市场表现 - A股主要指数集体下挫，沪指跌1.25%报3765点，深证成指跌2.83%，创业板指跌4.25%，科创50指数跌6.08% [1] - 银行股逆势上涨，农业银行涨超5%创历史新高，邮储银行涨2.9%创历史新高，中信银行、工商银行、兴业银行、中国银行等跟涨 [1] - 银行ETF普遍上涨，银行ETF（159887.SZ）涨1.04%，银行ETF基金（515020.SH）涨1.02%，银行AH优选ETF（517900.SH）年内涨幅达16.28% [3] 银行业基本面 - 2025年上半年上市银行合计营业收入2.92万亿元，同比增长1.0%，归母净利润1.10万亿元，同比增长0.8%，增速较一季度回升 [4] - 净息差同比下降14bps至1.41%，二季度环比下降4bps，预计全年净息差同比收窄但降幅小幅收窄 [4] - 资产质量压力边际增大，逾期率上升、不良生成率增加，压力主要来自零售领域，拨备覆盖率106%处于历史较低水平 [5] - 总资产同比增长9.6%，增速较一季度回升，六大行和城商行资产增速明显回升 [5] - 手续费净收入止跌回升，其他非息收入增速因市场利率回落而回升 [5] 行业展望与投资策略 - 2025年为行业筑底之年，2026年收入和利润增速有望拐点向上，净息差降幅收窄且零售贷款不良生成迎来拐点 [5] - 中长期资金入市和公募基金改革逻辑未变，银行板块欠配幅度较大，制度层面推动增量资金入市 [6] - 红利策略持续，大行定增方案落地，中期分红推进，多家银行发布估值提升计划，高股息率银行具配置性价比 [6] - 经济结构转型政策有利于稳定资产质量改善预期和信贷增长，客群扎实、风控优秀的银行基本面和估值弹性更大 [6] ETF产品特性 - 银行ETF跟踪中证银行指数，覆盖42家上市银行，近30%仓位布局国有大行捕捉高股息机会，约70%仓位聚焦高成长性股份行、城商行和农商行 [4] - 银行AH优选ETF跟踪银行AH指数，采用AH价格优选月度证券类别转换策略 [4]

ETF市场表现 - 创业板50ETF华夏(159367)领涨6.89% [1] - 通信ETF(515880)和通信设备ETF(159583)均上涨6.45% [1] - 800现金流ETF(563990)领跌1.66% [1] - 煤炭ETF(515220)下跌1.08% [1] - 银行ETF指数基金(516210)下跌0.95% [1]

银行股市场表现 - 浦发银行股价上涨超过4% [1] - 齐鲁银行 浙商银行 中信银行 农业银行股价均上涨超过2% [1] - 多只银行相关ETF涨幅超过1.5% [1] 银行ETF产品表现 - 银行ETF指数基金(516210)现价1.479元 涨幅1.65% [2] - 银行ETF基金(515020)现价1.845元 涨幅1.65% [2] - 银行ETF易方达(516310)现价1.434元 涨幅1.63% [2] - 银行ETF(512800)现价0.871元 涨幅1.52% [2] - 银行ETF南方(512700)现价1.760元 涨幅1.62% [2] - 银行ETF天弘(515290)现价1.559元 涨幅1.56% [2] - 银行ETF龙头(512820)现价1.529元 涨幅1.53% [2] - 银行ETF指数(512730)现价1.781元 涨幅1.48% [2] 行业投资逻辑 - 低利率和资产荒环境下 高分红水平和稳定ROE能力的红利类资产具备较强韧性与吸引力 [2] - 降准降息后无风险利率下行空间打开 国有大行红利价值凸显 [2] - 国家金融监管总局推动保险资金入市力度 中长期资金将银行股作为重要底仓选项 [2]

银行板块表现 - 银行股表现强劲，工商银行、浦发银行、中信银行、兴业银行等9股同日创出历史新高 [1] - 年内有15只银行股刷出过历史新高，占42只银行股的35.7% [1] - 42只银行股的涨跌幅中位数为18.7%，同期沪深300指数涨1.2% [1] - 银行板块最新市值达15.96万亿元，较2024年末的13.58万亿元增加2.38万亿元 [1] - 银行AH优选ETF涨超25%，银行ETF易方达、银行ETF天弘、银行ETF基金涨超20%，大幅跑赢沪深300指数 [1] 银行ETF表现 - 银行AH优选ETF年内涨跌幅为25.84% [3] - 银行ETF易方达年内涨跌幅为20.77% [3] - 银行ETF南方年内涨跌幅为20.28% [3] - 银行ETF天弘年内涨跌幅为20.23% [3] - 银行ETF指数基金年内涨跌幅为20.03% [3] - 银行ETF基金年内涨跌幅为20.03% [3] 保险资金动向 - 2025年以来险资举牌次数已达18次，远超2023年全年，接近2024年全年20次的举牌总量 [5] - 银行股成为举牌的一大对象，也有保险公司将目光投向公共事业、能源领域的上市公司 [5] - 浦发银行本周获融资净买入居首，净买入额为9.51亿元，周涨幅达7.60% [5] 银行IPO动态 - 东莞银行和南海农商行更新提交相关财务资料，IPO审核状态已更新为"已受理" [6] - 目前深交所和上交所合计有6家银行排队等待IPO [6] 日本散户投资趋势 - 日本散户数量在2024财年激增超12%，达到8360万人，创下历史新高 [7] - NISA的累计购买金额同比增长50%，约为52万亿日元 [7] - 巴菲特宣布大举增持日本五大商社后，大量日本散户投资者开始将资金投向日本贸易公司股票 [7] 巴菲特日本投资 - 伯克希尔对日本投资的总成本为138亿美元，持有的股票市值总计235亿美元，浮盈近70% [7] - 伯克希尔存续的日元债总价值为132.21亿美元，加权实际利率只有1% [9] - 五大商社每年提供的股息超过8亿美元 [9] 科创债ETF发行 - 首批10只科创债ETF基金于7月7日开始上线发行，每只基金首次募集规模上限均为30亿元 [10] - 债券型ETF将扩容至39只 [11] - 上半年ETF总规模突破4万亿大关，达到4.31万亿元，与去年年底相比增长了15.57% [12] 债券型ETF表现 - 上半年债券型ETF规模增长了120.71%，达到3839.76亿元 [13] - 资金涌入债券型ETF上半年合计净流入额达1757.84亿元 [14] - 富国政金债券ETF规模达到520亿元，位于债券ETF规模榜首 [15]

ETF市场表现 - 亚太精选ETF(159687)领涨3.95% [1] - 工业有色ETF(560860)上涨2.89% [1] - 有色50ETF(159652)上涨2.71% [1] - 银行ETF基金(515020)领跌2.84% [1] - 银行ETF南方(512700)下跌2.81% [1] - 银行ETF指数基金(516210)下跌2.8% [1] 行业涨跌分化 - 有色金属相关ETF表现强势，涨幅均超2.7% [1] - 银行板块ETF普遍下跌，跌幅均超2.8% [1]

ETF市场表现 - 银行ETF指数基金(516210)领涨7.83% [1] - 科创100ETF易方达(588210)上涨1.90% [1] - 香港证券ETF(513090)上涨1.87% [1] - 恒生互联网科技ETF(159202)领跌9.94% [1] - 中证800ETF(159800)下跌2.5% [1] - 标普油气ETF(513350)下跌1.58% [1]

一、市场概况 净流出方面，宽基指数中证A500、中证A50继续净流出15.54亿元、4.86亿元。黄金ETF遭资金抛弃，SGE黄金9999和上海金分别净流出12.86亿元和3.90亿 元。 | 序号 | 指数名称 | 区间净流入额(亿元) | 序号 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 沪做市公司债 | 120.28 | 1 | ロ | | 2 | 深做市信用债 | 86.96 | 2 | ટલા | | 3 | 恒生科技 | 35.31 | 3 | | | 4 | 科创20 | 31.54 | 4 | 中债-30年期 | | 5 | 证券公司 | 29.17 | 5 | l | | 6 | 中证1000 | 26.34 | 6 | | | 7 | 中债-中高等级公司债利差因子净价(总值)指数 | 23.40 | 7 | 约1 | | 8 | 中证短融 | 23.28 | 8 | | | 9 | 中证500 | 22.75 | 9 | I | | 10 | 中债-7-10年政策性金融债全价(总值)指数 | 22.69 | 10 | E | | 11 | 上证10年 ...

市场整体表现 - A股和港股5月22日双双调整，全市场1100余只ETF中超过970只下跌 [1] - 5月21日ETF整体净流出32.7亿元，大盘宽基ETF净流出明显，军工和债券类ETF获较多资金净流入 [3] 涨幅居前板块及ETF - 标普500ETF（159612）以4.51%涨幅居首，溢价率高达18.74%，连续23个交易日因溢价过高开市停牌一小时 [2][3] - 游戏板块ETF表现强势，3只挂钩中证动漫游戏指数的ETF均涨超1%，游戏ETF华泰柏瑞（516770）涨2.21% [2][4] - 银行板块ETF表现亮眼，5只挂钩中证银行指数的ETF均涨超0.8%，中信银行、青岛银行涨超3% [2][4] - MSCI ESG ETF（159621）涨1.75%，挂钩MSCI中国A股人民币ESG通用指数，昆仑万维涨20.01% [3][4] 跌幅居前板块及ETF - 电池ETF（5161910）跌2.24%，挂钩中证电池主题指数，50只成分股中46只下跌 [5][6] - 港股互联网ETF普遍回调，恒生互联网ETF（513330）、港股互联网ETF（513770）等跌约2% [5][6] - 标普油气ETF（159518、513350）跌幅均超3%，位居全市场跌幅前两位 [5][6] 资金流向 - 军工板块ETF资金净流入明显，5月21日净流入前三的军工ETF合计超13亿元，军工龙头ETF（512710）近一周净流入超10亿元 [6][7] - 债券类ETF资金净流入位居前列，5月21日4只债券类ETF合计净流入超12亿元 [7][8] - 大盘宽基ETF遭遇较多净流出，5月21日合计净流出超27亿元，创业板ETF（159915）、沪深300ETF（510300）近一周净流出均超10亿元 [8][9] 市场观点 - 创金合信基金认为市场以结构性机会为主，板块轮动频繁，建议逢低参与主线轮动 [11] - 前海开源基金建议低配A股出口链相关权益资产和美元资产，增配中短债和现金 [11] - 平安医药精选基金经理周思聪看好创新药行业，认为2025年或成中国创新药估值系统性提升起点 [11] 新成立ETF - 5月21日多只新ETF成立，工银中证诚通国企数字经济ETF首募9.82亿元，平安中证全指自由现金流ETF首募7.18亿元 [13]

ETF市场表现 - 深证100ETF华安(159706)领涨5.70% [1] - 银行ETF指数基金(516210)上涨4.41% [1] - ESGETF(159717)上涨2.75% [1] - 红利低波100ETF基金(560520)领跌3.5% [1] - 中韩半导体ETF(513310)下跌1.45% [1] - 互联网ETF(517200)下跌1.26% [1] 市场策略 - 指数ETF被推荐为抢反弹工具，聚焦打包市场龙头 [1]

ETF市场表现 - 科创人工智能ETF华宝(589520)领涨4.30% [1] - 人工智能ETF科创(588760)涨4.26% [1] - 科创人工智能ETF(588730)涨4.21% [1] - 银行ETF(512800)领跌2.19% [1] - 银行ETF指数基金(516210)跌2.12% [1] - 银行ETF南方(512700)跌2.11% [1] 科创板投资门槛 - A股账户无需50万可直接投资科创板 [1]