4] 公司应对措施 - 公司对事件采取不问不顾态度 拒绝承担相关责任 [4] - 涉事带教老师因"个人未到岗时间过长"为由离职 [4] - 公司对外回应表示不清楚此事 已向内部反馈并承诺有进展会联系 [5] 事件处理进展 - 受害员工于2024年6月25日在成都市公安局抚琴派出所完成笔录问询 [5] - 案件目前处于派出所调查阶段 相关证据已被警方掌握 [1][4][5]

行业监管动态 - 贵州省市场监督管理局集中约谈携程、同程、抖音、美团、飞猪5家头部涉旅平台 [2] - 约谈直指平台涉嫌实施"二选一"、技术干预商家定价、订单生效后毁约加价、价格欺诈及哄抬价格等行为 [2] - 监管部门要求企业立即全面自查自纠 并警告将从严从快查处整改不到位行为 [2] 监管依据与措施 - 本次约谈依据《价格法》《反垄断法》《明码标价和禁止价格欺诈规定》等法律法规 [2] - 监管部门要求平台"积极履行主体责任""切实加强自律和合规建设" [2] - 贵州省市场监管局表示下一步将"对竞争态势保持密切关注"并"形成强有力震慑" [2] 行业影响解读 - 业内解读认为此次约谈或标志地方监管部门在暑期旅游旺季前夕启动新一轮反垄断与价格合规风暴 [2] - 监管措辞罕见严厉 显示监管力度升级 [2]

监管约谈 - 贵州省市场监督管理局于2025年8月5日集中约谈携程、同程、抖音、美团、飞猪五家在线旅游平台，要求其严格遵守《价格法》《反垄断法》等法规，整治"二选一"垄断、技术干预定价、订单毁约加价、价格欺诈等乱象 [1][5] - 约谈发生在暑期旅游高峰前夕，标志着监管从"事后罚款"转向"事前合规引导"，通过划定法律红线降低系统性风险 [1][5][6] - 平台需立即开展自查自纠，违规者将面临顶格处罚：违反明码标价最高罚5000元，价格欺诈最高罚50万元，哄抬价格最高罚300万元，串通操纵价格最高罚500万元 [5] 违规行为分析 - 强制"二选一"：部分平台通过技术手段或协议条款限制商家经营自主权，涉嫌违反《反垄断法》第十七条关于"滥用市场支配地位"的规定 [2] - 技术干预定价：平台利用自动调价系统根据供需和用户画像实时修改价格，例如"调价助手"工具未经商家允许修改活动折扣，导致价格不透明 [2][3] - 订单毁约加价：消费者预订成功后遭单方面取消或临时加价，例如国际航班虚假出票迫使消费者高价重购 [3][4] - 价格欺诈：包括虚构原价、模糊标价、"阴阳菜单"等，某平台出现会员等级越高价格反而上涨10%的倒挂现象 [3][4] 行业影响与整改方向 - 2024年旅游投诉量同比增长63.24%，假期前后投诉量显著攀升，OTA平台预订纠纷是主要问题 [7][8] - 专家建议平台短期需进行算法合规整改，建立价格异常响应机制；长期应通过信用共享（如对接文旅部监管平台数据）、创新让利（预售金融支持小微商家）构建行业生态 [6][8] - 行业需加强自律组织建设，完善信用评价体系，优化服务流程以提升消费者体验 [8]

战略合作 - 顺丰速运与同程旅行在广州达成战略合作 [1] - 双方将在快递、旅游、产品及服务场景等领域深度协同 [1] - 合作旨在探索"物流+旅游"跨界融合新范式 [1] 业务协同 - 合作覆盖全链条、全场景、全周期的智慧出行新生态 [1] - 重点整合物流与旅游资源，提升服务场景体验 [1]

公司控制权变更 - 同程旅行旗下上海潼程以9.56亿元认购公司23.08%股权 成为新任战略投资者 并通过表决权委托合计控制30.88%表决权 [1] - 认购价格为每股24.75元 共认购3864万股 募集资金净额将全部用于偿还债务和补充流动资金 [1] - 公司推出股权激励计划 以17.04元/股向27名核心人员授予限制性股票 考核目标为2025-2027年营收增长率分别不低于0%/3%/5% 2026年后净利润恢复至3000万-5000万元水平 [2] 公司财务表现 - 2020-2024年累计亏损4.12亿元 资产负债率超85% [5] - 2023年及2024年景区经营板块毛利率分别为61.5%和59.73% 显著高于华强方特31.25%和海昌海洋公园25.2%/23.0%的水平 [7] - 2024年动物经营业务收入2855万元 同比暴涨96.15% 毛利率高达96% [8] - 2024年商业运营收入同比增长29.82% 毛利率达53.03% 酒店业务毛利率为29.13% [9] 核心资产价值 - 拥有大连圣亚海洋世界/极地世界/珊瑚世界及哈尔滨极地公园恐龙馆等核心景区 位于大连星海湾核心旅游区 日均自然客流超8万人次 [7] - 持有国内唯一国家级南极企鹅种源繁育基地牌照 企鹅年繁育数量稳定在50只左右 斑海豹繁育技术国内领先 [8] - 巴布亚企鹅市场价达43万元 国内水族馆的企鹅/斑海豹种源高度依赖其供应 [8] - 作为A股市场唯一海洋主题公园类上市公司 具有显著的板块稀缺性 [9][10] 行业发展趋势 - 主题公园行业正经历从单一景点向体验式消费综合体的转型 线上流量入口与线下沉浸式场景结合成为未来核心竞争力 [2] - 国际知名主题公园二次消费收入占比达70% 而国内主题公园门票收入占比约70% 二次消费不足是盈利能力弱的主要原因 [8] - 运营超20年的本土景区中仅31%维持正向现金流 [2] - 轻资产运营方与重资产持有者联姻已成趋势 如复星旅文整合Club Med等案例 [14] 公司战略转型 - 加速轻资产输出模式 推进三亚海洋科技馆等项目 构建覆盖多区域的海洋文旅生态平台 [11] - 形成动物保育技术标准化体系 转化为科普研学/生物技术服务等高附加值业务 [12] - 发展"微度假"综合体 拓展特色餐饮/衍生商品/主题住宿/科普研学/夜间演艺等多元化消费场景 [12] - 依托"海洋极地"独特文化符号与生物资源宝库 打造具有商业变现能力的IP [13]

监管约谈与合规要求 - 贵州省市场监管局集中约谈携程、同程、抖音、美团、飞猪五家涉旅平台企业 要求严格遵守价格法及反垄断法等法规 制止价格乱象 [1] - 通报平台企业可能存在的实施"二选一"、技术干预商家定价、订单生效后毁约或加价、价格欺诈及哄抬价格等问题 [1] - 要求平台企业立即开展全面自查自纠 禁止价格欺诈、哄抬价格、价格串通和滥用市场支配地位等违法行为 [1] 行业倡议与自律措施 - 贵州省旅行社协会及贵阳市旅游业协会倡议经营者加强行业自律 市场调节价格需遵循公平合法原则 [2] - 贵州省民宿协会与餐饮行业商会联合发出倡议 要求明码标价 杜绝虚假价格手段和价格欺诈行为 [2] - 贵州省消费者协会倡议消费者关注价格信息 经营者需落实明码标价制度 规范价格行为 [3] 执法措施与处罚标准 - 监管部门将对整改不到位的平台企业及平台内经营者从严从快查处 并公开曝光典型案例 [1] - 违反明码标价规定的经营者将处以5000元以下罚款 [3] - 价格欺诈最高罚款50万元 哄抬价格最高罚款300万元 串通操纵价格最高罚款500万元 [3] 政策背景与行业影响 - 此次约谈是对旅游市场乱象的及时纠偏 推动平台经济规范发展 [2] - 通过法律红线明确和违法风险警示 遏制恶性竞争和不正当牟利行为 [2] - 贵州省市场监管局发布《告诫函》 要求住宿业及第三方平台合理定价 禁止单方面毁约和擅自加价 [3]

监管约谈行动 - 贵州省市场监督管理局于8月5日集中约谈携程、同程、抖音、美团、飞猪五家涉旅平台企业 [1] - 要求平台严格遵守《价格法》《反垄断法》《明码标价和禁止价格欺诈规定》等法律法规 [1] - 坚决制止价格乱象以维护公平有序诚信的市场环境 [1] 平台合规要求 - 平台需积极履行主体责任并加强自律和合规建设 [2] - 立即开展全面自查自纠并禁止价格欺诈、哄抬价格、价格串通及滥用市场支配地位等违法行为 [2] - 第三方平台被禁止利用技术手段擅自调整住宿业经营者公示价格 [3] 行业自律倡议 - 贵州省旅行社协会及贵阳市旅游业协会倡议经营者遵循公平合法原则制定市场调节价 [2] - 贵州省民宿协会与餐饮行业商会联合要求经营者明码标价并杜绝虚假价格手段 [2][3] - 消费者协会倡议消费者关注价格信息且经营者需严格落实明码标价制度 [3] 价格违规处罚标准 - 违反明码标价规定将处以5000元以下罚款 [3] - 价格欺诈最高罚款50万元而哄抬价格最高罚款300万元 [3][4] - 相互串通操纵客房价格最高罚款500万元 [4] 持续监管措施 - 监管部门将对平台竞争态势保持密切关注 [2] - 对顶风违法及整改不到位企业依法从快查处并公开曝光典型案例 [2] - 通过严厉执法维护旅游市场秩序和消费者权益 [2]