美元指数与黄金走势 - 美元指数先跌后涨 周初因美联储降息预期跌至十周低点 周三美联储降息25基点后短线跳水但迅速反弹收复97关口 周四初请失业金数据表明劳动力市场有韧性推动美元再次走高[1] - 现货黄金先扬后抑 周初因降息预期和避险需求刷新历史高点 周四受美联储决议和美元反弹影响冲高至3707美元后回落 周内波动剧烈[1] - 非美货币走势分化 欧元兑美元升至四年高点 因欧元区政策稳定且无急剧降息迹象 美元兑日元涨幅有限但波动较大 日本央行维持利率不变但有2名委员支持加息25基点[1] 国际油价与美股表现 - 国际油价反复波动 周初因地缘风险上涨 包括乌克兰袭击俄能源设施和中东冲突引发供应担忧 周中因美国库存报告利空 需求疲软和供应过剩预期转为连续下跌[2] - 美股整体强势 道指 标普和纳指均刷新历史新高 周初科技股表现强劲 英特尔 谷歌和特斯拉大幅波动带动指数 周四英伟达50亿美元投资英特尔消息推动三大股指和小盘股近四年首次同创新高[2] 央行货币政策动向 - 美联储降息25基点至4.00%-4.25%区间 点阵图显示年内预计再降息两次 FOMC内部存在分歧 新理事米兰主张降50基点 鲍威尔强调此次为风险管理降息 重点应对劳动力市场下行风险[6] - 加拿大央行降息25基点至2.5% 应对美国关税冲击 声明删除"可能需要进一步降息"表述 但市场仍预期10月再次降息概率约50%[21] - 英国央行维持利率4.00%不变 7人支持维持 2人支持降息 量化紧缩步伐从1000亿英镑降至700亿英镑 警告未来降息将渐进谨慎[21] - 日本央行维持利率0.5%不变 连续第五次会议按兵不动 但2名委员提议加息至0.75% 央行决定出售ETF和J-REIT持仓 规模与购入股票相当[22] - 巴西央行维持利率15%不变 处于近二十年高位 印尼央行降息25基点至4.75% 2025年以来第五次降息累计125基点[23] 科技与芯片行业动态 - 英伟达投资英特尔50亿美元 以每股23.28美元认购普通股 联合开发个人电脑和数据中心芯片 消息公布后英伟达股价涨3.49% 英特尔大涨22.77% AMD跌0.78% 博通跌0.24%[25] - 英伟达正打造下一代采用Arm架构的Vera CPU和机器人芯片 中国市场监管总局对英伟达违反反垄断法实施进一步调查[25] - 小米召回116887辆SU7标准版电动汽车 因L2高速领航辅助驾驶在极端场景可能识别不足增加碰撞风险 将通过OTA免费升级软件 这是该车型第二次召回 首次因智能泊车辅助功能异常召回30931辆[26] 国际贸易与投资 - 美印贸易关系缓和 双方重启贸易协议谈判 特朗普与莫迪通话 印度评价谈判积极且具有前瞻性 此前美国对印度进口征收50%关税 农业市场准入仍是主要障碍[14] - 特朗普访英签署科技繁荣协议 美方企业承诺投资超1500亿英镑 黑石集团未来十年投资约1000亿英镑 微软投入300亿美元一半用于AI与云计算 谷歌承诺50亿英镑用于数据中心和DeepMind研发 英伟达 OpenAI与Nscale启动AI基础设施项目[16] 地缘政治与央行独立性 - 特朗普请求最高法院罢免美联储理事库克 指控其抵押贷款存在欺诈行为 库克律师回应称指控涉及上任前行为不符合因故免职条件[8] - 美国财长贝森特也曾将两处房产作为主要居所 但与库克情况存在差异 贝森特贷款由律师签署且来自同一银行 库克亲自签署且来自不同银行[9] - 美国政府面临10月1日停摆危机 民主党考虑将医保议题与拨款挂钩 提出延长奥巴马医保补贴并撤销医疗补助削减 参议院共和党领袖拒绝谈判[12]

美联储降息预期 - 美联储基准情景下到2026年第一季度有望进一步降息75个基点[1] - 下行情景下若劳动力市场疲软更严重或更持久可能降息200-300个基点使利率低至1.0-1.5%[1] - 美联储政策焦点在于疲软的劳动力市场今年还将有两次25个基点的降息[2] 美联储政策分歧 - 美联储主席潜在继任者沃勒对降息25个基点感到满意打消政治动机担忧[2] - 政策制定者在进一步宽松政策利弊上存在强烈分歧为今年最后两次会议激烈投票奠定基础[2] - 美联储决议整体对美元构成利空美元融资成本下降将推动美元贬值[2] 美联储降息依据 - 美国就业市场面临的下行风险是美联储决定降息的主要依据[3] - 美联储上调经济增长与通胀预期同时下调失业率预期表明未来需要迅速有力行动[3] - 美联储最终的降息幅度将超过当前暗示的水平[3] 英国央行降息预期 - 英国央行预计将在11月降息25个基点[4] - 英国央行决定将英国国债年抛售规模从1000亿英镑下调至700亿英镑[4] - 英国央行重申采取渐进且谨慎的降息方式后续决策取决于经济数据[4] 英镑汇率影响 - 英国央行维持利率不变后英镑出现小幅下跌[4] - 秋季预算案公布前英镑兑欧元可能会出现下跌[4] - 由于美联储重启降息英镑对美元下行空间较难显现[4] 英国央行政策立场 - 英国央行表态毫无鹰派色彩未排除11月降息可能性[6] - 英国央行以7:2投票结果维持利率不变两位委员支持降息25个基点[6] - 预计将在11月首次降息随后在明年2月再次降息此后维持利率不变[6] 英国央行降息预测 - 英国央行货币政策委员会内部存在分歧今年仍有可能再次降息[6] - 英国央行重申采取渐进式降息策略货币政策未设定预设路径[6] - 预计英国央行将在12月实施一次降息2026年再进行两次降息[6] 光伏行业政策 - 多晶硅综合能耗指标从5/6/7.5kgce/kg降低至5/5.5/6.4kgce/kg降幅30%-40%[7] - 能耗指标趋严叠加不低于成本价销售产能收购与整合等多举措并行[7] - 光伏行业反内卷政策有望逐步落地产业链盈利能力料将回暖[7] 黄金价格走势 - 短期由于美联储降息利好已被充分定价黄金可能面临卖事实的回调压力[8] - 本次降息属于预防式降息金价可能在降息后一定时间形成阶段性顶部[8] - 中长期黄金配置价值不变因联储延续降息路径及去美元化趋势地缘政治风险等[8] 华为昇腾发展 - 华为计划26Q1/26Q4/27Q4/28Q4分别推出950PR、950DT、960、970产品[9] - 开发Atlas 950 SuperCluster、Atlas 960 SuperCluster等超节点新品分别支持8192/15488卡[9] - 华为昇腾作为国产算力代表加速突围首推先进制程[9] 港股业绩展望 - 港股25H1业绩筑底企稳实现正增长净利润率及ROE维持阶段高位[10] - 25H2港股业绩增速将迎来拐点原材料医疗保健与科技板块继续维持高景气[10] - 能源必选消费等上半年景气度低迷板块将在下半年迎来业绩反转[10]

市场整体表现 - 今日主力合约市场30个合约上涨 48个合约下跌 市场呈现明显空头情绪 [2] - 资金和交易活动更多集中在下跌品种上 [2] 主力合约涨跌排行 - 涨幅居前品种包括工业硅2511涨3.62% 菜粕2601涨2.15% 碳酸锂2511涨1.62% 烧碱2601涨1.58% 焦煤2601涨1.36% [5] - 跌幅居前品种包括集运指数(欧线)2510跌6.00% 对二甲苯2511跌2.51% PTA2601跌2.21% 瓶片2511跌1.97% 短纤2511跌1.87% [6] 资金流向 - 资金流入最多品种为沪金2512流入29.22亿元 沪银2512流入18.23亿元 铁矿石2601流入8.16亿元 [8] - 资金流出最多品种为沪铜2510流出8.67亿元 上证50 2512流出5.37亿元 多晶硅2511流出2.84亿元 [8] 持仓异动 - 持仓量增加显著品种包括苯乙烯2511增21.73% 烧碱2601增12.23% PTA2601增11.47% LPG2511增10.32% 沪银2512增9.63% [11] - 持仓量减少显著品种包括沪铜2510减8.84% 双胶纸2601减8.9% 沪锡2510减11.43% 沪锌2510减13.81% 沪铅2510减16.12% [11] 关键事件影响 - 上海出口集装箱运价指数综合指数报1198.21点 较上期跌199.90点 中国出口集装箱运价综合指数报1120.23点 较上期跌0.5% [12] - 进口棉主要港口库存周环比降0.26% 总库存28.6万吨 山东地区库存约22.3万吨周环比降2.19% 同比降42.82% [14] - 自繁自养生猪养殖利润为亏损24.44元/头 前一周为盈利16.84元/头 外购仔猪养殖利润为亏损199.31元/头 前一周为亏损161.93元/头 [15] - 全国45个港口进口铁矿库存总量13801.08万吨 环比下降48.39万吨 日均疏港量339.17万吨增7.89万吨 [19] - 247家钢厂高炉开工率83.98%环比增0.15个百分点 日均铁水产量241.02万吨环比增0.47万吨 [21] 行业动态 - 中国建成全球规模最大碳排放权交易市场 覆盖全国60%以上碳排放量 [16] - 国内氧化铝企业提锂项目加速推进 碳酸锂生产成本分别为锂云母提锂7-8万元/吨 锂辉石提锂6-7万元/吨 盐湖提锂4-5万元/吨 [16] - 马来西亚上调10月毛棕榈油参考价至每吨4268.68林吉特 出口税维持10% [18] - 西芒杜铁矿项目1号和2号区块启动开采 第一阶段每小时开采4000吨 未来年产量规划6000万吨 [19] 机构观点 - 集运欧线主力合约跌6%至1050.5点 现货处于下降通道 10合约保持贴水体现降价预期 [24] - 铁矿主力合约涨0.81%至807.5元/吨 钢厂存在节前补库诉求 高铁水对需求形成支撑 [25] - 烧碱主力合约涨0.08%至1318元/吨 低库存但下游对高价接受度下降 预计震荡走势 [26]

美国参议员们正寻求加大对俄罗斯的金融压力，将矛头对准莫斯科的能源出口，因为美国总统特朗普斡 旋结束俄乌冲突的努力已陷入停滞。 定于周五提出的一项新立法，将大幅扩大美国对俄罗斯"影子船队"油轮的制裁，自2022年俄乌冲突爆发 以来，俄罗斯一直利用该船队来规避西方对其能源部门的限制。这些原油出口的收益为俄罗斯提供了资 金。 "影子船只"通常是老旧的油轮，其隐蔽性使得执行制裁变得困难，但事实证明，直接针对这些船只的措 施是有效的。 这项立法反映出，华盛顿的议员们越来越希望采取更强有力的措施，向俄罗斯施压，以切断普京的收 入。 《影子船队法案》将于周五由参议院外交关系委员会主席、共和党参议员吉姆·里施（Jim Risch）和该 委员会的最高级别民主党人珍妮·沙欣（Jeanne Shaheen）共同提出。 该立法还把目标对准俄罗斯的液化天然气（LNG）项目，扩大对该国国防工业基础的惩罚。 里施在一份声明中说，"普京将用尽一切手段来规避美国的制裁，而美国正在严厉打击非法影子船队， 这些船只以及它们所促成的石油销售，直接威胁到美国和欧洲的安全，必须被制止。" 今年，英国和欧盟也已大幅扩大了对俄罗斯影子船队的制裁。 特朗普已 ...

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 美股不断创下历史新高之际，美联储似乎又给了它们一个上涨的理由。 Evercore ISI的Julian Emanuel也提出了类似的观点，他表示，即使他仍然认为由人工智能驱动的牛市完 好无损，并有望在2026年前达到7750点，但科技股的波动性在短期内"除了上升别无他路"。 这使得投资者正应对着摩根大通所称的"失业式扩张"。这种押注的逻辑是，疲软的就业将促使美联储保 持宽松，较低的利率将支撑估值，而放缓的工资增长将有助于企业利润率。正如高盛的David Kostin所 说："在所有其他条件相同的情况下，降温的劳动力市场是企业利润的顺风。" Lerner指出，在他追溯到1980年代的研究中，当美联储在标普500指数（SPX）离历史高点不到3%时降 息，该指数在接下来的一年里有90%的时间都录得了上涨。 "美联储的政策只是一个因素，"他说。"（但）从历史上看，当降息发生在衰退期之外，特别是当盈利 保持韧性时，股市的反应是积极的。" 这个历史剧本有助于解释为什么包括富国银行、巴克莱银行和德意志银行在内的策略师们近期都上调了 他们对标普500指数的目标，他们指 ...

尽管有许多预测估计世界很快将充斥着石油，但这并能打压原油价格。 各大银行、能源机构和分析师几乎普遍预测，供应过剩可能会在明年将全球原油价格推向每桶50美元或 更低。但国际基准布伦特原油的价格仍交投于每桶约67美元，与6月底的水平相差无几，而期货市场也 并未指向即将到来的供应过剩。 麦格理的全球能源策略师Vikas Dwivedi说，"这里有点神秘，整个市场都在预期巨大的过剩，但价格却 没有崩溃。为什么我们看到的价格不是每桶47美元，而是67美元呢？" 这些机构并非个例。投资银行麦格理预测，今年最后一个季度和明年第一季度的石油过剩量约为每日 300万桶，而咨询公司雷斯塔能源（Rystad）则预计明年的过剩量将平均为每日220万桶。 这些预测意味着，除非生产或消费发生变化，否则明年的供应过剩将比2020年时更严重，当时新冠疫情 摧毁了需求，油价平均为每桶42美元，WTI原油价格曾短暂跌入负值。 即使在欧佩克+已迅速增加产量的情况下，今年原油价格仍然保持坚挺。与此同时，主要基准原油一直 处于所谓的"现货溢价"状态，即即期交割的石油比远期交割的石油更贵。这通常预示着市场紧张，而非 即将到来的供应过剩。 据Dwived ...

AI播客：换个方式听新闻下载mp3音频由扣子空间生成 黄金价格继续在每盎司3600美元上方的高位整固，但即便美联储开启新一轮宽松周期，金价仍难以获得 新的上涨动能。 一些分析师解释称，黄金市场的获利了结现象源于投资者重新审视美联储货币政策的转变。尽管利率预 计将走低，但美联储主席鲍威尔给任何激进的降息预期泼了冷水。鲍威尔在新闻发布会上将联邦公开市 场委员会（FOMC）的决定描述为"风险管理式"降息。 周二，法国兴业银行分析师增加了黄金持仓，在其多资产组合策略中最高配置10%的比例。该行预计到 2026年金价将徘徊在每盎司4000美元左右。 加贝利基金GOLDX联席投资经理克里斯·曼奇尼（Chris Mancini）在接受Kitco新闻采访时表示，他建议 投资者将投资组合的5%至10%配置于黄金。 他补充说，由于普通投资者仍然很大程度上忽视这种贵金属，黄金仍然是一个有吸引力的投资选择。 "美联储25个基点的降息释放出明确信号：疲软的劳动力市场和顽固的通胀已推动政策制定者采取行 动，但仅是渐进式的，"Bolvin财富管理集团总裁吉娜·博尔文（Gina Bolvin）周三在报告中表示，"这不 是政策转向，而是审慎举 ...

9月19日，日本央行宣布以7比2的投票结果维持基准利率在0.5%不变，为连续第五次会议按兵不动，符 合市场预期。另外，该行还决定开始出售其持有的ETF持仓。 日本央行审议委员高田创、田村直树提议将短期利率目标从0.50%上调至0.75%。两人均认为，随着价 格上涨风险更加偏向于上行，央行应将政策利率略微向中性利率靠近。 政策声明全文 在今日召开的货币政策会议上，日本央行政策委员会以7比2的多数票决定，在下次会议前的资金市场操 作中采取以下方针：日本央行将引导无担保隔夜拆借利率维持在0.5%左右。 展望未来，日本经济增速可能放缓，原因在于各经济体贸易及其他政策导致海外经济减速，同时企业利 润下降等因素拖累国内经济。但宽松的金融环境等因素有望提供支撑。之后，随着海外经济重回温和增 长轨道，日本经济增速也可能回升。 关于CPI（除生鲜食品），近期食品价格上涨的影响（如大米价格）预计将逐步消退，但受经济放缓拖 累，核心CPI通胀可能持续低迷。 不过，随着经济增速回升，劳动力短缺感预计将加剧，中长期通胀预期也将上升，核心CPI通胀将逐步 提高。在2025年7月《经济活动与物价展望》预测期的后半段，核心CPI通胀水平有望 ...

特斯拉(TSLA.O)首席执行官马斯克周四否认了网上流传的照片真实性，这些照片声称显示了该公司的 人形机器人Optimus正在一家制药生产基地内运作。 马斯克在X平台上回应了一则展示美国制药与农业基础设施公司PharmAGRI网站截图的帖子，仅写下 了"假的"。 马斯克并未对PharmAGRI本周发布的宣布签署意向书的新闻稿发表评论。他本月早些时候曾写道"特斯 拉约80%的价值将来自Optimus"。 据周四稍早的报道，PharmAGRI表示已与特斯拉签署意向书，计划从第三代开始采购最多一万台 Optimus机器人。该公司在其网站上展示了Optimus机器人在实验室和工厂场景中工作的照片，并称这些 设备将被部署在农场、药物原料合成和药品制造设施中。 这则消息在社交媒体上迅速传播，但一些特斯拉观察人士认为，特斯拉不太可能这么早就向一家名不见 经传的公司交付两批Optimus机器人。一些人指出，特斯拉通常会委托知名客户来测试其早期产品，例 如百事可乐就曾与特斯拉Semi合作。 马斯克的否认出现在社交媒体用户指出PharmAGRI已将这些图片上传到主页之后，这引发了外界对特 斯拉机器人是否已经在现实场景中测试甚至投 ...

重要新闻 - 中方回应涉英伟达芯片订单问题 表示反对经贸科技歧视性做法并愿维护全球产供链稳定 [1] - "十四五"期间中国规上高技术制造业增加值较"十三五"末增长42% "三新"经济增加值占GDP比重达18% 高新技术企业数量较2020年增加83%至超50万家 [1] 锂电池与储能 - 赣锋锂业储能电芯产能实现满产 已与行业头部企业建立长期供应合作 [2] - 富临精工子公司获宁德时代15亿元预付款 用于锁定磷酸铁锂供应量 [8] 钠离子电池技术 - 先导智能可提供钠离子电池智造整线解决方案 已服务国内外头部客户 [6] - 丰山集团与清华大学合作开发钠离子电池电解液技术 合同经费200万元 [11] 机器人产业动态 - 宏昌科技参股的机器人公司目前执行订单规模较小 营收贡献有限 [3] - 云南旅游子公司与人形机器人创新中心合作尚处前期阶段 聚焦文旅场景机器人研发 [8] - 卧龙电驱上半年机器人相关业务营收占比2.71% 业务占比较低 [10] 半导体与光通信 - 德科立硅基OCS产品获海外样品订单 尚未获得批量订单 [7] - 永新光学光刻机相关光学业务营收占比不足1% 非核心业务 [9] - 利和兴半导体设备零部件项目处于前期筹备阶段 [10] - 飞乐音响明确无进入光刻机领域计划 [10] PCB与电子制造 - 世运电路新一代PCB产品预计2026年中投产 目标客户含人工智能及新能源汽车领域 可能供货特斯拉 [6] - 长盈精密澄清与宇树科技无股权关系 [4] - 金发科技对宇树科技穿透持股比例仅0.32% [5] 存储芯片市场 - 德明利预计四季度存储价格维持上涨趋势 SATA SSD主控芯片及SD6.0主控芯片已实现批量销售 [11] 监管动态 - 上交所对天普股份异常交易投资者采取暂停账户交易监管措施 [3] 股权交易 - 首都在线控股股东协议转让5.02%股份至天阳科技 转让价17.6元/股 [9]