2025年，中国新能源汽车行业在渗透率逼近60%后，增量市场趋于饱和，同时2026年购置税退坡与暂时 不确定的补贴优化政策，则进一步加剧了企业盈利压力，尤其是新势力品牌，如今正面临着竞争加剧与 增速放缓的双重挑战。瑞银今年12月初预测2026年国内乘用车销量或将出现2%的同比负增长。在行业 洗牌加速、价格战向价值战转型的关键节点，2025年11月27日，阿维塔科技正式向港交所递交IPO申 请，成为首家冲刺港股IPO的央企系新能源车企。 这份600余页的招股书，不仅亮出了四轮融资超190亿元、连续9个月销量破万、毛利率升至10.1%的亮 眼成绩单，更揭示了其背靠长安汽车、华为、宁德时代"铁三角"生态，以轻资产模式突围的独特路径。 阿维塔的IPO之举既是自身规模化发展的必然选择，更成为观察中国高端智能电动车赛道生存逻辑的重 要样本。 央企+巨头背书，构筑稀缺生态壁垒 在行业从"野蛮生长"转向"精耕细作"的新阶段，资源整合能力成为穿越周期的关键。阿维塔的核心优 势，在于其难以复制的"央企背景+产业巨头"协同生态。 作为中国长安汽车集团高端化战略载体，阿维塔继承了长安在智能制造、供应链、研发测试及渠道布局 上的深厚积 ...

文章核心观点 - 中国新能源汽车行业渗透率逼近60%，增量市场趋于饱和，行业面临增速放缓与盈利压力，正从价格战向价值战转型 [1] - 阿维塔科技在行业关键节点冲刺港股IPO，其独特的“央企背景+产业巨头”协同生态与轻资产模式，被视为中国高端智能电动车赛道生存逻辑的重要样本 [1] 央企与巨头背书的生态壁垒 - 公司核心优势在于难以复制的“长安汽车、华为、宁德时代”铁三角协同生态 [1][3] - 长安汽车提供智能制造、供应链、研发测试及渠道布局的深厚积累，助力公司快速实现产品落地与规模化交付 [3] - 宁德时代为全系车型提供神行超充电池、骁遥增•混电池等核心能源方案，保障续航与补能效率领先 [3] - 华为深度赋能智能化，提供乾崑ADS4、鸿蒙座舱HarmonySpace5，在人车交互与自动辅助驾驶场景形成差异化优势 [3] - 2024年8月，公司以115亿元战略投资华为子公司“引望”，持股10%，将技术合作升级为资本绑定，锁定华为前沿技术首发权 [3] - 多元股东结构包括国家绿色发展基金、国投系基金及多地政府，提供资金、政策与区域资源支持 [6] - 截至2025年6月底，公司账上现金储备及现金等价物超130亿元，为持续扩张奠定基础 [6] 轻资产运营模式与财务表现 - 公司独创CHN（长安-华为-宁德）轻资产模式，聚焦产品定义与品牌建设，将制造、能源、智能化等环节交由合作伙伴完成 [8] - 该模式显著提升发展效率：2022年8月首款车上市，2025年已形成覆盖20万–70万元价格带的“四车双动力”矩阵 [8] - 2026年计划与华为共创推出4款新车，加速切入家庭与中高端市场 [8] - 财务表现印证模式优势：2024年营收151.95亿元，同比增长169%；2025年上半年营收122.08亿元，同比增长98.5% [8] - 研发投入高增：2024年超12亿元，同比增长80%；2025年上半年超8.3亿元，同比增长167% [8] - 截至2025年6月，3666名员工中研发占比达57.1%，全球专利1326项，形成“高增长、高研发、轻资产”的独特财务特征 [8] - 该模式使公司在资本市场获得双重估值溢价，兼具科技公司的成长性与制造企业的现金流稳定性 [8] 技术与产品驱动下的市场表现 - 公司产品矩阵梯度清晰，价格覆盖20万至70万元区间，包括阿维塔06、07、11、12以及皇家剧院版、0系列限量版等 [10] - 市场反馈积极：2025年11月销量14057辆，创历史新高，连续9个月销量破万；1–11月累计销量11.83万辆，品牌总销量突破22万辆 [12] - 毛利率在交付次年转正，2025年上半年达10.1%，显著优于多数同期长期亏损的新势力水平 [12] 全球化发展战略 - 公司自2024年9月启动出海，以“新豪华智能电动车”定位实施“高举高打”策略 [14] - 截至2025年11月，已进入泰国、阿联酋、新加坡等38个国家和地区，布局超60个渠道触点 [14] - 采用差异化定价策略凸显高端定位：在新加坡，阿维塔11起售价折合人民币156万元；在泰国，当地售价70多万元的皇家剧院版售出四十余台 [14] - 核心竞争力在于相比欧洲传统豪华品牌提供更彻底的智能体验，相比特斯拉保留更多豪华质感与设计美学，精准切入全球高端市场差异化空间 [15] - 设定了清晰的全球化目标：2026年海外销量占比10%，五年内提升至30%，十年内达到40%-50% [17] - 渠道策略灵活，在东南亚、独联体等区域授权当地经销商，在欧洲、中东等重要战略市场由自有团队直接运营 [17] - 长期规划包括KD散件组装与本地化生产，以降低关税成本、提升市场响应速度 [17] 融资历程与IPO战略 - 公司累计募集资金超190亿元，包括首轮24.2亿元、A轮25.47亿元、B轮30亿元及2024年12月超110亿元的C轮融资 [19] - C轮融资创下2024年国内汽车领域最大单笔融资纪录，彰显资本市场对其模式与价值的高度认可 [19] - 资本市场估值逻辑转向生态位稀缺性、技术控制力与盈利确定性，公司在这三个维度均具备显著优势 [19] - 2025年9月29日完成股份制改造，并于11月27日递交港股IPO申请，进程快速 [20] - 此次募集资金将主要用于产品开发及平台技术升级、品牌建设和销售服务网络拓展、补充营运资金 [20] - 港股上市旨在提升公司治理水平，并在人才吸引、薪酬结构上找到市场化解决方案，强化未来市场竞争力 [20] 生态边界拓展与未来战略 - 公司近期与京东零售签署全面合作协议，围绕全渠道营销、售后服务、采购供应链及海外业务展开深度整合 [22] - 合作涵盖依托京东养车网络的售后服务升级、基于京东政企业务的供应链数智化优化，以及共同提升海外业务管理效率 [22] - 与海尔等企业的生态合作也在推进，逐步构建以智能汽车为核心，辐射多元生活场景的生态蓝图 [22] - 在存量竞争时代，公司通过构建开放协同的生态体系以形成更宽的护城河 [22] - 随着战略2.0落地，与华为、宁德时代的协同将进一步深化，在用户洞察、产品策略、营销推广等环节实现融合发展 [22]

行业趋势：豪华轿车市场格局变化 - 传统由奔驰、宝马、奥迪主导的豪华轿车市场正在被打开，中国车企在电动化、智能化时代正进军该市场 [2] - 自2024年开始，传统豪华轿车用户开始主动拥抱新能源豪华轿车，市场机遇显现 [6][7] - 岚图汽车约40%的销量来自奔驰、宝马、奥迪用户的增换购，显示用户转换趋势 [8] 公司战略：岚图汽车的市场定位与突破 - 岚图汽车将豪华轿车市场视为品牌强弱的重要评判标准，并坚持在此领域突破 [3][5] - 公司通过推出新时代旗舰轿车岚图追光L，加码新能源豪华轿车市场，攻向奔驰、宝马、奥迪的核心腹地 [2] - 公司认为打开市场需提升品牌形象、用户体验并做到技术引领 [9] 市场挑战：品牌认知与技术竞争 - 豪华轿车市场被公认为最难突破的领域，固有成见较多，中国品牌需花时间改变用户认知 [4] - 奔驰、宝马、奥迪拥有上百年打造的强势品牌和用户基础，这是其产品销售的重要助力 [4] - 当前很多30万元级别的普通轿车已标配先进技术，因此新能源豪华轿车必须在技术上领先 [10] 产品技术：岚图追光L的核心竞争力 - 岚图追光L全系搭载华为乾崑智驾ADS4、鸿蒙座舱HarmonySpace5，并标配双电机智能四驱、全域800V岚海智混技术及5C超充等旗舰技术 [10] - 其搭载的800V超级混动、5C超充和大电池的组合，是全球插混轿车上的首次应用，旨在使充电体验接近加油 [10] - 公司强调，在品牌影响力不足时，必须在技术上形成引领，让用户感知到其发展机会 [10]

核心观点 - 华为乾崑生态大会展示其从单车智能向场景生态转型的战略蓝图，通过技术迭代、产品扩容和产业协同构建“技术-产品-服务”生态闭环 [1][5] 技术升级与研发投入 - 乾崑智驾ADS系列技术升级，ADS 4 Pro增强版首创舱内激光视觉Limera传感器，实现激光与摄像头数据物理级实时融合，黑夜120公里时速下可识别小纸箱 [2] - ADS 4 Max超阶版新增eAES 2.0功能，支持侧向来车主动躲闪和高速爆胎后安全靠边停车，计划2026年一季度OTA推送城区全场景领航辅助功能，覆盖20多款车型 [2] - 公司正在北上广深、合肥、武汉、重庆等城市进行高速L3路测，为商用做冲刺准备 [2] - 乾崑智驾累计研发投入超500亿元，2024年车BU投入超100亿元，云端算力达45EFLOPS，高质量训练里程破10亿公里，模型迭代提速至4天/次 [2] 市场表现与产品布局 - 2025年10月搭载乾崑智驾车型销量突破10万辆，前9个月城区领航辅助市占率达27.8%，35万元以上豪华车型市占率过半 [3] - 鸿蒙座舱HarmonySpace5迈入座舱智能化L3时代，基于MoLA架构实现全域免唤醒交互 [3] - 公司与广汽合作高端智能品牌“启境”，首款车2026年中上市全系搭载乾崑最新技术，与东风汽车共创“奕境”品牌定位年轻消费群体，构建全价位、全动力车型谱系 [3] 生态服务与产业协同 - 推出“10分钟乾崑智驾生活圈”场景，实现10分钟内找车位、充电、预约洗车等无感服务 [4] - 与科拓股份合作实现20万个停车场无感缴费，与星星充电联合打造“车桩云”方案支持车辆自动泊入充电，与途虎养车构建“无感养车”网络 [4] - 生态服务圈未来接入140万根充电桩、1000多家洗车店，乾崑智驾生态开放平台开放停车、充电、保险等服务套件 [4] - 公司向上游输出技术标准带动芯片、地图产业升级，向下游帮助车企补智能化短板，从ADS 2到ADS 4经过十多次升级提升用户体验并降低用车成本 [5]

技术升级与产品布局 - 乾崑智驾ADS系列发布重大升级，ADS 4 Pro增强版搭载首创舱内激光视觉Limera传感器，实现激光与摄像头数据的物理级实时融合，在黑夜120公里时速下可识别小纸箱并提前绕行 [2] - ADS 4 Max超阶版新增eAES 2.0功能，可在侧向来车挤压时主动躲闪，高速爆胎后能安全靠边停车，该版本将于2026年一季度OTA推送城区全场景领航辅助功能，覆盖20多款车型 [2] - 华为乾崑正在北上广深、合肥、武汉、重庆等城市进行高速L3路测，为高速L3正式商用做冲刺准备 [2] - 鸿蒙座舱HarmonySpace5迈入座舱智能化L3时代，基于MoLA架构实现像人一样交流和做事，演示了全域免唤醒交互，交互步骤从两步简化至一步 [3] - 公司与广汽合作的全新高端智能品牌“启境”及与东风汽车深度共创的新能源品牌“奕境”在大会亮相，启境首款车将于2026年中上市并全系搭载乾崑最新技术 [3] 研发投入与市场表现 - 乾崑智驾累计研发投入已超过500亿元，2024年车BU投入就超过100亿元 [2] - 公司在AI三要素上压强式投入成效显著，云端算力达到45EFLOPS，高质量训练里程突破10亿公里，模型迭代速度提升至每4天一次 [2] - 市场数据显示，2025年10月搭载乾崑智驾的车型销量已突破10万辆，今年前9个月城区领航辅助市占率达到27.8%，在35万元以上豪华车型市占率过半，相当于每卖出2辆豪华智驾车就有1辆采用乾崑技术 [3] 生态服务与场景构建 - 公司发布“10分钟乾崑智驾生活圈”场景，旨在实现10分钟内完成找车位、充电、预约洗车等需求 [3] - 通过与科拓股份合作实现20万个停车场无感缴费，离场时车机扫码即可直接抬杆离场 [4] - 与星星充电联合打造“车桩云”方案，实现车辆自动泊入、插枪充电的自服务功能 [4] - 途虎养车的“无感养车”网络通过车端、云端、门店端数据互通使保养更便捷快速，未来生态服务圈计划接入140万根充电桩和1000多家洗车店 [4] - 推出乾崑智驾生态开放平台，将停车、充电、保险等服务套件开放给合作伙伴，新发布的乾崑App可查询ADS安全分、享受泊车保障并通过心愿单收集用户需求 [4][5] 产业协同与战略影响 - 华为乾崑通过向上游输出技术标准带动芯片、地图产业升级，向下游帮助车企补智能化短板，使车企能聚焦造车长板 [5] - 从ADS 2到ADS 4的十多次升级让老用户也能享受新功能，显著提升用车体验并降低用车成本 [5] - 公司搭建起“技术－产品－服务”的生态闭环，随着政策法规允许和辅助驾驶商用条件成熟，将加速智能技术普及并推动中国智能汽车产业在全球竞争中抢占先机 [5]

新品牌发布 - 华为乾崑与广汽集团联合推出高端智能新能源汽车品牌“启境”，首款产品计划于2026年6月上市并全栈搭载华为乾崑智能解决方案 [2] - 华为乾崑与东风汽车联合推出中高端智能化品牌“奕境”，首款产品计划于2026年4月上市 [3] - 新品牌合作模式旨在共同开创智能出行新篇章，而非简单的技术输出 [2] 合作模式与战略 - 华为乾崑与广汽集团的合作结合了华为在辅助驾驶、智能座舱、用户生态和品牌营销方面的实力，以及广汽在三电技术与整车制造领域的专长 [5] - 华为乾崑数百人团队驻场广汽集团，高层每月到访，体现深度绑定与重视程度 [5] - 合作目标之一是打破过去“每款车型都要谈判”的低效模式，实现软件的快速迭代，提升车辆保值率 [5] - 华为乾崑将导入IPD和IPMS工作流程，进行系统性赋能，从产品定义到用户服务全程深度参与 [5] 研发投入与技术成果 - 华为乾崑智驾整体研发投入已超过500亿元 [6] - 2024年华为车BU研发投入超过100亿元，对ADS 5的研发投入已达100亿元 [6] - 通过“压强式研发”和“全栈自研”，云端算力从15 EFLOPS提升至45 EFLOPS，国内排名第一 [6] - 发布乾崑智驾ADS系列升级，包括ADS Pro增强版、ADS Max超阶版，并提及ADS L3商用在即 [7] - 高速L3级商用解决方案预计于2026年实现规模化商用，目前正在多个城市进行路测 [8][10] 产业生态构建 - 华为乾崑致力于构建包含技术、商业、产业三方面的生态版图 [2] - 联合科拓股份、星星充电、途虎养车等伙伴，计划打造“10分钟乾崑智驾生活圈”，覆盖停车缴费、自动充电、洗车养车等服务 [10] - 通过与途虎养车等共建智能服务网络，实现“车端—云端—门店端”实时协同 [10] - 乾崑智驾生态开放平台已支持20万个停车场的停车缴费服务，未来计划支持140万根充电桩信息接入及1000多家洗车店在线预约 [10]

新品牌发布与合作模式 - 华为乾崑与广汽集团联合推出高端智能新能源汽车品牌“启境”，首款产品计划于2026年6月上市并全栈搭载华为乾崑智能解决方案 [1][2] - 华为乾崑与东风汽车联合推出中高端智能化品牌“奕境”，首款产品计划于2026年4月上市 [1][2] - 合作模式从简单的技术输出转向深度绑定，华为乾崑将全程参与从产品定义到上市服务的全过程，并导入IPD和IPMS工作流程，旨在打破“每款车型都要谈判”的低效模式 [1][3] 技术研发投入与成果 - 华为乾崑智驾整体研发投入已超过500亿元，2024年华为车BU研发投入超100亿元，对ADS 5的研发投入已达100亿元 [4] - 华为乾崑对AI三要素全面升级，云端算力从15 EFLOPS提升至45 EFLOPS，国内排名第一 [5] - 公司发布高速L3级商用解决方案，预计2026年实现规模化商用，并在多个一线及重点城市进行路测 [5][6] 生态战略与未来规划 - 华为乾崑致力于构建“10分钟乾崑智驾生活圈”，联合科拓股份、星星充电、途虎养车等生态伙伴，覆盖停车、充电、洗车养车等服务 [7] - 通过乾崑智驾生态开放平台，目前已支持20万个停车场的停车缴费服务 [7] - 未来计划支持140万根充电桩信息接入导航地图，以及1000多家洗车店支持在线预约和代客洗车服务 [7]

新品牌合作 - 华为乾崑与广汽集团联合打造高端智能新能源汽车品牌“启境”，首款产品计划于2026年6月上市并全栈搭载华为乾崑智能解决方案 [2][4] - 华为乾崑与东风汽车联合打造中高端智能化品牌“奕境”，首款产品计划于2026年4月上市 [2][6] - 合作模式超越简单技术输出，华为乾崑将深度赋能产品定义至上市全流程，并导入IPD与IPMS工作流程 [2][6][7] 合作模式与战略目标 - 新品牌合作旨在打破过去“每款车型都要谈判”的低效模式，通过与战略伙伴深度绑定实现软件快速迭代 [6][7] - 战略目标是为用户带来极致智能驾乘体验，实现车辆常用常新并保值，从技术普及转向价值抵达 [2][7] - 华为乾崑数百人团队驻场广汽，高层每月到访，体现对联合打造新品牌的高度重视 [6] 技术研发投入与成果 - 华为乾崑智驾整体研发投入已超过500亿元，对ADS 5的研发投入已达100亿元 [8][9] - 2024年华为车BU研发投入超过100亿元，通过“压强式研发”和“全栈自研”构筑技术护城河 [9] - 云端算力从15 EFLOPS提升至45 EFLOPS，国内排名第一，并发布ADS Pro增强版、ADS Max超阶版 [9] L3级自动驾驶进展 - 华为乾崑已于2025年4月发布高速L3级商用解决方案，预计2026年实现高速L3级规模化商用 [10] - 当前在北上广深及合肥、武汉、重庆等城市与合作车企进行高速L3级路测，为正式商用做最后准备 [12] 产业生态构建 - 致力于构建“10分钟乾崑智驾生活圈”，联合科拓股份、星星充电、途虎养车等生态伙伴，覆盖停车缴费、自动充电、洗车养车等服务 [13][14] - 通过乾崑智驾生态开放平台开放能力，已支持20万个停车场的停车缴费服务 [14] - 未来计划支持140万根充电桩信息接入导航地图，1000多家洗车店支持在线预约及人工代客洗车服务 [14]

产品发布与定价 - 阿维塔12四激光版于2025年10月28日正式上市，官方指导价26.99万元至42.99万元，权益后到手价25.99万元至41.99万元 [1] - 华为常务董事余承东出席发布会，彰显双方战略合作的深度与高度 [1] 华为技术赋能与硬件升级 - 新车搭载华为4颗激光雷达，包括3颗高感知长距激光雷达和1颗高精度固态后向激光雷达，实现360度无死角覆盖 [3] - 华为乾崑智驾ADS4系统基于WEWA架构，将端到端时延降低50%，通行效率提升20%，重刹率降低70% [3] - 车位到车位2.0功能实现从家车位到目的地车位的全程智能通行，支持ETC车道识别和通行 [3] - 全维防碰撞CAS4.0具备毫秒级识别反应速度，可在极限场景下及时刹停 [3] 智能座舱与用户体验 - 鸿蒙座舱HarmonySpace5支持iOS无缝投屏、HSpace-Link平板电脑控车，结合声纹识别、光随影动氛围灯、千悟建议等主动服务 [4] - 智能座舱系统旨在创造高度个性化的驾乘体验 [4] 战略合作与未来展望 - 阿维塔作为首批入股引望的车企，经过六年技术共研，成为华为领先智能技术的优先落地载体 [3] - 华为与阿维塔将继续携手，以技术创新驱动设计美学，在“智美新豪华”道路上持续探索 [4]

产品发布与核心配置 - 阿维塔科技于10月18日发布阿维塔12四激光版，并宣布将启动阿维塔*华为乾崑智驾®城市公开赛 [1] - 新车提供纯电与增程双动力，共推出6款车型，核心亮点为“十项全新升级”和“十二项同级独享”配置 [1] - 阿维塔12四激光版将于10月28日正式上市，预期将助力公司销量进一步攀升 [5] 设计与豪华体验 - 新车延续“未来美学”设计语言，推出全新“曦金灰”外观色和“岩棕”内饰搭配天然桦木饰板 [3] - 全新VIP四座豪华包包含后排行政级座椅（支持加热、通风、8点位按摩和5°电动调节）、车载冷暖冰箱与50W无线快充中央扶手岛台 [3] - 公司认为好的产品设计应服务于情感，融合原创设计、科技智能与优雅豪华 [3] 智能驾驶与安全技术 - 全系标配华为最高阶四激光雷达系统，实现360°无死角全域覆盖，增强对极端场景和异形障碍物的识别能力 [4] - 搭载华为乾崑ADS4，基于WEWA技术架构使通行效率提升20%，重刹率降低30%，端到端时延降低50% [4] - 全维防碰撞系统CAS4.0可精准识别特种车辆、外卖骑手等目标，并对“鬼探头”场景实现微秒级识别与制动响应 [4] 动力性能与续航表现 - 纯电动后驱版CLTC续航里程达755km，四驱版0-100km/h加速时间为3.8秒 [5] - 增程版全系标配52kWh宁德时代骁遥超级增·混电池，CLTC纯电续航356km，综合续航里程突破1270km [5] - 增程版支持5C峰值充电倍率，电量从30%充至80%仅需10分钟，底盘系统针对空悬版车型进行了优化与调校 [5]