证券之星消息，9月22日，银行ETF易方达（516310）融资买入159.99万元，融资偿还157.9万元，融资 净买入2.09万元，融资余额1153.96万元，近3个交易日已连续净买入累计98.84万元，近20个交易日中有 14个交易日出现融资净买入。 | 交易日 | 融资净买入(元) | | 融资余额(元) | 占流通市值比 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-09-22 | | 2.09万 | 1153.96万 | | | 2025-09-19 | | 68.27万 | 1151.87万 | | | 2025-09-18 | | 28.48万 | 1083.59万 | | | 2025-09-17 | | 20.47万 | 1055.12万 | | | 2025-09-16 | | 73.99万 | 1034.65万 | | 小知识 融资融券：融资就是证券公司借钱给投资者买股票，到期将本金和利息一同还了就行，融券可以理解成 是投资者借股票来卖的意思，到期把股票还回来并支付利息。一般来说，投资者会出于看好股价而融资 买入股票，看空股价而融券卖出股票。 以上内容 ...

市场表现 - A股主要指数集体下挫，沪指跌1.25%报3765点，深证成指跌2.83%，创业板指跌4.25%，科创50指数跌6.08% [1] - 银行股逆势上涨，农业银行涨超5%创历史新高，邮储银行涨2.9%创历史新高，中信银行、工商银行、兴业银行、中国银行等跟涨 [1] - 银行ETF普遍上涨，银行ETF（159887.SZ）涨1.04%，银行ETF基金（515020.SH）涨1.02%，银行AH优选ETF（517900.SH）年内涨幅达16.28% [3] 银行业基本面 - 2025年上半年上市银行合计营业收入2.92万亿元，同比增长1.0%，归母净利润1.10万亿元，同比增长0.8%，增速较一季度回升 [4] - 净息差同比下降14bps至1.41%，二季度环比下降4bps，预计全年净息差同比收窄但降幅小幅收窄 [4] - 资产质量压力边际增大，逾期率上升、不良生成率增加，压力主要来自零售领域，拨备覆盖率106%处于历史较低水平 [5] - 总资产同比增长9.6%，增速较一季度回升，六大行和城商行资产增速明显回升 [5] - 手续费净收入止跌回升，其他非息收入增速因市场利率回落而回升 [5] 行业展望与投资策略 - 2025年为行业筑底之年，2026年收入和利润增速有望拐点向上，净息差降幅收窄且零售贷款不良生成迎来拐点 [5] - 中长期资金入市和公募基金改革逻辑未变，银行板块欠配幅度较大，制度层面推动增量资金入市 [6] - 红利策略持续，大行定增方案落地，中期分红推进，多家银行发布估值提升计划，高股息率银行具配置性价比 [6] - 经济结构转型政策有利于稳定资产质量改善预期和信贷增长，客群扎实、风控优秀的银行基本面和估值弹性更大 [6] ETF产品特性 - 银行ETF跟踪中证银行指数，覆盖42家上市银行，近30%仓位布局国有大行捕捉高股息机会，约70%仓位聚焦高成长性股份行、城商行和农商行 [4] - 银行AH优选ETF跟踪银行AH指数，采用AH价格优选月度证券类别转换策略 [4]

银行股市场表现 - 浦发银行股价上涨超过4% [1] - 齐鲁银行 浙商银行 中信银行 农业银行股价均上涨超过2% [1] - 多只银行相关ETF涨幅超过1.5% [1] 银行ETF产品表现 - 银行ETF指数基金(516210)现价1.479元 涨幅1.65% [2] - 银行ETF基金(515020)现价1.845元 涨幅1.65% [2] - 银行ETF易方达(516310)现价1.434元 涨幅1.63% [2] - 银行ETF(512800)现价0.871元 涨幅1.52% [2] - 银行ETF南方(512700)现价1.760元 涨幅1.62% [2] - 银行ETF天弘(515290)现价1.559元 涨幅1.56% [2] - 银行ETF龙头(512820)现价1.529元 涨幅1.53% [2] - 银行ETF指数(512730)现价1.781元 涨幅1.48% [2] 行业投资逻辑 - 低利率和资产荒环境下 高分红水平和稳定ROE能力的红利类资产具备较强韧性与吸引力 [2] - 降准降息后无风险利率下行空间打开 国有大行红利价值凸显 [2] - 国家金融监管总局推动保险资金入市力度 中长期资金将银行股作为重要底仓选项 [2]

A股银行板块表现 - 农业银行盘中涨超2%续创新高，浦发银行、青岛银行、工商银行、江苏银行、兴业银行等跟涨 [1] - A股银行板块年内累计上涨15%，招商银行AH优选ETF涨幅达20%，其他银行ETF平均涨幅约15% [1][3] - 青岛银行2025H1营收同比增长7.50%，归母净利润同比增长16.05%，业绩处于上市银行第一梯队 [4] - 2024年以来A股银行指数累计上涨57%，大幅跑赢沪深300指数（涨幅18%） [15] 银行ETF产品表现 - 招商银行AH优选ETF年内涨幅20.64%，银行ETF易方达、南方、天弘等产品涨幅均超15% [3] - 银行ETF基金（华夏）、银行ETF指数基金（华安）、银行ETF龙头（汇添富）等产品年内涨幅均接近15.5%-15.85% [3] 全球银行股行情 - 欧洲斯托克600银行指数上半年涨幅29%，7月后年内涨幅扩大至34%，创28年最佳表现 [7] - 汇丰银行股价创历史新高，巴克莱银行、桑坦德银行股价达2008年以来峰值，意大利裕信银行股价升至2011年后最高 [6] - 2024年全球银行板块平均涨幅52%，美国、欧洲、日本、中国香港银行指数分别上涨49%、65%、53%、88% [9][10] - KBW银行指数（美股）年内上涨45%，跑赢标普500指数（31%） [14] 行业驱动因素 - 长城资产增持建设银行H股78.65亿股（占总股本3.01%）引发市场关注 [4] - 全球货币宽松环境下银行作为"蓄水池"资产价值提升 [15] - 低增长时代银行盈利稳定性和分红可持续性推动价值重估 [16]

市场表现与资金流向 - 2025年7月1日至7月25日中证银行指数下跌1% 但银行类ETF合计净流入39亿元 资金持续每日流入板块[1] 险资配置维度 - 利率下行周期十年期国债收益率降至3%以下 当前仅约1.7% 险企面临利差损压力[2] - 银行板块平均股息率维持4%以上 较十年期国债收益率溢价超200bps[2][3] - 非上市险企因2026年执行IFRS9和IFRS17准则 需优化财务指标 低波红利资产成为首要考量[5] - 持股达表决权比例可按权益法确认长期股权投资 可辨认净资产公允价值高于交易对价部分可一次性增厚当期业绩[5] 公募基金维度 - 公募基金改革强调业绩基准考核 三年以上中长期考核权重不低于80%[6] - 主动+偏股混合基金中44%以沪深300为基准 21%以中证800为基准 超60%基金以这两类指数为基准[6][7] - 2Q25主动基金配置银行比例仅4.89% 显著低于沪深300银行权重15.44%和中证800银行权重11.93% 存在显著低配[6] ETF产品表现 - 银行ETF易方达（516310）最新规模20.72亿元 近三年超额收益24.56% 近一年5.64% 近三月2.96% 均居同类第一[10][11] - 同类ETF近三年平均超额收益20.06% 近一年4.54% 近三月2.70%[11]

银行板块行情分析 - 银行板块年内涨幅超过20%，显著跑赢沪深300和上证指数等主流指数 [3] - 板块连续三个月拉出大阳线，工商银行、农业银行等权重股领涨 [3] - 板块静态PB仅为0.67倍，处于历史低分位水平，安全边际充分 [6] 银行股上涨驱动因素 - **基本面改善**：资产质量显著提升，净利息收入和手续费收入持续修复，上市银行营收增速有望改善 [4] - **资金面推动**：保险资金因10年期国债利率跌破2%面临资产荒，年增量入市资金超3500亿元，银行股因高股息特性成为配置重点 [4] - **公募基金增持**：主动型基金银行持仓比例从3.72%提升至4.00%，低配修复带来增量资金 [5] 银行股涨幅及估值表现 - TOP20银行股平均收益27.62%，6只涨幅超30%，厦门银行以38.85%领涨 [9] - 股息率分化明显，重庆银行、长沙银行、民生银行股息率超6%，部分银行不足3% [10] - 市净率均值0.72，民生银行最低（0.41），招商银行最高（1.12） [11] 银行主题基金表现 - TOP20银行主题基金上榜门槛19.08%，7只收益超20% [13] - 刘重杰管理的两只港股银行主题基金分别以26.63%、23.30%收益居前，港股银行股权重占比40% [13] - 银行ETF易方达、天弘、南方等ETF收益均超20% [14]

银行板块表现 - 银行股表现强劲，工商银行、浦发银行、中信银行、兴业银行等9股同日创出历史新高 [1] - 年内有15只银行股刷出过历史新高，占42只银行股的35.7% [1] - 42只银行股的涨跌幅中位数为18.7%，同期沪深300指数涨1.2% [1] - 银行板块最新市值达15.96万亿元，较2024年末的13.58万亿元增加2.38万亿元 [1] - 银行AH优选ETF涨超25%，银行ETF易方达、银行ETF天弘、银行ETF基金涨超20%，大幅跑赢沪深300指数 [1] 银行ETF表现 - 银行AH优选ETF年内涨跌幅为25.84% [3] - 银行ETF易方达年内涨跌幅为20.77% [3] - 银行ETF南方年内涨跌幅为20.28% [3] - 银行ETF天弘年内涨跌幅为20.23% [3] - 银行ETF指数基金年内涨跌幅为20.03% [3] - 银行ETF基金年内涨跌幅为20.03% [3] 保险资金动向 - 2025年以来险资举牌次数已达18次，远超2023年全年，接近2024年全年20次的举牌总量 [5] - 银行股成为举牌的一大对象，也有保险公司将目光投向公共事业、能源领域的上市公司 [5] - 浦发银行本周获融资净买入居首，净买入额为9.51亿元，周涨幅达7.60% [5] 银行IPO动态 - 东莞银行和南海农商行更新提交相关财务资料，IPO审核状态已更新为"已受理" [6] - 目前深交所和上交所合计有6家银行排队等待IPO [6] 日本散户投资趋势 - 日本散户数量在2024财年激增超12%，达到8360万人，创下历史新高 [7] - NISA的累计购买金额同比增长50%，约为52万亿日元 [7] - 巴菲特宣布大举增持日本五大商社后，大量日本散户投资者开始将资金投向日本贸易公司股票 [7] 巴菲特日本投资 - 伯克希尔对日本投资的总成本为138亿美元，持有的股票市值总计235亿美元，浮盈近70% [7] - 伯克希尔存续的日元债总价值为132.21亿美元，加权实际利率只有1% [9] - 五大商社每年提供的股息超过8亿美元 [9] 科创债ETF发行 - 首批10只科创债ETF基金于7月7日开始上线发行，每只基金首次募集规模上限均为30亿元 [10] - 债券型ETF将扩容至39只 [11] - 上半年ETF总规模突破4万亿大关，达到4.31万亿元，与去年年底相比增长了15.57% [12] 债券型ETF表现 - 上半年债券型ETF规模增长了120.71%，达到3839.76亿元 [13] - 资金涌入债券型ETF上半年合计净流入额达1757.84亿元 [14] - 富国政金债券ETF规模达到520亿元，位于债券ETF规模榜首 [15]

险资增持银行股 - 平安人寿6月4日增持405.8万股招商银行H股，持股量增至6.47亿股，占招行H股总数14% [1] - A股银行股集体走强，民生银行、浙商银行涨超3%，华夏银行等7家银行涨超2%，南京银行等8家银行股价创历史新高 [1] - 银行类ETF表现强劲，招商银行ETF优选年内涨18.12%，另有9只银行ETF年内涨幅超10% [1][3] 银行ETF市场表现 - 银行ETF易方达当日涨0.52%，年内涨11.79% [3] - 银行ETF南方当日涨0.54%，年内涨11.58% [3] - 银行ETF天弘当日涨0.48%，年内涨11.47% [3] - 华安银行ETF指数基金当日涨0.43%，年内涨11.37% [3] 银行分红情况 - 11家银行已完成2024年分红，国有大行分红时间从往年7月提前至4-5月 [5] - 6家银行本周实施分红，包括重庆银行、平安银行等 [5] - 上市银行平均股息率4.14%，国有大行股息率4.3%-5%，南京银行等城商行股息率超4.5% [5] 银行板块估值与资金驱动 - 2024年银行板块累计上涨55%，其中估值修复贡献43%，盈利增长贡献9% [6] - 保险资金预计2025-27年将带来2000亿增量资金，权益配置上限提升额外带来700亿 [6] - 公募基金改革或带来超2700亿增量资金，占银行自由流通市值约10% [6] - 被动指数扩容带来稳定资金，汇金增持沪深300指数持仓市值近万亿 [6] 政策与投资策略 - 关税政策短期冲击出口，但稳地产、促消费等政策有望托底经济 [7] - 顺周期策略关注宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行 [7] - 红利策略关注上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行及重庆银行 [7]

银行股表现强劲 - 交通银行、中信银行、江苏银行、渝农商行、北京银行、成都银行、光大银行早盘创历史新高 [1] - 银行ETF近一年涨幅27%，银行ETF易方达、银行ETF优选、银行ETF基金近三年涨幅50%，大幅跑赢沪深300指数 [1] - 银行ETF优选近一年涨幅30.91%，近三年涨幅52.24% [2] - 银行ETF易方达近一年涨幅28.52%，近三年涨幅53.01% [2] 资金面与政策驱动 - 公募基金新规落地，银行配置比例有望提升，主动权益类基金持仓银行比例为3.35%，低于沪深300指数中13.67%的银行权重 [3] - 新规规定三年以上中长期收益考核权重不低于80%，银行股稳定高分红有助于为公募基金提供长期稳定收益 [3] - 险资入市积极性提高，银行板块有望迎来增量资金，今年以来险企增持、举牌银行股力度加大 [3] 长期表现与行业对比 - 2015年牛市高点至今银行指数涨幅61%，排名第二，远超TMT和股票型基金指数 [4] - 食品饮料行业2015年高点至今涨幅114%排名第一，银行行业涨幅61%排名第二 [5] - 银行行业2012-13年低点至今涨幅331%排名第六，2018-19年低点至今涨幅89%排名第八 [5] 银行股表现驱动因素 - 银行股相较TMT表现更优，主要由于低估值安全垫和更高股利收益率 [7] - 2015年高点以来银行指数61%的涨幅中，估值PE下降约19%，盈利上升17%，股利收益率约63% [7] - TMT板块2015年高点至今估值层面电子指数PE下降约40%，计算机下降41%，传媒下降51%，通信下降80% [7] - TMT板块盈利层面电子利润增长27%，通信增长30%，计算机下降23%，传媒下降36% [7] - TMT板块股利收益率基本在5%-10%附近，低于银行板块 [7] 估值与投资逻辑 - 银行股在前期拥有较高股息率和盈利增长，但指数直到2014年才开始明显走强，关键因素为估值水平 [7] - 足够低的估值给了银行股安全边际，长期复利的前提是买入时估值水平低 [8]

市场表现 - 上证指数收跌0.22%报3380.19点 深证成指收跌0.72%报10219.62点 创业板指收跌0.96%报2045.57点 两市总成交额1.10万亿元 [1] - 全市场116只非货ETF上涨 上涨比例10% 978只非货ETF下跌 下跌比例86% [1][5] - 宽指方面 国证2000指数下跌1.20% 行业主题指数方面 上证科创板新能源指数下跌2.25% 中证港股通互联网指数下跌2.01% [5] 行业涨跌幅 - 涨幅前三行业：农商行上涨1.95% 地面兵装上涨1.62% 游戏上涨1.51% [1] - 跌幅前三行业：动物保健下跌2.63% 化妆品下跌2.50% 非金属材料下跌2.45% [1] ETF表现 - 涨幅居前ETF：标普500ETF上涨4.51% 游戏ETF华泰柏瑞上涨2.21% 游戏ETF上涨2.01% [3] - 跌幅居前ETF：标普油气ETF下跌3.09% 电池ETF下跌2.24% 科创新能源ETF下跌2.21% [7] - 溢价居前ETF：标普消费ETF溢价27.47% 标普500ETF溢价18.74% 沙特ETF溢价6.42% [8][10] 指数估值 - 标普500指数PE-TTM为26.14倍 估值低于近3年71.18%时间 [4] - 中证动漫游戏指数PE-TTM为53.77倍 估值低于近3年54.89%时间 [4] - 中证银行指数PE-TTM为6.71倍 估值低于近3年99.74%时间 [5] ETF规模 - 标普500ETF最新份额规模3.47亿份 [3] - 游戏ETF华泰柏瑞最新份额规模1.17亿份 [4] - 银行ETF易方达最新份额规模10.47亿份 [4] - 电池ETF最新份额规模12.02亿份 [7]