SHMET 网讯：美联储计划每月购买400亿美元的短期美债，这一规模超出了此前的市场预期。该计划 引发了华尔街各大银行对2026年债务发行预测的一系列修正，同时也推动了借贷成本的下降。 美联储表示，将于本周五开始购买短期美债，旨在通过重建金融体系中的储备金来缓解短期利率压力。 巴克莱银行估计，美联储在2026年最终购买的短期美债规模可能接近5250亿美元，远高于此前预测的 3450亿美元。受此影响，面向私人投资者的净发行量预计将从此前预测的4000亿美元降至仅2200亿美 元。 摩根大通和道明证券目前也认为美联储将吸收更大规模的债务。美国银行则预计，为了补充足够的储备 金并稳定货币市场利率，美联储可能需要将这种较快的购买节奏维持更长时间。 美联储的这些储备金管理操作将独立于其12月开始的另一项操作之外——即购买144亿美元的短期美 债，用于对机构债的本金偿付进行再投资。尽管美联储已于12月1日停止了缩表（紧缩投资组合），但 仍在处理这些机构债的减持事宜。 策略师们表示，这些措施将有助于缓解数月来因美联储缩减持仓而积累的市场压力。他们预计，这些购 买计划将成为掉期利差和SOFR-联邦基金利率基差交易的利好因素。 ...

补充杠杆率(SLR)调整影响 - 摩根大通策略师认为若以降低SLR形式引入补充杠杆率 可能对市场造成比预期更严重的负面影响 并对掉期利差形成看跌压力 [1] - 策略师建议将交易商资产负债表上的准备金和美国国债排除在SLR计算范围外 以增强银行在压力时期扩大资产负债表的能力 [1] 政策调整背景 - 该提议基于2023年硅谷银行事件暴露的流动性管理问题 突显银行在长期美国国债利率风险管理上的挑战 [1]

穆迪下调美国评级影响 - 长期来看穆迪下调美国评级可能导致利息支出增加 [1] - 此举将使美债相对于匹配期限的隔夜指数掉期(OIS)价格走低 [1] - 30年期掉期利差可能缩小约5个基点 [1] 短期市场风险倾向 - 需求格局发生结构性转变 [1] - 贸易和货币政策存在不确定性 [1] - 短期内风险倾向于熊陡 [1] 市场波动性预期 - 此次事件导致的波动程度应比4月初关税公告后更小 [1] - 投资者仓位现在更加中性 [1] - 不太可能像上个月那样出现夸大基本面的市场波动 [1] 美债风险溢价现状 - 美债已显示出比其他类似评级发达市场主权债券更高的风险溢价 [1] - 价格降低幅度可能比系数暗示的要小 [1]