市场表现 - A股银行股全线上涨，上海银行、渝农银行涨幅超过3% [2] - 多只银行主题ETF涨幅显著，中证银行ETF、银行ETF、银行ETF基金、银行ETF易方达、银行ETF南方等涨幅超过2% [1][2] - 港股银行在2025年表现显著跑赢A股银行，AH股折溢价率收窄至30% [3] 行业动态与催化剂 - 2025年12月以来，32家A股上市银行宣布拟实施中期分红，数量较2024年多8家，其中9家为首次计划实施 [2] - 目前已有26家银行宣布具体利润分配方案，平均分红率为24.9%，合计分红金额达2645.66亿元，较去年增长2.55% [2] - 四季度市场风格转向、银行中期分红提前落地以及机构资金增持，共同推动银行板块重新迎来上涨行情 [3] 资金流向分析 - 2024年银行板块表现强势，主要推动力量来自被动ETF、保险资金和北向资金 [3] - 2025年资金力量出现分化：以保险资金、AMC、产业资本为代表的战略配置型资金保持较大增持力度，夯实板块资金基本盘并推动中长期价值重估 [3] - 以公募基金、北向资金为代表的交易型资金在2025年第三季度大幅减仓，持仓比例创新低，当前资金流出压力较小 [3] - 被动ETF资金流入力度在2025年明显放缓 [3] 估值与前景 - 银行板块市净率估值从2022年底的低点0.5倍提升至2025年12月18日的0.7倍 [3] - 银河证券指出，在资金面、低利率环境、密集分红等因素驱动下，银行红利属性延续，长线资金持续增持加速估值重构 [4] - 国海证券认为，中长期视角下，我国银行市净率与净资产收益率不匹配，较美日明显低估，估值提升具备理论和实践基础 [4] - 短期而言，银行板块股价表现存在季节性特征，在一季度和四季度均能提供绝对收益与相对收益 [4] 相关投资工具 - 银行ETF被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，近三成仓位布局工商银行、农业银行、交通银行等国有大行，约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行、农商行 [2] - 银行AH优选ETF跟踪银行AH指数，由中证银行指数及其中同时有AH上市的香港市场证券组成，采用AH价格优选月度证券类别转换策略 [2]