打新市场表现 - 2025年8月共8只新股上市，募集金额40.93亿元，其中网下发行新股3只，募集金额25.63亿元，北交所IPO提速，沪深两市新股发行规模收缩 [2] - 主板新股首日平均上涨140.68%，创业板新股首日平均上涨302.58%，网下打新市场询价账户数量上升，报价入围率上升 [2] - 5亿规模账户当月打新收益率A类为0.08%，C类为0.077% [2] 行业景气度分析 - 8月煤炭、畜牧养殖、钢铁、玻璃水泥、燃料型炼化与油服行业指数均跑输万得全A，行业表现分化加剧 [3] - 预测煤炭行业利润同比维持负增长，普钢、燃料型炼化利润同比正增长，玻璃行业盈利同比跌幅持续收窄 [3] - 能繁母猪规模持稳，预计年内猪价低点已现，至2026年初肉价维持稳中反弹格局，制造业PMI数据企稳，预计基建托底预期减弱，将建筑装饰行业调至中性信号 [3] 市场情绪与量化表现 - 截至2025年8月29日，沪深300上涨家数占比指标最近一个月环比上升，上涨家数占比高于90%，市场情绪高涨 [4] - 动量情绪指标快线慢线同步向上，快线处于慢线上方，预计未来维持看多观点，均线情绪指标显示短期内沪深300指数处于情绪景气区间 [4] - 市场情绪指标反映出近期市场风险偏好持续提升 [4] 转债策略表现 - 报告从宏观视角梳理反内卷的起点、变因、企业应对及政策措施，以营收质量、营收能力和资产质量对行业进行三种分类 [5] - 构建3种转债策略（稳定配置、相机抉择配置、谨慎配置），每种策略构建两个组合，2022-2024年稳定配置组合收益最佳 [5] - 2025年开年至今不同组合差别不大，反映此轮转债市场的普涨行情 [5] 氧化镁行业潜力 - 氧化镁在湿法冶金领域应用场景广阔，未来不仅限于镍钴场景，在稀土领域亦有较大应用潜力 [7] - 不同等级的氧化镁影响湿法冶金的单耗、贵金属收集率、生产效率、杂质含量等指标，进而带来成本差异 [7] - 看好活性氧化镁的市场潜力，多元化的应用场景或可带来产品价格弹性，濮耐股份氧化镁产品已用于湿法冶金领域，未来或可适用稀土领域 [7] 银行业绩表现 - 长沙银行2025年上半年实现营业收入132亿元，同比增长1.6%，归母净利润43亿元，同比增长5.1%，年化加权平均净资产收益率12.6%，同比下降0.6个百分点 [8] - 苏州银行2025年上半年实现营业收入65亿元，同比增长1.8%，归母净利润31.3亿元，同比增长6.2%，年化ROAE为12.34%，同比下降1个百分点 [9] 房地产物管业务 - 招商积余2025年上半年营收91亿元，同比增长16.2%，归母净利润4.7亿元，同比增长8.9%，非住宅/住宅物管毛利率为11.9%/10.7%，同比提升0.2/1.7个百分点 [10] - 保利物业2025年上半年营收同比增长6.6%，归母净利润同比增长5.3%，物业管理/非业主增值/社区增值业务实现收入63.2/8.6/12.0亿元，同比增速为+13.1%/-16.1%/-3.7% [10] 化工行业业绩 - 云图控股2025年上半年磷复肥营收稳定增长，持续推动氮、磷原料布局，上调2025-2027年归母净利润预测至10.12/12.32/14.26亿元 [11] - 吉林碳谷由于碳纤维行业逐步回暖，上调2025-2026年盈利预测，新增2027年预测，预计2025-2027年归母净利润为1.60/2.27/3.32亿元 [12] - 华特气体2025年上半年由于行业竞争加剧，部分特气产品价格下跌，业绩不及预期，预计2025-2027年归母净利润为2.01/2.47/2.83亿元 [13] 能源与高端制造 - 中海油服2025年上半年营业总收入233亿元，同比增长3.5%，归母净利润19.6亿元，同比增长23.3%，维持2025-2027年归母净利润预测为38.06/41.93/46.23亿元 [14] - 洛阳钼业2025年上半年归母净利润86.71亿元，同比增长60.07%，各板块产量超计划完成，铜、钴、钼铁、仲钨酸铵、磷酸一铵价格均上涨 [15] - 运机集团2025年上半年营收8.8亿元，同比增长48.5%，归母净利润0.7亿元，同比增长20.4%，预测2025-2027年归母净利润为2.6/3.5/4.7亿元 [25] 汽车与机器人业务 - 嵘泰股份墨西哥工厂步入盈利，机器人第二增长曲线加速成型，维持2025-2027年归母净利润预测为2.52/3.43/4.34亿元 [26] - 比亚迪2Q25业绩承压，中高端市场取得突破，出口销量高增，下调2025-2027年归母净利润预测至356.6/484.6/649.2亿元 [27] 新能源与电子业务 - 金盘科技2025年上半年营收31.54亿元，同比增长8.16%，归母净利润2.65亿元，同比增长19.10%，积极研发AIDC产品，数据中心领域销售收入实现高增 [28] - 贝特瑞2025年上半年营业收入78.38亿元，同比增长11%，归母净利润4.79亿元，同比下降3%，扣非归母净利润4.30亿元，同比下降20% [28] - 联创光电维持2025-2026年归母净利润预测为5.62/6.63亿元，新增2027年预测为7.86亿元，看好超导+激光业务的成长性 [29] 互联网与医药行业 - 心动公司新游表现亮眼，老游戏更新迭代后表现良好，TapTap收入增长超预期，上修2025-2027年归母净利润预测至16.9/20.7/23.8亿元 [30] - 京新药业2025年上半年营收20.17亿元，同比下降6.20%，归母净利润3.88亿元，同比下降3.54%，下调2025-2027年归母净利润预测为7.88/9.61/10.51亿元 [31] - 益丰药房2025年上半年营收117.22亿元，同比下降0.34%，归母净利润8.80亿元，同比增长10.32%，给予2025-2027年归母净利润预测为17.53/20.33/23.13亿元 [32] 社服与食饮行业 - 首旅酒店2025年上半年营收36.61亿元，同比下降1.93%，归母净利润3.97亿元，同比增长11.08%，下调2025-2027年归母净利润预测为9.10/10.92/13.19亿元 [34] - 锦江酒店2025年上半年营收65.26亿元，同比下降5.31%，归母净利润3.71亿元，同比下降56.27%，扣非归母净利润4.09亿元，同比增长5.17% [35] - 珍酒李渡2025年上半年收入24.97亿元，同比下滑39.6%，归母净利润5.7亿元，同比下滑23.5%，经调整净利润6.1亿元，同比下滑39.8% [36] - 今世缘2025年上半年营业总收入69.51亿元，同比下滑4.84%，归母净利润22.29亿元，同比下滑9.46%，预测2025-2027年EPS为2.36/2.51/2.70元 [37]

公司董事会会议 - 第六届第九次董事会会议于2025年8月28日召开 [1] - 会议采用现场及通讯方式在公司会议室举行 [1] - 审议《公司2025年半年度报告及摘要》等文件 [1] 业务收入构成 - 2024年度输送带制造及服务业务占比56.5% [1] - 2024年度手机游戏运营业务占比43.5% [1] - 两项核心业务合计构成公司全部营业收入 [1] 股价信息 - 公司股票代码为SZ 300031 [1] - 当前收盘价为26.74元 [1]

财务数据和关键指标变化 - EBITDA从Q1的1110万欧元增至Q2的1960万欧元 增幅达77% [2] - 上半年销售额同比下降7% EBITDA下降35% 利润率从去年同期的137%降至96% [3] - 税后利润为负1120万欧元 但公司财务状况稳健 权益比率455% 现金储备约113亿欧元 [4] - 全年运营EBITDA指引维持在6500万至8500万欧元区间 [4] - 自由现金流为1390万欧元 资本支出同比减半至1850万欧元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 Semperit Industrial Applications - 销售额同比下降47% EBITDA下降192% 利润率维持在181% [5] - 软管业务订单量已超2024年水平 但建筑行业相关的型材业务仍疲软 [6] Semperit Engineered Applications - 销售额同比下降9% EBITDA下降469% [7] - 输送带业务5-6月订单强劲 订单积压超过去年水平 [9] - 液态硅橡胶业务收入稳定 EBITDA因成本节约而提升 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲扶手市场需求良好 美国市场趋稳 中国需求疲软 [8] - 美国关税政策带来不确定性 但本地化生产(如乔治亚州工厂)受益于15%关税 [77][78] 公司战略和发展方向 - 持续推进2023年启动的成本优化计划 预计下半年将显现积极效果 [12] - 数字化项目(One ERP)按计划推进 2025年预计投入500万欧元 [16] - 积极寻求并购机会 重点关注能产生协同效应且不增加业务复杂度的标的 [28] - 计划扩大美国市场份额 现有两家生产基地 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - Q2需求明显改善 但不足以完全抵消年初疲软 [3] - 预计下半年市场环境将好转 特别是SEA板块客户补库存趋势将持续 [24] - 建筑行业预计2026年复苏 短期内对型材业务帮助有限 [25] - 高经营杠杆特性意味着需求回升将显著提升盈利能力 [3][28] 其他重要信息 - 支付每股050美元股息 总计1030万美元 [13] - 净债务/EBITDA从12倍升至17倍 但仍处于舒适水平 [21] - 对Ricoh业务的客户关系资产计提330万欧元减值 [16] 问答环节所有提问和回答 订单动态 - Q2订单逐月改善(4-6月) 7月延续增长趋势 除型材业务外所有板块均增长 [31] 收入展望 - 预计Q3起同比转正 但Q4受季节性因素影响存在不确定性 [33] 资本支出 - 从6000万欧元下调至5000万欧元 主要因铁路项目时间调整 [34] 定价策略 - 约1%收入增长来自提价 半数业务实现涨价 其余面临降价压力 [40][41] 减值风险 - Ricoh业务减值后仍保持安全边际 将通过新客户开发弥补流失订单 [51][53] 产能调整 - 软管业务正增加捷克工厂产能 应对订单回升 [60][61] 输送带业务 - 订单利润率仍低于2-3年前水平 但通过提高产能利用率改善整体盈利 [68][69] 关税影响 - 15%关税带来确定性 美国本地生产受益 但可能引发其他地区竞争加剧 [77][79]

公司财务表现 - 2025年上半年输送带销售毛利率下降 [1] - 销售价格降低是毛利率下降因素之一 [1] - 原材料橡胶价格上涨是毛利率下降另一因素 [1]

毛利率下降原因 - 公司2025年上半年输送带销售毛利率下降与销售价格的降低有关 [2] - 原材料橡胶价格的上涨也是导致毛利率下降的因素之一 [2]

PC游戏外设市场 - 2023年中国PC游戏外设市场规模达450亿元人民币，同比增长15%，预计2025年将扩大至600亿元，复合年增长率18% [3] - ZYNOO发布Y65系列旗舰磁轴键盘，重新定义电竞外设 [3] 汽车冲压自动化市场 - 2022-2024年中国汽车冲压自动化市场规模分别为98.71亿元、111.34亿元和119.90亿元 [5] - 2035年新能源汽车年销售量预计超过总体的50%，占据市场半壁江山 [5] 输送带市场 - 中国是全球最大输送带市场，占有超过30%市场份额 [6] - 永续期预测收入约9.4亿元，前一年收入预测增速为4.8% [6] 钢帘线市场 - 预计2031年全球钢帘线市场规模达79.8亿美元，年复合增长率5.2% [8] 移动电源市场 - 2024年全球移动电源销售额31.82亿美元，2031年预测规模34.45亿美元，七年仅增加2.63亿美元 [11] PCB刀具市场 - 预计2025年全球PCB刀具市场规模达9.91亿美元 [13] LED显示屏控制系统市场 - 2022年市场规模3.9亿美元，预计2029年突破11亿美元，年复合增长率13.6% [16] 磁悬浮输送线市场 - 2023年全球销售额2.39亿美元，预计2030年达9.61亿美元，年复合增长率20.39% [19] 铜箔市场 - 预计2027年全球市场规模突破688.5亿元，中国2025年预计达268亿元，占全球主导地位 [22] 3D堆叠技术市场 - 预计2031年全球销售额达323.3亿元，年复合增长率21.0% [25] 专业音视频系统市场 - 预计2029年全球市场规模达3632.7亿美元 [27] 纤维素醚市场 - 2024年全球销售额52.29亿美元，预计2031年达67.19亿美元 [29] 霍尔传感器市场 - 2024年全球市场规模23.3亿美元，预计2031年达33.4亿美元，年复合增长率5.08% [32] - 汽车与交通运输领域占比高达64.8% [32] ARM云手机行业 - 2025年预计新增用户达7550万 [34] 盲盒市场 - 2025-2029年全球盲盒市场预计年均增速9.21%，中国2025年规模预计达580亿元 [37] - 泡泡玛特掌握全球盲盒产品定价权 [37] 搪瓷拼装罐市场 - 正中科技国际市场份额稳居全球前二，预计2026年市场占有率登顶 [39] 全屋自动化智能家居解决方案市场 - 预计2030年市场规模达63.8亿美元 [42] 晶圆减薄设备市场 - 2022年全球划片机市场规模约117亿元，预计2029年达25.2亿美元 [45] - 日本DISCO、东京精密ACCRETECH占据较大市场份额 [45] 高温合金市场 - 中国需求量从2017年3万吨增至2022年7万吨，年均复合增长率18.47% [48] - 产量从1.88万吨增至4.2万吨，年均复合增长率17.44%，进口依存度近50% [48] 智能预付费水表市场 - 2019-2023年产能、销量和销售收入稳步上升 [50] 拼箱运输市场 - 预计2030年全球销售额达1406亿美元，年复合增长率4.5% [53] 机器翻译市场 - 2023年全球销售额5.42亿美元，预计2030年达12.22亿美元，年复合增长率12.5% [55] 汽车电动制动器滚珠丝杠市场 - 预计2030年国内市场规模达18.67亿美元，年复合增长率31.61% [58] 引线框架市场 - 2023年全球规模约279.2亿元，预计2023-2029年复合增长率仅3.8% [60] 硫脲市场 - 中国产量占全球85%以上 [63] 医疗器械市场 - 2024年全球规模6358亿美元，预计2031年达9098亿美元 [66] 家用NAS设备市场 - 2023年全球规模24.4亿元，预计2030年达289.3亿元，年均复合增长率41.99% [70] AIDC市场 - 预计2031年全球销售额达6768.6亿元，年复合增长率9.6% [72] 五轴数控机床市场 - 2021年全球市场容量74.75亿美元，预计2027年达138.35亿美元，年均复合增速10.81% [75] AI广告市场 - 2024年全球销售额10.23亿美元，预计2031年达103.2亿美元，年复合增长率39.7% [78] 人体工学办公椅市场 - 2023年全球销售额143.8亿美元，预计2030年达202.8亿美元，年复合增长率5.1% [81]

公司业绩表现 - 2024年实现营业收入51.53亿元，同比增长32.31% [6] - 归属于上市公司股东的净利润为-1.47亿元，同比下降199.28% [26] - 经营活动产生的现金流量净额为3.81亿元，同比增长23.78% [26] 主营业务分行业表现 - 橡胶行业实现营业收入13.49亿元，毛利率19.47% [26] - 聚酯化纤行业实现营业收入16.78亿元，毛利率-1.81% [26] - 轨道交通行业实现营业收入2.46亿元，毛利率27.68% [26] - BDO及衍生产品实现营业收入16.93亿元，毛利率1.96% [26] BDO一体化项目进展 - BDO一体化项目已形成30万吨/年BDO、36万吨/年电石产能 [7] - 2024年电石总产量33.70万吨，BDO总产量19.77万吨 [7] - 配套建设1x50兆瓦背压机组实现热电联产，电石尾气制氢装置及乙炔回收装置实现资源回收利用 [7] 技术创新与研发投入 - 2024年研发费用投入4706.51万元，同比下降10.48% [26] - 在橡胶胶带领域立项10个新产品项目和19个改良项目 [12] - 获得4项产品发明专利和2项省级科学技术成果鉴定 [12] - 在聚酯化纤工艺方面获得10项实用新型专利，在轨道交通方面获得1项发明专利 [12] 市场拓展与客户合作 - 与晓星集团签订战略合作并实现稳定供货 [7] - 工程塑料及可降解领域与仪征化纤、长春化工达成合作 [7] - 新能源汽车领域供应NMP溶剂类客户，并进入PU、TPU中的弹性体及中间体类客户供应体系 [7] - 橡胶胶带板块新增国内客户中电建、国投湄州湾港口、德龙钢铁等十余家 [13] 成本控制与供应链管理 - 成立供应链管理中心，建立集中采购制度与标准化流程 [14] - 开发古雷-三门、惠州-三门船运路线，降低物流费用 [14] - 通过光伏发电供电、聚酯余热发电等技术降本措施降低能耗 [15] - 推进岗位编制精简、流程效率优化等管理降本措施 [15] 未来发展规划 - 进一步拓展BDO上游产业链并布局兰炭项目 [8] - 建设拓展绿电、兰炭产能，加快推进BDO一体化项目二期建设 [20] - 向下拓展PBAT、PTMEG、GBL及NMP等下游新材料产能 [20] - 强化橡胶产业链优势，加大创新研发力度，布局新兴行业市场 [20] 公司治理与内部控制 - 董事会设董事7名，其中独立董事3名 [15] - 2024年董事会共召开10次会议 [16] - 监事会认为公司内部控制制度执行有效，无异常情况 [24] - 公司严格遵守内幕信息知情人管理制度，未发现内幕交易行为 [24] 募集资金使用情况 - 2016年首次公开发行股票募集资金净额3.63亿元 [37] - 截至2024年末，累计投入募集资金3.24亿元 [37] - 2024年将节余募集资金4238.37万元永久补充流动资金 [37] - 2024年12月14日已完成募集资金专项账户的注销手续 [37][39]

项目签约 - 2024年第四季度基建新签项目44个，合同额8321.99万元，全年累计合同额40540.67万元，同比增25.64%[3] - 2024年第四季度铁路新签项目43个，合同额8297.77万元，全年累计合同额39107.98万元，同比增71.38%[3] - 2024年第四季度城轨新签项目1个，合同额24.22万元，全年累计合同额1432.69万元，同比降84.84%[3] 产品产销 - 2024年橡胶V带产量36986954.48A米，销量35744192.87A米，营收88599996.38元[4] - 2024年输送带产量8504830.07平方米，销量9792034.46平方米，营收295209141.81元[4] 价格情况 - 2024年橡胶V带销售均价2.48元/A米，较2023年10 - 12月增12.73%[5] - 2024年聚酯切片销售均价5337.77元/吨，较2023年10 - 12月降13.13%[5] - 2024年天然橡胶采购均价15.22元/公斤，较2023年10 - 12月增46.63%[5] - 2024年PTA采购均价4.27元/公斤，较2023年10 - 12月降14.60%[5] - 2024年水泥采购均价293.28元/吨，较2023年10 - 12月增17.29%[5]

业绩数据 - 2025年1 - 3月基建新签项目13个，合同额7268.34万元，同比降45.46%[3] - 橡胶V带产量26441561.51A米，销量25756737.07A米，营收63583081.70元[4] - 输送带产量6899494.78平方米，销量7491051.40平方米，营收211008788.20元[4] - 聚酯切片产量33865.32吨，销量28661.60吨，营收158782800.33元[4] - 涤纶工业丝产量28179.07吨，销量25726.58吨，营收202740050.92元[4] - BDO产量48563.32吨，销量41608.44吨，营收278604454.33元[4] - 电石产量77959.96吨，销量22861.24吨，营收50554684.91元[4] 价格数据 - 橡胶V带2025年1 - 3月销售均价2.47元，较2024年同期涨12.79%[5] - 输送带2025年1 - 3月销售均价28.17元，较2024年同期降9.19%[5] - 天然橡胶2025年1 - 3月采购均价15.19元/公斤，较2024年同期涨34.54%[5]

业绩情况 - 2024 年公司归母净利润下滑幅度较大，主要因输送带主要原材料中橡胶价格比上年同期上涨以及新项目刚投产折旧摊销较大 [2] - 2024 年出口订单基本保持平稳向好，但国内市场需求疲软 [4] 原材料管理 - 橡胶和炭黑在原材料中占比接近一半，公司与贸易商远期锁定一些原材料，逢低采购放部分库存作为风险管理措施 [2] - 公司与上游供应商建立和保持良好合作关系，减少采购中间流转环节，根据生产需求及原材料市场行情把握采购节奏、适时调整备货策略，通过提升内部管理降低生产成本，依托产品品质和服务能力向下游转移成本上升压力 [3][4] 业务拓展 - 下游行业使用输送带运输散货物料方式增多，长距离输送带需求将稳步提升，工业散货物料输送下游行业智能化升级改造为输送带行业提供广阔市场空间 [3] - 公司将借助智能化升级改造机遇，加强与科研院所合作，引入先进技术，注重品牌建设，提高市场认知度 [3] - 公司海外业务通过澳洲双箭、海外贸易商扩展业务，积极与直接用户建立长期合作关系扩大市场份额 [4] 产能与产品 - 2025 年新增产能为全资子公司浙江台升智能输送科技有限公司年产 6000 万平方米输送带项目 [4][8] - 提升高端以及高毛利产品的占比，如长距离输送带、管状输送带等 [4][8] 成本控制 - 在管理上压缩管理人员、优化业务流程，减少不必要开支；在财务管理方面健全资金管理体制，加强资金集中管理力度，降低财务费用；在销售方面优化销售策略，多方面开拓销售渠道 [4] 行业情况 - 公司所处橡胶输送带行业部分主要企业为非上市公司，部分上市公司还未披露 2024 年度报告 [5] - 输送带运输应用领域广阔，市场空间大，具有良好发展前景 [5] 业绩预期 - 公司 2025 年争取在营收和利润上实现一定增长，能否实现需看后续上下游等情况 [5]