行业整体经营表现 - 10月全国150家期货公司营业收入33.06亿元，净利润8.64亿元 [1] - 1-10月累计营业收入341.79亿元，累计净利润97.13亿元，均较去年同期实现增长 [1] - 尽管10月单月数据下滑，但前10个月行业整体经营表现稳健，反映出良好前景与发展韧性 [2] 10月单月业绩下滑原因 - 10月营业收入和净利润分别较去年同期减少7.05亿元和3.15亿元 [1] - 主要受交易量下降与去年同期高基数叠加影响 [1] - 今年10月金融期货交易活跃度回归常态，而去年10月金融期货成交量同比增长108.94% [1] - 大宗商品价格窄幅震荡，能源、农产品等主要品种波动幅度收窄，市场交易积极性下降 [1] - 国庆、中秋长假效应影响市场活跃度 [1] - 今年10月市场情绪更为谨慎，客户保证金规模减小导致利息收入减少 [1] 行业客户结构与需求变化 - 前10个月上市公司参与期货套期保值的数量仍在增加 [2] - 相关品种的产业参与度持续提升 [2] - 产业和机构客户运用期货市场进行风险管理的积极性越来越高 [2] 12月及未来展望 - 12月期货公司展业面临机遇与挑战交织局面 [2] - 年末通常是企业套期保值需求集中释放时期，大宗商品贸易商为锁定年度利润可能加大套保操作力度 [2] - 期货交易所有可能在年末释放政策红利，如推出新品种或优化机制 [2] - 行业挑战主要是年末市场流动性趋紧，可能影响部分品种交易活跃度 [2] - 全球经济不确定性及国际大宗商品价格、汇率波动对期货公司专业研究和国际化服务能力提出更高要求 [2] - 头部公司及具有国际市场服务能力的公司或将获得差异化发展机会 [2] 行业长期发展核心 - 行业长期健康发展根基在于服务实体经济 [3] - 期货公司需聚焦实体企业套保需求，强化专业服务能力 [3] - 把握新品种及机构投资者入市带来的业务机遇 [3] - 更有效地服务实体经济、做好风险管理成为期货公司后期市场竞争中胜出的决定性因素 [3]

文章核心观点 - 在全球经济不确定性和大宗商品价格剧烈波动的背景下，实体企业面临严峻的经营挑战，风险管理能力是企业行稳致远的关键[1] - 国务院《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》的出台，标志着期货市场在国家宏观经济管理和实体经济风险管理中的战略地位得到提升，核心精神在于“强监管、防风险、促高质量发展”[2] - 平安期货积极响应国家政策，通过提供定制化、专业化、科技化的衍生品综合服务，成功帮助实体企业利用期货工具管理价格风险，将市场波动风险转化为稳健收益，展现了期货服务实体经济的实际成效[3][4][5][6][7] 政策引领与行业挑战 - 过去一年，受地缘冲突、经济格局变化、需求增速放缓及供给侧改革影响，铝产业链面临前所未有的挑战，沪铝主力合约价格波幅超过20%[2] - 剧烈的价格波动使以稳定加工利润为核心的中游企业陷入经营困境[2] - 《意见》明确提出“强化期现联动监管，更好服务实体经济高质量发展”，首次以高战略定位明确期货市场是国家宏观经济管理和实体经济风险管理体系的重要一环[2] 公司战略与服务升级 - 公司内部组织多轮专题研讨会，将文件精神转化为具体工作指南，行动纲领聚焦于“降低套保成本”和“提供优质衍生品综合服务”[3] - 公司提出“三化”服务标准：方案定制化、服务贴身化、风控精细化，确保国家政策在一线业务中得到执行[3] - 近年来，公司全面升级服务模式，包括服务深度化、能力科技化和投教体系化，将服务延伸至企业经营的更多环节[7] - 公司已服务上千家产业和机构，为客户提供全方位的智能衍生品服务[7] 具体案例与实施效果 - 广东佛山一家铝加工企业因铝价大幅波动面临亏损，8月需采购电解铝10000吨[4] - 公司团队深入调研后，为该企业量身定制套保方案，在沪铝期货2508合约上以20000元/吨的均价逐步建立2000手多头头寸[4] - 至7月下旬，铝现货采购价飙升至20550元/吨，较5月上漲500元/吨，若无套保企业将额外支出500万元采购成本[5] - 因期货端提前布局，沪铝期货2508合约价格涨至20600元/吨，企业期货账户盈利600万元，最终实现100万元的综合利润[5][6]

行业活动与培训 - 郑商所与监控中心在湖北武汉联合举办玻璃和纯碱产业企业“期权+”专题培训活动 [1] - 培训面向产业企业、期现贸易商及期货公司的风险管理公司，旨在提升企业综合运用期货、期权工具及期现业务的能力 [1] - 培训内容涵盖玻璃、纯碱期货和期权基础知识，以及基差贸易、期权体系、含权贸易、交割等，并结合市场形势介绍成功实践 [3] - 培训是郑商所“期权+”培训与监控中心服务实体活动相结合的新模式，为保障湖北地区玻璃、纯碱产业稳健发展注入新动能 [3] 湖北地区产业地位 - 湖北是国内第二大玻璃、纯碱主产区和集散地，全省玻璃、纯碱总产能约占全国的10% [1] - 湖北孕育了信义玻璃、长利玻璃、三峡新材等产业头部企业 [1] - 郑商所将湖北设置为玻璃、纯碱基准交割区，并设置7家纯碱交割库和5家玻璃交割库 [2] 期货市场发展现状 - 今年1—8月，全国期货市场累计成交量为60亿手，累计成交额为476万亿元，同比分别增长22%和23% [2] - 期货市场客户结构不断优化，产业客户持仓占比为27% [2] - 去年，期货市场套期保值率在90%以上的期货品种占77%，期现价格相关性在90%以上的期货品种占73% [2] 交易所支持举措 - 郑商所通过产业开发服务项目，自2022年至今支持27家湖北玻璃、纯碱企业直接参与期货、期权套保 [2] - 今年将围绕纯碱开展大宗商品产业服务商风险管理试点项目，为企业利用期货定价提供支持 [2] - 郑商所联合各方开展各类培育活动，持续提升企业对期货及衍生工具的理解和运用水平 [2] 行业背景与挑战 - 近年来，受产业政策、供需格局调整等因素影响，纯碱和玻璃价格波动加剧，企业经营压力加大 [1] - 期货市场具有发现价格、管理风险、配置资源等功能，在稳定企业经营、活跃商品流通、服务保供稳价等方面发挥积极作用 [1]

新产品上市 - 胶版印刷纸期货及期权、燃料油期权、石油沥青期权和纸浆期权于9月10日在上海期货交易所正式挂牌交易 [1] - 胶版印刷纸期货、燃料油期权、石油沥青期权和纸浆期权在上午9时挂牌，胶版印刷纸期权在当日21时挂牌 [1] - 同日起，石油沥青期货以及燃料油期权、石油沥青期权和纸浆期权被纳入合格境外投资者交易范围 [1] 行业意义与影响 - 胶版印刷纸期货及期权是全球首个文化用纸金融衍生品，是我国期货市场支持造纸产业绿色低碳转型的里程碑 [7] - 新产品上市标志着期货市场全面进入"期货+期权"协同发展的新阶段，成熟期货品种期权全覆盖进程加快 [5] - 新工具为文化用纸上下游企业提供重要的金融工具，增强产业链抗风险能力，为文化传播事业发展奠定基础 [5] - 通过市场机制引导，激发企业绿色转型，促进造纸工业可持续发展，并提升我国造纸行业国际竞争力 [5] - 新工具将助力形成"中国价格"，吸引全球要素参与 [5] 市场与产业背景 - 造纸工业是重要的基础原材料产业，是我国轻工业的重要组成部分 [5] - 纸及纸板2024年产量达到1.36亿吨，连续16年稳居世界造纸生产和消费量第一 [5] - 我国是全球最大的文化用纸生产国和消费国，胶版印刷纸市场规模超千亿元，其产量和消费量亦位居世界首位 [6] - 纸浆期货自2018年上市以来，已逐步成为行业定价和风险管理的重要工具 [6] - 燃料油、石油沥青等期货品种市场流动性好、投资者结构成熟，在市场价格剧烈震荡时帮助企业有效发挥风险管理功能 [5] 企业应用与展望 - 胶版印刷纸期货及期权为企业提供了管理价格风险的工具，能增强企业经营韧性，助力企业优化经营策略 [6] - 在产业推进绿色低碳技术改造进程中，有效管理原材料成本与产品价格波动风险是重要课题 [6] - 期货市场提供的价格信号将引导企业将更多资源投向提升产品质量和践行绿色低碳发展 [6] - 交易所将持续推动产品扩面增效，加强产融互动，全力以赴服务实体经济高质量发展 [7]

新品种上市概况 - 9月10日，胶版印刷纸期货及期权、燃料油期权、石油沥青期权和纸浆期权在上海期货交易所上市交易 [1] - 此次上市后，国内商品期货期权品种总数达到136个 [2] 胶版印刷纸期货及期权 - 胶版印刷纸广泛应用于图书、杂志、笔记本等领域，中国是全球最大的胶版印刷纸生产国和消费国，2024年产量为948万吨，表观消费量为871万吨 [3] - 推出胶版印刷纸期货及期权填补了国内文化用纸金融衍生品的空白，为产业链企业提供价格波动风险管理工具 [3] - 上游造纸企业的纸浆成本占胶版印刷纸生产成本70%以上，下游出版印刷企业的纸张费用最高可占营业成本的一半以上 [3] - 胶版印刷纸期货将与现有纸浆期货形成“浆—纸”一体化风险管理链条，提升现货市场定价效率并引导企业优化生产计划 [3] 燃料油、石油沥青和纸浆期权 - 燃料油、石油沥青和纸浆期权的上市旨在加速成熟期货品种的期权覆盖，进一步丰富相关行业企业的风险管理工具 [4] - 期权是比期货更为灵活的风险管理工具，与期货配合利用可帮助企业应对更复杂的风险管理场景，提升稳健经营能力 [4] 市场开放与影响力 - 上期所同步向合格境外投资者开放石油沥青期货以及燃料油、石油沥青和纸浆期权合约 [5] - 目前上期所共有32个期货期权品种允许合格境外投资者参与交易，占全部上市品种的70%以上 [5] - 国内期货市场价格影响力扩大，上海原油期货价格已成为亚太地区原油贸易定价参考，40%的天然橡胶进口量挂钩中国20号胶期货价格 [6] - 此次新品种上市和开放是完善产品体系、推进期货市场高水平对外开放的具体行动，旨在为国际市场价格稳定注入力量 [6]

新品种上市概况 - 9月10日胶版印刷纸期货及期权、燃料油、石油沥青和纸浆期权在上海期货交易所上市交易 [1][3] - 此次上市使国内商品期货期权品种数量达到136个 [1] - 燃料油、石油沥青和纸浆期权上市旨在加速成熟期货品种实现期权覆盖 [3] 胶版印刷纸市场与影响 - 中国是全球最大胶版印刷纸生产国和消费国 2024年产量948万吨 表观消费量871万吨 [3] - 造纸工业面临营收增长压力 产业避险需求强烈 [3] - 胶版印刷纸期货及期权填补国内文化用纸金融衍生品空白 为产业链企业提供精准管理价格波动风险的工具 [3] - 上游造纸企业纸浆占胶版印刷纸生产成本70%以上 下游出版印刷企业纸张费用最高占营业成本一半以上 [3] - 胶版印刷纸品种与现有纸浆期货形成“浆—纸”一体化风险管理链条 有助于企业应对原材料成本波动和成品价格不确定性 [3] 期权工具的价值与应用 - 期权是比期货更为灵活的风险管理工具 与期货配合可帮助企业应对更复杂风险管理场景 提升稳健经营能力 [3] - 燃料油、石油沥青和纸浆期货经过多年市场培育 已成为企业套期保值的重要工具 [3] - 期货市场公开透明的价格发现功能有助于提升现货市场定价效率 引导企业优化生产计划 [3] 期货市场发展与开放 - 国内商品期货期权品种覆盖国际市场成熟品种 也开发上市铁矿石、工业硅等国内市场规模较大特有品种 [3] - 上期所新增开放石油沥青期货以及燃料油、石油沥青和纸浆期权合约给合格境外投资者 [3] - 目前共有32个上期所上市期货期权品种允许合格境外投资者参与交易 占全部上市品种70%以上 [3] “中国价格”的国际影响力 - 上海原油期货价格已成为亚太地区原油贸易的定价参考 [3] - 40%的天然橡胶进口量挂钩中国20号胶期货价格 [3] - 国内企业出口PTA主要参考郑州商品交易所的PTA期货市场定价 [3] - 随着境内外投资者增多 国内期货市场交易价格影响力稳步扩大 “中国价格”正加速融入全球产业链 [3]

新品种上市概况 - 9月10日胶版印刷纸期货及期权、燃料油期权、石油沥青期权和纸浆期权在上海期货交易所上市交易 [1] - 此次上市使国内商品期货期权品种总数达到136个 [2] - 上市仪式在上海期货交易所举行 [4] 胶版印刷纸市场与影响 - 中国是全球最大胶版印刷纸生产国和消费国 2024年产量948万吨 表观消费量871万吨 [4] - 造纸工业面临营收增长压力 产业避险需求强烈 [5] - 胶版印刷纸期货期权填补国内文化用纸金融衍生品空白 为产业链企业提供价格波动风险管理工具 [5] - 上游造纸企业纸浆成本占胶版印刷纸生产成本70%以上 下游出版印刷企业纸张费用最高占营业成本一半以上 [5] - 胶版印刷纸品种与现有纸浆期货形成浆—纸一体化风险管理链条 帮助企业应对原材料成本波动和成品价格不确定性 [5] - 期货市场公开透明价格发现功能有助于提升现货市场定价效率 引导企业优化生产计划 [5] 燃料油、石油沥青和纸浆期权 - 燃料油、石油沥青和纸浆期权上市加速成熟期货品种实现期权覆盖 丰富相关行业企业风险管理工具 [6] - 燃料油、石油沥青和纸浆期货已成为企业套期保值重要工具 [7] - 期权是比期货更灵活的风险管理工具 期权与期货配合可帮助企业应对更复杂风险管理场景 提升稳健经营能力 [7] 期货市场发展与对外开放 - 国内商品期货期权品种覆盖国际市场成熟品种及铁矿石、工业硅等国内特有品种 [7] - 期货市场服务实体经济质效提升 中国价格在国际贸易定价影响力增强 [7] - 9月10日上期所新增开放石油沥青期货以及燃料油、石油沥青和纸浆期权合约给合格境外投资者 [7] - 目前上期所共有32个期货期权品种允许合格境外投资者参与 占全部上市品种70%以上 [8] - 上海原油期货价格已成为亚太地区原油贸易定价参考 40%天然橡胶进口量挂钩中国20号胶期货价格 国内企业出口PTA主要参考郑州商品交易所PTA期货定价 [9] - 新品种上市并向合格境外投资者开放是完善产品体系、推进期权全覆盖和期货市场高水平对外开放的具体行动 [9]

辽宁化工产业战略定位 - 辽宁将精细化工列为22个产业集群之首 全力打造世界级石化产业基地[2] - 辽宁化工产业在石化 精细化工 新材料等领域具有显著优势 产业门类齐全且企业集聚度高[2] - 石化和化工产业在辽宁省产业体系中占据举足轻重地位[1] 期货市场功能与企业应用 - 期货市场具备发现价格 管理风险 配置资源的功能 化工企业通过期货工具锁定成本并规避价格波动风险[2] - 大商所化工板块产业客户持仓占比平均达38.2% 体现产业参与度持续提升[2] - 企业需建立包含三级审批 实时监控和压力测试的完整风控体系 并遵循期现匹配 动态调整 严格止损三大原则[4] 行业当前挑战与应对 - 化工企业面临价格波动 原材料供应不稳定 市场需求变化等风险因素[2] - 全球原油市场核心矛盾在于非OPEC+供应增速大于需求增速 OPEC+增产加剧累库压力[3] - 企业需从"价格接受者"转型为"价格管理者" 培养既懂产业又懂金融的复合型人才[4] 期货工具实践与创新 - 通过数字化手段实现"期现一体"管理 建立覆盖交易审批 风险监测 会计核算全流程的信息系统[4] - 产业链需构建科学套期保值管理系统 参考金龙鱼 江西铜业等企业的实际操作案例[3] - 大商所推出"企业风险管理计划" 成为产业客户关注的焦点服务举措[4] 宏观经济与产业环境 - 欧元区经济有望进一步复苏 中国经济处于筑底阶段 出口韧性仍然保持[3] - 化工产业正从规模扩张转向质量提升和结构优化阶段[2] - 在百年变局和产业升级背景下 期货衍生品成为实体企业抵御风险的"压舱石"[5]

期货市场功能与作用 - 期货市场在外部环境不确定因素增多背景下 价格发现和风险管理功能凸显 为实体经济稳健运行提供保障[1] - 期货市场成为实体经济和产业链企业抵御价格波动风险 优化资源配置的重要工具[2] - 期货市场持续服务国家发展大局 助力乡村振兴和制造业高质量发展[2] 市场发展现状 - 国内期货市场已构建覆盖能化 金属 农产品 金融等关键领域的多层次品种体系[2] - 上市商品期货和期权品种达131个 其中工业品84个 占比64%[2] - 2024年全市场产业客户日均成交量同比增长12.2% 参与套期保值上市公司数量连续11年保持增长[2] 企业风险管理趋势 - 制造业上市公司是套期保值主力军 主要覆盖化工 农产品加工等领域[3] - 企业风险管理工具从应对汇率 利率 大宗商品价格波动风险 延伸到全面管理金融资产价格波动风险[3] - 上市公司主动避险意识增强 风险管理呈现系统化 精细化 全球化趋势[3] 交易所品种建设 - 郑商所共上市47个品种 形成聚酯 煤化工 盐化工 油脂油料 软商品和果品等多个品种板块[5] - 郑商所将围绕能化 盐化等领域品种禀赋 持续丰富衍生工具类型和储备品种研究[8] 期货市场发展举措 - 证监会将持续丰富产品供给 推动液化天然气等重要能源品种上市 完善商品指数体系[7] - 稳步增加特定品种及合格境外投资者可参与交易的境内期货期权品种范围 增强境外客户参与便利度[7] - 引导龙头企业直接利用期货市场 支持中小企业通过期货风险管理子公司开展风险管理[7] - 加大业务和产品创新力度 打造多元适配的风险管理工具体系 提供个性化精细化服务[7]

聚酯产业链风险管理 - 郑商所聚酯期货品种板块是国内配套最完善的工具，提升企业经营韧性[1] - PTA期货套保效率达98%以上，是期现结合度最高的品种之一[1] - 逸盛石化通过买入/卖出套保管理PTA和瓶片生产风险，需关注产业链加工费、内外盘比价及月间价差[1] 企业风险管理实践 - 荣盛石化通过调整PX产品流向、动态管理库存及构建一体化产业链抵消价格波动风险[2] - 新凤鸣集团建立"原料—成品—库存"全链条风控体系，利用期货优化采购并锁定利润[2] - 万凯新材料通过瓶片期货对冲原材料和产品风险，适应远期订单和脉冲式销售特点[3] 贸易商与期货市场作用 - 贸易商在聚酯产能压力下承接库存，利用资金和金融工具管理风险[3] - 荣盛石化2023年成功开展PX期货交割，锁定销售利润[3] - PX期货流动性提升及郑商所对外开放政策将扩大企业参与空间[3]