文章核心观点 - 凯诘电商在电商行业进入存量竞争、品牌方压价及“去中介化”的背景下，面临业绩增长乏力、毛利率承压、客户集中度高且议价能力有限等挑战，公司第四次冲击港股IPO，但缺乏自有品牌支撑，转型前景尚不明朗 [2][5][10][13] 从A股转战港股，不少资方离场 - 公司第四次冲击资本市场，曾于新三板挂牌后摘牌，两次冲刺A股（创业板及上交所）未果后转向港股，首次港股申请失效后于近日再次提交 [3] - 上市过程曲折导致资本阵容洗牌，2014至2020年间引入18名投资者后无新增，IPO前夕有股东转让股份并清仓离场 [3][4] - 目前八名机构投资者持股，持股比例最高为杭州汉理（4.38%），最低为珠海泰弘（0.7%） [4] 业绩两连降，客户集中度高 - 公司GMV从2022年的81.78亿元增长至2024年的134.59亿元，但营收从18.29亿元下滑至16.99亿元（整体下滑7.11%），归母净利润从8647万元下滑至6043万元（整体下滑30.1%） [5] - 2024年来自宠物、婴童、美妆及个人护理、潮玩货品的销售收入均出现下滑，同比下滑幅度分别为26.59%、16.3%、28.17%、18.25% [5][6] - 业务高度集中于头部客户，最近三年及一期，前五大品牌合作伙伴GMV占比分别约为64.4%、73.4%、80.4%、76.6%，收入占比分别约为62.2%、52.1%、52.8%、52.5% [8] - 前五大客户收入贡献占比持续低于其GMV贡献占比，反映GMV向收入转化效率偏低 [9] - 2023年及2024年，ToC业务收入分别为10.31亿元、9.74亿元，同比分别下滑12.9%、5.5%，主要因终止与低利润宠物品牌及美妆品牌的合作 [8] 毛利率承压，亟待转型 - 品牌方纯服务费率从15%-20%被压缩至8%-12%甚至更低，品牌方通过降低佣金率、要求分摊营销成本等方式压缩代运营方盈利空间 [10] - 公司销售毛利率逐年下滑，从2022年的24%降至2024年的21.8%，2025年上半年为22.4%，同比下滑0.5个百分点 [10] - ToC业务毛利率从2022年的26.4%下滑至2024年的25.8%，ToB业务毛利率从14.5%下滑至11.2% [10] - 流量成本高企，最近三年及一期，对五大电商平台产生的费用占销售及营销开支比例始终维持在30%以上，分别为33.6%、32.2%、37.4%、36.9% [11][12] - 行业面临品牌方“去中介化”趋势，不少电商代运营企业通过收购品牌或推出自有品牌转型，但公司目前仍以传统代运营业务为核心，缺乏自有品牌支撑 [13] - 本次IPO募集资金拟用于业务运营创新、数智化技术升级及海外市场开拓，暂未明确将品牌收购或自有品牌孵化纳入战略投入方向 [13]

01 实控人等10名高管被判刑，公司被罚3700万元 判决书显示，广东省梅州市人民检察院对紫晶存储有两项指控。 一、欺诈发行证券罪 被告单位紫晶存储公司成立于2010年4月15日，公司法定代表人为郑穆，由被告人郑穆、罗铁威实际控制，公司主营业务为研发、制造、销售存储设 备、光盘设备等。2016年4月27日，紫晶存储公司在全国股转系统（新三板）挂牌，股票代码为835870,2016年9月至2018年7月，紫晶存储公司三 次增发股本，募集资金合计41340.48万元。2018年7月18日，公司在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。2017年始，为达到让被告单位紫晶存储 公司上市及公开发行股票的目的，被告人郑穆、罗铁威共同组织、指使被告人李燕霞、焦仕志、黄美珊、林海忠、谭君笙、魏强等人通过采取签订虚 假购销合同、伪造物流单据、项目验收报告的方式虚增营业收入、利润，及提前确认营业收入、利润的手段进行财务造假。紫晶存储公司披露的《首 次公开发行股票并在科创板上市招股说明书》（以下简称《招股说明书》）中编制了虚假营业收入和利润，又隐瞒对外担保事项，骗取证监部门同意 紫晶存储公司在科创板公开发行股票的注册申请。2020年2月 ...

凤凰网《风暴眼》出品 爆料邮箱： all_cj@ifeng.com 三个老校友，酿成了一场地方医疗腐败大戏。一个吞下巨额财物，一个不费吹灰之力入主上市公司，一个急流勇退美美隐身 ……1 2 月 1 0 日晚间 信邦制药的一则公告，再一次将这场陈年公案推向公众视野。 信邦制药公告 显示： 确认公司自身因涉嫌单位行贿罪，已正式被检察机关起诉，标志着案件已由监察机关调查完毕，进入了司法程序的关键阶段。 这起诉讼早有征兆。今年 3月4日，信邦制药曾发布公告，披露其控股子公司贵州科开医药有限公司 （下称 " 科开医药 "） 已因单位行贿罪被开阳县 人民法院立案。如今，火苗从子公司蔓延至上市公司本身，显示出问题的严重性可能远超外界想象。 与此同时， 信邦制药 原 董事长、实际控制人安怀略 的 人生轨迹 也面临 失控 ——从 呼风唤雨的 资本操盘手， 最终站上了被告席 。 信邦制药 的品牌声誉 一落千丈， 资本市场反应剧烈，公告当日股价一度闪崩，跌幅超过 9%，这与前一日莫名涨停的行情形成了极具戏剧性的反 差。 01 事涉王小林贪腐案 这一惊动医药圈 的 案件 ， 源头 直指信邦制药的核心控股子公司 ——科开医药。 而涉事 ...

事件概述：回力男鞋营销争议 - 回力男鞋官方抖音账号“回力男鞋旗舰店”因在男鞋广告中使用女性黑丝腿、美甲等元素展示产品，被指“擦边”营销并登上微博热搜[1] - 争议视频时长约20秒，其中黑丝、小腿与美甲元素比鞋本身更引人注目，引发网友对其营销是否偏离产品本身的质疑[1] 营销策略分析 - 在抖音账号“回力男鞋旗舰店”中，使用“黑丝”元素进行营销并非偶然，已成为一种常见手法[2] - 例如在11月14日发布的5条产品视频、11月10日的防水功能视频以及11月9日的连续三条视频中，男鞋均由身穿黑丝的女性展示[2] - 除黑丝外，该账号营销视频中还存在其他利用女性身体作为吸睛元素的现象，例如11月3日发布的宣传视频开头使用身材突出、穿着清凉的女性趴在瑜伽垫上的画面，且该画面在后续连续6条推广视频中被重复使用[4] - 类似“擦边”营销现象并不限于单一官方账号，在名为“回力之力国货严选”的账号视频中，有穿着吊带短裙的女主播介绍男鞋，话题词为“少妇收割机”[6] - 账号“回力乾扬专卖店”中，亦出现使用破损黑丝作为视频介绍男鞋产品的背景[6] 品牌历史与市场表现 - 回力品牌创立于1927年，曾是国民经典球鞋代表，在2016年前后的“国潮”复兴浪潮中重新走回大众视野[11] - 公司持续加码线上销售，其总经理曾表示网上销售占整体销售约50%的份额[11] - 2019年双11是回力线上销售的转折点，销售额首次破亿，并在当年双11天猫购物节鞋类销售排行榜上位列第五[11] - 直到2023年，回力在抖音双11男装预售期品牌榜单TOP10中曾位列第一[11] - 然而，根据《2025“双十一”运动鞋整体销售复盘报告》，在2025天猫运动鞋店铺双11销售额排行榜前10及抖音商城双11运动户外品牌榜中，均未见回力身影[11] 产品与品牌挑战 - 公司高端化尝试受阻，2018年曾推出999元的限量款冲击高端市场，但因脱离消费者对品牌的固有认知和价格预期，仅一年后价格就跌回129元的水平[12] - 目前价格实惠仍是其重要标签，淘宝官方旗舰店产品价格在几十元到100元出头[13] - 产品质量近年来争议渐增，2022年北京市市场监督管理局通报回力儿童鞋产品不合格，主要问题为外底耐磨性能、重金属总量等项目不符合标准[14] - 2020年深圳市消费者委员会报告显示，一款回力拖鞋的邻苯二甲酸酯类不符合欧盟法规，是限量要求的195倍，该物质或对人体生殖系统造成损害[14] - 2019年底，国家市场监管总局官网也曾通报回力生产的WZ-9047型童鞋邻苯二甲酸酯不合格[15] - 此外，质疑回力产品设计抄袭的声音层出不穷，不少网友指出其许多鞋子有阿迪达斯、Vans、匡威等品牌的影子[16] 过往营销争议 - 回力并非首次因营销方式引发争议，2021年曾推出“对不起，给国货丢脸了”的卖惨营销视频，画面中工作人员向镜头深鞠躬，背景板显示“4个人播了20个小时，在线5个人只卖出2双”，配乐凄凉，被网友批评为“低级的卖惨营销”[9] 核心观点总结 - 依赖“情怀”营销和“擦边”营销，可能唤醒消费者的短期消费，但难以构建持久的品牌价值认同[22] - 当“国潮”消费日趋理性，产品本身的竞争力或才是品牌长远发展的根本[22] - 依据《网络信息内容生态治理规定》第七条，网络信息内容生产者应防范和抵制制作、复制、发布含有“性暗示、性挑逗等易使人产生性联想”的内容，这是品牌营销中必须避免的底线[8] - 一旦消费者认为品牌广告具有冒犯性，易对品牌形成负面认知，削弱其忠诚度，尤其女性消费者日益反感物化女性的营销手法，这会直接影响其购买决策[9]

以下文章来源于时代财经APP ，作者陈泽旋 时代财经APP . 聚焦于企业财经新闻，互联网新闻信息服务许可证编号：44120230006 来源|时代财经 作者 | 陈泽旋 编辑 | 黎倩 "香港今年的房价，算是触底了"，"港漂"8年，白领黄莉雯（化名）今年入手了一套"细价房"（指低总价房源），终于在香港安了家。 推动她下定决心的，是年初恒基地产旗下九龙城新盘"南首"的开盘盛况。3月1日，南首开盘，首批推出181伙单位（即181套房源），折后售价介于 409.9万港元至728.64万港元之间。凭借低于市场预期的定价和名校网络加持，项目最终吸引7000个认购登记，相当于37人抢一套房，实现开盘"日 光"。 而抓住窗口期"抄底"的买家们，也推动了香港楼市买卖转旺、房价终止三年跌势。中原地产数据显示，今年1-11月，香港一手私人住宅成交量达 1.88万宗，预计全年将突破2万宗，同比涨幅约2成；二手私人住宅成交约3.58万宗，全年预计可达3.9万宗，均创近年新高。 这其中，超级富豪和刚需客同时抄底，是2025年香港楼市最显著的特征。 根据中原地产，今年前11个月，香港400万港元以下的一、二手私人住宅共录得约1.26万 ...

以下文章来源于Tech星球 ，作者张宁洢 Tech星球 . "现在一天能有十单就不错了" ， 店员告诉Tech星球。他指向空荡的柜台，"外卖补贴一停，冬天又来了，基本就没人点了，可能周边的人也喝腻 了，开始换别的牌子了。" 谈起几个月前的外卖大战，他告诉Tech星球，那几个月，算是这店开下来最"辉煌"的时候了。他说，那时一天起码七八十单，冲一下能过百 单 。这 家店开在文创产业园里，位置偏，不像写字楼下的店有稳定的客源。"那时候全靠平台的大额补贴和品牌拼命推流，单量才起来。" 并非所有店铺都像这家柠檬茶店一样，在补贴退潮后迅速滑入谷底。对于部分品牌而言，这更像一次剧烈的震荡，而后出现了些许回弹。 Tech星球，聚焦互联网前沿科技和新商业。 来源|Tech星球 作者| 张宁洢 2025年 5月 ，一场由平台巨额补贴掀起的外卖大战，席卷了整个茶饮市场，订单数字一度 高涨，街头巷尾的 茶饮店 成为了近半年来外卖骑手频繁 奔赴的目的地。 进入秋冬 季 ， 外卖补贴大战的 重点发生了转移，茶饮不再是热门品类，再加上秋冬本来就是淡季， 真正的生存 考验 开始 了 。一边是蜜雪冰城、 奈雪的茶等巨头通过外卖渠道实现业绩增长 ...

文章核心观点 - 月之暗面公司正加速资本化进程，计划于2026年下半年启动IPO，最新一轮融资目标估值约40亿美元[1] - 公司近期任命前投资人张予彤为总裁，负责战略推进与商业化落地，其个人经历及与昔日投资机构的股权纠纷曾引发关注[1][4][5] - 公司作为AI赛道明星企业，在资本与技术层面表现突出，但面临用户月活排名靠后及商业化路径探索等市场挑战[10][13] 从投资人到操盘手：80后女学霸升任总裁 - 新任总裁张予彤拥有清华大学电子工程系本科及斯坦福大学管理工程硕士学位，曾为金沙江创投主管合伙人，投资过小红书（估值超310亿美元）等明星项目[3][4] - 2023年AGI拐点出现时，受月之暗面创始人杨植麟邀请加入公司，从“幕后推手”转向“台前操盘”[4] - 张予彤擅长融资，其表示公司不追求大而全，而是将擅长的事情做到最好[4] 仲裁与切割：朱啸虎的“手撕”与月之暗面的“绑定” - 纠纷核心源于2024年2月，时任金沙江合伙人的张予彤为月之暗面撬动阿里巴巴超10亿美元投资，使公司估值从3亿美元飙升至25亿美元[5] - 融资完成两个月后，张予彤离职并以“联合创始人”身份介入公司运营，引发前同事朱啸虎强烈反应[5] - 2024年11月，朱啸虎发起仲裁，指控杨植麟等未经循环智能投资人同意便启动融资并成立月之暗面[6] - 朱啸虎后续指出张予彤在月之暗面免费获取了占比初始股份14%的900万股权，远超循环智能所分得的9.5%，并提出若公司与张予彤切割可豁免公司，但公司方坚持绑定张予彤，称其股份按贡献逐步兑现[8][9] 阿里腾讯入局，清华系AI独角兽的资本盛宴 - 公司自2023年6月以来，在不到两年内密集完成5轮融资，累计金额超30亿元，吸引了红杉中国、真格基金等一线VC，并获阿里巴巴与腾讯两大巨头入局[11] - 公司估值从天使轮后的近20亿元，一路飙升至A+轮后的25亿美元，B轮后达到约33亿美元（约合人民币240亿元）[11] - 据2024年11月报道，公司最新一轮融资临近尾声，估值有望攀升至约40亿美元（约合人民币280亿元）[12] - 技术层面，公司于2025年11月发布新一代开源思考模型Kimi K2 Thinking，基于“模型即Agent”理念，可在无人干预下自主完成多达300轮的复杂任务调用[13] - 市场表现方面，据QuestMobile数据，其产品Kimi在国内AI助手月活排名中位居第六，用户约900万，落后于豆包、DeepSeek等竞争对手[13] - 公司最终能否成功上市，取决于其能否找到适配自身技术优势的可持续商业化路径[13]

"恒生科技的风吹到了深圳地铁……" 近日，有网友在社交平台晒图，深圳地铁某站内出现大成基金推广旗下恒生科技ETF的广告。 图片中，地铁站扶梯上方悬挂着大幅广告，醒目标注大成基金恒生科技ETF在场内和场外交易的代码，并突出"深市规模第一的恒生科技ETF"字样。 以下文章来源于风财眼 ，作者凤凰网财经 风财眼 . 风财眼致力于银行领域的原创报道，旨在履行媒体监督职责，以期共营健康的金融环境。 来源| 凤凰网财经《投资观察》 吐槽背后，是大成基金恒生科技ETF近期不尽如人意的业绩表现。数据显示，大成恒生科技ETF联接发起式联接A近一年收益率为16.08%，但在四季 度表现不佳，近三个月收益率为-6.31%，近一个月收益率为-6.60%。 | | 近1周 ⇒ | 近1月 = | 近3月 : | 近6月 : | 近1年 ÷ | 近2年 : | 近3年 : | YTD(今年以来) : | 成立以来 ÷ | 基金类型 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 大成恒生科技ETF发起式联接A | -1.39 | -6.60 ...

小编很少用"硬核"来形容一款保温杯！ 当别人还在纠结用不锈钢还是玻璃杯时， 真正的品味家，早已将目光投向了杯具界的"天花板"—— 保 温保冷 「纯钛」保温杯 ！ 而今天带来的，更是"天花板中的金字塔尖"： 【瑞士军工·双层纯钛】磁吸保温杯！ 瑞士军工造的「纯钛」保温杯，用过再也舍不得换！ SWISS MILITARY SINGE 1884 29 CHEISTER 看过他硬核的背书，才知道什么叫真正的大捡漏！ 你用的不只是杯子，而是你的"身份标签"！ 而今天这个，颠覆你对"纯钛·保温杯"的想象！ 用八个字形容就是： "科技铸就，瑞士军工" ！ 它不是流水线上的快消品，而是有官方"身份证"的硬核装备！ 点击下图即可购买 ▼ ✅瑞士联邦官方授权！ ✅ 内外纯钛，比不锈钢杯+玻璃杯更耐用 ✅磁吸杯盖，双盖设计，体验更强 ✅选用"航空级"高纯钛原材，纯度高达99.8% ✅高精煅烧工艺结晶纹路，灿若鎏金 ✅双层真空技术，长效保温保冷 ✅天然防酸防腐 ✅冷热皆宜，保温锁冷，秋冬热饮、春夏冰水都能满足 + SWISS MILITARY Swiss Military (瑞士军工) 品牌以其瑞士制造的高质量和军工标准著称。自品 ...

来源丨凤凰网财经《公司研究院》 作者丨DW "90℃热水喷洗，0缠毛，0异味"，凭借"仿生双机械臂"等科技宣传，MOVA洗地机将自己定位为"精英生活的奢华顶配"，甚至被称为"洗地机界的 拉夫 · 劳伦 "。其产品线从吸尘器到扫拖机器人，宣称专为解决中产家庭的清洁痛点而生。 然而，这层精心打造的 "中产滤镜"正被一系列负面事件 击碎 。从扫地机器人频繁故障 ， 到 "打卡返现"活动涉嫌欺骗，MOVA深陷信任危机。 在黑猫投诉平台上，关于 MOVA一词的投诉量已 超过 3 00 条，大部分直指其产品质量缺陷与营销承诺的违约行为。 这背后，是一个成立仅一年多的 高端清洁领域的 新玩家。天眼查信息显示， MOVA品牌隶属于宇宙行者科技(苏州)有限公司 （ 以下简称 " 宇宙行 者科技 " ） ，该公司成立于 2024年。值得注意的是，自今年7月以来，该公司密集 在福州、莆田、惠安、上海、深圳等 全国多地新增投资，其投 资人及核心人员也发生了频繁变更。 尽管公司宣称 "致力于打造高阶智能全生态"，并声称产品热销全球30多个国家、"赢得了广泛赞誉"，但现实中大量消费者的投诉，正与其描绘的AI 改写生活的美好蓝图形成对立。 ...