存储芯片涨价现状与预测 - 2026年第一季度通用型DRAM合约价格环比涨幅将达55%至60%，NAND闪存产品价格将上升33%至38%，消费级大容量QLC产品涨幅不低于40% [1] - 三星电子与SK海力士计划在2026年第一季度将服务器DRAM价格较2025年第四季度提升60%-70%，并向个人电脑与智能手机DRAM客户提出相近幅度涨价方案 [1] - 本轮涨价周期核心驱动是需求错配、资本开支与技术迁移，真正全面、宽基的强上行大概率在2026年兑现，周期或将持续到2026年末甚至2027年 [1] 对消费电子终端的影响 - 存储涨价压力已传导至消费电子领域，联想、戴尔、惠普等PC头部厂商计划涨价，涨幅最高达20% [2] - 惠普销售人员表示存储涨价幅度已达3至4倍，2025年末已开始涨价但跨年后涨幅明显扩大，后续涨价是必然 [2] - 参考联想官网售价，其5000元以上笔记本年初价格较2025年年末涨价幅度在500元至1500元不等，零售端商家表示从2025年下旬便开始实施约5%至10%的涨价方案 [2] - 华硕宣布从2026年1月5日起对部分产品进行策略性价格调整，树莓派因LPDDR4内存成本上涨对多款产品提价，其中Pi 5部分版本最高涨25美元 [3] - 模组厂普遍面临颗粒短缺，大型模组厂实际获取的颗粒量仅为原需求的30%至50%，手机与PC等传统应用被排至供货后端，多数品牌厂2026年仅能获取原定供应量的50%至70% [3] 出货量预期下修 - TrendForce集邦咨询下修2026年全球智能手机生产出货预期，从原先的年增0.1%调整为年减2% [4] - 再度下修2026年全球笔电出货为年减5.4%，不排除扩大至年减10.1%，若第二季存储器价格涨幅未合理收敛，恐面临低阶、消费型笔电需求进一步走弱 [4] 智能手机行业调价 - 2025年年底起多家手机厂商陆续上调新品价格，2026年这一趋势或将延续 [5] - IDC预测2026年智能手机平均售价将升至465美元，整体市场营收将达到5789亿美元创历史新高，内存半导体在智能手机的成本占比已从此前的10%至15%飙升至最近的20%以上 [5] - 中低端手机的存储成本占比接近30%，部分千元机已陷入负毛利区间 [5] - 近期发布的红米K90系列、iQOO 15等新款机型较上一代涨价100-600元不等，联想、OPPO等品牌的中端机型也普遍上调售价，部分机型涨幅达20% [6] - 尽管面临成本压力，苹果凭借高度整合的供应链体系、品牌定价能力及稳定的采购规模，能在存储器原厂端取得较优先的合作顺序 [6] - 爱建证券研报表示iPhone在2025年完成存储容量升级后，其内存容量或在2026迎来再次升级，或将助推全球存储芯片市场涨价周期在2026年延续 [7] AI眼镜与AIoT芯片影响 - AI眼镜尚未因存储涨价出现普遍调价，但存储成本上涨或对其毛利产生影响 [8] - 端侧AIoT芯片企业瑞芯微表示，部分客户的中高端AIoT产品存储方案从DDR4向DDR5转型，订单节奏短期受到影响已基本消除，存储芯片的缺货涨价会影响终端客户产品需求，但对众多新质生产力产品影响不大 [9] - AIoT增长势头明确会抵消存储涨价的不利影响 [9] - 随着DDR4逐步退出，市场需求转向DDR5/DDR6，DDR6世代内存接口芯片使用量及单颗复杂度、价值量均有望进一步提升 [9] - 在DDR6 2027年商用后，通用DRAM领域的ASP与附加值将迎来新一轮结构性抬升，与HBM一起支撑DRAM行业收入与利润率中枢上移 [9] - AIoT芯片企业乐鑫科技表示其使用的存储主要系Nor Flash，平均占营收比重10%左右，由于Flash单价绝对值不高，涨价并不会对其下游需求造成重大影响 [10] - 普冉股份表示其下游客户主要为AIoT厂商，目前NOR Flash价格涨幅并不高，对下游成本提升影响较小 [11] 存储产业链受益环节 - 芯片测试技术服务商利扬芯片表示部分产品线测试产能较为紧张，有部分客户主动要求涨价获得产量 [12] - 长川科技、中科飞测等芯片测试企业迎来行业爆发期，存储芯片测试需求激增带动产能利用率持续攀升 [12] - 长川科技表示目前市场需求旺盛，公司订单充足 [12] - 中科飞测表示公司的3D AOI设备等多种设备已通过HBM先进封装工艺验证并批量销售，客户基本覆盖国内主要HBM厂商，客户订单量持续增长，在手订单充沛 [12] - 在AI驱动的“超级周期”背景下，未来2-3年全球存储产业大概率处于价格中枢上移+技术迭代加速+国产替代提速的高景气阶段 [13] - DRAM/NAND特别是HBM的景气度有望延续，对应的最佳投资区间集中在上游设备材料+下游企业级模组/利基DRAM+高端封测与测试三条主线 [13]

铂科新材2025年上半年电话会议纪要关键要点 公司及行业背景 - 纪要涉及公司为铂科新材 专注于金属软磁材料、芯片电感等产品的研发与生产 主要下游应用包括光伏、新能源汽车、数据中心（AI服务器）、通讯电源等领域[1][3][11] 财务表现与运营数据 - **营收与利润** - 2025年上半年营收8.6亿元 同比增长约8%[3] 其中第二季度单季营收4.77亿元 同比增长3.5% 环比增长24%[2][3] - 上半年净利润1.91亿元 同比增长约3% 第二季度单季利润1.17亿元 同比增长约3% 环比增长接近60%[2][3] - 利润增速低于收入增幅 主要因研发费用占比从5%升至7%以上 投入模组电感开发[2][9] - **毛利率** - 上半年综合毛利率接近40% 第二季度单季毛利率环比提升约3个百分点 因季节性因素、高价值量项目及芯片电感业务贡献[2][6] - 粉末业务毛利率保持在40%-50%[3][10] 一体化模组内部测算毛利率约50%-60%[18] - **产能与产能利用率** - 磁芯产能约2万吨 预计全年达4-5万吨 现有基地未满产 无显著产能瓶颈[2][7] - 总生产基地产能约7万吨 根据市场动态调整投放节奏[8] 产品线表现 - **磁芯产品** - 占总营收76% 第二季度环比增长25% 但同比增长幅度较小[2][4] - **瓷粉产品** - 上半年营收约2,700万元 环比增长10%[2][4] - **芯片电感与电感元件** - 总营收近1.7亿元 同比下滑[2][4] 分立电感单片价值约2-3元 模组式电感单片价值约6-8元[25] - 模组化产品价值为分立式产品的2-3倍（同功率下）[17] - **粉末销售** - 同比增长60% 环比增长20% 专注高附加值领域 现有产能6,000吨[3][10] - 2025年预计收入7,000万元（同比增70%-80%） 2026年预计收入1亿-1.2亿元（增速40%-50%）[10][23] 下游行业应用 - **光伏领域** - 占总营收46%-47% 第二季度因抢装效应环比增长[2][5] 但全年增速预计约15%[11] - 若2026年光伏业务下滑20% 公司将通过产品升级（如GPV GPC渗透率提升）抵消影响[21] - 2025年第三季度7-8月环比下降 9月预计回升[22] - **车载领域** - 占总营收12% 与第一季度变化不大[2][5] 新能源汽车增长明显[11] - 海外车系合作项目预计2026年小批量生产[11] - **数据中心与通讯** - UPS受AI服务器需求影响增速加快[3][11] 通讯行业（尤其服务器电源）需求快速增长[11] - **其他领域** - 充电桩业务增长明显[3][11] 通讯及电器电源行业占比10%-34%[2][5] 技术研发与未来增长点 - **芯片电感业务** - 为未来重要增长点 上半年因研发投入导致模组电感销售下降[12] - 模组电感下半年进入批量交付 第四季度有望显著增长[3][12] - DDR5已批量出货 DDR5+通过客户认证 DDR6处于前端认证阶段 预计2026年出技术协议 2027年大规模量产[3][14] - **产能规划** - 芯片电感现有年产能2亿支 存量产能1.1亿支 新增厂房预计2025年底交付 2026年Q1投产 总年化产能可达4-5亿支[16][28] - 新感项目（鲜明电感）预计2026年逐步投放产能 预估产值至少6亿元[8] - **合作与竞争** - 与伟创力、TI、英飞凌等合作 终端客户包括Google、亚马逊、微软、Meta等[13][19] - 全球芯片电感生产商不超过5家 批量供货仅2家左右[13] - 在MPs送样阶段占先发优势 但批量后份额不确定[20] 战略与模式 - **垂直一体化模式** - 粉末完全自供 确保质量一致性[33][34] 通过工艺改进（如水雾化技术）降低制造费用40%[32] - 直接与终端客户合作提供解决方案 增强客户依赖[29] - **三阶段发展规划** - 第一阶段：跟随GPU进入AI时代[15] - 第二阶段：ASEC加DDR放量[15] - 第三阶段：端侧应用（AI PC、机器人、智能驾驶、手机）[15] 其他重要信息 - **研发投入** - 研发费用占比升至7%以上 用于模组电感开发 预计下半年及2026年产生回报[2][9] - **并表比例** - 芯片电感并表比例约80% 员工持股平台逐步退出后 将过渡至100%[26] - **光模块应用** - 电感在光模块（如1.6T）有应用 但非当前收入重点 未预测放量时间[27] - **历史业务重心** - 芯片电感业务兴起前 收入几乎全部来自粉芯业务[31]

公司动态 - 北京君正暂无布局DDR6的计划 [1]

公司战略布局 - 公司暂无布局DDR6的计划 [1] 投资者关注焦点 - 投资者询问公司DDR6布局计划 [1] 公司回应情况 - 公司通过投资者互动平台回应DDR6相关询问 [1]

行业前景 - 半导体行业迎来全面反弹 看好宏观政策周期 产业库存周期 AI创新周期三重共振下的估值扩张行情 [1] - AI应用与算力基建形成正向循环 谷歌AI搜索月活用户突破20亿 [1] 企业动态 - 台积电将年收入增速预期由25%上调至30% 显示AI需求持续强劲 非AI需求温和复苏 [1] - 谷歌上调全年资本开支至850亿美元 AI基础设施需求强劲 [1] 技术发展 - 存储技术进入迭代十字路口 DDR6预计2026年完成认证 带宽和通道数量大幅提升 [1] - 中华半导体芯片指数聚焦中国半导体产业链 从设计 制造到封装测试等环节选取相关上市公司证券作为指数样本 [1] 市场状况 - LCD面板价格整体趋稳 65寸产品小幅回落 行业竞争格局洗牌充分 [1] - 芯片ETF（512760）跟踪中华半导体芯片指数（990001） 指数成分股具有较高技术含量和成长潜力 体现科技创新风格配置 [1]

行业趋势 - 半导体行业处于全面反弹初期 看好宏观政策周期 产业库存周期 AI创新周期三重共振下的估值扩张行情 [1] - 北美算力强势上涨带动交换机及服务器产业链显著增量 [1] - 消费电子受益于AI端侧创新迎来底部反弹 [1] - 存储技术加速迭代 DDR6预计2026年完成认证 [1] - 美国发布AI行动计划可能进一步限制半导体出口 推动国产制造 设备 材料等环节自主可控进程 [1] 公司动态 - 台积电将年收入增速预期由25%上调至30% 显示AI需求持续强劲 非AI需求温和复苏 [1] - 国产存储公司有望实现升级 [1] 产品信息 - 科创芯片ETF国泰（589100）跟踪的是科创芯片指数（000685） 当日涨跌幅可达20% [1] - 该指数从科创板市场中选取主营业务涉及半导体及相关产业链的上市公司证券作为指数样本 [1] - 覆盖芯片设计 制造 封装测试及材料设备等多个环节 以反映中国集成电路产业上市公司证券的整体表现与技术发展水平 [1]

半导体行业全面反弹 - 半导体行业正迎来"宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期"三重共振下的估值扩张行情 [1] - 北美算力强势上涨带动交换机及服务器产业链显著增量 消费电子受益于AI端侧创新迎来底部反弹 [1] - 台积电将年收入增速预期由25%上调至30% 反映AI需求持续强劲 非AI需求温和复苏 [1] - 存储领域面临技术迭代 DDR6预计2026年完成认证 带宽和通道数量大幅提升 [1] - 美国发布AI行动计划可能进一步限制半导体出口 国产半导体在制造、设备、材料等环节将加速自主可控 [1] AI基础设施需求强劲 - 谷歌上调全年资本开支至850亿美元 显示AI基础设施需求持续强劲 [1] - AI应用与算力基建形成正向循环 谷歌AI搜索月活用户突破20亿 [1] - 电子行业景气度得到财报验证 半导体周期性复苏强劲 [1] - TI 2Q25营收接近指引上限 工业领域环比增长15% [1] 科创芯片ETF概况 - 科创芯片ETF国泰（589100）跟踪的是科创芯片指数（000685） 单日涨跌幅可达20% [2] - 该指数从科创板市场选取涉及半导体材料、设备、设计、制造及封装测试等领域的上市公司证券作为指数样本 [2] - 指数成分股具有高研发投入特性 聚焦于芯片产业链各环节的领先企业 [2]

行业趋势与驱动因素 - 半导体行业迎来全面反弹，受到宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期三重共振推动估值扩张 [1] - 北美算力强势上涨带动交换机及服务器产业链情绪，消费电子受益于AI端侧创新呈现底部反弹 [1] - AI需求持续强劲，台积电将年收入增速预期由25%上调至30%，同时非AI需求呈现温和复苏 [1] - 存储技术加速迭代，DDR6预计2026年完成认证，带宽和通道数量将显著提升 [1] - 美国发布AI行动计划可能进一步限制半导体出口，推动国产制造、设备、材料等环节自主可控进程 [1] - AI基础设施需求持续增长，谷歌上调全年资本开支至850亿美元，与算力基建形成正向循环 [1] 投资工具与指数 - 集成电路ETF（159546）跟踪集成电路指数（932087），该指数选取涉及集成电路设计、制造、封装测试及相关材料设备等业务的上市公司证券 [1] - 指数成分股具有高技术含量和研发投入大的特征，代表了中国集成电路产业的发展水平与方向 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证全指集成电路ETF发起联接C（020227）和发起联接A（020226） [1]

流动性表现 - 科创芯片ETF盘中换手率2.5% 单日成交金额达8.30亿元[3] - 近1周日均成交金额25.85亿元 位列可比基金首位[3] - 近5个交易日有3日实现资金净流入 累计净流入4.42亿元[3] 规模与份额增长 - 基金规模达330.12亿元 创近1年新高 居可比基金第一[3] - 近1周份额增长1.98亿份 新增份额位列可比基金第一[3] - 最新单日资金净流入4.02亿元[3] 杠杆资金动向 - 本月融资净买入额672.77万元[3] - 最新融资余额达16.36亿元[3] 业绩表现 - 近1年净值上涨69.83% 居可比基金第一[4] - 在指数股票型基金中排名前4.96%（146/2941）[4] - 成立以来最高单月回报25.18% 最长连涨月数4个月 连涨期间涨幅36.01%[4] 收益特征 - 历史涨跌月数比18:15 上涨月份平均收益率8.40%[4] - 年盈利百分比100.00% 持有2年盈利概率98.51%[4] - 近3个月超越基准年化收益5.02%[4] 存储芯片行业动态 - DDR3 DDR4 DDR5现货价月环比分别上涨14.05% 33.38% 2.75%[4] - 原厂控产稳价与AI及智能终端需求回暖推动行业进入新一轮涨价周期[4] 行业前景 - 半导体行业迎来宏观政策周期 产业库存周期 AI创新周期三重共振[5] - 北美算力需求强势上涨带动交换机及服务器产业链增长[5] - 台积电将年收入增速预期从25%上调至30%[5] 技术发展机遇 - 存储技术处于迭代十字路口 DDR6有望加速渗透[5] - 国产存储公司迎来技术升级窗口期[5] - 美国AI行动计划可能推动国产制造 设备 材料环节加速自主可控[5] 指数成分结构 - 上证科创板芯片指数前十大权重股合计占比57.76%[5] - 前三大权重股为中芯国际(10.22%) 海光信息(10.15%) 寒武纪(9.59%)[5][7] - 寒武纪单日涨幅2.96% 表现突出[7]

报告行业投资评级 - 电子行业投资评级为优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 看好25年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振下的“估值扩张”行情 [1] - 美国AI行动计划将限制半导体出口，国产半导体各环节将加速自主可控 [2] - 国内模拟芯片公司新产品将进入规模放量阶段 [3] - AI是需求确定性高增长的投资主线，AI应用与算力基建形成正向循环 [4][7] - 存储进入技术迭代十字路口，看好存储方案迭代的增量机遇 [7] - LCD产业竞争格局洗牌充分，其崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力 [8] 行情回顾 - 过去一周上证指数、深证成指、沪深300分别上涨1.67%、2.33%、1.69%，电子行业整体上涨2.85%，二级子行业中半导体涨幅较大为4.65%，元件跌幅较大为0.85%；恒生科技指数上涨2.51%，费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别下跌1.51%、0.36% [1][11] - 过去一周电子板块涨幅前十的公司有统联精密、苏州天脉等，跌幅前十的公司有*ST恒久、东田微等 [16] 行业动态 - 过去一周行业新闻包括Q2中国智能手机市场出货量同比下降2.4%、宇树科技启动IPO、Q2全球PC出货量市场同比增长8.4%等 [35] - 过去一周重点公司发布多项公告，如视源股份股份回购完成、杰华特增加日常关联交易预计等 [35][36] 投资建议 - 推荐中芯国际、华虹半导体、翱捷科技等公司 [1] - 建议关注自主可控链相关公司，如中芯国际、华虹半导体等 [2] - 继续推荐国内模拟芯片公司，如圣邦股份、思瑞浦等 [3] - 建议持续关注AI相关公司，如工业富联、华勤技术等 [4] - 继续推荐AI算力产业链公司，如生益科技、工业富联等 [7] - 建议关注存储相关公司，如兆易创新、北京君正等 [7] - 推荐LCD相关公司，如京东方A、兆驰股份等 [8] - 给出重点投资组合，包括消费电子、半导体、设备及材料、被动元件等多个领域的公司 [9] - 给出重点公司盈利预测及投资评级，涉及中芯国际、翱捷科技等公司 [10]