实时热点 - 美国与欧盟关税谈判期限延长至7月9日 [4] - 美日领导人通电话拟定6月中旬进行会谈 [4] - 特朗普威胁对苹果征收25%关税 [4] - 特朗普颁令加速核电站建设 [4] - 美国法官暂时叫停哈佛招收外国学生禁令 [4] - 日本4月大米价格大涨98.4%，涨幅创1971年以来新高 [4] - 商务部称1 - 4月全国吸收外资3207.8亿元人民币 [4] - 中汽协表示4月中国品牌乘用车共销售157.1万辆，同比增长23.5% [4] - 中国石化入股宁德时代，共建万座换电站 [4] - 《王者荣耀》登顶2025年4月全球手游收入榜 [4] - 2年期美债收益率跌0.43个基点报3.982%，5年期美债收益率跌2.12个基点报4.069%，10年期美债收益率跌2.26个基点报4.506% [4] 经济数据 重要指数 - 波罗的海干散货收市价1340.00，涨跌 - 0.07% [5] - CME比特币期货收市价108370.00，涨跌 - 2.75% [5] - ICE布油收市价65.03，涨跌0.92% [5] - 伦敦金现收市价3357.52，涨跌1.91% [5] - 美元兑人民币(CFETS)收市价7.19，涨跌 - 0.20% [5] 海外市场重要指数 - 纳斯达克指数收市价18737.21，涨跌 - 1.00% [5] - 道琼斯工业指数收市价41603.07，涨跌 - 0.61% [5] - 美元指数收市价99.12，涨跌 - 0.82% [5] - 标普500收市价5802.82，涨跌 - 0.67% [5] - 日经225收市价37160.47，涨跌0.47% [5] 香港重要指数 - 恒生指数收市价23601.26，涨跌0.24% [5] - 恒生中国企业指数收市价8583.86，涨跌0.31% [5] - 恒生科技收市价5246.87，涨跌 - 0.09% [5] - 恒生期货收市价30218.52，涨跌0.20% [5] 内地重要指数 - 上证指数收市价3348.37，涨跌 - 0.94% [5] - 深证综指收市价1973.28，涨跌 - 0.89% [5] - 沪深300收市价3882.27，涨跌 - 0.81% [5] - 创业板指收市价2021.50，涨跌 - 1.18% [5]

报告公司投资评级 - 给予耐世特“买入”评级，目标价 7.61 港元，距现价有 24%上涨空间 [7] 报告的核心观点 - 汽车转向系统正从 EPS 向线控过渡，线控转向是 L3+自动驾驶的必然选择，2023 年进入高速发展期 [5] - 公司主业盈利能力回升，通过改善供应链等措施，2024 年净利润显著增长，且取得大量订单，还拓展线控底盘产品组合 [6] - 预测公司 FY2025 至 FY2027 收入和归母净利润均呈增长态势，鉴于处于利润快速增长期，给予“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本概况 - 公司是全球领先运动控制技术公司，产品多样，服务全球 60 余家客户，业务布局全球 [16] - 公司创立于 1906 年，2010 年更名耐世特并被中航工业收购，发展历程中屡获殊荣 [20] - 中航工业集团通过旗下公司持有公司 44%股权，展示了前 20 位股东持仓情况 [21][22] 汽车转向系统正逐步从 EPS 向线控过渡 - EPS 是当下主流转向系统，是实现 ADAS 功能关键，在乘用车大量使用，具有诸多优点 [25][26] - 自动驾驶需求推动线控转向渗透率提升，其发展历经三阶段，相比主流系统有优势，但也面临一些问题 [30] - 未来线控转向系统有适配标准化、智能化和集成化、硬件轻量化和小型化、高安全性和可靠性等发展趋势 [31][32] 公司主业回升，构建完善的线控底盘产品组合 - 公司在汽车产业新趋势中竞争力强，能帮助整车制造商整合软硬件及运动控制系统，转向软件先进且可集成 [36][37] - 2024 年公司收入创新高，净利润率显著回升，自由现金流量优于 2023 年 [38] - 2024 年公司订单量达 60 亿美元，新业务占比 31%，2025 年 Q1 订单表现出色，线控转向领域有多项突破 [41][42][43] - 公司构建线控底盘产品组合，包括后轮转向系统和电子机械制动系统，具有多种优势 [52][53] - 公司采取措施减轻关税影响，区域化供应链策略降低外部政策波动影响 [56] 盈利预测与投资建议 - 公司收入和利润处于上升轨道，动力包括亚洲市场增长、线控转向渗透率提高等 [57] - 预测公司 FY2025 至 FY2027 收入和归母净利润同比增长，给予“买入”评级 [7]

美国财经动态 - 特朗普减税法案在众议院微弱优势通过，将交参议院审议[4] - 美国制造业PMI强劲反弹至52.3[4] - 沃勒称关税下降预计美联储2025年下半年降息[4] 美债收益率情况 - 2年期美债收益率跌3.36个基点，报3.986%[4] - 5年期美债收益率跌7.44个基点，报4.090%[4] - 10年期美债收益率跌7.58个基点，报4.529%[4] 市场指数表现 - 波罗的海干散货收市价1337.00，跌0.22%；CME比特币期货收市价111365.00，涨2.21%等[5] - 恒生指数收市价23544.31，跌1.19%；恒生科技收市价5251.75，跌1.70%等[5] - 上证指数收市价3380.19，跌0.22%；创业板指收市价2045.57，跌0.96%等[5] 企业相关信息 - 苹果计划2026年推出智能眼镜抢占AI设备市场[4] - 宁德时代获纳入MSCI两指数[4] - 比亚迪欧洲月度销量首次超越特斯拉[4]

热点资讯 - 小鹏汽车Q1营收超预期[2] - 第一季度全球新能源车销量突破400万辆，年增39%[3] - 百度Q1营收、调整后营业利润均超预期[3] 美债情况 - 2年期美债收益率涨4.90个基点报4.019%[4] - 5年期美债收益率涨9.23个基点报4.164%[4] - 10年期美债收益率涨11.56个基点报4.605%[4] 新股资讯 - 手回集团于2025年5月22日招股，代码2621[5] 指数表现 - 纳斯达克指数收市价18872.64，跌1.41%；道琼斯工业指数收市价41860.44，跌1.91%；标普500收市价5844.61，跌1.61%[5] - 恒生指数收市价23827.78，涨0.62%；恒生中国企业指数收市价8660.94，涨0.84%；恒生科技收市价5342.41，涨0.51%[5] - 上证指数收市价3387.57，涨0.21%；沪深300收市价3916.38，涨0.47%；创业板指收市价2065.39，涨0.83%[5]

实时热点 - 日本考虑接受美国关税削减而非豁免，日本央行缩减购债规模严重冲击需求 [4] - 欧洲债券发行规模以有史以来最快速度突破1万亿欧元 [4] - 英国将立即暂停与以色列的自由贸易协定谈判 [4] - 澳洲联储将基准利率下调25个基点至3.85%，符合市场预期 [4] - 中国2025年1 - 4月税收收入同比下降2.1%，非税收入同比增长7.7% [4] - 中国1 - 4月证券交易印花税535亿元，同比增57.8% [4] - 中国4月全社会用电量同比增长4.7% [4] - 苹果全球开发者大会于6月9日开幕 [4] - 马斯克确认Robotaxis于6月份在得州Austin上路的计划 [4] - 2年期美债收益率涨0.02个基点报3.970%，5年期美债收益率涨1.07个基点报4.072%，10年期美债收益率涨3.96个基点报4.489% [4] 经济数据 海外市场重要指数 - 纳斯达克指数收市价19142.71，涨跌 - 0.38% [5] - 道琼斯工业指数收市价42677.24，涨跌 - 0.27% [5] - 美元指数收市价100.02，涨跌 - 0.35% [5] - 标普500收市价5940.46，涨跌 - 0.39% [5] - 日经225收市价37529.49，涨跌0.08% [5] 大宗商品 - 波罗的海干散货收市价1347.00，涨跌 - 2.95% [5] - CME比特币期货收市价107310.00，涨跌1.35% [5] - ICE布油收市价65.60，涨跌0.09% [5] - 伦敦金现收市价3289.29，涨跌1.86% [5] - 美元兑人民币(CFETS)收市价7.22，涨跌0.11% [5] 香港重要指数 - 恒生指数收市价23681.48，涨跌1.49% [5] - 恒生中国企业指数收市价8589.08，涨跌1.52% [5] - 恒生科技收市价5315.56，涨跌1.15% [5] - 恒生期货收市价30309.63，涨跌1.51% [5] 内地重要指数 - 上证指数收市价3380.48，涨跌0.38% [5] - 深证综指收市价2009.92，涨跌0.84% [5] - 沪深300收市价3898.17，涨跌0.54% [5] - 创业板指收市价2048.46，涨跌0.77% [13]

宏观经济 - 欧盟委员会将2025年欧元区GDP增长预测下调至0.9%[4] - 4月中国经济顶住压力稳定增长，外资净增持境内债券109亿美元，下旬投资境内股票转为净买入[4] - 中国4月国房景气指数降至93.86，集装箱船出口量为21艘，同比减少38.2%[4] 美国债市 - 2年期美债收益率跌2.5个基点报3.97%，5年期跌2.64个基点报4.061%，10年期跌2.77个基点报4.449%[5] 市场指数 - 波罗的海干散货收市价1388.00，涨6.36%；CME比特币期货收市价105780.00，涨1.30%；ICE布油收市价65.48，涨0.11%；伦敦金现收市价3229.21，涨0.86%；美元兑人民币(CFETS)收市价7.21，涨0.12%[6] - 纳斯达克指数收市价19215.46，涨0.02%；道琼斯工业指数收市价42792.07，涨0.32%；美元指数收市价100.37，跌0.60%；标普500收市价5963.60，涨0.09%；日经225收市价37498.63，跌0.68%[6] - 恒生指数收市价23332.72，跌0.05%；恒生中国企业指数收市价8460.55，跌0.09%；恒生科技收市价5255.06，跌0.50%；恒生期货收市价29857.93，涨0.01%[6] - 上证指数收市价3367.58，涨0.00%；深证综指收市价1993.14，涨0.33%；沪深300收市价3877.15，跌0.31%；创业板指收市价2032.76，跌0.33%[6]

核心观点 报告涵盖美国债市、经济数据及实时热点信息，涉及货币政策、零售销售、企业营收、美债收益率、重要指数表现等内容[4][5] 实时热点 - 鲍威尔暗示将“大修”货币政策框架，重新审视平均通胀目标制 [4] - 美国4月零售销售月率高于预期，4月PPI同比+2.4%、环比 - 0.5%均低于预期 [4] - 特朗普希望苹果停止将iPhone产业转移到印度，且称印度已同意取消对美所有关税 [4] - 巴菲特Q1大笔卖出银行股，维持苹果持仓不变 [4] - 中国对巴西等5国实行免签政策，输美集装箱预订量飙升近300% [4] - 阿里巴巴一季度营收2365亿元，阿里云收入增长18% [4] - 沃尔玛Q1营收1656亿美元，不及预期 [4] - 2年期美债收益率跌7.95个基点报3.963%，5年期美债收益率跌10.6个基点报4.056%，10年期美债收益率跌10.08个基点报4.434% [4] 经济数据 海外市场重要指数 - 纳斯达克指数收市价19112.32，涨跌 - 0.18% [5] - 道琼斯工业指数收市价42322.75，涨跌0.65% [5] - 标普500收市价5916.93，涨跌0.41% [5] - 日经225收市价37755.51，涨跌 - 0.98% [5] 其他重要指数 - 波罗的海干散货收市价1267.00，涨跌 - 1.02% [5] - CME比特币期货收市价103865.00，涨跌0.24% [5] - ICE布油收市价64.62，涨跌 - 2.22% [5] - 伦敦金现收市价3239.63，涨跌1.98% [5] - 美元指数收市价100.82，涨跌 - 0.24% [5] - 美元兑人民币(CFETS)收市价7.21，涨跌0.07% [5] 香港重要指数 - 恒生指数收市价23453.16，涨跌 - 0.79% [5] - 恒生中国企业指数收市价8509.67，涨跌 - 0.97% [5] - 恒生科技收市价5297.84，涨跌 - 1.56% [5] - 恒生期货收市价30005.50，涨跌 - 0.57% [5] 内地重要指数 - 上证指数收市价3380.82，涨跌 - 0.68% [5] - 深证综指收市价1982.94，涨跌 - 1.37% [5] - 沪深300收市价3907.20，涨跌 - 0.91% [5] - 创业板指收市价2043.25，涨跌 - 1.92% [5]

美债市场 - 2年期美债收益率涨4.65个基点，报4.042%[2] - 5年期美债收益率涨6.73个基点，报4.162%[4] - 10年期美债收益率涨6.93个基点，报4.534%[4] 宏观经济与企业动态 - 美卡签署协议预计带来至少1.2万亿美元经济交流[3] - 4月末中国M2余额325.17万亿元，同比增8%[3] - 腾讯一季度经营利润693.2亿元，同比增长18%[3] - 波音获卡塔尔2000亿美元飞机订单[3] 新股资讯 - 2025年5月15日招股的新股有MIRXES - B（代码2629）和恒瑞医药（代码1276）[5] 市场指数表现 - 纳斯达克指数收市价19146.81，涨0.72%；道琼斯工业指数收市价42051.06，跌0.21%；标普500收市价5892.58，涨0.10%[6] - 恒生指数收市价23640.65，涨2.30%；恒生中国企业指数收市价8593.07，涨2.47%；恒生科技收市价5381.78，涨2.13%[6] - 上证指数收市价3403.95，涨0.86%；深证综指收市价2010.58，涨0.52%；沪深300收市价3943.21，涨1.21%[6]

核心观点 报告呈现美国经济政策动态、部分公司经营情况及全球金融市场指数表现等信息，涵盖美国CPI数据、关税调整、AI政策、企业裁员与营收、IPO认购，以及各重要指数的收市价和涨跌情况 [4][5] 分组1：美国经济政策与企业动态 - 美国4月CPI同比增长2.3%低于预期，核心CPI同比增长2.8% [4] - 美国将小额包裹关税由120%降至54% [4] - 美国商务部撤销拜登时代AI扩散规定，拟向沙特、阿联酋进一步开放AI芯片 [4] - 印度拟对美国部分输印商品征收关税 [4] - 中美互降关税引发跨太平洋航线运费价格攀升 [4] - 微软裁员3%，可能是2023年以来最大规模裁员 [4] - 京东集团第一季度净营收3,010.8亿元，同比增长16% [4] - 宁德时代香港IPO吸引1610亿美元散户认购 [4] 分组2：金融市场指数表现 海外市场重要指数 - 纳斯达克指数收市价19010.08，涨幅1.61% [5] - 道琼斯工业指数收市价42140.43，跌幅0.64% [5] - 标普500收市价5886.55，涨幅0.72% [5] - 日经225收市价38183.26，涨幅1.43% [5] 大宗商品指数 - 波罗的海干散货收市价1304.00，涨幅0.38% [5] - CME比特币期货收市价105030.00，涨幅2.85% [5] - ICE布油收市价66.60，涨幅2.52% [5] - 伦敦金现收市价3249.48，涨幅0.43% [5] 汇率指数 - 美元指数收市价100.98，跌幅0.82% [5] - 美元兑人民币(CFETS)收市价7.20，跌幅0.17% [5] 香港重要指数 - 恒生指数收市价23108.27，跌幅1.87% [5] - 恒生中国企业指数收市价8386.21，跌幅2.02% [5] - 恒生科技收市价5269.66，跌幅3.26% [5] - 恒生期货收市价29548.68，跌幅1.59% [5] 内地重要指数 - 上证指数收市价3374.87，涨幅0.17% [5] - 深证综指收市价2000.23，跌幅0.19% [5] - 沪深300收市价3896.26，涨幅0.15% [5] - 创业板指收市价2062.26，跌幅0.12% [5] 分组3：美债收益率情况 - 2年期美债收益率跌1.23个基点报3.996% [4] - 5年期美债收益率跌1.75个基点报4.094% [4] - 10年期美债收益率跌0.59个基点报4.465% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国药价政策仅是扰动，中国创新药出海持续看好 [1] - 特朗普表态温和，美国大幅降价困难，对大药企利润影响小，后续药价或缓慢下降 [2] - 中国创新药是优质资产，在特朗普政策及专利药到期背景下，BD有望加速 [3] - 建议关注创新药管线有全球竞争力并将进行BD的公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年5月12日，特朗普签署行政令使美国民众处方药价格与其他类似国家一致 [1] 点评观点 - 特朗普表态较前一日推特温和，美国医药体系复杂，大幅降价困难，行政命令对Medicaid有影响（占比10%左右），对Medicare影响有限，商业保险不受影响，全面降价30%以上才影响药企利润，最惠国价格目标难执行到位，后续药价或缓慢下降，对大药企利润影响小 [2] - 特朗普政策及2028年前后大批专利药到期，使MNC有动力寻找优质创新药，中国创新药是全球优质资产，自2015年新药研发政策改革后产业链发展成果获MNC认同 [3] 投资建议 - 看好创新药出海前景，建议关注和誉 - B（2256.HK）、宜明昂科 - B（1541.HK）、远大医药（512.HK）、信达生物（1801.HK）、诺诚健华（9969.HK）、亚盛医药 - B（6855.HK）、石药集团（1093.HK）等公司 [4]