市场表现 - 12月12日早盘，A股市场涨跌分化，石化ETF（159731）小幅波动，现跌约0.35% [1] - 持仓股涨跌互现，蓝晓科技、杭氧股份、东方盛虹等涨幅居前；云天化、中国石油、金发科技等调整幅度靠前 [1] 行业观点与展望 - 伴随2025年以来行业资本开支增速显著下降，叠加“反内卷”有望助力供给端协同及落后产能出清，大宗化工品有望逐步复苏 [1] - 内需有望进一步复苏及出口亚非拉等支撑需求 [1] - 油价长期存在成本底部支撑，具备增产降本能力及天然气增量的高分红企业具有配置机遇 [1] - 出口方面，国内化工品具备成本优势和性价比，国内轮胎依托性价比优势仍有望持续提升全球份额 [1] - 高股息资产方面，伴随资本开支下降等，主动分红意愿和能力或提升，磷资源有望维持至少3年高景气 [1] 产品结构与受益方向 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 从申万一级行业分布来看，基础化工行业占比为60.39%，石油石化行业占比为32.71% [1] - 该指数有望充分受益于反内卷、调结构和淘汰落后产能等政策 [1]