产品问题与消费者反馈 - 护舒宝液体卫生巾存在吸收芯体（吸收层）歪斜的做工问题 引发消费者在社交媒体上集体吐槽 该问题并非单一现象 有消费者反映从2021年开始购买的产品均存在不对称情况[1][3] - 芯体歪斜问题直接引发了消费者对产品侧漏的担忧 消费者怀疑侧漏问题可能与芯体歪斜影响贴合度有关 社交媒体上“侧漏”成为相关讨论的高频词汇[9] - 针对消费者投诉 公司官方客服回应称所有官方渠道产品均安全高品质 符合国家法规 但未直接回应芯体歪斜的具体原因[9] 产品性能与市场表现 - 护舒宝液体卫生巾采用液体材料FlexFoam 定位高端 其定价显著高于普通产品 在天猫旗舰店 液体卫生巾（240mm 36片）售价59.3元 单片约1.65元 而同品牌纯棉卫生巾单片仅约0.78元 价格差距超过一倍[1][6] - 横向对比其他主流品牌 苏菲与高洁丝同规格产品单片价格分别为0.8元和0.84元 均远低于护舒宝液体卫生巾[6] - 该产品市场表现强劲 天猫榜单显示其年销量超1000万盒 并在2021-2024连续4年的618活动期间支付金额排名卫生巾类目第一[2] 第三方测评与历史问题 - 根据凤凰网《凰家实验室》2025年315期间的测评 在15款知名卫生巾品牌中 护舒宝液体卫生巾的吸收速度最慢（54秒） 吸收量（吸水倍率12.2）也最少[13][15] - 同一测评显示 该产品在防反渗能力上表现不错 能有效锁住经血不反渗 但受吸收速度和吸收量影响 不建议月经量较大的女性使用[16] - 关于产品的使用体验问题由来已久 早在2018年就有试用志愿者反映产品存在剪裁偏窄 中间芯体窄 透气性不足等问题 类似吐槽至今仍在社交媒体出现[16] 公司财务与行业环境 - 护舒宝所属的宝洁公司婴儿 女性和家庭护理板块近期业绩承压 该板块净销售额同比下降4%至47.55亿美元 净利润同比下滑12%至8.80亿美元[12] - 宝洁重要市场大中华区的销售额在2025财年前三季度持续同比下降 降幅分别为15% 5%和2% 市场尚未完全回暖[13] - 卫生巾行业监管持续加强 新版强制性国家标准《一次性使用卫生用品卫生要求》于2025年7月1日实施 明确禁止使用废弃或使用过的卫生用品作为原材料 2024年以来全国市场监管部门共查处相关违法案件245件 罚没金额123万余元[17]

市场整体表现 - 12月10日市场探底回升，三大指数涨跌不一，沪指跌0.23%收于3900.50点，深成指涨0.29%收于13316.42点，创业板指跌0.02%收于3209.00点 [1] - 沪深两市成交额1.78万亿，较上一个交易日缩量1254亿 [1] - 全市场超2800只个股下跌 [2] 主要指数详情 - 上证指数下跌9.02点，涨跌家数比为1109家上涨对1143家下跌 [2] - 深证成指上涨39.06点，涨跌家数比为1270家上涨对1542家下跌，成交额1.05万亿 [2] - 北证50指数下跌0.86%收于1389.80点，下跌11.93点 [2] - 创业板指下跌0.60点，涨跌家数比为520家上涨对843家下跌 [2] 行业板块表现 - 海南板块持续走强，罗牛山、海南瑞泽等多股涨停 [2] - 零售概念表现活跃，永辉超市3连板，茂业商业、中央商场2连板 [2] - 算力硬件概念回暖，新易盛再创历史新高，长飞光纤涨停 [2] - 银行板块走弱，招商银行、农业银行下挫 [2] - 涨幅居前的板块包括海南、贵金属、零售 [3] - 跌幅居前的板块包括培育钻石、银行、有机硅 [3]

公司上市计划与行业地位 - 电动两轮车头部企业台铃已正式启动上市辅导，计划于2026年赴港上市 [1] - 若上市成功，台铃将成为继雅迪、爱玛之后第三家登陆资本市场的行业巨头，标志第一梯队“三强”在资本市场完成集结 [1] - 公司2024年营收约120亿元，年销量估计在500万-700万台区间，稳居行业第三 [2][4] 公司发展历程与业务规模 - 公司由孙家三兄弟于2003年在深圳龙岗创立，从一个几十平方米的作坊起步 [2] - 目前公司坐拥十大研发制造基地，年产能突破1500万台，全球门店网络超3万家，产品远销90多国 [2][4] - 2024年营收飙升至约120亿元，完成了从修车铺到百亿帝国的蜕变 [2][4] 市场竞争与产品策略挑战 - 公司的成功很大程度上建立在对“下沉市场”的深度依赖，核心用户为外卖骑手、乡镇通勤者等价格敏感型消费者 [4] - 产品基因烙上“实用主义”标签，在年轻消费者看重的“科技感”与“智能化”方面面临挑战 [4] - 艾瑞咨询2025年调研显示，智能功能已跃居购车决策第三大因素，而九号公司、小牛等新势力正凭借前沿科技吸引Z世代 [4] - 台铃虽已全系标配Tai-Link智驾系统，但其智能功能的用户渗透率与市场声量未进入行业前列 [4] 产品质量与用户投诉风险 - 截至2025年11月，某投诉平台上关于台铃的有效投诉量已超过2000条 [4] - 投诉最为突出的问题是“售后服务推诿”与“电池续航缩水” [4] - 大量消费者反映部分车型实际里程仅为宣传数据的60%左右，且车辆使用不到一年就出现电池性能急剧衰退 [4] - 用户体验短板直接侵蚀品牌口碑与用户忠诚度，并可能在IPO审核中引发监管机构对其质量内控体系的重点关注 [4][8] 新国标带来的合规挑战 - 2025年9月1日起正式实施的《电动自行车安全技术规范》（新国标）带来全面合规挑战 [1][9] - 新国标在防火、防篡改、制动安全等方面提出严格要求，并引入“一车一池一充一码”的硬件互认机制以杜绝非法改装 [9] - 新国标实施前的监管案例显示，台铃渠道合规管理存在漏洞，例如有经销店进行鞍座非法加长、电池电压非法提升等“违法改装” [9] - 对于拥有超3万家终端门店的台铃，确保全国渠道网络严格执行新国标是一项前所未有的管理难题，任何重大合规瑕疵都可能对营收和IPO进程造成直接打击 [9] 公司治理与股权结构 - 公司控制权高度集中于创始人孙木钳、孙木钗、孙木楚三兄弟及其合伙人姚立手中 [10] - 根据股权结构表，孙木楚持股28%，孙木钳持股27%，孙木钗持股25%，姚立持股20%，四人合计持股100% [11] - 固化的股权结构可能使公司在推出股权激励吸引人才方面逊色于对手，且创始团队决策的科学性与灵活性可能面临挑战 [12] - 港交所规定上市公司公众持股比例不得低于25%，目前创始人100%持股意味着上市需大幅释出股份，公众持股比例易“压线”，可能引发监管对股票流动性不足的担忧 [13] 行业发展趋势 - 行业增长逻辑正从“量的扩张”向以智能化、高端化为核心的“价值提升”深刻转变 [1]

封板率 从板块来看，海南板块走强，罗牛山、海南瑞泽涨停。零售概念表现活跃，永辉超市、南京商旅双双3 连板。商业航天板块局部强势，再升科技3连板，天通股份2连板。多只福建人气股下挫，海欣食品触及 跌停，招标股份、红相股份大跌。 板块方面，海南、贵金属、零售、影视院线等板块涨幅居前，培育钻石、光伏等板块跌幅居前。 市场概况 60.74%用户看跌 > 凤凰网财经讯 12月10日，市场早盘震荡调整，沪指低开低走，创业板指跌超1%。截至午间收盘，沪指 跌0.72%，深成指跌0.56%，创业板指跌1.23%。量能再度萎缩，沪深两市半日成交额1.14万亿，较上个 交易日缩量1184亿。全市场超3800只个股下跌。 3064 1059 642 219 188 68 ପିଡି 39 Ea 30 20 9 9 大于 小于 涨停 0% -6% -8% 跌停 +8% +6% +4% +2% -2% -4% +8% -8% 持平 下跌 3834家 上涨 1435家 188家 跌停 9家 涨停 39家 停牌 19家 | | | | | | 户深京重要指数 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

市场开盘表现 - 12月10日，三大指数集体低开，沪指低开0.21%报3901.13点，深成指低开0.20%报13251.27点，创业板指低开0.26%报3201.38点 [1] - 商业航天、培育钻石等板块指数跌幅居前 [1] - 北证50指数低开0.34%报1397.01点 [2] 外盘市场动态 - 美股三大股指收盘涨跌不一，道指跌179.03点，跌幅0.38%，报47560.29点；纳指涨30.58点，涨幅0.13%，报23576.49点；标普500指数跌6.00点，跌幅0.09%，报6840.51点 [3] - 投资者预计即便美联储本周降息，其措辞仍可能偏鹰；同时，摩根大通警告2026年支出将大幅增加，拖累银行股表现，限制大盘涨幅 [3] - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.37%，热门中概股多数下跌，百度跌超4%，小鹏汽车、理想汽车跌超3%，哔哩哔哩跌超2%，蔚来、阿里巴巴跌超1% [3] 证券行业观点 - 银河证券认为，国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标将持续定调证券板块未来走向，流动性适度宽松、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动板块景气度上行 [4] - 当前市场活跃度维持高位，资本市场展现出“健康牛”态势，财富管理转型、国际业务拓展、金融科技赋能均有望成为行业提升ROE驱动力 [4] - 当前证券板块估值处于历史低位，防御反弹攻守兼备，建议关注综合实力强劲的头部券商，以及在财管、自营、跨境等业务领域具备差异化竞争优势的券商 [4] 锂电池行业观点 - 中信建投研报表示，锂电池应用场景正从汽车拓展到eVTOL飞行器及船舶，其高能量密度、长循环寿命、快速充放电能力等核心优势与各领域发展需求精准匹配 [5] - 随着电动化在空中飞行、水面航行和新能源储能等新兴场景渗透率逐步提升，持续看好锂电池需求的进一步放量，固态电池、钠离子电池等新技术突破会进一步加速各场景电动化率的提升 [5] - 随着固态电池中期验收有望于年底前完成，技术方案将进一步收敛，确定性逐步增强，头部电池厂及整车厂有望于年底前开启新一轮订单招标，看好锂电设备跨年行情 [5] 科技与周期行业观点 - 开源证券指出，在本轮估值牛市以及春季躁动期间，科技+周期的双轮驱动的主线仍将延续 [6] - 在全球科技大周期的共振下，科技的相对盈利与景气优势有望延续，而周期行业在反内卷为主要政策底色背景下，辅之PPI边际修复与再通胀的交易预期同样也大有可为 [6] 煤炭行业观点 - 天风证券指出，动力煤和焦煤均在环保督察和反内卷的大政策背景下产量承压，对煤价的止跌企稳起到了积极作用 [7] - 直接驱动煤价上涨的因素，是在极度悲观走向较为乐观的过程中，下游可能大幅提高了采购量，而这部分的采购量并不属于终端消费量，因此仅从平衡表缺口看无法预判到本轮上涨的幅度之大 [7] - 在本轮反弹之后，进口量环比增量较大，替代效应或较为明显，导致煤价在四季度见顶之后难以持续向上突破 [8] 钨金属行业观点 - 中金公司研报称，今年3月以来，中国钨精矿价格自14.2万元/吨上涨至9月10日28.8万元/吨高位，随后回落至26.7万元附近企稳，10月中旬以来，钨价再度开启上涨行情，并连续创下历史新高 [9] - 考虑到国内供给由于品位下降、规范趋严等因素持续偏紧，海外除哈萨克斯坦之外，增量供应不确定性较大且放量较慢，未来3—5年全球钨供给依然维持偏紧态势 [9]

文章核心观点 - 山东省正通过科技创新、产业升级和生态优先三大路径，大力发展海洋经济，其海洋生产总值已突破1.8万亿元，占全省GDP的18.3%，成为推动高质量发展的核心引擎 [1][10] 科技创新与自立自强 - 海洋科技取得系列突破，中国海洋大学“南海立体观测网”已连续运行十几年，获取的南海长期连续观测数据占国家80%以上 [2] - “蓝色药库”开发计划成果显著，海洋一类新药BG136完成I期临床试验，抗乙肝病毒海洋药物LY102获批临床准入，并发布了中国首款双功能蓝帽磷虾油 [3] - 海工装备领域涌现大批“大国重器”，包括全球首艘15万吨级智慧渔业大型养殖工船“国信1号2-1”、全球首座10万吨级1500米超深水半潜式生产储油平台“深海一号”等 [3] - 攻克了气动式波浪能转换发电、深海油气开发装备数字孪生系统等一批“卡脖子”技术，“深海一号超深水大气田开发工程关键技术与应用”获国家科技进步奖一等奖 [3] - 人才支撑雄厚，通过“泰山产业领军人才蓝色人才专项”累计引进培育涉海高层次人才224名，住鲁海洋界院士22人约占全国三分之一，海洋领域国家杰出青年科学基金获得者50名居全国首位 [4] 海洋产业发展与升级 - 海洋经济总量持续增长，2024年山东省海洋生产总值达18011.8亿元，居全国第二，同比增长6.1%，对全省国民经济增长贡献率达23.9%，拉动地区国民经济增长1.1个百分点 [10] - 海上风电产业快速发展，东营风电装备测试认证创新基地成功并网全球纪录的26兆瓦级海上风电机组，单台机组年发电量可达1亿度，满足5.5万户家庭全年用电 [7] - 山东规划“十四五”期间建设总装机规模3500万千瓦的3个海上风电基地，东营正打造全产业链海上风电装备产业园，已引进中船海装、上海电气、金雷股份等龙头企业 [7][8] - 商业航天产业前瞻布局，烟台东方航天港已成功将超120颗卫星送入轨道，形成“天上有星、陆上有箭、海上有船、空中有网”的商业航天全产业链格局，意在打造百亿级产业集群 [9][10] - 海洋传统产业转型升级，例如荣成形成全国最大的海洋牧场聚集区，远洋捕捞量占全国10%以上，建成全国第二家国家远洋渔业基地 [13] 生态保护与绿色发展 - 生态修复工程成效显著，荣成通过“陆海接力”模式修复海草床，已放流鳗草种子超百万株，修复完成海草床超千亩，在建项目面积达1500亩，全部完工后年固碳能力可达13.75万吨 [11][12] - 生态改善带动生物多样性恢复和产业发展，荣成越冬大天鹅数量逐年增加，水产品产量连续40多年位居全国县级首位 [13] - 港口岸线生态修复典范涌现，日照海龙湾项目修复整治岸线1882米，新增沙滩约46万平方米，从“黑煤场”变为“金沙滩”，并吸引了江豚、太平洋蠵龟等高要求生物现身 [13] - 山东将生态文明融入海洋开发，“十四五”以来争取中央资金41亿元、地方投入19.73亿元开展海洋生态保护修复，近岸海域优良水质比例达93.6%，6处海湾入选全国美丽海湾优秀案例数量全国第一 [14] - 生态价值有效转化，日照通过生态修复推动文旅产业升级，旅游产业增加值占GDP比重已超过5% [13]

海洋经济与青年使命 - 文章核心观点为新时代青年正运用科技力量，致力于海洋资源开发与利用，以建设海洋强省，服务于国家粮食安全、能源保障、科技自立及绿色转型等战略目标 [1][3][14] 蓝色粮仓与粮食安全 - 行业正从传统捕捞向智能化海洋牧场转型，旨在将万里海疆建设为“蓝色农场”，以增加优质蛋白供给，保障国家粮食安全 [6] 深海能源开发 - 行业向深海进军，在千米海底进行油气资源钻探，点燃“工业血液”，为高质量发展提供能源，每一次钻探都被视为突破 [7][8] 战略资源与科技自立 - 行业致力于开发深海蕴藏的“未来金属”，这些沉睡亿年的宝藏是实现科技自立自强的重要战略资源，新一代定位为资源的“开拓者”而非“继承者” [11] 海洋可再生能源 - 行业正开发利用风、浪、潮汐等海洋可再生能源，将其转化为驱动时代的绿色动能，呼应“双碳”目标，体现可持续发展担当 [13] 青年角色与未来愿景 - 新一代青年被定位为海洋宝藏的发现者和未来的创造者，旨在以青春力量建设海洋强省，并在民族复兴的航程中勇立潮头 [14][15]

事件概述 - 众擎科技CEO赵同阳在T800人形机器人演示中被机器人踹倒 视频24小时内播放量破亿 引发网络热议与安全性质疑 [1][2] - 官方解释为“传感器误判引发的安全测试事故” 但营销电话回应称“就是故意(踹倒)的” 业内观点分歧 有投资人认为是内部PR炒作 [3] - 事件引发对机器人安全边界的广泛讨论 安全性被视为行业发展的底线 [2][6] 公司产品与技术 - T800是众擎推出的第四款人形机器人 售价18万元起 公司同步推出基础版、生态版、锐化版、旗舰版四款梯度化产品矩阵 [4] - T800搭载行业首款专为人形机器人研发的高性能固态动力电池 可实现4-5小时稳定续航 能完成连环踢腿、后空翻等高难度动作 硬件及运动控制性能接近成年男性90%的体能水平 [3] - 众擎是全球首个成功完成前空翻动作的人形机器人公司 [2] - 对于T800是AI驱动还是远程操控 官方回应“不清楚” 业内人士指出当前很多机器人是遥控的 能自主平稳运动和行走已算性能出众 [3] 公司创始人背景与融资历程 - 创始人赵同阳原为小鹏汽车副总裁 大专学历 其机器人梦始于2012年 曾先创办物联网公司“安信可科技” 四年内营收破亿 [7] - 2020年赵同阳曾与雷军、何小鹏接洽 其公司被小鹏收购后共同成立“鹏行智能”并出任总经理 主导研发人形机器人PX5 2023年10月友好离开后迅速创立众擎机器人 [9] - 公司成立之初获得商汤、弘晖基金近亿元天使轮融资 [10] - 在T800发布同期 公司宣布完成Pre-A++与A1轮累计10亿元融资（京东领投、宁德时代等跟投） 并完成A1+轮与A2轮融资 由老股东黄浦江资本等领投 另有磊石资本等老股东增持并引入六家新机构 [10] 公司运营与行业状况 - 公司曾于今年7月陷入“机器人警察”停产风波 被传生产停滞、交付延期 联合创始人姚淇元回应称此为“不实信息” [11] - 人形机器人行业商业化进程缓慢 目前唯一能产生稳定现金流的场景仅限于特定工业环境和科研展示 行业尚未找到清晰的盈利模式 [13] - 行业竞争激烈 特斯拉、小米、谷歌等科技巨头进行战略投入 特斯拉Optimus在工厂测试中被曝出手臂关节失控 [12] - 行业出现商业化探索 众擎与多伦科技合作推动机器人在公安、交通管理等垂直领域应用 优必选、智元机器人等获得亿元级工业订单 天太机器人宣称获得全球首个万台订单 2026年被业内预期为“量产交付元年” [12] - 高盛预测到2035年仿人机器人的市场规模将达到1540亿美元 [13] 行业竞争与商业化探索 - 众擎与宇树科技是直接竞逐者 两家创始人因技术路线（双足与四足）分歧而各自前行 [2] - 业内指出通过制造观赏性强的应用场景（如表演、竞技）是当前面向C端探索盈利模式（如售票）的可行路径之一 [3]

2025年公募基金行业表现与鑫元基金个案分析 - 2025年行将收官，受益于行情回暖，公募权益基金业绩整体表现优异，普通股票型基金和偏股混合型基金年内平均单位净值增长率分别为28.96%和29.54% [1][2] - 在行业整体向好的背景下，仍有一批主动权益基金表现不佳，年内亏损超过5%的产品达到81只 [2] 鑫元消费甄选混合基金业绩表现 - 鑫元基金旗下“鑫元消费甄选混合”基金业绩表现极差，截至12月8日，其A份额和C份额年内跌幅分别为20.93%和21.24%，在同类4437只产品中排名倒数第二和第一 [1][2] - 该基金不仅短期业绩垫底，成立以来（截至2025年12月8日）净值相比发行时已腰斩，近一年跌幅超过30%，且在所有统计周期（近3月、近6月、近1年）的同类排名均接近末尾 [2][3] - 该基金业绩大幅跑输业绩基准和沪深300指数，例如其A份额年内下跌20.93%，而同期业绩基准上涨3.31%，沪深300指数上涨17.46% [3] 基金操作风格与换手率 - 鑫元消费甄选混合基金换手率极高且持续攀升，从2023年末的307.74%升至2024年末的1375.04%，2025年仅上半年换手率已达1116.15% [4][5] - 高频操作体现在重仓股频繁轮换上，例如2025年三季度末前十大持仓股相比二季度更换了七只，其中一半替换成了游戏类公司 [6] - 基金经理在报告中解释，操作上先后配置了国产算力链、成长型消费个股，并在三季度加大了对游戏板块的配置，但整体配置时点欠佳导致重仓板块出现较大回撤 [6] 基金管理团队与产品规模 - 该基金在不到三年时间里历经三位基金经理，目前由姚启璠单独管理，其自2025年7月1日起任职，基金经理从业年限尚不足半年 [7] - 截至2025年9月30日，该基金管理规模仅为0.29亿元，根据基金合同，生效满3年（2026年3月）后若资产规模低于2亿元将触发终止条款，目前距离届满仅剩约3个月，面临清盘风险 [7][8] 鑫元基金整体业务结构 - 鑫元基金是一家银行系公募，由南京银行持股80%，截至2024年末总管理规模突破2000亿元，跻身行业前25% [9] - 公司产品布局严重“偏科”，倚重于固收业务，截至2025年9月30日，混合型和股票型产品合计占总规模不足4% [9] - 2025年公司旗下大部分权益产品实现正收益，其中鑫元欣悦混合A和鑫元欣享A年内涨幅分别达32.44%和32.34%，但拉长时间看，其混合型产品业绩与同业平均水平仍有差距 [11] 鑫元基金2025年权益业务扩张举措 - 2025年公司积极拓展权益业务，在年内成立的18只新基金中，权益型产品（混合型8只、指数型7只）占据绝大多数 [13] - 部分新基募集规模可观，如鑫元中证800自由现金流指数首募规模达9.81亿元，为公司年内募集规模最多的新基 [13] - 然而，部分发起式权益新基金规模极小，依赖公司自购，例如鑫元医药睿选和鑫元消费睿选的首募规模分别为1032.62万元和1016.86万元，其中公司自购各约1000.04万份，外部资金认购规模不及自购的4% [13] - 部分产品在发行后规模大幅下滑，例如鑫元致远量化选股和鑫元鑫领航首募规模分别为2.48亿元和3.91亿元，但至2025年三季度末规模分别回落至0.58亿元和0.42亿元 [14] - 公司最新发行的偏股混合型产品“鑫元港股通领航”出现了延长募集期的情况，原定募集截止日为2025年11月21日，后延长至2026年2月4日，并于11月29日公告完成募集 [14] 行业背景与公司挑战 - 近年来监管持续推动权益类基金发展，叠加行情助力，2025年公募基金发行规模创近三年新高 [13] - 对于鑫元基金而言，银行股东背景有利于巩固固收业务优势，但在行业普遍发力权益的背景下，如何打破“固收强、权益弱”的偏科标签，提升权益业绩表现，成为管理层面临的挑战 [15]

跨学科科学家、国际健康领域顾问托马斯·佩奇纳表示，不应依赖AI诊断，AI无法像人类医生一样诊断 心理问题。 自动播放 ...