蚂蚁财富 信虎 2025 年轻人 × Ant Fortune TEE FLE A 甚至是对抗不确定性的「定心丸」。 工资到账买一笔的银行积存金; OOTD里不士气的古法小金饰; 恋爱日常里共同攒下的金豆子; 在工资波动、感情流动、 房价也在变动的时代， 年轻人终于找到了一个「不会跑」的东西 質金。 但它不再是妈妈抽屉里压箱底的金镯子, 也不是暴富神话里的投机筹码。 今天的年轻人，把黄金变成了 通勤路上随手定投的黄金ETF; 黄金, 正在从「重资产」蜕变为「轻生活方式」。 为此，后浪研究所联合蚂蚁财富 发起了一项年轻人含金量小调查, 邀请911位「黄金猎人」 分享了他们的买金偏好。 调查对象 性别: 年轻人的真香定律,终于轮到黄金了。 数据显示，88.4%的年轻人都买过黄金。 11 - 男性 29.9% 女性 70.1% 年龄层: 00后 24.4% 85后 7.4% - - - - - - - - - - - - - - 95后 39.2% 85前 2.9% 90后 26.1% 我们从中提炼了 2025年轻人买黄金的十大现象 试图回答一个问题 : 为什么这代年轻人, 把买黄金变成了一种日常习惯? 黄金不是潮流 ...

) 蚂蚁财富 后傻 × 2025 年轻人 I III EE 00后 24.4% 85后 7.4% 95后 39.2% 85前 2.9% - - - - - - - - - - 在工资波动、感情流动、 房价也在变动的时代 , 年轻人终于找到了一个「不会跑」的东西 -黄金。 但它不再是妈妈抽屉里压箱底的金镯子, 也不是暴富神话里的投机筹码。 今天的年轻人，把黄金变成了 通勤路上随手定投的黄金ETF; 工资到账买一笔的银行积存金; OOTD里不土气的古法小金饰; 恋爱日常里共同攒下的金豆子; 甚至是对抗不确定性的「定心丸」 。 黄金, 正在从「重资产」蜕变为「轻生活方式」。 为此，后浪研究所联合蚂蚁财富 发起了一项年轻人含金量小调查, 邀请911位「黄金猎人」 分享了他们的买金偏好。 调查对象 性别: 男性 29.9% 女性 70.1% 年龄层: 90后 26.1% 我们从中提炼了 2025年轻人买黄金的十大现象 试图回答一个问题 : 为什么这代年轻人 , 把买黄金变成了一种日常习惯? 黄金不是潮流, 是标配 年轻人的真香定律，终于轮到黄金了。 数据显示，88.4%的年轻人都买过黄金。 曾经被视作「士气」和「妈妈专 ...

2025年黄金市场概况 - 2025年黄金市场表现“疯狂”，国际金价接连突破历史关口，国内投资金条销售火热，银行积存金业务门槛一再调高[3][13] - 金价处于历史高位，普通投资者面临“追高怕回调，观望又恐踏空”的困境[3][13] - “黄金+”策略及相关产品正从专业领域加速进入大众理财视野，成为普通投资者的理性选择[3][13] “黄金+”策略的定义与核心理念 - “黄金+”代表黄金投资从单一资产交易向多元化战略配置的演进，核心是将黄金作为战略性资产纳入多元组合进行长期配置[5][15] - 其作用是发挥黄金对冲风险、平滑收益的“压舱石”功能，而非纯粹的价差投资[5][15] - 该类产品通常以固收资产为底仓，并战略性地配置一定比例的黄金ETF等黄金相关资产[5][15] - 概念由世界黄金协会于2022年提出，旨在引导机构重视黄金长期价值，为个人提供超越传统“炒金”的新视角[5][15] “黄金+”产品的市场发展现状 - 国内主流金融机构已采纳该理念并推出相关产品，包括银行理财子公司、公募养老目标FOF及部分私募基金[5][15] - 截至2025年上半年，国内FOF产品中配置黄金的比例已升至约45%，反映机构将其作为重要组合工具的趋势[6][16] - 面向个人的银行理财产品是普及主力，多数产品起投门槛仅为1元[6][18] - 截至2025年12月8日，名称含“黄金”的银行理财产品已达47只，而两年前此类产品还屈指可数[6][18] “黄金+”与直接投资黄金的对比 - 直接投资黄金收益完全绑定金价涨跌，考验对单一资产价格的判断力和对高波动的承受力[6][15] - “黄金+”产品提供由专业团队构建的、以特定风险收益目标为导向的“已完成”的动态资产配置方案[6][15] - 在产品组合中，黄金角色被预设为“稳定器”，其波动被固收资产部分中和，从而转化为更平稳的净值曲线[6][16] - 尤其适合认同黄金长期价值，但缺乏精力、专业知识或心理承受力自行构建复杂组合的投资者[6][16] “黄金+”策略的收益与风险特征 - 以人民币计价，过去20年黄金年化收益超10%，在10年和5年维度跑赢多数主流资产[8][19] - 世界黄金协会模型显示，黄金在2025年至2040年间仍有望实现超过5%的年均收益率[8][19] - 黄金与国内股票、债券等主流资产类别相关性较低，在股市或债市系统性回调时常能发挥“缓冲垫”作用，增强组合韧性[9][20] - 主流“黄金+”产品底层以债券等固收类为主，辅以黄金优化，整体呈现偏稳健型特征[9][20] - 适合在追求资产稳健增值基础上，希望适度参与黄金机遇并提升抗风险能力的投资者[9][20] 个人投资者参与“黄金+”的路径与建议 - 最直接高效的路径是选择市场上现成的“黄金+”产品，实现“全自动”配置，将专业组合的构建与管理委托给机构[10][22] - 对于具备一定知识的投资者，可参考“黄金+”理念自行构建资产组合[10][22] - 世界黄金协会中国区CEO建议，普通投资者配置黄金及相关产品的比例不宜超过个人可投资资产的20%[10][22] - 实际操作中，可从灵活资金中拿出2%~3%进行尝试，逐步体会后考虑增加至5%左右，采用定期定额方式能有效平滑成本[10][22] - 投资心态上建议“放长线”，避免天天盯盘，可每半年或一年审视一次[11][22] 行业未来展望 - 随着中国居民资产配置向金融资产加速转移，对组合稳健性和抗风险能力要求提高，黄金的战略配置价值将进一步凸显[11][22] - “黄金+”有望从“新锐选择”成长为大众资产配置框架中一项值得信赖的“标准配置”[11][22]

银行积存金投资方案 - 投资门槛为千元以上，具体如建设银行1200元、中信银行1500元 [3] - 采用按月定额投资方式，例如每月固定一天存入1200元，以时间摊薄成本，投资期限至少1-2年 [3] - 重点选择建设银行、工商银行等大型银行，因其运营更稳定且后续变现方便 [3] 黄金ETF联接基金投资方案 - 投资门槛低至10元或100元，适合资金不足千元的投资者 [3] - 基金本质是跟踪黄金价格，属于间接投资黄金，无需担忧实物存储问题 [3] - 建议选择规模大、跟踪误差小的基金，并采用按月定投方式以规避短期波动 [3] 黄金主题指数基金投资方案 - 基金投资于黄金产业链上的优质公司，如金矿、黄金加工企业，门槛为几百元 [3] - 该方案既能享受金价上涨红利，也可获得行业成长收益，建议投资期限为3-5年 [3] - 需选择持仓龙头企业多、基金经理经验丰富的基金，避免纯炒作概念的小型基金 [3] 投资方案核心逻辑 - 三种方案均规避短期炒作，贴合中长线投资逻辑 [4] - 投资者需根据自身预算和风险承受能力选择适配方案 [4]

黄金价格驱动因素 - 金价近期剧烈波动，从4400美元/盎司的历史高点回调至4080美元/盎司附近[1] - 全球央行连续16年净购入黄金，反映出对黄金而非美元的偏好[3] - 地缘政治冲突和债务危机促使资金涌入黄金作为避险资产[3] 黄金市场风险 - 美联储释放“可能不降息”的信号对金价构成下行压力[3] - 市场价格处于高位，短期存在超买和回调风险[3] - 黄金首饰存在高溢价，品牌金饰售价为1315元/克，而回收价仅为916元/克，价差导致一买一卖亏损约30%[3] 黄金投资策略 - 黄金在资产配置中应定位为“风险保险”，建议配置比例为5%-10%[3] - 黄金ETF是便捷的投资工具，具有费用低和T+0交易的优势[3] - 银行积存金提供可兑换实物的稳定性，而黄金首饰因溢价过高不适合投资[3] - 操作上建议在价格急跌时分批买入，在暴涨时果断卖出，不应相信金价“永远涨”的预期[3]

美联储政策转向 - 市场对美联储12月降息的预期概率从一个月前的67%骤降至不足50% [1] - 美联储官员表态倾向于维持高利率，堪萨斯城联储主席认为进一步降息可能让高通胀死灰复燃，达拉斯联储行长暗示除非数据恶化否则难支持再次降息 [2][3] - 美元指数应声冲上99.7，创下8月以来新高 [3] 全球资产价格波动 - 比特币跌破10万美元关口，24小时内近17万人爆仓，爆仓金额达7.09亿美元 [3] - 黄金期货价格单日暴跌2.62%，最低触及4084.4美元/盎司 [3] - 国内银行积存金价格从928元/克跌至908元/克，单克亏损20元 [1] - 伦敦金价一度跌破4000美元/盎司，国内金价最低跌至896.68元/克 [12] 中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数单日跌幅达1.61% [4] - 主要中概股普遍下跌：阿里巴巴跌近4%，京东跌超4%，小鹏汽车跌逾5%，富途控股跌7.74%，DiDi Global Inc跌5.99% [1][4] - 部分中概股表现分化：台积电上涨0.93%，腾讯音乐上涨1.34%，哔哩哔哩上涨1.12% [4] 中概股业绩与行业压力 - 京东第三季度净利润同比暴跌55%，新业务亏损高达157亿元 [4] - 新能源车行业陷入价格战，电商行业陷入存量博弈 [5] - 市场担忧行业增长故事难以持续 [5] 政策与监管不确定性 - 权威人士提及房产税，称难点问题已解决，房产税是最适合地方税的税种，引发市场对房地产行业的担忧 [10] - 中美审计监管问题悬而未决，部分在灰度名单上的中概股被传可能因审计分歧面临退市 [10] 黄金市场动态 - 黄金税收新政将非投资性黄金的进项税抵扣从13%降至6%，导致商家成本上升并引发抛售 [12] - 地缘政治风险降温削弱黄金避险吸引力，中美贸易框架协议达成、俄乌冲突和谈重启 [12] - 全球黄金ETF出现80亿美元净流出，创2018年以来最大单周降幅 [12] - 工行、建行一度暂停黄金积存业务 [12]

黄金税收新政核心内容 - 新政核心是使用税收杠杆区分黄金的投资与消费属性，纯度95%以上的投资性黄金商家只能开具普通发票，无法开具可抵扣的增值税专用发票，导致之前可抵扣的7%税款成本转嫁至售价[3] - 政策关键变化为专票阻断机制，这是深圳水贝市场金价从930元/克飙升至近1000元/克的根本原因[3] 不同群体受影响分析 - 结婚送礼等刚需消费群体受商家增加的7%成本影响有限[3] - 低买高卖的投机者面临买价上涨而回收价可能被压低的双重压力，赚取差价难度翻倍[3] - 真正有投资需求的群体可通过上海黄金交易所、期货交易所的非实物交割渠道继续享受增值税免税，黄金ETF、期货等更划算但门槛较高[3] - 持有实物黄金者若现在卖出再买入将亏损7%的税，建议非必要不折腾[3] 政策出台背景与行业风险 - 黄金市场属性混乱埋下风险，中国人购买黄金70%为首饰消费，20%为投资，但投机潮使部分消费群体变为业余炒家[5] - 2024年9月深圳水贝市场发生月宝新暴雷事件，商家使用30倍杠杆，老板跑路后数百商户被欠款数千万元[5] - 银行积存金业务混淆投资与消费属性，过去三年银行黄金投资用户年均增速超过35%，2024年个人黄金投资需求激增42%[5] - 金价五年内上涨50%，若引发集中提金容易导致市场动荡，并冲击人民币黄金的全球信誉[5] 中美货币博弈下的战略意图 - 新政是构建人民币-黄金闭环战略的一部分，通过在沙特、香港建立黄金交割库，并推进新加坡、瑞士布局来实现[7] - 政策充当防火墙，对非实物交易免税以保持金融属性，对实物交割开具普通发票并追踪流向，违规者将被暂停优惠或拉黑，防止关键时期出现风险[7] 对普通消费者的建议 - 刚需消费该买就买，7%的成本分摊到首饰上影响较小[9] - 避免高位炒作实物金条，以防成为接盘侠[9] - 投资应优先选择黄金ETF、交易所期货等合规渠道，黄金是动荡时代的压舱石而非一夜暴富工具[9]

政策核心与目标 - 财政部和国家税务总局发布两项关于黄金税收政策的公告，自2025年11月1日起实施，执行至2027年12月31日，同时废止2002年和2008年的部分旧政策 [1] - 新政旨在应对“购金热”环境下原有征管方式的税务监管压力，核心目标是通过精细化管理和穿透式监管，明确区分黄金的商品和金融属性，有效堵塞“税收套利”漏洞 [1] 核心税收机制 - 政策核心是围绕“发生实物交割出库”环节，对黄金用途进行强制性二元划分：“投资性用途”和“非投资性用途” [2] - 对于通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金且未发生实物交割出库的，卖出方和交易所均免征增值税，延续了对场内交易的税收优惠 [2] - 投资性黄金实行“专票阻断机制”：交易所对用于投资性用途的标准黄金实行增值税即征即退，并向买入方开具带“会员单位投资性黄金”字样的专票；但买入方销售或加工成投资性产品时，只能开具普通发票，不得开具专票，以阻断增值税抵扣链条 [2] - 非投资性黄金实行“固定抵扣率”：交易所对用于非投资性用途的标准黄金免征增值税，并开具普通发票；增值税一般纳税人可凭票按6%的扣除率计算进项税额，低于13%的标准税率，但设定了抵扣上限以保护税基 [3] - 将黄金加工成非投资性用途产品销售的会员单位或客户，可向购买方开具增值税专用发票，意味着最终流通环节将面临至少7%的增值税成本 [3] 市场影响与投资流向 - 新政强化了交易所交易的税收优势：通过非交易所渠道购买投资性金条需承担13%的增值税，而交易所渠道继续享受免征政策，税负较低，投资成本更低 [4] - 税收差异将促使更多黄金供给流向交易所，有助于提升场内流动性 [4] - 税收成本成为普通投资者选择投资渠道的重要考量，可能加速投资者向交易所渠道集中，特别是大额投资，非交易所实物黄金的投资吸引力可能下降 [5] - 普通投资者可能更倾向于通过银行积存金、黄金ETF、黄金期货和期权等虚拟交易市场进行间接持有投资，以平衡便利性与税负优势 [5] 合规要求与风险管理 - 会员单位或客户必须对从交易所购入并发生实物交割出库的标准黄金的进项税额进行单独核算 [6] - 国家税务总局更新了《商品和服务税收分类编码表》，增设6个专用编码，要求会员单位在开具发票时正确选择，以实现税务机关对实物黄金流转的实时、精准穿透式追踪 [6] - 会员单位必须建立严格的台账制度，留存佐证购入标准黄金实际用途的材料，并记录购入及销售情况，以备税务机关查验 [6] - 政策对用途改变设置严格限制：会员单位必须在改变用途前向交易所报告，且仅允许在取得发票当月起6个月内申请改变1次，并需进行红字发票冲回和进项税额转出处理 [7] - 惩戒机制极具威慑力：未按规定报告或开具发票，首次发现暂停适用即征即退政策和暂停开具抵扣功能发票3个月，再次发现暂停6个月；对骗取出口退税、虚开专票等重大违法行为，将永久取消适用即征即退政策 [7] 政策展望与市场发展 - 新政是兼顾税收公平、风险防范和市场规范化的重要举措，解决了税收套利问题，确保税收优惠精准流向符合国家产业政策的领域 [8] - 通过强化交易所渠道的税收优势，引导资金和实物向交易所集中，有助于提升我国黄金市场的国际竞争力和定价话语权，促进上海国际金融中心建设 [8]

黄金税收新规对个人持有和交易的影响 - 新规实施后黄金首饰变现难度增加且回收价格被压低 例如100克金首饰回收价可能从9000元降至七八千元 [2][5] - 非官方渠道购买的金条和金豆子因缺乏上海黄金交易所或上海期货交易所凭证 面临回收困难或价格被大幅压低的问题 [5] - 个人持有的非官方渠道黄金资产可能转变为难以变现的"沉睡资产" 其投资属性显著减弱 [5] 黄金市场交易渠道与产品偏好的变化 - 新规明确只有上海黄金交易所和上海期货交易所的黄金可享受免税待遇 引导交易向官方平台集中 [8] - 银行积存金和黄金ETF因处于官方监管体系 具有免税 易变现和交易成本低的优势 成为更受青睐的黄金理财选择 [7][20] - 非官方渠道的实物黄金购买成本可能更高且未来变现麻烦 促使投资者转向官方体系的金融产品 [7][20] 新规对黄金功能属性的重新分类与界定 - 新规将黄金划分为"投资金"和"消费金" 并实施差异化税收政策 金条 金锭等投资金免税而金首饰等消费金需缴纳6%增值税 [10][12] - 政策意图在于鼓励黄金作为长期保值资产配置 抑制短线炒作 并明确金首饰的消费属性而非投资属性 [10][12] - 黄金市场的功能定位因此更为清晰 旨在引导消费者根据用途进行更理性的购买决策 [12] 新规背后的宏观战略与市场规范目标 - 新规旨在规范过去分散混乱的民间黄金交易秩序 减少假货和欺诈风险 并使国家能更准确掌握黄金资源流动 [10][14] - 通过引导民间黄金流回官方平台 有助于国家积累可控的黄金储备 为人民币国际化提供信用支撑 [15] - 长期目标是建立透明规范的市场环境 使普通投资者能更安全地参与黄金投资 享受其抗通胀和保值价值 [24] 个人黄金投资策略的调整建议与误区规避 - 应避免将黄金首饰视为保值工具 其价值应定位于装饰和情感寄托 购买时需考虑工艺费和未来变现的税收损失 [16][18] - 规避囤积非官方渠道实物金条的观念 因其存在购买成本高和未来变现难的问题 [20] - 家庭避险应依赖国家黄金储备对货币信用的支撑 而非自家囤积金条 通过黄金ETF等官方体系产品更能享受有效的避险效果 [22]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”（维持）[5] 报告核心观点 - 黄金税收新政自2025年11月1日起实施，执行至2027年12月31日，对黄金交易进行分类管理并实施不同税收方案[1] - 新政有助于规范化黄金交易市场秩序，推动交易向场内集中，减少场外非法交易和投机行为，提升市场透明度[4] - 新政对黄金饰品产业链中下游商家造成税务成本上升，可能通过提价转嫁给消费者，影响终端销量，但将倒逼商家加强产品创新[4] - 中长期建议关注具有会员资格、产品创新设计能力突出的黄金珠宝龙头企业[4] 税收政策主要内容 - 会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方销售标准黄金时免征增值税；未发生实物交割出库的，交易所免征增值税[2] - 新政首次将黄金区分为投资性用途与非投资性用途[3] - 投资性用途（如金条、金块、金锭、金片）：买入方销售或加工成投资性黄金产品时缴纳增值税，开具普通发票（以往为缴纳增值税+开具增值税发票），旨在明确投资性黄金属性，避免其作为生产首饰原料抵扣税款[3] - 非投资性用途（工业用金、黄金饰品等）：会员单位购入用于非投资性用途的标准黄金，交易所免征增值税，向买入方开具普通发票（以往为增值税即征即退+开具增值税专用发票），新规不占用买入方资金成本，但增值税一般纳税人可抵扣的进项税额扣除率从13%降低至6%[3] 政策影响分析 - 黄金饰品产业链中下游商家税务成本上升，进项税额扣除率从13%降低至6%，可能通过加价转嫁给终端消费者[3][4] - 由于税收带来的价格差异，非交易所实物黄金的投资吸引力下降，银行积存金、黄金ETF等产品吸引力提升[4] - 新政加速黄金交易向场内集中，行业透明度提升[4]