国内商业航天领域的资本化进程正在加速。 9月19日，南都湾财社记者从民营火箭企业北京星际荣耀空间科技股份有限公司（下称"星际荣耀"）处 获悉，公司已在近日完成D+轮融资的首批7亿元人民币资金交割。公开信息显示，本轮融资由成都先进 资本旗下的基金领投，多家具有成都国资背景的基金共同参与。 在公司正处于科创板上市辅导期的背景下，此轮融资备受市场关注。根据星际荣耀披露的信息，新注入 的资金将定向投入其核心运载火箭产品的研发与核心生产基地项目的建设。 资金投向火箭量产与能力建设 与此前多轮融资相似，本轮资金的用途围绕提升公司的硬件产品和交付能力。 星际荣耀方面表示，资金将重点用于三个方面：一是公司主力型号"双曲线三号"可重复使用液体运载火 箭的后续研发与试验；二是位于成都市双流区的可重复使用液体火箭生产基地项目的建设；三是为火箭 配套的绵阳市涪城区发动机生产线的建设。 其中，落地成都双流区的火箭生产基地是此次资金投入的重点。 该项目此前披露的总投资额超过30亿元人民币，定位为集大型液体运载火箭的研发、生产、测试于一体 的综合性基地。按照规划，该项目在达产后，将形成"双曲线三号"系列运载火箭年产20发的生产能力。 生产 ...

核心观点 - 中国商业航天市场面临火箭运力瓶颈 卫星公司急需大规模低成本发射服务但民营火箭公司成熟产品不足 导致招标反复失败 行业将希望寄托于尚未首飞的大运力液体火箭[1][4][16][17][21] 招标困境 - 上海垣信卫星6 16亿元火箭发射订单因投标供应商不足3家而多次流标 反映民营火箭公司运力供给不足[2][3][14][15] - 招标拆分为两个包件：包件一要求4次一箭10星发射 预算6 16亿元 因供应商不足流标；包件二允许未首飞火箭参与 最终蓝箭航天 天兵科技和中科宇航入围[13][14][26] - 国际电信联盟规则要求星座计划需在7年内发射首颗卫星 14年内完成全部部署 中国星网和垣信卫星申报总量超30000颗卫星 发射时间紧迫[3][6][7] 市场需求 - 卫星产业需求旺盛：航天宏图签订9 9亿元国际卫星合同 微纳星空中标8 04亿元遥感星座项目[3][11] - 产业链上游景气度提升：铂力特进入批量生产阶段 航宇科技航天锻件业务收入同比增长近30%[11][12][28] - 低轨星座需应对太空资源争夺：SpaceX星链计划已发射超1900颗卫星 2025年前8个月完成100次发射[8][11] 运力差距 - 发射频率差距：中国2025年上半年35次发射 SpaceX同期完成100次轨道级发射[8][18] - 运载规模差距：猎鹰9号太阳同步轨道运力达15吨以上 国内最大民营火箭引力一号仅4 2吨[18][19] - 成本与可靠性差距：SpaceX发射成本约2 1万元/公斤 国内报价6-15万元/公斤；猎鹰9号成功率99 43% 国内民营火箭近年多次失利[20] 技术路线 - 固液并举路线：中科宇航力箭一号完成8次发射 东方空间引力一号创全球最大固体火箭纪录 主要服务小型卫星市场[22][23] - 直接研发液体火箭路线：天兵科技 蓝箭航天等专注可回收液体火箭 累计获超40亿元融资 但尚未实现商业发射[24][25] - 三款重点液体火箭进展：朱雀三号完成九机并联点火试验（7542千牛推力） 天龙三号LEO运力17吨 力箭二号LEO运力12吨计划9月首飞[27] 基础设施与资本 - 发射场建设加速：文昌商业航天发射场新增两个工位 天兵科技在酒泉建成首个民营液氧煤油火箭专用发射工位[28] - 资本通道打开：蓝箭航天和中科宇航进入IPO辅导阶段 为规模化投入准备资金[29]

核心观点 - 中国商业航天市场面临火箭运力严重短缺 卫星公司急需大规模低成本发射服务但合格供应商不足 导致6 16亿元招标反复流标[2][4][12] - 国际电信联盟规则要求卫星星座必须在严格时限内完成发射 否则轨道和频率资源失效 中国星网和垣信卫星需在14年内完成超30000颗卫星部署[3][7][8] - 国内民营火箭公司与SpaceX存在显著差距 发射频率、单次运载规模、成本可靠性三个维度均不足 SpaceX前8个月完成100次发射 猎鹰9号运载成本仅2 1万元/公斤 而国内达6-15万元/公斤[9][14][16] - 行业将希望寄托于天兵科技天龙三号、蓝箭航天朱雀三号、中科宇航力箭二号等未首飞大运力液体火箭 这些火箭运力均超4 8吨但尚未验证可靠性[5][18][23] - 产业链上下游已为规模化发射做准备 发射场扩建、供应链进入批量生产阶段、企业启动IPO 但最终取决于关键火箭首飞成功[24][25] 招标困境与运力短缺 - 垣信卫星6 16亿元火箭发射订单因投标供应商不足3家反复流标 反映民营火箭公司运力无法满足大规模组网需求[2][4] - 招标调整后允许未首飞火箭参与 包件二成功吸引蓝箭航天、天兵科技、中科宇航入围 但包件一仍因供应商不足失败[11][12] - 国际电信联盟规则要求星座计划14年内完成全部发射 中国星网21天内完成5次发射38颗卫星 垣信卫星已部署90颗但2025年无新发射记录[3][7][9] 国内外运力对比 - SpaceX前8个月完成100次轨道发射 猎鹰9号太阳同步轨道运力达15吨以上 发射成本约2 1万元/公斤 成功率99 43%[9][15][16] - 中国上半年仅35次发射 民营火箭最大运力为东方空间引力一号4 2吨 成本达6-15万元/公斤 2025年蓝箭航天、中科宇航等出现发射失利[14][15][17] 技术路线与商业策略 - 中科宇航、东方空间等采用固液并举路线 用固体火箭满足长尾市场 力箭一号完成8次发射 引力一号创全球固体火箭纪录[19] - 天兵科技、蓝箭航天等专注可回收液体火箭 天兵科技累计获超40亿元融资 天龙三号运力达17吨 但尚未首飞[20][23] - 液体火箭可解决组网复杂度问题 单次大运力发射避免卫星多次变轨损耗燃料 缩短组网时间并降低长期运维成本[15] 产业链发展现状 - 上游供应链进入批量生产阶段 铂力特商业航天项目批量生产 航宇科技航天锻件业务收入同比增长30%[10][24] - 发射场基础设施扩容 文昌商业航天发射场新建两个工位 天兵科技在酒泉建成首个民营液氧煤油火箭专用发射工位[24] - 资本市场支持加强 蓝箭航天和中科宇航已进入IPO辅导阶段 为规模化投入准备资金[25] 下游应用与商业影响 - 航天宏图签订9 9亿元国际卫星合同 微纳星空中标8 04亿元遥感星座项目 显示卫星市场需求旺盛[4][10] - 火箭运力短缺影响终端厂商策略 网翎公司选择先发展高轨卫星服务因低轨星座未建成 运力成本制约终端服务平民化[22] - 运力问题关乎整个产业链商业闭环 只有发射成本下降才能实现万亿级市场规模[22]

核心观点 - 中国商业航天市场面临火箭运力瓶颈 卫星公司急需大规模星座组网但民营火箭公司无法满足发射需求 主要问题包括发射频率不足 单次运载规模偏小 成本过高及可靠性待提升[2][3][4] - 国际电信联盟规则带来紧迫时间压力 卫星公司必须在规定时间内完成发射以保留轨道和频率资源 SpaceX的领先表现凸显中国在发射频率和运力方面的差距[6][7][8] - 行业将希望寄托于三款未首飞的大运力液体火箭：蓝箭航天朱雀三号 天兵科技天龙三号和中科宇航力箭二号 这些火箭的运力参数已满足需求但尚未经过实际飞行验证[4][21][22] - 产业链上下游已做好准备 发射场基础设施扩建 供应链进入批量生产阶段 资本市场为IPO铺路 但最终取决于关键火箭的首飞成功[10][23][24] 招标困境与运力短缺 - 上海垣信卫星6.16亿元火箭发射订单因供应商不足3家而多次流标 反映市场缺乏能承接大型发射任务的民营火箭公司[2][12][13] - 招标调整后拆分为两个包件：包件一要求已有成功经验的火箭（运力≥2.8吨）但最终流标；包件二允许2025年底前首飞的新型火箭（运力≥4.8吨）并成功吸引三家民营公司投标[11][12][21] - 中国星网和垣信卫星的星座计划总量超30000颗 发射任务艰巨 中国星网在21天内完成5次发射38颗卫星 而垣信卫星自3月后无新发射记录[3][8][9] 国际竞争与规则压力 - SpaceX在2025年前8个月完成100次轨道级发射 将超1900颗星链卫星送入轨道 其猎鹰9号火箭运力达15吨以上 发射成本约每公斤2.1万元人民币[7][15][16] - 国际电信联盟规则要求星座计划在7年内发射首颗卫星 9年内完成10% 12年内完成50% 14年内全部部署 否则资源失效[6][7][9] - 中国2025年上半年共进行35次航天发射 创历史同期新高 但相比SpaceX仍有明显差距[8][15] 民营火箭发展路径 - 固体火箭路径：中科宇航力箭一号完成8次飞行 市场占有率第一；东方空间引力一号为全球最大固体火箭 适应小型卫星市场需求[19] - 液体火箭路径：蓝箭航天 天兵科技和中科宇航聚焦可回收大运力液体火箭 但均未首飞 天兵科技累计获超40亿元资金支持[19][20][22] - 三款重点火箭参数：朱雀三号液氧甲烷火箭推力7542千牛；天龙三号液氧煤油火箭近地轨道运力17吨；力箭二号近地轨道运力12吨[22] 产业链协同与准备 - 上游供应链进入批量生产：铂力特多个商业航天项目进入批量生产阶段；航宇科技航天锻件业务收入同比增长近30%[10][23] - 发射场基础设施扩建：文昌商业航天发射场二期开工新建两个液体火箭工位；天兵科技在酒泉建成首个民营液氧煤油火箭专用发射工位[23] - 资本市场支持：蓝箭航天和中科宇航均已进入IPO辅导备案阶段 为规模化投入准备资金[23] 下游影响与商业闭环 - 卫星互联网终端厂商调整策略 如网翎选择"先高轨后低轨"因低轨星座网络尚未建成[21] - 火箭发射成本直接影响终端服务价格 若成本无法降低将阻碍万亿市场规模实现[21] - 行业等待关键首飞以启动规模化星座组网计划 运力问题关乎整个产业链商业闭环[21][24]

中国商业航天市场运力瓶颈 - 上海垣信卫星科技有限公司6.16亿元人民币火箭发射订单因投标供应商不足3家而多次招标失败 [1] - 中国星网和垣信卫星申报卫星总量突破30000颗 中国星网在2025年7月底至8月中旬通过5次发射将38颗卫星送入轨道 垣信卫星截至2025年3月部署90颗在轨卫星 [2] - 国际电信联盟规则要求星座计划在立项7年内发射首颗卫星 9年内完成10%部署 12年内完成50% 14年内完成全部发射 [4] 卫星产业市场需求 - 航天宏图2025年8月签订价值9.9亿元人民币国际卫星及地面系统采购合同 [2][7] - 微纳星空2025年5月中标8.04亿元人民币四川遥感星座总包合同 [2][7] - 铂力特多个商业航天项目进入批量生产阶段 航宇科技航天锻件业务收入同比增长近30% [8][21] 运力缺口与技术挑战 - 全行业缺乏对标SpaceX猎鹰9号的大运力液体运载火箭 [2] - 国内商业火箭发射报价普遍在每公斤6万至15万元人民币 显著高于SpaceX每公斤2.1万元人民币的水平 [13] - 朱雀二号改进型遥三火箭2025年8月15日发射失利 力箭一号遥六火箭2024年12月27日发射后自毁 天龙三号火箭2024年6月30日地面试车坠毁 [13] 民营火箭发展路径 - 中科宇航力箭一号完成8次飞行 在民商火箭发射市场占有率稳居第一 东方空间引力一号创全球最大固体运载火箭纪录 [16] - 天兵科技累计获超40亿元资金支持 近期15亿元融资用于天龙三号首飞和批量生产 [17] - 蓝箭航天朱雀三号完成九机并联地面点火试验 推力达7542千牛 天龙三号近地轨道运力17吨 力箭二号近地轨道运力12吨计划2025年9月首飞 [19][20] 基础设施与资本支持 - 文昌商业航天发射场二期2025年初开工新建两个液体火箭发射工位 [20] - 天兵科技在酒泉建成国内首个民营液氧煤油火箭专用发射工位 2025年7月通过竣工验收 [20] - 蓝箭航天和中科宇航均已进入IPO辅导备案阶段 [21] 国际竞争格局 - SpaceX星链计划规划超4万颗卫星 2025年前8个月通过77次发射部署超1900颗卫星 [6] - SpaceX2025年前8个月完成100次轨道级发射 同期中国共进行35次航天发射 [6][11] - 猎鹰9号太阳同步轨道运力达15吨以上 成功率99.43% 执行超500次发射 [12][13]

星舰第十次试飞成功 - 星舰第十次试飞实现关键成功 完成所有预定测试项目 包括顺利点火进入预定轨迹 打开载荷舱门释放8颗模拟星链卫星 在轨点火试验 以及重返大气层后实现海面软着陆 [1][17][18][19] - 一级助推器B16在返回过程中尝试极高难度的双发动机减速着陆 精准对准海面虚拟目标点 完成整个减速过程后坠入海中 测试摸清了超重型助推器在极限状态下的性能边界 [17] - 二级飞船S37在重返大气层环节进行大胆实验 包括拆除部分隔热瓦 安装全新金属隔热瓦和带主动冷却功能的新型隔热瓦 采用更平滑的边缘隔热瓦 并安装正式可承载受力的二级捕获点 最终顶住数千度高温考验 [19] 星舰2025年试飞挫折记录 - 年初至6月经历四连败 1月17日S33未挺到二级关机 3月7日S34发射后几乎同一时间失败 5月28日S35挺到关机但再入过程中信号丢失 6月18日S36地面测试时突发爆炸 导致飞船报销和测试台瘫痪 [3][5][6][8][10][12] - 四连败是公司最糟糕的试射记录 问题涵盖结构应力 零件损坏 发动机故障 物理谐振和材料暗伤等 可靠性远不如今年已成功发射100次的猎鹰9号火箭 [12][32][34] 历次失败具体原因分析 - 第九次试飞失败因一级助推器再入攻角最高达17度 导致贮箱内隧道管破裂泄漏 甲烷和液氧异常混合爆炸 [20][21][23] - S35失败因燃料箱顶部扩散器结构损坏 导致高压气体泄漏到头锥 使飞船姿态失控旋转解体 [25][26] - 第八次试飞失败因二级飞船中央3台猛禽发动机中的一台发生硬件故障 导致推进剂意外混合和点燃 [29] - 第七次试飞失败因飞船尾部推进系统遇到异常强烈共振 远超地面模拟数据 导致推进剂管路和连接部位承受额外应力引发泄漏 [29] - S36地面爆炸因COPV高压罐在生产过程中留下微小损伤 在高压下瞬间破裂引爆整艘飞船 [29] 技术改进与迭代计划 - 第十次试飞中一级降低再入攻角 二级扩散器重新设计 能更高效输送增压气体并减少结构应力 新设计经更严格测试 在发射工况下无损工作预期使用寿命10倍以上 [23][27] - 三代星舰已从PPT走向生产线 包括新版栅格舵体积更大强度更高 数量从4个改为3个 作动机构全部改成内藏式 一级捕获点重新设计与栅格舵整合 [54][58][60][61] - 换装猛禽3代发动机 生产和测试在得克萨斯州完成 发动机数量调整 一级发动机排布变成裸奔状态 二级增加3台真空版猛禽发动机 推力大增以适应拉长设计 [60][63][65][67] - 后续迭代计划继续拉长箭体 完全重复使用情况下运力宣称将达200吨 新建二号发射台专为三代及未来型号服务 不兼容现有二代星舰 [67][69][71] 项目战略意义与未来规划 - 星舰是公司倾尽全力打造的项目 目标实现轨道级运载火箭完全重复使用 最终将人类送上月球和火星 [3] - 项目首要任务是帮助NASA完成阿尔忒弥斯载人登月计划 这是基本盘和获得NASA投资的关键 [36] - 火星计划选择阿卡迪亚平原作为着陆点 因具备浅层水冰 地势平坦 气候宜人和数据完善等优势 目标在2026年底或2028年窗口期发射无人星舰和擎天柱机器人上火星 [38][40][44][51][54] - 若成功实现入轨发射 完整回收和在轨加注三个关键节点 将提升火星计划可信度 并为新一代星链卫星发射部署奠定基础 [42][72]

星舰试飞进展 - 星舰第十次试飞任务第二次被临时取消 原定验证第二代再入与着陆能力 测试助推器热分离后方向翻转 返航点火 引擎失效场景下着陆点火能力 并部署8个星链模拟器 [3][4] - 取消原因包括天气因素（砧状云可能导致闪电风险）和地面系统问题（燃料供应管道 发射支撑臂 冷却系统等基础设施故障） [3][6] 技术挑战与可靠性 - 星舰第二代自年初亮相后经历四次试飞尝试 其中三次失败 原因涉及发动机硬件故障 燃料舱系统泄漏等 [4] - 火箭重约5000吨 目前仍需证明可靠性 马斯克已将约20%猎鹰9号工程团队调至星舰项目 旨在提高飞船可靠性 加强零部件测试并提升生产速度 [7][8] 行业专家观点 - 地面故障暴露供应链与测试瓶颈 麻省理工学院教授质疑星舰架构可行性 分析师指出无法证明火箭可靠性 [7] - 投资顾问强调超级工程需保有耐心 认为新技术应在安全前提下享有试错空间 若本次试飞失败可能推迟下一次试飞及第三代星舰亮相计划 [8]

星舰试飞进展与挑战 - 星舰第二代第四次试飞在倒计时T-40秒时因天气原因取消 这是第十次试飞中第二次临时取消[1][3] - 本次试飞原计划验证再入与着陆能力 测试助推器热分离后方向翻转 返航点火 引擎失效场景下着陆点火能力 并部署8个星链模拟器[5] - 前三次试飞均失败 原因包括发动机硬件故障和燃料舱系统泄漏[1][5] 技术故障与系统问题 - 本次试飞取消归因于地面系统问题 包括燃料供应管道 发射支撑臂 冷却系统和监控设备故障[7] - 燃料加注需在高压极端环境下精准推进 任何环节纰漏可能导致设备过载或燃料输送中断[7] - 星舰重约5000吨 目前仍需证明其可靠性[7] 公司资源调整与行业评价 - 马斯克将约20%猎鹰9号工程团队人员调至星舰项目 旨在提高飞船可靠性 加强零部件测试并提升火箭生产速度[7] - 行业专家质疑星舰架构可行性 指出地面故障暴露供应链和测试瓶颈[7] - 若本次试飞失败 可能推迟下一次试飞及第三代星舰亮相计划[8]

发射计划与故障 - 星舰第十次试飞任务在发射前30分钟因地面系统故障暂停 [1] - 原定发射前的开发进展直播已被取消 [2] - 类似地面系统故障可能在几天内解决 [2] 星舰系统与技术路线 - 星舰为完全可复用重型运载火箭系统 由超重型运载火箭和星舰飞船组成 [2] - 系统设计运载能力超百吨载荷 [2] - 计划取代猎鹰9号 猎鹰重型火箭及龙飞船执行近地轨道和地球同步轨道任务 [2] 测试进展与行业观点 - 2023年星舰已出现数次事故 包括飞行途中解体及点火测试爆炸 [4] - 部分业内人士质疑技术路线可行性 [4] - 另有观点认为事故频发与激进测试和改进同步进行的开发路径相关 [4] 战略定位 - 星舰是公司月球和火星航天计划的核心载具 [2]

火箭发射与任务 - 火神火箭于美国东部时间12日20时56分成功发射 将两颗军用卫星送入距离地球3.6万公里的地球同步轨道[1] - 火箭第一级在升空约3分半钟后完成分离 随后上面级发动机点火 剩余飞行因军事保密需要未公开[1] - 此次发射是火神火箭获得美国国家安全太空发射认证后的首次飞行 标志着正式转向使用完全由美国制造的发动机提供动力的国产火箭运送国家安全有效载荷[2] 火箭技术与设计 - 火神火箭采用可重复使用设计 芯一级直径5.4米 配备两台蓝色起源公司研制的BE-4液氧甲烷发动机[3] - 芯二级为半人马座上面级 配备两台洛克达因公司研制的RL10C(X)氢氧发动机 可选用不同数量助推器满足任务需求[3] - 火箭设计特别适合将重型军用有效载荷发射到常规火箭难以到达的轨道 上面级有足够能量将更大质量载荷精准送入高地球轨道[5] 市场竞争格局 - 当前只有联合发射联盟和SpaceX获得美国国家安全太空发射认证 SpaceX凭借猎鹰9号和猎鹰重型火箭主导世界发射市场 今年已发射97枚猎鹰9号[4] - 火神火箭研制进度落后于SpaceX 首飞时间推迟5年 2024年1月完成首飞 8月12日为第三次发射[4] - 联合发射联盟计划2025年完成9次发射 2026年完成20至25次发射 年底达到平均每月2枚的发射密度[6] 政府与国防应用 - 火神火箭将取代德尔塔-4和阿特拉斯-5运载火箭 此前联合发射联盟承担美国政府和军方70%以上航天发射任务[3] - 火箭投入使用对美国政府摆脱对SpaceX依赖至关重要 自德尔塔-4火箭2024年4月退役后 SpaceX保持独家垄断地位[6] - 此次发射携带两颗卫星 包括完全机密的美国国防载荷和导航技术验证卫星NTS-3 后者是美国近50年来首颗实验性导航卫星[7] 技术验证与创新 - NTS-3由美国空军研究实验室资助 旨在推动天基定位、导航和授时技术发展 为更强大、更具弹性的卫星导航架构奠定基础[7] - 卫星包括天基试验飞行器、地面指挥控制系统和敏捷软件定义用户接收机三部分 可通过数字信号发生器在轨重新编程以广播新信号[7] - 将测试Chimera信号认证协议为民用用户提供防GPS欺骗保护 多个原子钟和计时源可实现自动时钟错误检测和纠正[7]