公司股价表现与市场消息 - 同程旅行股价尾盘上涨超过3%，截至发稿时上涨3.39%，报22.6港元，成交额为1.61亿港元 [1] 宏观经济与行业背景 - 2025年11月全国CPI同比上涨0.7%，涨幅较上月明显扩大，居民消费延续恢复态势 [1] - 服务价格同比上涨0.7%，涨幅高于消费品价格，服务消费修复特征进一步显现 [1] - 旅游价格同比上涨2.0%，1-11月累计同比小幅抬升，反映出文旅出行需求对价格的支撑仍具韧性 [1] 行业竞争与公司战略 - OTA行业当前竞争格局趋稳 [1] - 公司长期深耕OTA业务，纵深旅游产业链 [1] - 公司的用户基本盘、供应链能力、服务效率筑牢了龙头护城河 [1] - 公司当前战略聚焦于提升运营效率 [1] 公司盈利能力与前景 - 公司盈利能力在用户营销策略优化、精细化补贴、出境游盈利提升下，进入上行通道 [1] - 后续销售费用率及take rate仍有提升空间，有望支撑公司利润率持续上行 [1]

公司股价与市场表现 - 同程旅行股价尾盘上涨超过3%，截至发稿时上涨3.39%，报22.6港元，成交额为1.61亿港元 [1] 宏观经济与行业背景 - 2025年11月全国CPI同比上涨0.7%，涨幅较上月明显扩大，居民消费延续恢复态势 [1] - 服务价格同比上涨0.7%，涨幅高于消费品价格，服务消费修复特征进一步显现 [1] - 旅游价格同比上涨2.0%，1-11月累计同比小幅抬升，反映出文旅出行需求对价格的支撑仍具韧性 [1] 行业竞争与公司战略 - OTA行业当前竞争格局趋稳 [1] - 公司长期深耕OTA业务，纵深旅游产业链 [1] - 公司的用户基本盘、供应链能力、服务效率筑牢了龙头护城河 [1] - 公司当前战略聚焦于提升运营效率 [1] 公司盈利能力与前景 - 公司盈利能力在用户营销策略优化、精细化补贴、出境游盈利提升下，进入上行通道 [1] - 后续销售费用率及take rate仍有提升空间，有望支撑公司利润率持续上行 [1]

核心观点 - 服务消费进入重要发展窗口期，成长潜力可期 [4][7]：国际经验表明，人均GDP达到1.5万美元左右时，消费结构将加快从商品消费向服务消费主导转变，当前我国人均GDP已超过1.3万美元，正处于这一转变的关键窗口期 [4][7][22] - 人口结构变迁驱动核心投资机会 [4][7]：服务型消费的增长将聚焦于银发群体与新世代（Z世代）的消费需求，推动康养、旅游、新消费等领域成为核心投资机会 [4][7][38] - 政策密集出台提供支持 [4][36]：近年从中央到地方密集出台政策支持服务消费发展，例如2024年《关于促进服务消费高质量发展的意见》和2025年《服务消费提质惠民行动方案》等，为行业发展提供了有力支撑 [36] 行业大势：服务消费成长潜力可期 - 我国服务消费占比偏低，提升空间巨大 [22][27]：与美国、日本等发达经济体相比，我国服务型消费在居民消费结构中的占比仍处于较低水平，尤其是文化娱乐等发展型和享受型服务消费占比相对较低，存在巨大提升空间 [22][27] - 消费结构呈现生存性为主的特征 [27][34]：2013-2023年间，我国居民消费支出中占比最高的是教育、餐饮及居住相关消费，而文化娱乐支出占比处于最低水平，2023年我国文化娱乐、通信、家庭服务及其他服务占比相对偏小 [27][34] 旅游出行：多因素驱动增长 景区 - 2025年国内旅游市场韧性高，人次稳增但消费分化 [8][46][48]：2025年前三季度，国内居民出游人次达49.98亿，同比增长18.0%，出游花费4.85万亿元，同比增长11.5%，市场锚定性价比路线，人均消费增长慢于人次增长 [46][48] - 政策红利持续释放，产业整合加速 [8][56][61]：从国家到地方密集出台支持政策，2025年“5·19中国旅游日”主题月期间，多个平台投入超10亿元惠民补贴，同时行业供给端通过战略并购、破产重整等方式加速资源整合与优化 [56][61] - 假期体系完善提升行业景气度 [8][63]：全国法定节假日新增2天，春节、劳动节假期分别延长，同时春秋假从试点城市逐步推广，有效释放旅游需求并激活传统淡季市场 [63] OTA（在线旅游） - 需求向好，市场格局稳定且集中度高 [8][68][71]：受益于休闲旅游占比高及线上预订习惯养成，OTA成为旅游链中受益方向，2024年在线旅游预订用户达5.5亿人，同比+8%，市场集中度高，2021年携程系以交易规模计算的市场份额达65% [68][71] - 龙头差异化竞争，共享市场增量 [8][75][76]：携程聚焦高线城市中高端市场，同程旅行深耕下沉异地市场，美团依托本地生活生态服务本地住宿需求，形成差异化竞争格局 [75][76] - 纵向深化产业链与横向海外扩张成为成长看点 [8][78][80]：同程旅行通过投资收购（如万达酒管、同程旅业）纵深旅游全产业链，携程则通过Trip.com和Skyscanner多品牌矩阵横向拓展海外市场，打造第二成长曲线 [78][80] 酒店 - 供给端增速放缓，经营指标承压后现改善迹象 [8][84][88]：2024年底我国酒店房间数同比增长7%，增速较2023年的16%放缓，2024年RevPAR受入住率（OCC）与平均房价（ADR）双向拖累，中高端酒店承压更明显，但2025年三季度起经营指标改善，9、10月RevPAR同比分别+1%和持平 [84][88] - 行业周期或临近复苏阶段 [8][94][98][100]：自2011年起行业经历两轮完整周期，2024年因供需失衡进入衰退萧条期，2025年三季度起伴随休闲旅游需求释放，行业有望迈入复苏阶段 [94][98][100] - 龙头经营数据改善，重启高速开店 [104][109]：2025年三季度，锦江与首旅酒店国内RevPAR同比降幅收窄，两家公司单季度净开店均在200家以上，华住集团2025年前三季度净开店1554家 [104][109] 免税 - 海南离岛免税触底回升，客单价带动销售额回正 [9][117][118]：2025年三季度海南离岛免税收入54.03亿元，同比-2.6%，但客单价同比+13.6%，拉动9、10月销售额同比分别+3.4%和+13.1%，实现近18个月以来首次正增长 [117][118] - 新政落地提振消费，首周销售额高增 [9][121]：2025年11月1日离岛免税新政实施，第一周（11月1日至7日）购物金额达5.06亿元，同比增长34.86%，客单价增长约31% [121] - 出入境客流高增，口岸及市内免税政策优化 [9][124][129]：2024年我国出境游/入境游人次分别为1.46亿/1.32亿，同比+68%/+61%，恢复至2019年同期的94%/91%，2025年10月30日出台的免税新政针对口岸店和市内店，进一步扩大经营品类、优化购物流程 [124][129] 本地生活：行业稳健增长，结构分化 餐饮 - 行业整体稳健增长，但大众与高端市场分化显著 [10][133]：2025年餐饮行业整体稳健增长，但受“禁酒令”冲击，中高端餐饮宴请需求受影响更大，表现弱于大众餐饮 [133] - 消费券发放助力市场复苏 [10][135]：各地多批次发放餐饮消费券带动市场复苏，例如2024年上海发放的餐饮消费券资金撬动比达1:4.8 [135] - 连锁化率提升，头部集团优势显现 [10]：头部餐饮集团凭借供应链与运营优势推动连锁化率提升，行业摆脱低价内卷，性价比餐饮与中高端餐饮底部反转均具投资机会 [10] 茶饮 - 短期外卖补贴支撑高增长，长期看开店与运营能力 [10]：短期外卖补贴支撑同店高增长，头部品牌加速开店，补贴退坡后，驱动增长的核心在于各品牌开店、拓品类的能力及空间 [10] - 具备成本与运营优势的品牌有望实现中长期增长 [10]：预计具备成本规模优势、精细化运营优势以及研发能力的茶饮品牌仍有能力实现收入业绩的中长期增长 [10] 美团 - 短期竞争压力达峰，长期关注UE回升与价值回归 [10]：2025年第三季度美团外卖竞争压力达到峰值，后续伴随补贴收窄，长期外卖单位经济效益（UE）有望回升至1元水平，竞争将落地于管理体系效率与配送服务质量等运营细节 [10] 升学就业：龙头份额提升，AI技术蝶变 教育 - 行业供给修复，龙头份额有望提升 [11]：当前行业供给逐步修复，常态化竞争下，中小机构面临获客难度增加、生源流失等问题，行业龙头凭借领先的品牌力、渠道拓展能力及师资教研体系，市场份额有望提升 [11] 人力资源 - 短期需求结构性修复，AI带来降本提效机会 [11]：短期人力资源需求呈现结构性修复，AI技术带来降本提效增收机会，关注AI技术变革对降低人工依赖、提升信息匹配效率及开创新商业模式的发展潜力 [11]

考虑到旺季机酒价格"水涨船高"，同程旅行也给雪友提供更具性价比的出行住宿选择。活动期间将推出多场"冰雪出行专场直播"，直播间内释放限量低价出 行航线、雪场权益加码等专属福利。住宿方面，合作的万达酒店等品牌提供"万悦会"金卡体验权益，艺龙会也将对旅客发放酒店大额立减优惠券，并在直播 中抽取部分房型免房券。 近年来，冰雪游彻底破圈，滑雪运动已不再是专业人士、小众滑雪爱好者的专属。如今雪场上驰骋飞扬的，还有大批年轻用户、家庭亲子甚至"新银发"一族 的身影。客群构成更丰富之外，冰雪游目的地也日趋多元化，今年以来新疆地区滑雪热度相比以往更加高涨，机酒、滑雪门票等产品预订热度较去年提升近 40%。 以此次活动落地的阿勒泰将军山滑雪场为例，自11月份下旬开板以来，同程旅行平台上，将军山滑雪场预订热度环比提升约56%，全国各大户外滑雪场中， 将军山滑雪场进入TOP10榜单，在新疆一众户外滑雪场里更是排进前3位。 当板刃滑过雪道，漫天银色细雪飞溅而起，滑雪运动的酷炫自由感在这一刻具象化。快乐背后，是雪友们吃过的不少"苦头"：雪具装备又大又沉难携带，天 寒地冻一早爬起排队、旺季机酒价格不够美丽...... 基于对用户需求痛点的洞 ...

当板刃滑过雪道，漫天银色细雪飞溅而起，滑雪运动的酷炫自由感在这一刻具象化。快乐背后，是雪友 们吃过的不少"苦头"：雪具装备又大又沉难携带，天寒地冻一早爬起排队、旺季机酒价格不够美丽...... 基于对用户需求痛点的洞察，12月12日，同程旅行携手2025新疆热雪节，在阿勒泰将军山滑雪场正式启 动第三届"滑滑的世界"系列冰雪活动。活动联合顺丰快递、国航、川航、万达酒店等十余家合作伙伴， 推出覆盖"行、滑、住"全场景的雪友权益卡，借势新疆热雪节的热度，活动权益有望触达更多雪友用 户。 面对长途携带装备的烦恼，同程旅行联合顺丰快递推出雪板优惠寄送服务，雪友权益卡用户可享受全国 200余个城市至阿勒泰机场的雪板往返专属优惠；艺龙酒店科技旗下美豪丽致酒店距离阿勒泰雪都机场 8.5公里，可提供班车接送机、雪场接送车、公共停车场、代客泊车等多项服务，方便用户在雪场及交 通枢纽之间快捷往来，减少路途奔波耗时。 考虑到旺季机酒价格"水涨船高"，同程旅行也给雪友提供更具性价比的出行住宿选择。活动期间将推出 多场"冰雪出行专场直播"，直播间内释放限量低价出行航线、雪场权益加码等专属福利。住宿方面，合 作的万达酒店等品牌提供"万悦会 ...

新华社消息，第二十七届哈尔滨冰雪大世界将于2025年12月17日10时开园。作为世界级冰雪旅游目的 地，其开园消息瞬间点燃了全国游客的出游热情。同程旅行(00780)平台数据显示，截至12月15日上午9 点，与"哈尔滨冰雪大世界"相关的搜索热度相较前日同期暴涨5倍，而12月以来，哈尔滨冰雪大世界相 关搜索热度持续攀升，带动冬季旅游热潮，哈尔滨荣登平台冬季热门旅游目的地榜首。 冰雪大世界的璀璨冰灯与恢弘雪雕，无疑是今冬哈尔滨吸引游客的"金字招牌"。同程旅行平台上，相关 门票套餐预订热度在预售期就呈现爆发式增长。冰雪大世界开园的火爆，也进一步带动了哈尔滨整体旅 游热度，其中哈尔滨极地公园表现尤为亮眼。同程旅行平台数据显示，自11月冰雪旅游季预热启动以 来，哈尔滨极地公园的搜索热度始终居高不下，近一周景区门票预订热度同比去年增长近4倍。 基于对冬季旅游市场的深刻洞察，同程旅行今年创新打破省界限制，整合黑龙江、吉林、辽宁三省的优 质冰雪资源，为游客打造多样化的冰雪体验线路。比如，同程旅行与哈尔滨机场联合上线了空空中转和 空铁中转百元免减活动，即从其他城市飞哈尔滨，然后再转高铁或飞机前往牡丹江等东北城市，可获得 100 ...

哈尔滨冰雪大世界开园引爆冬季旅游市场 - 第二十七届哈尔滨冰雪大世界将于2025年12月17日开园 其作为世界级冰雪旅游目的地的开园消息瞬间点燃全国游客出游热情 [1] - 同程旅行平台数据显示 截至12月15日上午9点 “哈尔滨冰雪大世界”相关搜索热度相较前日同期暴涨5倍 [1] - 12月以来 哈尔滨冰雪大世界相关搜索热度持续攀升 带动哈尔滨荣登同程旅行平台冬季热门旅游目的地榜首 [1] 冰雪旅游产品预订热度激增 - 冰雪大世界门票套餐在预售期就呈现爆发式增长 [1] - 冰雪大世界开园火爆进一步带动哈尔滨整体旅游热度 其中哈尔滨极地公园表现尤为亮眼 [1] - 自11月冰雪旅游季预热启动以来 哈尔滨极地公园搜索热度始终居高不下 近一周景区门票预订热度同比去年增长近4倍 [1] “冰雪+极地”组合成为经典旅游选择 - 预订哈尔滨行程的用户中 超过30%在行程规划中同时包含了冰雪大世界与哈尔滨极地公园两大景区 [2] - “冰雪+极地”的差异化组合体验正成为游客探索哈尔滨的经典之选 [2] - 哈尔滨极地公园提供的独特体验有效延长了游客在哈尔滨的停留时间 [2] 东三省冰雪旅游市场联动全面升温 - 冰雪大世界的热潮辐射至吉林、辽宁两省 标志着以哈尔滨为核心引擎的东三省冰雪旅游大市场联动正全面升温 [2] - 铁路部门联合推出覆盖黑吉辽三省的“关东情・冰雪暖世界”旅游计次票 15天有效 串联丹东、沈阳、长白山、哈尔滨西等车站及冰雪热门目的地 [2] - 该计次票可实现一次购买、分段乘坐 助力游客实现三地冰雪景点“快进慢游” [2] 旅游平台创新产品与服务助力市场 - 同程旅行创新打破省界限制 整合黑龙江、吉林、辽宁三省的优质冰雪资源 为游客打造多样化冰雪体验线路 [3] - 同程旅行与哈尔滨机场联合上线空空中转和空铁中转百元免减活动 从其他城市飞哈尔滨再转往东北其他城市 可获得100元费用减免 [3] - 同程旅行在哈尔滨火车站打造“国际服务岛” 为游客提供多语言服务、旅游咨询、线路规划、票务协助、暖身休憩等一体化服务 [3]

哈尔滨冰雪大世界开园引爆旅游市场 - 第二十七届哈尔滨冰雪大世界将于2025年12月17日开园 其开园消息瞬间点燃全国游客出游热情[1] - 同程旅行平台数据显示 截至12月15日上午9点 “哈尔滨冰雪大世界”相关搜索热度相较前日同期暴涨5倍[1] - 12月以来 哈尔滨冰雪大世界相关搜索热度持续攀升 带动哈尔滨荣登平台冬季热门旅游目的地榜首[1] 冰雪旅游产品预订热度激增 - 冰雪大世界门票套餐在预售期就呈现爆发式增长[1] - 冰雪大世界开园火爆进一步带动哈尔滨整体旅游热度 其中哈尔滨极地公园表现尤为亮眼[1] - 自11月冰雪旅游季预热启动以来 哈尔滨极地公园搜索热度始终居高不下 近一周景区门票预订热度同比去年增长近4倍[1] “冰雪+极地”组合体验成为经典旅游模式 - 预订哈尔滨行程的用户中 超过30%在行程规划中同时包含冰雪大世界与哈尔滨极地公园两大景区[2] - “冰雪+极地”的差异化组合体验正成为游客探索哈尔滨的经典之选[2] - 哈尔滨极地公园提供的独特体验有效延长了游客在哈尔滨的停留时间[2] 冰雪旅游热潮辐射东北三省形成区域联动 - 冰雪大世界的热潮辐射至吉林、辽宁两省 标志着以哈尔滨为核心引擎的东三省冰雪旅游大市场联动正全面升温[2] - 铁路部门联合推出“关东情・冰雪暖世界”旅游计次票 15天有效 覆盖黑吉辽三省冰雪热门目的地车站[2] - 该计次票可串联三地冰雪景点 实现“快进慢游” 助力冬季冰雪旅游升温[2] 旅游平台创新产品与服务以把握市场机遇 - 同程旅行创新打破省界限制 整合黑龙江、吉林、辽宁三省的优质冰雪资源 为游客打造多样化冰雪体验线路[3] - 同程旅行与哈尔滨机场联合上线空空中转和空铁中转百元免减活动 从其他城市飞哈尔滨再转往东北其他城市可获得100元费用减免[3] - 同程旅行在哈尔滨火车站打造“国际服务岛” 为游客提供多语言服务、旅游咨询、线路规划、票务协助、暖身休憩等一体化服务[3]

海南全岛封关运作的核心机遇与影响 - 海南全岛封关运作将于12月18日实施，被文旅行业视为时代性机遇，其意义远超税收优惠，直接预示着国际客流的结构性增长与消费场景的全面升级 [1] - 政策叠加多国免签入境、三亚凤凰国际机场改扩建、国际航线航班加密等措施，将推动国际高端客源涌入的趋势更加明显 [1] - 封关带来的核心政策优势在于其“唯一性”与“第一性”，而不仅仅是税收与流通便利 [1][4] 封关带来的核心政策红利 - 第一是消费场景的升级红利：关键在于将关税优惠和货物流通便利转化为高品质、有特色的消费场景，提升至中国首个封关岛屿应有的消费体验层级 [4] - 第二是人员流通的转化红利：封关后过关便利性大增，国际旅客选择从海南过境或进入的意愿增强，近期航班上约三分之一为非中国籍旅客，显示“虹吸效应”已开始 [4] - 企业应着力将“过境红利”转化为“停留红利”、“过夜红利”乃至“复购红利”，核心是提升消费层级与品质，将流动人员转化为愿意停留和消费的客人 [4][5] 催生的全新文旅业态与商业模式 - 第一是催生“聚焦情绪价值提升的健康焕新度假”：超越传统“国际医疗旅游”，将中医、太极、八段锦等中国特色养生方式融入海洋、沙滩等自然场景，帮助现代人减压焕新 [5] - 第二是加速“沉浸式主题娱乐度假村”成熟：超越“免税店+酒店”模式，融合奢侈品零售、顶级餐饮、中国文化与沉浸式主题娱乐，打造让人愿意停留多日的“目的地” [6] - “境内关外”特征将促进全球优质资源与要素在海南政策优势下的跨界重组，形成生态叠加 [5] 不同类型企业的差异化定位策略 - 对国内龙头或有实力企业：核心是打造“唯一”和“第一”的产品，建立自身护城河 [6] - 对国际品牌：优势在于全球化会员体系、酒店标准和品牌认知，可更顺畅地将成熟的国际化产品与服务引入海南，服务增长的国际客流与高消费人群 [6] - 对中小创业者：机会在于专注细分赛道做深做透，如极致咖啡、AI互动体验、沉浸式剧本杀、专业冲浪学校等，凭借灵活性与专注度打造高品质内容产品，与大型平台合作融入生态 [7] 对高端国际酒店品牌市场地位的看法 - 国际酒店品牌并非走上“下坡路”，而是价值回归和竞争环境趋于成熟 [8] - 早年国际品牌凭借硬件、设计、全球标准建立溢价能力，如今国内品牌在硬件、设计上已不逊色且更懂本地市场，市场信息也高度透明 [8] - 国际品牌在服务体系、细节管理、品牌底蕴、全球会员网络等软实力方面仍有深厚积累，当前市场进入国内外品牌同台竞技、各展所长的阶段，竞争核心回归产品内涵与服务底蕴 [8] 文旅行业资产并购频繁现象解读 - 行业资产并购频繁并非单纯“抄底”，当前市场信息透明，资产很少以严重低于公允价值的价格交易 [9] - 该现象标志着行业进入“专业运营整合”新阶段，收购方旨在通过自身运营能力、产品改造和内容植入来提升资产价值 [9] - 这股浪潮利好真正具备强大产品力、运营能力和内容打造能力的企业，纯粹的资本玩家或仅追求规模扩张的企业将面临更大困难 [9] 酒店行业存量竞争与盘活策略 - 盘活存量核心是跳出低层次价格战，依靠提升产品力取胜，价格与装修的竞争没有尽头 [10] - 应围绕目标客群，持续打造独特吸引力，包括提升餐饮品质、导入新奇体验（如AI互动）、深耕在地文化等“软”投入，以形成动态竞争壁垒 [10] - 评估存量项目时需具备“运营思维”，考虑位置潜力、公共区域承载内容能力，以及通过数亿元改造后能否成为吸引人停留2-3天以上的“超级度假村”或“度假区”一员，本质是为资产注入新内容灵魂与运营能力 [10] “从度假酒店到度假区”模式的复制与创新 - 打造综合性目的地的模式理念值得复制，但具体产品不能复制，必须创新 [11] - 成功案例如阿布扎比度假集群围绕F1赛事塑造“速度与激情”感，新加坡圣淘沙塑造典型家庭度假氛围，核心在于结合在地资源打造独特主题、瞄准特定圈层 [11] - 未来趋势是客人从“先选目的地城市”转向“先选度假区或酒店”，当度假区拥有强大主题IP和内容时，其自身就是目的地，因此需复制的是打造“目的地”的思维以及围绕“唯一性”“第一性”进行创新深耕的能力 [11]

海南全岛封关运作的核心机遇与影响 - 海南全岛封关运作将于12月18日实施，被文旅行业视为时代性机遇，其意义远超税收优惠，直接预示着国际客流的结构性增长与消费场景的全面升级 [1] - 政策叠加多国免签入境、三亚凤凰国际机场改扩建、国际航线航班加密等措施，将推动海南国际高端客源涌入的趋势更加明显 [1] - 封关带来的核心政策优势在于“唯一性”与“第一性”，而不仅仅是税收与流通便利 [1] 企业应抓住的核心政策红利 - 核心红利之一是消费场景的升级红利，关键是将关税优惠和货物流通便利转化为高品质、有特色的消费体验层级，做出中国第一个也是目前唯一一个封关岛屿应有的消费体验 [6] - 核心红利之二是人员流通的转化红利，封关后过关便利性大增，国际旅客选择从海南过境或进入的意愿增强，近期航班上观察到约三分之一为非中国籍旅客，表明“虹吸效应”已经开始 [6] - 企业的关键任务是将“过境红利”转化为“停留红利”、“过夜红利”和“复购红利”，把流动的客人留下来并促使其反复消费 [7] 封关将催生的新文旅业态与商业模式 - 将催生“聚焦情绪价值提升的健康焕新度假”新业态，超越传统“国际医疗旅游”，将中医、太极、八段锦等中国特色养生方式融入自然场景，帮助现代人减压焕新 [8] - 将加速“沉浸式主题娱乐度假村”的成熟，模式超越简单的“免税店+酒店”，而是融合奢侈品零售、顶级餐饮、中国文化与沉浸式主题娱乐，打造让人愿意停留多日的“目的地” [8] - 新业态的本质是全球优质资源与要素在海南政策优势下的跨界重组与生态叠加 [8] 不同类型企业在海南的差异化定位策略 - 国内龙头或有实力企业的核心是打造“唯一”和“第一”的产品，建立自己的护城河 [9] - 国际品牌可凭借其全球化的会员体系、酒店标准和品牌认知优势，更顺畅地将成熟的国际化产品和服务体系引入海南，服务增长的国际客流和高消费人群 [9] - 中小创业者的最大机会在于专注细分赛道，做深做透内容、IP和细分体验（如精品咖啡、AI互动、沉浸式剧本杀、专业冲浪学校等），凭借灵活性与专注度打造高品质内容产品，并与大型平台合作融入其生态 [9] 对酒店行业竞争格局的看法 - 国际酒店品牌并非走上“下坡路”，而是经历价值回归和竞争环境趋于成熟，早年凭借硬件、设计、标准和神秘感建立的溢价能力因国内品牌成长和市场信息透明化而受到挑战 [10] - 国际品牌在服务体系、细节管理、品牌底蕴、全球会员网络等软实力方面仍有深厚积累和独特价值 [10] - 当前市场进入国内外品牌同台竞技、各展所长的阶段，竞争核心回归产品内涵、服务底蕴以及打动和留住目标客群的能力 [11] 对文旅行业资产并购频繁现象的看法 - 当前频繁的资产并购重组并非单纯的“抄底”，因为市场信息透明，资产很少以严重低于公允价值的价格交易 [12] - 该现象标志着行业进入“专业运营整合”新阶段，收购方旨在通过自身的运营能力、产品改造和内容植入来提升资产价值 [12] - 这股浪潮利好真正具备强大产品力、运营能力和内容打造能力的企业，纯粹的资本玩家或仅追求规模扩张的企业将越来越难 [12] 存量酒店竞争与盘活策略 - 盘活存量的核心是跳出低层次价格战，依靠提升产品力取胜，竞争焦点应从价格、装修转向内容、服务和体验 [13] - 具体策略包括提升餐饮品质、导入新奇体验（如AI互动、沉浸式主题活动）、深耕在地文化，这些“软”投入可形成动态竞争壁垒 [13] - 评估存量项目需带着“运营思维”，重点考察其位置潜力、公共区域承载内容的能力，以及改造后能否吸引客人停留2至3天甚至更久，本质是为资产注入新的内容灵魂和运营能力 [13] “从度假酒店到度假区”模式的复制与创新 - 打造综合性目的地的模式理念值得复制，但具体产品不能复制，必须创新，需结合在地资源打造具有独特主题、瞄准特定圈层的度假区 [14] - 未来趋势是客人从“先选目的地城市”逐渐转向“先选度假区或酒店”，当度假区拥有强大的主题IP和内容时，其本身就成为目的地 [15] - 复制的核心是打造“目的地”的思维以及围绕“唯一性”“第一性”进行创新和深耕的能力，而非复制建筑或项目 [15]