市场表现与产品动态 - 12月11日早盘A股市场高开低走，石化ETF（159731）涨幅收窄，其持仓股涨跌互现，坤彩科技、藏格矿业、彤程新材等涨幅居前 [1] - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数，该指数申万一级行业分布为基础化工行业占比60.39%，石油石化行业占比32.71% [1] 核心投资观点 - 信达证券认为石化产品在PPI构成中权重占比高、波动性强，其价格变化与PPI走势具备强关联性 [1] - 政策端持续发力，以“供给端优化”与“需求端扩张”为主要抓手，有望推动石化产品价格回暖，进而助力PPI企稳回升 [1] - 虽然当前PPI尚未回正，但石化下游股价已出现企稳回升态势，当前被认为是良好的布局时机 [1] 行业供给端分析 - 从供给端看，未来炼能边际增量或将逐步趋缓，行业逐步进入存量竞争时代，整体竞争格局有望迎来改善 [1] - 石化产能格局优化有助于在供给端为石化产品价格进一步回升提供重要支撑 [1] 行业需求端分析 - 从需求端看，由于国内成品油需求达峰，石油消费结构转变或进一步深化 [1] - 化工用油需求仍处于长期增长通道中，国内石化产品需求缓慢复苏或成为主基调 [1] - 供需持续改善，行业景气度有望持续上行 [1]