报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松；各品种期货行情表现不一，需根据不同品种的基本面、政策、供需等因素综合判断投资机会和风险 [6] 各品种总结 国债 - 上一交易日，国债期货收盘多数下跌，30 年期主力合约跌 0.29%报 117.480 元，10 年期主力合约跌 0.05%报 108.295 元，5 年期主力合约跌 0.02%报 105.660 元，2 年期主力合约持平于 102.346 元 [5] - 央行开展 2380 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 1160 亿元 [5] - 预计国债期货难有趋势行情，保持一定的谨慎 [6] 股指 - 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货（IF）主力合约涨 0.80%，上证 50 股指期货（IH）主力涨 0.34%，中证 500 股指期货（IC）主力合约涨 2.11%，中证 1000 股指期货（IM）主力合约涨 2.16% [8][9] - 看好中国权益资产的长期表现，考虑做多股指期货 [9] 贵金属 - 上一交易日，黄金主力合约收盘价 775.8，涨幅 -0.37%，夜盘收盘价 775.08；白银主力合约收盘价 9204，涨幅 -0.88%，夜盘收盘价 9217 [10] - 认为贵金属的长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货 [12] 螺纹、热卷 - 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货小幅下跌 [14] - 成材价格走势跟随焦煤价格，中期有望重归产业供需逻辑主导 [14] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [14][15] 铁矿石 - 上一交易日，铁矿石期货小幅回调 [15] - 铁矿石市场供需格局短期内仍然偏强但中期或将转弱 [15] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [15][16] 焦煤焦炭 - 上一交易日，焦煤焦炭期货震荡整理 [17] - 政策对供应的影响已有所体现，焦煤供应量环比下降 [17] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [17][18] 铁合金 - 上一交易日，锰硅主力合约收跌 0.69%至 6026 元/吨；硅铁主力合约收跌 0.37%至 5932 元/吨 [19] - 短期需求小幅回升，供应仍偏高，成本低位上行 [19][20] - 回落后可考虑关注现货再度陷入亏损区间的低位多头机会 [20] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡上行，受阻于 5 日均线 [21] - 预计原油价格或偏弱，主力合约暂时观望 [22][23] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，走势偏弱 [24] - 燃料油市场显示出改善迹象，但新加坡燃料油供应仍然过剩 [24][25] - 主力合约做缩高低硫价差 [26] 合成橡胶 - 上一交易日，合成橡胶主力收涨 0.34%，山东主流价格持稳至 11700 元/吨，基差略收窄 [27] - 等待企稳参与反弹 [28] 天然橡胶 - 上一交易日，天胶主力合约收涨 0.70%，20 号胶主力收涨 0.71%，上海现货价格持稳至 14300 元/吨附近，基差略收窄 [29] - 回调后关注做多机会 [31] PVC - 上一交易日，PVC 主力合约收跌 0.64%，现货价格下调，基差持稳 [32] - 供过于求基本面依旧延续，继续大幅向下空间可能有限，底部震荡 [32] 尿素 - 上一交易日，尿素主力合约平收，山东临沂持稳至 1700 元/吨，基差持稳 [33] - 短期震荡，中期偏多对待 [35] 对二甲苯 PX - 上一交易日，PX 主力合约上涨，涨幅 0.54% [36] - 短期供需环比转弱，成本和需求端支撑不足，或震荡调整，考虑区间操作 [36] PTA - 上一交易日，PTA2601 主力合约上涨，涨幅 0.54%，华东现货现价在 4660 元/吨，基差率为 -1.2% [37] - 短期供应小幅增加，需求略好转但空间有限，成本端支撑弱势，或回调整理，考虑区间参与 [37] 乙二醇 - 上一交易日，乙二醇主力合约下跌，跌幅 0.41% [38] - 近端供应增加或压制盘面，但需求端弱改善或迎来拐点，考虑区间参与 [38] 短纤 - 上一交易日，短纤 2510 主力合约上涨，涨幅 0.44% [39] - 短期供应维持偏高水平，需求端环比有改善，或跟随成本震荡运行 [39] 瓶片 - 上一交易日，瓶片 2511 主力合约上涨，涨幅 0.27% [40] - 近期原料价格震荡调整，装置检修增多，库存持稳，预计后市跟随成本端震荡运行 [41] 纯碱 - 上一个交易日，主力 2601 收盘于 1395 元/吨，涨幅 0.58% [42] - 供应端呈现增量，下游需求表现平稳，延续低价刚需补库 [42] 玻璃 - 上一个交易日，主力 2601 收盘于 1211 元/吨，跌幅 0.33% [43] - 企业出货放缓，价格多趋稳操作，短期内高空为主 [43] 烧碱 - 上一个交易日，主力 2509 收盘于 2539 元/吨，跌幅 0.20% [44] - 周内检修和复产并行，供应波动不大，盘面逐步回归现货价趋稳逻辑 [44][45] 纸浆 - 上一个交易日，主力 2511 收盘于 5306 元/吨，涨幅 0.08% [46] - 供应收缩预期主导情绪，但需求边际改善但持续性存疑，现实库存高位与宏观情绪博弈 [46][47] 碳酸锂 - 上一个交易日碳酸锂主力合约收盘涨 2.24%至 86900 元/吨 [48] - 交易逻辑转向“反内卷”政策和矿证事件预期，未入场投资者轻仓操作控制风险 [49] 铜 - 上一交易日沪铜小幅震荡，受到均线组支撑 [51] - 铜精矿短缺，美联储降息预期和中美贸易谈判进展支持铜价前景 [52] - 沪铜主力合约关注做多机会 [53] 锡 - 上一个交易日沪锡震荡运行，涨 0.29%报 267330 元/吨 [54] - 矿端偏紧传导至冶炼端，预计锡价震荡运行 [54] 镍 - 上一个交易日沪镍涨 0.3%至 121050 元/吨 [55] - 一级镍处于过剩格局，预计镍价震荡运行 [55] 豆油、豆粕 - 上一交易日，豆粕主连收跌 0.85%至 3137 元/吨，豆油主连收跌 0.19%至 8534 元/吨 [56] - 豆粕阶段性高位冲高关注多头离场机会，豆油阶段性高位或面临供应压力 [56][57] 棕榈油 - 马棕周五收高，本周连续第二周上涨 [58] - 多单考虑继续减仓，轻仓持有 [60] 菜粕、菜油 - 加菜籽周五收盘上涨，本周仍录得周线跌幅 [61] - 阶段性国内菜系供应偏紧，多单考虑减仓持有 [61][62] 棉花 - 上一日，国内郑棉震荡运行；隔夜外盘棉花小幅下跌 [63] - 全球供需仍维持宽松预期，预计价格偏强运行 [64][65] 白糖 - 上一日，国内郑糖小幅反弹；隔夜外盘原糖下跌 1.7% [67] - 国外丰产，国内库存低但 10 月前进口多，建议观望，区间震荡运行 [69][70] 苹果 - 上一日，国内苹果期货震荡运行 [71] - 2025 - 2026 产季苹果呈小幅增产趋势 [71] 生猪 - 昨日，生猪全国均价为 13.67 元/公斤，较昨日下跌 0.06 [73] - 集团场出栏量恢复后供应增量，8 月消费淡季需求偏弱，考虑反套策略 [73][74] 鸡蛋 - 上一交易日，主产区鸡蛋均价为 3.07 元/斤，较前日上涨 0.02，主销区鸡蛋均价为 3.23 元/斤，较前日持平 [75] - 8 月供应或同比继续增加，可考虑 9 - 10 反套逐步止盈 [76][77] 玉米&淀粉 - 上一交易日，玉米主力合约收跌 0.77%至 2190 元/吨；玉米淀粉主力合约收跌 1.17%至 2614 元/吨 [78] - 短期国内玉米供需趋向平衡，玉米淀粉产需两弱，跟随玉米行情 [79][80] 原木 - 上一个交易日，主力 2509 收盘于 815.0 元/吨，涨幅 0.62% [81] - 当前现货流通好转，到港量减少，短期预计多头情绪有一定支撑 [82][83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为国债期货难有趋势行情应谨慎；看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货；贵金属长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货；其他品种如螺纹、热卷、铁矿石等各有其行情特点和投资策略建议[6][9][11]。 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.36%，10 年期主力合约跌 0.12%，5 年期主力合约跌 0.08%，2 年期主力合约跌 0.02% [5] - 宏观数据平稳但复苏动能待加强，预计货币政策宽松，国债收益率处低位，经济平稳复苏，内需政策有发力空间，中美贸易协议有进展，市场风险偏好提升，预计国债期货难有趋势行情，保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货（IF）主力合约 -0.02%，上证 50 股指期货（IH）主力 0.48%，中证 500 股指期货（IC）主力合约 -1.00%，中证 1000 股指期货（IM）主力合约 -0.95% [7] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低，不过国内资产估值低，中国经济有韧性，市场情绪升温，看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [9] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 778.7，涨幅 0.13%，夜盘收盘价 774.54；白银主力合约收盘价 9,286，涨幅 -0.15%，夜盘收盘价 9197 [11] - 全球贸易金融环境复杂，关税不确定，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑金价，美国 7 月非农数据不及预期，美联储有望降息，贵金属长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货 [11] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货明显下跌，唐山普碳方坯最新报价 3050 元/吨，上海螺纹钢现货价格在 3200 - 3330 元/吨，上海热卷报价 3460 - 3470 元/吨 [13] - 政策主导行情，焦煤受政策影响大，成材价格跟随焦煤波动，中期重归产业供需逻辑，房地产下行压制螺纹钢价格，工信部钢铁产业稳增长政策或为利多因素，热卷走势与螺纹钢一致，钢材期货短期或延续调整，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [13][14] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货大幅回调，PB 粉港口现货报价在 784 元/吨，超特粉现货价格 658 元/吨 [15] - 政策主导行情，铁矿石价格跟随焦煤，铁水日产量维持在 240 万吨以上支撑价格，4 月后进口量回升但上半年进口量和国产原矿产量同比下降，港口库存低于去年同期，市场供需格局短期偏强中期或转弱，期货短期或延续调整，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [15][16] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货大幅下跌，焦煤期货主力合约收盘跌幅超过 6% [17] - 基本面有利多支撑，国家能源局核查煤矿生产影响供应，部分煤矿停产，焦煤供应量环比下降，期货在前期高点附近受阻后大幅下跌，短期内或延续调整，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [17][18] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 1.08%至 6050 元/吨；硅铁主力合约收跌 2.15%至 5744 元/吨，天津锰硅现货价格 6000 元/吨，内蒙古硅铁价格 5450 元/吨 [19] - 8 月 1 日当周加蓬产地锰矿发运量回落，澳矿供应放量，港口锰矿库存小幅回升，报价低位企稳回升，主产区电价企稳，焦炭、兰炭价格低位回暖，铁合金成本低位上行，上周样本建材钢厂螺纹钢产量回升，锰硅、硅铁产量增加，需求恢复偏弱，供应仍偏高，锰硅、硅铁仓单高位，库存有压力 [19] - 铁合金短期需求小幅回升，产量持续回升，需求增长偏弱，短期或延续供应过剩，成本低位下行空间受限，回落后可考虑关注现货再度陷入亏损区间的低位多头机会 [20] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡下行，再创近日新低 [21] - 8 月 5 日当周基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸，美国能源企业连续第三周削减石油和天然气钻机数，IEA 月报调高全球原油产量、调低全球原油需求，预计明年全球石油供应将过剩 [21] - 市场焦点转移到美俄会谈，地缘政治风险缓解，IEA 月报利空原油价格，主力合约暂时观望 [22][23] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，走势偏弱 [23] - 亚洲燃料油市场有多家公司销售燃料油，新加坡不同规格燃料油有评估价，超低硫燃料油价差转为贴水，市场预计新加坡将接受大量套利燃料油，ARA 地区燃料油库存增加，利空价格，主力合约做缩高低硫价差 [23][24] 合成橡胶 - 上一交易日，合成橡胶主力收跌 1.81%，山东主流价格下调至 11700 元/吨，基差持稳 [25] - 亏损扩大供应减量，宏观情绪偏好，盘面企稳，关注企稳反弹机会，原料丁二烯价格震荡，加工亏损，供应上周度产能利用率回落，需求端个别企业生产恢复带动整体产能利用率提升，厂家库存环比去库，贸易商库存环比累库 [25] 天然橡胶 - 上一交易日，天胶主力合约收跌 1.45%，20 号胶主力收跌 1.69%，上海现货价格下调至 14300 元/吨附近，基差持稳 [27] - 宏观市场情绪回暖，供应端海内外产区降雨干扰割胶，原料采购价格上涨，成本支撑走强，需求端个别企业生产恢复带动整体产能利用率提升，库存本周去库，消息称 2025 年泰国橡胶产量料增加 2%，回调后关注做多机会 [27][28] PVC - 上一交易日，PVC 主力合约收跌 1.31%，现货价格下调（ -10 - 20）元/吨，基差持稳 [29] - PVC 供过于求基本面延续，但大幅向下空间有限，延续底部震荡，供应端检修企业减少，供应量增加，需求端主力下游开工下降，其他品种开工稳定，成本利润端原料下跌，PVC 价格探涨，利润好转，华东地区有不同工艺 PVC 价格，本周社会库存环比增加 7.49%至 77.63 万吨，同比减少 17.52% [29] 尿素 - 上一交易日，尿素主力合约收跌 1.76，山东临沂下调至 1700（ -20）元/吨，基差持稳 [30] - 短期基本面变化不大，盘面震荡运行，中期偏多，供应端装置停车与恢复并存，行业开工小幅下降，供应仍高位，需求端复合肥秋季肥生产开工提升，三聚氰胺开工窄幅下降，本期企业总库存量 88.76 万吨低于上周预期，港口样本库存量 48.3 万吨高于上周预期 [30][31] 对二甲苯 PX - 上一交易日，PX2509 主力合约下跌，跌幅 1.59%，PXN 价差调整至 260 美元/吨，PX - MX 价差在 120 美元/吨 [32] - 供需方面负荷小升至 82%，多家石化企业负荷有变动，6 月中国大陆 PX 进口总量约 76.5 万吨，环比下降约 1%，同比增长约 34.4%，成本方面国际油价震荡偏弱，短期供需环比转弱，成本和需求端支撑不足，或震荡调整，考虑区间操作 [32] PTA - 上一交易日，PTA2509 主力合约下跌，跌幅 1.4%，华东现货现价在 4665 元/吨，基差率为 0.54% [33] - 供应端部分装置停车、重启，负荷至 76.4%，环比增加 0.2%，需求端长丝负荷提升，聚酯负荷回升至 89.4%，江浙终端开工和出货量局部提升，工厂原料备货环比增加，上下游错配利润向上游集中，PTA 加工费承压后回升至 210 元/吨附近，短期供应小幅增加，需求略好转但空间有限，成本端原油支撑弱势，或回调整理，考虑区间参与 [33][34] 乙二醇 - 上一交易日，乙二醇主力合约下跌，跌幅 1.15% [35] - 供应端整体开工负荷在 66.39%，环比下降 2.01%，其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在 80.47%，环比上升 5.34%，华东主港 MEG 港口库存约 55.3 万吨，环比增加 3.7 万吨，8 月 11 - 17 日主港计划到货总数约为 14.1 万吨，需求端下游聚酯开工调整至 89.4%，终端织机开工回升，近端煤制装置高开工，港口库存累库，但海外装置检修增加，进口或缩减，短期供应增加或压制盘面，考虑区间参与，关注港口库存和进口变动 [35] 短纤 - 上一交易日，短纤 2510 主力合约下跌，跌幅 1.18% [36] - 供应方面装置负荷升至 90.6%附近，需求方面涤纱销售好转，江浙下游各环节负荷有数据，终端工厂原料备货环比下滑，坯布淡季氛围依旧，布价稳定，6 月短纤出口 14.2 万吨，1 - 6 月出口 81.5 万吨，同比增加 29%，6 月纺服零售额同比、环比均上升，短期供应维持偏高水平，需求端环比有改善，供需矛盾不大，或跟随成本震荡运行 [36][37] 瓶片 - 上一交易日，瓶片 2510 主力合约下跌，跌幅 1.21% [38] - 供应方面近期装置检修增多，负荷下滑至 70.9%，8 月主要聚酯瓶片工厂装置维持减停产状态，需求端下游软饮料消费持续回升，6 月中国软饮料产量在 1842.85 万吨，同比增加 3.2%，瓶片出口维持高位增长，1 - 6 月聚酯瓶片和切片出口总量为 388 万吨，同比增长 19%，6 月为 65.7 万吨，同比增长 6.5%，近期原料价格震荡调整，装置检修增多，库存持稳，盘面有支撑，主要逻辑在成本端，预计后市跟随成本端震荡运行 [38] 纯碱 - 上一交易日，主力 2601 收盘于 1400 元/吨，跌幅 0.36% [39] - 本周国内纯碱产量 76.13 万吨，环比增加 2.24%，厂家总库存 189.38 万吨，较上周四增加 1.54%，碱厂装置小幅提量，供应端增量，下游需求平稳，低价刚需补库，预计短期市场淡稳震荡，成交灵活，前期检修装置逐步恢复，后市检修预期少，供应或延续高位调整，短期受双焦成本支撑，期货市场资金博弈放大价格波动，注意控制仓位 [39] 玻璃 - 上一交易日，主力 2601 收盘于 1220 元/吨，跌幅 1.37% [40] - 现有产线 223 条在产，本周产线无波动，周产量或平稳，去库速度放缓，本周内库存 6342.6 万重量箱，环比增加 2.55%，同比减少 5.94%，下游拿货乏力，加工厂订单难好转，刚需拿货为主，不同地区市场有不同表现，预计短期内高空为主，但换月前有资金面扰动，注意控制仓位 [40] 烧碱 - 上一交易日，主力 2509 收盘于 2530 元/吨，涨幅 1.69% [41] - 本周中国 20 万吨及以上烧碱样本企业产量在 81.92 万吨左右，环比增加 1.66%，同比增加 9.23%，20 万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存 43.78 万吨，环比减少 5.18%，同比增加 18.61%，8 月 13 日氯碱利润 342 元/吨，8 月 12 日山东信发液氯价格上涨 100 元，受矿石资源政策和汛期影响，部分区域铝矿开采率下降，氧化铝企业补充进口矿，国内氧化铝产能利用率保持在八成以上，进口矿使用占比提升或抑制烧碱采购和价格，周内检修和复产并行，供应波动不大，主力下游液碱送量调整不大，后续消费量和出厂价预计承压，非铝方面维持刚需，盘面逐步回归现货价趋稳逻辑 [41][42] 纸浆 - 上一交易日，主力 2511 收盘于 5318 元/吨，涨幅 0.45% [43] - 供应收缩预期主导情绪，国际浆厂主动减产，外盘报价提涨 20 美元/吨，成本支撑增强，但需求边际改善但持续性存疑，下游市场淡季向旺季过渡，纸厂试探性传导成本压力，多数纸厂仍刚需采购，成品纸库存仍处高位，纸企毛利率低迷，压制浆价反弹空间，截至本周四，中国纸浆主流港口样本库存量 209.8 万吨，较上期累库 5.1 万吨，环比上升 2.49%，同比上涨 18.52%，港口库存去库走势暂缓，同比仍在高位，承压市场走势，下游原始价格走弱，纸厂采购情绪欠佳，对现货支撑情绪欠佳，不同品种进口浆现货含税均价有不同变化 [43][44] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘涨 0.28%至 85300 元/吨 [45] - 宁德时代枧下窝矿区采矿端 8 月 9 日停产，短期无复产计划，引发市场对宜春矿山矿权审批及矿种变更担忧，采矿合规成本预计上涨，对价格底部支撑有所抬升，但总体锂资源停产规模未扭转供需过剩格局，炼厂仍有 1 - 2 月原料库存，短期内供应端影响有限，本周产量环比增加逾 13%至 1.96 万吨，需求方面临近消费旺季，下游开启提前备库节奏，库存由炼厂向下游转移，交易逻辑转向“反内卷”政策和矿证事件预期，矿证事件未定性，关注 9 月底关键时间，技术面价格走势反复，单边操作难度大，未入场投资者轻仓操作控制风险 [46] 铜 - 上一交易日沪铜震荡下行，受均线组支撑，上海金属网 1电解铜报价 79300 - 79530 元/吨，均价 79415 元/吨，较上交易日下跌 95 元/吨，对沪铜 2508 合约报升 150 -升 280 元/吨，昨夜铜价回落，今早窄幅震荡，主力合约下跌 240 元/吨，跌幅 0.3%，今日现货货源紧俏，交割前月差维持平价上下小幅波动，升水坚挺，好铜货量稀少维持较多价差，远期合约小幅升水，预计交割后现货升水短时偏强，但进口补给以及消费偏弱下，升水存在压力 [48] - 铜精矿短缺，国内冶炼费用无下降空间，美联储降息预期和中美贸易谈判进展顺利支持铜价前景，主力合约关注做多机会 [48][49][50] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行，跌 0.76%报 266550 元/吨 [51] - 矿端仍旧偏紧，佤邦复产会议提升四季度锡矿复产预期，国内加工费低位，冶炼厂亏损且原料库存缩紧，开工率低于正常水平，印尼出口证事件结束，精炼锡出口恢复正常但总体供应仍紧缺，消费方面光伏行业反内卷政策出台但交投清淡，传统消费领域进入季节性淡季，总体难言乐观，海内外库存均去库，

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种进行分析给出投资建议 国债期货预计难有趋势行情需谨慎 股指期货看好长期表现可考虑做多 贵金属中长期上涨逻辑强可考虑做多黄金期货等 [6][9][11] 根据相关目录分别总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨 30 年期主力合约涨 0.10%报 118.270 元等 央行开展 1185 亿元 7 天期逆回购操作 单日净回笼 200 亿元 7 月末 M2 余额 329.94 万亿元同比增长 8.8%等 [5] - 宏观数据平稳但复苏动能待加强 预计货币政策宽松 国债收益率处低位 预计国债期货难有趋势行情 保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一 沪深 300 股指期货主力合约涨 1.02%等 [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强 企业盈利增速低 但资产估值低且中国经济有韧性 市场情绪升温 看好中国权益资产长期表现 考虑做多股指期货 [9] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 777.72 涨幅 0.22% 白银主力合约收盘价 9300 涨幅 1.23% [11] - 全球贸易金融环境复杂 关税不确定 “逆全球化”和“去美元化”利好黄金 各国央行购金支撑金价 美国 7 月非农数据不佳 美联储有望降息 贵金属中长期上涨逻辑强 考虑做多黄金期货 [11] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货小幅下跌 唐山普碳方坯最新报价 3080 元/吨等 [13][14] - 政策主导行情 成材价格随焦煤波动 中期回归产业供需逻辑 房地产下行压制螺纹钢价格 工信部钢铁产业稳增长政策或利多 热卷走势与螺纹钢一致 技术面短期或震荡 投资者可关注回调买入机会 轻仓参与 [14][15] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货震荡整理 PB 粉港口现货报价 788 元/吨等 [16] - 政策主导行情 铁矿石价格随焦煤波动 铁水日产量高支撑价格 供应端 4 月后进口量回升但上半年同比下降 港口库存低于去年同期 市场供需格局短期偏强中期或转弱 技术面短期或震荡 投资者可关注回调买入机会 轻仓参与 [16][17] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货明显回调 周三夜盘受大商所限仓措施影响价格大幅回落 [18] - 基本面焦煤焦炭价格有利多支撑 国家能源局核查煤矿生产 部分煤矿停产 供应环比下降 技术面短期或延续调整 投资者可关注回调买入机会 轻仓参与 [19][20] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 0.65%至 6074 元/吨 硅铁主力合约收跌 1.02%至 5794 元/吨 天津锰硅现货价格 6000 元/吨等 [21] - 短期需求小幅回升 产量持续回升但需求增长偏弱 短期或延续供应过剩 成本低位下行空间受限 回落后可考虑关注现货再度陷入亏损区间的低位多头机会 [22][23] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡下行创出近日新低 8 月 5 日当周基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸等 [24] - 市场焦点转移到美俄会谈 地缘政治风险缓解 IEA 月报调高全球原油产量调低需求 利空原油价格 主力合约暂时观望 [25][26] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行走势偏弱 亚洲燃料油市场下游需求疲软 西方套利流入量将提高 新加坡现货市场交易难达成 [27] - 超低硫燃料油价差转为贴水 供应太多 市场预计新加坡接受大量套利燃料油 ARA 地区库存增加 利空价格 主力合约做缩高低硫价差 [27][28] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收跌 0.13% 山东主流价格持稳至 11850 元/吨 基差持稳 [29] - 亏损扩大供应减量 宏观情绪偏好 盘面企稳 等待企稳参与反弹 [29][30] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 0.13% 20 号胶主力收跌 0.08% 上海现货价格持稳至 14400 元/吨附近 基差持稳 [31] - 宏观市场情绪回暖 供应端扰动延续 盘面企稳回升 回调后关注做多机会 [32][33] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收跌 0.38% 现货价格下调 基差持稳 华东地区电石法五型现汇库提在 4880 - 4960 元/吨等 [34] - 供过于求基本面延续 但大幅向下空间有限 延续底部震荡 [34][36] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约平收 山东临沂持稳至 1720 元/吨 基差持稳 [37] - 短期基本面变化不大 盘面震荡运行 中期仍持偏多观点 [37][38] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2509 主力合约下跌 跌幅 0.35% PXN 价差调整至 260 美元/吨等 [39] - 短期供需环比转弱 成本原油和需求端支撑不足 短期或震荡调整 考虑区间操作 关注成本端原油和宏观政策变化 [39] PTA - 上一交易日 PTA2509 主力合约下跌 跌幅 0.55% 华东现货现价在 4695 元/吨 基差率为 0.06% [40] - 短期供应变化不大 需求有转弱预期 成本端原油支撑减弱 但加工费承压 大厂减产增多 下方仍有支撑 考虑区间参与 关注成本变化和宏观政策调整 [40][41][42] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌 跌幅 0.47% 整体开工负荷 68.40% 华东主港 MEG 港口库存约 55.3 万吨 [43] - 近端煤制装置高开工 港口库存小幅累库 但海外装置检修增加 进口或缩减 下方仍有支撑 短期考虑区间参与为主 关注港口库存和进口变动情况 [43] 短纤 - 上一交易日短纤 2510 主力合约下跌 跌幅 0.22% 装置负荷升至 90.6%附近 涤纱销售好转 [44] - 短期供应维持偏高水平 需求端环比有改善 供需矛盾不大 或跟随成本震荡运行 关注成本变化和宏观政策调整 [44] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2510 主力合约下跌 跌幅 0.47% 近期装置检修增多 负荷下滑至 70.9% 下游软饮料消费回升 出口维持高位增长 [45] - 近期原料价格震荡调整 装置检修增多 库存持稳 盘面有支撑 主要逻辑在成本端 预计后市跟随成本端震荡运行 [45] 纯碱 - 上一交易日主力 2601 收盘于 1383 元/吨 跌幅 0.36% 徐州丰成计划 8 月 13 日设备点火运行等 [46] - 前期检修装置逐步恢复 后市检修预期少 供应或延续高位调整 短期受双焦成本支撑 期货市场资金博弈放大价格波动 注意控制仓位 [46] 玻璃 - 上一交易日主力 2509 收盘于 1214 元/吨 跌幅 1.54% 现有产线 223 条 本周产量或平稳 去库速度放缓 [47] - 企业出货放缓 价格多趋稳 后期关注现货贸易走货和地区去库情况 中长期关注老旧产线产能出清 短期内高空为主 换月前有资金面扰动 注意控制仓位 [47] 烧碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 2481 元/吨 跌幅 0.48% 江西蓝恒达 17.5 万吨氯碱装置 8 月 11 日检修 预计 8 月 17 日恢复 [48] - 前期检修装置复产 供应增加 库存方面主力下游液碱送量调整不大 铝类趋稳 盘面回归现货价趋稳逻辑 [48][49] 纸浆 - 上一交易日主力 2509 收盘于 5302 元/吨 涨幅 0.91% 巴西 Suzano 宣布减产 中国纸浆主流港口样本库存量 204.8 万吨 较上期去库 5.7 万吨 [50][51] - 市场处于“强预期 - 弱需求 - 高库存”矛盾中 短期预计维持震荡偏弱格局 [52] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘跌 0.61%至 85100 元/吨 宁德时代枧下窝矿区采矿端 8 月 9 日停产 本周产量环比增加逾 13% 至 1.96 万吨 [53] - 交易逻辑转向“反内卷”政策和矿证事件预期 矿证事件未定性 关注 9 月底 技术面价格走势反复 单边操作难度大 未入场投资者轻仓操作控制风险 [53] 铜 - 上一交易日沪铜大幅上行 上海金属网 1电解铜报价 79480 - 79540 元/吨 均价 79510 元/吨 较上交易日上涨 350 元/吨 [55] - 铜精矿短缺 国内冶炼费用无下降空间 美联储降息预期和中美贸易谈判进展支持铜价 关注做多机会 [55][56][57] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行 跌 0.49%报 268810 元/吨 矿端偏紧 佤邦复产会议提升四季度复产预期 国内加工费低位 冶炼厂亏损 供应紧缺 [58] - 消费清淡 海内外库存去库 矿端偏紧传导至冶炼端 预计锡价震荡运行 [58] 镍 - 上一交易日沪镍跌 0.56%至 122060 元/吨 矿端价格走弱 印尼菲律宾发运量增加 国内港口库存累库 不锈钢压力向上传导 [59] - 下游镍铁厂亏损 消费难言乐观 上方压力大 精炼镍现货交投走弱 库存相对高位 一级镍过剩 预计镍价震荡运行 [59] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨 2.90%至 3163 元/吨 豆油主连收涨 1.49%至 8576 元/吨 连云港豆粕 3060 元/吨 张家港一级豆油 8840 元/吨 [60] - USDA 供需报告下调美豆种植面积和产量 8 月 8 日当周油厂大豆压榨量高位回落 豆粕库存累升 豆油库存增加 消费或受抑制 豆粕阶段性高位冲高关注多头离场机会 后续调整后关注下方支撑区间多头机会 豆油供需面偏弱 阶段性高位或有供应压力 关注多头冲高离场机会 [60][61] 棕榈油 - 上一交易日马棕连续第四个交易日上涨 受其他植物油升势带动 马来西亚 7 月库存环比增加 4.02% 至 211 万吨 8 月 1 - 10 日出口量增长 [62] - 印尼计划 2026 年推行 B50 生物柴油强制掺混政策 国内 6 月进口增长 库存处于近 7 年同期第 3 高水平 多单考虑减仓持有 [62][63][64] 菜粕、菜油 - 上一交易日加菜籽反弹 中国商务部对原产于加拿大的进口油菜籽征收 75.8%临时保证金 中国菜籽后期进口或转向澳大利亚 菜油进口以俄菜油为主 [65] - 预计阶段性国内菜系供应偏紧 中国菜籽累库 菜粕去库 菜油累库 多单考虑减仓持有 [65][66] 棉花 - 上一交易日国内郑棉小幅上涨 隔夜外盘棉花回落 1% 美国农业部 8 月供需报告调降美国年末库存和产量预估 全球产量和期末库存预估也下调 [67] - 7 月底全国棉花商业库存环比下降 23% 工业库存稳中略降 7 月中国纺织服装出口同比下降 1.3% 全国棉花实播面积增加 预计总产量增加 全球供需宽松 短期供需报告利好 价格偏强运行 [67][68][69] 白糖 - 上一交易日国内郑糖小幅反弹 隔夜外盘原糖下跌 0.7% 印度甘蔗种植面积略高于去年 预计糖总产量增长 巴西中南部主产区 7 月上半月糖产量增加 [70] - 中国 6 月食糖进口量同比大幅增长 1 - 6 月进口量同比减少 国外巴西产量加速 泰国印度预期丰产 国内库存低但 10 月前进口量多 建议观望为主 区间震荡运行 [70][71][72] 苹果 - 上一交易日国内苹果期货高位震荡运行 2025 - 2026 产季苹果呈小幅增产趋势 预计全国产量为 3736.64 万吨 较 2024 - 2025 产季增加 85.93 万吨 [73] - 截至 8 月 6 日全国主产区苹果冷库库存量为 53.39 万吨 环比上周减少 8.02 万吨 早熟苹果行情收购价格高开低走 盘面主力合约代表新年度开秤收购价格 减产被证伪 全国小幅增产 观望 [73][74][75] 生猪 - 昨日生猪全国均价为 13.75 元/公斤 较昨日上涨 0.06 北方市场猪价稳中有涨 南方市场跟随上涨 需求端维持疲软态势 [76] - 2024 年 6 月全国能繁母猪存栏 4043 万头 环比增长 0.1% 8 月规模场计划出栏量或环比增长 6% 出栏体重环比下降 0.18kg 冻品库存库容率增加 0.06% 集团养殖成本约 13.35 元/千克 集团场出栏量恢复后供应增量 8 月消费淡季需求弱 考虑反套策略 [76][77] 鸡蛋 - 上一交易日主产区鸡蛋均价为 3.05 元/斤 主销区鸡蛋均价为 3.23 元/斤 单斤成本约 3.53 元 养殖利润约 - 0.63 元/斤 [78] - 7 月全国在产蛋鸡存栏量 13.56 亿羽 环比增长 1.19% 8 月存栏量或继续增长 消费备货期走货不及预期 8 月供应或同比增加 10 月供应压力或缓解 可考虑 9 - 10 反套持有 [78][79] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收涨 0.89%至 2279 元/吨 玉米淀粉主力合约收涨 0.49%至 2651 元/吨 北港玉米 2300 - 2320 元/吨 南港玉米 2390 - 2400 元/吨 [80] - 北港库存 191 万吨 当周下海量 24 万吨 上周集港量 3.9 万吨 广东港口库存持稳至 90 万吨 中储粮进口玉米轮出 网拍持续净销售 需求方面玉米需求维持小幅增长 短期国内玉米供需趋向平衡 消费回暖 港口库存回归 库存压力减退 近月合约玉米低位区间有支撑 后续进口或有上量空间 新季玉米丰产预期渐强 价格上方有压力 旧作合约前期低位区间可考虑关注虚值看涨期权机会 玉米淀粉产需两弱 库存高位 跟随玉米行情为主 [80][81] 原木 - 上一交易日主力 2509 收盘于 813.0 元/吨

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析并给出投资建议，如预计国债期货难有趋势行情应保持谨慎，看好中国权益资产长期表现可考虑做多股指期货等[6][9]。 各品种总结 国债 - 上一交易日多数下跌，30 年期主力合约跌 0.31%，10 年期主力合约跌 0.04%，5 年期主力合约持平，2 年期主力合约跌 0.02% [5] - 央行开展 1146 亿元 7 天期逆回购操作，单日净回笼 461 亿元；中美继续暂停实施 24%对等关税 90 天 [5] - 美国 7 月 CPI 公布后，美联储 9 月降息概率涨至 90.1% [6] - 预计难有趋势行情，保持谨慎 [7] 股指 - 上一交易日涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约涨 0.51%，上证 50 股指期货主力涨 0.61%，中证 500 股指期货主力合约涨 0.52%，中证 1000 股指期货主力合约涨 0.31% [8][9] - 三部门印发个人消费贷款财政贴息政策实施方案 [9] - 看好长期表现，考虑做多股指期货 [10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 776.04，涨幅 -0.44%，夜盘收盘价 776.28；白银主力合约收盘价 9187，涨幅 -0.25%，夜盘收盘价 9205 [11] - “逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金及美联储有望降息支撑黄金 [11] - 中长期上涨逻辑仍强，考虑做多黄金期货 [12] 螺纹、热卷 - 上一交易日小幅上涨，唐山普碳方坯报价 3120 元/吨，上海螺纹钢现货价格 3260 - 3380 元/吨，上海热卷报价 3470 - 3480 元/吨 [13] - 政策主导行情，中期或回归产业供需逻辑，房地产下行及产能过剩压制螺纹钢价格，工信部钢铁产业稳增长政策或为利多因素 [13] - 热卷与螺纹钢走势或一致，技术面短期震荡偏强，投资者可关注回调买入机会，前期多单可继续持有 [13] 铁矿石 - 上一交易日明显上涨，PB 粉港口现货报价 788 元/吨，超特粉现货价格 662 元/吨 [15] - 政策主导行情，跟随焦煤价格波动，中期供需格局或转弱 [15] - 技术面短期震荡偏强，投资者可关注回调买入机会，前期多单可继续持有 [15] 焦煤焦炭 - 上一交易日大幅上涨 [17] - 国家能源局核查煤矿生产情况，部分煤矿停产，政策影响下或延续强势 [17] - 技术面短期内或延续强势，投资者可关注回调买入机会，前期多单可继续持有 [17] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨 0.16%至 6110 元/吨，硅铁主力合约收涨 0.21%至 5820 元/吨 [19] - 加蓬锰矿发运量回落，澳矿供应放量，港口锰矿库存回升，铁合金产量持续回升，需求恢复偏弱，供应仍偏高 [19] - 短期需求小幅回升，供应过剩，成本低位有支撑，回落后可关注低位多头机会 [20] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡上行受阻于均线组 [21] - 基金经理减持净多头头寸，市场焦点转移到美俄会谈，地缘政治风险缓解，原油下行 [22] - 主力合约暂时观望 [23] 燃料油 - 上一交易日震荡下行走势偏弱 [24] - 超低硫燃料油供应太多，ARA 地区燃料油库存增加，对价格利空 [25] - 主力合约做缩高低硫价差 [26] 合成橡胶 - 上一交易日主力收涨 0.72%，山东主流价格上调至 12100 元/吨，基差持稳 [27] - 原料回升开工仍小幅亏损，盘面随整体情绪回落，等待盘面企稳参与反弹 [27] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 0.89%，20 号胶主力收涨 0.72%，上海现货价格上调至 14700 元/吨附近，基差持稳 [29] - 宏观市场情绪降温，供应端扰动放缓，下跌空间有限，回调可关注做多机会 [29] PVC - 上一交易日主力合约收涨 0.88%，现货价格上调 30 元/吨，基差持稳 [32] - 供过于求基本面延续，继续大幅向下空间有限，底部震荡 [32] 尿素 - 上一交易日主力合约收涨 0.52%，山东临沂下调至 1720 元/吨，基差收窄 [36] - 短期基本面变化不大，盘面震荡运行，中期偏多 [36] 对二甲苯 PX - 上一交易日主力合约上涨 0.92%，PXN 价差调整至 260 美元/吨，PX - MX 价差在 120 美元/吨 [38] - 供需环比转弱，成本和需求端支撑不足，短期震荡调整，考虑区间操作 [38] PTA - 上一交易日主力合约上涨 0.38%，华东现货现价 4695 元/吨，基差率 -0.66% [39] - 供应变化不大，需求有转弱预期，成本端支撑减弱，加工费承压，大厂减产增多，短期下方支撑明显，考虑区间参与 [39] 乙二醇 - 上一交易日主力合约上涨 0.64% [40] - 近端煤制装置高开工，港口库存小幅累库，海外装置检修增加，进口或缩减，下方有支撑，短期考虑区间参与 [40] 短纤 - 上一交易日主力合约上涨 0.25% [41] - 供应维持偏高水平，需求端环比有改善，供需矛盾不大，跟随成本震荡运行 [41] 瓶片 - 上一交易日主力合约上涨 0.44% [42] - 装置检修增多，库存持稳，盘面有支撑，主要逻辑在成本端，预计跟随成本端震荡运行 [43] 纯碱 - 上一交易日主力收盘于 1409 元/吨，涨幅 5.31% [44] - 供应增加，需求不温不火，拿货积极性弱，成交放缓，现货价格松动，期货市场资金博弈放大价格波动幅度 [44] 玻璃 - 上一交易日主力收盘于 1073 元/吨，涨幅 0.47% [45] - 产线低位维持，去库速度放缓，下游拿货乏力，企业出货放缓，价格趋稳，短期内高空为主 [45] 烧碱 - 上一交易日主力收盘于 2502 元/吨，涨幅 0.85% [46] - 前期检修装置陆续复产，供应增加，库存方面主力下游液碱送量调整不大，铝类方面趋稳，盘面回归现货价趋稳逻辑 [47] 纸浆 - 上一交易日主力收盘于 5264 元/吨，涨幅 0.73% [48] - 巴西减产理论上支撑市场，港口库存去库但同比仍在高位，下游价格走弱，采购情绪欠佳，短期震荡偏弱 [49] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约收盘涨 2%至 82520 元/吨 [51] - 宁德时代矿区停产引发担忧，未扭转供需过剩格局，交易逻辑转向宏观叙事和矿证事件预期，单边操作难度大，未入场投资者轻仓操作 [51] 铜 - 上一交易日沪铜震荡上行，上海金属网 1电解铜均价 79160 元/吨，较上交易日上涨 20 元/吨 [53] - 铜精矿短缺，美联储降息预期支撑铜价，铜价反弹，主力合约回调做多 [54] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行，涨 0.1%报 270690 元/吨 [56] - 矿端偏紧传导至冶炼端，消费难言乐观，海内外库存去库，预计震荡运行 [56] 镍 - 上一交易日沪镍涨 0.2%至 122870 元/吨 [57] - 矿端价格走弱，下游亏损，不锈钢现货跟涨有限，消费难言乐观，一级镍过剩，预计震荡运行 [57] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨 0.72%至 3091 元/吨，豆油主连收涨 0.90%至 8476 元/吨 [58] - 美豆种植面积和产量调减，国内大豆到港量高，油厂榨利回暖，后续供应偏宽松，进口成本走高，豆粕关注下方支撑区间多头机会，豆油关注多头冲高离场机会 [58] 棕榈油 - 马棕连续上涨，马来西亚库存增加但增幅不及预期，出口量增长，印尼计划推行生物柴油政策 [60] - 国内库存累库，处于近 7 年同期第 3 高水平，多单考虑获利减仓 [61] 菜粕、菜油 - 加菜籽重挫后反弹，中国对加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，全球菜籽和菜油产量及库存有变化 [62] - 预计菜系后期供应偏紧，多单考虑获利减仓 [63] 棉花 - 上一日国内郑棉震荡运行，隔夜外盘棉花大幅上涨 2.4%，USDA 报告调降美国年末库存和产量预估 [64] - 全球供需宽松预期，短期供需报告利好，预计价格偏强运行 [65] 白糖 - 上一日国内郑糖震荡运行，隔夜外盘原糖上涨 2.5%，因市场担忧巴西产量 [67] - 国外巴西产量加速，泰国印度预期丰产，国内库存低但 10 月前进口量多，建议观望，区间震荡运行 [68] 苹果 - 上一日国内苹果期货高位震荡运行，今年苹果小幅增产，产区早熟苹果行情收购价格高开低走 [70] - 建议观望 [72] 生猪 - 昨日全国均价 13.69 元/公斤，较昨日下跌 0.03，南方市场猪价稳中窄调 [73] - 集团场出栏量恢复，供应增量，需求偏弱，考虑反套策略 [74] 鸡蛋 - 上一交易日主产区鸡蛋均价 3.05 元/斤，主销区鸡蛋均价 3.23 元/斤，成本偏高，养殖利润偏低 [75] - 8 月供应或增加，消费备货期走货不及预期，可考虑 9 - 10 反套持有 [76] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收涨 0.04%至 2260 元/吨，玉米淀粉主力合约收涨 0.27%至 2645 元/吨 [77] - 美玉米丰产预期强，国内库存压力减退，需求维持小幅增长，短期供需趋向平衡，旧作合约可关注虚值看涨期权机会，玉米淀粉跟随玉米行情 [78] 原木 - 上一交易日主力收盘于 824.5 元/吨，跌幅 1.26% [79] - 本周中国 11 港新西兰原木预到船减少，到港总量减少，现货流通好转，短期多头情绪有支撑 [79]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国债期货难有趋势行情，保持谨慎；看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货；贵金属长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货；螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤焦炭期货短期震荡偏强，可关注回调买入机会；铁合金短期或延续供应过剩，回落后可关注低位多头机会；原油或偏弱运行，主力合约暂时观望或关注做多机会；燃料油主力合约做缩高低硫价差；合成橡胶等待企稳参与反弹；天然橡胶回调后关注做多机会；PVC底部震荡；尿素短期震荡，中期偏多对待；PX短期或震荡调整，考虑区间操作；PTA短期下方支撑明显，考虑区间参与；乙二醇短期考虑区间参与为主；短纤或跟随成本震荡运行；瓶片预计跟随成本端震荡运行；纯碱供应或延续高位调整，短期内受双焦成本支撑；玻璃需关注现货贸易走货和地区去库情况；烧碱预计本周液碱价格弱稳调整；纸浆短期预计维持震荡偏弱格局；碳酸锂单边操作难度较大，未入场投资者轻仓操作控制风险；铜价反弹，沪铜主力合约暂时观望；锡、镍价预计震荡运行；豆油、豆粕关注相关机会，菜棕价差考虑做扩机会，菜系考虑做多机会；棉花建议短期观望，待反弹后逢高做空；白糖建议观望为主；苹果、生猪、鸡蛋、玉米&淀粉、原木给出相应策略建议 [6][8][9][10][12][14][16][19][23][25][27][29][32][33][34][36][37][39][40][42][43][46][48][50][52][53][54][57][60][61][63][66][68][71][73][76] 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌，公开市场单日净回笼4328亿元，财政部、税务总局就增值税法实施条例征求意见，中央结算公司简化境外央行类机构入市流程 [5][6] - 当前宏观数据平稳但复苏动能待加强，预计货币政策宽松，国债收益率处相对低位，中国经济平稳复苏，内需政策有发力空间，中美贸易协议有进展，市场风险偏好提升，预计国债期货难有趋势行情，保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，7月汽车产销环比下降、同比增长 [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低位，但国内资产估值低，中国经济有韧性，市场情绪升温，看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [8] 贵金属 - 上一交易日黄金、白银主力合约收盘价及涨幅，夜盘收盘价 [9] - 全球贸易金融环境复杂，关税不确定，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑黄金走势，美国7月非农数据不及预期，美联储有望降息，贵金属长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货 [9] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货小幅上涨，唐山普碳方坯、上海螺纹钢和热卷现货价格 [10] - 政策主导行情，成材价格跟随焦煤价格，中期回归产业供需逻辑，房地产下行压制螺纹钢价格，工信部钢铁产业稳增长政策或为利多因素，热卷走势与螺纹钢一致，钢材期货短期震荡偏强，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [10][11] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅上涨，PB粉、超特粉港口现货报价 [12] - 政策主导行情，铁矿石价格跟随焦煤价格，铁水日产量旺盛支撑价格，供应端进口量回升但上半年同比下降，港口库存低于去年同期，市场供需格局短期偏强中期或转弱，期货短期震荡偏强，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [12][13] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货明显上涨 [14] - 期货走势回归产业供需逻辑，国家能源局核查煤矿生产，部分煤矿停产，政策影响下期货或延续强势表现，短期震荡偏强，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [14][15] 铁合金 - 上一交易日锰硅、硅铁主力合约收涨，天津锰硅、内蒙古硅铁现货价格 [16] - 8月1日当周加蓬锰矿发运量回落，澳矿供应放量，港口锰矿库存小幅回落，报价企稳回升；上周样本建材钢厂螺纹钢产量低位回升，7月螺纹钢长流程毛利回升；锰硅、硅铁产量持续回升，需求恢复偏弱，供应仍偏高；锰硅、硅铁仓单高位，对期现货市场有压力 [16] - 铁合金短期需求小幅回升，产量持续回升，需求增长偏弱，短期或延续供应过剩，成本低位下行空间受限，低位区间支撑渐强，锰矿库存低位，短期供应缩减预期或有扰动，回落后可关注现货再度陷入亏损区间的低位多头机会 [17][18] 原油 - 上一交易日INE原油大幅下行，因特普即将会谈 [19] - 8月5日当周基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸；8月8日当周美国能源企业连续第三周削减石油和天然气钻机数；特朗普提到俄乌和平协议，俄方和泽连斯基在领土问题上态度坚定 [19] - 基金经理减持净多头头寸，市场焦点转移到美俄会谈，地缘政治风险缓解，原油或偏弱运行，主力合约暂时观望或关注做多机会 [20][21][22] 燃料油 - 上一交易日燃料油大幅下行，刷新多日新低 [23] - 截止8月6日当周，新加坡在岸燃料油库存增至逾七个月高位，需求不温不火而供应充裕，卖家难以清理库存，库存连续12周徘徊在平均水平之上，打压价格和利润率；超低硫燃料油价差转为贴水，市场预计新加坡将接受大量套利燃料油，对价格利空；美国新关税税率差于预期，不利于航运市场 [23] - 燃料油主力合约做缩高低硫价差 [24] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨，山东主流价格上调，基差持稳 [25] - 原料回升开工仍小幅亏损，盘面随整体情绪回落，等待盘面企稳参与反弹；原料端丁二烯价格回调，合成橡胶加工回正；供应端中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率回升；需求端个别意外检修企业生产基本恢复，带动整体产能利用率小幅提升；库存端厂家库存环比去库，贸易商库存环比累库，同比均处于偏高水平 [25] 天然橡胶 - 上一交易日天胶、20号胶主力合约收涨，上海现货价格上调，基差持稳 [27] - 宏观市场情绪降温，供应端扰动暂时放缓，盘面回调，下跌空间有限，回调继续关注做多机会；供应端海内外产区强降雨干扰割胶，原料采购价格上涨，上游成本支撑走强；需求端个别意外检修企业生产基本恢复，带动整体产能利用率小幅提升；库存端本周中国天然橡胶库存呈现去库；消息面2025年泰国橡胶产量料增加2% [27] PVC - 上一交易日PVC主力合约收涨，现货价格持稳，基差持稳 [29] - 当前PVC供过于求基本面格局延续，但继续大幅向下空间可能有限，延续底部震荡；供应端上周产量减少，产能利用率下降；需求端下游制品企业需求下降，淡季开工维持低位；出口端受印度雨季和关税消息影响，需求难以提升；成本利润端原料下跌，PVC价格小幅探涨，利润好转；华东地区电石法、乙烯法现货价格；上期行业库存增加 [29] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌，山东临沂价格下调，基差持稳 [32] - 短期基本面变化不大，盘面震荡运行，中期仍持偏多观点；供应端周内装置停车与恢复并存，整体行业开工小幅下降，供应面依旧高位；需求端主力下游产品复合肥秋季肥生产逐渐启动，开工有所提升，三聚氰胺开工窄幅提升 [32] 对二甲苯PX - 上一交易日PX2509主力合约上涨，PXN价差、PX - MX价差调整 [33] - 供需方面PX负荷小升至82%，扬子石化、金陵石化、东营威联石化、盛虹炼化负荷有变化；进口方面6月中国大陆PX进口总量环比下降、同比增长；成本方面国际油价震荡偏弱运行 [33] - 短期PX供需环比转弱，成本原油和需求端支撑不足，短期或震荡调整，考虑区间操作，关注成本端原油和宏观政策变化 [33] PTA - 上一交易日PTA2509主力合约上涨，华东现货现价及基差率 [34] - 供应端近期部分装置重启、检修、降负，PTA负荷在76.2%；需求端长丝、短纤部分工厂负荷提升，聚酯负荷回升至88.8%，江浙终端开工局部调整，工厂原料备货环比下滑；效益方面上下游错配预期下利润向上游集中，PTA加工费承压，近期略升至190元/吨附近，后续或将出现超预期检修量 [34][35] - 短期PTA供应变化不大，需求有转弱预期，成本端原油支撑减弱，但加工费持续承压，大厂减产增多，短期下方支撑明显，考虑区间参与 [35] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨 [36] - 供应端整体开工负荷在68.40%，草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷上升；库存方面华东主港MEG港口库存增加；需求方面下游聚酯开工调整，终端织机开工局部调整 [36] - 近端乙二醇煤制装置高开工，前期延迟到港的货陆续抵达，港口库存小幅累库，但海外装置检修增加，进口或缩减，下方仍有支撑，短期考虑区间参与为主，关注港口库存和进口变动情况 [36] 短纤 - 上一交易日短纤2510主力合约上涨 [37] - 供应方面短纤装置负荷升至90.6%附近；需求方面涤纱销售好转，江浙下游加弹、织造、印染负荷分别在70%、59%、65%，江浙终端工厂原料备货环比下滑；坯布淡季氛围依旧，布价稳定；6月短纤出口14.2万吨，1 - 6月短纤出口81.5万吨，同比增加29%；6月纺服零售额同比、环比均上升 [37] - 短期短纤供应维持偏高水平，需求端环比有改善，供需矛盾不大，或跟随成本震荡运行，关注成本变化和宏观政策调整 [38] 瓶片 - 上一交易日瓶片2510主力合约上涨 [39] - 供应方面近期瓶片装置检修增多，负荷下滑至70.9%，8月份主要聚酯瓶片工厂装置将继续维持减停产状态，暂未有提升或重启计划；需求端方面下游软饮料消费持续回升，6月中国软饮料产量同比增加3.2%；瓶片出口维持高位增长，1 - 6月聚酯瓶片和切片出口总量同比增长19%，6月同比增长6.5% [39] - 近期原料价格震荡调整，瓶片装置检修增多，库存持稳，盘面有支撑，但主要逻辑仍在成本端，预计后市跟随成本端震荡运行为主 [39] 纯碱 - 上一交易日主力2601收盘上涨 [40] - 内蒙古化工计划8月9日开始检修，预计检修5天；上周国内纯碱产量环比增加6.4%；库存方面国内纯碱厂家总库存较上周四增加3.86%；随着检修恢复及个别企业检修，整体供应呈现增加趋势，预期本周产量75 +万吨，开工率86 +%；轻质、重质纯碱产量环比上涨；纯碱需求表现一般，刚需为主，前期待发执行，新订单拿货情绪减弱，有企业降低原材料库存；下游运行波动不大，偏稳居多；周内浮法、光伏日产量环比稳定，下周稳定 [40] - 现货市场价格上涨乏力，部分企业新价格高位，但业内对高价采购情绪抵触，新订单接收清淡，个别企业价格下调；纯碱前期检修装置逐步恢复，后市检修预期较少，供应或延续高位调整，但短期内预计仍受双焦方面成本支撑预期较多 [41] 玻璃 - 上一交易日主力2509收盘上涨 [42] - 现有产线低位维持，本周产线暂无波动，周产量或平稳运行；去库速度有所提振，但上周内库存环比增加、同比减少，去库速度放缓，下游拿货乏力；加工厂订单难好转，刚需拿货仍主旋律；沙河市场部分厂家有优惠政策，成交灵活；京津唐地区部分厂家价格下调，出货一般；华东市场商谈重心下滑，需求跟进乏力，多数企业为缓解出货压力价格走跌；华中市场近日整体出货不佳，多数企业价格下调 [42] - 企业出货放缓，价格多趋稳操作；后期需关注玻璃现货贸易走货以及地区去库情况；中长期需关注十年期以上老旧产线的产能出清落实实际 [42] 烧碱 - 上一交易日主力2509收盘上涨 [43] - 上周中国20万吨及以上烧碱样本企业产量环比增加、同比增加；库存方面20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存环比增加、同比增加；本周区域内装置检修及恢复共存，但非铝需求未有实质性利好提振下，受主力区域价格下行拖累，预计本周该区域液碱价格弱稳调整；关注主力下游送货量及装置波动需求方面；2025年8月8日氯碱利润253元/吨；8月9日山东信发液氯价格降100；从山东区域来看，受局部企业装置降负影响，液碱供应量收窄，送主力下游的液碱量环比下滑，在液氯价格低位且走势疲弱背景下，预计明日山东部分企业的液碱价格将小幅上调，整体市场大概率呈现维稳态势；氧化铝方面上游扰动不断，国产矿山开采受限，几内亚矿石政策有变化，市场对未来矿石供应担忧情绪仍在，预计短期国内氧化铝价格延续窄幅调整，价格运行区间在3150 - 3350元/吨 [43][44] - 前期检修装置陆续复产后，供应增加；库存方面主力下游液碱送量调整不大；铝类方面给予较好利润预期和需求预期，有一定支撑，前期宏观情绪已逐步淡去，盘面逐步回归基本面主导逻辑 [45] 纸浆 - 上一交易日主力2509收盘上涨 [46] - 供给方面巴西Suzano宣布未来12个月商品纸浆产量将比每年名义产能下降约3.5%，相当于全球4000万吨阔叶木浆需求量的1%左右，理论上支撑当下阶段纸浆市场走势；截至本周四，中国纸浆主流港口样本库存量较上期去库，环比下降、同比上涨，当前处于2025年以来低位水平，较最低点上涨、较次高点下降，港口库存近期呈现去库走势，但同比仍在高位，一定程度上承压市场走势；下游原始价格走弱，纸厂采购情绪欠佳，对现货支撑情绪欠佳；昨日上午山东地区针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆主流市场报盘参考价 [46][47] - 当前纸浆市场处于“强预期 - 弱需求 - 高库存”的多维矛盾中，短期预计维持震荡偏弱格局 [47] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘涨8% [48] - 周末宁德时代枧下窝矿区采矿端于8月9日停产，短期无复产计划，引发市场对于宜春矿山矿权审批以及矿种变更的担忧，该事件无定性，采矿合规成本预计上涨，对价格底部支撑有所抬升，但总体锂资源停产规模未扭转碳酸锂供需过剩格局，炼厂仍具备1 - 2月原料库存，短期内供应端影响有限，本周碳酸锂周度产量环比增加逾13%；需求方面临近消费旺季，下游开启提前备库节奏，碳酸锂周度库存环比仅增加692吨，库存由炼厂向下游需求端转移 [48] - 碳酸锂交易逻辑转向“反内卷”政策的宏观叙事逻辑以及矿证事件预期，矿证事件仍未定性，关注9月底关键时间，技术面上价格走势反复，后续预计仍将反复博弈矿证事件，单边操作难度较大，不宜逆势追空，未入场投资者轻仓操作控制风险 [48] 铜 - 上一交易日沪铜大幅上涨，站上均线组；上海金属网1电解铜报价及均价较上交易日上涨，对沪铜2508合约报升情况；美国劳工部连续下修非农就业数据后，美联储官员释放降息言论，市场参与者增加下半年降息预期，铜价获益上涨；今日现货市场氛围尚可，流通货源有所补给，贸易需求回温，好铜货量稀少对现货报价有支撑，期货月差多以近月贴水呈现，令现货升水表现坚挺，但期现同升对下游消费有所抑制，部分低升水货源尚可但整体表现不旺，截止收盘不同品质铜升贴水情况 [50] - 铜精矿短缺，国内冶炼费用已经没有下降空间，美联储降息预期支撑铜价，铜价反弹，沪铜主力合约暂时观望 [50][51] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行上涨 [52] - 矿端仍旧偏紧，佤邦复产会议召开，提升市场

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，认为国债期货难有趋势行情，股指、贵金属、天然橡胶等品种长期表现较好可做多，原油、沪铜等建议观望，部分品种如螺纹钢、铁合金等需关注政策和产业供需变化 [6][10][12] 各品种总结 国债 - 上一交易日多数合约上涨，30 年期主力合约涨 0.03%报 119.380 元等 [5] - 宏观数据平稳但复苏动能待加强，货币政策预计宽松，国债收益率处低位，预计难有趋势行情，保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约 -0.24%等 [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，市场对企业盈利缺乏信心，但资产估值低且经济有韧性，看好长期表现，考虑做多 [10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 787.8，涨幅 0.35%等 [12] - 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金及美联储有望降息提供上涨动力，中长期上涨逻辑强，考虑做多黄金期货 [12] 螺纹、热卷 - 上一交易日震荡整理，唐山普碳方坯最新报价 3060 元/吨等 [14] - 政策主导行情，成材价格跟随焦煤，中期回归产业供需逻辑，房地产下行压制螺纹钢价格，工信部钢铁产业政策或成利多因素，热卷与螺纹钢逻辑相似，可关注回调买入机会 [14] 铁矿石 - 上一交易日震荡整理，PB 粉港口现货报价在 770 元/吨等 [16] - 政策主导行情，价格跟随焦煤，产业逻辑上需求旺盛但供应回升，中期供需格局或转弱，可关注回调买入机会 [16] 焦煤焦炭 - 上一交易日震荡整理，政策影响供应，部分煤矿停产致价格上涨，期货或延续强势，可关注回调买入机会 [18] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 0.30%至 6046 元/吨等 [20] - 短期需求小幅回升，产量持续增加但需求增长偏弱，或延续供应过剩，成本低位有支撑，回落后可关注现货亏损区间的低位多头机会 [21][22] 原油 - 上一交易日 INE 原油大幅下行，因预期俄乌战争取得进展 [23] - 基金经理减持净多头头寸，市场焦点转移到美俄会谈，地缘政治风险缓解，原油下行，主力合约暂时观望 [24][25] 燃料油 - 上一交易日大幅下行，受阻于 5 日均线，亚洲超低硫燃料油现货价差转为贴水等 [26] - 超低硫燃料油供应太多，市场预计新加坡接受大量套利燃料油，美国关税税率不利航运市场，主力合约做缩高低硫价差 [26][27] 合成橡胶 - 上一交易日主力收涨 0.09%，山东主流价格持稳至 11600 元/吨，原料回升开工仍小幅亏损，等待盘面企稳参与反弹 [28] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 0.68%等，宏观市场情绪降温，供应端扰动放缓，下跌空间有限，回调关注做多机会 [30] PVC - 上一交易日主力合约收跌 1.03%，供过于求基本面延续，继续大幅向下空间有限，延续底部震荡 [32] 尿素 - 上一交易日主力合约收跌 0.86%，自身供需近期走弱，短期跟随现货波动，中期偏多对待 [34][35] 对二甲苯 PX - 上一交易日主力合约下跌，跌幅 0.91%，短期供需平衡偏紧，成本原油支撑减弱，向下空间有限，或震荡调整，考虑区间操作 [36] PTA - 上一交易日主力合约下跌，跌幅 0.51%，短期供应变化不大，需求有转弱预期，成本端原油支撑减弱，加工费承压，大厂减产增多，下方支撑明显，考虑区间参与 [37][38] 乙二醇 - 上一交易日主力合约下跌，跌幅 0.63%，近端煤制装置高开工，海外装置检修增加，进口或缩减，叠加库存去化，下方有支撑，短期考虑区间参与 [39] 短纤 - 上一交易日主力合约下跌，跌幅 0.31%，短期供应维持偏高水平，需求端环比有改善，供需矛盾不大，或跟随成本震荡运行 [40][41] 瓶片 - 上一交易日主力合约下跌，跌幅 0.54%，近期装置检修增多，库存持稳，盘面有支撑，但主要逻辑在成本端，预计跟随成本端震荡运行 [42] 纯碱 - 上一交易日主力 2601 收盘于 1332 元/吨，跌幅 2.06%，供应增加，需求一般，现货市场价格上涨乏力，后市供应或延续高位调整，短期内受双焦成本支撑 [43][44] 玻璃 - 上一交易日主力 2509 收盘于 1063 元/吨，跌幅 1.39%，产线低位维持，去库速度放缓，下游拿货乏力，企业出货放缓，价格多趋稳操作，需关注现货贸易走货和地区去库情况 [45] 烧碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 2446 元/吨，涨幅 0.08%，供应增加，库存增加，预计下周液碱价格弱稳调整，市场偏紧格局可能转向偏宽松，关注中后期供应压力 [46][47] 纸浆 - 上一交易日主力 2509 收盘于 5162 元/吨，跌幅 0.23%，供给小幅波动，港口库存去库但同比仍高，下游需求弱，市场处于“强预期 - 弱需求 - 高库存”矛盾中，短期预计震荡偏弱 [48][49] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约收盘涨 7.73%至 76960 元/吨，宁德时代矿区停产引发担忧，采矿合规成本预计上涨，价格底部支撑抬升，但未扭转供需过剩格局，交易逻辑转向宏观叙事和矿证事件预期，单边操作难度大，未入场投资者轻仓操作 [50] 铜 - 上一交易日沪铜小幅震荡，收于 60 日均线上方，铜精矿短缺，国内冶炼费用无下降空间，中国刺激政策不如意，但美联储降息预期支撑铜价，主力合约暂时观望 [52][53] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行，跌 0.26%报 267450 元/吨，矿端偏紧，佤邦复产会议提升复产预期，国内加工费低位，冶炼厂亏损，总体供应紧缺，消费清淡，预计震荡运行 [54] 镍 - 上一交易日沪镍跌 0.01%至 121150 元/吨，矿端价格走弱，港口库存累库，下游镍铁厂亏损，不锈钢盘面坚挺但现货跟涨有限，消费难言乐观，一级镍过剩，预计震荡运行 [55] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨 0.83%至 3045 元/吨，豆油主连收跌 0.19%至 8388 元/吨，美豆主产区天气良好，丰产预期好，国内大豆到港量高位，油厂榨利回暖，后续供应偏宽松，豆粕调整后关注下方支撑区间多头机会，豆油阶段性高位关注多头冲高离场机会 [56][57][58] 棕榈油 - 马棕上涨，受 8 月需求预期支撑，马来西亚 7 月库存预计增加，产量增速超出口，国内 6 月进口增长，去库，考虑关注做多机会 [59][60] 菜粕、菜油 - 加菜籽收低，受 CBOT 豆油期货疲软拖累，国内进口菜籽下滑，菜油、菜粕进口有变化，库存有不同情况，考虑关注做多机会 [61][63] 棉花 - 上一日国内郑棉震荡运行，外盘棉花探底回升，7 月底全国棉花商业库存环比下降，工业库存稳中略降，7 月纺织服装出口下降，美国棉花优良率稳定，全球和美国棉花产量预估有调整，全球供需宽松，国内终端需求低迷，新年度增产预期强，建议短期观望，待反弹后逢高做空 [64][65][67] 白糖 - 上一日国内郑糖弱势下跌，外盘原糖上涨，巴西产量加速，泰国印度预期丰产，国内库存低但 10 月前进口量多，建议观望 [68][69] 苹果 - 上一日国内苹果期货小幅上涨，因红枣大涨外溢效应，今年苹果减产预期被证伪，呈小幅增产趋势，冷库库存环比减少，走货速度减缓，早熟苹果收购价格高开低走，等待反弹后逢高做空 [70][71][72] 生猪 - 昨日生猪全国均价为 13.74 元/公斤，北方市场周末猪价上涨后或偏弱，南方市场猪价或稳中窄调，月初集团场出栏量缩量，8 月消费淡季，后续出栏恢复需求支撑弱，集团降重缓慢，考虑反套策略 [73][74][75] 鸡蛋 - 上一交易日主产区鸡蛋均价为 2.87 元/斤，主销区为 3.14 元/斤，成本和利润情况，7 月存栏量增长，按补苗趋势 8 月或继续增长，主力合约下跌，8 月供应或增加，消费备货期走货不及预期，10 月供应压力或缓解，可考虑 9 - 10 反套持有 [76][77][78] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收跌 0.49%至 2255 元/吨，淀粉主力合约收跌 0.71%至 2642 元/吨，美国玉米主产区天气良好，国内玉米供需趋向平衡，消费回暖，库存压力减退，近月合约低位有支撑，新作合约受丰产预期和进口影响有压力，旧作合约可关注虚值看涨期权机会，淀粉产需两弱，跟随玉米行情 [79][80][81] 原木 - 上一交易日主力 2509 收盘于 830.5 元/吨，跌幅 0.30%，8 月上旬进口针叶原木海运费持平，本周到港量增加，报价多数提涨，7 月到港量低且 8 月预期未改善，下游需求提升，期货投机情绪升温，预计短期内盘面多头情绪强势 [82][83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货难有趋势行情，保持谨慎；看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货；贵金属长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货；螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤焦炭回调可关注买入机会，轻仓参与；铁合金回落后可关注现货亏损区间低位多头机会；原油主力合约暂时观望；燃料油主力合约做缩高低硫价差；合成橡胶等待企稳参与反弹；天然橡胶回调关注做多机会；PVC底部震荡；尿素短期震荡，中期偏多；PX短期震荡调整，区间操作；PTA短期区间参与；乙二醇短期区间参与为主；短纤跟随成本震荡运行；瓶片跟随成本端震荡运行；纯碱短期淡稳调整；玻璃关注现货贸易走货和地区去库情况；烧碱盘面回归基本面主导逻辑；纸浆供需弱平衡；碳酸锂多看少动；沪铜主力合约暂时观望；锡、镍预计震荡运行；豆粕关注下方支撑区间多头机会，豆油关注多头冲高离场机会；棕榈油、菜系考虑做多机会；棉花反弹后逢高做空；白糖观望；苹果反弹后逢高做空；生猪考虑反套策略；鸡蛋考虑9 - 10反套持有；玉米近月合约低位区间关注虚值看涨期权机会，玉米淀粉跟随玉米行情；原木短期内盘面多头情绪强势 [6][7][9][11][13][15][17][20][22][23][25][27][30][34][37][38][40][41][44][45][46][47][49][51][53][55][57][58][60][62][64][67][69][72][75][78][80] 根据相关目录分别总结 国债 - 上一交易日，国债期货多数上涨，30年期主力合约涨0.03%报119.380元，10年期主力合约涨0.05%报108.615元，5年期主力合约涨0.05%报105.830元，2年期主力合约持平于102.374元 [5] - 央行开展1607亿元7天期逆回购操作，当日2832亿元逆回购到期，单日净回笼1225亿元 [5] - 标普维持中国主权信用评级"A+"和展望"稳定"不变，下半年中国宏观政策将持续发力 [5] - 7月出口同比增7.2%，进口增4.1%，贸易顺差982.4亿美元，前7个月进出口总值25.7万亿元，同比增3.5% [6] - 预计国债期货难有趋势行情，保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约 - 0.15%，上证50股指期货（IH）主力 - 0.01%，中证500股指期货（IC）主力合约 - 0.64%，中证1000股指期货（IM）主力合约 - 0.30% [7] - 看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [7] 贵金属 - 上一交易日，黄金主力合约收盘价785.02，涨幅0.17%，夜盘收盘价785.44；白银主力合约收盘价9258，涨幅0.83%，夜盘收盘价9241 [9] - 7月外汇储备环比减少251.87亿美元，黄金储备环比增加6万盎司 [9] - 预计贵金属长期牛市趋势延续，考虑做多黄金期货 [9] 螺纹、热卷 - 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理，唐山普碳方坯报价3090元/吨，上海螺纹钢现货价3260 - 3370元/吨，上海热卷报价3450 - 3470元/吨 [11] - 政策影响下成材价格跟随焦煤波动，中期回归产业供需逻辑，房地产下行压制螺纹钢价格，关注钢铁产业稳增长政策 [11] - 热卷走势与螺纹钢一致，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [11][12] 铁矿石 - 上一交易日，铁矿石期货震荡整理，PB粉港口现货报价776元/吨，超特粉现货价格650元/吨 [13] - 政策主导行情，铁矿石价格跟随焦煤，产业逻辑上需求旺盛但中期供需或转弱 [13] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [13][14] 焦煤焦炭 - 上一交易日，焦煤焦炭期货继续上涨，走势回归产业供需逻辑 [15] - 国家能源局核查煤矿生产，部分煤矿停产致价格上涨，期货或延续强势 [15] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [15][16] 铁合金 - 上一交易日，锰硅主力合约收跌0.75%至6064元/吨，硅铁主力合约收跌1.22%至5834元/吨 [17] - 锰矿供应有扰动，铁合金需求偏弱供应偏高，库存有压力 [17] - 回落后可关注现货亏损区间低位多头机会 [19] 原油 - 上一交易日INE原油震荡下行，因美俄谈判进展、OPEC+增产等因素 [20] - OPEC+增加54.8万桶/日产量且可能9月继续增产，美国非农数据不佳，原油下行 [21] - 原油主力合约暂时观望 [22] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，受阻于5日均线，亚洲供需基本面低迷 [23] - 市场预计新加坡接收大量套利燃料油，美国关税影响航运市场，价格利空 [23] - 燃料油主力合约做缩高低硫价差 [24] 合成橡胶 - 上一交易日，合成橡胶主力收涨0.22%，山东主流价格持稳，基差持稳 [25] - 原料回升开工仍小幅亏损，等待盘面企稳参与反弹 [25][26] 天然橡胶 - 上一交易日，天胶主力合约收涨0.32%，20号胶主力收涨0.41%，上海现货价格持稳，基差持稳 [27] - 宏观市场情绪降温，供应端扰动放缓，回调关注做多机会 [28][29] PVC - 上一交易日，PVC主力合约收涨0.28%，现货价格持稳，基差收窄 [30] - PVC供过于求但大幅下跌空间有限，延续底部震荡 [30][33] 尿素 - 上一交易日，尿素主力合约收跌1.36%，山东临沂持稳，基差走扩 [34] - 短期震荡，中期偏多对待 [34][36] 对二甲苯PX - 上一交易日，PX2509主力合约震荡调整，PXN价差260美元/吨，PX - MX价差120美元/吨 [37] - PX负荷小升至81.1%，短期供需平衡偏紧，成本支撑减弱，区间操作 [37] PTA - 上一交易日，PTA2509主力合约下跌0.3%，华东现货现价4675元/吨，基差率 - 1.05% [38] - 供应变化不大，需求转弱，成本支撑减弱，大厂减产，区间参与 [38][39] 乙二醇 - 上一交易日，乙二醇主力合约下跌0.34%，整体开工负荷68.40%，华东主港库存约51.6万吨 [40] - 近端煤制装置高开工，海外装置检修进口或缩减，库存去化，区间参与 [40] 短纤 - 上一交易日，短纤2509主力合约下跌0.25%，装置负荷降至90.3%附近 [41] - 供应维持偏高水平，需求环比改善，跟随成本震荡运行 [41][42][43] 瓶片 - 上一交易日，瓶片2510主力合约下跌0.1%，装置检修增多，负荷下滑至70.9% [44] - 下游消费回升，出口增长，跟随成本端震荡运行 [44] 纯碱 - 上一交易日，主力2601收盘于1357元/吨，跌幅0.44% [45] - 本周产量环比增加6.4%，库存增加3.86%，下游需求不佳，短期淡稳调整 [45] 玻璃 - 上一交易日，主力2509收盘于1076元/吨，跌幅0.28% [46] - 产线低位维持，去库速度放缓，下游拿货乏力，关注现货贸易和去库情况 [46] 烧碱 - 上一交易日，主力2509收盘于2413元/吨，跌幅2.90% [47] - 本周产量环比增加1.28%，库存增加8.84%，市场或转向宽松，盘面回归基本面 [47][48] 纸浆 - 上一交易日，主力2509收盘于5186元/吨，涨幅0.46% [49] - 港口库存高位，市场信心受压制，供需弱平衡 [49] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘涨5.36%至72300元/吨 [50] - 供应有不确定性，基本面供需过剩，宜多看少动 [50][51] 铜 - 上一交易日沪铜高开震荡，收于60日均线上方，上海金属网1电解铜均价78480元/吨 [53] - 铜精矿短缺，中国刺激政策不佳，美联储降息预期支撑铜价，主力合约暂时观望 [53][54] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行，涨0.29%报268300元/吨 [55] - 矿端偏紧，佤邦复产提升四季度复产预期，供应紧缺，预计震荡运行 [55][56] 镍 - 上一交易日沪镍跌0.14%至121180元/吨 [57] - 矿端价格走弱，库存累库，消费不佳，一级镍过剩，预计震荡运行 [57] 豆油、豆粕 - 上一交易日，豆粕主连收涨0.13%至3031元/吨，豆油主连收涨0.55%至8406元/吨 [58] - 油厂大豆压榨量维持高位，豆粕、豆油库存增加，消费有差异 [58][59] - 豆粕关注下方支撑区间多头机会，豆油关注多头冲高离场机会 [59] 棕榈油 - 马棕连续收低，7月库存预计增加，产量增长，出口减少，国内进口增长 [60] - 考虑关注棕榈油做多机会 [61] 菜粕、菜油 - 加菜籽连跌后反弹，国内6月菜籽、菜油、菜粕进口有变化，库存有差异 [62] - 考虑关注菜系做多机会 [63] 棉花 - 上一日，国内郑棉震荡运行，外盘棉花冲高回落，全球供需宽松，国内增产预期强 [64][65] - 建议反弹后逢高做空 [66] 白糖 - 上一日，国内郑糖弱势震荡，外盘原糖冲高回落，印度、巴西产量有变化 [67] - 建议观望 [68][69] 苹果 - 上一日，国内苹果期货冲高回落，2025 - 2026产季小幅增产，早熟苹果收购价下滑 [69] - 反弹后逢高做空 [71] 生猪 - 昨日，生猪全国均价13.74元/公斤，下跌0.15，主力合约上涨0.82%至14100元/吨 [72][74] - 8月消费淡季，后续出栏恢复需求支撑弱，考虑反套策略 [74] 鸡蛋 - 上一交易日，主产区鸡蛋均价2.87元/斤，主销区均价3.14元/斤，主力合约上涨1.16%至3391元/半吨 [75][76] - 8月供应或增加，消费不及预期，考虑9 - 10反套持有 [76] 玉米&淀粉 - 上一交易日，玉米主力合约收涨0.53%至2267元/吨，玉米淀粉主力合约收涨0.11%至2660元/吨 [77] - 短期玉米供需趋向平衡，淀粉产需两弱，关注玉米虚值看涨期权机会 [78][79] 原木 - 上一交易日，主力2509收盘于832.5元/吨，涨幅0.18% [80] - 8月上旬进口针叶原木海运费持平，到港量增加，价格多数提涨，短期内盘面多头情绪强势 [80][82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析，认为国债期货难有趋势行情需谨慎，看好股指、贵金属长期表现可做多，螺纹钢等品种可关注回调买入机会，原油、沪铜主力合约暂时观望等，各品种投资策略因自身基本面和市场环境而异 [6][9][11] 各品种总结 国债 - 上一交易日多数合约上涨，30 年期主力合约跌 0.04%，10 年期持平，5 年期和 2 年期涨 0.02% [5] - 央行开展 1385 亿元 7 天期逆回购，当日净回笼 1705 亿元 [5] - 预计难有趋势行情，保持谨慎 [6][7] 股指 - 上一交易日涨跌不一，沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 主力合约涨幅分别为 0.37%、0.19%、1.09%、1.34% [8] - 7 月乘用车零售和批发同比增长，市场资金面待改善，但资产估值低、经济有韧性，看好长期表现，考虑做多 [9][10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 783.68，涨幅 0.15%，白银主力合约收盘价 9182，涨幅 1.18% [11] - 全球贸易金融环境复杂，关税不确定，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金、美国非农数据不佳使美联储有望降息，中长期上涨逻辑强，考虑做多黄金期货 [11][13] 螺纹、热卷 - 上一交易日小幅上涨，唐山普碳方坯报价 3090 元/吨，上海螺纹钢 3270 - 3380 元/吨，热卷 3450 - 3470 元/吨 [14] - 政策主导行情，中期回归产业供需逻辑，房地产下行压制螺纹钢价格，工信部政策或为利多因素，热卷走势与螺纹钢一致，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [14][15] 铁矿石 - 上一交易日震荡整理，PB 粉港口现货报价 776 元/吨，超特粉 645 元/吨 [16] - 政策主导，价格跟随焦煤，产业逻辑上需求旺盛但中期供需或转弱，技术面短期转强，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [16][18] 焦煤焦炭 - 上一交易日大幅上涨 [19] - 政策影响供应，部分煤矿停产，期货或延续强势，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [19][20] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨 2.11%，硅铁主力合约收涨 4.27% [21] - 锰矿供应有扰动，铁合金产量回升但需求偏弱，短期供应过剩，成本有支撑，可关注现货亏损区间的低位多头机会 [21][22] 原油 - 上一交易日探底回升，市场消化 OPEC 增产 [23] - OPEC+增产、美国非农数据不佳、特普会谈进展使原油下行，主力合约暂时观望 [24][25] 燃料油 - 上一交易日低开走高，收于前期低点附近 [26] - 新加坡将接收大量套利燃料油、美国关税税率差影响航运市场，主力合约做缩高低硫价差 [26][27] 合成橡胶 - 上一交易日主力收涨 0.75%，山东主流价格上调至 11600 元/吨 [28] - 原料回升但开工仍亏损，盘面随情绪回落，等待企稳参与反弹 [28][30] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 0.75%，20 号胶主力收涨 0.41%，上海现货价格上调至 14500 元/吨 [31] - 宏观情绪降温，供应端扰动放缓，回调关注做多机会，供应受降雨影响，成本支撑强，需求产能利用率提升，库存去库 [31][32] PVC - 上一交易日主力合约收涨 1.18%，现货价格上调 [33] - 供过于求基本面延续，但大幅下跌空间有限，底部震荡，供应产量和产能利用率下降，需求淡季开工低，出口受影响，利润好转 [33][36] 尿素 - 上一交易日主力合约收跌 0.34% [36] - 大宗情绪回落，自身供需走弱，短期跟随现货波动，中期偏多 [36][37] 对二甲苯 PX - 上一交易日主力合约上涨 1.07% [38] - 供需平衡偏紧，成本支撑减弱，但新 PTA 装置有刚需采购，向下空间有限，短期震荡调整，区间操作 [38] PTA - 上一交易日主力合约上涨 0.98% [39] - 供应变化不大，需求有转弱预期，成本支撑减弱，加工费承压，大厂减产增多，下方支撑明显，区间参与 [40] 乙二醇 - 上一交易日主力合约上涨 0.78% [41] - 近端煤制装置高开工，但海外装置检修增加，进口或缩减，库存去化，下方有支撑，短期区间参与 [41] 短纤 - 上一交易日主力合约上涨 0.44% [42] - 供应偏高，需求环比偏弱，持续累库，盘面上方有压力，跟随成本震荡运行 [42][43] 瓶片 - 上一交易日主力合约上涨 0.71% [44] - 装置检修增多，库存持稳，盘面有支撑，跟随成本端震荡运行 [44] 纯碱 - 上一交易日主力合约收盘涨幅 1.78% [45] - 产量环比减少，库存下降，下游需求不温不火，市场淡稳调整，供应或延续高位调整，受双焦成本支撑 [45][46] 玻璃 - 上一交易日主力合约收盘涨幅 0.93% [47] - 产线低位维持，去库速度提振，加工厂订单难好转，出货承压，价格多趋稳，受双焦成本支撑，关注贸易走货和去库情况 [47][49] 烧碱 - 上一交易日主力合约收盘跌幅 0.64% [50] - 产量环比略减，库存增加，需求或转向宽松，氧化铝价格窄幅调整，盘面回归基本面主导 [50][52] 纸浆 - 上一交易日主力合约收盘涨幅 0.27% [53] - 供给有扩张倾向，下游开工产量下行，需求疲软，浆价预期波动整理，受库存和外盘成本压制 [53][54] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约收盘涨 1.58% [56] - 供应有不确定性，基本面供需过剩格局未改，交投冷清，宜多看少动 [56] 铜 - 上一交易日沪铜低开震荡 [58] - 铜精矿短缺，中国刺激政策和美国非农就业不佳使铜价支撑因素消减，主力合约暂时观望 [58][59] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行 [60] - 矿端偏紧，佤邦复产提升供应预期，消费清淡，预计震荡运行 [60] 镍 - 上一交易日沪镍涨 0.46% [61] - 矿端价格走弱，库存高位，消费难言乐观，预计震荡运行 [61] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收跌 0.13%，豆油主连收涨 1.35% [62] - 美豆优良率回落，国内大豆到港量高位，油厂榨利回暖，豆粕关注下方支撑区间多头机会，豆油关注多头冲高离场机会 [62][64] 棕榈油 - 马棕下跌，需求迟滞打压价格，大连豆油上涨限制跌幅 [65] - 马来西亚 7 月产量增加、库存预计上升，国内进口增加，考虑做多 [65][67] 菜粕、菜油 - 加菜籽反弹未守住涨幅 [68] - 国内进口有变化，菜籽、菜粕、菜油库存有不同表现，考虑做多 [68][69] 棉花 - 上一日国内郑棉震荡运行，外盘冲高回落 [70] - 全球和美国棉花产量预估上调，国内实播面积和预计总产量增加，供需宽松，建议反弹后逢高做空 [70][73] 白糖 - 上一日国内郑糖弱势震荡，外盘原糖下跌 [74] - 印度、巴西产量预期增加，国内库存低、进口量偏高，建议观望，区间震荡运行 [74][76] 苹果 - 上一日国内苹果期货震荡运行 [77] - 减产预期被证伪，全国小幅增产，等待反弹后逢高做空 [77][78] 生猪 - 昨日全国均价下跌，北方猪价偏弱，南方有稳有跌 [79] - 企业出猪量增加，消费跟进不足，8 月出栏或恢复，考虑反套策略 [79][81] 鸡蛋 - 上一交易日主产区和主销区均价下跌 [82] - 存栏量增长，供应增加，消费备货不及预期，可考虑 9 - 10 反套持有 [82][83] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收平，淀粉主力合约收涨 0.41% [84] - 美国玉米优良率好，巴西产量高，国内库存压力减退，需求有增长，短期供需趋向平衡，玉米关注虚值看涨期权机会，淀粉跟随玉米行情 [84][86] 原木 - 上一交易日主力合约收盘涨幅 0.12% [87] - 进口运费持平，到港量增加，报价多数提涨，现货价格上调，短期内盘面多头情绪强势 [87][89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货预计难有趋势行情，保持谨慎 [6][7] - 看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [10][11] - 贵金属中长期上涨逻辑强，考虑做多黄金期货 [12][13] - 螺纹、热卷、铁矿石、焦煤焦炭投资者可关注回调买入机会，已建多单持有，轻仓参与 [14][16][17] - 原油主力合约暂时观望 [23] - 燃料油主力合约做缩高低硫价差 [25] - 合成橡胶等待企稳参与反弹 [26][27] - 天然橡胶回调后关注做多机会 [28][29] - PVC 底部震荡 [30][31] - 尿素短期震荡，中期偏多对待 [32] - PX、PTA、短纤、瓶片短期或震荡运行，注意控制风险 [33][35][38][39] - 乙二醇短期考虑区间参与 [36] - 纯碱短期淡稳调整，成交灵活 [41] - 玻璃短期内受双焦成本支撑，关注现货贸易和去库情况 [43] - 烧碱预估液碱价格稳定走势 [44] - 纸浆价格预期波动整理 [47] - 碳酸锂宜多看少动，控制风险 [49] - 沪铜主力合约暂时观望 [52] - 锡、镍预计震荡运行 [53][54] - 豆粕调整后关注下方支撑区间多头机会，豆油关注多头冲高离场机会 [57] - 棕榈油考虑做多机会 [59] - 菜系考虑做多机会 [60] - 棉花建议反弹后逢高做空 [63] - 白糖建议观望，区间震荡运行 [65][66] - 苹果等待反弹后逢高做空 [68] - 生猪考虑暂时观望 [69] - 鸡蛋考虑 9 - 10 反套持有 [71] - 玉米旧作合约前期低位区间可关注虚值看涨期权机会，玉米淀粉跟随玉米行情 [74][75] - 原木短期内盘面多头情绪强势 [77] 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日，国债期货收盘多数上涨，30 年期主力合约涨 0.06%，10 年期涨 0.05%，5 年期涨 0.04%，2 年期跌 0.01% [5] - 央行开展 1607 亿元 7 天期逆回购操作，当日 4492 亿元逆回购到期，单日净回笼 2885 亿元 [5] 股指 - 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约涨 0.84%，上证 50 涨 0.83%，中证 500 涨 0.66%，中证 1000 涨 0.90% [8] 贵金属 - 上一交易日，黄金主力合约收盘价 782.5，涨幅 0.14%，夜盘收盘价 784.4；白银主力合约收盘价 9075，涨幅 0.40%，夜盘收盘价 9178 [12] 螺纹、热卷 - 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货小幅上涨，唐山普碳方坯报价 3080 元/吨，上海螺纹钢现货 3250 - 3360 元/吨，上海热卷报价 3450 - 3470 元/吨 [14] 铁矿石 - 上一交易日，铁矿石期货小幅上涨，PB 粉港口现货报价 780 元/吨，超特粉现货价格 650 元/吨 [16] 焦煤焦炭 - 上一交易日，焦煤焦炭期货大幅上涨，政策影响下供应减少，价格上涨 [17] 铁合金 - 上一交易日，锰硅主力合约收涨 0.94%至 6018 元/吨，硅铁主力合约收涨 1.03%至 5716 元/吨 [19] 原油 - 上一交易日 INE 原油低开高走，OPEC 增加原油产量影响市场 [21] 燃料油 - 上一交易日燃料油低开走高，收于前期低点附近，亚洲市场供应充足，现货贴水走阔 [24] 合成橡胶 - 上一交易日，合成橡胶主力收涨 0.96%，山东主流价格下调至 11500 元/吨，基差持稳 [26] 天然橡胶 - 上一交易日，天胶主力合约收涨 1.64%，20 号胶主力收涨 1.28%，上海现货价格上调至 14450 元/吨附近，基差持稳 [28] PVC - 上一交易日，PVC 主力合约收涨 1.29%，现货价格上调（20 - 30）元/吨，基差收窄 [30] 尿素 - 上一交易日，尿素主力合约收涨 1.11%，山东临沂持稳至 1760（ + 30）元/吨，基差收窄 [32] 对二甲苯 PX - 上一交易日，PX2509 主力合约下跌，跌幅 0.68%，PXN 价差调整至 250 美元/吨，PX - MX 价差在 120 美元/吨 [33] PTA - 上一交易日，PTA2509 主力合约下跌，跌幅 0.72%，华东现货现价在 4665 元/吨，基差率为 - 0.36% [34] 乙二醇 - 上一交易日，乙二醇主力合约上涨，涨幅 0.55%，整体开工负荷在 69%，华东主港地区 MEG 港口库存约 51.6 万吨 [36] 短纤 - 上一交易日，短纤 2509 主力合约下跌，跌幅 0.63%，装置负荷降至 90.3%附近 [37] 瓶片 - 上一交易日，瓶片 2510 主力合约下跌，跌幅 0.34%，装置检修增多，负荷下滑至 70.9% [39] 纯碱 - 上一交易日，主力 2509 收盘于 1271 元/吨，涨幅 2.01%，上周国内纯碱产量 69.98 万吨，环比减少 2.40 万吨 [40] 玻璃 - 上一交易日，主力 2509 收盘于 1077 元/吨，跌幅 0.65%，现有产线低位维持，去库速度有所提振 [42] 烧碱 - 上一交易日，主力 2509 收盘于 2506 元/吨，跌幅 0.44%，上周样本企业产量环比减少 0.12%，库存环比增加 3.87% [44] 纸浆 - 上一交易日，主力 2509 收盘于 5160 元/吨，跌幅 0.19%，供给有扩张倾向，下游产品开工产量下行 [46] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘跌 2.39%至 67840 元/吨，供应端有不确定性，供需过剩格局未扭转 [49] 铜 - 上一交易日沪铜震荡走高，收于 60 日均线上方，上海金属网 1电解铜报价 78550 - 78700 元/吨，均价 78625 元/吨 [51] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行，涨 0.3%报 266950 元/吨，矿端偏紧，预计锡价震荡运行 [53] 镍 - 上一交易日沪镍跌 0.25%至 120500 元/吨，矿端价格走弱，预计镍价震荡运行 [54] 豆油、豆粕 - 上一交易日，豆粕主连收涨 0.07%至 3023 元/吨，豆油主连收涨 1.19%至 8344 元/吨 [55] 棕榈油 - 马棕收高，市场预期 8 月上半月出口数据改善，马来西亚 7 月棕榈油库存预计增至 225 万吨 [58] 菜粕、菜油 - 加菜籽下跌，中国菜籽、菜粕、菜油去库，库存分别处于近 7 年同期最低、最高、最高水平 [59] 棉花 - 上一日，国内郑棉小幅反弹，美国农业部报告显示全球棉花供需宽松，国内增产预期强烈 [61][62] 白糖 - 上一日，国内郑糖小幅下跌创新低，巴西产量加速，国内库存低进口量偏高 [64][65] 苹果 - 上一日，国内苹果期货震荡运行，2025 - 2026 产季苹果小幅增产，早熟苹果收购价格下滑 [67] 生猪 - 昨日，生猪全国均价为 13.93 元/公斤，较昨日上涨 0.01，8 月仍处消费淡季 [68] 鸡蛋 - 上一交易日，主产区鸡蛋均价为 2.93 元/斤，较前日下跌 0.02，主销区鸡蛋均价为 3.25 元/斤，较前日下跌 0.07 [70] 玉米&淀粉 - 上一交易日，玉米主力合约收跌 1.70%至 2249 元/吨，玉米淀粉主力合约收跌 0.30%至 2654 元/吨 [72] 原木 - 上一交易日，主力 2509 收盘于 829.0 元/吨，跌幅 0.60%，预计短期内盘面多头情绪强势 [76][77]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 本次议息会议延续“相机抉择”基调，未给出太多降息时点指引，美联储仍面临平衡就业和通胀风险的问题 [6] - 鲍威尔讲话释放“鹰派”信号，为市场降息预期降温，美联储内部分歧加大，鲍威尔对降息谨慎，降息需更多理由，如劳动力市场进一步放缓 [6] - 美国经济有韧性，劳动力市场表现强，失业率维持低位，年内美联储虽有降息可能，但需更多理由 [16] 各部分总结 7月美联储会议主要看点 - 7月31日凌晨美联储货币政策会议维持基准利率在4.25%-4.50%不变，为连续第五次按兵不动，符合市场预期 [3] - 美联储对经济增长判断更趋谨慎，担忧未来不确定性增加，声明中相关表述有调整，鲍威尔认为上半年经济增速放缓受消费支出走弱影响 [3] - 美联储理事沃勒和监管副主席鲍曼反对维持利率不变，希望降息25个基点，二人由特朗普提名，沃勒或为下一任美联储人选候选人之一 [3] - 鲍威尔需应对特朗普压力及平衡美联储核心成员分歧，官员对通胀和劳动力市场风险看法有分歧，若经济降温或政治热度加剧，货币政策拐点可能到来 [3] - 本次会议未提供经济预测和利率点阵图，鲍威尔表示关税对经济活动和通胀的整体影响待观察，核心通胀中有30%或40%来自关税 [4] - 鲍威尔认为适度限制性政策当前仍合适，美联储未就9月货币政策作决定，取决于就业和通胀等数据 [4] 主要大类资产的价格走势 - 决议公布前后，主要大类资产价格波动不大，近期美联储非市场交易核心因素 [7] - 美股方面，标普500指数、道琼斯工业平均指数、纳指、纳斯达克100指数均收跌 [7] - 债券方面，美国10年期和两年期国债收益率上涨 [7] - 美元指数涨约0.9% [7] - 大宗商品方面，WTI 9月原油期货收跌，7月累计上涨超8.47%；7月30日纽约尾盘，现货黄金、COMEX黄金期、费城金银指数、现货铂金、现货钯金均下跌 [8][9] 对美国经济和美联储货币政策展望 - 7月全球贸易局势缓和，美国宣布与日本、欧盟达成关税协议，中美经贸会谈推动相关关税和反制措施展期90天，美国经济偏强，通胀数据回升，全球市场风险偏好提升 [10] - 美国6月非农就业强于预期，失业率下降，平均每小时工资同比和环比有变化 [10] - 美国6月未季调CPI同比和季调后环比均上升，未季调核心CPI同比和季调后环比也有变化 [11] - 美国7月密歇根大学消费者信心指数、现况指数、预期指数初值均高于预期 [12] 对后续资产走势的看法 - 美股有望延续上涨趋势，但风险在累积 [17] - 美债收益率变化不大，长端收益率下行面临制约 [17] - 贵金属避险和配置价值被强化，黄金陷入调整，新一轮上涨需新驱动因素，白银预计跟随黄金波动 [17] - 大宗商品受全球贸易局势缓和、美国经济韧性和美联储降息预期等因素影响，国内“反内卷”政策有望改善供需关系 [17][18] - 美元指数7月显著反弹，可能处在大的下行周期，人民币汇率贬值压力不大 [18] - A股宏观经济有韧性，估值修复有空间，企业盈利有上升预期，看好中国权益资产长期表现，当前市场下跌风险不大，波动中枢将逐步抬升 [18]