文章核心观点 - 紫金矿业于2026年1月6日总市值首次突破1万亿元人民币，成为A股又一家万亿市值龙头，并超越力拓，跃升为全球市值第二大的矿业公司 [1] - 公司市值与股价的强劲表现，主要受到主营产品铜、金价格持续上涨，以及自身矿产产量高速增长带来的“量价齐升”双重驱动 [3][4] - 公司通过积极的市值管理、前瞻性的逆周期资源布局，展现出超越传统周期股的成长性，未来在产量指引和资源储备上仍有较大提升空间，并有望挑战全球矿业市值第一的宝座 [6][9][11][13] 市值突破与全球排名 - 2026年1月6日，紫金矿业股价创下37.7元/股的历史新高，总市值首破1万亿元人民币，在A股市值排名升至第13位 [1][6] - 公司市值峰值达到约1435.8亿美元，超越力拓（当日市值约1353亿美元），成为全球市值第二大的矿业公司，仅次于必和必拓（市值约1602亿美元）[1][7][8] - 公司是继中国石油、贵州茅台、宁德时代等之后，少数几家“非银类”万亿市值A股上市公司 [6] 股价表现与驱动因素 - 2025年全年，紫金矿业股价上涨133.09%，是公司自2008年上市以来年度涨幅最大的一年 [3][6] - 股价上涨的核心驱动因素包括： - 产品价格上涨：伦敦金在2025年涨幅达64.56%，成为表现最好的大宗商品之一，带动全球黄金企业股价大涨 [3] - 行业板块强势：2025年末，市值超千亿的有色行业上市公司涨幅中位数约88%，全球前十大黄金企业涨幅中位数高达172.82% [3] - 公司产量高增长：矿产金产量从2023年的67.7吨增至2025年的90吨，增速明显高于铜产品，并在2025年成为公司利润第一大来源 [3] - 盈利高速增长：在量价双重驱动下，公司近两年盈利增速保持在50%以上，2025年预计盈利突破500亿元人民币 [4] 市值管理与资本运作 - 2025年，公司更为注重市值管理，董事长被确定为第一责任人，管理层薪酬与市值表现绑定 [6] - 公司于2025年4月在短时间内完成了10亿元人民币的股份回购，以主动“护盘” [6] - 2025年4月上旬，公司股价从14.86元的低点开始稳步上涨，至年末达34.47元，市值管理取得明显成效 [6] 产量增长与未来指引 - 公司正处于高速成长阶段，2023-2025年9月底，累计实现营业收入超8500亿元、归母净利润超910亿元，总资产超5000亿元 [13] - 主要产品产量快速增长： - 矿产铜于2023年首次突破100万吨 [11] - 矿产金从2022年开始打破40吨瓶颈，2023年及2025年产量增速均超20%，2025年产量达90吨 [11] - 2026年产量指引显示强劲增长预期： - 计划生产矿产金105吨（同比增长17%）、矿产铜120万吨（同比增长10%）、当量碳酸锂12万吨（同比增长380%）、矿产银520吨（同比增长19%）[13] - 增长由具体项目支撑，包括新收购的哈萨克斯坦RG金矿、即将全面投产的西藏巨龙铜矿二期，以及多个锂矿项目 [13] 资源布局与成长空间 - 公司通过逆周期布局，锁定了如卡莫阿等世界级资源，展现出前瞻性 [11] - 公司资本开支力度加大，投资活动现金流从2022年以前的峰值291亿元，迅速增加至2022年的约510亿元，驱动产量迅速放量 [11] - 公司资源布局多元化，涉及铜、金、锌、锂、银、钼等多个矿种，类似一只“有色ETF” [13] - 对标全球龙头，公司仍有巨大成长空间，例如：全球最大黄金生产商纽蒙特2025年矿产金产量有望超170吨，紫金矿业矿产金产量至少还有50%的提升空间 [13] 行业比较与机构关注 - 与综合性矿业巨头相比，紫金矿业在贵金属行情中表现更优：2025年，必和必拓股价涨28.91%，力拓涨41.05%，而全球黄金产量前十上市公司平均涨幅达148.47%，中位数涨幅超172.82% [8] - 公司凭借以铜、金为主的“投资组合”，市值超越了美国南方铜业、自由港麦克莫兰和力拓 [9] - 公司已成为外资进行有色金属资产配置的重要标的，截至2025年三季度末，香港中央结算（代理人）有限公司持股比例达22.49%，市值达1759.41亿元；其他境外大额投资者包括阿布扎比投资局、施罗德等 [9] - 天风证券、东吴证券等多家机构将紫金矿业列为2026年1月金股 [9]