然而，规模扩张背后，光大理财旗下成立时间最久的一只权益产品净值遭遇腰斩，成立以来收益率为-54.64%。如何平衡规模增长与业务结构，提升主动权 益管理能力，成为摆在武兴峰面前的现实考题。 2万亿理财巨头迎第二任总经理 11月27日，光大理财发布公告称，经国家金融监督管理总局核准，自11月21日起，武兴锋担任光大理财有限责任公司总经理。 在光大理财管理规模即将突破2万亿元的高光之际，武兴峰获监管核准正式担任这家银行系理财公司的新一任总经理。 武兴峰（2017年照片） 凤凰网财经《投资观察》注意到，今年1月份，有媒体报道称，武兴锋被选任为光大理财总经理，只是尚待监管核准，彼时总经理职务已经历8个月的空缺。 2024年4月，光大理财首任总经理潘东因年龄原因退休，总经理职责由原董事长任锋暂代。随后的7月，任锋调任光大金瓯董事长。 公开资料显示，武兴峰长期任职于光大银行体系，是一名投资老将，曾担任光大银行总行金融同业部副总经理、总经理助理。不过，武兴锋公开露面的次数 并不多。据媒体报道，今年9月，宁夏银行与光大银行总行在银川举办交流座谈会，武兴锋曾以光大理财总经理身份出席会议。 值得注意的是，武兴峰此次履新，正值光大理 ...

2025年公募基金行业表现与鑫元基金个案分析 - 2025年行将收官，受益于行情回暖，公募权益基金业绩整体表现优异，普通股票型基金和偏股混合型基金年内平均单位净值增长率分别为28.96%和29.54% [1][2] - 在行业整体向好的背景下，仍有一批主动权益基金表现不佳，年内亏损超过5%的产品达到81只 [2] 鑫元消费甄选混合基金业绩表现 - 鑫元基金旗下“鑫元消费甄选混合”基金业绩表现极差，截至12月8日，其A份额和C份额年内跌幅分别为20.93%和21.24%，在同类4437只产品中排名倒数第二和第一 [1][2] - 该基金不仅短期业绩垫底，成立以来（截至2025年12月8日）净值相比发行时已腰斩，近一年跌幅超过30%，且在所有统计周期（近3月、近6月、近1年）的同类排名均接近末尾 [2][3] - 该基金业绩大幅跑输业绩基准和沪深300指数，例如其A份额年内下跌20.93%，而同期业绩基准上涨3.31%，沪深300指数上涨17.46% [3] 基金操作风格与换手率 - 鑫元消费甄选混合基金换手率极高且持续攀升，从2023年末的307.74%升至2024年末的1375.04%，2025年仅上半年换手率已达1116.15% [4][5] - 高频操作体现在重仓股频繁轮换上，例如2025年三季度末前十大持仓股相比二季度更换了七只，其中一半替换成了游戏类公司 [6] - 基金经理在报告中解释，操作上先后配置了国产算力链、成长型消费个股，并在三季度加大了对游戏板块的配置，但整体配置时点欠佳导致重仓板块出现较大回撤 [6] 基金管理团队与产品规模 - 该基金在不到三年时间里历经三位基金经理，目前由姚启璠单独管理，其自2025年7月1日起任职，基金经理从业年限尚不足半年 [7] - 截至2025年9月30日，该基金管理规模仅为0.29亿元，根据基金合同，生效满3年（2026年3月）后若资产规模低于2亿元将触发终止条款，目前距离届满仅剩约3个月，面临清盘风险 [7][8] 鑫元基金整体业务结构 - 鑫元基金是一家银行系公募，由南京银行持股80%，截至2024年末总管理规模突破2000亿元，跻身行业前25% [9] - 公司产品布局严重“偏科”，倚重于固收业务，截至2025年9月30日，混合型和股票型产品合计占总规模不足4% [9] - 2025年公司旗下大部分权益产品实现正收益，其中鑫元欣悦混合A和鑫元欣享A年内涨幅分别达32.44%和32.34%，但拉长时间看，其混合型产品业绩与同业平均水平仍有差距 [11] 鑫元基金2025年权益业务扩张举措 - 2025年公司积极拓展权益业务，在年内成立的18只新基金中，权益型产品（混合型8只、指数型7只）占据绝大多数 [13] - 部分新基募集规模可观，如鑫元中证800自由现金流指数首募规模达9.81亿元，为公司年内募集规模最多的新基 [13] - 然而，部分发起式权益新基金规模极小，依赖公司自购，例如鑫元医药睿选和鑫元消费睿选的首募规模分别为1032.62万元和1016.86万元，其中公司自购各约1000.04万份，外部资金认购规模不及自购的4% [13] - 部分产品在发行后规模大幅下滑，例如鑫元致远量化选股和鑫元鑫领航首募规模分别为2.48亿元和3.91亿元，但至2025年三季度末规模分别回落至0.58亿元和0.42亿元 [14] - 公司最新发行的偏股混合型产品“鑫元港股通领航”出现了延长募集期的情况，原定募集截止日为2025年11月21日，后延长至2026年2月4日，并于11月29日公告完成募集 [14] 行业背景与公司挑战 - 近年来监管持续推动权益类基金发展，叠加行情助力，2025年公募基金发行规模创近三年新高 [13] - 对于鑫元基金而言，银行股东背景有利于巩固固收业务优势，但在行业普遍发力权益的背景下，如何打破“固收强、权益弱”的偏科标签，提升权益业绩表现，成为管理层面临的挑战 [15]

行业格局变化 - 2025年头部公募前十阵列中招商基金排名下滑至第十 成为唯一排名下滑的前十机构[1] - 招商基金非货规模Q2单季缩水272.04亿元 上半年累计下降600亿元 年中规模降至5320.15亿元 是前20名中唯一负增长机构[1] - 易方达和华夏等头部机构Q2单季增量均超千亿 市场呈现集中上行趋势[1] 规模数据表现 - 易方达非货管理规模达15225亿元 Q2环比增长7.22%[2] - 华夏基金非货规模13252亿元 Q2增幅10.02%[2] - 招商基金非货规模5320亿元 Q2下降4.87% 较2024年末下降6.01%[2] - 招商基金2023年起营收净利双下滑 2024年净利润同比下降5.87% 非货规模下滑3.15%[2] 产品结构失衡 - 债券型和货币市场型基金合计占比79.89% 权益类产品比例仅18.61%[3] - 债券型基金规模3427.08亿元 货币市场型基金3737.87亿元[4] - 股票型基金规模1167.13亿元 混合型基金501.66亿元[4] - 2021-2024年主动权益规模从2788.92亿元降至1841.23亿元[8] 人才流失问题 - 固收核心人物马龙2025年4月卸任全部基金职务后加盟天弘基金[5] - 马龙管理规模曾占债基总量逾两成 代表作招商产业债任职回报68.32%[5] - 招商产业债规模从2024年中期的215.19亿下滑至187.99亿[5] - 近一年8位基金经理离任 远超行业平均的2.16人[13] - 旗舰产品招商优势企业基金经理翟相栋拟离任 Q2规模缩水至81.32亿元[12] 权益投资表现 - 近1年权益投资收益率23.54%[8] - 20%产品自成立以来处于亏损状态 绝大部分为权益类产品[8] - 2022-2024年权益类产品合计亏损近600亿元[8] ETF业务短板 - ETF管理规模365.72亿元 行业排名第20位[14] - 产品数量47只 但主流宽基与行业ETF缺位[14] - 规模不足华夏基金的1/20[14] 组织架构与战略 - 股东招商银行和招商证券分别持股55%和45%[17] - 2025年上半年总经理徐勇离任 由招银理财总裁钟文岳接任[18] - 新增三位副总经理王景 朱红裕 陈方元[18] - 受央企背景影响 限薪政策对核心人员激励存在制约[18]