指数表现 - 中证数字经济主题指数上涨0.22%至931582 [1] - 成分股均胜电子上涨10.00% 科大讯飞上涨5.07% 瑞芯微上涨3.76% 兆易创新上涨3.72% 豪威集团上涨3.66% [1] - 数字经济ETF上涨0.11%至0.93元 [1] 流动性数据 - 数字经济ETF盘中换手率1.12% 成交额817.38万元 [1] - 近1周日均成交额3576.94万元 [1] 行业动态 - 华为发布三折叠屏手机Mate XTs非凡大师 搭载麒麟9020芯片和鸿蒙5.0系统 [1] - 鸿蒙5.0系统设备数突破1400万 [1] - 消费电子进入新品发布旺季 AI手机和AR眼镜密集发布 [1] 机构观点 - 招商证券认为华为带动射频前端、模拟芯片、高端CIS等产业链关键环节国产化替代 [1] - 国盛证券表示消费电子板块迎来估值重塑 产业链稼动率将迅速提升 [1] 指数构成 - 中证数字经济主题指数选取数字经济基础设施和数字化应用领域上市公司 [2] - 前十大权重股合计占比53.36% 包括东方财富(10.51%)、寒武纪(4.52%)、中芯国际、海光信息(4.75%)、北方华创(5.12%)、汇川技术(4.40%)、澜起科技、中科曙光(3.73%)、科大讯飞(4.01%)、豪威集团(3.94%) [2][4] - 权重股当日表现：汇川技术上涨2.93% 中科曙光上涨1.47% 海康威视上涨1.86% 寒武纪下跌6.12% [4]

市场表现 - 沪指下跌0.31% 但科创人工智能ETF华夏逆势上涨0.38% 盘初止跌企稳后红盘向上[1] - ETF持仓股中奥比中光领涨1.81% 奥普特/澜起科技/安路科技涨幅均超1%[1] - 该ETF盘中成交金额超1000万元 换手率达4.25% 量能逐步释放[1] 产品与技术突破 - 华为发布三折叠屏手机Mate XTs非凡大师 搭载麒麟9020芯片和鸿蒙5.0系统[1] - 通过"软硬芯云"垂直整合实现性能提升36% 麒麟芯片时隔四年重返发布会[1] 半导体行业趋势 - A股半导体公司收入连续八个季度同比增长 2Q25毛利率和净利率同环比提高[1] - 全球模拟芯片龙头TI和ADI认为行业进入周期性复苏阶段 特别看好工业领域[1] - 中芯国际表示模拟芯片需求显著增加 国内企业正加速替代海外份额[1] - 华虹半导体指出BCD平台增长最快 国内模拟芯片企业前期研发投入进入变现期[1] ETF产品特征 - 科创人工智能ETF华夏紧密跟踪上证科创板人工智能指数 覆盖全产业链优质企业[2] - 产品兼具高研发投入与政策红利支持 20%涨跌幅限制与中小盘弹性有助于捕捉AI产业机遇[2]

行业投资评级 - 超配（维持）[1] 核心观点 - 电子行业2025年上半年业绩继续向好，收入、利润保持双位数增长，各细分领域业绩实现快增，特别是AI相关细分如PCB、CCL表现亮眼，盈利能力大幅提升[2] - 后续重点关注两条主线：一是AI算力，大模型训练及应用加大对算力需求，海外科技巨头资本开支保持高增，主权AI需求持续释放，英伟达GPU及巨头自研ASIC有望并驾齐驱，国内在"人工智能+"政策护航下有望加大对国产算力应用，算力产业链景气度维持高位；二是AI终端，下半年是传统消费电子旺季，手机、可穿戴等多款新品有望密集发布，后续看好AI终端放量[2][27] 行情回顾及估值 - 申万电子板块近2周（08/22-09/04）累计上涨1.88%，跑赢沪深300指数0.08个百分点，在申万行业中排名第5名；板块9月累计下跌8.55%，跑输沪深300指数5.62个百分点，在申万行业中排名第29名；板块今年累计上涨26.52%，跑赢沪深300指数15.58个百分点，在申万行业中排名第4名[9] - 截至9月4日，SW电子板块PE TTM（剔除负值）为55.64倍，处于近5年99.22%分位、近10年90.20%分位[2][14] 产业新闻 - 工业和信息化部、市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，2025－2026年规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在7%左右，电子信息制造业年均营收增速达到5%以上，到2026年预期实现营收规模和出口比例在41个工业大类中保持首位，5个省份的电子信息制造业营收过万亿，服务器产业规模超过4000亿元，75英寸及以上彩色电视机国内市场渗透率超过40%[18] - 华为常务董事、终端BG董事长余承东宣布华为三折叠屏手机Mate XTs非凡大师搭载麒麟9020芯片和鸿蒙5.0系统[18] - OpenAI计划与博通启动AI芯片大规模量产，计划明年与博通合作生产自研AI芯片[18] - 阿里巴巴云智能集团收入为人民币333.98亿元（46.62亿美元），同比增长26%，主要由公共云业务收入增长所带动，包括AI相关产品采用量的提升[18] - 阿里巴巴过去一个季度在人工智能和云基础设施上的资本支出投资达386亿元人民币，过去四个季度已在AI基础设施及AI产品研发上累计投入超过1000亿元[18] 公司公告 - 立讯精密2025上半年营业收入为1245.03亿元，同比增长20.18%，归母净利润为66.44亿元，同比增长23.13%[18][28] - 胜宏科技2025上半年营业收入为90.31亿元，同比增长86.00%，归母净利润为21.43亿元，同比增长366.89%[18][29] - 世运电路2025上半年营业收入为25.79亿元，同比增长7.64%，归母净利润为3.84亿元，同比增长26.89%[18][19][29] - 深南电路2025上半年营业收入为104.53亿元，同比增长25.63%，归母净利润为13.60亿元，同比增长37.75%[25] - 景旺电子2025上半年营业收入为70.95亿元，同比增长20.93%，归母净利润为6.50亿元，同比下降1.06%[25] 行业数据 - 2025Q2全球智能手机出货量为295百万台，同比增长1.03%[20] - 2025年6月中国智能手机出货量为2056万台，同比下降13.77%[20] - 2025年7月液晶面板价格环比无变动，32寸、43寸、50寸、55寸、65寸价格分别为36、63、95、121和170美元/片[23] 重点跟踪个股 - 沪电股份2025上半年营业收入为84.94亿元，同比增长56.59%，归母净利润为16.83亿元，同比增长47.50%，主要受益于AI服务器、交换机等数据中心基础设施的强劲需求推动[28] - 立讯精密消费电子方面成功导入多个新产品项目，在AR/VR、消费级3D打印、机器人等新兴领域持续与客户加深合作，大客户今明两年有望迎产品创新大年[28] - 鹏鼎控股2025上半年营业收入为163.75亿元，同比增长24.75%，归母净利润为12.33亿元，同比增长57.22%，主要得益于产品结构优化、新产线良率改善和降本增效[28] - 胜宏科技业绩快速增长主要得益于深耕国际头部大客户，AI算力、数据中心等领域的高端PCB产品大规模量产[29] - 工业富联2025上半年营业收入为3607.60亿元，同比增长35.58%，归母净利润为121.13亿元，同比增长38.61%，与北美头部算力企业关系密切，提供全供应链服务[29] - 世运电路受益于新客户、新产品开拓和产品结构优化，高价值量产品提高产品平均单价[29]

指数及ETF表现 - 上证科创板半导体材料设备主题指数上涨0.27% 成分股天岳先进上涨3.51% 明志科技上涨2.18% 和林微纳上涨2.11% 华兴源创上涨1.59% 耐科装备上涨1.31% [1] - 科创半导体ETF（588170）上涨0.27% 最新价报1.13元 盘中换手率5.44% 成交额2877.36万元 [1] - 科创半导体ETF近2周规模增长1.19亿元 最新份额达4.65亿份创近3月新高 [1] - 科创半导体ETF近5天连续资金净流入 单日最高净流入4155.78万元 合计净流入1.09亿元 日均净流入2188.34万元 [1] 行业动态与产品发布 - 华为发布三折叠屏手机Mate XTs非凡大师 搭载麒麟9020芯片和鸿蒙5.0系统 麒麟芯片时隔4年首次公开展示 [1] - 消费电子进入创新周期 终端品牌厂商推出AIPC、AI手机、AI眼镜等AI硬件产品 叠加换机周期有望促进销量重回增长轨道 [2] 行业观点与投资方向 - 国内半导体自主可控迫在眉睫 建议关注国产替代相关产业链 [2] - 半导体设备与材料行业国产化率较低 国产替代天花板较高 受益于人工智能革命下的半导体需求扩张、科技重组并购浪潮、光刻机技术进展 [2] - 科创半导体ETF（588170）跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 成分包含半导体设备（59%）和半导体材料（25%）领域硬科技公司 [2] - 半导体材料ETF（562590）同样聚焦半导体上游 指数中半导体设备（59%）和半导体材料（24%）占比靠前 [2]

市场表现 - 科技自主可控方向涨势强劲 科创人工智能ETF场内价格盘中涨超2.5% 现涨2.32% [1] - 成份股中奥比中光 凌云光涨超4% 寒武纪 澜起科技涨逾3% 天准科技 奥普特等个股跟涨 [1] AI产业催化事件 - DeepSeek正开发更先进AI代理功能模型 与OpenAI等竞争对手在技术新前沿展开竞争 [3] - 2025年有望成为AI Agent商业爆发元年 企业服务类SaaS厂商有望率先受益 [3] - 华为发布搭载麒麟9020芯片和鸿蒙5.0系统的三折叠屏手机Mate XTs非凡大师 麒麟芯片时隔4年首次公开展示 [4] - 鸿蒙5.0系统设备数突破1400万 [4] - 华为带动射频前端 模拟芯片 高端CIS等产业链关键环节国产替代 [4] - 苹果将于9月9日举行新品发布会 iPhone 17发售在即 [5] - 果链有望进入估值修复与景气上行区间 重点关注果链核心供应商及折叠屏/AI眼镜等新品弹性标的 [5] - 9月产业端催化包括：4日华为发布会 10日苹果发布会 17日Meta智能眼镜发布会 18日华为全联接大会 [5] 行业前景与投资逻辑 - 算力基础设施持续投入 国产算力在模型侧和算力芯片方面持续突破 有望维持较好景气度 [5] - 中期国产算力有望获得领先于海外算力的增长弹性 [5] - 以半导体为代表的国产算力行情是对海外算力板块补涨 真正大机会或在年底到明年 [5] - 美联储降息落地及AI应用发展后 半导体板块将从概念炒作转向估值切换 板块弹性可能更大 [5] 科创人工智能ETF产品特性 - 政策推动AI成为行情引领板块 端云融合是AI发展核心趋势 [6] - 成份股为细分环节收入最大或卡位最好公司 受益端侧芯片/软件AI化进程提速 [6] - 科技摩擦背景下信息安全与产业安全重要性凸显 人工智能实现自主可控至关重要 [6] - 标的指数重点布局国产AI产业链 具备较强国产替代特点 [6] - ETF可低门槛布局科创板个股 20%涨跌幅限制在行情爆发时效率更高 [6] - 前十大重仓股权重占比超六成 第一大重仓行业半导体占比近一半 集中度高进攻性强 [6] - 截至2025年7月31日 科创人工智能指数前十大重仓股权重占比67.36% 半导体行业权重占比47.8% [9] 基金持仓明细 - 寒武纪持仓38,070股 公允价值22,899,105元 占基金净值比例9.76% [7] - 澜起科技持仓278,701股 公允价值22,853,482元 占基金净值比例9.74% [7] - 金山办公持仓79,515股 公允价值22,268,175.75元 占基金净值比例9.49% [7] - 芯原股份持仓193,418股 公允价值18,664,837元 占基金净值比例7.95% [7] - 石头科技持仓114,130股 公允价值17,867,051.50元 占基金净值比例7.61% [9] - 恒玄科技持仓46,326股 公允价值16,120,521.48元 占基金净值比例6.87% [9] - 晶晨股份持仓185,868股 公允价值13,198,486.68元 占基金净值比例5.62% [9] - 复旦微电持仓177,731股 公允价值8,756,806.37元 占基金净值比例3.73% [9] - 中科星图持仓223,141股 公允价值8,035,307.41元 占基金净值比例3.42% [9] - 道通科技持仓258,617股 公允价值7,913,680.20元 占基金净值比例3.37% [9]

产品发布与定位 - 公司于9月4日发布新一代三折叠屏手机Mate XTs非凡大师 定位高端旗舰机型 主打外观设计、影像、电池及超级快充等配置 基础款256G内存定价17999元 顶配版售价21999元[2] - 新机搭载全新一代麒麟9020芯片及鸿蒙5.0系统 实现软硬芯协同 整机性能提升约36%[2][3] 芯片技术发展历程 - 公司自1991年成立ASIC设计中心 2004年成立海思半导体 2013年诞生麒麟芯片品牌 经历数十年战略性投入[2] - 2019年5月受美国制裁 2020年9月禁令生效后无法由台积电等代工厂生产先进制程芯片[2] - 麒麟芯片时隔四年多重回公众视野 2022年10月Mate 40曾发布麒麟9000芯片 此后四年手机产品均未公开芯片信息[3] 市场竞争格局 - 2025年上半年公司在中国折叠屏手机市场份额达75% 其中三折叠手机销量近50万台[3] - IDC预测2025年中国折叠屏手机市场出货量将达947万台[3] - 公司通过6年累计推出12款折叠屏产品 包括横向外折、翻盖式、阔折叠及三折叠等多系列[3] - 苹果计划于2026年推出首款可折叠iPhone 2028年发布可折叠iPad 2026年或成双方正面交锋关键节点[4]

产品发布 - 华为发布三折叠屏手机Mate XTs非凡大师 搭载麒麟9020芯片和鸿蒙5.0系统 起售价17999元[1] - 此次是华为麒麟芯片时隔4年后首次公开展示[1] 市场表现 - 截至2025年9月5日09:44 中证消费电子主题指数上涨0.17%[1] - 成分股亿纬锂能上涨6.83% 欣旺达上涨5.65% 当升科技上涨5.26% 安克创新上涨2.20% 科达利上涨1.81%[1] - 消费电子ETF上涨0.19% 最新价报1.06元[1] - 截至2025年9月4日 消费电子ETF近2周累计上涨6.63%[1] 指数构成 - 中证消费电子主题指数选取50只消费电子相关上市公司证券作为样本[1] - 截至2025年8月29日 前十大权重股合计占比54.8%[2] - 前十大权重股包括寒武纪 立讯精密 中芯国际 工业富联 京东方A 澜起科技 豪威集团 兆易创新 歌尔股份 东山精密[2] 产品信息 - 消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数[1] - 场外联接包括平安中证消费电子主题ETF发起式联接A(015894) C(015895) E(024557)[2]

股市表现 - 沪指跌1.25%报收3765.88点 深成指跌2.83%报收12118.70点 创业板指跌4.25%报收2776.25点 [1] - 科创半导体ETF跌6.53% 半导体材料ETF跌6.20% [1] - 道琼斯工业指数涨0.77% 标普500涨0.83% 纳斯达克涨0.98% 费城半导体指数涨1.34% [1] - 美光科技涨4.62% ARM涨3.09% 恩智浦半导体跌1.92% 微芯科技涨1.82% 应用材料涨1.27% [1] 华为产品发布 - 华为推出三折叠屏手机Mate XTs非凡大师 搭载麒麟9020芯片和鸿蒙5.0系统 [2] - 麒麟芯片时隔4年首次公开展示 [2] 政策支持 - 《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》印发 推进大规模设备更新和重大工程建设 [2] - 推动产业高端化 智能化 绿色化发展 聚焦先进计算 新型显示 服务器等重点领域 [2] - 加强CPU 高性能AI服务器 软硬件协同攻关 开展AI芯片与大模型适应性测试 [2] - 适度超前部署新型基础设施建设 提升基础设施运营管理水平 [2] 科创板业绩 - 科创板集成电路公司达120家 占A股总数60% 形成最完备产业链 [3] - 120家集成电路公司上半年营收1600.43亿元同比增长24% 归母净利润131亿元同比增长62% [3] 技术突破 - 中微公司推出六款半导体设备新产品 包括两款刻蚀设备和四款薄膜沉积设备 [3] - 新一代极高深宽比等离子体刻蚀设备PrimoUD-RIE和金属刻蚀设备PrimoMenova满足客户需求 [3] 行业趋势 - 全球和中国半导体销售额连续七个季度同比正增长并创季度新高 [3] - AI成为半导体增量重要来源和国家重要战略 [3] - 《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》要求2027年智能终端应用普及率超70% 2030年超90% [3] ETF配置 - 科创半导体ETF(588170)跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 半导体设备占比59% 材料占比25% [3] - 半导体材料ETF(562590)中半导体设备占比59% 材料占比24% 聚焦半导体上游 [4] - 半导体设备和材料行业国产化率较低 国产替代天花板较高 [3] - 行业受益于AI需求扩张 科技重组并购浪潮和光刻机技术进展 [3]

公司业务与市场地位 - 深圳新凯来半导体设备公司在手订单超过100亿元 客户包括深圳鹏芯微 中芯国际 华虹集团 长江存储等头部晶圆厂 [1] - 公司瞄准高端半导体设备市场空白 覆盖前道设备所有环节包括制程量测 刻蚀 薄膜沉积等 行业评价相当于"北方华创+中微公司+中科飞测+拓荆科技"总和 [3] - 已发布5款工艺设备新品：外延沉积设备EPI 原子层沉积设备ALD 物理气相沉积设备PVD 刻蚀设备ETCH 薄膜沉积设备CVD [3] 财务数据与资本规划 - 预计2024年收入达45亿元 2026年达75亿元 2028年达169亿元 2027年正式盈利20亿元并启动IPO [1] - 当前估值达650亿元（仅工业制造业务 不含光刻机） 正在进行第二轮对外融资 [1] - 半导体设备毛利率约50% 百亿订单中将有约50亿元用于成本采购 [2] 产业链协同效应 - 带动上游供应链发展：精密零部件供应商利和兴预计获得7-8亿元订单 相当于其全年收入 将募资数亿元扩建产线 [2] - 真空电容器供应商国力股份将全面替代海外器件 配合新凯来良率提升和量产需求 [2] - 在上海设立测试晶圆厂加速国产器件验证 与晶圆厂实现"研发-验证-量产"快速迭代 [4] 技术研发与产能建设 - 前身为华为2012实验室星光工程部 拥有数千人顶尖专家团队 2022年独立运营 [2][4] - 员工规模近2万人 实行三班倒工作制 注重技术底层原理研究 [4] - 已实现100%国产化全产业链半导体生产设备目标 深度参与国内最新消费电子芯片制造 [1][2] 行业背景与发展机遇 - 中国半导体设备市场规模2024年达496亿美元 同比增长35% 连续五年全球首位 [3] - 前道设备关键九类国产化率不足10% 7nm及以下制程国产化率近乎为0 高端市场空间广阔 [3] - 深圳国资斥资数百亿扶持半导体产业 同步成立鹏芯微（先进制程） 鹏芯旭（成熟制程） 昇维旭（存储芯片）等配套晶圆厂 [1][4] 区域产业格局 - 深圳半导体产业链逐步缓解燃眉之急 形成"巨龙"级产业集群效应 [4][6] - 华为麒麟9020芯片重现市场 搭载于三折叠屏手机Mate XTs非凡大师 体现产业链协同突破 [5]

市场整体表现与展望 - A股市场9月4日全天震荡走低 科创板及创业板领跌 调整受短线资金收益兑现及管理层降温投机措施预期影响 [1] - 华宝基金认为市场中期慢牛逻辑未变 理由包括两融规模/流通市值处于历史均值 整体估值不高 美联储9月降息概率上升支持宽松政策 增量经济举措有望出台 [1] - 滞涨且盈利质量更好的中盘股及低位蓝筹股或成下一阶段行情重要力量 [1] AI领域动态与投资机会 - DeepSeek正开发更先进AI代理模型 与OpenAI竞争 东莞证券指出2025年有望成为AI Agent商业爆发元年 企业服务类SaaS厂商率先受益 [1] - 科创人工智能ETF(589520)前十大权重股包括寒武纪(占比9.76%) 澜起科技(9.74%) 金山办公(9.49%) 芯原股份(7.95%) 石头科技(7.61%) 恒玄科技(6.87%) 晶晨股份(5.62%) 复旦微电(3.73%) 中科星图(3.42%) 道通科技(3.37%) [5][7] - 天风证券指出AI满足再次成为主线条件：筹码拥挤度低位 算力大周期持续演绎 端云融合趋势下科创人工智能ETF受益于端侧芯片/软件AI化 [3] 消费电子新品发布与产业链 - 华为发布三折叠屏手机Mate XTs非凡大师 搭载麒麟9020芯片及鸿蒙5.0系统 麒麟芯片时隔4年首次公开亮相 鸿蒙5.0设备数突破1400万 [2] - 苹果将于9月9日发布iPhone 17 开源证券认为果链有望进入估值修复与景气上行区间 建议关注折叠屏/AI眼镜等新品弹性标的 [3] - 9月消费电子催化密集：华为发布会(4日) 苹果发布会(10日) Meta智能眼镜发布会(17日) 华为全联接大会(18日) 国盛证券表示板块迎传统旺季 产业链稼动率提升 [3] 科创板与国产替代逻辑 - 2025陆家嘴论坛提出在科创板设置科创成长层服务AI等前沿科技企业 中信证券指出自4月以来滞涨的科创板有望补涨 [4] - 招商证券表示因英伟达芯片安全漏洞担忧 国内客户对采购持谨慎态度 建议关注华为昇腾、寒武纪和海光信息等国产算力芯片体系 [4]