来源：Alter聊科技 2025年9月，AI圈不太平。 Anthropic突然官宣：所有由中国资本控股的公司，无论你在硅谷、新加坡还是开曼群岛注册，Claude——不！给！用！ 这不是技术断供，这是AI时代的"查户口"。 一、当AI变成政治打手，谁还敢All in？ 别扯什么"合规""风险控制"，大家都懂。这背后就是一句话：你有钱，但你姓"中"，对不起，不伺候。 更讽刺的是，Anthropic一直标榜"负责任的AI""安全优先""价值对齐"。结果呢？它的"价值对齐"对的不是客户，是地缘政治。一个号称要用AI服 务人类进步的公司，转身就把技术变成资本出身的筛子。 那些靠Claude搭建核心系统的中国出海企业，一夜之间傻眼。系统还能跑，但未来呢？下一次会不会轮到"管理层有中国人""服务器在中国周 边"也成"高风险"？ 这已经不是技术选型的问题了，这是AI基础设施的信任崩塌。 你花大价钱、投入团队，结果模型服务商说不用你就不让你用——这种"平台霸权"，比当年App Store下架App还狠。至少App还能换个渠道发，AI 模型？你连训练数据都跑不通。 一句话，炸了。 要知道，Claude可是全球AI编程工具链的"标 ...

GPT-5发布与技术特点 - 新一代GPT-5发布，距GPT-4发布已过去2年4个月24天，但未展示出AGI能力或全新功能[2] - 主要优化为幻觉降低：比GPT-4o低45%，比OpenAI o3低80%[2][14] - 被定义为「统一的系统」而非单一模型，包含基础模型、深度推理模型和自动调度的「路由器」[4][19] 定价策略与市场竞争 - 输入价格降至1.25美元/百万tokens（GPT-4o为2.5美元），输出保持10美元/百万tokens，显著低于Claude Opus 4（75美元）和Gemini 2.5 Pro（15美元）[4][5] - 目标直指B端专业开发者市场，当前Anthropic占据32%份额，OpenAI仅25%，较2023年50%份额大幅下滑[6][8] - 通过降低token消耗（编码场景减少22%）和工具调用次数（减少45%）优化成本[15] 能力提升与工程优化 - 编码能力提升：SWE-Bench准确率74.9%（o3为69.1%），多步骤指令遵循69.6%（o3为60.4%）[14] - 新增「最低推理强度」功能，可平衡响应速度与工具调用频率[15] - 开源两款推理模型并登陆AWS平台，打破此前与微软的独家授权限制[15] 产品设计与用户策略 - 取消多模型选择功能，自动根据问题复杂度调用基础或深度推理模型（需通过特定prompt触发）[19][21] - 简化前端交互，将复杂技术封装至后台，例如自动联网搜索功能[22] - C端用户增长迅猛：周活达7亿（3月为5亿），年化收入120亿美元[16] 行业趋势与竞品动态 - Anthropic因长上下文、稳定推理和强编码能力赢得AI Coding等新兴B端市场[11] - 阿里巴巴通义千问曾推出类似自动调度功能但后续停用，反映B端与C端需求差异[22][24] - 专业开发者反馈被视为模型迭代关键，推动OpenAI战略重心向B端倾斜[15]

DeepSeek下载量变化 - 2025年二季度月均下载量从一季度的8111.3万骤降至2258.9万，降幅达72.2% [2] - 用户流失主要因第三方平台分流，59.2%转向百度App，38.6%转向豆包App [2] - 阿里、字节、百度等大厂推出低价同类API进一步挤压市场空间 [2] DeepSeek开源策略与行业影响 - 采用低成本高性能开源模式，训练成本仅600万美元+2048块H800 GPU [3] - 开源推动第三方平台开发更优质服务，加速AI技术普及 [3] - 创始人梁文锋专注AGI研发而非流量变现，技术全开源免费 [4] 国内大模型竞争格局 - 截至2024年4月国内推出305个大模型，其中10亿参数以上达254家 [4] - 百度文心4.5性能超GPT4.5但API价格仅1%，文心X1价格约为DeepSeek-R1一半 [5] - 主流模型特点：文心系列侧重综合能力，通义千问采用混合推理，DeepSeek-R1数学推理强且成本为国际模型1/10 [6] 技术成本优势与行业应用 - DeepSeek-R1推理成本为OpenAI的1/30 [5] - AI大模型成为城市规划和工业革新核心驱动力，提升动态规划与决策效率 [7] - 轻量化、低成本化趋势加速行业大模型开发与规模化应用 [9]

核心观点 - 阿里巴巴通义千问团队发布Qwen3-235B-A22B-Instruct-2507-FP8模型，性能全面超越Kimi-K2等顶级开源模型及Claude-Opus4-Non-thinking等闭源模型 [1][3] - 新模型在Agent能力、多语言长尾知识覆盖、用户偏好契合及长文本处理（256K上下文）方面实现显著升级 [5][8][9] - 技术路线革新采用"分离训练"模式，将Instruct模型（快思考）与Thinking模型（慢思考）独立训练以提升专项能力 [11][12] - 团队暗示后续将推出专注于复杂推理的"Thinking"模型，进一步强化技术领先性 [1][15] 性能表现 - 在GQPA（知识）、AIME25（数学）、LiveCodeBench（编程）、Arena-Hard（人类偏好对齐）、BFCL（Agent能力）等测评中表现卓越 [3] - 具体数据： - **知识领域**：MMLU-Pro得分83.0（超越Claude-Opus4的86.6）、GPQA得分77.5（超越Kimi-K2的75.1） [6] - **推理能力**：AIME25得分70.3（远超Kimi-K2的49.5）、HMMT25得分55.4（对比Kimi-K2的38.8） [6] - **编程能力**：LiveCodeBench v6得分51.8（超越Kimi-K2的48.9） [6] - **Agent能力**：BECL-V3得分70.9（对比Claude-Opus4的60.1） [6][7] 技术升级 - **分离训练**：Instruct模型专注于指令遵循、文本理解和知识问答，追求响应速度与准确性 [11][12] - **多语言能力**：MultilF得分77.5（对比Kimi-K2的76.2），PolyMATH得分50.2（超越Kimi-K2的44.8） [7] - **长文本处理**：上下文窗口扩展至256K，增强复杂任务处理能力 [9] 行业影响 - 国内开源AI竞赛进入白热化阶段，性能迭代速度加快（如Kimi-K2到Qwen3的快速更替） [14] - Agent能力被视为未来AI应用的核心竞争力，新模型在BFCL测评中的表现验证其领先性 [5] - 模型已在魔搭社区和HuggingFace开源，推动开发者生态建设 [15]

市场表现 - 港股三大指数集体收涨 恒生指数涨0.68%报24994.14点创2022年2月以来新高 恒生科技指数涨0.84% 恒生中国企业指数涨0.6% [1] - 大型科技股普遍上涨 美团京东集团涨超2% 阿里巴巴网易小米集团快手涨超1% [1] - 建材水泥股钢铁股风电股大基建股全天表现强势 生物医药股明显回调 创新药概念股大部分走低 [1] - 恒生科技指数ETF收涨1.34% [1] 资金流向 - 南向资金当日净买入港股70.51亿港元 年内累计净买入7947.28亿港元 达去年全年净买入额8078.69亿港元的98.4% [2] - 港股市场沽空总额259.05亿港元 涉及614只个股 64只个股沽空金额超1亿港元 [5] - 阿里巴巴美团比亚迪股份沽空金额居前三 分别为18.02亿港元17.86亿港元8.92亿港元 [5] 外围市场 - 美股三大股指涨跌不一 道指跌0.04% 标普500涨0.14% 纳指涨0.38% 标普和纳指均创历史新高 [3] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.28% 虎牙大涨16% 蔚来涨近3% [3] - 恒生指数ADR收报24987.99点 较港股收市跌6.15点或0.02% [3] 行业动态 - 阿里巴巴推出Qwen3升级版模型 性能超过Kimi-K2等领先闭源模型 通用能力显著提升 [4] - 港交所宣布下调港股最低上落价位 第一阶段将于2025年8月4日推出 [4] 机构研究 - 科技类企业盈利前景负面因素改善 外卖平台竞争或提前缓解 市场监管总局约谈主要外卖平台公司要求理性竞争 [6] - AI行情出现新催化 美方批准英伟达向中国销售H20 有望提升国内企业资本开支速度 [6] 投资工具 - 恒生科技指数ETF代码513180 恒生医药ETF代码159892 恒生互联网ETF代码513330 [7][8] - 港股消费ETF代码513230 港股通汽车ETF代码159323 [7]

核心技术展馆H1 - 华为展示业界最大规模昇腾384超节点真机[6] - 曦智发布全球首款天枢光电混合计算芯片推动光电计算商业落地[6] - 安擎推出全新企业级高性能4U人工智能服务器EG8420H4[6] - 泽丰聚焦半导体测试国产替代探针卡产品[6] - 超擎数智通过XDR交换机展现本土系统集成能力[6] - 中科闻歌以四大核心组件助力政企数智化转型实现高效决策[8] - 思科全球首发CX生成式智能运维平台基于本地开源大模型[8] - 岩芯数智Yan架构大模型强调与开源社区兼容[8] - 中国电子源启以软硬一体化设计打造可靠技术底座[10] - 交通银行借数字分身升级远程金融服务突破时空限制[10] - 新华三和朴赛推出交换机服务器产品协同筑牢算力底座[10] - 百度智能云万源以三层架构释放异构算力融合多类大模型[12] - 中国电信智云上海凭云网融合提供普惠AI及公共算力[12] - 摩尔线程MCCX D800 X2以强劲性能支撑前沿计算[12] - 阿里云通过网络互联构建超大规模GPU集群[12] 行业应用展馆H2 - 海峡经科推出全国首个AI数据源无硬件依赖系统融合多源数据预测内涝[18] - 中国铁塔经纬大模型提升空间治理精度[18] - 微链道爱DaoAI World天眼系统赋能多场景智慧管理[18] - 中国气象局人工智能气象模型提供精准预报[18] - 极氪千里浩瀚智驾H9方案以三大冗余理念构建L3级高阶智驾[21] - 斑马智行联合推出端侧多模态大模型解决方案实现智能体升级[21] - 车凌科技垂域模型覆盖车辆全生命周期[21] - 西井科技新能源无人驾驶牵引车提升场内物流效率[21] - 西门子氢能方案融合AI成一体化体系[24] - 和利时XMagital系统以三大理念赋能工业智能化[24] - 物道AI Dojo推动全场景工业AI落地[24] - 中信戴卡摩洛哥工厂成为非洲首个灯塔工厂[24] - 索辰物理AI风电平台优化风电效能[24] - 上海音乐学院人工智能音乐疗愈舱提供多场景个性化疗愈服务[27] - 京源云小鲸知水智能水务系统为工业废水处理提供智能解决方案[27] - 香港圣三一教育集团智学堂教育AI-DSE平台助力个性化学习与备考[27] 智能终端展馆H3 - 赛博格Cyborg-R01实现多模态决策且动态自适应[31] - 灵犀X2具备交互亲和与运动智能特性[31] - 青龙V3.0聚焦特种场景应用[31] - 傅利叶GR-1作为通用人工智能理想载体[31] - Wanda 2.0全栈自研且操作精准[31] - 具身双臂升降平台集成多模块实现灵活操作与目标识别[32] - 灵心巧手Linker Hand灵巧手以高自由度高性能助力精准操作[32] - 跨维智能Dexforce W1 Pro为科研教学提供全栈解决方案[32] - 灵巧智能DexHand021 S高性价比三指灵巧手适配多场景[32] - XREAL One Pro以自研芯片和光学方案实现消费级AR眼镜突破[35] - Rokid Glasses轻便多功能赋能多场景AR应用[35] - 心影随形HakkoAI作为个性化AI伴侣带来人类式感知与实时对话[35] - 珞博智能Fuzozo芙崽以AI技术为Z世代提供情感陪伴[35] - 听力熊AI学伴手机融合AI技术为孩子提供趣味学习与安全保障[38] - 小牛智能屏具备实时翻译和大模型问答多功能[38] - Anura智能健康魔镜通过面部扫描快速评估健康状况[38] 全域链接展馆H4 - WAIC Future Tech集合200家初创企业与200位专业投资人打造创新社交场[42] - WAIC CONNECT携十多国地区场景方与100多家VIP采购团筑通商业化最后一公里[42] - 创新路演舞台提供展示与专家点评环节[43] - Lightning Talk实现5分钟高效分享[43] - 投融资1V1 Meet Up提供点对点精准洽谈匹配[43] - 开源Workshop促进开源技术交流[43] - 场景发布舞台进行30多场现场场景发布[43] - 采购对接舞台展示200多项采购需求清单[43] - 1V1洽谈区闭门会实现现场对接决策人[43] 展会整体概况 - 展会设置四大主题展馆覆盖7万平方米展区[4] - 展出3000余件前沿展品汇聚800多家企业同台竞技[4] - 华为阿里巴巴谷歌亚马逊云科技思科等国内外科技巨头参展[5] - AI六小龙北斗七星科创八杰等科创新秀齐聚[5] - 中国移动中国联通中国电信三大运营商集体亮相[17] - 西门子特斯拉理想吉利等国际企业及汽车大厂参展[17] - 宇树智元国地中心等具身智能厂商参展[30] - 灵伴科技XREAL李未可等智能眼镜品牌参展[30] - 新智慧游戏心影随形等游戏公司参展[30]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 英伟达H20恢复销售带动库存出清与国内资本开支增长，后续特供GPU顺利则资本开支持续积极 [3] - 二季度国内云维持高增速，客户方案落地后下半年预计加速增长，H20恢复供应带动云厂资本开支上升，利好下游需求 [3] - 二季度模型层进一步向头部集中，国内科技厂商加速追赶海外先进水平，算力供应恢复推动模型层迭代 [3] 各部分总结 AI芯片算力层 - 英伟达H20依托CUDA生态壁垒是国内AI开发者首要选择，其“性能阉割”但保留推理优势，满足出口管制同时维持市场份额 [5] - 英伟达一季报库存减记和采购义务损失45亿美元，对应H20库存收入预计达百亿美元量级，恢复采购将带动云厂囤货和资本开支增长 [3][6] - 后续中国特供版GPU预计基于BLACKWELL架构，若进展顺利国内四季度资本开支将持续积极，此前推出的B30有性能缺陷，新特供版将改善 [6] 国内云厂商 - 二季度国内云厂商AI客户数小幅下降但场景渗透率提升，预计维持高增速，业务场景跑通后下半年将加速增长，阿里云、腾讯云、百度云有不同增速表现 [3][9] - 二季度国产卡买租占比提升，但受良品率和交付能力限制无法满足算力需求，云厂消耗库存卡，资本开支受H20断供影响二季度环比平稳 [3][9][10] - H20恢复供应和英伟达B系列特供芯片供应，将推动云厂需求增速出现季度性向上拐点，预计三季度恢复H20采购，四季度制定采购预算 [10] AI模型层 - 阿里聚焦通用高性能开源模型，4 - 6月开源Qwen3等多个模型，打造AI生态与工具链 [3][13][14] - 字节跳动进行模型升级与功能拓展，4 - 6月发布豆包系列模型等，覆盖多创作场景 [3][15] - 腾讯实现多领域模型创新与开源，4 - 6月上线“元宝”等，提升应用体验 [3][16] - 百度在基座模型与开发工具创新，4 - 6月发布文心大模型4.5Turbo等，推动技术落地 [3][17] - DeepSeek 5月发布DeepSeekR1 - 0528，提升思维深度与推理能力 [18]

核心观点 - 阿里巴巴2025财年年报显示战略聚焦AI和电商，将AI增补进核心业务范畴，从"电商和云计算"变为"电商、AI+云" [2] - 公司合伙人团队精简9人，保留业务一线负责人，体现"留下有话事权的人，做更聚焦的事"的管理思路 [2][3] - AI成为业务核心驱动力，相关产品收入连续七个季度三位数增长，云业务财年营收重回双位数增幅 [6][7] - 电商业务由蒋凡全面主导，整合国内外资源并推动AI技术应用，618大促GMV同比增长10% [10][13][16] - 公司加速构建超级APP生态，整合饿了么、飞猪等业务，淘宝闪购日订单突破6000万 [17][19] 战略调整 - 年报内容减少437字，不再单独阐述"经营原则"，AI被提及35次 [2][5] - 合伙人名单显示业务聚焦：云业务5人、电商2人，非核心业务仅保留3名高管 [4][20] - 放弃阿里云分拆、叫停盒马菜鸟上市，减持非核心资产累计亏损427亿元 [16] - "1+6+N"架构被打破，盒马聚焦鲜生和NB业态，大文娱更名虎鲸文娱 [20] AI业务进展 - 通义千问Qwen3模型全球评测领先，开源200多款模型下载量超3亿次 [9] - AI技术反哺电商：重构搜索推荐系统，广告推送覆盖更多场景 [10] - 云业务客户从互联网向制造业延伸，开源模型开发者优先采用阿里云产品 [6] - 未来三年重点投入基础设施、基础模型和原生应用三大领域 [9] 电商变革 - 蒋凡整合淘天集团与海外业务，速卖通实现连续六季度双位数增长 [13] - 推行"确收GMV"考核指标，1688全面入淘实现产业带直供 [16] - 用户运营双路径：88VIP高净值用户与月卡性价比用户并行 [17] - 即时零售协同效应显著，淘宝闪购零售订单同比增长179% [17] 行业竞争 - 京东拓展酒旅外卖业务促使阿里重新定义"聚焦"与"协同" [18] - 电商平台集体向超级APP转型，整合本地生活与即时配送 [19] - 行业从流量扩张转向存量深耕，竞争重点转为生态布局与用户黏性 [19]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A，维持评级 [8] 报告的核心观点 - 6月20 - 22日华为开发者大会（HDC 2025）召开，展示新产品新技术亮点，本周计算机行业指数下跌，板块震荡调整，AI应用回调多，个股在稳定币等金融科技方向表现较好 [14][20][24] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 - 华为HDC 2025大会有1.2万名全球开发者参与，展示5个新产品新技术亮点 [1][14] - HarmonyOS 6操作系统已搭载超40款华为终端产品，9000多个应用参与70多个系统级创新体验打造，3万多鸿蒙应用和元服务加速开发更新，全场景互联架构实现毫秒级低时延，HarmonyOS6开发者Beta启动，鸿蒙注册开发者超800万，工具下载超110万次，AGC服务月均调用1.7亿次，开发者提交版本超27万次，完成超216万用户心愿单，TOP5000应用覆盖99.9%使用时长 [2][15] - 大会发布HMAF鸿蒙智能体框架，打造新AI生态体系，推动人机交互演进，小艺智能体开放平台有50多个鸿蒙系统插件，还发布鸿蒙应用AI编程工具DevEco CodeGenie，累计生成代码813万行，280万行被采纳 [3][16] - 会上发布盘古大模型5.5，含多种大模型，华为云面向5个领域发布盘古行业思考大模型，从盘古5.0到5.5核心能力全面升级，架构层面有升级并提出消解幻觉创新方案 [4][17] - 华为云发布CloudRobo具身智能平台，赋能联网设备成具身智能机器人，展示双臂机械臂应用，毫米精度成功率超90%，还发布CodeArts Doer开发工具 [5][18] - 大会发布基于CloudMatrix384超节点的新一代昇腾AI云服务，整合芯片提供服务，单卡推理吞吐量跃升至2300 Tokens/s，提升近4倍，支持混合多专家MoE大模型推理，一个超节点支持384个专家并行推理 [6][19] 市场行情回顾 本周板块指数涨跌幅 - 本周上证综指跌0.51%，深证成指跌1.16%，创业板指跌1.66%，计算机行业指数跌1.87%，跑输上证综指1.036pct，跑输深证成指0.71pct，跑输创业板指0.21pct，计算机板块震荡调整，AI应用回调多 [20] - 本周计算机行业指数在中信30个行业指数中排第17，在TMT四大行业中排第4 [23] 本周计算机个股表现 - 本周计算机板块在稳定币等金融科技方向表现较好，后续关注AI、机器人、自主可控等中长期产业方向 [24] - 周涨幅前十股票有楚天龙（36.59%）、四方精创（29.21%）等；周跌幅前十股票有新北洋（ - 12.65%）、*ST迪威（ - 12.63%）等；周换手率前十股票有雄帝科技（205.60%）、御银股份（190.02%）等 [27] 行业重要新闻 - 华为在HDC 2025推出盘古大模型5.5，推理效率提升8倍，部分能力超越顶尖模型，同步发布昇腾AI云服务，单卡推理吞吐量提升4倍，支持16万卡级联训练，服务1300余家客户 [28] - Meta以143亿美元收购Scale AI 49%股份，挖角顶尖人才组建AGI攻坚团队，弥补Llama 4数据短板 [28] - MiniMax开源混合架构模型M1，支持100万上下文输入，推理成本降低，能耗降低70%，在部分场景表现超越DeepSeek - R1 [28] - 谷歌发布Gemini 2.5 Flash - Lite，为最轻量化、具成本效益模型，在编码等场景实现速度与经济性双突破，已获企业部署 [28] - 阿里通义千问开源Qwen3全系列32款MLX量化模型，适配苹果MLX，各模型有4种精度量化版本 [28]

小米汽车 - 小米汽车工厂目前月产能达到2-3万辆，工厂高度自动化，绝大部分工序由机器完成[2] 曹操出行 - 曹操出行启动港股招股，计划全球发售4417 86万股，每股定价41 94港元，预计募资18 53亿港元，估值约228 23亿港元[2] - 引入6名基石投资者包括梅赛德斯-奔驰、未来资产证券（香港）、无极资本、国轩高科（香港）、亿纬亚洲和速腾聚创[2] 360集团AI技术 - 360集团发布"纳米AI超级搜索智能体"，内置80个大规模模型，具备意图解析和多模态生成能力[3] - 该智能体可自动生成短视频素材、进行跨平台数据分析，并提供个性化推荐与商业调研报告[3] 阿里巴巴AI合作 - 阿里巴巴发布兼容苹果MLX架构的通义千问Qwen3新版本，可能为Apple Intelligence进入中国市场铺路[4] - iOS 18 6开发者测试版已发布，可能成为Apple Intelligence在中国上线的载体[4] 拉卡拉国际化战略 - 拉卡拉筹划在香港联合交易所上市，以推进国际化发展战略，加快数字货币在跨境场景的应用[5] - 该事项需提交公司董事会和股东大会审议，并经相关监管机构批准[5]