从全球科技周期来看，我们正处在AI引领的新一轮科技浪潮中，AI正加速渗透至经济和社会的各个层 面。从国内经济发展阶段来看，我国正处在新旧动能转换期，通过科技创新引领新质生产力发展，是推 动产业结构升级的关键，科技产业仍将是政策重点支持的领域。 港股通科技ETF基金（159101）支持T+0交易，不占用QDII额度，投资者可依据自身需求灵活运用配置 策略：长期投资者可将其作为成长型资产的核心持仓，结合红利低波品种构建"哑铃策略"；趋势投资者 可借助科技板块的高弹性捕捉阶段行情；定投投资者则可在估值低位区间分批布局，平滑风险、提升投 资体验。 降息带来的市场流动性宽松，有将利于国际资本流向风险偏好更高的资产，港股等新兴市场有望承接外 溢的海外流动性。而外资偏好代表中国新经济动力的科技互联网板块，以及依托于国家信用体系的大金 融板块。港股科技板块目前估值处于历史相对低估区间，并且囊括了中国AI核心资产，对于外资的吸 引力或不断提升。 海内外多个重大模型和智能体产品发布，国产模型Kimi K2发布引起轰动，继续刷新开源（300109）大 模型能力上限，被海外誉为"又一个DeepSeek时刻"；阿里推出Qwen 3 C ...

美联储利率决议与市场预期 - 美联储9月降息25个基点的概率为92% 降息50个基点的概率为8% [1] - 降息周期开启后全球流动性边际改善有望外溢至港股 [1] - 高成长和高弹性的港股科技板块或率先受益 [1] 港股科技板块基本面改善 - 阿里巴巴最新一季云收入和资本开支均超市场预期 [1] - 带动港股科技互联网板块从"外卖内卷"叙事回归AI叙事 [1] - 有利于板块估值修复 [1] 港股AI产业链优势 - 港股汇聚国产AI核心资产 涵盖算力、模型、软件应用和硬件终端全产业链龙头企业 [1] - 成为中国资产重估的先锋 [1] - 在后续AI加速渗透中持续受益 [1] AI技术进展与行业景气度 - 三季度海内外发布多个重大模型和智能体产品 [1] - 国产模型Kimi K2发布刷新开源大模型能力上限 被海外誉为"又一个DeepSeek时刻" [1] - 阿里推出Qwen 3 Coder 最强开源代码模型对标Claude Code [1] - xAI发布Grok4模型 OpenAI发布ChatGPT Agent 基座模型和Agent应用双线并进 [1] - AI Agent加速落地叠加美股和港股科技股龙头财报披露 有望继续提振市场情绪维持高景气度 [1] 港股科技投资工具 - 科技全产业链可通过港股通科技ETF基金（159101）投资 [2] - 互联网龙头可通过恒生互联网ETF（513330）投资 [2]

游戏板块市场表现 - 游戏ETF（159869）早盘低开后震荡下挫 现跌至2%附近并持续打开低位布局通道 [1] - 游戏ETF（159869）连续三日获得资金净流入 累计吸金达2.47亿元 [1] 腾讯AI技术突破 - 腾讯混元游戏发布全新2.0版本 新增游戏图生视频/自定义模型训练/角色一键精修功能 [1] - 大幅提升游戏2D生图模型能力 图生视频和文生图模型在游戏场景达到行业SOTA水平 [1] - 升级解决游戏美术设计中动态内容生成/风格定制化/细节优化等痛点 提升设计师效率 [1] AI技术发展态势 - 全球正处于AI引领的新科技浪潮 AI加速渗透经济和社会各层面 [1] - 三季度海内外发布多个重大模型：国产Kimi K2刷新开源能力上限 阿里Qwen 3 Coder对标Claude Code [2] - 海外xAI发布Grok4模型 OpenAI推出ChatGPT Agent 基座模型与Agent应用双线推进 [2] 行业前景与投资机会 - 游戏需求持续旺盛 重点游戏流水爬升且后续储备充足 行业保持高景气度 [2] - 游戏板块具备AI/内容/商业化模式变革多重催化 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数 [2] - AI Agent加速落地叠加美股港股科技龙头财报披露 有望持续提振市场情绪 [2]

AI科技发展趋势 - AI正引领新一轮全球科技浪潮并加速渗透至经济和社会各个层面[1] - 三季度海内外发布多个重大模型和智能体产品包括国产Kimi K2模型和阿里Qwen 3 Coder以及海外xAI的Grok4和OpenAI的ChatGPT Agent[1] - 各类AI Agent加速落地叠加美股和港股科技股龙头财报披露有望维持科技板块高景气度[1] 中国科技产业定位 - 中国处于新旧动能转换期通过科技创新引领新质生产力发展推动产业结构升级[1] - 科技产业是政策重点支持领域[1] - 港股科技汇聚国产AI核心资产涵盖算力、模型、软件应用和硬件终端全产业链龙头企业[1] 港股科技投资机遇 - 港股科技成为中国资产重估先锋并有望在AI加速渗透中持续受益[1] - 国产模型Kimi K2发布刷新开源大模型能力上限被海外誉为"又一个DeepSeek时刻"[1] - 阿里Qwen 3 Coder成为最强开源代码模型对标Claude Code[1] 相关ETF产品 - 科技全产业链可通过港股通科技ETF基金（159101）布局[1] - 互联网龙头聚焦可通过恒生互联网ETF（513330）投资[1]

个人营销事件 - 网友Ömer Öztok向OpenAI投递CEO职位申请 并公开所谓的官方拒绝信 引发社交媒体广泛传播 [1][6][8] - 申请信中提出用ChatGPT Agent替换全部高管团队（除自己外） 挖角Meta整个AI团队并提供终身ChatGPT Plus会员 收购Google仅为其品牌名称 基于个人推文训练GPT-6模型 并要求获得公司50%股份 [8][9] - 该事件被网友认定为复制粘贴式整活营销 类似模板曾出现在Supercell和Minecraft等品牌 实际为个人及公司品牌曝光策略 [10][12][14] 公司背景信息 - Ömer Öztok为网络安全公司Sondra的联合创始人 该公司专注于解决vibe coding领域的安全漏洞问题 据称顶级vibe coding网站常被非专业黑客在15分钟内攻破 [12] - 其个人履历包括在欧洲顶尖风投机构e2vc兼职 曾在土耳其增长最快公司ikas担任增长与市场职务 目前于斯坦福大学从事相关研究 [12] - 本次事件使Sondra公司获得显著品牌曝光 网友在LinkedIn等平台积极互动 部分评论表示支持并调侃"这是OpenAI的损失" [10][12][13]

核心观点 - OpenAI通过合并Deep Research和Operator项目开发出新型AI Agent 能够执行长达一小时复杂任务 具备多工具协同和状态共享能力 开启人机协作新范式 [2][5][6][7][19][24][42] 技术架构与能力 - Agent配备虚拟计算机环境 集成文本浏览器 GUI浏览器 终端和API调用工具 所有工具共享状态 实现跨工具无缝切换 [5][6][24] - 支持运行代码 分析文件 创建电子表格和幻灯片 访问GitHub Google Drive等私有服务 [5][6][11] - 单次任务推理时间达28分钟至1小时 突破传统上下文长度限制 [19][20][21] - 采用强化学习训练 在数千个虚拟机上进行实验 模型自主学会工具使用策略 [7][24][26][45] 产品演进路径 - 2024年1月先后发布Operator（执行网页交互任务）和Deep Research（信息综合研究） 两周后意识到功能互补性 [9] - 文本浏览器擅长高效阅读但缺乏交互 GUI浏览器擅长点击操作但文本处理弱 合并后实现能力互补 [9][10] - 新增终端 图片生成 API调用等工具 形成完整工具生态 [11][12][13] 应用场景与用例 - 设计保持开放性 预期出现未预见用例 类似Deep Research曾被用于代码搜索的意外场景 [14][40] - 实际用例包括：从实验日志提取数据制作幻灯片 研究古代DNA生成报告 网上购物比价 创建财务模型估算公司估值 [16][18] - 同时适用于消费级和企业级场景 目标用户为"专业消费者"（prosumer）[15] 人机交互特性 - 支持双向实时交互 用户可中途打断 纠正指令或授权登录 Agent也可主动请求澄清 [7][22] - 提供计算机界面实时观察Agent操作 任务完成后可追溯修改 用户可接管环境手动操作 [23] - 交互模式向"幕僚长"形态演进 未来可能实现主动服务 [42][43] 训练方法与扩展性 - 强化学习数据效率极高 高质量小规模数据集即可训练 数据量较预训练可忽略不计 [44] - 计算资源与训练数据量增长约十万倍 使"World of Bits"愿景成为可能 [45] - 所有技能存在正向迁移 单一基础模型比专用子Agent更具优势 [44] 性能表现 - 在DataScienceBench评估中超越人类基准 具备超人级研究能力 [46] - 点击准确度大幅提升 表单填写可靠性显著改善 日期选择仍存挑战 [46][47][48] 开发团队构成 - 由原Deep Research团队（3-4人）和Operator团队（6-8人）合并而成 [30][33][34] - 研究团队与应用团队深度协作 从用例反向定义产品需求 [34][35] - 跨部门合作涉及安全 治理 法律 研究 工程等多团队 [28] 安全风险管控 - 因具备写入能力 存在外部副作用风险 安全训练为核心开发环节 [26][27] - 采用监控系统实时检测异常行为 类似杀毒软件机制 [27] - 重点防范生物安全风险 进行数周红队测试确保不被用于有害目的 [29]

行业人才竞争态势 - AI领域人才争夺战加剧 大厂主导校招 字节研发岗需求同比增23% 算法/前端/客户端岗位增幅显著 非研发类产品经理/数据分析岗offer量翻倍 [3] - 头部企业薪资水平突破行业基准 字节开出日薪5000元招算法实习生 阿里校招计划提供7000+职位 AI岗占比60% 腾讯开放70余种岗位并强化"AI+"人才投入 [3][4] - 顶尖人才溢价显著 应届AI博士生年薪从200万跃升至300万 清华明星导师门下优秀博士生可达500万年薪 相当于部分初创公司种子轮融资额 [6][7] 企业人才战略 - 头部公司建立系统性培养机制 美团推行"导师制+轮岗+跨城流动"体系 70%应届生首年晋升 字节Seed计划邀大模型专家担任定制导师 [11] - 招聘模式创新 字节Top Seed与节节高计划形成互补 覆盖应届至3年经验人才 腾讯/华为/快手等推出专项计划提供宽松考核机制 [16][17] - 创业公司差异化竞争 通过重点项目授权+高管亲自指导+学术资源整合(如top2高校博士后名额)保留核心人才 [6][11] 人才供需结构 - 顶级人才极度稀缺 国内符合300万年薪标准的应届生仅百余人 供需失衡程度堪比大厂高管 阿里P9晋升率<10% 腾讯T13需连续3年S级绩效 [8][9] - 招聘标准高度聚焦 企业优先锁定清北博士 小红书RedStar计划要求3篇顶会论文 浙大成为第二梯队选择 [14][15] - 人才争夺全球化 海外华人AI专家成争夺焦点 Meta/微软展开百万美元级挖角战 国内企业受资金限制更多采取早期水下招募 [19][20] 行业薪资演变 - 薪资结构突破互联网时代天花板 应届生500万年薪已达阿里P9(管理百人团队/10年经验)和腾讯T13(12年经验/专利要求)职级标准 [7][8] - 薪资分布呈现马太效应 AI团队内部薪资趋平 但与其他行业差距拉大 对企业运营成本形成压力 [19] - 薪资增长伴随价值透支风险 超高溢价短期内提升个人市场关注度 长期可能影响职业发展可持续性 [9]

人才争夺 - meta创始人马克·扎克伯格锁定OpenAI研究科学家孙之清 后者拥有北京大学和卡耐基梅隆大学学术背景 曾获谷歌微软博士奖学金及AI奥数竞赛进步奖二等奖 [1] - 孙之清2024年6月加入OpenAI训练团队 参与o3 o4-mini项目开发 并成为ChatGPT Agent核心开发者 7月与CEO山姆·阿尔特曼同台发布成果 [1] - 前OpenAI技术大佬Hyung Won Chung披露孙之清转投meta超级智能实验室(MSL) 本人确认该消息 [4] 研究贡献 - 孙之清在OpenAI研究聚焦通过简单任务监督学习扩展模型至复杂推理能力 获"超级对齐快速资助"10万美元(总奖金池1000万美元) [4] - 其学术成果为meta超级智能实验室注入新活力 推动AI技术多领域应用 巩固公司行业领先地位 [6] 行业竞争策略 - meta近年以高薪挖角数十位AI顶尖人才 包括OpenAI等公司研究人员 集中至超级智能实验室 [4] - 扎克伯格通过资本优势直接争夺核心人才 加速AI技术布局 [4][6]

人才流动与竞争 - Meta近期从OpenAI挖角多名核心研究人员 包括95后北大校友孙之清 思维链作者Jason Wei及o1关键人物Hyung Won Chung 三人组成的研究小团体集体加盟Meta超级智能实验室 [2][7][9][11][20][21] - 孙之清在OpenAI期间参与o3/o4-mini Computer-Using Agent等核心项目 担任Deep Research负责人 博士论文聚焦大语言模型对齐 曾获OpenAI 10万美元超级对齐快速补助金 论文被引量超10000次 h-index达27 [13][14][16][17][18] - OpenAI仍保持人才吸引力 GPT-5核心团队包含多名华人研究员 如Elaine Ya Le负责统一体验 王若宸主导多模态研究 Junhua Mao调整模型行为 Tianfu Fu设计集成模型 [30][32][33][35][36][37][38] 行业动态与影响 - Meta采用针对性挖人策略 网友调侃其通过发布会人脸识别锁定亚洲研究员并快速提供高额报价 导致OpenAI在公开活动中开始限制员工信息曝光 [22][24][26][27] - 硅谷AI人才争夺白热化 行业出现"人才保护"趋势 但OpenAI凭借技术IP优势仍持续吸引顶尖人才加入 [25][28][41][42][43] - GPT-5研发团队结构显示 OpenAI在关键领域仍保持深度技术储备 包括多模态集成 模型行为优化等方向 [33][36][38]

人才流动 - 前OpenAI研究科学家Hyung Won Chung、Zhiqing Sun（孙之清）与Jason Wei已加入Meta新成立的超级智能实验室（MSL）[3][5] - 三人在OpenAI共事后均选择加入Meta，团队氛围良好，对前沿AI技术研究表示兴奋[5] - Jason Wei和Hyung Won Chung为思维链开山作者，均毕业于MIT并有谷歌工作背景[5] 核心人物背景 - 孙之清2024年6月加入OpenAI训练团队，2025年2月完成CMU博士论文，本科毕业于北京大学[6] - 孙之清曾获谷歌自然语言处理博士奖学金、微软AFMR奖学金，并入选数据科学新星[6] - 在OpenAI期间参与超级对齐项目，并成为ChatGPT Agent核心开发者[8] 行业竞争动态 - Meta通过高薪挖角策略（传闻上亿美元报价）吸引OpenAI东亚裔研究人员[10][11] - 孙之清曾作为主讲人与Sam Altman共同直播ChatGPT Agent发布，一个月后即被Meta挖走[8][10] - 网友调侃Meta使用人脸检测技术锁定OpenAI直播中的亚洲面孔作为挖角目标[11][13] 后续影响 - GPT-5发布后可能引发OpenAI更多研究人员跳槽至竞争对手[17] - 行业顶尖人才集中于Meta等公司的超级智能实验室，加剧AI领域人才竞争[5][17]