| CENARA | | | 日度策略参 | | --- | --- | --- | --- | | 人业资格号:F025172 | | | 发布日期:2025/09 | | 行业板块 | 品和 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | | 震荡 | 股指长线继续看多,但国庆长假节前市场出现单边上涨格局的概 | | | | | 率较低,建议控制仓位。 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | | 宏观金融 | 国债) | | 晉旬。 | | | 真金 | 看多 | 金价短期或偏强运行,但仍需警惕国庆长假节前的波动加剧风险。 | | | 白银 | | 市场情绪再度带动白银价格反弹,短期或偏强运行。 | | | | | 美联储降息靴子落地,部分多头离场,铜价承压。但随着海外宽 | | | | 震荡 | 松周期开启,叠加国内下游需求向好,铜价有望企稳。 | | | | 開场 | 短期美联储降息靴子落地,多头兑换利润离场,铝价有所承压, | | | | | 但消费旺季来临,预计铝价下行空间有限。 | | | | | 氧化铝产量及库存继续双增,基本面偏弱施压现货价格。但当前 | | | ...

ITG 国贸期> ITG 国留財 ITG 国贸 ITG 国贸期货 ITG 国贸朝货 TTG 国贸期货 ITG 国贸期货 ITG 国贸期货 TTG 国贸期货 rig 国贸期货 G 国贸期货 TTG 国贸期货 TTG 国贸期货 TTG 国贸期货 TTG 国贸期货 TTG 国贸期货 ITGE r ( ITG 国贸期货 ITG 国贸期货 rt G 國留期货 TTG 国贸期货 ITG 国贸期货 TTG 国贸期货 TTG 国贸期货 TTG 国贸期货 一四期货 -2015期货 | CENARA | | | 日度策略参 | | --- | --- | --- | --- | | 人业资格号:F025172 | | | 发布日期:2025/09 | | 行业板块 | 品和 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | | 震荡 | 股指长线继续看多,但国庆长假节前市场出现单边上涨格局的概 | | | | | 率较低,建议控制仓位。 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | | 宏观金融 | 国债) | | 晉旬。 | | | 真金 | 看多 | 金价短期或偏强运行,但仍需警惕国庆长假节前的波动加剧风 ...

行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 核心观点 报告对多个行业板块品种进行趋势研判并给出策略参考，各品种走势受宏观经济、政策、供需等多因素影响，投资者需综合考虑控制仓位、关注市场变化 [1] 各品种总结 宏观金融 - 股指长线看多，但国庆前单边上涨概率低，建议控制仓位 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] 有色金属 - 美元走弱提振金价，短期或偏强运行 [1] - 市场情绪带动白银价格反弹，短期或偏强运行 [1] - 美联储降息使铜价承压，但海外宽松、国内需求向好及中美通话利好，有望企稳 [1] - 美联储降息使铝价承压，但消费旺季来临，下行空间有限 [1] - 氧化铝产量及库存双增，基本面偏弱，但价格逼近成本线，下行空间有限 [1] - 锌社库累增施压锌价，市场情绪反复，关注政策变化 [1] - 印尼矿端扰动降温，四季度关注镍矿配额审批，镍价短期震荡，中长期过剩压制仍存 [1] - 关注印尼镍矿配额审批进展，原料价格坚挺，不锈钢社会库存去化，钢厂减产，期货短期震荡 [1] - 锡基本面需求旺季有改善预期，可关注低多机会 [1] 工业硅与碳酸锂 - 西南、西北供给复产，多晶硅有限产预期，市场情绪偏多 [1] - 产能中长期去化，硅片排产提高，反内卷政策预期未落地 [1] - 新能源车旺季将至，储能需求旺盛，社会库存持续去化 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷估值中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖，震荡运行 [1] - 铁矿石近月受限产压制，远月有向上机会 [1] - 反内卷逻辑交易，短期基本面不乐观，供给恢复、需求或走弱，库存高 [1] - 供给过剩，旺季需求边际改善，价格承压 [1] - 焦煤05创新高后回调，底部支撑坚挺，上方空间未打开，节前盘面或震荡，建议多头离场 [1] 农产品 - 棕榈油短期震荡调整，考虑低位做多，等待产地供给驱动 [1] - 豆油四季度去库预期不变，中长期看涨，短期关注中美谈判，可做多波动 [1] - 菜油近月缺口难补、供给少，四季度旺季有去库趋势，建议做多、月间正套 [1] - 国内棉价短期区间宽幅震荡，远期新棉上市或有压力 [1] - 原糖价格触底反弹，但供应过剩，上方空间有限，国内反弹空间有限，逢高做空 [1] - 新粮上市，短期盘面偏空 [1] - 巴西贴水有上行空间，成本支撑盘面，国内豆粕累库，库存压力大，现货基差承压，短期MO1震荡 [1] 能源化工 - 原油价格重心上移，检修多 [1] - 燃料油短期供需矛盾不突出，跟随原油，十四五赶工需求或证伪，供给不缺 [1] - 沪胶受台风影响资金情绪扰动，库存下降，RU仓单减少 [1] - BR橡胶原料宽松，合成胶供给宽松，下游成交淡，关注资金动向 [1] - PTA装置回归，产量回升，基差下滑，原油下跌，PX检修延期，下游利润修复，开工负荷回升 [1] - 乙二醇基差走强，但装置投产施压盘面，海外到港减少，套保盘增加 [1] - 短纤工厂装置回归，价格下跌，仓单交货意愿走弱 [1] - 纯苯苯乙烯累库，供给增加，裕龙石化装置投产，韩美价差未打开，进口压力增加，下游需求提升，价格震荡偏强 [1] - 苯乙烯出口情绪缓，内需不足，有反内卷及成本支撑 [1] - PE检修支撑有限，下游改善不及预期，盘面回归基本面，震荡偏弱 [1] - PVC检修减少，供应压力大，近月仓单多，盘面震荡偏弱 [1] - 纯碱旺季兑现不及预期，现货库存累积，盘面提前交易氧化铝投产预期 [1] - LPG受OPEC增产、国内库存和化工需求影响，价格有低位反弹可能 [1] 其他 - 集运欧线价格跌至低位，进入换月节奏，运价接近成本线，预期止跌企稳 [1] - 纸浆期货底部区间显现，但利多驱动未现，关注九月交割后仓单注销量 [1] - 原木基本面无变动，外盘报价下降，现货价格坚挺，期货震荡 [1] - 生猪出栏增加，体重未降，下游承接力有限，盘面升水现货，维持偏弱看待 [1]

昨日，橡胶板块集体下跌。截至午盘收盘，沪胶期货2601合约下跌2.08%，报15570元/吨；20号胶期货 2511合约下跌2.34%，收于12300元/吨；BR橡胶期货2511合约下跌1.76%，报11415元/吨。 高宁表示，10月之前预计天然橡胶价格偏弱运行，需关注成本支撑与政策信号。利空因素包括主产区割 胶进度恢复正常、生产旺季供应宽松等。此外，新能源汽车购置税减免政策即将退出，或刺激四季度汽 车消费提前释放。10—12月需重点关注实际供应量和宏观政策力度，若东南亚产区天气较好，供应过剩 格局或延续；若宏观预期改善，天然橡胶价格可能迎来阶段性反弹。 "虽然国内轮胎企业已度过集中检修期，开工率有望回升，但终端消费表现一般，整体需求有限。"陈栋 分析称，海外市场受美国加征关税等因素影响，配套订单难以大幅增长。尽管国内汽车产销数据较好， 对需求形成一定支撑，但难以带动橡胶价格持续上行。 高宁也表示，在全球经济增速放缓的背景下，贸易风险依然存在，轮胎、汽车等商品需求前景存在不确 定性。市场对高价原料的接受意愿较低，叠加大宗商品价格整体走弱，橡胶作为风险资产较难获得资金 青睐。 展望后市，朱美侠认为，当前橡胶市 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周宏观事件密集，各品种受不同因素影响呈现不同走势，投资者需关注宏观变化、行业基本面及相关政策会议进展，合理控制风险并把握投资机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 市场成交量缩量但维持在2万亿以上，本周宏观事件密集，股指持仓应控制风险，调整做多为主 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨 [1] 有色金属 - 美联储9月降息在即，金价仍有支撑，短期或高位偏强运行 [1] - 美联储议息会议来临，白银短期多头有利润兑现需求，铜价承压下行但预计下行空间有限 [1] - 美联储议息会议来临，部分多头获利了结离场，铝价存在回调风险 [1] - 氧化铝产量及库存双增，基本面偏弱施压现货价格，但当前价格逼近成本线，预计下行空间有限 [1] - 美联储9月议息会议临近，避险情绪升温，有色板块短期或调整；锌社库持续累增施压锌价，短期有回调风险 [1] - 美联储降息预期走高，关注议息会议进展；印尼矿端扰动，市场关注四季度印尼镍矿配额审批，镍价短期震荡偏强，但中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 美联储降息预期走高，关注议息会议进展；印尼矿端扰动，原料镍铁铬铁价格上涨，不锈钢社会库存小幅去化，钢厂有减产动作，不锈钢期货短期震荡偏强 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖，价格震荡 [1] - 铁矿石近月受限产压制，但商品情绪较好，远月有向上机会；反内卷逻辑潮汐化交易，短期基本面不乐观，供给恢复而需求或走弱，库存较高 [1] - 黑色金属供给过剩压力仍在，旺季需求边际改善，价格承压 [1] - 纯碱弱现实依旧，供给过剩压力较大，价格承压 [1] - 焦炭第二轮提降落地，盘面对第二轮提降反应有限，在国内政策预期和海外降息影响下，煤焦底部支撑相对坚挺，临近国庆前补库窗口期，煤矿供给较低，盘面开始交易未来涨价预期，短线快速上涨后05合约接近前高，波动加剧，多单可考虑部分止盈 [1] 农产品 - 棕榈油受马来沙巴州洪灾供给端扰动，盘面反弹较强，有望突破震荡区间、提前走出上涨行情，建议短线做多或买入虚值看涨 [1] - 豆油四季度去库预期不变，中长期看涨，短期关注中美谈判结果对盘面影响，当下波动率较低可考虑做多波动 [1] - 加拿大或将重新考虑调整进口自中国的新能源汽车、钢铝产品，菜油近强远弱，建议关注菜油11=1正套策略 [1] - 国内棉花市场呈现“旧作紧、新作丰”特点，新作棉花丰产预期明确，采摘时间预计提前，新棉预售火热，短期内供应或偏紧，新棉收购期收购博弈是市场关注焦点 [1] - 新糖上市不足一月，预售价格低于当前市场价格，销售时间不多，除中秋备货外无其他利多驱动，糖价预计维持震荡偏弱，但短期下方空间有限 [1] - 新季玉米秋收卖压预期下，C01短期预期维持弱势，关注天气和政策变化 [1] - 中美和谈降税预期叠加生猪产能调控座谈会影响，豆粕M01增仓放量下行，榨利恶化，成本端预期对下方形成支撑，整体预期偏震荡 [1] - 纸浆期货底部区间初步显现，但利多驱动尚未出现，重点关注九月交割后仓单注销量，期货震荡运行 [1] - 原木基本面无明显变动，外盘报价下降，现货价格坚挺，期货震荡 [1] - 生猪出栏持续增加，体重无明显降重，下游承接力度有限，盘面升水现货，整体维持偏弱看待 [1] 能源化工 - 原油受地缘局势紧张、OPEC+第二轮增产计划及补偿性减产、美联储9月降息预期增强等因素影响 [1] - 燃料油受地缘局势紧张、OPEC+第二轮增产计划及补偿性减产、美联储9月降息预期增强等因素影响 [1] - 沥青短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺 [1] - 沪胶受国内产区降雨扰动，原料成本支撑偏强，RU仓单较往年同期大幅减少 [1] - BR橡胶OPEC+持续增产，原油基本面持续宽松，合成胶供给宽松，下游成交转淡，盘面震荡运行，关注丁二烯及顺丁贸易商库存去库进度以及秋季顺丁装置检修情况 [1] - PTA国内装置逐步回归，产量回升，基差快速下滑，欧佩克+将提高石油产量，下游利润明显修复，聚酯开工负荷回升至91% [1] - 乙二醇基差走强，但裕龙石化装置即将投产带来盘面压力，海外装置到港减少但价格回升后套保盘增加 [1] - 短纤工厂装置逐步回归，随着价格下跌，市场仓单交货意愿有所走弱 [1] - 纯苯苯乙烯持续累库，供给端随着检修结束明显增加，裕龙石化装置即将投产，韩美价差未打开，国内纯苯进口压力增加 [1] - PE宏观情绪偏暖，但出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑，需求维持刚需为主，价格震荡偏弱 [1] - PVC检修支撑力度有限，订单维持刚需，盘面回归基本面，震荡偏弱；近月仓单较多，供应压力较大 [1] - 塑料旺季兑现不及预期，现货库存累积，短期盘面震荡偏弱 [1] - PG原油增产但基本面偏容压制上行动力，CP价格绝对价格缓涨，国内烯烃装置产能较稳，下游PL、PP环节利润恶化加剧 [1] - 集运欧线9月供给超同期水平，预计高价航司报价往低价收敛，运价下行速度略超预期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周市场成交量缩量，流动性对股指驱动减弱，叠加宏观事件密集，建议股指持仓控制风险，调整做多；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨；各品种走势受宏观经济、供需关系、政策等多因素影响，呈现不同的投资建议和趋势 [1] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨 [1] - 黄金：美联储9月降息在即，金价仍有支撑，短期或高位偏强运行，警惕波动放大风险 [1] - 白银：看多 [1] 有色金属 - 铜：美国cpi通胀数据基本符合预期，为美联储降息扫除障碍，叠加消费旺季来临，铜价或偏强运行 [1] - 铝：美联储降息预期提升，叠加消费旺季临近，铝价有望偏强运行 [1] - 氧化铝：产量及库存双增，基本面偏弱施压现货价格，但价格逼近成本线，预计下行空间有限 [1] - 锌：美国通胀数据基本符合预期，宏观情绪改善支撑有色板块，但社库持续累增施压锌价，锌价窄幅反弹 [1] - 镍：美国通胀基本符合预期，美联储降息预期走高，印尼矿端扰动，市场关注四季度印尼镍矿配额审批，需求端不锈钢临近旺季有回暖预期，镍价短期震荡偏强，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线偏多为主 [1] - 不锈钢：美国通胀基本符合预期，美联储降息预期走高，印尼矿端扰动，原料镍铁铬铁价格上涨，不锈钢社会库存小幅去化，钢厂仍有减产动作，期货短期震荡偏强运行，建议短线操作，等待逢高卖套机会 [1] - 锡：美联储通胀数据基本符合预期，短期宏观情绪支撑有色板块，基本面需求旺季有改善预期，锡价有望震荡走强 [1] - 工业硅：西南、西北供给复产，多晶硅有限产预期，能耗标准讨论未果；产能中长期有去化预期，终端装机意愿低，反内卷情绪 [1] - 碳酸锂：宁德时代江西锂矿预计复产，下游短期补库量大，后续补库空间有限 [1] 黑色金属 - 螺纹钢：估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖，震荡 [1] - 热卷：近月受限产压制，但商品情绪较好，远月仍然有向上机会 [1] - 铁矿石：震荡 [1] - 反内卷逻辑：潮汐化交易，短期基本面不乐观，供给恢复而需求或有走弱风险，库存较高 [1] - 玻璃：供给过剩压力仍在，旺季需求边际改善，价格承压，震荡 [1] - 纯碱：弱现实依旧，供给过剩压力较大，价格承压 [1] - 煤焦：钢材累库快于季节性，市场打压钢价以平衡供需，先压制电炉，若钢材供给仍过剩可能打压铁水，对应炉料价格继续承压，基本面边际走弱，震荡偏弱 [1] 农产品 - 棕榈油：MPOB报告如期小幅累库，利空有限；印尼黑天鹅事件导致产地价格下挫影响盘面；短期回调风险较大，注意控制仓位，中长期看涨逻辑不变，等待盘面回调做多机会 [1] - 美豆：关注USDA报告美豆新作单产调整，国内累库或对盘面施压，但四季度油脂看多逻辑未变，关注回调做多机会 [1] - 菜油：加拿大或将重新考虑调整进口自中国的新能源汽车、钢铝产品，给加菜籽未来进口的贸易流带来可能性，近强远弱下建议关注菜油11 - 1正套策略 [1] - 棉花：国内市场呈现“旧作紧、新作丰”特点，新作棉花丰产预期明确，采摘时间预计提前，新棉预售火热，短期内供应或偏紧，新棉收购期收购博弈是市场关注焦点 [1] - 糖：新糖上市不足一月，预售价格低于当前市场价格，销售时间不多，除中秋备货外无其他利多驱动，预计糖价维持震荡偏弱，短期下方空间有限 [1] - 玉米：市场传言进口玉米拍卖新增周三专场且底价下降，利空消息叠加新粮卖压预期，C01增仓放量下行，无明显政策变化前预期短期维持弱势 [1] - 豆粕：短期中美谈判无实质性进展，美盘和贴水对MO1下方形成进口成本支撑，盘面下方空间有限，短期维持区间震荡，后期重点关注中美政策变化 [1] - 纸浆：期货底部区间初步显现，但利多驱动尚未出现，重点关注九月交割后仓单注销量 [1] - 原木：基本面无明显变动，外盘报价下降，现货个别规格下降，期货偏弱震荡 [1] - 生猪：出栏持续增加，体重无明显降重，下游承接力度有限，盘面升水现货，整体维持偏弱看待 [1] 能源化工 - 原油：地缘局势紧张短期仍有扰动；OPEC+开启第二轮增产计划，叠加补偿性减产；美联储9月降息预期增强 [1] - 燃料油：地缘局势紧张短期仍有扰动；OPEC+开启第二轮增产计划，叠加补偿性减产；美联储9月降息预期增强 [1] - 沪胶：国内产区降雨扰动，原料成本支撑偏强；库存持续下降；RU仓单继续大幅减少 [1] - BR橡胶：OPEC+持续增产，原油基本面持续宽松；合成胶供给宽松，下游成交转淡；BR盘面震荡运行，关注丁二烯及顺丁贸易商库存去库进度以及秋季顺丁装置检修情况 [1] - PTA：国内PTA装置逐步回归，产量回升，PTA基差快速下滑；欧佩克+将在周日会议上再次提高石油产量；下游利润明显修复，聚酯开工负荷回升至91% [1] - 乙二醇：基差走强，但裕龙石化乙二醇装置即将投产给盘面压力；海外乙二醇装置到港有所减少，但价格回升后套保盘增加 [1] - 短纤：工厂装置逐步回归；随着价格下跌，市场仓单交货意愿有所走弱 [1] - 苯乙烯：纯苯苯乙烯持续累库，供给端随着检修结束明显增加，裕龙石化装置即将投产；韩美价差未打开，国内纯苯进口压力增加 [1] - PF：宏观情绪偏暖，检修较多，需求维持刚需为主，价格震荡偏弱 [1] - PP：盘面回归基本面，检修较前期有所减少，供应压力较大，近月仓单较多，盘面震荡偏弱 [1] - PVC：旺季兑现不及预期，现货库存累积，短期盘面震荡偏弱 [1] - 烧碱：盘面震荡偏弱 [1] - LPG：原油增产，但基本面偏空仍压制PG上行动力；CP价格绝对价格缓涨，国际C4需求旺盛，FEI运价走强；国内烯烃下游PL、PP环节利润恶化加剧 [1] 其他 - 集运：9月供给超同期水平，预计高价航司报价往低价收敛，运价下行速度略超预期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期股指期货贴水幅度扩大叠加流动性驱动，股指短期调整或带来多头布局机会；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨；美联储9月降息在即，金价仍有支撑；美国通胀数据基本符合预期，随着9月议息会议临近，宏观情绪改善支撑有色板块；黑色金属供给过剩压力仍在，旺季需求边际改善但价格承压；农产品中油脂四季度看多逻辑未变；能源化工各品种受不同因素影响呈现不同走势 [1] 各品种总结 宏观金融 - 国债：资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] 有色金属 - 黄金：看多，短期或高位偏强运行，警惕波动放大风险 [1] - 白银：未提及具体走势判断 [1] - 铜：美国cpi通胀数据基本符合预期，叠加消费旺季来临，铜价或偏强运行 [1] - 铝：美联储降息预期提升，叠加消费旺季临近，铝价有望偏强运行 [1] - 氧化铝：产量及库存双增，基本面偏弱施压现货价格，但价格逼近成本线，预计下行空间有限 [1] - 锌：美国通胀数据基本符合预期，宏观情绪改善支撑，但社库持续累增施压，锌价窄幅反弹 [1] - 镍：市场对四季度印尼镍矿配额审批关注度提升，需求端不锈钢临近旺季有回暖预期，镍价短期震荡偏强，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢：原料镍铁铬铁价格上涨，社会库存小幅去化，钢厂仍有减产动作，期货短期震荡偏强运行 [1] - 锡：宏观情绪支撑，基本面需求旺季有改善预期，锡价有望震荡走强 [1] 黑色金属 - 螺纹钢：估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖，震荡 [1] - 热卷：估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖，震荡 [1] - 铁矿石：近月受限产压制，但商品情绪较好，远月有向上机会，震荡 [1] - 反内卷逻辑相关品种：短期基本面不乐观，供给恢复而需求或有走弱风险，库存较高，看空 [1] - 纯碱：弱现实依旧，供给过剩压力较大，价格承压 [1] - 钢材：累库快于季节性，市场通过打压钢价平衡供需，炉料价格承压，煤焦基本面边际走弱，震荡偏弱 [1] 农产品 - 棕榈油：MPOB报告如期小幅累库，利空有限；印尼黑天鹅事件导致产地价格下挫影响盘面，短期回调风险较大，中长期看涨逻辑不变 [1] - 油脂：USDA报告中性偏空，叠加特朗普访华在即、国内累库或施压盘面，但四季度看多逻辑未变 [1] - 菜油：加拿大或将重新考虑调整进口，关注11 - 1正套策略 [1] - 棉花：国内市场呈现“旧作紧、新作丰”特点，新作丰产预期明确，短期内供应或偏紧，新棉收购期收购博弈是焦点 [1] - 糖：新糖上市不足一月，预售价格低于当前市场价格，销售时间不多，除中秋备货外无其他利多驱动，预计糖价维持震荡偏弱，短期下方空间有限 [1] - 玉米：在新季丰产卖压预期和种植成本下降情况下，C01预期仍有下行空间 [1] - 大豆：9月USDA报告偏空，但美盘表现偏强，国内买船榨利转差，出于进口成本支撑预期，盘面下方空间有限，短期维持区间震荡 [1] - 纸浆：外盘报价调涨，盘面下跌幅度较深，仓单有所去化，可考虑11 - 1正套 [1] - 原木：基本面无明显变动，外盘报价下降，现货个别规格下降，期货偏弱震荡 [1] - 生猪：出栏逐步恢复增加，降重有限，养殖成本下移，近月盘面升水广西仓单 [1] 能源化工 - 原油：地缘局势紧张短期扰动，OPEC+开启第二轮增产计划，基本面宽松，美联储9月降息预期增强 [1] - 燃料油：同原油情况，地缘局势、增产计划、降息预期影响 [1] - 沪胶：国内产区降雨扰动，原料成本支撑偏强，库存去化速度缓慢，9月交割商品市场情绪偏弱 [1] - BR橡胶：OPEC+持续增产，合成胶供给宽松，下游成交转淡，关注库存去库进度及秋季装置检修情况 [1] - PTA：国内装置逐步回归，产量回升，基差快速下滑，欧佩克+增产，下游利润修复，聚酯开工负荷回升至91% [1] - 乙二醇：基差走强，但裕龙石化装置即将投产施压盘面，海外装置到港减少但套保盘增加 [1] - 短纤：工厂装置逐步回归，价格下跌，市场仓单交货意愿走弱 [1] - 苯乙烯：持续累库，供给端随着检修结束明显增加，裕龙石化装置即将投产，国内纯苯进口压力增加，看空 [1] - 某品种（信息中未明确名称）：出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑，震荡 [1] - PE：宏观情绪偏暖，检修较多，需求维持刚需，价格震荡偏弱 [1] - PVC：检修支撑力度有限，订单维持刚需，盘面回归基本面，震荡偏弱 [1] - 某品种（信息中未明确名称）：现货即将迎来旺季，库存低位，价格止跌反弹，后续氧化铝投产较多 [1] - LPG：原油增产，基本面偏空压制上行动力，CP价格绝对价格缓涨，国际C4需求旺盛，国内烯烃装置产能较稳，下游利润恶化加剧 [1] - 集运欧线：9月供给超同期水平，预计高价航司报价往低价收敛，运价下行速度略超预期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期股指期货贴水幅度扩大且有流动性驱动，股指调整或带来多头布局机会；资产荒和弱经济利好债期，但央行提示短期利率风险；美联储9月降息预期对多品种有影响，各品种受自身基本面和宏观因素综合作用呈现不同走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指期货短期调整或带来多头布局机会 [1] - 国债受资产荒和弱经济利好，但短期有央行提示的利率风险 [1] - 黄金因美联储9月降息在即仍有支撑，短期或高位偏强运行 [1] 有色金属 - 白银短期或高位偏强运行，需警惕波动放大风险 [1] - 铜价因美国非农疲软承压，但美联储降息在即下行空间有限，可关注低位布局多单机会 [1] - 铝价因美联储降息预期提升和消费旺季临近有望偏强运行 [1] - 氧化铝产量及库存双增，基本面偏弱施压价格，可关注远月布局多单机会 [1] - 锌价受社库累增施压，但LME锌库存去化且宏观情绪有支撑，下方空间有限，短期追空需谨慎 [1] - 镍价短期跟随宏观震荡偏强，中长期一级镍过剩有压制，建议短线偏多 [1] - 不锈钢期货短期震荡偏强，可关注逢高卖套机会 [1] - 锡价短期宏观情绪多空交织，基本面供需双弱但仍有支撑，可关注低多机会 [1] - 硅短期震荡，受西南西北供给复产、多晶硅限产预期、能耗标准可能趋严等因素影响 [1] - 多晶硅看多，产能中长期有去化预期、终端装机意愿低、有反内卷情绪 [1] - 碳酸锂看空，宁德时代江西锂矿预计复产、下游后续补库空间有限 [1] 黑色金属 - 螺纹钢震荡，估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖 [1] - 热卷震荡，估值和驱动情况与螺纹钢类似 [1] - 铁矿石震荡，近月受限产压制，远月有向上机会 [1] 农产品 - 棕榈油短期回调风险大，中长期看涨，可等待回调做多 [1] - 豆油关注美豆新作单产调整，国内累库施压但四季度看多，可关注回调做多 [1] - 菜油可关注11 - 1正套策略 [1] - 棉花短期内供应或偏紧，新棉收购博弈是焦点 [1] - 糖震荡偏弱，短期下方空间有限 [1] - 玉米新作预期丰产，C01建议逢高做空 [1] - 豆粕MO1处于震荡上行通道，短期盘面震荡调整，以逢低做多为主 [1] - 纸浆可考虑11 - 1正套 [1] - 原木期货偏弱震荡 [1] 能源化工 - 原油受地缘局势、OPEC+增产、美联储降息预期等因素影响 [1] - 燃料油影响因素与原油类似 [1] - 沥青短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪 [1] - 沪胶受国内产区降雨、库存去化、合约交割等因素影响 [1] - BR橡胶关注库存水平和秋季装置检修情况 [1] - PTA国内产量回升、基差下滑，下游利润修复开工负荷回升 [1] - 乙二醇看空，受装置投产、到港、套保盘等因素影响 [1] - 短纤工厂装置回归，市场仓单交货意愿走弱 [1] - 苯乙烯看空，供给增加、装置投产、进口压力增大 [1] - 天然橡胶震荡，出口情绪、内需、成本等因素影响 [1] - 甲醇震荡偏弱，宏观、检修、需求等因素作用 [1] - PVC震荡，检修、供应、仓单等因素影响 [1] - 烧碱看多，现货迎旺季、库存低位、氧化铝投产多 [1] - PG受国际原油价格、CP价格、烯烃产能装置等因素影响 [1] 其他 - 集运欧线9月供给超同期，运价下行速度略超预期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期股指期货贴水幅度扩大且有流动性驱动，股指短期调整或带来多头布局机会；资产荒和弱经济利好债期，但央行提示利率风险压制上涨；美联储9月降息在即，金价有支撑，短期或高位偏强运行；美国CPI通胀数据符合预期，铜价、铝价或偏强运行；氧化铝基本面偏弱但价格逼近成本线，下行空间有限；锌价下方空间有限，短期追空需谨慎；镍价短期跟随宏观震荡偏强，中长期一级镍过剩压制仍存；不锈钢期货短期震荡运行；锡价有支撑，关注低多机会；螺纹钢、热卷估值重回中性，宏观驱动偏暖；铁矿石、焦炭、纯碱供给过剩压力大，价格承压；棕榈油短期回调风险大，中长期看涨；美豆新作单产待调整，国内油脂四季度看多；菜油关注11 - 1正套策略；棉花短期内供应或偏紧，收购博弈受关注；白糖预计震荡偏弱，下方空间有限；玉米C01后期有下行空间；豆粕MO1下方空间有限，短期盘面震荡调整，逢低做多；纸浆考虑11 - 1正套；原木期货偏弱震荡；生猪出栏增加，养殖成本下移；原油、燃料油基本面宽松，受地缘局势和降息预期影响；沪胶受降雨、库存和交割影响；BR橡胶关注库存去库和装置检修情况；PTA产量回升，基差下滑；乙二醇基差走强但有投产压力；短纤工厂装置回归；苯乙烯供给增加，进口压力增大；大商所301震荡，有支撑和压力；PE、PP、PVC价格震荡偏弱；烧碱价格止跌反弹；LPG上行动力受压制；集运航线运价下行 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 短期股指期货贴水幅度再度扩大，叠加流动性驱动，股指短期调整或带来多头布局机会；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] 有色金属 - 美联储9月降息在即，金价仍有支撑，短期或高位偏强运行；美国CPI通胀数据基本符合预期，铜价、铝价或偏强运行；氧化铝产量及库存双增，基本面偏弱施压现货价格，但价格逼近成本线，预计下行空间有限；社库累增施压锌价，但LME锌库存去化，宏观情绪有支撑，锌价下方空间有限，短期追空需谨慎；镍价短期跟随宏观震荡偏强，中长期一级镍过剩压制仍存；不锈钢期货短期震荡运行，关注钢厂实际生产情况；锡价有支撑，关注低多机会 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖；铁矿石、焦炭、纯碱供给过剩压力大，价格承压；钢材累库快于季节性，市场打压钢价平衡供需，炉料价格承压，煤焦基本面边际走弱 [1] 农产品 - 棕榈油短期回调风险大，中长期看涨；美豆新作单产待调整，国内油脂四季度看多；菜油关注11 - 1正套策略；棉花短期内供应或偏紧，收购博弈受关注；白糖预计震荡偏弱，下方空间有限；玉米C01后期有下行空间；豆粕MO1下方空间有限，短期盘面震荡调整，逢低做多；纸浆考虑11 - 1正套；原木期货偏弱震荡 [1] 能源化工 - 原油、燃料油基本面宽松，受地缘局势和降息预期影响；沪胶受降雨、库存和交割影响；BR橡胶关注库存去库和装置检修情况；PTA产量回升，基差下滑；乙二醇基差走强但有投产压力；短纤工厂装置回归；苯乙烯供给增加，进口压力增大；大商所301震荡，有支撑和压力；PE、PP、PVC价格震荡偏弱；烧碱价格止跌反弹；LPG上行动力受压制 [1] 其他 - 集运航线9月供给超同期水平，预计高价航司报价往低价收敛，运价下行速度略超预期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能化品种日内震荡，小时策略多数维持空单持有或观望 部分品种因基本面和技术面变化需调整策略 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 逻辑：OPEC+开启第二阶段复产 10 月增产 13.7 万桶/日 原第一阶段复产后年内过剩预期大 需求旺季转淡季 中期供增需减施压油价 短期南美局势未恶化 基本面驱动向下 [2][3] - 技术面：日线中期下跌 小时短期下跌 今日反弹测试 489 一线压力（11 合约） [3] - 策略：小时级别空单持有 止损参考 489 一线 [3] 苯乙烯 - 逻辑：周开工环比小升 后续有计划外检修 需求端下游利润差 开工回落 港口累库 9 - 10 月供应有新装置投产压力 中期基本面偏空 [6] - 技术面：小时级别短期下跌结构受考验 日内震荡 前期大跌后修复 站上 10 合约 7040 一线则下跌面临考验 [6] - 策略：小时周期剩余空单谨慎持有 最后止盈位 7180 一线 [6] 橡胶 - 逻辑：季节性因素强 但今年供应无天气炒作 仅短期台风与雨季使原料价格偏强 8 月进口增加 需求端半钢胎开工降 全钢胎开工高 基本面中性 [9] - 技术面：日线中期震荡 小时上涨 日内震荡 技术突破后小时暂看上涨 下方支撑 15880 一线 [9] - 策略：小时周期暂时观望 [9] 合成橡胶 - 逻辑：供需无大矛盾 供应装置检修开工与产量降 下游半钢胎库存降 主要矛盾在成本端丁二烯 船货到港港口库存累库 中期产能投放供应压力大 原油也将兑现过剩压力 [13] - 技术面：日线中期震荡/下跌 小时短期结构 8 月 22 日增仓 90% 日内震荡 小时线收盘在震荡下沿 等待夜盘验证突破 [13] - 策略：15 分钟小周期持有 止盈参考 15 分钟 11960 一线 [13] PX - 逻辑：利润修复 检修高峰过 开工提升 需求端 PTA 开工回落 去库暂缓 基本面短期转弱 关注成本端原油 [16][19] - 技术面：小时级别短期下跌结构受考验 日内震荡 小周期关注 15 分钟 6770 一线压力 [19] - 策略：小时周期剩余空单持有 [19] PTA - 逻辑：自身驱动不足 关注成本端原油塌陷逻辑 [20] - 技术面：小时级别短期下跌 日内震荡未改结构 上方压力 4700 一线 [20] - 策略：小时周期空单持有 止盈参考 4700 一线 [20] PP - 逻辑：供应开工提升 8 月底宁波大榭二线投产 一线预计 9 月中旬投产 需求旺季需求环比改善 供需压力不明显 关注成本端塌陷逻辑 [23] - 技术面：小时级别短期下跌 日内震荡 小时压力 7090 一线远 关注 15 分钟 6990 压力 站上可部分止盈 [23] - 策略：小时周期空单持有 [23] 甲醇 - 逻辑：国内开工环比回升 海外高开工 9 月到港压力大 港口库存持续大幅累库创 5 年新高 下游需求走弱 短期压力大 [27] - 技术面：日线中期下跌/震荡 短期下跌 日内震荡 上方压力 2435 一线 [27] - 策略：小时周期剩余空单谨慎持有 最终止盈位 2435 一线 [27] PVC - 逻辑：前期检修结束 开工 75% 高位 氯碱综合利润强使供应难减 库存累库至历史同期最高 地产未见底需求难起色 基本面偏空 [30] - 技术面：日线中期上涨 小时短期下跌 日内震荡 夜盘新低后反弹 下跌结构未改 上方压力 4965 一线 [31][32] - 策略：小时周期空单持有 [32] 乙二醇 - 逻辑：港口库存近年新低 基本面较其他能化偏强 但国内开工回升 预计进入累库周期 短期强 中期预期偏空 [34] - 技术面：日线中期震荡/下跌 小时下跌 日内震荡未改结构 短期压力 4375 一线 [34] - 策略：15 分钟空单转小时持有 止损参考 4375 一线 [34] 塑料 - 逻辑：PE 开工持稳 需求旺季需求好转慢 基本面驱动一般 [37] - 技术面：日线中期震荡/下跌 小时下跌 日内震荡 上方压力 7365 一线远 先关注 15 分钟 7305 一线压力 [37] - 策略：15 分钟空单持有 止损参考 7305 一线 [37] 纯碱 - 逻辑：反内卷炒作结束 走向期现回归 反内卷未实质影响供应 产能过剩 产量提升 8 月高产量高库存压力增大 地产未见底玻璃需求难见底 供强需弱 [40] - 技术面：小时级别下跌 日内震荡未改结构 上方压力 1320 一线 [40] - 策略：小时周期空单持有 [40] 烧碱 - 逻辑：上周供应受检修和运输影响产量与开工降 阅兵结束炒作或结束 需求端出口高位但利润回落难有增量 国内旺季非铝需求回升 氧化铝需求持平 供需两旺但供应压力大 库存处 5 年高位 开工恢复后过剩 [42] - 技术面：小时级别下跌 日内震荡未改结构 上方压力 2625 一线 [42] - 策略：小时周期空单持有 止盈参考 2625 一线 [42]